钨价走势分析 - 8月上半月厦门钨业、章源钨业、江钨集团等大厂长单报价大幅上调，黑钨精矿报价19.25-19.4万元/标吨，APT报价27.95-28.3万元/吨，较7月下半月显著上涨，反映原料紧张格局持续 [1][2][4] - 截至8月5日市场价：黑钨精矿19.45万元/吨（较7月初+12%）、APT 28.5万元/吨（+13%）、碳化钨粉42.25万元/吨（+14%），外盘APT（鹿特丹）34.9万元/吨，内外价差达6.4万元 [2] - 预计8月钨价延续偏强运行，大厂报价对市场形成上行支撑，中长期因资源稀缺性钨价中枢或持续抬升 [1][4] 供需驱动因素 - 刚需补库推动：产业链库存处于低位，补库需求对钨价形成强支撑 [3] - 出口修复加速：6月起外盘钨价快速上涨，中国出口管制后海外库存消化完成，6月钨品出口明显修复，内外价差达历史高位（碳化钨内外价差8万元） [3] - 供给端矛盾：哈萨克斯坦巴库塔钨矿（1万吨产能）自5月起正常出货，6月进口866吨，但国内钨价仍强势，显示供给冲击已被市场需求抵补 [5] 产业链标的推荐 - 钨产业链利润集中于两端，推荐标的：中钨高新(000657)、安源煤业(600397)，相关标的包括厦门钨业(600549)、章源钨业(002378)、翔鹭钨业(002842) [6]

股东大会基本情况 - 会议于2025年8月5日14:30在江西省赣州市崇义县公司二楼多媒体会议室召开，同时通过深交所交易系统和互联网投票系统进行网络投票 [4][5] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式，由董事长黄泽兰主持，董事会负责召集 [6][7] - 出席会议股东及授权代表共388人，代表股份7.2457亿股，占公司有表决权股份总数的60.3096%，其中现场会议代表持股7.1262亿股（59.3153%），网络投票代表持股1194.5747万股（0.9943%）[8] - 中小股东参与度较高，380名中小股东代表持股1224.5747万股，占比1.0193% [9] 议案表决结果 - 全部6项议案均获通过，包括《公司章程》修订（需2/3以上表决权通过）[10][11]、《独立董事工作制度》修订[12]、《关联交易决策制度》修订[13] - 其他通过议案涉及《对外担保及提供财务资助管理办法》（原名《对外担保管理办法》）[14]、《投资管理办法》[15]、《募集资金管理制度》[16] 法律程序合规性 - 国浩律师（上海）事务所出具法律意见书，确认会议召集、召开程序、出席人员资格及表决程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法规及公司章程要求 [16]

章源钨业股价表现 - 8月4日连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-8.04% [1] - 近1周阶段涨幅-1.68%，近1月7.50%，近3月16.40%，近6月17.60%，今年来17.62% [2] - 今年来收益率17.62%，同类排名1161（总3671） [1][2] 银华心佳两年持有期混合基金 - 该基金为章源钨业前十大股东，今年二季度持股不变 [1] - 基金经理为李晓星、张腾、杜宇 [3] - 李晓星累计任职时间10年又31天，现任基金资产总规模246.74亿元，任期最佳回报216.47% [4] - 杜宇累计任职时间5年又238天，在管基金最佳任期回报29.81%，管理规模88.19亿元 [6] - 张腾2024年7月17日起担任该基金经理 [4] 章源钨业公司概况 - 位于江西省赣州市，是集钨探采选、冶炼、制粉与硬质合金生产和深加工、贸易为一体的集团型企业 [1] - 2010年在深交所上市 [1] 银华基金公司信息 - 成立于2001年5月，董事长为王珠林，总经理为王立新 [6] - 主要股东为西南证券（49%）、第一创业证券（29%）、东北证券（21%）、山西海鑫实业（1%） [6]

业务发展 - 公司权属企业洛阳金鹭依托国家钨材料工程技术研究中心联合中南大学等高校为盾构及TBM施工客户量身打造全系列滚刀和刮刀产品[1] - 产品能适配国内外各种盾构机及TBM机型[1] 技术优势 - 产品使用超粗晶硬质合金采用先进钎焊工艺及自研耐磨层材料[1] - 产品适配高冲击高磨蚀地层适用于各大中型盾构机具有极高强度及高温耐磨性[1] 应用成效 - 产品可有效提高掘进效率延长掘进距离[1] - 在川藏铁路项目及国内外多个地铁项目取得较好使用效果[1]

硅片价格走势 - 本周硅片价格继续上行，市场情绪积极是主要原因 [1] - 原材料多晶硅价格大幅上涨，硅片厂商普遍提价以应对成本增加 [1] - 硅片厂商资金压力已获一定缓解，部分厂商从挺价诉求转变为稳定出货 [1] - 硅片价格后续走势取决于下游组件所能接受的成本增加程度 [1] - 下游电池、组件价格亦小幅跟涨，行业亏损得到缓解 [1] 中钨高新雅下项目 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动 [2] - 市场出现关于"雅下水电工程"概念的相关报道 [2] - "雅下项目"尚处于初期，具有投资规模大、建设周期长、技术要求高等特点 [2] - 公司将积极关注并把握市场机会 [2] 光伏行业竞争现状 - 光伏行业面临内外双重考验，供需阶段性、结构性失衡导致非理性低价竞争 [3] - 产业链价格持续走低，部分企业陷入亏损，供应链稳定性受损 [3] - 建议强化行业自律，企业应严格执行行业规则和秩序，坚决杜绝低于成本价的报价 [3] - 此举意在稳定行业秩序，促进行业健康可持续发展 [3]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 未来三年钨价将在高位运行，钨相关上市公司有望受益，建议关注中钨高新、章源钨业、厦门钨业、翔鹭钨业 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月21日，江西钨精矿(65%)价格达历史新高18.25万元/吨，自5月13日以来屡创新高 [1] 需求端 - 雅江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元，预计将显著拉动盾构用钨需求，2024年矿用和耐磨工具合金用钨约占总需求26.33% [1] - 钨未来需求有望多点开花，包括光伏钨丝、军工用钨（2025年7月订单同比增42%）、可控核聚变、雅江水电项目带来的盾构领域用钨 [2] 供给端 - 2024年度第一批钨矿开采总量控制指标为62000吨，同比减1000吨；2025年度第一批指标58000吨，较2024年再减4000吨，降幅6.45%，后续小型矿山指标可能进一步降低 [2] 政策端 - 2025年2月初实施出口管制政策，海外钨市流通偏紧，与国内形成较大价差 [3] 战略价值 - 钨与稀土有诸多相同特点，具备“高战略价值” [3]

高管减持情况 - 公司董事、高级管理人员范迪曜减持38万股，占公司总股本比例0.0316% [1] - 公司董事、高级管理人员陈邦明减持30.53万股，占公司总股本比例0.0254% [1] - 公司董事、高级管理人员石雨生减持35.14万股，占公司总股本比例0.0293% [1] - 公司董事、高级管理人员赖昌洪减持30.76万股，占公司总股本比例0.0256% [1] - 合计减持134.43万股，占公司总股本比例0.1119% [1]

超豪华小汽车消费税政策调整 - 财政部将超豪华小汽车消费税征收范围调整为零售价90万元（不含增值税）及以上所有动力类型乘用车和中轻型商用客车 [1] 锦江酒店业绩预告 - 2025年上半年净利润预计3.6亿至4亿元 同比减少4.88亿至4.48亿元 降幅57.53%至52.81% [2] - 扣非净利润预计3.9亿至4.1亿元 同比增加148万至2148万元 增幅0.38%至5.53% [2] - 公告发布后股价冲高回落 7月15日收盘涨0.86% 成交额3.19亿元 换手率1.56% 总市值238.78亿元 [2] 霸王茶姬海外扩张 - 泰国总统食品子公司注资1.42亿泰铢获霸王茶姬泰国51%控股权 [2] - 此前与马来西亚Magma Chain成立合资公司 采用"本地资源+外来品牌"互补策略 [2] - 泰国门店拓展因市场竞争激烈和价格劣势停滞 合资成为必然选择 [2] 八马茶业IPO进展 - 港交所招股书满6个月失效 需3个月内更新财务数据延续审核 [3] - 此前三次冲击A股失败：2013年深交所中小板未果 2015年新三板挂牌后2018年终止 2019年创业板IPO最终撤回 [3] - 2022年转战深交所主板后2023年再度撤回申请 [3] AMD对华芯片出口 - AMD将恢复向中国交付AI芯片MI308 美国商务部已启动许可审查 [3] - 美国芯片行业集体呼吁放宽出口管制 预计MI308限制将造成8亿美元损失 [3] 京东外卖业务声明 - 否认参与"0元购"等补贴大战 称其为恶性竞争 [4] - 当前聚焦降低佣金 骑手社保保障和品质外卖建设 [4] 爱康体检争议回应 - 解释癌症检测存在技术局限性 体检报告如实记录当时结果 [5] - 2023年体检报告已提示右肾钙化灶和左肾错构瘤可能 [5] - 强调CEA检测与肾细胞癌无公认关联性 [5] 合众新能源重整 - 哪吒汽车母公司启动重整投资人预招募 保留400余名核心员工 [6] - 2024年11月停产至今8个月 产线设备仍正常运转 [6] ScaleAI裁员重组 - 将裁减200名全职员工（占比14%）和500名承包商 [6] - 业务部门从16个重组为代码 语言 专家 实验 音频五大板块 [6] 上市公司公告 - 金智科技中标国家电网及南方电网项目1.33亿元 [7] - 大唐发电2025年上半年上网电量1239.93亿千瓦时 同比增1.3% 其中风电增31.27% 光伏增36.35% [8] - 金钼股份上半年净利润13.80亿元 同比降8.45% [9] - 纵横股份预计上半年营收增61.72% 净亏损收窄至3468.45万元 [10] - 厦门钨业上半年净利润9.72亿元 同比降4.41% [11] A股市场表现 - 创业板指涨1.76% 两市成交额1.54万亿元 超3500只个股上涨 [12] - AI硬件 军工 创新药板块领涨 CPO PCB概念表现强势 [12]

业绩快报核心数据 - 2025年上半年营业收入191.78亿元 同比增长11 75% [1] - 净利润9 72亿元 同比下降4 41% [1] - 利润总额同比下降主因上年同期确认投资收益1 92亿元（成都滕王阁地产与物业股权处置及金龙稀土冶炼分离业务处置） 本期无此类事项 [1] - 权属矿山公司洛阳豫鹭补缴钨精矿资源税0 63亿元 [1] 调整后业绩表现 - 剔除投资收益及资源税影响后 利润总额同比增长3 58% [1] - 剔除上述因素后 净利润同比增长7 70% [1]

对外担保和财务资助的监管框架 - 公司制定本办法旨在规范对外担保和财务资助行为 确保资产安全并保护投资者权益 依据包括《公司法》《证券法》及深圳证券交易所相关规则 [1] - 对外担保涵盖为他人提供的各类担保 包括借款担保 信用证担保 银行承兑汇票担保及保函担保等 [1] - 财务资助指公司及其控股子公司有偿或无偿提供资金或委托贷款等行为 但排除主营业务为融资业务 对持股超50%控股子公司资助及其他监管认定情形 [1] 对外担保审查及审批程序 - 对外担保需遵循合法 审慎 互利 安全原则 严格控制风险 未经董事会或股东会审议不得提供担保 [2] - 公司需核查被担保人资信状况并审慎判断其偿债能力 为控股股东等关联方担保时要求提供反担保 [2] - 为控股或参股公司担保时 其他股东应按出资比例提供同等担保 否则需披露原因并分析风险可控性 [2] - 担保事项需经全体董事过半数及出席董事会三分之二以上董事审议通过 并及时披露 [2] - 特定情形需提交股东会审议 包括单笔担保额超净资产10% 担保总额超净资产50%或总资产30% 被担保人资产负债率超70% 十二个月内累计担保额超总资产30% 及对关联方担保等 [2] - 股东会审议累计担保额超总资产30%事项时 需经出席股东表决权三分之二以上通过 [3] - 被担保人债务到期后15交易日未还款或出现破产等情形时 公司需及时披露 [3] - 为关联人担保需经全体非关联董事过半数及出席董事会非关联董事三分之二以上审议 并提交股东会 [3] 担保额度管理及风险控制 - 对控股子公司担保可按资产负债率是否超70%分类预计未来十二个月新增担保总额度并提交股东会审议 实际发生时及时披露且余额不超额度 [4] - 对合营或联营企业担保可预计未来十二个月担保对象及额度并提交股东会 需满足被担保人非关联方且股东按比例提供同等担保或反担保 [4] - 担保额度可在合营或联营企业间调剂 但累计调剂总额不超预计担保总额度50% 且需满足单笔调剂金额不超净资产10% 资产负债率匹配 无逾期负债及股东按比例提供风险控制措施 [5] - 公司需持续关注被担保人财务状况 遇经营恶化或重大事项时及时采取减损措施 并督促被担保人履行偿债义务 [5] - 担保债务展期需重新履行审议程序及披露义务 [6] - 控股子公司为公司合并报表范围内主体担保需披露 为其他主体担保视同公司担保 [6] - 提供反担保需参照担保规定执行 以其金额为标准履行审议及披露程序 [6] - 董事会需建立定期核查制度 对违规担保行为及时披露并采取补救措施 [6] 财务资助审查及审批程序 - 提供财务资助前需评估被资助对象资产质量 经营情况 行业前景 偿债能力 信用状况等 [7] - 董事会审议前董事需了解被资助方基本情况 审议时需审慎判断合规性 合理性及偿债能力 [7] - 为控股子公司或参股公司提供财务资助时 需关注其他股东是否按出资比例提供同等条件资助 [7] - 财务资助事项需经全体董事过半数及出席董事会三分之二以上董事审议通过 并及时披露 [8] - 特定情形需提交股东会审议 包括单笔资助金额超净资产10% 被资助对象资产负债率超70% 十二个月内累计资助金额超净资产10%等 [8] - 对持股超50%控股子公司资助且其他股东非关联方时可免于适用审议规定 [8] - 公司需披露风险防范措施 包括第三方担保情况及其履约能力 [8] - 不得为关联方提供财务资助 但关联参股公司其他股东按比例提供同等条件时除外 此时需经非关联董事审议并提交股东会 [9] - 对控股或参股公司提供财务资助时 其他股东原则上应按出资比例提供同等条件 否则需说明原因及利益未受损理由 [9] - 需与被资助对象签署协议约定条件 金额 期限及违约责任等 [9] 财务资助风险监控及披露 - 出现被资助对象逾期未还款 财务困难或破产等情形时 公司需及时披露情况及补救措施 [9] - 逾期款项收回前不得向同一对象追加提供财务资助 [10] - 实质性财务资助行为参照本办法执行 包括以实物资产无形资产方式资助 为他人承担费用 无偿提供资产使用权或明显低费用 支付高预付款等 [10] - 财务部负责办理资助手续并跟踪监督 遇清偿问题需制定补救措施并上报董事会 [10] 附则 - 本办法未尽事宜按国家相关法律法规及公司章程执行 冲突时按新规定执行并及时修订 [10] - 本办法由董事会审议后提交股东会批准生效 [11] - 本办法由董事会负责解释 [11]