港股市场整体表现 - 5月13日港股三大指数集体回调 恒生指数跌1.87% 国企指数跌2.02% 恒生科技指数跌3.26% [1] 科技板块表现 - 苹果概念股大幅回调 高伟电子跌7.69% 舜宇光学科技跌7.64% 比亚迪电子跌7.11% 瑞声科技跌3.07% 丘钛科技跌3.41% [1] - 芯片股跌幅靠前 华虹半导体跌4.24% 中芯国际跌4.05% 贝克微跌2.86% 上海复旦跟跌 [1] - 科技相关概念股多数走弱 微盟集团跌5.52% 快手-W跌4.62% 哔哩哔哩-W跌3.14% 阿里巴巴-W跌3.89% 网易-S跌2.96% 金山云跌5.91% [2] 汽车产业链表现 - 汽车产业链下行 金力永磁跌4.88% 小鹏汽车-W跌5.35% 蔚来-SW跌5.17% 小米集团-W跌3.85% 理想汽车-W跌3.05% [1] 消费板块表现 - 消费股普遍下滑 美团-W跌4.91% 华润啤酒跌4.63% 海信家电跌2.33% [2] - 部分消费股逆市上涨 思摩尔国际涨10.39% 周大福涨1.76% [2] 生物医药与医美板块表现 - 生物医药股和医美概念股逆市上扬 科济药业-B涨14.94% 沛嘉医疗-B涨9.2% 宜明昂科-B涨7.77% 巨子生物涨5.64% [2] 黄金板块表现 - 黄金板块午后走高 潼关黄金涨15.79% 赤峰黄金涨5.19% 灵宝黄金涨5.37% 山东黄金涨4.75% 中国黄金国际涨4.26% 招金矿业涨3.45% [3] - 国际金价止跌反弹 美国经济放缓压力和实物黄金配置诉求或支撑金价中枢 [3]

陕港金融合作背景 - 活动旨在深化陕粤港澳周成果 拓宽企业赴港上市融资渠道[1] - 香港是陕西企业参与全球产业链的重要中转站和外资引进窗口[5] - 2019年陕港签署战略协议以来已新增4家港交所上市公司 目前总数达13家[11] 活动组织架构 - 由陕西省委金融办 陕西证监局主办 招商银行西安分行等6家机构联合承办[3] - 参会企业包括上市公司 省级后备企业及金融机构代表等100余人[3] 政策与市场动态 - 港交所推出SPAC机制和18C章特专科技公司规则 为科技企业提供灵活融资路径[7] - 建议企业根据发展阶段选择H股 红筹或VIE架构[7] - 强调需关注公司治理 数据合规及跨境监管等法律要点[7] 企业服务方案 - 招商银行推出"港股IPO综合服务方案" 提供境内外投商行联动服务[8] - 德勤详解财务规范 税务筹划及ESG信息披露要求[8] - 对质子汽车等企业进行一对一辅导 解决上市难点[10] 重点企业案例 - 巨子生物以800亿港元市值领跑港股医美板块[11] - 德银天下成为商用车服务第一股 经发物业为西北物业首股[11] - 乾元微珂 大医集团已提交申报 质子汽车筹备上市[11] 后续推进计划 - 将常态化举办上市培训 加大后备企业培育力度[5] - 通过优化服务机制强化政策支持 营造良好资本市场生态[11]

男性医美市场增长趋势 - 男性医美市场年增长率超过20%，2025年轻医美市场规模预计达2279亿元，男性占比近15%，对应市场规模约340亿元 [1] - 2023年男性医美消费支出同比增加27%，43%男性计划2024年增加医美消费，高于女性的29% [1] - 男性消费者数量相比2021年增长68%，相比2019年增长227%，增速显著快于女性 [1] 男性医美需求特点 - 毛发类和皮肤类项目最受男性青睐，包括植发、刷酸、光子嫩肤、水光针等，抗衰类项目如热玛吉、超声炮也受欢迎 [2] - 手术类项目中隆鼻和双眼皮手术较常见，抽脂塑形手术逐渐成为新趋势 [2] - 轻医美项目因效果非永久性、恢复期短更受男性青睐，光电类项目渗透率最高 [10][12] 市场驱动因素 - 职场竞争和社交媒体推动男性颜值焦虑，76%HR认为外形影响面试评价 [3] - 社交平台男性博主分享医美经历打消顾虑，部分行业如演艺、网红等将医美视为"职业刚需" [3] - 医美技术进步如"午餐美容"概念（Fotona 4D焕肤、黄金微针等）降低参与门槛 [4] 产业链与竞争格局 - 连锁医美机构开始单独布局男性医美业务，出现专门男性医美机构如嘉禾整形、九龙整形等 [4] - 植发产业链上游设备包括种植笔、种植刀及植发机器人，中游机构分公立医院和民营连锁机构 [7] - 民营植发机构第一梯队包括雍禾植发、碧莲盛和大麦植发，第二梯队有中德植发、熙朵等 [7] 细分赛道机会 - 植发市场2023年全球规模87.7亿美元，预计2024-2030年CAGR达9.1% [6] - 光电医美市场2022年规模521亿元（占非手术类53%），预计2025年突破1209亿元 [12] - 强脉冲光治疗设备国产化进展显著，已有140多款国产设备获批，价格显著低于进口设备 [13] 消费者画像 - 男性医美人群平均年龄约35岁，30岁以上占比70% [10] - 主要分为三类：陪同家人被建议改善的、95/00后年轻男性、40岁以上抗衰老中年男性 [14] - 典型消费者案例：上海月入1.5万男性年消费2万元医美（占收入1/8），追求社交自信提升 [15] 行业挑战与监管 - 传统观念限制男性对形象管理的投入，部分无资质机构低价吸引消费者导致医疗事故 [16] - 2025年将实施医美分级管理制度，要求手术类项目由主诊医师负责，药械追溯系统覆盖率达90% [16]

以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 医美赛道的"造富神话"仍在上演。 来源：侃见财经 "重组胶原蛋白第一股"持续狂飙，4月30日盘中，锦波生物股价一度飙升至442元/股，再创历 史新高。从2025年年初至今，锦波生物股价累计涨幅已达最大涨幅已超过100%，总市值已升 至371亿元，成为"北交所一哥"。相较于2023年上市时的发行价49元/股，锦波生物股价累计 涨幅更是高达802%。 受益于股价暴涨，锦波生物创始人杨霞的身家水涨船高。作为锦波生物的第一大股东与实控 人，杨霞持有公司58.89%的股份，2025年胡润全球富豪榜显示，杨霞以115亿元身家排名第 2295位，成功问鼎"山西女首富"。 锦波生物的强势表现离不开业绩的加持。据最新披露的财报显示，2025年第一季度，锦波生 物实现营收3.66亿元，同比增长62.51%；归母净利润1.69亿元，同比增长66.25%；扣非归 母净利润1.67亿元，同比增长70.92%。 但经历过一波暴涨后，锦波生物的隐忧开始浮现。 这里插播一条课程资讯： #黑马年中精选大课重磅来袭# 贸易战会打多久？全球脱钩成定局？中小企业怎么活？将有哪 ...

美护板块结构性机会 - 2024及25Q1美护板块结构性机会突出 国货通过产品创新升级和优化运营矩阵有望实现多点爆发 [1] - 美妆个护公司长期成长性看好 建议布局具备产品创新能力和受益赛道红利的标的 包括个护板块及美妆医美板块 [1] - 成分创新和情感价值驱动下细分赛道有望高增长 [1] 平台营销节奏与竞争 - 天猫、抖音、京东三大平台均将2025年618大促首日定在5月13日 流量竞争加剧 [2] - 天猫取消满减改为立减 核心策略为"内容种收一体化" 25年恢复预售形式 第一波抢先购5月13日晚8点开启 较24年提前一周 [2] - 抖音活动分抢先期(5月13-26日)和正式期(5月27日-6月18日) 较24年提前一周 [2] - 京东大促5月13日开启 较24年提前18天 设置六大惊喜日活动 [2] 平台流量与补贴政策 - 淘天与小红书战略合作推出"红猫计划" 新增笔记下方"广告挂链"功能 商家可观测种草到下单全链路效果 投入30亿红包补贴 [3] - 京东推出"京创双百计划" 2025年投入超百亿流量和20亿元现金扶持商家直播及短视频 另通过"领航计划"发放亿级广告激励金 [3] - 抖音开放商品卡免佣活动(覆盖2025全年) 对参与立减折扣和一件直降的货品提供流量倾斜 美妆作为SS类目可获最高6%(抢先期)和15%(正式期)返点 [3] 品牌运营与盈利改善 - 平台政策从低价模式转向平衡用户体验与商家增长 国货通过产品创新和运营优化有望实现多点爆发 [4] - 头部品牌有望延续大促亮眼表现 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压，部分与“情绪价值”消费相关细分赛道的龙头品牌型企业一季度经营情况显著优于行业整体，应优选契合情绪消费主题的景气细分赛道，关注品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司 [4][27] - 线下线上渠道攻守易势，线下零售企业应发挥长处着力于“人”，做好消费者服务体验和情绪满足，部分优质企业已向DTC模式转型 [4][28] - 黄金珠宝行业“消费 + 投资”长期逻辑未变，品牌格局变化，高端中式黄金和时尚黄金细分赛道景气度高 [4][36] - 化妆品行业短期稳健、品牌分化，长期国货崛起趋势有望持续，情绪消费蔓延至多个细分领域，把握高景气细分赛道且能力不断迭代的国货美妆品牌有望逆势增长 [4][41] - 医美行业在高净值人群消费升级驱动下加速分化，高端差异化医美产品韧性强，建议关注布局重组胶原蛋白等增量赛道的上游医美产品厂商 [4][44] 零售行情回顾 - 本周（5月6日 - 5月9日）A股上涨，零售行业指数上涨0.88%，报收2108.82点，在31个一级行业中位列第29位，2025年年初至今下跌5.81%，表现弱于大盘 [15] - 零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅为2.89%；2025年年初至今，品牌化妆品板块涨幅最大，累计涨幅为15.91% [18] - 本周零售行业主要88家上市公司中，62家公司上涨、23家公司下跌，涨幅排名前三的是华致酒行、新迅达、跨境通，跌幅靠前的是茂业商业、步步高、三江购物 [24] 零售观点：悦享生活，深挖情绪消费景气赛道 行业动态：关注《零售行业2025年中期投资策略》 - 线下零售方面，线上流量红利见顶、电商查税等使线上渠道优势降低，实体店体验优势明显，零售企业应发挥线下长处，部分企业向DTC模式转型 [28] - 传统零售中，超市变革核心是好产品和好体验，百货需因地制宜转型为品质生活体验场，母婴零售在政策和内部探索推动下变革 [32] - 黄金珠宝行业“消费 + 投资”逻辑不变，品牌格局变化，“差异化产品 + 消费者洞察”成核心要素，高端中式黄金和时尚黄金细分赛道表现亮眼 [36] - 化妆品行业短期稳健、品牌分化，长期国货崛起，情绪消费蔓延至多个细分领域，把握高景气细分赛道的国货品牌有望逆势增长 [41] - 医美行业2024年增速放缓、价格战激烈，但消费者选择丰富，长期提升逻辑未变，高端差异化产品韧性强，建议关注布局增量赛道的上游厂商及机构端龙头 [44] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 投资主线一关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [48] - 投资主线二关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等 [48] - 投资主线三关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、上美股份、巨子生物等 [49] - 投资主线四关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐爱美客、科笛 - B等 [49] 各公司情况 - 潮宏基2025Q1业绩高增超预期，深耕时尚黄金品类，加盟渠道扩张，产品升级，品牌扩圈 [54][56] - 周大生2025Q1业绩短期承压，受金价影响，直营渠道有韧性，计划优化渠道结构和品牌矩阵 [57][59] - 朗姿股份2024年业绩稳健，医美内生外延持续推进，构建“泛时尚产业互联生态圈” [61] - 珀莱雅2025Q1归母净利润 +28.9%，多系列新品布局贡献增长，产品、运营、品牌全方位发力 [63][65] - 家家悦2025Q1经营业绩稳健，计划加快门店调改升级，省外拓展顺利，盈利能力稳定 [66][68] - 润本股份2025Q1收入高增，婴童护理系列贡献上升，积极开拓高潜力细分品类，期待防晒新品与抖音渠道放量 [69][72] - 永辉超市2025Q1稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速，向品质零售转型进展顺利 [73][75] - 丸美生物2025Q1扣非归母净利润 +28.6%，眼部类和美容类表现亮眼，产品结构优化，丸美和恋火表现良好 [77][79] - 华熙生物变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点，原料业务稳健，医疗终端业务增势较好 [80][82] - 爱婴室2024年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线，母婴主业线上线下融合，万代合作有稀缺性 [84][86] - 老铺黄金2024年归母净利润同比 +253.9%，品牌破圈、产品迭代、渠道升级驱动业绩高增长，致力打造“世界黄金第一品牌” [87][88] - 毛戈平2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上，护肤线与彩妆协同发展 [90] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 胖东来2025年1 - 4月累计销售额超80亿元 [5] - 淘宝天猫与小红书签订战略合作，打造“红猫计划” [5] - 博裕资本拟收购42% - 45%北京SKP股权 [5] - 山姆会员店助力出口转内销 [5] - 淘宝闪购单日订单量已破1000万 [5] 大事提醒 - 关注多家公司业绩发布会等 [11][14]

报告核心观点 - 2025Q1社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压，优选契合情绪消费主题的景气细分赛道，关注品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司 [4][27] 零售行情回顾 - 本周（5月6日 - 5月9日）A股上涨，零售行业指数上涨0.88%，报收2108.82点，在31个一级行业中位列第29位；2025年年初至今，零售行业指数下跌5.81%，表现弱于大盘 [15] - 零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅为2.89%；2025年年初至今，品牌化妆品板块涨幅最大，累计涨幅为15.91% [18] - 本周零售行业主要88家上市公司中，62家公司上涨、23家公司下跌，涨幅排名前三的是华致酒行、新迅达、跨境通，跌幅靠前的是茂业商业、步步高、三江购物 [24] 零售观点：悦享生活，深挖情绪消费景气赛道 行业动态：关注《零售行业2025年中期投资策略》 - 2025Q1社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压，部分与“情绪价值”消费相关的细分赛道龙头品牌型企业一季度经营情况显著优于行业整体 [27] - 线下线上渠道攻守易势，线下零售企业应发挥长处着力于“人”，做好消费者服务体验和情绪满足，部分企业向DTC模式转型 [28] - 传统零售渠道变革加速，超市注重好产品和好体验，百货转型为品质生活体验场，母婴零售探索增量 [32] - 黄金珠宝行业“消费 + 投资”逻辑未变，品牌格局变化，高端中式黄金和时尚黄金细分赛道景气度高 [36] - 化妆品行业短期稳健、品牌分化，长期国货崛起，情绪消费蔓延至细分领域，把握高景气赛道的国货品牌有望逆势增长 [41] - 医美行业上游强调“差异化”，关注布局重组胶原蛋白等增量赛道的厂商及机构端龙头 [44] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 投资主线1关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，如老铺黄金、潮宏基、周大生等 [48] - 投资主线2关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头，如爱婴室、永辉超市等 [48] - 投资主线3关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，如珀莱雅、上美股份、巨子生物等 [49] - 投资主线4关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，如爱美客、科笛 - B等 [49] 重点公司分析 - 潮宏基2025Q1业绩高增超预期，深耕时尚黄金品类，加盟渠道扩张，产品升级，品牌扩圈 [54][56] - 周大生2025Q1业绩短期承压，受金价影响，计划推动渠道结构和品牌矩阵优化 [57][59] - 朗姿股份2024年业绩稳健，医美内生外延持续推进，构建“泛时尚产业互联生态圈” [61] - 珀莱雅2025Q1归母净利润 +28.9%，多系列新品布局贡献增长，产品、运营、品牌全方位发力 [63][65] - 家家悦2025Q1经营业绩稳健，计划加快门店调改升级，省外拓展顺利，优化区域布局 [66][68] - 润本股份2025Q1收入高增，婴童护理系列贡献上升，期待防晒新品与抖音渠道放量 [69][72] - 永辉超市2025Q1稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速，向品质零售转型 [73][75] - 丸美生物2025Q1扣非归母净利润 +28.6%，眼部类和美容类表现亮眼，产品结构优化，用户粘性提升 [77][79] - 华熙生物变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点，推进全面变革，重回增长可期 [80][82] - 爱婴室2024年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线，推进线上线下融合 [84][86] - 老铺黄金2024年归母净利润同比 +253.9%，品牌破圈、渠道升级，致力打造“世界黄金第一品牌” [87][88] - 毛戈平2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上，护肤线与彩妆协同发展 [90] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 胖东来2025年1 - 4月累计销售额超80亿元 [5] - 淘宝天猫与小红书签订战略合作，打造“红猫计划” [5] - 博裕资本拟收购42% - 45%北京SKP股权 [5] - 山姆会员店助力出口转内销 [5] - 淘宝闪购单日订单量已破1000万 [5] 大事提醒 - 关注多家公司业绩发布会等 [11][22]

公司治理与股东动态 - 公司控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，虽公告称调查仅涉及个人，但引发资本市场剧烈反应[1][2] - 蒋伟与配偶游捷合计持股45.82%，通过股权掌控公司决策权，但未在公司任职，市场担忧"幕后操盘"模式[1][5] - 蒋伟夫妇2023年减持173万股套现1.56亿元，2019-2024年累计通过分红和减持套现超5.12亿元[5][8][9] 财务表现与分红政策 - 2024年公司营收增速骤降至1.64%，净利润仅增1.04%，2025年一季度营收同比降4.25%，净利润降7.41%[1] - 2024年分红2.31亿元占净利润54.92%，创上市新高，实控人夫妇获分红约1.06亿元[1][8] - 2019-2023年累计分红5.7亿元，蒋伟夫妇占比45%约获2.5亿元，同期高管薪酬普涨但研发人员薪酬下降[8][9] 核心业务发展瓶颈 - 医美玻尿酸业务2024年营收7.42亿元同比增23.23%，增速远低于2023年的95.54%，行业竞争加剧（获批III类证超50张，品牌超400个）[5] - 玻尿酸市场受胶原蛋白替代品冲击（2024年胶原蛋白零售额719亿元，预计2027年达1738亿元），公司研发进度落后竞对[6] - 射频设备业务因监管升级（二类转三类）导致收入下滑6.97%，以色列子公司EndyMed产品推广停滞[6] 政策与行业影响 - 眼科业务2024年营收8.58亿元同比降7.60%，人工晶状体营收3.27亿元降14.06%，因集采中标价降幅超50%[7][8] - 2023年人工晶状体中标国家集采后销量增长但价格腰斩，中端预装类销量增137%，高端双焦点增40%[8] - 行业竞争加剧叠加消费疲软，代理OK镜增长乏力，自主新品牌面临市场份额提升压力[8]

公司动态 - 昊海生科于5月10日公告启动董事会换届，提名侯永泰、吴剑英等为第六届董事会执行董事候选人 [1] - 公司于5月9日召开董事会会议审议通过相关议案，尚需提交股东大会审议 [1] - 新一届董事会候选人中，现年64岁的侯永泰预计将继续担任董事长 [1] - 侯永泰具有丰富学术背景，曾在美国俄亥俄大学取得硕士及博士学位，并在宾州大学进行博士后研究 [1] - 侯永泰自2009年起担任公司董事长，2014年起任执行董事 [1] 控股股东事件 - 公司于5月7日晚公告称，控股股东、实际控制人之一蒋伟因涉嫌内幕交易被证监会立案 [2] - 蒋伟妻子游捷仍被提名为公司第六届董事会非执行董事候选人 [2] - 业内传闻蒋伟不参与公司具体经营事务，公司由职业经理人管理 [2] 公司经营状况 - 在侯永泰、吴剑英等职业经理人管理下，公司近年来跻身"医美三剑客"行列 [2] - 公司业绩基本保持稳定 [2] - 目前股价表现似乎未受蒋伟事件太大影响 [2]

范代娣家族财富与公司概况 - 西北大学新任副校长范代娣持股市值达443亿元，晋升为陕西首富，其与丈夫严建亚控制的巨子生物和三角防务总市值近900亿元 [2][3][12] - 巨子生物为港股上市公司（02367 HK），范代娣夫妇通过Juzi Holding持股56 5%，市值750亿港元，三角防务为创业板上市公司（300775），严建亚实际持股13 77%，市值130亿元 [9][10][11] - 家族独女严钰博29岁，任巨子生物董秘兼执行董事，2024年薪36万元，持有4项金融证书，为家族企业接班人 [3][16] 巨子生物经营与行业地位 - 公司为重组胶原蛋白龙头，核心品牌可复美2024年营收45 4亿元（+62 9%），可丽金营收8 4亿元（+36 3%），产品覆盖1700家公立医院及6000家化妆品门店 [17] - 2019-2024年营收从9亿元增至55亿元（5年5倍），净利润从5 5亿元增至20 6亿元，毛利率达82% [18][21] - 市值750亿元超越爱美客（520亿元）和华熙生物（230亿元），成为医美及功能性护肤品行业第一 [22] - 上市三年累计募资45 6亿港元，分红23亿港元，预计家族获分红13亿港元 [4][25] 三角防务经营与挑战 - 主营航空军工锻件，2018-2023年营收从4 7亿元增至24 9亿元，净利润从1 5亿元增至8 1亿元，但2024年前三季度营收净利同比下滑40%/60% [26][27] - 客户高度集中，前五大客户占比98%，中国航空工业集团贡献80 5%营收，2024年该客户订单同比减少超30% [27][28] - 2025年因财务收入确认、信披管理等问题被陕西省证监局出具监管函，公司处于无实控人状态 [26][28] 陕西富豪格局变迁 - 范代娣家族443亿元持股市值超越隆基绿能李振国夫妇（213亿元）和李春安（342亿元），以及步长制药赵涛家族（73亿元） [12][13][14][15] - 隆基绿能市值从高点回落至千亿规模，步长制药市值亦大幅下滑，反映"科创造富"趋势下高校背景企业家的崛起 [15]