市场整体表现 - 上证指数早盘小幅走低后回升上扬 午后震荡回落尾盘回升 深证成指走势类似[1] - 创业板指早盘低开低走 随后震荡回升 午后回落走低 尾盘有所回升[1] - A股市场放量回调 三大股指均跌超1% 沪深两市成交额突破3万亿元[2] 行业板块表现 - 汽车服务 旅游酒店 医药商业 消费电子等行业表现较好[1] - 证券 互联网服务 软件开发 有色金属等行业表现较弱[1] 资金流动情况 - 全球配置资金净流入A股市场[1] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源[1] - 美联储如期降息 减轻人民币汇率压力和国内流动性宽松约束[2] 市场展望与判断 - A股市场在震荡中孕育新的投资机会 预计短期以稳步震荡上行为主[1] - 上证指数放量跌破5 10 20三条均线 若不能快速修复站稳3850上方 延续弱势震荡概率加大[1] - 创业板指数走势较强但阶段涨幅较大 存在调整概率[1] - 当前主要指数运行至阶段高位 资金分歧加大 短期震荡调整压力仍在[2]

宏观与财税体制改革 - 深化财税体制改革作为赋能"十五五"高质量发展的制度基石 [4] - 特朗普贸易谈判推进使美国关税单边大幅上涨风险收敛 关税对消费者信心冲击最大阶段已度过 [4] - 美国消费者信心指数较二季度低点回暖 8月零售数据企稳 消费占美国GDP近七成 消费企稳意味着美国经济难以失速 美国经济最危险时间或已过去 本轮降息周期更偏向预防式降息 [4] 固收与产业债 - 截至2025年9月10日 狭义信用债市场正常存续产业债12837只 存续规模14.48万亿元 涉及29个申万一级行业 [5] - 超半数行业净利率同比正增 多数行业有息债务规模同比正增 超半数行业实现经营现金流同比正增 [5] - 纺服 传媒等行业短期偿债能力居前 [5] 钢铁行业 - 2025H1普钢板块ROA处于2010年以来低位水平 普钢板块PB_LF较2013年以来均值还有6.67%空间 [5] - 目前12家普钢企业PB_LF低于1倍 11家钢铁板块公司股息率处于3%以上 [5] - 行业超低排放改造陆续完成 预估普钢企业分红比例有望进一步提升 [5] 青松建化 - 2025H1公司实现收入17.7亿元 同比-14% 归母净利润1.1亿元 同比-49% 扣非净利润1.0亿元 同比-43% [7] - 2025Q2公司实现收入13亿元 同比-15% 归母净利润1.7亿元 同比-28% 扣非净利润1.6亿元 同比-18% [7] - 水泥业务量价承压 化工板块盈利有待改善 [7] 旗滨集团 - 2025H1公司实现收入74亿元 同比-7% 归母净利润8.9亿元 同比+10% 扣非净利润3.9亿元 同比-49% [7] - 2025Q2公司实现收入39亿元 同比-4% 归母净利润4.2亿元 同比+14% 扣非净利润3.9亿元 同比+13% [7] - 浮法玻璃量增价减 光伏玻璃产销量大幅增长 [7] 百度集团 - 百度净现金流维持健康水平 萝卜快跑武汉地区实现盈亏平衡 商业模式得到验证 [7] - 昆仑芯片出货量超预期 自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同 [7] - 云计算 智能驾驶 自研芯片打开估值空间 公司持续看好百度AI生态价值 [7]

智能化引擎战略 - 腾讯云明确打造智能化引擎战略 加速AI应用与智能体落地[1] - 元宝DAU进入国内AI原生应用前三 ima知识库沉淀超1亿文件 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍[1][3][4] - 腾讯会议AI功能用户量同比增长150% CodeBuddy支持内部50%新增代码生成 研发提效超16%[1][4] - 发布智能体战略全景图 开放开发平台/应用场景/基础设施/模型能力/伙伴生态[1][4] - 智能体开发平台3.0上线近600新功能 预置12个大模型 支持超140个MCP插件[1][4] - Agent Runtime解决方案集成五大组件 云沙箱技术使启动时间降至100ms 支持数十万实例并发[4] - 智能质检Agent将交付周期从3个月降至0.5-1个月 数据需求由超1000张图片降至每类缺陷小于50张[6] 全球化引擎战略 - 腾讯云国际业务过去一年实现高双位数增长 海外客户数同比翻倍[1][2][6] - 超90%互联网企业与95%头部游戏公司出海选择腾讯云[2][6] - 在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 日本大阪新建第三个可用区[6] - 1H25在全球设立11个区域办公室与9大全球技术支持中心[2][6] - 推动CodeBuddy/ADP等产品推出海外版 打造本地服务团队发挥中国效率优势[2][6] 多模态与3D模型进展 - 发布混元3D 3.0模型 建模精度较上一版本提升3倍[3][7] - 推出混元3D Studio一站式工具 覆盖7大核心环节 应用于游戏/动画/工业设计[3][7] - 混元3D模型开源社区下载量超260万居赛道第一[3] - 3D资产生成周期从5-7天缩短至几分钟 LOVART设计Agent获70个国家10万人申请试用[7] - 混元大模型已在游戏行业超15个场景落地 涵盖概念设计/美术创作/营销运营等模块[3] 产品与生态建设 - 腾讯云打造全栈云+AI应用产品矩阵 超百款应用完成AI升级包括微信/腾讯会议/腾讯文档[3] - 乐享知识库AI问答使用次数增长18倍[4] - 智能体方案覆盖金融/消费/制造/教育/医疗等多行业 基于企业知识库与RAG能力实现准确解答[5] - 提供智能质检/巡检/媒体内容处理/营销增长等AI智能体解决方案[6]

消费行为趋势 - 消费者呈现"抠门"与"奢侈"并存的矛盾消费特征 例如为节省5元配送费等待20分钟 却同时消费1688元高端餐厅团购 [1] - 30%购买16.8元路边摊小吃的用户会同步囤积千元以上餐饮券 45%购买黑珍珠餐厅团购的用户会同时购买9.9元奶茶 [3] - 平台"平价团购"和"高端套餐"搜索量同比分别增长210%和180% 显示品质消费需求通过团购形式实现 [1] 平台服务特性 - 团购服务覆盖全价格带与消费场景 从10元小吃套餐到2388元亲子度假酒店均可提供 其中酒店团购可节省原价三分之一费用 [3][11] - 国庆档期预订量同比增长60.8% "国庆出游"搜索量同比上升245% "必吃榜""必玩榜"搜索量分别增长95.8%和144.9% [11] - 500米范围内可检索到7家足疗推拿店团购选项 最高销量达1.2万份 国贸大酒店"双人云端礼遇"套餐热销 [13] 消费决策因素 - "儿童餐"及"亲子友好"搜索量同比增长270% 远超普通套餐涨幅 200余条带娃就餐评论成为核心决策依据 [7] - 80%足疗店评论关注"床单每客一换""工具消毒"等卫生指标 消费者愿为明确标注"消毒记录"的服务支付溢价 [9] - 疫苗证明核验 消毒公示等安全背书成为消费底线 平台信用体系有效降低卫生安全风险 [9][5] 商业模式价值 - 团购模式打破传统消费圈层界限 实现"花小钱办大事"的消费弹性 既满足品质需求又控制成本支出 [3][5] - 平台通过必吃榜 必玩榜等标准化体系与海量用户反馈 为消费者提供决策支持 形成信用背书机制 [11][9] - 美团App月活跃用户突破5亿 第二季度营收918亿元 同比增长11.7% 用户交易频次创新高 [15]

全球化网络基础设施能力 - 公司拥有计算、存储、网络、5G、安全等基础设施综合能力 [2] - 提供数据中心、虚拟专网、国际海缆及移动网络的技术支持与运营维护 [2] - 打造新一代信息高速公路和先进算网服务体系 [2] - 构建高效、安全、智能的信息传输通道 [2] 数据中心业务布局 - 在北京和上海自建2所四星级IDC机房 [2] - 为客户提供机柜托管业务和虚拟云主机及配套周边安全服务 [2] 奈盛数据中心业务特色 - 依托NTT国际品牌优势服务于日资客户在境内的数据存储及IT云计算需求 [2] - 已形成良好口碑且客户粘性牢固 [2] - 部分客户签约合同为10年以上 [2] - 行业客户从传统制造业逐渐扩大到金融等行业 [2] 业务范围说明 - 截至目前公司业务不涉及数据跨境流通业务 [2]

天眼查App显示，近日，普洱招财猫茶业有限责任公司成立，法定代表人为欧阳馨，注册资本10万人民 币，经营范围为许可项目：茶叶制品生产；食品销售；食品互联网销售；食品用塑料包装容器工具制品 生产；食品用纸包装、容器制品生产；食品生产；清真食品生产；互联网信息服务；互联网新闻信息服 务；互联网域名注册服务；互联网顶级域名运行管理；互联网域名根服务器运行；互联网游戏服务；出 口监管仓库经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关 部门批准文件或许可证件为准）一般项目：茶叶种植；农副产品销售；食品、酒、饮料及茶生产专用设 备制造；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；日用陶瓷制 品销售；保健食品（预包装）销售；包装服务；包装专用设备制造；食品用塑料包装容器工具制品销 售；食品销售（仅销售预包装食品）；包装专用设备销售；互联网安全服务；工业互联网数据服务；个 人互联网直播服务；互联网设备销售；互联网设备制造；货物进出口；技术进出口；食品进出口；进出 口代理；进出口商品检验鉴定；商业、饮食、服务专用设备销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业 执照依法自 ...

消费维权渠道体系 - 维权路径包括从低成本协商到消协调解、互联网平台投诉、行政投诉及法律途径的全渠道阶梯式解决方案 [1] 优先协商机制 - 直接与经营者沟通是流程最简单且耗时最短的方式 需明确诉求并引用《消费者权益保护法》条款增强合法性 [2] - 关键要素包括保存聊天记录、通话录音和购物凭证等证据 且不轻易接受商家推诿理由 [2] 消协调解流程 - 通过全国12315平台（官网、APP或小程序）或热线提交投诉 7个工作日内告知受理结果 60天内组织调解 [2][3] - 调解成功出具法律效力调解书 失败则指导后续行政投诉或法律诉讼路径 [3] 黑猫投诉平台特性 - 提供APP、小程序及网页端三种投诉渠道 支持上传订单截图和沟通记录等证据 操作简易覆盖多年龄段用户 [4] - 实行当日受理机制 信息完整情况下1-2小时内反馈 多数案例当天同步至商家端 [5] - 通过系统自动通知同步进度 显示商家响应倒计时 超时未处理将标注并协助联系监管部门 [6] 平台覆盖与协作 - 覆盖电商、出行、教育、金融及家电等领域 与多家企业建立沟通机制 部分品牌开通优先处理通道 [7] - 商家拒绝配合时投诉案例同步至新浪新闻和微博等媒体矩阵 通过舆论监督形成投诉-处理-反馈闭环 [7] 法律途径实施 - 仲裁需事先签订协议或合同约定条款 裁决为一裁终局且具法律效力 不履行可申请法院强制执行 [8][9] - 诉讼分为小额诉讼（5000元以下一审终审）和普通诉讼 需向法院提交起诉状及证据 诉讼费按标的比例计算 [10]

公司技术进展 - 公司已完成GPT-5模型的接入工作 [1] - 公司将继续密切关注国内外大模型的最新发展动态 [1]

市场表现 - A股三大指数冲高回落 沪指跌1.15%至3831.66点 深证成指跌1.06%至13075.66点 创业板指跌1.64%至3095.85点 [1] - 沪深两市成交额31352亿元 较上一交易日放量7584亿元 创年内第三高成交量 [1] - 上涨股票数量超过1000只 逾60只股票涨停 [1] 行业板块表现 - 汽车服务与旅游酒店板块逆市走强 [1] - 贵金属 能源金属 有色金属 房地产服务 多元金融 小金属 证券板块跌幅居前 [1] - 旅游酒店行业资金净流入6.44亿元 位列净流入排名前列 [2] - 证券行业资金净流出110.4亿元 互联网服务与软件开发净流出排名靠前 [5] 个股表现 - 机器人板块延续强势 首开股份实现12天11板 景兴纸业与均胜电子实现3连板 [1] - 低价股表现活跃 香江控股 山子高科 上海建工均实现5连板 [1] - 芯片产业链逆势上涨 中芯国际股价创历史新高 [1]

文章核心观点 - 长期主义在科技金融和文化金融领域具有持续生命力 通过深度客户陪伴和全生命周期服务实现价值创造 [1][4][10] - 科技金融风控模式创新 利用人工智能和数据分析实现从看不懂到精准画像的转变 纯信用线上贷款产品领航e贷已迭代至4.0版本 [2] - 北京银行在文化金融市场份额居北京首位 支持包括《哪吒2》等影视作品 并针对微短剧热潮开发专门金融产品 [5] - 儿童金融创新通过小京卡和京苗俱乐部活动超3万场 结合财商教育打破时空限制 [5][6][7] 科技金融创新 - 人工智能风控模型实现自动化审批 平均水平不逊于人工 规避信贷员情感偏好 [2] - 冒烟指数系统可提前八个月监测企业风险 通过数字痕迹分析实现客观评估 [2] - 金融机构通过投资科技企业获得高倍回报 银行已将其视为重要方向 [2] - 专注服务轻资产重脑力的专精特新企业 摆脱传统抵押物信贷逻辑 [2] 长期主义实践 - 企业需坚持DNA和擅长领域而非追逐短期风口 选择正确方向长期坚持 [3] - 优秀企业家都具备长期战略 坚持做难而正确的事情 regardless of current profitability [3] - 物理课持续更新260多期 每期超1小时 成为知识科普标志性内容 [3] - 企业初创期首笔贷款支持 上市后IPO资金回流 体现全周期陪伴价值 [8][9] 客户陪伴模式 - C端服务注重产品细节打磨和用户需求挖掘 每周召开产品讨论会优化体验 [8] - 通过C带B模式实现平台赋能 规模壮大后为B端提供传播推广服务 [8] - 从孩提时代建立金融链接 针对不同人生节点提供差异化解决方案 [8] - 对暂未盈利但现金流健康科技企业持续提供关键金融助力 [8] 业务领域布局 - 文化金融优势基于北京不可比拟的文化氛围 项目策划资金核心集中在北京 [5] - 微短剧金融产品符合年轻人内容消费习惯 短时长特性便于风险把控 [5] - 儿童财商教育通过视频打破地域限制 边远山区可重复观看和互动 [6][7] - 动态长期主义实现企业到个人全生命周期覆盖 涵盖科创文化儿童多领域 [4]