股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.00%至11.25元/股 成交额2.94亿元 换手率1.47% 总市值212.55亿元 [1] - 主力资金净流出3349.04万元 特大单净卖出1113.21万元 大单净卖出2235.82万元 [1] - 今年以来股价累计下跌21.49% 近5日跌1.40% 近20日跌0.27% 近60日涨0.55% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近1月17日净买入6016.15万元 买入总额5.75亿元(占比21.61%) 卖出总额5.15亿元(占比19.35%) [1] 公司基本情况 - 主营业务构成：肥料系列产品45.58% 工业级磷酸一铵22.61% 饲料级磷酸氢钙12.62% 其他9.04% 贸易类产品8.44% 新能源材料1.71% [2] - 所属申万行业：基础化工-农化制品-磷肥及磷化工 概念板块包括磷酸铁锂、西部开发、农村电商、化肥、锂电池等 [2] - 注册地址四川省成都市高新区 成立日期1997年5月20日 上市日期2009年12月3日 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数19.07万户 较上期减少8.94% 人均流通股9226股 较上期增加9.81% [2] - 十大流通股东变动：南方中证500ETF新进持股1682.66万股 香港中央结算增持207.43万股至1055.20万股 博时成渝经济圈ETF新进持股261.71万股 [3] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF退出十大股东行列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入47.00亿元 同比增长16.77% 归母净利润2.39亿元 同比下降18.69% [2] - A股上市后累计派现10.27亿元 近三年累计派现8.53亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中下跌2.26%至1.73元/股 成交1.19亿元 换手率2.06% 总市值56.85亿元 [1] - 主力资金净流出259.97万元 特大单净卖出435.61万元 大单净买入175.63万元 [1] - 年内股价下跌11.73% 近5日涨0.58% 近20日持平 近60日跌1.70% [1] 资金流向分析 - 特大单买入803.34万元占比6.74% 卖出1238.95万元占比10.40% [1] - 大单买入3969.94万元占比33.31% 卖出3794.31万元占比31.84% [1] 公司基本情况 - 位于山东省临沭县 1998年8月成立 2010年9月上市 [1] - 主营业务为复合肥 缓控释肥 水溶肥 生物肥 土壤调理剂等全系产品及种植解决方案 [1] - 收入构成：常规复合肥37.84% 磷肥24.73% 新型肥料20.86% 原料化肥及其他16.38% [1] 股东结构变化 - 股东户数6.96万户 较上期减少3.60% [2] - 人均流通股47179股 较上期增加3.74% [2] - 香港中央结算公司持股1943.37万股 较上期增加897.89万股 位列第七大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入47.99亿元 同比增长4.81% [2] - 归母净利润亏损7831.44万元 同比减少146.50% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现12.27亿元 [3] - 近三年累计派现0元 [3] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：基础化工-农化制品-复合肥 [1] - 概念板块包括：水泥 低价 农村电商 生态农业 山东国资等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2%至26.46元/股 成交额2.66亿元 换手率0.55% 总市值482.36亿元 [1] - 主力资金净流出1906.85万元 特大单买卖占比分别为8.54%和12.59% 大单买卖占比分别为24.81%和27.94% [1] - 年内股价累计上涨26.55% 近5日/20日/60日分别变动-2.68%/7.74%/19.73% [1] 主营业务结构 - 公司主营业务涵盖化肥、磷矿采选及有机化工 磷肥收入占比27.99% 商品粮食占19.87% 复合肥占12.51% [1] - 尿素业务贡献10.28%收入 商贸化肥占比10.03% 饲料级磷酸钙盐占4.14% 聚甲醛占2.38% [1] - 其他业务包括磷矿石(1.17%)、液氨(0.91%)、黄磷(0.89%)、煤炭(0.53%)、磷酸(0.44%)和季戊四醇(0.38%) [1] 行业属性与股东结构 - 公司属于基础化工-农化制品-磷肥及磷化工行业 涉及国资改革、碳中和、乡村振兴等概念板块 [2] - 股东户数8.60万户 较上期减少2.05% 人均流通股21,197股 较上期增加2.09% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入249.92亿元 同比下降21.88% 归母净利润27.61亿元 同比下降2.81% [2] - A股上市后累计派现85.25亿元 近三年累计分红62.10亿元 [3] 机构持仓动向 - 香港中央结算有限公司持股2.30亿股 较上期增加4418.19万股 位列第二大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股1895.97万股 较上期增加239.54万股 位居第四大流通股东 [3] - 国投证券持股1299.99万股 较上期增加500.00万股 位列第六大流通股东 [3]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌2.2% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出9.73亿元，游资净流入2.46亿元，散户净流入7.28亿元 [2] 领涨个股表现 - 颖泰生物涨幅3.59%居首，收盘价4.62元，成交额1.88亿元 [1] - 新农股份上涨3.11%至19.88元，成交额2.25亿元 [1] - 泰禾股份上涨2.66%至32.07元，成交额3.13亿元 [1] 领跌个股表现 - 司尔特跌幅7.71%领跌，收盘价5.03元，成交额3.61亿元 [2] - 新安股份下跌5.56%至10.71元，成交额6.89亿元 [2] - 联化科技下跌5.19%至11.33元，成交额9.89亿元 [2] 资金流向特征 - 新安股份主力净流入3147.89万元，占比4.57% [3] - 新农股份主力净流入2904.54万元，占比12.91% [3] - 红四方主力净流入2448.25万元，占比4.66% [3] - 泰禾股份主力净流入2427.09万元，游资净流入1225.53万元 [3] - 江山股份主力净流入1659.97万元但游资净流出2738.17万元 [3]

投资评级 - 报告对云天化维持买入评级 [1][3][4] - 基础化工板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 公司业务结构优化 磷肥盈利能力提升 [3][7] - 依托资源优势 受益于磷化工高景气度 [3] - 产业布局稳步推进 分红有望维持较高水平 [7] 财务表现 - 2025H1营业总收入249.92亿元 同比降低21.88% [3][7] - 2025H1归母净利润27.61亿元 同比降低2.81% [3] - 2025Q2归母净利润14.72亿元 同比增长6.52% 环比增长14.15% [3] - 2025H1毛利率19.16% 同比提升2.55个百分点 [7] - 2025H1净利率12.17% 同比提升1.46个百分点 [7] - 资产负债率51.58% 同比下降4.91个百分点 [7] 业务分项表现 - 磷肥业务营收69.95亿元 同比降低15.20% 毛利率39.20% 同比提升4.84个百分点 [7] - 尿素业务营收25.69亿元 同降17.12% 销售均价1,753.93元/吨 同降19.40% [7] - 复合肥营收31.26亿元 同比提升6.00% 销售均价3,178.59元/吨 同比提升6.50% [7] - 饲料级磷酸氢钙营收10.36亿元 同比增长14.47% 销售均价4,095.54元/吨 同比提升21.12% [7] - 聚甲醛营收5.95亿元 同降5.88% 销售均价同比下降7.90% [7] 盈利预测 - 上调2025-2027年盈利预测 2025-2027年EPS分别为3.13元、3.22元、3.31元 [4][6] - 对应PE分别为8.7倍、8.5倍、8.3倍 [4][6] - 预计2025年归母净利润57.05亿元 同比增长7.0% [6] 分红政策 - 公司发布中期分红预案 每10股派发现金红利2.00元（含税） [3] - 承诺2024-2026年现金分红原则上不少于期间累计实现可供分配利润总额的45% [7] 项目进展 - 磷化集团昆阳磷矿二矿项目已进入试运行阶段 [7] - 450万吨/年磷矿浮选项目按计划施工建设 [7] - 子公司完成合成氨产能技改 [7] - 完成10万吨/年磷酸铁项目连续法技改 [7] 费用控制 - 2025H1销售费用率1.31% 同比+0.16个百分点 [7] - 管理费用率1.45% 同比+0.18个百分点 [7] - 研发费用率0.97% 同比+0.35个百分点 [7] - 财务费用率0.74% 同比-0.13个百分点 [7] - 销售费用绝对额同比降低10.80% [7][8]

行业投资评级 - 模型推荐配置证券、通信设备、白酒等板块 [2] - 策略新增持有上证券商ETF、消费30ETF、国防ETF等产品 [2] - 继续持有通信设备ETF、卫星ETF、电池ETF等产品 [2] 核心观点 - 行业轮动ETF策略20250825-20250829期间累计净收益约6.58% [2] - 相对于沪深300ETF超额收益约为3.86% [2] - 2024年10月14日至今策略样本外累计收益约23.53% [2] - 相对于沪深300ETF累计超额约5.20% [2] 策略持仓与表现 - 通信设备ETF市值8.02亿元 近1周涨跌幅16.68% [11] - 电池ETF市值50.79亿元 近1周涨跌幅6.96% [11] - 卫星ETF市值6.98亿元 近1周涨跌幅6.75% [11] - 工业有色ETF市值21.88亿元 近1周涨跌幅10.47% [11] - 科创半导体ETF市值5.03亿元 近1周涨跌幅0.74% [11] - 工业母机ETF市值6.91亿元 近1周涨跌幅4.03% [11] - 稀土ETF嘉实市值82.74亿元 近1周涨跌幅10.67% [11] - 央企科技ETF市值13.88亿元 近1周涨跌幅5.36% [11] - 科创新能源ETF市值6.89亿元 近1周涨跌幅3.75% [11] - 粮食ETF市值2.02亿元 近1周涨跌幅0.42% [11] 推荐配置产品 - 上证券商ETF市值1.50亿元 重仓证券行业100% [2] - 消费30ETF市值5.16亿元 重仓白酒II行业38.87% [2] - 国防ETF市值63.00亿元 重仓航空装备行业51.36% [2] - 游戏ETF市值79.66亿元 重仓游戏行业81.29% [2] - 影视ETF市值1.08亿元 重仓影视院线行业48.06% [2] - 农业ETF市值1.93亿元 重仓农化制品行业23.51% [2] - 药ETF市值1.05亿元 重仓化学制药行业58.62% [2]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.9%，领先企业为阳煤化工，涨幅达7.95% [1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点 [1] - 板块主力资金净流入854.41万元，游资净流出7859.7万元，散户净流入7005.29万元 [2] 个股涨幅表现 - 阳煤化工收盘价2.58元，成交量66.14万手，成交额1.67亿元 [1] - 新安股份涨幅6.98%至11.34元，成交额10.24亿元 [1] - 联化科技上涨5.01%至11.95元，成交额13.27亿元 [1] - 江川股份涨幅3.74%至26.34元，东方铁塔上涨3.54%至10.52元 [1] 个股资金流向 - 新安股份主力净流入8132.48万元，占比7.94%，游资净流出505.93万元 [3] - 亚伊国际主力净流入4198.62万元，占比6.91%，散户净流出3979.12万元 [3] - 云天化主力净流入3718.67万元，游资净流出1189.43万元 [3] - 联化科技主力净流入2874.07万元，游资净流出5332.05万元 [3] 跌幅个股情况 - 司尔特下跌1.98%至5.45元，成交额1.23亿元 [2] - 广信股份下跌1.18%至11.75元，盐湖股份下跌1.08%至20.06元 [2] - 云图控股下跌1.04%至11.40元，成交额3.53亿元 [2]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为5.84万户 较3月31日减少2533户 减幅4.16% [1] - 户均持股数量由3.34万股增至3.48万股 户均持股市值达30.4万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少2533户 减幅4.16% [1][2] 行业对比情况 - 农化制品行业平均股东户数为4.33万户 公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 农化制品行业户均持股市值为26.03万元 公司户均持股市值30.4万元高于行业水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅达21.93% [1][2] - 同期主力资金净流出2.13亿元 游资资金净流入1.7亿元 散户资金净流入4330.12万元 [2] - 2024年9月30日至12月31日期间股价涨幅7.02% 股东户数减少3080户 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为4.48万户，较4月30日减少3194户，减幅6.66% [1] - 户均持股数量由1.78万股增至1.91万股，户均持股市值为9.81万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数持续减少，同期股价区间涨幅为3.15% [1][2] 行业对比情况 - 农化制品行业平均股东户数为4.33万户，公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 行业户均持股市值为26.03万元，公司户均持股市值9.81万元显著低于行业均值 [1] 资金流向动态 - 2025年4月30日至6月30日主力资金净流出1.11亿元 [2] - 同期游资资金净流入5077.44万元，散户资金净流入5997.38万元 [2] 历史持股变动趋势 - 2025年第一季度股东户数增加1991户至47988户，增幅4.33% [2] - 2024年第四季度股东户数增加1509户至45997户，增幅3.39% [2] - 2024年第三季度股东户数减少817户至44488户，减幅1.80% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入67.81亿元同比下降6.30% [1] - 归母净利润25.15亿元同比增长13.69% 扣非归母净利润25.09亿元同比增长16.24% [1] - 毛利率57.21%同比上升3.51个百分点 净利率39.96%同比上升7.35个百分点 [1] - 第二季度毛利率60.41%同比上升3.70个百分点 环比上升6.97个百分点 [1] 盈利能力指标 - 基本每股收益0.48元 加权平均净资产收益率7.12% [1] - 市盈率（TTM）22.02倍 市净率（LF）2.85倍 市销率（TTM）6.91倍 [1] 费用控制 - 期间费用3.06亿元同比减少6109.65万元 期间费用率4.51%同比下降0.56个百分点 [2] - 销售费用减少5.05% 管理费用减少17.53% 研发费用减少59.81% 财务费用增长38.13% [2] 股东结构 - 股东总户数20.10万户较一季度末下降1.34万户降幅6.24% [2] - 户均持股市值由40.88万元增至44.97万元增幅10.01% [2] 业务构成 - 主营业务为钾肥和锂盐开发生产销售 [2] - 钾产品收入占比77.39% 锂产品占比20.32% 其他业务占比2.06% 贸易占比0.23% [2] 行业分类 - 所属申万行业为基础化工-农化制品-钾肥 [2] - 概念板块包括化肥、盐湖提锂、特色小镇、稀缺资源、锂电池等 [2]