港股市场表现 - 4月29日港股市场低开高走，新能源车、社交、短视频、餐饮连锁、传媒等大消费方向弹性居前 [1] - 港股消费指数成分股中，零跑汽车涨超7%，美团-W、理想汽车-W涨超3%，中升控股、百胜中国、哔哩哔哩-W、吉利汽车、阅文集团等上涨 [1] - 港股消费ETF（159735）当前折价0.67%，买入性价比凸显 [1] 消费行业变革 - 中国消费品和零售行业正迎来消费结构升级带来的深刻变革 [1] - 从居民消费结构看，服务性消费占比上升，交通、教育等领域需求增长显著 [1] - 人口老龄化和家庭小型化推动消费偏好转向情绪价值和质价比，健康与数字消费理念逐渐渗透各年龄段 [1] - 消费者需求趋势看，情绪价值、质价比及可持续消费成为核心诉求 [1] 港股消费ETF特点 - 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费" [1] - 相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高 [1] - 港股消费板块服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏 [1] 政策支持 - 政治局会议强调了"支持科技创新、扩大消费、稳定外贸"等方向 [2] - 明确提出要"提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用" [2] - 政策出台为消费板块提供了良好的外部环境 [2] - 通过清理消费领域限制性措施、设立服务消费与养老再贷款等措施，进一步激发了消费市场的活力 [2] - 税务总局修订《境外旅客购物离境退税管理办法》，降低离境退税起退点并提高现金退税限额，有望吸引更多境外游客来华消费 [2] 相关产品 - 港股消费ETF（159735） [3]

公募指增基金发展 - ETF基金规模突破4万亿元 纯指数赛道竞争白热化 [1] - 今年以来指增基金新发数量达去年同期近七倍 呈现爆发式增长 [1] - 指增基金规模增长近期停滞 主因投资者认知门槛高和超额收益稳定性不足 [1] - 基金公司与代销机构从优化策略、升级风控、创新服务等多维度发力突破瓶颈 [1] 阿里千问3模型发布 - 阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3 参数量235B仅为DeepSeek-R1的1/3 [1] - 千问3采用混合专家(MoE)架构 激活参数量仅22B 预训练数据量达36T tokens [1] - 性能超越DeepSeek-R1和OpenAI-o1等领先模型 部署成本大幅下降 [1] - 仅需4张H20即可部署满血版 显存占用为性能相近模型的三分之一 [1] ChatGPT电商功能 - OpenAI宣布ChatGPT将推出购物功能 基于用户偏好记忆和全网产品评论推荐商品 [2] - 用户无需登录即可使用 交易需跳转至商家网站完成 公司不收取联盟营销收入 [2] 平台算法透明化 - 抖音、美团、小红书等平台加速算法透明化进程 改变"黑箱"属性 [2] - 算法透明化具有双面性 既是数字文明重塑抓手 也对部分商业模式构成挑战 [2] 油服行业动态 - 国际油价下跌冲击有限 油服企业一季度业绩表现稳健 [3] - 中海油服、杰瑞股份、石化油服等公司一季度交出不错"成绩单" [3] - 油服企业通过主业多元化布局应对油价波动风险 [3] 科技公司动态 - Meta AI数字伴侣被曝可与未成年人讨论不当话题 公司称测试具有操纵性 [4] - 苹果正在开发Vision Pro轻量版 预计2025年底或2026年初推出 [4][5] - 轻量版Vision Pro可能作为更实惠的非专业型号出现 市场定位尚不明确 [5] 公司上市进展 - 赛力斯向港交所提交主板上市申请 中金公司、中国银河国际证券为联席保荐人 [5] - 鸣鸣很忙递交港交所上市申请 2024年GMV达555亿元 拥有14394家门店 [6] - 按2024年GMV计 鸣鸣很忙是中国最大休闲食品饮料锁零售商 [6] 航空公司状况 - 幸福航空取消五一假期所有航班 员工反映公司拖欠工资等多项费用 [6] - 有乘客收到航班取消通知 客服建议改签其他航空公司并申请补偿 [6] A股公司动态 - 超20家A股公司拟变更证券简称 原因包括战略转型、实控人变更等 [8] - 多家券商披露证券虚假陈述等重大诉讼 反映业务发展风险点 [8] - 福田汽车拟认购北汽蓝谷不超过25亿元股票 北汽蓝谷拟募资不超过60亿元 [8] 上市公司业绩 - 绿地控股一季度净亏损2.47亿元 营业收入同比下降30.97% [9] - 格力地产一季度亏损9095.65万元 营业收入同比下降58.54% [10] 人事变动 - 王海河任国海证券新董事长 接替因工作调动辞职的何春梅 [11] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.28% 纳指跌0.1% [12] - 中概股总体表现亮眼 中概指数反弹至三周高位 [12] - 蔚来汽车大涨超7% 理想汽车涨超3% 阿里跌超1% [12] 金融市场动态 - 美国财政部本季度借款预估规模不增反降 美债收益率创近两周新低 [13] - 美元指数回落 离岸人民币一度涨破7.29 比特币盘中涨破9.5万美元 [13] - 黄金反弹期金一度涨近2% 原油回落美油收创近两周新低 [14]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，国内成熟商业模式和丰富运营经验，叠加AI赋能及本地化深耕运营，或驱动线上社交产品出海延续高景气，建议关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司及有望拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla等[4] - 国产模型多模态、推理能力持续提升及MCP协议广泛运用，将推动Agent等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI，给出大模型/Agent、AI游戏、AI虚拟陪伴等多领域重点推荐和受益标的[5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至2025年4月26日22：00，《七日世界》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一，《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名中，《王者荣耀》本周最高排名维持第1名[12][16][22] - 影视方面，电影《向阳·花》获得周票房冠军，网播剧《无忧渡》表现良好，网播综艺《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，台播剧《我的后半生》周市占率第一，台播综艺芒果超媒《乘风2025》周市占率登顶第一，抖音卡牌爆款榜前10名中喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先[26][27][29][31] 行业新闻综述 AIGC - 4月24日，Coze首进国内榜前十，Photoroom海外排名跃升13位至海外榜第30；近期AI生成猎奇内容掀起热潮，AI与创意结合突破内容边界；4月17日，腾讯元宝赶超Kimi位居国内榜第四，Poe上升2位进入总榜前十；国产Vidu Q1在权威评测基准中超越顶尖模型，勇夺文生视频赛道双榜第一[33][35][36] 游戏 - 4月21日，国家新闻出版署4月审批118款游戏，网易《极限战场》等双端产品入选；4月25日，《原神》茜特菈莉手办首发预计12月出货；《失落星船：马拉松》测试首日登上Twitch第三[36][38] 影视/IP - 4月24日，芒果TV与红果短剧达成系列合作，围绕优质成品短剧授权、IP联动开发及联合出品、短剧商业化展开深度合作[39] 公告总结 - 部分公司发布2024年年报，如蓝色光标2024年收入607.97亿元，同比增速15.55%，归母净利润 -2.91亿元，同比增速 -349.32%等多家公司有相关收入、利润及增速数据披露[39][42] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第17周（4月21日 - 4月25日）下跌0.11%，弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指；游戏板块表现最好（+1.15%），体育板块表现最差（-0.85%）；相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益，分别为+1.26%/+0.77%；A股传媒互联网相关个股中，生意宝周涨幅最大（+21.1%），芒果传媒周跌幅最大（-9.68%）；美股传媒互联网相关个股中，BTC DIGITAL周涨幅最大（+22.29%），云集周跌幅最大（-7.30%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+23.3%），宇华教育周跌幅最大（-9.86%）[47]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，国内成熟商业模式和丰富运营经验，叠加AI赋能及本地化深耕运营，或驱动线上社交产品出海延续高景气，建议关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司及有望拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla等 [4] - 国产模型多模态、推理能力持续提升及MCP协议广泛运用，将推动Agent等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI，给出大模型/Agent、AI游戏、AI虚拟陪伴等多领域的重点推荐和受益标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至2025年4月26日22：00，《七日世界》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一，《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名中，《王者荣耀》本周最高排名维持第1名 [12][16][22] - 影视方面，电影《向阳·花》获得周票房冠军；网播剧《无忧渡》表现良好；网播综艺《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一；台播剧《我的后半生》周市占率第一；台播综艺芒果超媒《乘风2025》周市占率登顶第一；抖音卡牌爆款榜前10名中喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先 [26][27][29][31] 行业新闻综述 AIGC - 4月24日，Coze首进国内榜前十，Photoroom海外排名跃升13位至海外榜第30；近期AI生成的猎奇内容在全球社交平台掀起热潮；4月17日，腾讯元宝赶超Kimi位居国内榜第四，Poe上升2位进入总榜前十；国产Vidu Q1在权威评测基准中超越Sora、Runway等顶尖模型，勇夺文生视频赛道双榜第一 [33][35][36] 游戏 - 4月21日，国家新闻出版署发布4月国产网络游戏审批信息，118款游戏获批，网易《极限战场》等双端产品入选；4月25日，《原神》茜特菈莉手办首发，预计12月出货；《失落星船：马拉松》测试首日登上Twitch第三 [36][38] 影视/IP - 4月24日，芒果TV与红果短剧达成系列合作，围绕优质成品短剧授权、IP联动开发及联合出品、短剧商业化展开深度合作 [39] 公告总结 - 部分公司发布2024年年报，如蓝色光标2024年收入607.97亿元，同比增速15.55%，归母净利润 -2.91亿元，同比增速 -349.32%等 [39][42] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第17周（4月21日 - 4月25日）下跌0.11%，弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指；游戏板块表现最好（+1.15%），体育板块表现最差（-0.85%）；相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益，分别为+1.26%/+0.77% [47] - A股传媒互联网相关个股中，生意宝周涨幅最大（+21.1%），芒果传媒周跌幅最大（-9.68%）；美股传媒互联网相关个股中，BTC DIGITAL周涨幅最大（+22.29%），云集周跌幅最大（-7.30%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+23.3%），宇华教育周跌幅最大（-9.86%） [47]

宏观经济 - 今日有1189亿元7天期逆回购到期 [2] - 4月16日国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告、一季度工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等经济数据，国新办也将举行国民经济运行情况发布会 [2][3][4] - 4月15日李强在北京调研，强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，推动“好房子”建设，促进房地产市场平稳健康发展 [6] - 4月15日人社部公布，截至2024年底全国职业年金基金投资运营规模3.11万亿元，年均投资收益率4.42% [6] - 4月15日国家移民管理局发布，2025年一季度全国移民管理机构查验出入境人员1.63亿人次，同比上升15.3%，查验出入境交通运输工具849.5万架（列、艘、辆）次，同比上升15.5% [7] - 4月15日海关总署召开座谈会，鼓励企业优化布局、转型升级，海关将提升通关便利化水平促进外贸稳定发展 [8] - 受美股波动影响，美国前25大州和地方公共养老金投资基金4个交易日内股票账面价值蒸发1690亿美元，今年累计损失2488亿美元 [9] - 受特朗普关税影响，美国海运贸易面临中断风险，3月24 - 31日到4月1 - 8日，美国全部预订标准箱数量环比下跌49%，整体进口数量环比下跌64% [11] 金融市场 美股 - 4月16日凌晨美股三大指数集体收跌，纳指跌0.05%，标普500指数跌0.17%，道指跌0.39%；大型科技股涨跌互现，英伟达盘后“闪崩”超6%，市值蒸发1.3万亿元；纳斯达克中国金龙指数收盘跌0.49%，热门中概股多数下跌 [4] 欧股 - 隔夜欧洲STOXX 600指数收涨1.63%，欧元区STOXX 50指数收涨1.20%，富时泛欧绩优300指数收涨1.58%，英国、德国、法国、西班牙等主要指数均上涨 [5] 商品市场 - 4月15日纽约尾盘，现货黄金涨0.57%，报3229.06美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.64%，报3246.80美元/盎司；国际油价下跌，纽约商品交易所5月交货轻质原油期货跌0.33%，收于61.33美元/桶，6月交货伦敦布伦特原油期货跌0.32%，收于64.67美元/桶 [4] 行业动态 房地产 - 4月15日无锡取消商品房限售，暂停新建商品房价格备案 [12] 短视频 - 4月15日起中央网信办开展为期3个月的整治短视频领域恶意营销乱象专项行动，聚焦恶意虚假摆拍等4类问题 [13] 国际贸易 - 4月15日消息，中国进口商上周前半段从巴西采购240万吨大豆，巴西取代美国成中国最大大豆供应国，2016 - 2024年美国在中国大豆进口市场份额从40%降至18% [8] 汽车 - 当地时间4月15日，加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施 [15] 科技 - 近日中国跨境B2B电商平台敦煌网爆火，成美区App Store排名第二的免费iPhone应用程序 [18] - 4月15日晚2025款小鹏X9上市，下半年将登陆欧洲，小鹏鲲鹏超级电动体系及自研图灵AI芯片年内量产上车，年底有望实现L3级自动驾驶能力在中国量产落地 [19] - 4月15日小米公关回应称手机产品部芯片平台部一直存在，负责芯片平台选型评估和深度定制 [21] - 4月15日美团正式发布即时零售品牌“美团闪购”，非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单 [25] - 2025年4月14日大模型独角兽智谱启动上市辅导备案，成为“大模型六小虎”中第一家正式启动IPO流程的公司，自去年12月已完成48亿元融资 [27] - 4月15日众擎科技两款人形机器人在京东开售，PM01售价18.8万元，SA01售价4.2万元 [31] 奢侈品 - 4月14日LVMH集团一季度财报显示总收入下降，核心业务收入超预期下滑，15日股价收盘下跌7.82%，老板阿尔诺净资产降至1580亿美元，今年蒸发186亿美元 [32] 社交 - 当地时间4月14日美国联邦贸易委员会指控Meta非法垄断社交媒体市场，若胜诉Meta可能被迫拆分，市值或蒸发数千亿美元 [33] 上市公司公告 并购重组 - 安泰集团终止受让山西个体鑫峪沟左则沟煤业有限公司部分股权意向 [43] - 温氏股份控股孙公司拟1.19亿元收购福建哈客生态农业有限公司100%股权 [43] 投资签约 - 春风动力拟投资35亿元建设年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套生产基地项目 [43] - 拓普集团拟在泰国投资不超过3亿美元建设汽车零部件生产基地 [43] - 江丰电子拟向境外全资孙公司增加投资3.5亿元 [43] 合同签订 - 中电环保签订5194万元煤化工项目合同 [43] - 三角防务签订8.75亿元重大合同 [43] - 盛航股份签订7.31亿元重大合同 [43] 中标 - 华康洁净公司中标1.57亿元项目 [44] 业绩披露 - 双林股份2024年归母净利润4.97亿元，同比增长514.49% [44] - 天坛生物2025年一季度归母净利润2.44亿元，同比下降22.90% [44] - 江苏索普2025年一季度归母净利润5708.43万元，同比增长121.16% [44] - 慈星股份2024年归母净利润2.84亿元，同比增长148.82% [44] - 华斯股份2024年归母净利润2221.94万元，同比增长270.90% [44] - 东北证券预计2025年一季度归母净利润2.02亿元，同比增长859.84% [44] - 瑞芯微2024年归母净利润5.95亿元，同比增长341.01% [44] - 华锦股份2024年归母净利润亏损27.95亿元 [44] - 京东方Ａ2024年归母净利润53.23亿元，同比增长108.97% [44] - 奥康国际2024年归母净利润亏损2.16亿元 [44] - 晓鸣股份2025年一季度归母净利润9902.51万元，同比增长1102.08% [44] - 健帆生物2024年归母净利润8.2亿元，同比增长87.91% [44] - 惠泉啤酒2024年归母净利润6483.02万元，同比增长33.58% [44] - 硕贝德2024年度归母净利润亏损6483.53万元 [45] - 爱建集团预计2024年归母净利润亏损2.2 - 2亿元 [45] - 普邦股份2024年归母净亏损4.7亿元 [45] - 正丹股份2024年归母净利润11.9亿元，同比增长11949.39% [45] 股份回购 - 奥海科技董事长提议以4000万 - 8000万元回购股份 [45] - 万华化学拟以3亿 - 5亿元回购股份 [45] - 正泰电器拟以2.7亿 - 5.4亿元回购公司股份 [45] - 中航重机拟以2亿 - 4亿元回购股份 [45] - TCL科技拟以7亿 - 8亿元回购股份 [45] - 财通证券拟以1.5亿 - 3亿元回购股份 [45] - 天虹股份拟以1.5亿 - 2亿元回购公司股份用于减少注册资本 [45] - 深天马A拟以1.5亿 - 2亿元回购股份 [45] - 江铃汽车拟以1.5亿 - 2亿元回购股份 [45] 股份减持 - 信濠光电梁国豪拟被动减持3.64%股份 [46] 其他 - 亚太药业选举宋凌杰为董事长 [46] - 牧原股份拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市 [46] - 华明装备拟出售贵州长征电气有限公司100%股权 [46] - 厦门国贸提前关闭西轱岭矿山项目并签订补偿协议 [46] - 达仁堂拟转让中美天津史克制药有限公司12%股权，影响当期投资收益约15.4亿元 [46] - ST三圣预计2024年度期末净资产为负值，股票交易可能被实施退市风险警示 [46] - 沧州明珠公司控制权拟发生变更事项终止 [46] - 中毅达公司股价严重脱离基本面，存在短期内股价回调风险 [46] - 张家界公司股票自4月17日起将被实施其他风险警示 [46] - 海峡股份股东可优惠价游西沙航线 [46] - 华资实业公司实际控制人将由张文国变更为宋民松 [46] - 金龙汽车董事长谢思瑜因工作变动辞任 [46]

美的集团与小米集团资本关系 - 美的集团2024年出售超过9亿元人民币小米集团股票并彻底清仓 套现总额近20亿元人民币 [2] - 2023年出售小米集团金额为5918万元人民币 2020年套现8.76亿元人民币 [2] - 美的集团对小米集团的投资属于财务投资 套现属于正常资本运作 [2] - 两家公司均在汽车业务领域大举扩张 小米扩大家电产能 竞争加剧 [2] 马斯克旗下公司整合 - xAI以全股票交易方式收购社交平台X 对xAI估值800亿美元 对X估值330亿美元 [2][9] - 合并旨在整合数据、模型、算力、分发渠道和人才 [2] - 交易释放巨大潜力 结合xAI人工智能能力与X广泛影响力 [2] 企业高管变动 - 用友网络总裁黄陈宏卸任 董事长王文京兼任总裁 [3] - 黄陈宏1月初刚获任用友网络总裁 [3] 李嘉诚旗下公司市值波动 - 李嘉诚出售巴拿马港口面临两难 坚持交易或面临监管审查与舆论指责 终止协议需支付贝莱德巨额违约金 [3] - 长和、长江基建集团、电能实业、长实集团四家公司市值蒸发超过781亿港元 [3] 复星国际业绩与战略调整 - 2024年总收入1921.42亿元人民币 同比减少3.06% 归母净亏损43.49亿元人民币 [3][4] - 集团层面资产退出签约约175亿元人民币等值 合并报表层面资产退出签约约300亿元人民币等值 [4] - 2024年11月重返境外美元债市场 发行长久期美元债券 [4] - 2024年3年期纯信用银团超额完成再融资 连续8年境外银团筹组成功 [4] - 附属公司复星高科发行多笔超短期融资券 总计融资51亿元人民币 [4] 三星电子人事任命 - 三星电子聘请Mauro Porcini担任史上首位首席设计官 [4] - Porcini曾在3M和百事公司担任相同职位 [4] 人形机器人租赁市场 - 宇树科技机器狗租赁价格1500-2800元/天 人形机器人"日薪"3000-14000元 [4] - 机器人租赁市场火热 产品供不应求 [4] 通威股份子公司融资 - 通威股份子公司永祥股份拟引入战略投资者增资不超过100亿元人民币 [5] - 知情人士表示目前没有筹划永祥股份单独上市的计划 [5] AR眼镜行业发展 - 华为、百度、小米、苹果、OPPO等科技巨头入局AR眼镜领域 [6] - 行业预计AR眼镜行业将在两三年内进入全面爆发期 [6] 永辉超市战略调整 - 永辉超市将坚持走胖东来模式的品质零售路线 [6] - 名创优品耗资超62亿元人民币收购永辉 [6] CoreWeave美国IPO - CoreWeave美国IPO首日开盘下跌2.5% 报39美元 IPO发行价每股40美元 [7] - 融资15亿美元 一半股票出售给三个买家 英伟达认购大约2.5亿美元 [7] 蔚来汽车研发投入 - 蔚来在经营方面有很大压力 但仍坚决投入研发和充换电网络 [7] - 蔚来应该是研发投入在营收占比全球最高的汽车公司之一 [7] 消费贷利率调整 - 多家银行信用消费贷利率4月起将阶段性上调至不低于3% [8] - 今年以来消费贷市场掀起"价格战" 个别银行产品利率低至2.4% [8] 独角兽企业数据 - 中国共有独角兽企业409家 占全球近30% [8] - 北京市共有独角兽企业115家 总估值5949亿美元 数量和估值持续保持全国第一 [8] 产业基金与政策支持 - 合肥市设立100亿元人民币未来产业基金 三年内投入20亿元人民币建设公共服务平台体系 [9] - 每年拿出1亿元人民币专项资金补贴智能机器人企业研发成本 [9] 中芯国际控股公司增资 - 中芯国际控股有限公司注册资本由44.5亿美元增资至52.5亿美元 增幅约18% [10] 千寻智能融资与战略 - 千寻智能完成5.28亿元人民币Pre-A轮融资 [11] - 融资由Prosperity7 Ventures领投 招商局创投等多家资本参与 [11] - 融资用于具身大模型迭代、机器人本体进化和人才团队构建 [11] - 具身机器人Moz1即将发布 后续进行小批量生产 [11] 半导体与数字化企业融资 - 普利姆半导体获得数千万人民币天使轮投资 用于大规模量产、新建厂房、产品研发等 [11] - 新腔科技完成数千万元人民币A轮融资 建银国际独家投资 [12] - 融资用于技术研发、行业场景拓展 启动"百业数字化护航计划" [12]

美国3月PMI数据 - 美国3月Markit制造业PMI初值49.8，跌破荣枯线，低于预期的51.8，2月前值为52.7 [1] - 3月服务业PMI初值54.3，高于预期的51，综合PMI初值53.5，高于预期的51.3 [1] - 材料成本指标升至2023年4月以来最高水平，制造商价格指数增速为2022年8月以来最快 [1] - 2月制造业PMI强劲表现昙花一现，3月因关税压力传导导致原材料成本上升 [1] - 消费者支出意愿下降，零售商对未来消费市场预期悲观 [1] 信用修复全国统一平台 - 市场监管总局上线信用修复全国统一平台，实现"统一入口、异地修复" [3] - 平台提供行政处罚、经营异常名录等违法失信信息查询和修复服务 [3] - 小微企业因资金链脆弱、管理粗放更易出现失信问题，融资渠道受阻形成恶性循环 [3] - 此前信用修复流程繁琐标准不一，统一平台降低企业修复成本 [4] 比亚迪2024年业绩 - 2024年营收7771亿元（约1000亿美元），同比增长29%，首次超过特斯拉（977亿美元） [5] - 净利润402.5亿元，同比增长34%，全球销量427.2万辆，同比增长41% [5] - 纯电汽车销量176万辆，略低于特斯拉的179万辆，预计2025年销量500-600万辆 [5] - 规模效应带来成本优势，智驾技术投入增加但未提高车价 [6] - 海外建厂扩大全球市场份额，利润增长面临智驾平权压力 [6] AI数据中心建设泡沫 - 蔡崇信指出AI数据中心建设出现泡沫苗头，美国科技企业投资公告存在重复 [7] - 微软计划2025财年投资800亿美元，Meta计划超2000亿美元，OpenAI联合软银投入1000亿美元 [7] - AI技术发展与实际应用不匹配，投资回报不确定性高，可能造成资源浪费 [8] 现代汽车在美投资 - 现代汽车宣布在美投资210亿美元，包括新建58亿美元钢铁厂和扩大汽车产能至120万辆 [9] - 投资60亿美元用于自动驾驶、机器人、AI等领域合作 [9] - 投资背景与特朗普威胁加征关税有关，韩国是潜在高顺差目标 [10] QQ短视频业务调整 - QQ宣布自2025年4月2日起停止短视频业务，过往作品自动保存至QQ空间 [11] - QQ智能终端月活跃账户数5.24亿，同比下降5%，功能臃肿导致"瘦身"计划推进 [11] - 短视频内容同质化严重，难以与抖音、快手及微信视频号竞争 [12] 小米配售融资 - 小米拟配售8亿股筹资约425亿港元，配售价较收盘价折让4.2%-7.4% [13] - 资金用于业务扩张、研发投入及一般公司用途，2024年末现金储备337亿元 [13] - 新能源车产能扩张和AI手机功能研发需庞大资金支持 [14] 周二A股市场表现 - 沪指跌0.00%报3369.98点，深成指跌0.43%，创指跌0.33%，成交额1.26万亿 [15][16] - 可控核聚变、化工板块活跃，算力、AI语料等板块调整 [15][16] - 市场进入风格调整期，基本面逻辑受重视，活跃资金观望 [17]

宏观政策与货币政策 - 美联储可能在2025年3月FOMC会议宣布放缓缩表 预计最终缩表时点将推迟到2025年下半年[1] - 中国货币政策状态被描述为"支持性的 总量上比较宽松" 相当于对"适度宽松"的重申 央行对现状较为满意 看似不急于进一步降息[3] AI与科技行业 - 全球首个通用Agent应用"Manus AI"于2025年3月5日发布 可全自动执行深度研究 数据分析 合同审查等多类型任务 标志着Agent应用实现Action环节的关键突破[4] - Manus AI底层由多模型驱动 通过高效工程化编排满足Agent交互的规划 自主 准确三大核心需求 Agent应用已进入工程化落地关键阶段 有望在2025年进入放量元年[4] - Manus宣布后续将开源部分模型 有望加速Agent生态拓展 标志着AI创新从封闭实验室走向开放社区协作[4] - ASMPT 2024年第四季度营收34.0亿港元 同比持平 环比增长1.8% 全年营收132.3亿港元 同比下降10%[17] - ASMPT先进封装业务收入同比增长23% 占比提升至30% 成为主要增长引擎 传统封装及SMT业务受汽车和工业需求疲软影响[17] 医药健康行业 - 商务部于2025年3月4日发布公告 决定禁止美国因美纳公司向中国出口基因测序仪[6] - 随着Illumina在中国市场业务受限 国产测序行业相关企业如华大智造 安图生物 亚辉龙等或将受益于其原有的客户资源和市场份额缺口[6] 银行与证券行业 - 2025年政府工作报告提出经济增长预期目标为5% 与2024年目标持平 2025年赤字率4%创2008年以来历史新高[7] - 推荐证券个股包括低估值头部券商银河H 中信H 推荐银行个股包括招行AH 成都 苏州 上海 渝农AH 宁波 以及港股大行建行H 工行H[7] - 股份行估值压制因素有改善迹象 PB有修复空间 股份行为银行估值最低子板块 推荐个股招行 兴业 关注浦发[11] 重点公司业绩与评级 - 中绿电首次覆盖给予"买入"评级 目标价11.58元 基于2025年1.16倍PB 隐含上升空间40%[14] - 赤子城科技2024年总收入预计50.0-52.0亿元 同比增长51.1%-57.2% 归母净利润4.6-5.0亿元 剔除2023年第三季度收购子公司1.6亿元投资收益影响后 归母净利润同比增长29.9%-41.2%[15] - 极兔速递2024年收入同比增长15.9%至103亿美元 归母净利润1.0亿美元 实现扭亏[15] - 满帮集团2024年第四季度收入32亿元 同比增长32% 调整后净利润11亿元 同比增长44%[18] - 满帮集团自2025年起推行半年期现金分红政策 预期2025年全年分红2亿美元[18] 其他行业与公司 - 布鲁可首次覆盖给予"买入"评级 目标价128.00元[20] - 莱斯信息首次覆盖给予"增持"评级 目标价124.95元[20]