2024年业绩表现 - 2024年收入118.6亿元，同比下滑28.7%，归母净利润2.86亿元，同比下滑83.9%，主要受锂电行业资本开支需求下行及计提减值影响 [1] - 1Q25收入31.0亿元，同比下滑6.42%，归母净利润3.65亿元，同比下滑35.3%，但环比由负转正，经营活动现金流改善至8.64亿元 [1] 分业务表现 - 锂电池智能装备收入76.9亿元，同比下滑39.18%，光伏智能装备收入8.7亿元，同比下滑15.68%，3C智能装备收入6.9亿元，同比下滑1.39%，智能物流系统收入18.7亿元，同比增长30.49% [1] - 2025年锂电池智能装备收入有望企稳回升，因国内锂电下游资本开支回暖 [1] 盈利能力分析 - 2024年毛利率34.3%，同比下滑0.4个百分点，主要因光伏行业项目交付竞争加剧 [2] - 2024年期间费用率同比上升7.5个百分点，净利率同比下滑8.3个百分点至2.4% [2] - 1Q25盈利能力与费用率延续2024年趋势，预计年中或出现拐点 [2] 行业发展趋势 - 国内需求：宁德、比亚迪等头部客户产能利用率回升，带动新产能资本开支落地，预计2025年国内需求同比恢复增长 [3] - 海外需求：公司在欧洲客户布局深化，日韩客户有望实现突破，借助固态电池进入三星、LG、SK等大客户供应链 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测27.2%至15.9亿元，引入2026年盈利预测22.9亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年P/E分别为19.1/13.3倍，目标价25元对应2025/2026年P/E为25/17倍 [4]

关键财务指标表现 - 2024年营业收入11,855,098,145.55元，较2023年16,628,361,009.42元下降28.71%，主要因下游市场需求放缓和锂电池智能装备业务收入下降39.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润286,100,791.80元，较2023年1,774,565,501.49元减少83.88%，主要因营收下降和计提资产减值准备 [2] - 扣非净利润360,244,971.24元，较2023年1,724,509,317.18元减少79.11%，核心业务盈利能力受较大冲击 [2] - 基本每股收益0.1840元/股，较2023年1.1311元/股下降83.73%，扣非每股收益0.2300元/股，较2023年1.1025元/股下降79.14% [2] 费用情况 - 销售费用362,399,441.92元，较2023年451,033,391.27元下降19.65%，主要因海外本地化部署减少差旅费 [2] - 管理费用1,085,783,606.89元，较2023年1,004,674,747.97元增长8.07%，主要因引进高端人才和自建厂房折旧费用增加 [2] - 财务费用-12,248,044.58元，较2023年-39,418,167.53元变化，主要因新增借款利息和外币汇率波动 [2] - 研发费用1,670,731,274.71元，较2023年1,675,617,170.06元微降0.29%，研发投入保持稳定 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额-1,567,132,795.63元，较2023年-862,790,560.80元下降81.64%，主要因存货和经营性应收项目增加 [2] - 投资活动现金流量净额-1,219,871,208.85元，较2023年-211,908,755.58元下降475.66%，主要因赎回理财款减少 [2] - 筹资活动现金流量净额3,846,393,554.88元，较2023年-1,152,218,256.01元增长433.83%，主要因新增银行借款 [2] 高管薪酬情况 - 董事长、总经理王燕清税前报酬总额4,146,900元 [4] - 副总经理倪红南、孙建军、姚遥分别获得1,108,000元、976,100元、1,299,800元 [4] - 财务总监郭彩霞获得963,500元 [4] - 高管薪酬与公司业绩挂钩 [4]

减持计划 - 深圳塔桥投资合伙企业持有华昌达8100万股股份 占总股本5 70% [2] - 计划在2025年5月24日至2025年8月23日期间通过集中竞价方式减持不超过1000万股 占总股本0 703% [2] - 减持原因为股东经营发展资金需求 股票来源为2021年重整投资协议受让股份 [2] 承诺履行 - 深圳塔桥曾承诺自2022年1月25日起12个月内不转让重整受让股份 目前已严格履行该承诺 [3] - 本次减持事项与已披露意向及承诺一致 [3] 减持影响 - 深圳塔桥非公司控股股东或实际控制人 减持不会导致控制权变更 [4] - 减持不会对公司治理结构及持续性经营产生影响 [4] - 具体减持时间 数量 价格将根据市场及自身情况决定 存在不确定性 [4] 合规性说明 - 减持计划符合相关法律法规及规范性文件要求 [4] - 深圳塔桥承诺减持期间遵守规定 公司将及时履行信息披露义务 [4]

核心观点 - 公司2025年一季度营收62,223.24万元，归属净利润4,230.16万元，同比大幅提升[5] - 智能装备业务营收占比68.99%，同比增长18.71%，海外项目收入增长显著[6] - 锂电池循环业务营收占比13.08%，同比下降24%，但毛利率受益于钴价上涨[8] - 公司布局人形机器人业务，与银河通用成立合资公司推进工业场景应用[9][10] - 新能源汽车行业持续高增长，一季度产销同比分别增长50.4%和47.1%[6] 主要财务数据 - 一季度合并报表营收62,223.24万元，归属净利润4,230.16万元[5] - 智能装备业务营收42,929.17万元，同比增长18.71%[6] - 锂电池循环业务营收8,138.51万元，同比下降24%[8] - 非经常性损益项目无重大影响[3] 业务板块分析 智能装备业务 - 营收占比68.99%，同比增长18.71%[6] - 海外项目收入增长显著，在手订单14.56亿元，海外占比51%[6] - 主要执行比亚迪印尼、沃尔沃斯洛伐克等海外项目[6] - 国内推进蔚来F3、大众合肥、比亚迪常州等项目[6] 锂电池循环业务 - 营收占比13.08%，同比下降24%[8] - 毛利率受益于钴金属价格上涨[8] - 受刚果(金)钴出口禁令影响，下游客户观望情绪较重[8] - 国家出台动力电池回收政策及黑粉进口标准[8] 人形机器人业务 - 成立人形机器人事业部，布局工业场景应用[9] - 与银河通用成立合资公司，注册资本360万元[12] - 聚焦汽车制造场景，研发轮式、双足机器人产品[9] - 计划搭建工业级数据采集与实训平台[10] 行业动态 - 一季度新能源汽车产销318.2万辆和307.5万辆，同比增长50.4%和47.1%[6] - 新能源汽车出口44.1万辆，同比增长43.9%[6] - 中国车企从整车出口向产业生态"出海"转变[6] - 国家推动动力电池回收体系建设，7月实施黑粉进口标准[8] 战略布局 - 参与设立2,100万元专项产业投资基金，投资富奥智慧能源[11] - 与银河通用合资成立机器人公司，各持股50%[12] - 计划搭建工业级数据采集平台，提升AI系统适应能力[10] - 聚焦具身智能机器人在汽车制造场景的应用[9] 其他重要事项 - 控股子公司天奇工装认购产业投资基金500万元[11] - 为全资子公司天捷自动化提供500万元担保[24][25] - 2025年计划担保总额度不超过179,600万元[23]

经营业绩 - 2024年营业总收入4.69亿元，同比下降21.1% [1] - 归母净利润-1.78亿元，同比下降64.36% [1] - 扣非净利润-1.81亿元，同比下降54.55% [1] - 第四季度营业总收入7451.25万元，同比下降7.75% [1] 盈利能力 - 毛利率12.41%，同比下降16.94个百分点 [2] - 净利率-44.5%，同比下降81.03个百分点 [2] - 锂电智能装备业务毛利率最低，仅0.57% [6] 现金流与负债 - 每股经营性现金流0.22元，同比增长121.19% [3] - 货币资金9422.54万元，同比下降33.76% [3] - 应收账款2.26亿元，占营收48.22%，同比下降27.3% [4] - 有息负债3.33亿元，同比下降22.63% [4] 成本结构 - 销售/管理/财务费用合计8456.87万元，占营收18.02%，同比增加7.15个百分点 [5] 业务构成 - 发动机智能装备占比40.81% [6] - 焊装智能装备占比26.51% [6] - 新能源汽车智能装备占比16.27% [6] - 锂电智能装备占比16.06% [6]

一季度，作为东部经济大省的浙江实现GDP同比增长6%，高于全国(5.4%)，延续总体平稳、稳中有进 态势。 值得注意的是，1—3月，浙江民营企业增加值增长9.6%，分别高于国有及国有控股企业和港澳台及外 商投资企业6.2和1.8个百分点，对规模以上工业增加值增长贡献率达78.5%。 浙江民营企业在册总量350.53万家，占企业经营主体总量的92.06%，民营经济是浙江经济的最大特色和 最大优势。透过该省一季度经济成绩单里的三个数字，可以看到其民营经济的生命力，亦诠释出"经济 大省勇挑大梁"的底气所在。 41.3%：创新塑造优势 被赋予"以科技创新塑造发展新优势上走在前列"厚望的浙江，始终在经济发展层面将创新"置顶"。从数 字看创新，今年一季度，其规模以上工业新产品产值率达41.3%。 新产品产值率，即新产品产值占企业产品总产值的比率，是衡量企业创新成果的重要指标。 过硬的技术和高科技含量，令不少出自民企的浙江"智"造更具竞争力。走进华芯(嘉兴)智能装备有限公 司的自动物料搬送系统实验室内，银白色天车正沿空中轨道精准穿梭，每100秒就能将晶圆盒从仓库送 至机台，较传统人工搬运效率提升3倍。 "天车搭载的智能调度 ...

财务表现 - 2024年公司实现营业收入3.88亿元，同比增长4.14% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1600.07万元，同比增长41.85% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1032.86万元，同比增长26.74% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），转增2股 [2] 业务发展 - 公司持续深耕智能工厂装备业务，聚焦技术创新，加大市场开拓力度 [2] - 智能物流系统产品和智能消防排烟及通风系统产品市场业务稳步增长 [2] - 消防排烟及通风系统装备业务收入同比增长22.02% [2] 研发与创新 - 公司坚持以创新驱动企业发展战略，研发满足行业需求的智能装备 [2] - 持续投入研发，完善智能工厂装备产品链，提供智能高效、安全、绿色的制造解决方案 [2] - 截至2024年12月末，公司拥有85项核心技术、605项知识产权（其中发明专利73项）、33项软件著作权 [3] - 另有132项发明专利在申请中 [3] - 2024年在研项目36项，包括"服装后道机器人分拣装箱系统研发"、"智能悬挂开放式高速轨道输送机构研发"等 [3]

公司公告核心内容 - 华阳智能(301502)发布2025年第一季度未经审计的财务报告，声明信息披露真实准确完整[1][2][3][8] - 公司终止筹划中的重大资产重组事项，原计划以现金收购贵州全安密灵科技不低于51%股权[5][6] 财务数据披露 - 第一季度报告未进行会计数据追溯调整，且未将非经常性损益项目界定为经常性损益[3] - 合并财务报表包含资产负债表、利润表及现金流量表，本期无同一控制下企业合并影响[7][8] 重大资产重组动态 - 2025年1月7日公司披露拟现金收购全安密灵控股权，交易构成重大资产重组但不涉及发行股份及实控人变更[5] - 2025年4月11日公告终止该重组计划，经协商已签署《终止协议》[6] 股东及股本结构 - 披露普通股股东总数及前十大股东持股情况，未涉及优先股股东或转融通业务导致的股份变动[4] - 限售股份变动情况适用但未披露具体数据[4]

财务表现 - 2024年公司实现收入38755.34万元，同比增长4.14%，归属于上市公司股东的净利润1600.07万元，同比增长41.85%，扣非净利润1032.86万元，同比增长26.74% [1] - 2025年一季度实现营收7007.3万元，归属于上市公司股东的净利润199.71万元，同比增长29.18%，扣非净利润67.2万元，同比增长34.76% [1] - 业绩增长主要归因于产品毛利率的提升 [1] 业务概况 - 公司是专业智能工厂解决方案供应商，专注于智能物料传送、仓储、分拣系统及智能消防排烟通风系统的研发、生产和销售 [1] - 智能物流系统产品主要服务于服装、家纺、家居等缝制行业，同时应用于汽车零部件、洗涤、快递分拣、安全座椅等行业 [1] - 能够自主研发生产从原材料库到成品库的全套智能物料传送、存储、分拣装备 [2] 客户与项目 - 智能物流系统客户包括Nike、adidas、Levi's、UNIQLO、Lululemon等国际品牌供应链及安踏、海澜之家、申洲国际等国内客户 [2] - 智能消防排烟通风系统服务于华晨宝马冲压车间、奥迪一汽新能源汽车、大众汽车(安徽)、呼和浩特新机场、大兴机场货运区等项目 [2] 研发与技术 - 拥有117名研发人员，占员工总数19.9%，涵盖软件、机械、电子、控制等多个专业领域 [3] - 拥有85项核心技术、605项知识产权(含73项发明专利)、33项软件著作权，另有132项发明专利在申请中 [3] - 报告期内在研项目36项，形成了从核心软硬件到系统集成的完整技术链条 [3] 发展战略 - 坚持"一个平台两个产业"战略，执行"加大技术成果产业化、大力发展优势客户、抢占国际市场"的经营策略 [3] - 持续完善智能工厂装备产品链，增加产品矩阵体系和下游应用场景 [3] - 提升提供整厂化智能制造、绿色制造、安全制造解决方案的能力 [3]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入9.82亿元，同比增长22.31% [1] - 橡胶机械事业部产销两旺，完成450多台各类硫化机，创历史最高产量水平 [1] 轮胎行业与硫化机业务 - 2024年中国橡胶轮胎外胎产量11.87亿条，同比增长9.2% [1] - 中国轮胎企业新增投资近300亿元，涉及超20个项目，推动硫化机需求增长 [1] - 公司液压式硫化机订单充足，优化生产工艺流程，提高生产效率 [1] - 新推出"低碳电磁加热轮胎硫化系统"，满足绿色环保轮胎硫化需求 [2] 智能装备与机器人业务 - 智能伺服硫化机与机器人核心部件及成套装备均实现增长 [2] - RV减速器达到"国产化替代"进口水平，应用于20公斤及以上多关节工业机器人等 [2] - RV减速器品种发展到30多个，满足6KG至600KG主流机器人应用 [2] - 研发适用于人形机器人的XT减速器，样机已完成装配，正在进行内部检测 [2] 未来发展方向 - 硫化机订单将驱动业绩稳定增长，RV减速器国产化带来新业务机会 [3] - 人形机器人是未来重点开拓的新兴领域，减速器量产销售有望增厚业绩 [3] - 坚持发展高端产业装备，持续技术创新，扩大客户群体 [3]