公司基本情况 - 公司成立于1999年10月28日，于2009年12月18日在深圳证券交易所上市，是国内改性塑料行业的龙头企业 [1] - 公司专注于高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 改性塑料 [1] - 公司涉及长安汽车概念、理想汽车概念、机器人概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达67.87亿元，在行业21家公司中排名第三，行业平均数为47.45亿元 [2] - 当期净利润为3.18亿元，行业排名第三，行业平均数为1.19亿元 [2] - 主营业务构成中，通用改性材料类收入18.19亿元占比44.47%，工程改性材料类收入6.97亿元占比17.05% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为62.68%，高于去年同期的59.05%，且高于行业平均45.98% [3] - 当期毛利率为14.61%，较去年同期的13.93%有所提升，但略低于行业平均14.74% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.89万，较上期减少2.90% [5] - 户均持有流通A股数量为2.69万，较上期增加2.98% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1850.62万股，较上期减少16.95万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 华金证券指出公司2025年上半年业绩大幅改善，改性材料业务目前产能50万吨，预计未来超100万吨 [5] - 公司是全球唯一具备LCP全产业链量产能力的企业，新能源业务以锂电池为基本盘，钠电产业化加速，固态电池已实现批量交付 [5] - 光大证券指出公司改性材料业务订单饱满，新增产能释放，LCP各产品客户对接和验证加速 [6] - 华金证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.75/5.73/6.83亿元 [5] - 光大证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.61/5.53/7.03亿元 [6]

公司概况 - 公司成立于1993年5月26日，于2004年6月23日在上海证券交易所上市，是全球领先的化工新材料企业 [1] - 核心业务为化工新材料的研发、生产和销售，具备全产业链的差异化优势，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 改性塑料 [1] - 公司还涉及人形机器人、创投、机器人概念核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达496.16亿元，在行业21家公司中排名第1，远高于行业第二名国恩股份的154.97亿元，行业平均数为47.45亿元 [2] - 主营业务构成中，改性塑料164.73亿元占比52.07%，贸易品65.34亿元占比20.65%，绿色石化产品59.62亿元占比18.85%，新材料19.9亿元占比6.29% [2] - 2025年三季度净利润为6.36亿元，在行业21家公司中排名第1，高于第二名国恩股份的6.2亿元，行业平均数为1.19亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；实现归母净利润10.65亿元，同比增长55.86% [6][7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为66.32%，较去年同期的68.90%有所下降，但高于行业平均的45.98% [3] - 2025年三季度毛利率为11.98%，较去年同期的12.22%略有下降，且低于行业平均的14.74% [3] 管理层与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人均为袁志敏，董事长为陈平绪，2024年薪酬为410.17万元，较2023年减少69.12万元 [4] - 总经理吴敌2024年薪酬为638.74万元，较2023年增加240.01万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为39.54万，较上期增加94.23%；户均持有流通A股数量为6662.96股，较上期减少47.77% [5] - 十大流通股东中，鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进股东，持股3164.77万股；南方中证500ETF持股3070.90万股，较上期减少59.99万股；香港中央结算有限公司持股2791.72万股，较上期减少282.76万股 [5] 券商观点与业务亮点 - 华创证券预计公司2025-2027年实现归母净利润14.43/18.23/23.19亿元，给予2026年35倍PE，目标价24.15元，维持“推荐”评级 [6] - 国海证券预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为646/737/828亿元，归母净利润分别为15.04/18.61/23.72亿元，对应PE分别为36/29/23倍，维持“买入”评级 [7] - 业务亮点包括：改性塑料业务受益于政策推动和市占率提升；新材料板块营收增长，需求有望随新兴行业发展加速；绿色石化板块持续减亏；期间费用优化，经营活动现金流净额增加；推动产品高端化转型和全球化布局，海外基地预计2026年投产，目标海外市场营收占比突破30% [6][7]

公司基本情况 - 公司成立于2000年6月20日，于2017年1月4日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内塑料色母粒行业龙头、亚洲最大白色母粒制造商，拥有EX电子材料全国唯一供应商的稀缺优势 [1] - 公司从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 改性塑料 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为12.47亿元，行业排名12/21，低于行业平均数47.45亿元和中位数13.79亿元 [2] - 主营业务构成中，色母粒收入3.34亿元占比38.70%，三聚氯氰收入2.87亿元占比33.23% [2] - 2025年三季度净利润为-6139.01万元，行业排名垫底，行业平均净利润为1.19亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为39.14%，低于行业平均的45.98% [3] - 2025年三季度毛利率为6.02%，较去年同期的13.90%大幅下降，且远低于行业平均的14.74% [3] 股东与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为黄伟汕，其同时担任董事长 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.43万，较上期减少3.11% [5] - 户均持有流通A股数量为2.2万，较上期增加3.21% [5] 业务亮点与增长前景 - 随着9月后淡季结束，三聚氯氰消费有望量价齐升 [5] - 控股孙公司辉虹科技是全国唯一EX电子材料供应商，已建成年产能200吨 [5] - 公司是亚洲最大白色母粒制造商，推进新能源及高分子材料产业化项目 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为21.19、34.36、51.66亿元，EPS分别为0.11、0.24、0.61元 [5]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.01%至36.16元/股，成交额1.54亿元，换手率4.75%，总市值40.01亿元 [1] - 当日主力资金净流出1926.63万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价大幅上涨67.30%，近5个交易日、近60日分别上涨11.12%和10.08% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月17日，龙虎榜净买入3883.72万元 [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入19.96亿元，同比增长23.78% [3] - 2025年1-9月归母净利润1.01亿元，同比增长79.46% [3] - A股上市后累计派现1.52亿元，近三年累计派现6983.96万元 [4] - 主营业务收入构成以改性工程塑料45.34%和改性通用塑料35.59%为主 [2] 股东与股权结构 - 截至10月20日股东户数为2.01万，较上期减少0.61%，人均流通股4397股，较上期增加0.61% [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A为新进第十大流通股东，持股39.00万股 [4] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为高分子新材料及其复合材料的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为基础化工-塑料-改性塑料 [2] - 所属概念板块包括汽车轻量化、人形机器人、高铁、机器人概念、5G等 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入47.21亿元，同比增长10.03% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为1.66亿元，同比增长8.96% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.34元 [1]

股价表现与交易数据 - 10月29日公司股价下跌2.13%，报25.75元/股，成交额2.29亿元，换手率6.90%，总市值32.62亿元 [1] - 当日主力资金净流入73.72万元，特大单净卖出445.89万元，大单净买入519.61万元 [1] - 公司今年以来股价大幅上涨185.79%，近60日上涨75.65%，近5个交易日上涨1.34% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为9月16日 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为线缆用高分子材料的研发、生产和销售，收入构成为：特种聚乙烯及交联聚乙烯电缆料70.15%，特种聚氯乙烯电缆料13.26%，通用聚氯乙烯电缆料9.69%，无卤低烟阻燃电缆料6.54%，其他0.35% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入1.97亿元，同比增长28.79%；归母净利润为-685.45万元，亏损额同比收窄21.54% [2] - 公司A股上市后累计派现3988.20万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为基础化工-塑料-改性塑料，概念板块包括新能源、核电、QFII持股等 [2] - 截至10月20日，公司股东户数为1.24万户，较上期减少5.36%；人均流通股为10222股，较上期增加5.66% [2] - 公司成立于2004年11月26日，于2015年6月10日上市 [1]

股价表现与交易数据 - 10月29日盘中股价上涨2.04%至26.54元/股，总市值达126.97亿元，成交金额4423.75万元，换手率0.40% [1] - 当日主力资金净流入77.58万元，其中特大单净买入102.73万元（占比2.32%），大单净卖出25.15万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨127.19%，近5个交易日下跌2.10%，近20日上涨5.69%，近60日上涨11.00% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入44.56亿元，同比增长18.23%，归母净利润1.31亿元，同比增长32.96% [2] - 公司主营业务收入构成为：改性塑料73.88%，热塑性弹性体13.08%，其他产品7.34%，色母料4.49% [1] - 公司A股上市后累计派现4.41亿元，近三年累计派现1.20亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为2.34万户，较上期减少13.95%，人均流通股增至17947股，较上期增加16.22% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股904.71万股，较上期增加246.40万股 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料、色母粒和可降解材料等功能性高分子复合材料 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-塑料-改性塑料，概念板块包括锂电池、新材料、钛白粉、蔚来汽车概念、特斯拉等 [1]

公司概况与业务布局 - 公司是国际化、创新型、多领域发展的高分子新材料生产企业，创立于1997年，2011年在深交所上市 [1] - 产品涵盖改性塑料、硅橡胶、环保型阻燃剂、电子材料、智能照明、3D打印、特种工程塑料等 [1] - 生产研发基地分布于东莞、珠海、肇庆、滁州及越南等地 [1] 海外市场拓展与全球化布局 - 2024年在越南设立银禧科技（越南）有限公司，聚焦智能照明灯具专用塑料配件及改性塑料的生产销售，目前已投产 [1] - 以越南银禧为平台，公司加强海外营销团队建设，积极参加海外展会以提升国际知名度 [1] - 2024年全年及2025年上半年公司境外收入均同比大幅增长，逐步形成"中国+越南"双制造基地的全球化布局 [1] 核心产品与技术研发 - 公司PPO产品为重要电子化学品，是高频高速树脂体系主流路线之一，目前处于产能爬坡期，距离达产目标尚有距离 [2] - 公司拥有PPO相关专利，项目由肇庆银禧承接，并在珠海高栏港国家级甲类化工园区为PPO项目预留千吨级扩产场地 [2] - 2024年研发人员数量为167人，同比增长14.38% [2] - 改性塑料领域核心技术人员均为硕士博士学历，60%以上研发人员拥有≥5年从业经验 [2] - 智能照明领域超过30%员工拥有多年产品研发制造经验，可提供从原材料研发到成品的全流程解决方案 [2] 公司治理与激励机制 - 公司实施2024年限制性股票激励计划，旨在吸引和留住高管及核心骨干，调动其积极性和创造性 [2][3] - 公司与上游原材料供应商建立战略合作关系，以相对较低价格获取主要原材料，并通过规模经营降低生产成本 [3] 财务表现与市场预期 - 预计2025-2027年公司每股收益分别为0.24元、0.25元、0.27元 [3] - 对应PE估值分别为37倍、35倍、33倍 [3]

投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [5][50][51] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.24元、0.25元、0.27元，对应PE估值分别为37倍、35倍、33倍 [5][51] 核心观点 - 公司是国际化、创新型、多领域发展的高分子新材料生产企业，逐步形成“中国+越南”双制造基地的全球化布局 [5][12][13] - 公司加快海外市场拓展，2024年及2025年上半年境外收入均同比大幅增长 [5][13] - 公司PPO产品作为重要的电子化学品，目前处于产能爬坡期，未来可根据市场需求扩产 [5][18] - 公司高度重视技术创新，研发人员经验丰富，并通过股票激励计划吸引和留住人才 [5][37][43] - 公司通过战略合作降低原材料成本，并实施精细化管理以提升产品竞争力 [5][45][47] - 在我国改性塑料行业良性发展的背景下，公司前景值得期待 [5][50] 公司概况与业务布局 - 公司创立于1997年，2011年在深交所上市，经过近30年发展已成为高分子新材料生产企业 [5][12] - 在东莞、珠海、肇庆、滁州、越南等地设有生产研发基地 [5][12] - 产品涵盖改性塑料、硅橡胶、环保型阻燃剂、电子材料、智能照明、3D打印、特种工程塑料等 [5][12] - 2024年塑料收入为17.62亿元，占营收比例为87.17% [21] 全球化布局与海外拓展 - 2024年在越南设立银禧科技（越南）有限公司，主要生产智能照明灯具专用塑料配件及改性塑料，目前已投产 [5][13] - 以越南银禧为平台，加强海外营销团队建设，积极参加海外展会，积极开拓海外市场 [5][13] - 2024年全年及2025年上半年公司境外收入均同比大幅增长 [5][13] 电子化学品与PPO项目 - 公司的PPO产品为重要的电子化学品，“以PPO为主体+交联剂”是高频高速树脂体系的主流路线之一 [5][18] - 公司拥有PPO相关专利，产品由肇庆银禧承接，目前尚在产能爬坡期 [5][18] - 珠海高栏港生产基地已为PPO项目预留场地，预留厂区有千吨级化工产品规模，未来可根据需求扩产 [5][18] - AI算力发展有望带动PCB及上游电子化学品需求 [18] 经营业绩表现 - 2024年公司营收为20.22亿元，同比增长21.38%；归母净利润为0.51亿元，同比增长90.33% [20] - 2025年前三季度公司营收为16.53亿元，同比增长16.75%；归母净利润为0.85亿元，同比增长116.39% [20] - 利润增长主要受益于营收增长、管理费用同比减少及资产减值损失同比减少等 [20] 技术创新与研发投入 - 2024年研发人员数量为167人，同比增长14.38% [5][43] - 在改性塑料领域，60%以上研发人员拥有≥5年从业经验；在智能照明领域，超过30%员工有多年研发制造经验 [5][43] - 2024年研发费用率提升至5.18%；2025年前三季度研发费用金额为8297.06万元，同比增长10.51% [37] - 截至2025年6月底，公司及子公司共计拥有专利121个，其中发明专利66个 [37] - 公司实施2024年限制性股票激励计划，有助于吸引和留住高管及核心骨干 [5][43] 成本控制与运营优势 - 公司与上游原材料供应商建立战略合作关系，以相对较低价格获取主要原材料 [5][45] - 通过规模经营降低产品生产成本，并实施精细化管理将成本控制在较低水平 [5][45][47] - 建立严格的原材料采购控制体系，持续进行生产工艺和装备技改 [47] - 产品供货周期短，省内客户控制在7天以内，省外客户通常在10天内完成 [48] - 建立了完善的技术服务体系，由技术人员、营销人员和客户服务人员协同合作 [48] 3D打印材料业务 - 2024年自有品牌3D打印材料在北美、欧洲零售平台继续推广，工业应用品牌效应加强 [49] - 工业应用3D打印粉末材料逐步打开市场，与众多开源SLS设备合作商建立材料合作 [49] - 公司推出高速PLA和快速打印材料，获得国内外客户品质认可和订单支持 [49] 行业背景与政策支持 - 改性塑料被列为国家“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域 [33] - 近年来我国改性塑料产量快速增长，从2020年的2250万吨增长至2024年的3320万吨，年均复合增速达10% [35] - 政策支持改性塑料的技术创新、推广应用以及循环利用，助力“以塑代钢”“以塑代木”趋势 [33][35] - 改性塑料凭借其性能优势，广泛应用于汽车、家电、电子电气、新能源等领域 [30]

公司财务业绩 - 第三季度营业收入26.98亿元，同比增长35.69% [1] - 第三季度归母净利润1.18亿元，同比增长80.8% [1] - 前三季度营业收入67.87亿元，同比增长18.29% [1] - 前三季度归母净利润3.25亿元，同比增长55.42% [1] 业绩驱动因素 - 主营改性材料业务持续增长 [1] - 新能源行业新工厂产能逐步释放 [1] - 公司经营情况持续好转 [1]