外贸总体表现 - 2025年前5个月中国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，增速较前4个月加快0.1个百分点 [1] - 5月进出口总值3.81万亿元，同比增长2.7%，延续良好增长态势 [1] - 5月出口额2.28万亿元，环比4月的2.27万亿元略有上升，以美元计价同比增长4.8% [1] 出口产品结构 - 上游原材料及其制品、手机、家电等出口走弱，劳动密集型产品如服装、箱包、玩具出口环比改善 [2] - 机电产品出口维持韧性，集成电路出口金额高速增长，船舶出口偏强 [2] 贸易伙伴分析 - 东盟、欧盟、美国为前三大贸易伙伴，5月对美出口占比从4月的10.46%降至9.12% [3] - 对非美国家出口因转口贸易表现强劲，有效对冲对美直接贸易下滑 [3] - 5月对欧盟出口同比增长12.02%，环比增长5.97%，受益于欧元区制造业边际修复 [4] - 前5个月中非贸易规模创历史同期新高，5月对非洲出口同比大幅增长33.34% [4] 进口表现 - 5月以美元计价进口同比下降3.4%，环比下降3%，贸易顺差回升至1032.2亿美元 [5] - 自美国进口降幅扩大，自欧盟进口同比从4月的-16.5%回升至5月的0附近 [5] - 原油、铜、铁矿石等大宗商品进口量价双降，自动数据处理设备及其零部件进口同比维持高增速 [5] 未来展望 - 中美经贸磋商超预期进展带动对美"抢出口"迹象显现，预计6月对美直接出口有望反弹 [3] - 欧盟财政扩张预期或支撑欧洲经济复苏，成为拉动中国出口需求的重要增量 [4] - 国内稳增长政策加码背景下，6月进口增速有望边际改善 [5]

实体经济与制造业表现 - 5月份制造业销售收入占全国企业销售比重达30.1% [1] - 装备制造业销售收入同比增长7.5% [1] 细分行业增长亮点 - 铁路船舶航空航天设备销售收入同比增长15.1% [1] - 计算机通信设备销售收入同比增长13.1% [1] - 电气机械器材制造销售收入同比增长8.6% [1]

制造业整体景气度改善 - 5月份中国制造业PMI为49.5%，较4月份上升0.5个百分点，制造业景气水平有所改善 [1] - PMI生产指数、采购量指数、新订单指数均出现回升，企业预期改善，生产经营活动有回暖迹象 [1] - 5月份中国制造业生产经营活动预期指数为52.5%，比4月份上升0.4个百分点，企业对市场发展信心保持乐观 [2] 政策推动制造业转型升级 - 国家出台多项支持制造业高质量发展的政策，推动制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [1] - 大规模设备更新政策带动专用设备、通用设备行业利润同比分别增长13.2%、11.7%，合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点 [3] - 汽车报废置换更新补贴、消费品以旧换新等政策带动充电桩、新能源汽车、电动自行车等产品增长43.1%、38.9%、35.9% [4] 装备制造业表现突出 - 1-4月装备制造业利润同比增长11.2%，较1-3月加快4.8个百分点，拉动规模以上工业利润增长3.6个百分点 [5] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现两位数增长，仪器仪表、电气机械、通用设备等行业利润增速加快 [6] - 4月份规模以上装备制造业增加值同比增长9.8%，对工业生产增长贡献率达55.9%，占规模以上工业比重为36.3% [8] 高技术制造业快速增长 - 1-4月高技术制造业利润同比增长9.0%，增速高于全部规模以上工业平均水平7.6个百分点 [6] - 半导体器件专用设备制造、电子电路制造、集成电路制造等行业利润分别增长105.1%、43.1%、42.2% [6] - 4月份规模以上高技术制造业增加值同比增长10.0%，航空航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业分别增长14.9%、13.6% [9] 智能化与绿色化发展 - 4月份规模以上数字产品制造业增加值增长10.0%，智能设备制造、电子元器件及设备制造等行业增加值分别增长20.2%、12.5% [9] - 服务器产量实现近2倍增长，机器人减速器、工业机器人等产品产量分别增长81.0%、51.5% [9] - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池等"新三样"产量分别增长38.9%、61.8%、33.4% [10] 投资与出口表现 - 1-4月制造业投资同比增长8.8%，增速比全部投资高4.8个百分点，对投资增长的贡献率为54.6% [2] - 高技术制造业投资中，计算机及办公设备制造业投资增长28.9%，航空、航天器及设备制造业投资增长23.9% [7] - 装备制造业和高技术制造业新出口订单指数升至扩张区间，出口短暂下降后较快回升 [7] 行业标杆与技术进步 - 济南二机床成为世界三大数控冲压装备制造商之一，大型数控冲压机床进入国内外主流汽车厂商车间 [8] - 国产盾构机全产业链自主可控，控制精度达毫米级，推动我国盾构技术位列国际第一梯队 [8] - 3D打印设备、工业控制计算机及系统等产品产量分别增长60.7%、29.5% [9]

政策效果 - 一季度全国限额以上单位通信器材类商品零售额同比增长26.9% [1] - 家用电器和音像器材类商品零售额增长19.3% [1] - 家具类商品零售额增长18.1% [1] - 文化办公用品类商品零售额增长21.7% [1] - 设备工器具购置投资同比增长19% [1] - 对全部投资增长贡献率达到64.6% [1] - 推动全部投资增速比去年提高1个百分点 [1] - 消费品制造业投资增长13.5% [1] - 装备制造业投资增长8.9% [1] - 制造业技改投资增长7.2% [1] - 原材料制造业投资增长4.3% [1] 政策执行问题 - 不同地区和领域间"两新"工作不够平衡 [1] - 补贴申领便捷程度和效率有待提升 [1] - 存在"先涨价后打折"现象 [1] - 存在骗补套补等违法违规行为 [1] 组织协调机制 - 国家发展改革委、财政部加强统筹协调和跟踪调度 [2] - 商务部、交通运输部、农业农村部组织落实分管领域政策 [2] - 地方政府履行主体责任强化协调推进 [2] - 健全"两新"部际协调机制定期磋商决策 [2] 信息共享机制 - 建立全国统一信息平台实现数据共享 [2] - 完善平台功能加强数字化升级 [2] - 运用大数据人工智能提高智能化水平 [2] - 优化补贴申请审核和资金拨付流程 [2] 资金支持与监管 - 加快已拨资金审核兑付减轻企业垫资压力 [3] - 设计差异化补贴方案确保精准投放 [3] - 推动金融机构提供优惠贷款降低融资成本 [3] - 严格执行超长期特别国债资金管理办法 [3] - 严厉打击违法违规行为追究相关人员责任 [3] 宣传引导 - 大力宣传"两新"政策进展和成效 [3] - 深入基层开展形式多样宣传活动 [3] - 加强政府企业社会组织协作配合 [3] - 总结推广典型模式和先进经验 [3]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 结合宏观数据，关注景气度较高的铁路船舶、航空航天等板块；人形机器人产业支持政策频出，技术创新及后续量产销售进展值得期待，关注在执行器总成、精密丝杠、传感器等核心零部件领域具备技术储备的公司 [4] 各目录总结 宏观数据跟踪 - 2025年5月制造业景气水平环比改善，PMI为49.5%，较上月提升0.5pct；大型企业PMI表现较好，小型企业环比提升0.6pct；生产指数、新订单指数分别环比提升0.9pct、0.6pct，生产指数为50.7%，新订单指数略低于临界点 [3][9] - 细分行业表现分化，装备制造业、高技术制造业、消费品制造业PMI处于扩张区间，高耗能企业PMI环比下降；农副食品加工等行业两大指数高于54.0%，部分周期类行业低于临界点 [3][9] - 2025年1 - 4月工业企业利润增速向好，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，4月单月同比增长3.0%；23个行业1 - 4月利润同比增长，如铁路、船舶等行业增速突出，煤炭开采等行业利润承压 [10] - 2025年1 - 4月装备制造业、高技术制造业利润分别同比增长11.2%、9.0%，装备制造业拉动全部规模以上工业利润增长3.6个百分点；装备制造业细分行业中仪器仪表等利润增速突出，高技术制造业中智能化产品制造等产业链利润增速显著 [11] 机器人行业动态 - 2025年6月越疆科技与药师帮签订战略合作协议，拟围绕相关技术研究智慧解决方案在医药场景的应用，第一阶段重点关注药店、药仓场景具身智能机器人研发 [13] - 2025年6月6日银河通用创始人介绍机器人在药店领域发展计划，已在北京开7家无人药店，拟于2025年在北京、上海、深圳加大开设 [13] 赴港递表动态 - 2025年5月30日大族数控向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）申请；公司从事PCB专用生产设备研发等，产品覆盖主要工序，2024年全球市占率为6.5% [18] - 2024年下游行业复苏带动PCB生产设备订单回暖，大族数控收入及归母净利润分别同比增长104.6%、122.2%，2025年一季度仍维持快速增长 [19] 关注出口链企业的多元化布局 捷昌驱动 - 主营线性驱动产品，2024年医疗康护类产品稳健发展，家居类产品业务规模增长超50%，整体营业收入同比增长20.4%，归母净利润同比增长36.9%，外销收入占比接近70% [22] - 积极推动海外区域多元化布局，业务版图覆盖亚太、欧洲、美洲，2025年计划推动马来西亚生产基地扩建项目 [24] - 筹划成立机器人执行器事业中心，2024年9月与浙江灵巧智能科技有限公司共同出资设立浙江灵捷机器人零部件有限公司 [25] 银都股份 - 主要产品包括商用餐饮制冷设备等，2024年外销收入为25.8亿元，同比增长7.8%，占主营业务比重为94.9%，自主品牌销售收入占比超七成 [28] - 推进“85国计划”，已在美国等国设立子公司，完成20个自建仓以及18个代理仓铺设；泰国生产基地（一期）已完成主体工程建设，进入产能爬坡阶段 [28][29] 行情回顾 - 本周沪深300指数涨幅为0.88%，机械设备行业涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数0.05个百分点，在31个申万一级行业中排名第19；自动化设备板块涨幅居前，工程机械板块略有下跌 [30]

黄河流域生态保护和高质量发展区域科技创新行动方案 - 河南省科技厅联合9部门发布《加快黄河流域生态保护和高质量发展区域科技创新建设幸福黄河三年行动方案(2025—2027年)》，标志着多部门联动、全产业推进的黄河生态保护治理区域科技创新行动正式启动 [1] - 方案聚焦"两高四着力"，瞄准保障黄河长久安澜、筑牢生态屏障、推动发展方式绿色转型等重大战略任务，以重大创新科技项目为载体破解关键技术瓶颈 [1] - 目标是通过产业创新与科技创新深度融合，形成区域创新优势，引领黄河流域重点产业转型发展 [1] 科研主攻方向 - 围绕粮食安全、生态保护、装备制造、绿色能源、"三化"改造、综合交通枢纽等领域明确科研方向 [1] - 集中资源开展研究和攻关，力争取得原创性、迭代性、颠覆性科研成果 [1] 实施举措 - 加强区域协同创新，聚集沿黄九省区创新资源，融入全国统一大市场 [2] - 强化重大创新项目牵引，聚焦"7+28+N"重点产业链群，在粮食安全、生态保护、装备制造、能源转型等领域实施重大科技专项 [2] - 培育科技领军企业，发挥创新龙头企业、"瞪羚"企业带动作用，融入国家战略科技力量 [2] - 优化创新平台布局，加强研发、中试、产业化、工程化一体设计 [2] - 建设沿黄九省区技术转移协作网络，加速创新成果产业化 [2] - 完善科技金融服务机制，支持科技型企业关键技术攻关融资需求 [2]

宏观经济政策 - 政策工具组合应用既关注短期经济企稳回升又服务于中长期高质量发展目标通过破解结构性矛盾优化资源配置机制 [1] - 今年以来实施"两重""两新"政策及"四稳"一揽子政策有效稳定市场预期提振经济信心 [1] - 1-4月财政收入增速连续回升财政支出提速且结构向民生倾斜促进"收入-消费-投资"良性循环 [1] 行业经济表现 - 1-4月社会消费品零售总额同比增长4.7%显示经济平稳运行 [2] - 4月全国一般公共预算收入同比增长1.9%税收收入同增1.9%装备制造业税收支撑显著其中铁路船舶航空航天设备制造业税收增长33.2%计算机通信设备制造业增长6.8% [2] - 文化体育娱乐业税收增长8.6%信息传输软件业增长12.2%科研技术服务业增长12.7%反映服务消费潜力与新动能发展势头 [2] 财政支出结构 - 1-4月全国一般公共预算支出93581亿元同比增长4.6%进度为近年最快民生领域支出增长突出 [3] - 社保就业卫生健康教育等民生支出增速较快科技文旅商业服务等领域支出保持增长 [3] - 支出结构优化有助于畅通教育科技人才循环增强居民获得感并支撑消费与产业升级 [3] 政策工具部署 - 全年计划发行超长期特别国债1.3万亿元地方政府专项债4.4万亿元中央预算内投资7350亿元聚焦国家战略与民生重大项目 [4] - 将推出政策性金融工具补充基建资本金发行结构性货币政策工具配合产业政策实施 [4] - 政策组合注重短期纾困民生小微科技等领域同时破解中长期结构性矛盾 [4]

外贸总体表现 - 前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币 同比增长2.5% 其中出口10.67万亿元增长7.2% 进口7.27万亿元下降3.8% [1] - 5月进出口同比增长2.7% 出口增长6.3% 在中美经贸高层会谈后增速明显加快 [1] 贸易方式与结构 - 一般贸易进出口11.51万亿元增长0.8% 占比64.2% 加工贸易进出口3.21万亿元增长6.2% 占比17.9% [1] - 装备制造业产品出口6.22万亿元增长9.2% 占比58.3% 其中电动汽车增长19% 工程机械增长10.7% 船舶增长18.9% 工业机器人增长55.4% [2] - 装备制造业产品对整体出口增长贡献率达73% 5月单月贡献率76.9% [2] 区域与伙伴表现 - 中部地区进出口1.5万亿元增长11.1% 增速高出全国8.6个百分点 占比提升至8.3% [3] - 东盟为第一大贸易伙伴 贸易额3.02万亿元增长9.1% 欧盟为第二大伙伴 贸易额2.3万亿元增长2.9% [1] - 中非贸易额9632.1亿元创历史新高 增长12.4% 其中出口5995.7亿元增长20.2% [1] 企业主体表现 - 民营企业进出口10.25万亿元增长7% 占比57.1% 同比提升2.4个百分点 [2] - 外资企业进出口5.21万亿元增长2.3% 5月单月增速加快至4% 有实绩外资企业数量超7.3万家为5年同期最高 [2]

科技创新成为推动外贸发展的重要引擎。4月份中小企业出口指数达到50.4%，这一数值已连续13个月 保持在扩张区间。数据表明，中小企业出口势头保持强劲，国际市场竞争力持续提升。 今年以来，我国中小企业经营状况呈现积极变化。产销环节持续改善，企业创新动力不断增强，整体发 展态势稳中向好。这一良好表现为全国工业经济平稳增长注入强劲动力。 最新数据显示，1至4月期间，规模以上工业中小企业增加值实现8.2%的同比增长。企业营业收入规模 达到25.8万亿元，体现出较强的市场活力。装备制造业与原材料制造业表现尤为突出，技术升级有效带 动了市场需求增长。在31个制造业大类中，有28个行业实现正增长，覆盖面相当广泛。 金融支持同样为中小企业发展注入活力。一季度末，获得贷款支持的科技型中小企业达27.18万家，获 贷率为49.6%，比去年同期提高3.6个百分点。科技型中小企业本外币贷款余额达3.33万亿元，同比增长 24%，增速明显高于各项贷款平均水平。 技术创新在具体企业中得到生动体现。江苏一家盾构机制造企业通过技术革新，成功推出小直径盲井施 工机型。该设备将传统挖掘效率提升了10倍，技术突破带来显著的市场优势。目前该企业来自 ...

整体指数情况 - 2025年5月制造业PMI录得49.5%，非制造业商务活动指数录得50.3%，综合PMI产出指数录得50.4%[5] 各行业PMI情况 - 5月高技术行业和装备制造业PMI分别为50.9%、51.2%，原材料行业PMI为47%，消费品行业PMI为50.2%[5] 产需情况 - 5月生产、新订单PMI分别为50.7%、49.8%，装备制造业、必要消费品行业产需指数高于54.0%，部分行业低于枯荣线[5] 进出口情况 - 5月新出口订单PMI为47.5%，进口PMI为47.1%，进出口情况有所改善，但预期改善有限[5] 企业规模情况 - 5月大、中、小型企业PMI分别为50.7%、47.5%、49.3%，大型企业产需PMI重返枯荣线以上[5] 价格指数情况 - 5月出厂价格和主要原材料购进价格PMI分别为44.7%、46.9%，基本维持稳定[5] 服务业情况 - 5月服务业商务活动和新订单指数分别为50.2%、46.6%，景气水平稍有回升[5] 建筑业情况 - 5月建筑业商务活动和新订单指数分别为51%、43.3%，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%[5] 5月PMI数据特征 - 事件驱动下短期动能增强，中游装备制造业强于上下游，存量政策加速落地[5] 外贸订单影响 - 新出口订单PMI传导至出口环比需1 - 3个月，外贸谈判成果对短期出口拉动或体现在6月及以后[5]