报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农林牧渔行业本周指数跑输上证综指，各细分板块表现不一，生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植链等板块目前多处于景气度底部企稳状态，部分板块后续存在价格回升和盈利改善的预期，建议关注各板块内优质企业 [13][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.27）农林牧渔（申万）指数收于 2661.46 点，周环比 +0.80%，跑输上证综指，沪深 300、深证综指、上证综指、科创板指数周环比分别为 +1.95%、+4.24%、+1.91%、+3.17% [13] - 本周排名前三的板块为计算机、国防军工、非银金融，农林牧渔排名第 25，行业内表现居前的个股有东方海洋、生物股份、西部牧业，居后的有中水渔业、ST 景谷、ST 朗源 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至 6 月 27 日，全国商品猪价格 14.72 元/公斤，周环比 +3.52%；15KG 仔猪价格 32.03 元/公斤，周环比 -2.05%；生猪出栏均重 128.14 公斤/头，较上周环比 -0.14 公斤/头，速度放缓 [22] - 周外购仔猪养殖利润 -131.71 元/头，盈利周环比 +55.08 元/头；自繁自养养殖利润 50.25 元/头，盈利周环比 +30.84 元/头 [22] - 行业整体均重下降速度放缓，冻品库容率环比 +0.08%至 16.57%，因屠宰场被动入库 [23] - 短期头部养殖企业盈利较好，资产负债表有望改善，若下半年去产能，头部企业可依托成本优势提升市占率，中长期行业中枢利润优秀，建议优选低成本高质量扩张企业，关注牧原股份等多家企业 [24] 禽类养殖 - 截至 6 月 27 日，主产区白羽鸡平均价 7.01 元/千克，较上周环比 -1.54%；白条鸡平均价 13.00 元/公斤，较上周环比不变 [33] - 截至 6 月 27 日，父母代种鸡养殖利润 -1.05 元/羽，较上周环比 -0.16 元/羽；毛鸡养殖利润 -0.67 元/羽，周环比 -0.28 元/羽 [33] - 天气转热，消费平淡，供给多致价格承压，养殖利润持续承压，目前板块景气度底部企稳，预计下游需求回暖，关注圣农发展等企业 [37] 牧业 - 截至 6 月 21 日，主产省集贸市场活牛价格 26.52 元/公斤，环比 -0.48%，处于消费淡季，牛肉价格震荡；截至 6 月 20 日，主产区合同内外平均收购价 3.04 元/公斤，环比 -0.3%，同比 -7.88%，奶价下跌幅度放缓，散奶价止稳 [41] - 预计供给端产能去化传导后，原奶价格 25H2 有望企稳回升，肉牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望向上，关注优然牧业等企业 [41] 种植产业链 - 截至 6 月 27 日，国内玉米现货价 2352.86 元/吨，较上周环比 +0.43%；CBOT 玉米期货价格 411.50 美分/蒲式耳，较上周环比 -1.85% [46] - 国内大豆现货价 3926.32 元/吨，较上周环比 -0.51%；CBOT 大豆期货价格 1024.75 美分/蒲式耳，较上周环比 -2.10% [46] - 国内豆粕现货价 2906.00 元/吨，较上周环比 -3.90%；豆油现货价格 8238.42 元/吨，较上周环比 -2.00% [46] - 国内小麦现货价 2446.39 元/吨，较上周环比 +0.19%；CBOT 小麦期货价格 540.75 美分/蒲式耳，较上周环比 -5.05% [46] - 截至 6 月 20 日，国内早稻现货价 2673.00 元/吨，较上周环比 -0.52%；CBOT 稻谷期货价格 13.49 美分/英担，较上周环比 -1.50% [46] - 外部环境不确定，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物减产，种植板块景气度底部企稳，若减产种植产业链有望改善，建议关注隆平高科等企业 [47] 饲料&水产品 - 截至 2025 年 6 月 20 日，育肥猪配合料价格 3.36 元/千克，较上周环比不变；肉禽料价格 3.35 元/千克，较上周环比不变 [60] - 截至 6 月 20 日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为 22/30/20/46 元/千克，较上周环比 +2/+5/+1/0 元/公斤，扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格较上周环比不变 [60] 重点新闻速览 公司公告 - 新希望集团 2025 年 6 月 3 日发布“23 希望 E1”购回实施公告，购回申报期 6 月 6 日至 10 日，结束后收到有效申报债券 9249300.00 张，6 月 25 日兑付，剩余债券票面金额 4830570000.00 元，将按约定兑付 [72] 行业要闻 - 6 月 25 日农业农村部召开奶业座谈会，强调抓好奶业纾困，推动产业转型升级和高质量发展 [73]

农业投资主线 - 追寻涨价品种驱动板块盈利好转 例如肉牛 原粮等产品价格上涨 [1] - 政策供给端改革驱动养殖板块周期进程加速 产能平稳后行业平均利润提升 [1] - 养殖后周期需求 下游养殖端绝对存量好转驱动销量回升 [1] - 外部环境扰动下的避险需求 [1] 牧业 - 肉牛价格拐点向上 2023年中肉牛养殖陷入亏损 行业整体去化幅度超过10% 春节后肉牛犊牛与母牛价格上涨 看好肉牛大周期 [1] - 奶牛周期底部企稳 奶价自2021年中见顶回落 行业自2024年开始去产能 长期亏损下2025H2产能去化有望加速 预计2026年奶价上行 [1] 生猪养殖 - 2025年生猪养殖行业处于下行微利阶段 供给前低后高 预计下半年行业有望出现亏损去产能 [2] - 供给侧改革驱动行业主动去产能 中期看行业产能有望维持在较低位置 提升龙头企业中枢盈利水平 [2] 肉禽养殖 - 黄羽鸡价格表现疲软 产能处于低位 需求端筑底回升 行业有望迎来景气回升 [3] - 白羽鸡在产父母代存栏量处于高位 供给端充足 静待上游引种缺口传导 [3] 养殖后周期&农产品 - 生猪 肉鸡存栏高位 肉奶牛与水产养殖景气回升 看好饲料景气度上行 [4] - 农产品外部环境频繁扰动 粮价有望景气回升 今年有望为粮价筑底年份 中美关系 天气扰动 海外地缘冲突为粮价上涨驱动 [4]

核心观点 - 农业投资关注涨价品种驱动盈利好转、政策供给端改革驱动养殖周期进程加速及产能平稳后利润提升、养殖后周期需求、外部环境扰动下避险需求四条主线 [5] - 牧业方面，肉牛价格拐点向上，奶牛周期底部企稳，预计2026年奶价上行 [5] - 生猪养殖重视供给侧政策，布局优质龙头企业，中期行业产能有望维持低位提升龙头盈利 [5] - 肉禽养殖供给有阶段扰动，黄羽鸡产能低位需求筑底回升，白羽鸡存栏高位待引种缺口传导 [5] - 养殖后周期和农产品方面，养殖回暖带动饲料销量提升，农产品受外部环境扰动粮价有望回升 [5] 牧业 肉牛 - 全球牛肉价格自2022年见顶回落，2024年初开始上涨，5月达6.62美金/公斤，同比+13%，突破2022年高点，系天气和养殖利润扰动致全球牛存栏下滑 [12] - 中国牛价2021年见顶后震荡，2023年中下跌致行业亏损去产能，今年下半年供给减量，牛犊和进口产品涨价带动牛肉价格年初上涨 [12] - 2025年全球牛肉供给缩量，消费区价格领先2022年，预计价格维持上涨；国内2024年牛存栏同比-4.4%，新生犊牛数量降幅超8%，预计供给缺口下半年体现 [16] - 截至2024年我国牛肉消费1152万吨，同比增长3.84%，进口占总供给量27%；预计国内肉牛产能下滑超10%，2025年M1 - 5进口量下滑11.5%，利好国内牛肉价格 [22] 奶牛 - 肉牛和奶牛淘汰影响供给端，杂交肉牛可肉奶双用，牛肉和牛奶价格存在联动性，目前两者价格低迷、存栏下降，预计未来共振上行 [27] - 我国原奶价格2021年中开始下跌，2024年产能下降，截至6月13日生鲜乳均价3.04元/公斤，同比-7.88%，行业亏损面超90% [33] - 亏损使产能持续去化，Q3牧场资金需求或加速去化，目前奶价下跌趋缓，若下半年产能进一步去化，预计2026年奶价上行 [33] - 进口大包粉性价比减弱，预计乳制品进口量下降，政策利于终端消费回暖带动奶价上涨 [38] - 预计2025H2原奶价格企稳回升，肉牛周期有望开启，建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业等 [38] 生猪养殖 供给与价格 - 2025年生猪供给同比增加，行业微利，预计全年均价14.5元/公斤左右 [45] - 2025Q1生猪存栏4.17亿头，同比+2.2%；出栏1.95亿头，同比+0.1%；均价15.13元/公斤，同比+4.64%，养殖利润扭亏为盈，下半年价格或承压 [54] - 能繁母猪存栏回升使今年生猪供给逐月提升，养殖效率提升使下半年仔猪供给同比增加 [55] - 行业压栏增重领先往年，同出栏量下肉量供给+2%，育肥猪栏舍利用率前期提升快，近期在政策引导下下降 [65] - 3 - 4月屠宰量同比增长约20%，养殖利润好转；上半年冻品库容率底部回升，目前库存较低，后续主动入库有限 [70] - 短期猪价累库见顶后去库下跌，中期供给增加，下跌中有季节性累库反弹；行业平均13.5元/公斤未亏损，14元部分企业亏损，头部企业安全 [70] 与CPI关系及政策调控 - 生猪价格与CPI关联性强，推动猪价回升对CPI有积极影响；今年猪价后续或对CPI造成拖累，控制供给可拉动CPI [76] - 5月底相关部门要求控制能繁母猪数量、出栏体重和二次育肥，对供给节奏和总量有指导意义，中期产能稳定有望维持猪价 [76] - 产能调控可能从环保、信贷规模入手，环保曾有效清退产能，信贷可使产能控制在合理区间 [82] 投资建议 - 能繁母猪加速去化期和猪价上涨初期是板块盈利阶段，周期+成长是投资核心逻辑，Beta左侧买产能去化、右侧买价格提升，Alpha是低成本优质扩张 [86] - 板块估值底部，国内供给侧改革和利润挤压驱动去产能，中期养殖利润中枢有望抬升，海外环境不确定，低估值板块有避险属性，建议关注牧原股份等企业 [86] 肉禽养殖 黄羽鸡 - 2019年以来黄羽鸡出栏量下行，2024年出栏约33.4亿羽，同比-7.18%，市场容量逐步企稳，中/慢速鸡难被替代 [93] - 2024年饲料价格下降使行业盈利，去年下半年头部企业增产致年初以来行业亏损 [93] - 行业产能开始减少，但短期供给仍有压力，黄鸡价格与生猪价格关联度高，温氏与立华市占率有望提升，建议关注立华股份、温氏股份 [94] 白羽鸡 - 2024年祖代鸡更新量高位，2025年初引种量下滑影响减弱，今明年供给充足，年初以来价格平稳，行业微利，全产业链企业有优势 [98] - 中长期白羽鸡需求上行，消费回暖、国产种鸡替代和效率提升有望使全产业链布局公司利润提升，建议关注圣农发展等 [102] 后周期&粮食 饲料 - 2025年生猪存栏回升，猪料有增长空间，肉牛、水产景气回升带动细分板块饲料景气度上行，建议关注海大集团、禾丰股份等 [108] 粮食 - 外部环境不确定，粮食安全和保供重要，中美贸易摩擦或提升国内大豆成本，需关注美豆生长和中美关税问题 [117] - 大豆、玉米、小麦价格处于底部区间，小麦有政策托底，预计玉米、小麦价格有望回升，外部因素可能驱动粮价上涨，建议关注价格变动趋势 [117]

会议概况 - 会议主题为"期货赋能海南自贸港企业发展，助力实体经济高质量前行"，汇集近300名嘉宾及客户，探讨期货市场服务自贸港建设的创新路径 [1] - 会议由海南证监局、海南省委金融办、海南省气象局联合指导，大商所、郑商所主办，多家行业协会及金元期货支持 [1] 期货市场发展现状 - 国内上市期货及期权品种达146个，覆盖农产品、能源、金融等领域 [3] - 2024年海南辖区期货公司客户数同比增长30%，成交额增长超200% [3] - 期货市场在服务天然橡胶、原油等产业中成效显著 [3] 交易所政策与服务体系 - 大商所构建22个期货品种+17个期权的产品体系，国内70%豆粕、50%豆油现货贸易以大商所价格为基准 [5] - 大商所通过"农民收入保障计划"、"企业风险管理计划"等框架，提供"产融基地"、"龙头企业一对一"等服务模式 [5] - 郑商所品种覆盖粮棉油糖果及能源化工等国民经济重要领域，构建"点链面"立体式服务体系 [5] - 郑商所2020年起连续5年举办央企、国企等系列培训，累计培训央企国企1000余家、上市公司近2000家、中小企业10000余家 [6] 海南自贸港政策红利 - 海南自贸港封关运作后货物通关效率提升40%，跨境资金结算成本降低30% [8] - 金元期货将聚焦热带农业、能源化工等特色产业，探索政策与期货工具创新结合点 [8] 企业风险管理实践 - 2024年1503家上市公司发布套保公告，参与率近30%，制造业、有色金属等中上游行业参与率高 [15] - 豆粕期货形成全产业链定价体系，企业可通过期货建立"虚拟库存"降低资金占用 [15] - 海南矿业通过多工具组合实现跨境经营风险管理，覆盖铁矿石、油气、锂矿三大领域 [15] - 海南蛋鸡养殖企业通过含权贸易间接参与市场管理原料采购风险 [16] - 油脂贸易企业采用"基差交易+期权组合"模式在豆油价格震荡中实现稳定盈利 [16] 天气衍生品创新应用 - 大商所与中央气象台合作发布23个城市温度指数，2023年以来开展9个温度衍生品试点 [13] - 广东售电企业通过寒潮指数期权对冲购电成本上升 [13] - 郑商所上线珠三角等4个城市群气温指数，与海南多个城市气温高度相关，可管理农业种植及水产养殖风险 [13] 金元期货本土化服务 - 金元期货将从期货知识普及、企业风控体系建设、期现实物交割联动、套期保值会计培训四方面深化服务 [10] - 公司积极探索跨境套保、外汇衍生品等业务，助力海南打造大宗商品交易和风险管理中心 [12]

公司盈利预警 - 预计25H1录得净亏损8 0-10 0亿元（去年同期净亏损2 1亿元）[1] - 25H1现金EBITDA同比基本相当（去年同期录得15 2亿元）[1] - 亏损主因乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损增加（非现金项目）[1] - 实际经营稳健：原料奶销售量同比增长约10% 牛群结构改善 公斤奶销售成本同比减少0 22元/kg以上[1] 经营策略与成本控制 - 主动淘汰低产低效牛 成乳牛占比提升至53% 平均单产突破13吨/头[1] - 乳牛公平值重估减值损失达16 5-18 5亿元（同比增5 0-7 0亿元）[1] - 通过大宗商品采购策略 精准饲喂及饲料配方调整控制成本[1] - 25H2饲料成本及其他现金成本仍有压降空间 减值压力或环比减轻[1] 行业供需与产能调整 - 奶价低迷驱动上游牧场自24Q2起加大淘汰牛比例[2] - 24年11月-25年4月存栏量环比持续下降 进入淘汰成母牛的深水区[2] - 现代牧业指引25年存栏量有望同比下降[2] - 25年1月上游牧场亏损面达90 9% 活牛价格反弹提升淘汰积极性[2] 盈利预测与估值 - 下调25年表观利润 预计25-27年归母净利-13 1/6 6/11 2亿元[2] - 对应EPS为-0 17/0 08/0 14元（较前次转负/-8%/+12%）[2] - 给予26年13x PE 目标价1 14港币（前次1 35港币）[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农林牧渔行业指数跑输多数指数但跑赢上证综指，各子行业表现分化；生猪养殖头部企业短期盈利好、中长期有超额利润释放机会；禽类养殖价格平稳、产能或受海外禽流感影响；牧业牛肉价格震荡、原奶价格有望企稳回升；种植产业链受关税和天气影响，若粮食减产景气度有望改善；饲料价格企稳、水产价格平稳 [2][3][4][5][6][13][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.16 - 2025.06.20，农林牧渔（申万）指数收于2640.23点，周环比 - 3.13%，跑赢上证综指，在一级行业涨跌幅排名第26 [2][13][14] - 个股方面，农林牧渔行业中本周晨光生物、中水渔业、*ST天山表现居前，安德利、金丹科技、中宠股份表现居后 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至6月20日，全国商品猪价格14.22元/公斤，周环比 + 1.43%；15KG仔猪价格32.95元/公斤，周环比 - 3.91%；本周生猪出栏均重128.28公斤/头，较上周环比 - 0.54公斤/头 [21] - 周外购仔猪养殖利润 - 186.79元/头，盈利周环比 + 23.85元/头；自繁自养养殖利润19.40元/头，盈利周环比 + 22.30元/头 [21] - 行业整体均重下降速度加快，冻品库容率环比 + 0.15%至16.49%，猪价反弹，部分散养户惜售，环保管理推进 [3][22] - 头部养殖企业上半年有望盈利，下半年猪价或有压力，中期盈利中枢有望提升，建议关注牧原股份等企业 [3][23] 禽类养殖 - 截至6月20日，主产区白羽鸡平均价7.12元/千克，较上周环比 - 2.06%；白条鸡平均价13.00元/公斤，较上周环比不变 [32] - 父母代种鸡养殖利润 - 0.89元/羽，较上周环比 - 0.88元/羽；毛鸡养殖利润 - 1.21元/羽，周环比 - 0.42元/羽 [36] - 天气转热消费平淡，价格平稳，海外禽流感或使白羽鸡产能下降，建议关注圣农发展等企业 [4][36] 牧业 - 截至6月21日，主产省集贸市场活牛价格26.65元/公斤，环比 - 0.02%；截至6月13日，主产区合同内外平均收购价3.04元/公斤，环比 - 0.33%，同比 - 7.88% [5][41] - 牛肉价格震荡，原奶价格下跌幅度放缓，预计25H2原奶价格企稳回升，肉牛周期有望开启，建议关注优然牧业等企业 [5][41][45] 种植产业链 - 截至6月20日，国内玉米现货价2342.86元/吨，较上周环比 + 0.37%；CBOT玉米期货价格428.75美分/蒲式耳，较上周环比 - 3.54% [46] - 国内大豆现货价3946.32元/吨，较上周环比不变；CBOT大豆期货价格1060.75美分/蒲式耳，较上周环比 - 0.84% [46] - 国内豆粕现货价3024.00元/吨，较上周环比 + 1.00%；豆油现货价格8406.32元/吨，较上周环比 + 4.37% [46] - 国内小麦现货价2441.67元/吨，较上周环比 + 0.46%；CBOT小麦期货价格583.50美分/蒲式耳，较上周环比 + 7.31% [46] - 截至6月13日，国内早稻现货价2687.00元/吨，较上周环比 - 0.48%；截至6月20日，CBOT稻谷期货价格13.76美分/英担，较上周环比 - 0.07% [46] - 受关税和天气影响，若粮食减产，种植产业链景气度有望改善，建议关注隆平高科等企业 [6][48] 饲料&水产品 - 截至2025年6月20日，育肥猪配合料价格3.36元/千克，肉禽料价格3.35元/千克，均较上周环比不变 [65] - 水产价格方面，截至6月20日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为22/30/20/46元/千克，较上周环比 + 2/+5/+1/0元/公斤；扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格较上周环比不变 [65] 重点新闻速览 公司公告 - 巨星农牧控股股东巨星集团持有公司股份150967538股，占比29.60%，累计质押股份97330000股，占其持股数量的64.47% [77] - 6月20日，金河生物控股股东内蒙古金河控股办理部分股份质押式回购交易延期购回业务，涉及股份46120000股，占公司总股本的5.97%，延期后质押到期日延长至2026年6月17日和2026年6月19日 [77] 行业要闻 - 6月17日，农业农村部在河北邯郸召开全国大豆油料生产暨花生“一扩双提”工作推进会，强调夏播夏管要抓落面积提单产，包括促夏播、抓夏管、防灾害等工作 [78]

重大事项 - 云知声(09678)6月20日至6月25日招股 预计6月30日上市 [1] - 泰德医药(03880)6月20日至6月25日招股 预计6月30日上市 [1] - 佰泽医疗(02609)每股发售价4.22港元 公开发售获25.92倍认购 [1] - 三花智控(02050)以上限定价 公开发售获747.92倍认购 [1] - 药捷安康-B(02617)香港公开发售获3419.87倍认购 预期6月23日上市 [1] - 吉利汽车(00175)拟参与设立合资公司 可加强在巴西的品牌影响力及扩大其市场覆盖范围 [1] - 中国燃气(00384)为中燃宏明电力销售引资2.16亿元 持股比例摊薄至77% [1] - 先声药业(02096)抗失眠症药物科唯可®获国家药品监督管理局批准在中国上市 [1] - 潍柴动力(02338)拟分拆潍柴雷沃并于香港港交所主板上市 [1] - 中国银行(03988)拟以自有资金向中银欧洲增资不超过等值3亿欧元 [1] - 永泰地产(00369)拟4300万英镑出售Topworth Enterprises的全部股权 [1] - 一脉阳光(02522)拟斥资5400万元收购高脉健康的70%股权 [1] 财报数据 - 国泰航空(00293)前五个月载客量同比增长28.4% [1] - 中国天瑞水泥(01252)发布2024年度业绩 股东应占溢利2.79亿元 同比扭亏为盈 [1] - 现代牧业(01117)发盈警 预期上半年净亏损约8亿-10亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农林牧渔行业指数跑赢上证综指，排名第3 ；各细分行业中，生猪养殖行业降重持续，头部企业上半年有望盈利，中期盈利中枢或提升；禽类养殖板块景气度底部企稳，白羽鸡产能或下降；牧业板块牛肉价格震荡，原奶价格有望企稳回升；种植产业链景气度底部企稳，若粮食减产有望改善；饲料价格企稳，水产价格平稳 [13][14][19][29][34][39][58] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.09 - 2025.06.13，农林牧渔（申万）指数收于2725.63点，周环比+1.62%，跑赢上证综指；沪深300、深证综指、上证综指、科创板指数周环比分别为-0.25%、-0.33%、-0.25%、-1.89% [13] - 本周行业涨跌幅排名前三为有色金属、石油、农林牧渔，农林牧渔排名第3；个股中，表现居前的有晓鸣股份、海利生物、牧原股份，居后的有安德利、*ST天山、国投中鲁 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至6月13日，全国商品猪价格14.02元/公斤，周环比-0.21%；15KG仔猪价格34.29元/公斤，周环比-2.72%；生猪出栏均重128.82公斤/头，较上周环比-0.35公斤/头 [19] - 周外购仔猪养殖利润-210.64元/头，盈利周环比-89.84元/头；自繁自养养殖利润-2.90元/头，盈利周环比-36.72元/头 [19] - 行业降重持续，冻品库容率环比+0.09%至16.34%，猪价下跌中收储仍进行，供给增加致猪价调整；二次育肥积极性受打击，短期猪价向下，利好中期发展 [19] - 当下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头，上半年有望盈利，下半年猪价或有压力，若产能调控，中期盈利中枢有望提升 [19] - 目前猪价表现强于预期，整体预期上修，前期利空充分释放，生猪养殖企业估值处底部区间；短期头部企业盈利、资产负债表有望改善，若去产能，头部企业市占率有望提升；中长期行业中枢利润优秀，头部企业有超额利润释放，建议关注牧原股份等 [20] 禽类养殖 - 截至6月13日，主产区白羽鸡平均价7.27元/千克，较上周环比-0.68%；白条鸡平均价13.00元/公斤，较上周环比不变 [29] - 父母代种鸡养殖利润-0.01元/羽，较上周环比-0.10元/羽；毛鸡养殖利润-0.79元/羽，周环比-0.21元/羽 [29] - 天气转热，动物蛋白消费平淡，供给多致价格平稳，板块景气度底部企稳；海外禽流感致引种受阻，若中断白羽鸡产能或下降；下游需求有望回暖，建议关注圣农发展等 [31] 牧业 - 截至6月14日，主产省集贸市场活牛价格26.71元/公斤，环比-0.01%，牛肉价格震荡；截至6月5日，主产区合同内外平均收购价3.05元/公斤，环比-0.3%，同比-8.1%，奶价下跌幅度放缓，散奶2.5 - 2.6元/公斤 [35] - 供给端产能去化传导，原奶价格25H2有望企稳回升；肉牛犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望向上，建议关注优然牧业等 [35] 种植产业链 - 截至6月13日，国内玉米现货价2334.29元/吨，环比+1.74%；CBOT玉米期货价格444.50美分/蒲式耳，环比+0.45% [39] - 国内大豆现货价3946.32元/吨，环比+0.54%；CBOT大豆期货价格1069.75美分/蒲式耳，环比+1.18% [39] - 国内豆粕现货价2994.00元/吨，环比+1.84%；豆油现货价格8054.21元/吨，环比+0.52% [39] - 国内小麦现货价2430.39元/吨，环比-0.13%；CBOT小麦期货价格543.75美分/蒲式耳，环比-1.98% [39] - 截至6月6日，国内早稻现货价2700.00元/吨，环比-0.22%；截至6月13日，CBOT稻谷期货价格13.77美分/英担，环比+0.88% [39] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物减产，种植板块景气度底部企稳，若减产产业链有望改善，建议关注隆平高科等 [40] 饲料&水产品 - 截至2025年6月13日，育肥猪配合料价格3.36元/千克，环比-0.30%；肉禽料价格3.35元/千克，环比-1.47% [58] - 水产价格方面，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为20/25/19/46元/千克，环比+1/0/+1/+4元/公斤；扇贝价格9元/千克，环比-1元/千克；海蛎价格12元/千克，环比不变；对虾价格320元/千克，环比不变；鲍鱼价格90元/千克，环比-10元/千克；海参价格90元/千克，环比不变 [58] 重点新闻速览 公司公告 - 晓鸣股份2025年5月销售鸡产品2324.75万羽，销售收入10085.81万元，环比-6.56%、-8.40%，同比45.59%、91.17%，主要因市占率提升；5月鸡蛋价格低，养殖端亏损，补栏积极性下降，端午内需提振有限，饲料成本支撑不足 [68] - 金河生物6月10日召开会议，审议通过控股子公司为公司提供担保额度预计的议案，金河佑本拟为公司在国家开发银行内蒙古自治区分行融资提供不超20000万元担保，期限不超2年，占2024年经审计归属于母公司所有者净资产比例8.90% [68] 行业要闻 - 6月11日，南北港口玉米价格上涨，锦州港地区玉米报价2310 - 2320元/吨，上涨10 - 20元/吨，平舱价2370 - 2380元/吨，上涨30元/吨；北方港口到货以合同粮为主，南方港口降雨气温高，玉米保管不利，下游签单积极性低，贸易商挺价 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农林牧渔行业本周跑赢上证综指，各子行业表现分化，生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植链等板块有不同的发展态势和投资机会，建议关注各板块优质企业 [13][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.06.02 - 2025.06.06）农林牧渔（申万）指数收于 2682.22 点，周环比 +0.91%，跑赢上证综指，在一级行业涨跌幅中排名第 20 [13][14] - 个股方面，农林牧渔行业中本周表现居前的有万辰集团、罗牛山、*ST 佳沃；表现居后的有瑞普生物、晓鸣股份、中水渔业 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至 6 月 6 日，全国商品猪价格为 14.05 元/公斤，周环比 -2.90%；15KG 仔猪价格为 35.25 元/公斤，周环比 -2.87%；本周生猪出栏均重为 129.17 公斤/头，较上周环比 -0.01 公斤/头 [20] - 周外购仔猪养殖利润为 -120.80 元/头，盈利周环比 -36.43 元/头；自繁自养养殖利润为 33.83 元/头，盈利周环比 -1.82 元/头 [20] - 目前能繁母猪存栏后续增长有限，中期或趋势线下，利好中期行业良性发展；头部企业上半年有望实现较好盈利，下半年猪价或有压力；建议优选低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份、温氏股份等 [3][22] 禽类养殖 - 截至 6 月 6 日，本周主产区白羽鸡平均价为 7.32 元/千克，较上周环比 -0.68%；白条鸡平均价为 13.00 元/公斤，较上周环比 -1.52% [32] - 父母代种鸡养殖利润为 +0.09 元/羽，较上周环比 -0.03 元/羽；毛鸡养殖利润为 -0.58 元/羽，周环比 -0.20 元/羽 [32] - 消费端进入淡季，白羽鸡价格转弱但整体平稳，黄鸡价格企稳；海外禽流感发酵，引种受阻或使白羽鸡产能下降；建议关注圣农发展、益生股份等 [4][35] 牧业 - 截至 5 月 29 日，生鲜乳主产区合同内外平均收购价格 3.06 元/公斤，环比跌持 0.3%，同比下跌 8.4%；本周散奶价格回升至 2.6 元/公斤 [39] - 预计原奶价格在 25H2 有望企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上；建议关注优然牧业、现代牧业等 [39] 种植产业链 - 截至 6 月 6 日，国内玉米现货价为 2,294.29 元/吨，较上周环比不变；CBOT 玉米期货价格 442.50 美分/蒲式耳，较上周环比 -0.34% [46] - 国内大豆现货价为 3,925.26 元/吨，较上周环比 -0.07%；CBOT 大豆期货价格为 1,057.25 美分/蒲式耳，较上周环比 +1.49% [46] - 国内豆粕现货价 2,940.00 元/吨，较上周环比 -0.54%；豆油现货价格为 8,012.63 元/吨，较上周环比 +0.46% [46] - 国内小麦现货价 2,433.61 元/吨，较上周环比 -0.82%；CBOT 小麦期货价格为 554.75 美分/蒲式耳，较上周环比 +3.89% [46] - 截至 5 月 30 日，国内早稻现货价为 2,706.00 元/吨，较上周环比 -0.04%；截至 6 月 6 日，CBOT 稻谷期货价格为 13.65 美分/英担，较上周环比 +1.15% [46] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物产量下降；若粮食减产，种植产业链景气度有望改善；建议关注隆平高科、登海种业等 [6][47] 饲料&水产品 - 截至 2025 年 6 月 6 日，育肥猪配合料价格为 3.37 元/千克，较上周环比不变；肉禽料价格为 3.40 元/千克，较上周环比 -1.45% [65] - 水产价格方面，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为 19/25/18/42 元/千克，较上周环比 0/0/0/+2 元/公斤；扇贝价格为 10 元/千克，较上周环比不变；海蛎价格为 12 元/千克，较上周环比不变；对虾价格 320 元/千克，较上周环比 +40 元/千克；鲍鱼价格 100 元/千克，较上周环比不变；海参价格 90 元/千克，较上周环比不变 [65] 重点新闻速览 公司公告 - 天邦食品 2025 年 5 月份销售商品猪 50.09 万头，销售收入 7.03 亿元，销售均价 16.29 元/公斤；2025 年 1 - 5 月销售商品猪 245.18 万头，销售收入 34.68 亿元，销售均价 16.26 元/公斤 [77] - 獐子岛股东和岛一号基金计划于公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价交易方式减持不超过 7,111,000 股，占公司总股本比例不超过 1% [77] 行业要闻 - 6 月 6 日全国同步举办水生生物增殖放流活动 300 余场，放流各类水生生物苗种超过 16 亿尾 [78] - 农业农村部等部门联合印发相关方案和通知，加强水生生物增殖放流监管 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农林牧渔行业本周指数跑赢上证综指，但排名靠后，各子行业表现分化，生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植链等板块有不同的发展态势和投资机会，建议关注各板块优质企业 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.02 - 2025.06.06 农林牧渔（申万）指数收于 2682.22 点，周环比 +0.91%，跑赢上证综指，在一级行业涨跌幅中排名第 20 [13][14] - 个股方面，万辰集团、罗牛山、*ST 佳沃表现居前，瑞普生物、晓鸣股份、中水渔业表现居后 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至 6 月 6 日，全国商品猪价格 14.05 元/公斤，周环比 -2.90%；15KG 仔猪价格 35.25 元/公斤，周环比 -2.87%；生猪出栏均重 129.17 公斤/头，较上周环比 -0.01 公斤/头 [19] - 周外购仔猪养殖利润 -120.80 元/头，盈利周环比 -36.43 元/头；自繁自养养殖利润 33.83 元/头，盈利周环比 -1.82 元/头 [19] - 目前能繁母猪存栏后续增长有限，中期或下降，利好行业良性发展；头部企业上半年有望盈利，下半年猪价或有压力；建议优选低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份、温氏股份等 [3][20][21] 禽类养殖 - 截至 6 月 6 日，主产区白羽鸡平均价 7.32 元/千克，较上周环比 -0.68%；白条鸡平均价 13.00 元/公斤，较上周环比 -1.52% [29] - 父母代种鸡养殖利润 +0.09 元/羽，较上周环比 -0.03 元/羽；毛鸡养殖利润 -0.58 元/羽，周环比 -0.20 元/羽 [29] - 消费淡季白羽鸡价格转弱但平稳，黄鸡价格企稳，板块景气度底部企稳；海外引种受阻或使白羽鸡产能下降；全年居民需求有望回暖，禽畜产品量价齐升逻辑增强；建议关注圣农发展等企业 [33] 牧业 - 牛肉价格稳步上行，奶牛去产能速度有望加快，明年有望实现肉奶共振 [37] - 截至 5 月 29 日，生鲜乳主产区合同内外平均收购价格 3.06 元/公斤，环比跌 0.3%，同比下跌 8.4%；本周散奶价格回升至 2.6 元/公斤 [37] - 预计原奶价格 25H2 有望企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上；建议关注优然牧业等企业 [37] 种植产业链 - 截至 6 月 6 日，国内玉米现货价 2294.29 元/吨，周环比不变；CBOT 玉米期货价格 442.50 美分/蒲式耳，周环比 -0.34% [43] - 国内大豆现货价 3925.26 元/吨，周环比 -0.07%；CBOT 大豆期货价格 1057.25 美分/蒲式耳，周环比 +1.49% [43] - 国内豆粕现货价 2940.00 元/吨，周环比 -0.54%；豆油现货价格 8012.63 元/吨，周环比 +0.46% [43] - 国内小麦现货价 2433.61 元/吨，周环比 -0.82%；CBOT 小麦期货价格 554.75 美分/蒲式耳，周环比 +3.89% [43] - 截至 5 月 30 日，国内早稻现货价 2706.00 元/吨，周环比 -0.04%；截至 6 月 6 日，CBOT 稻谷期货价格 13.65 美分/英担，周环比 +1.15% [43] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物产量下降，种植板块景气度底部企稳，若粮食减产产业链有望改善；预计生物育种产业化推进加快，建议关注隆平高科等企业 [44] 饲料&水产品 - 截至 2025 年 6 月 6 日，育肥猪配合料价格 3.37 元/千克，周环比不变；肉禽料价格 3.40 元/千克，周环比 -1.45% [64] - 水产价格方面，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为 19/25/18/42 元/千克，较上周环比 0/0/0/+2 元/公斤；扇贝、海蛎、鲍鱼、海参价格环比不变，对虾价格 320 元/千克，周环比 +40 元/千克 [64] 重点新闻速览 公司公告 - 天邦食品 2025 年 5 月销售商品猪 50.09 万头，销售收入 7.03 亿元，销售均价 16.29 元/公斤；1 - 5 月销售商品猪 245.18 万头，销售收入 34.68 亿元，销售均价 16.26 元/公斤 [73] - 獐子岛股东和岛一号基金计划 15 个交易日后 3 个月内，以集中竞价交易方式减持不超过 7111000 股，占总股本比例不超过 1% [73] 行业要闻 - 6 月 6 日全国同步举办水生生物增殖放流活动 300 余场，放流各类水生生物苗种超 16 亿尾，农业农村部已连续 11 年开展该活动 [74] - 农业农村部等部门联合印发相关方案和通知，将持续强化水生生物资源养护，促进渔业高质量发展 [74]