行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 报告认为半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化 [3] - 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期，国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展 [3] - 碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料 [3] 整体市场行情回顾 - 本周Wind新材料指数收报5048.06点，环比上涨0.66% [2][10] - 六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报7949.5点，环比上涨6.48%，涨幅最大 [2][10] - 申万三级行业显示器件材料指数收报1118.51点，环比下跌3.02% [2][10] - 中信三级行业有机硅材料指数收报6870.25点，环比下跌3.74% [2][10] - 中信三级行业碳纤维指数收报1448.25点，环比上涨0.59% [2][10] - 中信三级行业锂电指数收报3046.73点，环比下跌1.59% [2][10] - Wind概念可降解塑料指数收报2090.17点，环比下跌1.95% [2][10] 重点关注公司周行情回顾 - 本周涨幅前五的公司为国瓷材料(23.46%)、蓝晓科技(18.13%)、博迁新材(13.69%)、三祥新材(12.02%)、晶瑞电材(11.06%) [2][24] - 本周跌幅前五的公司为宏柏新材(-11.5%)、晨光新材(-10.76%)、东岳硅材(-7.05%)、双星新材(-6.2%)、奥克股份(-6.1%) [2][25][26] 近期行业热点跟踪 - **全球半导体销售**：10月全球半导体销售额为727亿美元，环比增长4.7%，同比增长27.2% [28] - **区域销售表现**：10月中国半导体销售额同比增长18.5%，环比增长4.4% [28] - **碳纤维应用拓展**：Syensqo与Vertical Aerospace达成长期供应商协议，其高性能复合材料和粘合剂将应用于计划于2028年前投入商业运营的VX4电动垂直起降飞行器(eVTOL) [28][29] - **可持续航空燃料(SAF)进展**：采用霍尼韦尔Ecofining™技术的中国最大SAF装置投产，该装置由嘉澳环保运营，每日可将1万桶（折合年产能约50万吨）厨余油转化为SAF [3][29] - **华谊集团子公司停产**：华谊集团控股孙公司内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司因环保问题被政府要求全厂停产，该公司主要生产F152a、F142b、FKM及PVDF等产品 [3][29][30] - **停产公司财务影响**：2025年1-9月，万豪公司实现营业收入7.79亿元，净亏损4124.23万元，其营收占华谊集团总营收的2.16% [3][32] - **IPO动态**：涂层材料龙头企业慧谷新材创业板IPO成功过会，计划募资9亿元用于扩产13万吨 [32] - **慧谷新材业务**：公司专注于高分子材料领域，是平台型功能性涂层材料企业，业务涵盖功能性树脂和功能性涂层材料，面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景 [33] 相关数据追踪 - 本周费城半导体指数收报7033.57点，环比下跌3.58% [35] - 11月中国集成电路出口金额达184.55亿美元，同比上涨34.17%，环比上涨10.52% [37] - 11月中国集成电路进口金额达385.66亿美元，同比上涨13.89%，环比上涨2.11% [37] 重点标的与投资建议 - **半导体材料**：看好光刻胶板块进口替代，关注彤程新材 [3] - **电子特气**：建议关注实现进口替代的华特气体 [3] - **电子化学品**：下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注安集科技、鼎龙股份 [3] - **新材料平台**：建议关注三大业务保持高增速、打造新材料平台的国瓷材料 [3] - **高分子助剂**：建议关注国内抗老化剂龙头利安隆 [3] - **绿电上游材料**：碳中和背景下，建议关注金属硅龙头合盛硅业、EVA粒子技术领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份 [3]

公司项目公告 - 国恩股份“年产20000m²航空级亚克力玻璃项目”已完成备案审批，标志着航空级透明材料国产化迈出关键一步 [2] - 项目计划总投资5.6亿元，选址青岛总部生产基地，聚焦航空级交联聚甲基丙烯酸甲酯亚克力玻璃（CPMMA）[2] - 项目将建设生产车间、仓储及辅助用房，购置200多台（套）先进设备，建成4条航空级亚克力玻璃板材生产线及4条多向拉伸生产线 [2] - 项目达产后，每年可生产航空级亚克力玻璃板材和拉伸片材2万平方米 [2] 材料技术与性能 - CPMMA通过化学交联工艺形成三维网状结构，在保持极高透明度的同时，大幅提升机械强度、耐热性和耐候性 [3] - 该材料性能完全满足航空领域对材料的严苛要求 [3] 材料应用前景 - 核心应用在航空航天领域，用于制造飞机风挡、座舱盖等核心部件 [2][3] - 可广泛应用于高端光学与显示技术领域，如高性能透镜、光导纤维组件及显示面板制造 [3] - 在医疗器械领域，可用于生产外科手术工具和牙科材料 [3] - 在工业与新能源领域，能应用于半导体加工设备和太阳能电池板 [3] - 在高精度模型与3D打印领域，是光固化3D打印技术的理想材料 [3] 行业背景与市场 - 航空级透明材料的技术与市场长期由赢创、英国GKN等少数国际企业主导 [2] - 该项目的推进是我国航空级透明材料国产化进程的关键步骤 [2]

| 树脂系 | 瘦 | 线 4 条 | | | 1 | | | | | | | | 生产 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 列 | | | | | | | C | | | | | | | | | 环氧乙烯基脂 树脂丙烯酸 | | 139 | 14478 | 0.20 | 0 | 0.20 | 622 | 240kg/桶 | 99.79% | 37% | UV固化 | 外售产 品:同數 | | | | | | | | | | | | | | 球彩 | | | | 正丁酯溶液 | | | | | | | | | | | | 生产 | | | 环氧乙烯基脂 | | | | | | | | | | | UV 固化 | 外售产 | | | 树脂 TPGDA 溶 | | 208 | 14478 | 0.30 | 0 | 0.30 | 933 | 240kg/相 | 99.79% | 37% | 涂料 | 品:间歇 | | | 渡 | | | | | | | | | | | | ...

公司动态 - 公司于2025年12月14日召开第四届第八次董事会会议，审议了包括独立董事辞职及提名候选人在内的议案 [1] - 公司2024年全年营业收入中，化工新材料业务占比97.42%，其他业务占比2.58% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为73亿元 [1]

公司设立与基本信息 - 四川恒樾甘博新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为秦张恒 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围与业务方向 - 公司主营业务范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 公司业务涉及生物有机肥料研发及生物化工产品技术研发 [1] - 公司销售业务包括化工产品（不含许可类）、肥料、化肥、饲料添加剂 [1] - 公司业务还包括国内贸易代理、国内货物运输代理以及固体废物治理 [1]

天眼查App显示，近日，上海优诺科新材料有限公司成立，法定代表人为陆显梅，注册资本50万人民 币，经营范围为一般项目：新型催化材料及助剂销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；货物进 出口；技术进出口；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

每经记者｜刘艳美 每经编辑｜杨欢 图片来源：摄图网_500338603 而在市场开放拓展方面，安徽一方面深耕长三角市场，2024年沪苏浙来皖游客达1.03亿人次，占省外游客56.3%；另一方面，大力推动入境旅游便利化国际 化，吸引更多境外游客走进安徽，今年1—10月，全省接待入境游客人次、国际旅游收入同比分别增长68%、59%。 从全国来看，如今文旅赛道竞争日益激烈。仅以中部地区为例，此前，河南、安徽、湖南、湖北、江西等中部省份先后喊出万亿级文旅目标。去年，河南、 湖南旅游收入携手迈上万亿台阶；今年，除安徽外，湖北也有望迎来"撞线"。不久前，湖北省文旅部门也透露，"近年来，湖北省旅游综合收入连续跨越 7000亿元、8000亿元、9000亿元3个台阶，预计今年突破万亿元大关。" 新华网消息，12月11日，在安徽省政府新闻办新闻发布会上，安徽省文旅厅厅长周明洁介绍，安徽国内旅游花费由2020年的4222亿元增加到2024年的9433亿 元，今年预计突破万亿元。 当前，安徽文旅产业已聚链成群，逐步成为推动经济高质量发展的重要引擎。数据显示，安徽省文化、旅游及相关产业增加值占GDP比重分别达到 4.26%（2023年 ...

公司首次公开发行概况 - 公司首次公开发行6739.7940万股，每股发行价为14.99元 [1] - 本次发行募集资金总额为10.10亿元，募集资金净额为8.92亿元 [1] 募集资金使用调整 - 实际募集资金净额8.92亿元低于招股书披露的募投项目拟投入金额 [1] - 公司对募投项目拟投入金额进行调整，调整后总额为8.92亿元，与募集资金净额一致 [1] - 募投项目“集成电路前驱体二期项目”投资金额保持不变 [1] - 募投项目“集成电路用先进材料项目”投资金额调整至4.92亿元 [1] - 募投项目资金不足部分将由公司以自有或自筹资金解决 [1] 相关审议程序 - 上述募集资金使用调整方案已通过公司董事会和监事会审议 [1] - 保荐人对该调整方案无异议 [1]

公司业务转型与战略布局 - 公司以工业污水处理起家，通过参控股惠州伊斯科转型化工新材料领域，并依托广东伊斯科（揭阳）基地研发拓展高端新材料，进军TPE等新材料领域 [1] - 公司研发重心已向化工新材料转换，在研项目中近60%为新材料前沿项目 [4][5] 新产品（TPE合成革）竞争优势 - TPE新产品具有新型分子结构设计，引入极性基团赋予不同特性 [1] - 产品具有独特的层结构配方设计，可调整比例与配方以实现发泡、导热、柔软等功能 [2] - 产品具备亲肤环保、耐磨耐腐蚀、可修复、安全阻燃、绿色可循环等多种解决行业痛点的优质特性 [2] 广东揭阳项目进展与规划 - 项目位于揭阳市大南海石化区，配套广东石化120万吨乙烯的碳四/碳五资源利用，2024年开建，2025年建成试投产 [2] - 配套建设3套生产装置：25万吨/年碳五分离装置、3万吨/年SBS/SEBS/SIS/SEPS装置、3万吨/年官能化高性能溶聚丁苯装置 [2] - 碳五分离装置已投产并进入试生产阶段，其他装置正逐步调试进入投产准备阶段 [2] - 项目正式投产后，公司将推动新材料业务的采销协同布局与统筹管理 [2] - 项目主要产品（如异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、SBS/SEBS/SIS/SEPS等）将广泛应用于胶黏剂、橡胶/轮胎、路标漆、塑胶跑道等领域 [3] 安徽淮南项目进展与规划 - 淮南皮革项目产品将主要应用于汽车内饰皮革 [2] - 项目目前处于主要设备采购阶段 [2] - 预计达产后将采用以销定产方式销售 [2] 研发与销售体系 - 公司构建了以上百人组成的“老、中、青”相结合的研发团队，并以专家顾问为龙头、项目负责人为主体、项目开发员为基础 [4] - 公司持续深化与北京化工大学、西安交通大学等高校的产学研用合作 [4] - 新产品销售目前以大客户为突破口、以经销商为支撑点，通过关键合作伙伴逐步构建销售网络 [5]

文章核心观点 - 万华化学作为化工巨头正通过大规模产能扩张、技术升级和一体化布局，强势切入磷酸铁锂材料市场，有望成为行业格局的挑战者[5][7][21] 行业背景与市场格局 - 动力及储能市场增长带动磷酸铁锂材料需求，2025年前三季度中国磷酸铁锂出货量同比增长60.8%，达到257.5万吨[4] - 行业竞争激烈，湖南裕能出货量断崖式领先，万润新能、友山科技、德方纳米等企业占据出货量TOP10榜单[5] - 行业存在产能结构性过剩趋势，但同时高端产能紧张，出现锁单潮，例如龙蟠科技与楚能新能源签署2025至2030年130万吨供应协议，其现有产能利用率高达96.3%[19] 万华化学的磷酸铁锂战略与产能规划 - 公司将电池材料业务视为“第二增长曲线”，以应对传统化工业务业绩下滑的压力[11][13] - 公司重押磷酸铁锂，总规划产能已超125万吨，可与行业TOP10部分企业比拟[6][11] - 具体产能项目包括：与莱州市政府签约建设年产65万吨项目[8]、在山东烟台海阳投资168亿元建设年产50万吨项目（一期10万吨计划2026年6月投产）[9]、四川眉山年产10万吨项目一期已投产[10] 技术优势与产品迭代 - 公司以高压实密度磷酸铁锂技术为矛，直指材料“高端战场”[5] - 采用新型铁锂烧结技术的第四代磷酸铁锂产品已实现量产供应，第五代产品已完成定型首发[11] 一体化产业链布局 - 公司通过多年收购与自建，已完成从“上游磷矿-磷酸-磷酸铁-PVDF-磷酸铁锂-负极材料-锂电池”的多维一体化产能布局[15][16][17] - 关键布局节点包括：五年前收购卓能锂电切入市场[15]、2024年收购徽阳新材料（精制磷酸）和安纳达（磷酸铁）实现正极材料全产业链布局[15]、与兴发集团合作开发磷矿资源[16]、在四川眉山建设年产12万吨新型负极材料一体化项目[16]、在四川布局总投资13亿元的PVDF项目（乳液法）[16]、通过控股公司推进总投资100亿元的25GWh大圆柱储能电池项目（一期4GWh已于2025年6月投产）[16] 客户获取与市场认可 - 公司磷酸铁锂产品已获得客户订单与合作，具备市场认可度[20] - 2025年5月，与欧洲LFP电池制造商ElevenEs签署合作备忘录，将供应LFP正极材料、PVDF粘合剂、NMP溶剂等关键材料[20] - 公司与海辰储能签署战略合作协议，将在电池材料、储能产品、回收、钠电等六大领域深入合作[20]