业绩总结 - 2025年第二季度各类盐营收52220.54万元[1] - 2025年第二季度芒硝营收2409.64万元[1] - 2025年第二季度烧碱类营收12553.00万元[1] 业绩总结（续） - 2025年第二季度双氧水营收2583.31万元[1] - 2025年第二季度纯碱营收28953.22万元[1] - 2025年第二季度氯化铵营收9569.90万元[1] 业绩总结（渠道与区域） - 2025年第二季度直销营收47599.06万元，经销营收66848.26万元[2] - 2025年第二季度省内营收24789.67万元，省外营收89657.64万元[2] 用户数据 - 2025年第二季度末省内经销商104225家，减少16886家[4] - 2025年第二季度末省外经销商35036家，增加10442家[4]

盐业务 - 盐硝实际产能180万吨/年 [1] - 2024年食盐产量34.6万吨（占总产能19.2%），工业盐产量131.9万吨（占总产能73.3%） [1] - 工业盐毛利率约20% [1] 新能源业务 - 风电利用小时数：2022年2,533.35小时，2023年2,781.26小时，2024年2,489.69小时 [2] - 2025年重点推进67万千瓦风电扩建项目及会泽8.5万千瓦光伏项目 [2] - 马龙竹园5万千瓦光伏项目已于2025年4月30日全容量并网 [2] - 推进富源县南冲风电场31.25万千瓦风电项目及马龙区色甲2万千瓦光伏项目前期工作 [2] 盈利能力 - 新能源业务优势：高风资源禀赋区域选址、总投资控制（通过竞争性谈判降低融资成本）、专业化管理团队 [1][2] - 业绩季节性波动：风电（11-5月为大风季，6-10月为小风季），食盐销售受居民采购习惯影响 [3] 新兴业务 - 昆明安宁350MW压缩空气储能项目已完成可研及前期技术论证，申报能源领域首台（套）重大技术装备 [3] 分红政策 - 2023年现金分红占归母净利润30.55%，2024年提升至45.01% [4] - 未来将继续实施积极、持续、稳定的分红政策 [4]

公司业务发展 - 公司中标非洲最大规模钾盐矿项目刚果布谷马西钾盐矿的提溴蒸馏系统成套设备采购项目[1] - 公司承接该项目一期工程设计并开发全球单套生产能力最大的溴素装置[1] - 公司2022年承接首个海外溴素设计项目老挝1.5万吨/年溴素新建项目并实现一次性试车成功[2] - 公司2025年初再度承接老挝2.5万吨/年溴素扩建项目国际化步伐持续稳健[2] 技术创新突破 - 公司自主开发碱法提溴加碱法提溴化钠联产全新工艺路线解决钾矿分解母液富含钙离子无法适用传统酸法提溴工艺的技术难题[1] - 新工艺可有效缓解国内溴素原料短缺问题并增强产业链供应链自主可控能力[1] - 公司通过自主研发契合当地卤水特性的烧碱法提溴工艺路线成功应用于老挝项目[2] 行业地位提升 - 项目彰显中国在溴素领域的综合实力[1] - 公司凭借设计实力和服务质量在激烈国际竞争中崭露头角成为一带一路建设积极参与者[2] - 公司溴素装置设计能力达到全球单套最大生产规模[1]

交易概述 - 公司与中盐碱业、中盐化工及蒙盐集团签署合作投资框架协议，拟通过增资挂牌摘牌方式取得中盐碱业29%股权，投资总额23.2亿元（分两期支付：第一期19.75亿元，第二期3.45亿元）[15][16] - 中盐碱业已以68.0866亿元竞得通辽奈曼天然碱采矿权，并签署《采矿权出让合同》[14][25] - 本次投资不构成关联交易或重大资产重组，已通过董事会及监事会审议，无需提交股东大会[16] 交易标的与项目详情 - 中盐碱业成立于2025年3月，注册资本4000万元，由中盐化工全资控股，主营业务为天然碱开采及加工[21] - 通辽奈曼天然碱矿区面积28.85平方公里，矿物量14.47亿吨（含盐量≤9.54%的资源量5.21亿吨，共伴生天然碱9.26亿吨），采矿权估值70.17亿元[22][25] - 项目计划建设500万吨/年纯碱产能，总投资261亿元（注册资本80亿元，贷款181亿元），公司出资23.2亿元对应29%股权[28] 行业与战略意义 - 天然碱法相比化学合成碱（氨碱法、联碱法）具有成本低、能耗少、环保优势显著的特点，符合国家产业结构调整政策[23][45][47] - 项目评价期23年预计累计营收1323.2亿元，净利润382.4亿元，公司持股29%对应年均净利润约4.82亿元[29] - 投资有助于公司实现合成碱与天然碱双线布局，应对行业竞争压力并优化产品结构[46] 实施计划与资金安排 - 增资后中盐碱业注册资本增至80亿元，公司第一期出资19.75亿元（2025年8月8日前支付），第二期3.45亿元（2025年9月25日前支付）[41] - 项目计划2026-2027年钻井，2027-2028年建成500万吨产能，投资回收期9.02年[28][29] - 采矿权出让金由中盐碱业缴纳，公司无需承担相关费用[31]

交易概述 - 中盐化工拟对参股公司中盐碱业增资至80亿元，并引入战略投资者计划引入资金不超过39.2亿元，中盐化工增资金额不超过48.8亿元[2] - 山东海化及蒙盐集团已签署意向协议，分别拟增资不超过23.2亿元和8亿元，其他投资人将通过产权交易所挂牌确定[3] - 中盐碱业近期以68.0866亿元竞得内蒙古通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权[5] 天然碱项目优势 - 天然碱法较合成法在成本方面具有明显优势，吨碱生产成本低约500-800元，主要由于无需高温分解石灰石或配套合成氨装置，减少能源消耗[20][25] - 天然碱法重质纯碱单位综合能耗为289.98-335kgce/t，显著低于氨碱法的557kgce/t和联碱法的365kgce/t[22] - 国家政策限制新建化学合成碱产能，但天然碱产能不受限制，行业发展趋势显示天然碱将逐步替代高成本合成碱[27] 资金安排 - 天然碱采矿权价款68.0866亿元将通过引入战略投资者、自有资金25亿元及20亿元并购贷款筹集[33][34] - 后续项目建设预计总投资156.71亿元，将通过银团贷款解决，期限5-10年，利率2.51%-2.75%[37] - 引入战略投资者后公司资产负债率将从29.67%升至58.51%，若未引入将升至68.02%[42] 行业分析 - 2024年纯碱产量和表观消费量分别达3818.6万吨和3793.9万吨，同比增长17.05%和19.24%[57] - 光伏玻璃、碳酸锂等新兴需求推动行业增长，但2022-2025年纯碱价格持续下降，目前处于产能结构性调整期[57][58] - 天然碱企业毛利率显著高于合成碱企业，在价格下行周期仍保持正利润，预计将加速高成本合成碱产能退出[59]

交易方案概述 - 中盐化工参股公司中盐碱业向股东中石油太湖投资定向减资 交易完成后太湖投资不再持有中盐碱业股权 中盐碱业成为中盐化工全资子公司 [8][24] - 交易金额为68.0866亿元 该金额依据标的公司竞拍天然碱采矿权成交价格确定 [8][24] - 交易不涉及发行股份购买资产及募集配套资金安排 不改变上市公司股权结构 [8][24] 交易性质与合规性 - 交易构成重大资产重组 因标的公司资产净额与交易金额孰高值占上市公司净资产比例达55.97% 超过50%阈值 [24] - 交易不构成关联交易 因上市公司实际控制人为中盐集团 交易对方实际控制人为中石油集团 [24] - 交易不构成重组上市 因未导致上市公司控制权发生变化 [24] 标的公司基本情况 - 标的公司中盐碱业主营天然碱矿权获取及开发利用 属于采矿业 [8][24] - 截至2025年6月30日评估基准日 标的公司股东全部权益评估值为0 因尚未开展经营活动且无资产负债 [24] - 标的公司竞拍获得的天然碱采矿权现为国内发现储量最大的天然碱资源 [8][24] 交易背景与目的 - 交易背景源于中石油辽河油田在石油勘探中发现天然碱资源 双方合作成立标的公司开展矿权获取工作 [22] - 交易目的为巩固上市公司在纯碱行业龙头地位 优化产品结构 发展成本更具优势的天然碱产业 [22][24] - 天然碱法较合成法纯碱生产在成本方面具有明显优势 且不受合成纯碱产能政策限制 [22][24] 财务影响与资金安排 - 交易本身对上市公司历史期财务指标无影响 因标的公司尚未建账且无经营活动 [8][24] - 上市公司承担标的公司竞拍矿权银行保函费用约10万元/月及中石油辽河油田前期费用约439万元 [9][10][24] - 标的公司后续需支付矿权价款68.0866亿元及项目建设资金 均由上市公司负责筹集 [8][24] 战略投资者引入计划 - 公司计划在标的公司层面引入战略投资者 拟引入资金规模不超过39.20亿元 [21] - 已与山东海化及内蒙古蒙盐盐业签署意向协议 约定增资额分别为不超过23.20亿元和8亿元 [21] - 引入战略投资者存在不及预期风险 可能影响公司筹资计划及负债率水平 [21] 项目开发与审批风险 - 天然碱项目需开展溶采试验并办理立项、环评、节能审查等审批手续 目前手续正在推进中 [21] - 审批手续能否取得及取得时间存在不确定性 可能影响项目建设及投产进度 [21] - 项目完全达产前可能摊薄上市公司每股收益及净资产收益率等财务指标 [13][17] 行业与市场风险 - 标的公司业务受宏观经济周期性波动影响 纯碱行业下游需求变化可能影响盈利能力 [17] - 行业监管政策趋严 环境保护、安全生产等方面要求可能影响项目建设和生产 [18] - 天然碱项目投产后新增产能可能影响纯碱市场价格 导致高成本合成碱产能退出市场 [19][20] 上市公司基本情况 - 上市公司主营盐化工业务 包括纯碱、氯碱、金属钠等产品 纯碱产能390万吨居国内前三 [25][29] - 2024年营业收入128.93亿元 2025年6月末资产负债率35.23% 处于较低水平 [25][29] - 拥有世界最大金属钠生产线及国内领先的糊树脂、氯酸钠生产系统 [29]

交易目的与成本优势分析 - 天然碱法较合成法在成本方面具有明显优势 原材料为天然碱矿物 生产工艺为物理加工过程 无需高温分解石灰石或配套合成氨装置 可减少能源消耗 [2][4] - 天然碱法单位产品综合能耗为289 98-335kgce/t 氨碱法为365kgce/t 联碱法为557kgce/t 天然碱法能耗优势显著 [5] - 2020-2024年天然碱法吨生产成本约800-1200元 氨碱法为1380-1930元 联碱法为1400-1750元 天然碱法平均比合成碱低500-800元 [6][7][9] - 公司通过本次交易控股标的公司并投资500万吨/年天然碱项目 旨在做强做优纯碱产业 符合世界一流化工企业发展战略 [1][10] 行业发展趋势与战略合理性 - 纯碱价格2022年至2025年1-6月持续下降 但天然碱法长期将享有高收益回报 并替代部分高成本合成碱产能 [1][9][10] - 美国市场经验显示天然碱投产后合成碱产能退出 中国天然碱与合成碱将长期共存 但天然碱市场份额有望提升 [9][10] - 新增化学合成碱产能受政策限制 而天然碱产能不受限 公司投资天然碱系重大战略 非基于短期市场考量 [10][11] - 纯碱作为基础化工产品 下游应用广泛 需求呈增长态势 价格预计向历史均值回归 不存在长期下滑基础 [10] 资金支付与融资安排 - 天然碱采矿权价款68 09亿元 公司计划通过增资中盐碱业至80亿元筹集 其中引入战略投资者不超过39 20亿元 自有资金25亿元 并购贷款20亿元 [13][14] - 截至2025年7月31日 公司可用货币资金33 42亿元 银行承兑汇票13 58亿元 合计47亿元 [14] - 后续项目建设投资156 71亿元 拟通过银团项目贷款融资 额度以实际投入为限 期限5-10年 利率2 51%-2 75% [15] - 以2024年报为基础 引入战略投资者后资产负债率从29 67%升至47 25% 未引入则升至68 02% [17] 采矿权估值合理性 - 估值采用收益法 纯碱预测价格生产初期为1250元/吨 稳定期为1321元/吨 低于历史周期平均价1500-2000元/吨 体现谨慎性 [24][25] - 纯碱行业受光伏、新能源等新兴需求驱动 2024年产量3818 6万吨 表观消费量3793 9万吨 同比增长17 05%和19 24% [26] - 天然碱产能释放将淘汰高成本合成碱 行业集中度提升 估值价格合理性基于长期供需恢复趋势 [27][28] - 与市场可比案例塔木素矿对比 标的矿单吨资源成交价13 07元 vs 18 85元 万吨产能成交价0 1362亿元 vs 0 1529亿元 显示经济性 [31] 项目资质与审批进度 - 标的公司需办理采矿权证、开采方案、生态修复方案审批 溶采试验需临时用地、占草占林、取水、用电等手续 计划2025年8月底前完成 [32][33] - 项目建设需立项、环评、节能审查、用地、用水等手续 审批部门涉及自治区级主管部门 时间安排尚未最终确定 [34] - 通辽市政府支持项目手续办理 采矿权合同要求24个月内投产 36个月内达产 500万吨/年产能 [35] - 溶采试验和建设手续存在审批不确定性 可能影响项目投产时间 [36]

交易方案概述 - 中盐化工参股公司中盐碱业向股东中石油太湖投资定向减资 交易完成后太湖投资不再持有中盐碱业股权 中盐碱业成为中盐化工全资子公司 [6] - 交易金额确定为68.0866亿元 该金额基于标的公司竞拍天然碱采矿权的成交价格 [6][21] - 交易不涉及发行股份购买资产及募集配套资金安排 不影响上市公司股本总额和股权结构 [6][22][24] 标的资产基本情况 - 标的公司中盐碱业主营业务为天然碱矿权获取及开发利用 属于采矿业 [6][21] - 截至评估基准日2025年6月30日 标的公司股东全部权益评估值为0 采用资产基础法评估 [6][22] - 标的公司尚未实际开展经营活动 未建账 财务报表无任何资产和负债 [7][25] 交易背景与目的 - 交易背景源于中石油辽河油田在石油勘探过程中发现的天然碱资源 需与原矿业权人签署互不影响和权益保护协议 [20] - 中盐化工纯碱产能390万吨 为国内第三大纯碱生产企业 交易有助于巩固行业龙头地位 [20] - 标的公司竞拍的天然碱采矿权为国内发现储量最大的天然碱资源 天然碱法较合成法在成本方面具有明显优势 [21] 交易性质认定 - 交易构成重大资产重组 标的公司资产净额与交易金额孰高值占上市公司净资产比例达55.97% [23] - 交易不构成关联交易 上市公司实际控制人为中盐集团 交易对方实际控制人为中石油集团 [24] - 交易不构成重组上市 不涉及发行股份 未导致上市公司控制权发生变化 [24] 财务影响分析 - 交易本身未对上市公司历史期财务指标构成影响 因标的公司尚未开展经营活动 [7][25] - 上市公司需承担标的公司竞拍矿权所需的银行保函费用约10万元/月及中石油辽河油田前期费用约439万元 [8][25] - 截至2025年6月末 上市公司资产负债率为35.23% 处于较低水平 [15] 战略发展规划 - 上市公司拟在标的公司层面引入战略投资者 计划引入资金规模不超过39.20亿元 [18] - 已与山东海化股份及内蒙古蒙盐盐业集团达成合资意向 分别增资不超过23.20亿元和8亿元 [18] - 标的公司天然碱项目投产后 可能对纯碱市场价格形成影响 导致部分高成本化学合成碱产能退出市场 [17] 审批程序进展 - 交易方案实施前需履行相关决策及批准程序 包括上市公司股东会审议通过 [8] - 交易尚需履行其他必需的审批、备案或授权程序 通过审批前不得实施交易方案 [8] - 上市公司控股股东及一致行动人原则性同意本次重组 认为有利于产业转型升级和可持续发展 [9][36] 上市公司主营业务 - 上市公司主营盐化工业务 以盐为基础原料 包括纯碱工业、氯碱工业、"两钠"工业等 [6][24] - 拥有世界产能最大的金属钠生产线 国内产能最大的糊树脂生产系统及单套产能最大的氯酸钠生产系统 [41] - 主要财务指标显示2025年1-6月营业总收入59.98亿元 归属于母公司所有者的净利润0.44亿元 [41][42]

合作投资框架协议 - 公司与中盐（内蒙古）碱业有限公司、中盐内蒙古化工股份有限公司及内蒙古蒙盐盐业集团有限公司签署合作投资框架协议，共同开发天然碱矿产 [1] - 公司拟通过增资挂牌摘牌方式取得中盐碱业29%股权，投资总额23.2亿元，分两期支付：第一期19.745114亿元，第二期3.454886亿元 [1] 交易执行安排 - 增资事项需履行产权交易所挂牌程序，公司将参与摘牌 [2] - 投资意向金支付条款的执行不受挂牌流程影响，各方已达成一致意见 [2] 公司治理程序 - 第九届董事会2025年第二次临时会议全票通过该议案（同意9票，反对0票，弃权0票） [1][2] - 会议召集召开符合法律法规及公司章程规定，全体9名董事出席（其中3名独立董事以通讯方式出席） [1]

公司投资合作 - 公司与中盐（内蒙古）碱业有限公司、中盐内蒙古化工股份有限公司及内蒙古蒙盐盐业集团有限公司签署合作投资框架协议，共同开发天然碱矿产 [1] - 公司拟以自有资金通过增资挂牌摘牌方式取得中盐碱业29%股权，投资总额23.2亿元，分两期支付（第一期19.745114亿元，第二期3.454886亿元） [1] - 增资事项需履行产权交易所挂牌程序，公司已达成一致意见且投资意向金支付条款不受挂牌流程影响 [2] 公司治理程序 - 第九届监事会2025年第一次临时会议审议通过《关于签署合作投资框架协议的议案》，表决结果5票同意、0票反对、0票弃权 [1][2] - 会议通知于2025年8月2日以书面及电子方式下发，由进军先生主持，5名监事全部出席，程序符合法律法规及公司章程 [1]