南亚市场崛起 在亚洲石化行业整体面临危机的大背景下，南亚新兴市场的崛起，为行业带来了新的希望。印度化学品 和石化制造商协会秘书长谢卡尔·巴拉克里希南表示，作为亚洲新兴的大型市场，印度凭借蓬勃发展的 终端应用行业，成为石化产品需求"增长的灯塔"。 近年来，印度经济快速发展，正逐步成为世界上增长最快的经济体之一。汽车、基础设施、建筑等终端 应用行业的强劲崛起，为石化行业的发展奠定了坚实基础。这些行业对石化产品的大量需求，将印度石 化行业推向了新的高度。巴拉克里希南表示，印度石化行业已进入新的增长阶段。目前，印度斯坦石油 公司计划今年在印度西部拉贾斯坦邦巴尔默的炼油和石化综合设施也将开始商业运营，该综合设施可年 产82万吨乙烯和40万吨丙烯。 值得一提的是，在追求经济增长的同时，印度也特别关注环境责任。巴拉克里希南强调，印度石化行业 正在积极拥抱循环经济，尤其是在聚合物领域。例如，印度如今已能将90%以上的聚对苯二甲酸乙二醇 酯(PET)瓶回收制成高附加值物品，在解决全球材料浪费危机的同时，也为再利用和回收创造了巨大机 会。 在全球经济与产业格局深刻变革的当下，亚洲石化行业正站在命运的十字路口。近日，在2025年亚 ...

上证指数突破3400点的挑战 - 上证指数年内第三次冲刺3400点失败，银行板块却创新高，显示市场存在结构性分化 [4] - 万得全A（剔除金融）静态市盈率达31.51倍，处于近三年最高分位（100%），近10年54%分位，显示估值接近市场情绪承受高点 [6][8] - 横向对比全球市场，万得全A（剔除金融）估值略高于标普500（剔除金融的30倍），但显著高于恒生科技指数（21倍）和东证指数（14倍），缺乏估值优势支撑突破 [9] 突破3400点的必要条件 - 需依赖增量政策支持或盈利预期改善，但短期内两者均不具备：中美贸易会谈稳步推进，大规模刺激政策出台可能性低 [9] - PPI同比降幅扩大至3.3%（5月数据），环比下降0.4%，预示A股非金融企业盈利拐点未现，下半年盈利或持续承压 [10] - 当前政策（如平准基金）仅能支撑市场维持现状，突破3400点需超预期因素驱动 [10] 市场风格与配置建议 - 历史复盘显示不同市场风格对应不同驱动逻辑：稳定风格（政策趋紧）、周期风格（经济预期向好）、成长风格（产业趋势+流动性）、消费风格（经济复苏）、金融风格（宏观政策+盈利改善） [13][14][15][16][17] - 当前弱盈利+资金弱流入环境下，稳定与金融风格占优，成长风格短期受中报业绩考验（Wind预测2025年成长板块增速41.8%，但短期配置动力不足） [18][19] - 建议均衡配置：关注边际改善行业（石化、券商、有色金属、军工、电新）及政策/产业趋势明确的领域（AI应用、算力、国产软件、半导体） [19] 投资者策略 - 若上证指数显著突破3400点且无基本面支撑，应视为减仓而非加仓信号 [11] - 市场或维持震荡下行，板块轮动为主，需规避绩差股，聚焦业绩确定性 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡季压缩利润，旺季小反弹 端午节后原油上涨支撑苯乙烯价格 5月终端贸易商补库形成淡季正反馈，苯乙烯下游PS改善明显，产业链上游液体隐性库存去化 苯乙烯高利润刺激高供应，港口加速累库，短期震荡偏弱 纯苯格局逐步改善，7月受山东炼厂检修驱动库存小去 [3][100] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 供应格局 产能持续扩张，2019 - 2024年中国纯苯产能从1489万吨扩张至2573万吨，CAGR增速11.56%，全球产能从6643万吨增长至8331万吨，中国贡献64.22%，中国产能占全球比重从22.41%上升至30.88% [5][6] - 区域供应格局 各地区供需差异大，如新疆、甘肃、辽宁等地供应过剩，安徽、福建、广东等地供应不足 [8] - 弱现实情况 国产快速恢复，港口累库接近尾声，BZN中性 [14] - 进出口情况 进口上半年超预期，下半年预期差少，eb下游出口较多 [17] - 价差情况 一季度美亚窗口持续关闭，二季度调油恢复后价差略有修复 [19] - 加氢苯情况 供应总量新增有限，近期恢复开工 [27] - 下游利润情况 除却苯乙烯，下游利润仍然维持低位 [30] - 下游需求情况 己内酰胺预计全年表需700万吨，同比+7%；己二酸1 - 5月表需70万吨，同比 - 26%，预计全年 - 7%；苯酚1 - 5月表需232万吨，+2%，预计全年 +7%；苯胺1 - 5月表需152万吨， - 8.6%，预计全年 - 8% [40][51][53][55] - 终端行业细分 地产占16%、家电占22%、日用品消费占15%等 [58] - 期货合约规则及风控要点 交易单位30吨/手，报价单位元/吨，涨跌停板幅度4%等，风控制度包括涨跌停板和保证金、限仓等 [63][64] - 期货交割标准 加氢苯和石油苯平水交割，遵循国标545，沿用国际指标体系和指标要求 [65] - 期货区域升贴水规则 大连商品交易所基于主产区、主要贸易集散地等原则设置交割区域，各区域有不同升贴水 [68][69] 苯乙烯 - 供需及利润情况 2025年供需两增，利润超预期 [71] - 当前格局 中性库存、高利润、高产量 [77] - 下游产品情况 ABS库存样本增加致库存大幅上涨；PS下游库存结构转好；EPS工厂618订单不多，成品库存偏高但实际压力不大 [78][100]

人民网沈阳6月13日电 （殷韬）6月9日至13日，外交部组织来自13个国家的18位驻华使节、外交官 和代表赴辽宁，举办以"辽宁石化 链接全球"为主题的"驻华使节地方行"活动。 辽宁作为中国重要的石化产业基地，具有丰富的资源禀赋和深厚产业基础。近年来，辽宁在石化行 业转型升级中取得了显著成效，吸引国际关注。在此次活动中，使节团来到工业园区实地调研，进入工 厂近距离观察，这不仅让各国使节全方位了解辽宁石化产业规模化、绿色化、高端化、集群化的发展之 路，更为中外石化产业的合作和发展搭建了重要平台，创造国际合作新机遇。 大连的长兴岛是东北石化产业的一张名片，坐落于此的恒力石化产业园更是其中的一颗明星。它是 全球PTA（对苯二甲酸）产能最大的基地之一，其工艺技术和装置能效水平处于行业领先地位，是首批 国家级绿色工厂。马来西亚驻华使馆公参王程星表示，马来西亚每年能生产数量可观的化工原料，"我 们希望能在产业链的上、中、下游有更进一步的发展，我们十分期待与中国企业在生产技术、延长生产 线、绿色转型等方面的合作。"比利时驻华使馆公参姚婷娜在参观后感叹中国石化产业的蓬勃发展，并 期待两国能在石化产业开展进一步合作。 6月10日 ...

活动背景与目的 - 外交部组织13个国家18位驻华使节、外交官和企业代表参加"驻华使节辽宁行"活动 主题为"辽宁石化链接全球" [1] - 活动旨在加深各国驻华使节对辽宁的了解 推动地方优势产业与国际对接 开拓合作渠道 [1] - 重点推介辽宁石化和精细化工产业优势 增进国际社会对东北全面振兴战略和中国石化产业融入全球产业链的了解 [1] 参访行程与内容 - 代表团实地参访大连、营口、盘锦、沈阳等地的重要石化产业园和企业 包括长兴岛精细化工创新园、恒力石化、营口康辉新材料科技、盘锦宝来利安德巴赛尔石化等 [2] - 参加辽宁省石化和精细化工产业交流会 深入了解产业发展优势 与企业进行交流探讨 [2] - 出席第二届辽宁国际友城大会 了解辽宁扩大对外开放和全面振兴的政策机遇 [2] 产业优势与反馈 - 辽宁精细化工产业门类齐全 通过延链补链强链推动催化剂、电子化学品、化工新材料等重点领域发展 [2] - 代表团成员表示将进一步关注辽宁石化产业发展 加强行业企业间交流合作 [2]

行业概况 - 辽宁省原油加工能力达1.3亿吨/年，位居全国第二，乙烯、PX、PTA产能稳居全国前列 [3] - 全省已建成认定化工园区32家，2024年化工园区内企业实现营业收入约7000亿元，占全省石化行业营业收入的70% [3] - 盘锦辽滨经开区、大连长兴岛入选全国高质量发展化工园区30强 [3] 企业动态 - 恒力石化展示全球最大PTA生产基地的全产业链高效运作 [3] - 宝来利安德巴赛尔石化有限公司聚焦高端聚烯烃生产 [3] - 千亿级中沙合资的华锦阿美精细化工及原料工程项目展现完整产业链 [3] - 沈阳科创化学品有限公司、中国石油抚顺石化分公司、奥克控股集团股份公司、辽宁锦城石化有限公司展示精细化工、特种材料、绿色生产等领域的创新成果 [5] 国际合作 - 阿根廷驻华大使表示希望加深合作，在产业链条上实现优势互补 [4] - 圭亚那驻华大使对企业的智能化水平印象深刻，认为为圭亚那探索低碳制造提供了全新视角 [4] - 外交部"驻华使节地方行"活动旨在为各国驻华使领馆深入了解中国地方发展优势、为中国地方拓展国际合作搭建平台 [5] 产业前景 - 辽宁省石化和精细化工产业交流会展示辽宁石化产业实力与机遇，开启国际产业合作新篇章 [5] - 辽宁石化产业从原油炼化到高端新材料形成完整链条和强大制造实力 [3]

辽宁石化产业发展成果 - 外交部邀请13国18位驻华使节参访辽宁石化与精细化工产业 展示中国石化产业高端化 智能化 绿色化转型升级实践 [1] - 大连长兴岛作为国家七大石化产业基地之一 恒力石化产业园形成"从一滴油到一匹布"全产业链模式 [1] - 阿根廷驻华大使表示中阿石化合作已取得成果 未来将继续深化 [3] - 比利时驻华使馆公参期待比中两国石化产业加强合作 [3] 绿色环保技术应用 - 恒力石化污水处理展示馆采用先进环保技术 处理后的污水化学需氧量低于15毫克/升 实现循环利用 [3] - 圭亚那驻华大使赞赏辽宁石化将工业发展与环保理念完美融合 [4] - 巴基斯坦驻华使馆参赞认为中国石化产业绿色发展模式值得借鉴 [4] 精细化工与新材料发展 - 辽宁持续推进"减油增化""减油增特" 发展精细化工和化工新材料等高附加值产业 [4] - 康辉新材料科技公司生产厚度仅3.9微米的薄膜 车间空气洁净度达千级标准 [4][6] - 马来西亚驻华使馆公参称赞生产线自动化水平高 产品洁净度高 [6] 国际合作与投资 - 华锦阿美精细化工及原料工程项目总投资837亿元 是沙特阿美与中国企业的重点合作项目 [8] - 阿布扎比国家石油公司代表表示有信心在中国实现双赢合作 [8] - 日本代表对辽宁石化全产业链发展表示震撼 [6]

ADNOC子公司与博禄公司物流合作 - ADNOC旗下物流服务公司ADNOC L&S与博禄公司签署价值19.5亿迪拉姆(约合5.31亿美元)的15年物流协议，涵盖港口管理、集装箱装卸及船舶运输服务 [2] - 协议预计未来五年为博禄节约近5000万美元成本，ADNOC L&S将负责运输博禄最多70%的年产量 [2] - 合作将优化海运物流流程，提升阿联酋石化产品出口能力，运输目的地包括阿布扎比哈利法港和迪拜杰贝阿里港 [2] 博禄公司产能扩张计划 - 博禄4期项目总投资220亿迪拉姆(约合60亿美元)，建成后聚烯烃年产能将提升至640万吨，成为全球最大单点聚烯烃综合体 [3] - ADNOC持有博禄54%股份，奥地利Borealis持股36%，博禄为ADNOC与Borealis的合资企业 [2] ADNOC Gas天然气开发项目 - ADNOC Gas启动价值50亿美元的富气开发项目(RGD)，为该公司有史以来最大规模资本支出项目之一 [4][5] - 项目第一阶段涉及四个天然气设施扩建，工程合同分三批授出：Wood获28亿美元Habshanu单元合同，Petrofac与Kent联合体分别中标12亿美元Das Island海上液化设施及11亿美元Asab和Buhasa设施项目 [4] - ADNOC Gas掌握阿联酋95%天然气储量，一季度净利润同比增长7%至12.7亿美元，EBITDA达21.6亿美元 [4] - RGD项目将提升液化天然气出口能力，增强阿联酋天然气自给，并为石化产业提供关键原料 [5]

辽宁石化产业 - 辽宁石化产业展示先进技术能力，从原油提取到多样化产品加工均采用最新技术且兼顾环保 [2] - 阿根廷驻华大使特别关注石化工业园区，认为年轻企业完成复杂生产流程令人印象深刻 [2] - 阿根廷页岩油资源丰富，与辽宁石化企业合作潜力巨大，化石能源领域合作是关键方向 [2] 中阿港口与物流合作 - 中国远洋运输有限公司(COSCO)在阿根廷开展重要港口业务，支撑阿根廷贸易关键通道 [3] - 阿根廷加入"一带一路"倡议后，港口投资合作受益于其开放经济政策 [3] - 营口港仙人岛港区成为中阿港口合作案例，阿根廷强调海洋运输对贸易的支柱作用 [3] 双边经济互补性 - 阿根廷定位为中国稳定的食品及稀有矿产供应国，经济互补性持续53年 [3] - 阿根廷2022年扩大经济开放度，呼吁中国企业加大投资，特别在能源与港口领域 [3] - 双方在石化、港口、矿产领域合作前景广阔，阿根廷期待深化"一带一路"框架下的协作 [3]

环评分级审批政策调整 - 广西修订环评分级审批管理办法，将火电、钢铁、有色金属冶炼、石化等高耗能高排放项目环评审批权限上收至省级生态环境厅[1] - 河北、青海等省份已先行实施类似政策，旨在平衡国家监管要求与地方承接能力[1] - 权限调整涉及行业包括火电、钢铁、有色金属冶炼、石化等大气污染物排放密集型领域[2] 政策驱动因素 - "十四五"规划中期评估显示单位GDP能耗降低、碳排放降低及城市空气质量优良率等4项指标滞后预期[2] - 两高项目盲目上马可能导致短期GDP增长，但加剧碳排放与能耗压力，背离双碳目标[2] - 省级审批可规避地方保护主义干扰，解决"未批先建""边批边建"等历史问题[3] 政策实施机制 - 配套制定审批标准清单和负面清单，明确生态红线同时保留地方合理发展空间[3] - 对环境影响较小的项目推进审批权限下放，需同步强化市县监管能力建设[4] - 通过定向培训、技术帮扶提升基层专业水平，并将环评质量纳入绩效考核[4] 行业影响分析 - 火电、钢铁等行业面临更严格省级审批，项目准入门槛实质性提高[1][3] - 审批权上收将抑制高耗能项目无序扩张，倒逼行业绿色转型[2][3] - 有色金属冶炼及石化行业新增产能审批周期可能延长[1][2] 系统性改革方向 - 构建"管得住、放得活、接得住"分级管理体系，避免权限调整简单化[4] - 需同步优化省级技术评估能力与基层执法效能，形成监管闭环[4] - 政策探索旨在平衡环境底线约束与区域经济发展需求[3][4]