财务表现 - 上半年营业收入376.24亿元 同比增长14.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.10亿元 同比增长12.91% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入376.24亿元 同比增长14.26% [1] - 净利润19.1亿元 同比增长12.91% [1]

投资评级 - 维持买入评级 目标价92.41元人民币[7] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲 收入205.09亿元同比增长26.73% 归母净利润29.68亿元同比增长40.15%[1] - 二季度业绩超预期 归母净利润16.46亿元高于预期的14.34亿元 主要受益于收入增长和核心业务毛利率提升[1] - 通用自动化和新能源汽车业务驱动增长 工控业务依托国内市场经验加速全球化拓展 新能源汽车业务规模效益显现[1] - 现金流表现亮眼 上半年经营性现金流净额30.2亿元同比增长65%[2] - 公司维持全年收入增速10%-30% 归母净利润增速5%-25%的指引[2] 财务表现 - 二季度收入115.31亿元 环比增长28.44% 同比增长18.99%[1] - 二季度归母净利润16.46亿元 环比增长24.40% 同比增长25.91%[1] - 上半年毛利率30.23% 同比下降1.55个百分点 主要因产品结构变化[2] - 二季度期间费用率15.74% 环比下降2.10个百分点[2] - 细分业务毛利率表现稳健 通用自动化毛利率44.51% 新能源汽车轨交毛利率17.45% 分别同比提升0.71和0.14个百分点[2] 业务分析 - 通用自动化收入88亿元同比增长17% 新能源汽车业务收入90亿元同比增长50%[2] - 新能源汽车业务国内外客户拓展成效显著 国内新增定点30+个 海外新增定点5个[3] - 市场份额保持领先 电机控制器国内第二 电驱总成国内第四 定子国内第二 OBC国内第七[3] - 工控业务核心产品市场份额稳固 伺服系统国内第一 低压变频器国内第一 小型PLC国内第四 中大型PLC国内第六 工业机器人国内第四 SCARA机器人国内第一[3] 国际化进展 - 海外收入13.2亿元同比增长39% 占总收入6.4%[4] - 海外毛利率35.22% 同比提升3.28个百分点[4] - 工控业务采取"借船出海"策略 新兴市场推行"行业线+区域线" 发达市场聚焦头部跨国企业[4] 创新布局 - 加码具身机器人业务 布局低压高功率驱动器、无框力矩电机、模组及行星滚柱丝杠等核心零部件[4] - 聚焦工业场景化解决方案 重点发展上肢部件[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润55.35亿元、67.28亿元和81.28亿元[5] - 对应EPS为2.05元、2.50元和3.02元[5] - 基于行业龙头地位和多极化增长 给予2025年45倍PE估值[5] 市场表现 - 当前股价72.15元人民币 市值1944.7亿元[8] - 52周价格区间42.04-78.05元[8] - 6个月平均日成交额16.65亿元[8]

公司业务模式 - 电力巡检机器人是厂站智能巡视系统的一部分 [1] - 巡检机器人本体为外采 公司根据不同应用场景进行二次开发 [1] 产品应用场景 - 可应用于变电站场景 [1] - 可应用于发电厂等场景 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.36亿元，同比增长28.81% [1] - 净利润5463.22万元，同比增长57.02% [1]

公司主营业务 - 主营成套开关设备 广泛应用于工业制造 电力电网 交通枢纽 民用建筑等用电场景 [2] 客户集中领域 - 近年来客户主要集中在集成电路 电力电网 轨交铁路等领域 [2]

公司业务 - 公司生产的成套开关设备属于通用配电设备 [2] - 产品广泛应用于各类工业生产、电力电网、交通枢纽、民用建筑等用电场景 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日 6家机构投资者合计持有大连电瓷A股9871.45万股 占总股本比例达22.48% [1] - 机构持股比例较上一季度提升0.76个百分点 显示机构投资者对公司的配置意愿增强 [1] 机构投资者构成 - 主要机构包括杭州锐奇信息技术合伙企业 江苏启宁汇一私募基金管理有限公司旗下基金 基本养老保险基金九零三组合 BARCLAYS BANK PLC 国金自主创新混合型证券投资基金及创金合信启富优选股票发起A [1] - 外资机构BARCLAYS BANK PLC为本季度新进入的投资者 [1] 公募基金变动 - 本季度新增披露1只公募基金为国金自主创新A [1] - 招商量化精选股票发起式A与华安精致生活混合A共2只公募基金未再披露持仓 [1] 养老金投资动态 - 基本养老保险基金九零三组合持股增加0.1个百分点 体现养老金体系对公司价值的认可 [1]

公司治理结构变更 - 公司于2025年8月26日召开第三届董事会第十一次会议及第三届监事会第九次会议，审议通过《公司章程》修订、取消监事会及治理制度调整等议案 [1] - 取消监事会后，《公司法》规定的监事会职权将由董事会审计委员会行使，同时废止《监事会议事规则》 [2] - 在股东大会审议通过前，第三届监事会及监事将继续履行监督职能，对公司经营、财务及董事高管合规性进行监督 [2] 制度修订与制定 - 修订《公司章程》及其附件《股东会议事规则》《董事会议事规则》，并同步修订《独立董事工作制度》等22项制度 [1] - 新制定《董事和高级管理人员离职管理制度》等2项制度，进一步提升公司规范运作及内控管理水平 [1][2] - 本次调整依据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》及科创板监管规则等法律法规实施 [2]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润1386.65万元 同比增长23.7% [1][1] - 营业收入5.8亿元 同比下降7.31% [1][1] 主营业务 - 照明产品结构组件研发、生产和销售 [1] - 增量配电网运营及风力电站、光伏电站开发运营业务 [1]