公司新业务布局 - 京基智农宣布向IP产业探索，拓展新业务版图，以开辟公司盈利第二增长曲线 [1] - 公司于3月底投资设立IP运营公司应允之地，持股51%，主要从事潮玩IP产品开发、运营与销售及会务、演艺与展览等业务 [1] - 公司计划通过应允之地积极探索布局精神消费领域，基于对民生需求的深刻洞察 [3] IP行业市场前景 - IP产业正迎来黄金发展期，市场规模已达万亿元级别 [2] - 2023年全球IP授权商品和服务市场规模达3565亿美元，中国IP授权市场规模于2024年跨越1689亿元，同比增长40% [3] - 情绪消费崛起叠加国产IP崛起和终端零售渠道供需双向拉动，IP衍生品经济迎来繁荣，是消费中优选赛道 [2] 公司战略与规划 - 应允之地的长期愿景是成为"全球顶级的时尚艺术品牌"，将深耕潮流时尚艺术领域，业务场景覆盖面广 [4] - 公司将加快推进新业务，根据发展规模和节奏合理规划资金投入，并逐渐打造核心IP产品及终端运营门店 [4] - 公司聚焦IP后链路运营，通过联合运营模式深度绑定IP方，提供衍生品开发、线下活动策划、用户精细化运营等全链条服务 [6] 差异化竞争策略 - 应允之地创新选择聚焦IP后链路运营，包括存量用户精准触达、增量用户宣发、用户分层与精细化运营等 [6] - 公司着力打造独家稀缺的IP内容及活动体验，通过专属渠道实现价值最大化 [6] - 已与中国新生代艺术家儿力力等达成战略合作，与头部游戏IP达成电竞嘉年华合作意向，成为腾讯乘车码皮肤合作伙伴 [6] 资源与技术支持 - 应允之地将依托控股股东积累的强大商业地产资源支持 [7] - 在AI版权合法性的基础上，积极探索AI为IP赋能，IP让AI活化，以及打造AI共创型IP [7] - 公司正在筹备的演艺活动年度将达8~10场，展现出强劲的发展势头 [6]

公司投资布局 - 京基智农通过全资子公司深圳市九天之上科技传媒有限公司持股51%与专业团队共同投资设立深圳市应允之地文化科技有限公司（注册资本100万元）[2] - 新公司主要从事数字文化创意业务包括潮玩IP开发运营销售及会务演艺展览等[2] - 投资目的在于布局新业务多元化提升盈利能力与抗风险能力[2] - 九天之上科技传媒成立于2025年3月25日应允之地文化科技成立于2025年3月31日[2] 行业趋势分析 - IP授权开发及潮玩文化消费市场近年来规模持续增长但存在资源错配问题[2] - 当前市场IP运营企业主要集中在前链路（IP孵化内容开发艺术经纪等）[2] - 随着文化消费市场成熟年轻一代更注重个性化需求和自我表达AIGC时代带来二创共创趋势[2] - 产业重心将从IP前链路转向后链路要求企业具备更强运营IP能力与供应链支持[2] 公司战略定位 - 应允之地定位为后链路IP运营商聚焦IP已有用户基础后的精细化运营[2] - 核心能力包括存量用户精准触达增量用户宣发用户分层运营差异化场景变现衍生品设计二级市场运营等[2] - 目前可合作IP超过50个规划明年新增超过10个签约孵化IP[2] - IP矩阵采用现役+预备役模式基于赛马原则每年根据市场反馈筛选调整[2] 业务模式展望 - IP运营新业务采用轻资产模式业务频率较快[2] - 该业务有望创造更大利润成为公司第二增长曲线[2]

公司战略转型 - 京基智农在保持现代农业主业稳健发展的同时，正式向IP产业探索拓展新业务版图，开辟公司盈利第二增长曲线[1] - 公司旗下应允之地将积极探索布局精神消费领域，以IP授权与分发为核心，构建"IP矩阵-流量运营-二级市场管理"三位一体的商业模式[1] - 公司正在探索多元驱动的发展策略，现代农业作为重资产核心业务保持稳定增长，同时积极探索轻资产运营模式培育新增长点[3] IP业务布局 - 应允之地创新选择聚焦IP后链路运营，进行存量用户精准触达与增量用户宣发、用户分层与精细化运营、差异化场景变现等[2] - 公司通过独特的联合运营模式深度绑定IP方，提供衍生品开发、线下活动策划、用户精细化运营等全链条服务[2] - 应允之地已与中国新生代艺术家儿力力等达成战略合作，与头部游戏IP达成电竞嘉年华合作意向，成为腾讯乘车码皮肤合作伙伴[2] 市场前景与行业数据 - 2023年全球IP授权商品和服务市场规模达3565亿美元，中国IP授权市场规模2024年跨越1689亿元，同比增长40%[1] - 应允之地筹备的演艺活动年度将达10至15场，展现出强劲发展势头[2] - 长期愿景是成为"全球顶级的时尚艺术品牌"，深耕潮流时尚艺术领域，未来将打造核心IP产品及终端运营门店[3] 现代农业主业表现 - 2024年生猪养殖实现营收39.01亿元，同比增长38.69%，占比65.45%[3] - 2025年1至4月累计销售生猪67.8万头，同比增长3.91%，实现销售收入12.22亿元，同比增长25.59%[3] - 2025年3月育肥猪完全成本约13元/kg，持续稳居行业第一梯队[3]

业务布局与战略方向 - 公司设立全资子公司应允之地进入IP运营赛道，旨在满足精神消费需求并提供情绪价值 [3] - IP运营市场空间巨大，公司通过构建差异化消费场景实现社会责任与商业价值双赢 [3] - 生猪养殖业务保持行业第一梯队的头均利润水平，IP运营新业务采用轻资产模式作为第二增长曲线 [8] IP运营核心竞争力 - 应允之地定位为后链路IP运营商，聚焦存量用户精准触达、衍生品设计及二级市场运营 [3] - 核心团队覆盖IP识别、活动策划、供应链管理等全链条职能，拥有数字化营销与私域流量运营专长 [3][4] - 三大优势：成功案例积累、IP加速运营能力、流量管理能力（私域转化与增量获客） [5] 产品服务与盈利模式 - 为IP方提供衍生品设计生产、线下活动策划等联合运营服务，实现长期深度捆绑 [5] - 为消费者提供稀缺IP产品及独家活动，盈利模式包括联合销售与宣发分成 [5] - 当前合作IP约50+个，计划2026年新增超10个签约/孵化IP，采用赛马机制动态管理矩阵 [6] AI技术融合应用 - 内部降本：应用AIGC工具、AI客服及自动化营销系统 [7] - 场景创新：开发IP智能体硬件，推动虚拟IP实体化 [7] - 共创生态：瞄准"10后"群体，通过AIGC实现众筹与周边商业化 [7] 财务状况与投入规划 - 2025年Q1资产负债率59%，有息负债率低于20%，资产结构健康 [8] - 新业务轻资产特性不影响财务稳定性，未来将按发展节奏合理投入资金 [8]

全球IP运营格局 - 万代南梦宫年销售额超600亿元，手握《龙珠》《高达》《海贼王》等数十个长青IP，成为全球IP运营典范 [1] - 2024年万代三大头部IP（《龙珠》《高达》《海贼王》）全线产品销售额达4743亿日元（约230.3亿元），占总收入38.4% [8] - 国内企业如阅文、泡泡玛特、B站虽占据产业链关键节点，但未突破"单一赛道王者"局限 [2] 万代南梦宫的IP战略 - 采用"IP轴战略"深度耦合内容开发与商业变现，例如《海贼王》通过动画、卡牌、主题乐园、联名食品及元宇宙社区构建沉浸式体验 [3] - 2024年IP收入贡献：高达145.7亿日元（占比13.9%）、龙珠140.6亿日元（13.4%）、海贼王112.1亿日元（10.7%） [2] - 通过控股日升社（动画）、From Software（游戏）等公司形成从IP创作到衍生品生产的闭环 [9] 阅文集团的挑战 - 在线阅读业务增速放缓，2024年付费用户月均收入（ARPPU）下滑至32元，月活跃用户（MAU）从2.06亿降至1.67亿（同比减少19%） [3] - 收购的新丽传媒2024年净利润仅3.4亿元，较2021年5.4亿元下滑37%，并计提11亿元商誉减值 [4] - 网络文学"日更万字"模式难以沉淀普世价值观IP内核，衍生品停留于"符号消费"层面 [4] 泡泡玛特的机遇与风险 - 2024年海外收入占比突破38.9%，APP曾登顶美国APP STORE购物榜 [6] - 会员复购率从2019年58%降至2024年49.4%，四大头部IP贡献58%营业额 [6] - 尝试破局：北京乐园引入AR技术、与瑞幸联名、开发《MOLLY宇宙》动画短片 [7] B站的业务表现与IP短板 - 2024年首次单季度全面盈利，净利润8890万元，调整后净利润4.52亿元 [8] - 游戏收入同比激增79%至17.98亿元（Q4），全年IP及衍生品收入20.33亿元（同比下降7%） [8] - UP主生态与商业化冲突，《时光代理人》衍生品开发仅限轻量级产品 [9] 中国IP产业的短板与破局方向 - 时间观差异：国内IP多"三波流"（造势-收割-换皮），万代通过多线叙事保持长青（如高达） [10] - 生态位构建：国内企业"各自为战"，缺乏"IP-内容-商品-社区"飞轮效应 [11] - 破局需实现：故事引擎（文化基因转化）、商业中台（生态协同）、全球叙事（价值共振） [11][12]

B.Duck Semk Holdings International Limited 小黃鴨德盈控股國際有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號︰2250） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，幷明確表示概不就因本公告全部或 任何部分內容而産生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 代表董事會 小黃鴨德盈控股國際有限公司 董事會主席兼執行董事 許夏林 香港，2025 年 5 月 9 日 自願性公告 ─ 發展 AI 大模型智能産品業務 本公告乃小黃鴨德盈控股國際有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，「本集 團」）自願作出，以使其股東及潛在投資者了解本集團的最新業務發展。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣布，於 2025 年 4 月 28 日，本 公司之全資附屬公司德盈商貿（深圳）有限公司與馬克數創（深圳）文化發展有 限公司、賈珂先生及呂行遠先生簽訂了合資協議及其補充協議（統稱「合資協議」）。 根據合資協議，本集團將以現金出資人民幣 275 萬元，與合資協議其他各方成立 合資公司（「合資公司」），專注於開發 ...

万代南梦宫商业模式 - 公司以"IP轴心战略"构建横跨游戏、玩具、动漫、电影和主题乐园的商业帝国，拥有高达、龙珠、奥特曼等经典IP及《艾尔登法环》等爆款游戏 [1] - 2024财年总收入达1.05万亿日元（约545亿人民币），IP商业化机制成熟，实现跨平台无缝转化 [1] - 业务模式涵盖IP源头创造与全产业链开发，形成内容与商业的高度匹配 [3] 中国IP产业竞争格局 - 阅文、阿里鱼、泡泡玛特、B站四家企业占据IP价值链不同环节，分别代表内容源头、商业化平台、潮玩IP、ACG社区等方向 [3][4] - 行业竞争焦点在于构建从内容创造到全球商业变现的闭环，争夺市场份额与长期发展主动权 [6] 阅文集团分析 - 核心优势为腾讯生态下的海量原创内容储备，拥有数百万签约作家及《庆余年》《斗罗大陆》等成功改编案例 [7][9] - 商业模式偏B2B授权，依赖腾讯系渠道，衍生品平台"阅文好物"处于起步阶段，跨媒介开发能力待提升 [10][13] 阿里鱼商业模式 - 定位为IP商业化平台，依托阿里电商生态提供授权、跨界合作及营销一站式服务，合作IP包括三丽鸥、宝可梦等国际品牌 [14][16] - 局限性在于缺乏IP创造能力，增值空间受限于版权方决策权，角色更接近商业"搬运工"而非生态缔造者 [16][18] 泡泡玛特竞争力 - 2024年海外收入占比达38.9%，核心IP如Molly、DIMOO通过潮玩产品实现高利润率，商业模式接近万代的玩具业务 [19][21][22] - 财报显示2024年收益同比增106.9%至130.4亿人民币，经营溢利暴涨237.6%，全球化DTC网络快速扩张 [40] - 短板在于IP叙事深度不足，需拓展主题乐园、游戏等多元业务以构建完整生态系统 [24][41][42] B站IP开发现状 - ACG社区生态活跃，成功孵化《三体》动画等国产内容，2024年Q3首次实现Non-GAAP盈利 [25][27] - 衍生品变现能力较弱，"会员购"收入占比有限，需强化游戏自研与实体商品开发能力 [28][30] 中外IP产业差距 - 万代业务协同性强，IP生命周期长达数十年（如高达），全球渗透率及矩阵丰富度（数百个活跃IP）远超中国企业 [31][33][35] - 国内企业普遍存在跨业务协同不足、IP年轻化、欧美市场影响力有限等问题 [34][37] 泡泡玛特领先优势 - 当前最接近万代模式：自主IP创造能力、衍生品商业化体系、全球化布局（38.9%海外收入）及财务表现（188.8%净利润增长） [37][39][40] - 需突破叙事深度构建、业务多元化及长期IP价值培育等挑战 [41][42] 行业未来发展趋势 - 技术革新（AIGC、AR设备）可能催生新型IP运营模式，企业探索路径呈现差异化 [47] - 竞争态势复杂化，阅文收购动漫资产、泡泡玛特跨界游戏、B站投资内容制作等动作显示生态边界模糊 [44]

港股市场情绪及表现 - 港股投资者情绪逐步转暖 恒指迎来反弹 特朗普"关税战"导致的跳空缺口正逐步修复[1] - 恒生科技指数修复93% 反弹力度领先[1] - "赚钱效应"发挥港股价值投资优势 为大盘绩优股、科技股及小票股带来低位挖掘行情[1] 应星控股财务表现 - 2023年及2024年收入分别为3.17亿元及5.85亿元 同比分别增长136.56%及84.2%[2] - 鞋履产品2024年收入5.05亿元 同比增长107.6% 收入份额提升至86.4%[2] - 长期合作国际客户2024年贡献鞋履收入4.55亿元 占业务收入90%[2] 业务结构及市场布局 - 业务产品包括染整、花边及鞋履 鞋履产品表现强劲[2] - 收入主要来自中国内地及香港 致力于东南亚地区建立制造合作伙伴[3] - 把握出口转内销政策机遇 拓展国内消费市场[3] IP运营转型战略 - 与足球巨星C罗合作举办CR7 Museum HK巡回展览 合作将持续365日[4] - C罗在全球社交媒体平台粉丝总数达10亿 Instagram粉丝超6.3亿 Facebook超1.7亿 Twitter超1.1亿[4] - 通过IP运营探索第二增长点 整合供应链资源、客户资源及头部IP资源[7] 市值表现及股权结构 - 目前市值约60亿港元 自发行价0.4港元累计涨幅超10倍[8] - 2024年11月13日最高价达18.1港元 较发行价累计上涨44.3倍[8] - 股权集中度问题已解决 公众持股符合联交所规定[8] 公司治理及股东结构 - 任命梁秉德为行政总裁 CEO与董事会分离[9] - 前五大经纪商持股比例分别为富途证券12.93%、盈透证券5.12%、华富建业5.11%、结好4.78%、树熊3.89%[9] - 富途证券及盈透证券近60日净买入分别达1.24亿股及0.6亿股[9] 行业对比及发展前景 - 鞋履行业需求强劲 安踏及李宁等头部品牌保持稳定增长[2] - 参考泡泡玛特IP运营模式 近三年收入复合增速达68% 市值超2400亿港元[7] - 2025年紧抓内需政策时间窗口 开拓东南亚市场[10]

核心观点 - 阿里巴巴旗下阿里鱼联合猫福珊迪与三丽鸥家族两大IP在上海静安大悦城推出双IP跨界快闪活动，为期26天，通过沉浸式场景、限量商品和互动装置吸引消费者 [1][3] - 活动首次将两大人气IP的线下体验引入中国大陆，覆盖超20款限定商品并设置专属售卖区，激活新老粉丝参与热情 [3][7] - 阿里鱼与猫福珊迪母公司spiralcute达成战略合作，将在中国大陆开展商品授权及IP运营 [9] 活动内容 - 快闪店位于上海静安大悦城北座L1中庭，持续至5月25日，场景设计融合日本原版跨界形象 [3] - 推出包括毛绒挂件、摆件盲盒、亚克力立牌等20余款限定商品，并增设猫福珊迪国内联名授权新品专区 [3] - 设置纪念币DIY区域（4款压币机）和联名主题滤镜拍照机两大互动装置 [5] IP背景与合作 - 三丽鸥旗下拥有Hello Kitty、美乐蒂等全球知名角色，猫福珊迪为日本插画师Juno创作的猫咪系列IP，以变装造型著称 [9] - 阿里鱼2024年10月与spiralcute达成战略合作，负责猫福珊迪在中国大陆的商品授权及运营 [9] 市场反响 - 活动吸引IP忠实粉丝及新用户，消费者反馈组合形象具有新鲜感，跨次元互动有效激活不同圈层消费群体 [7]