港股三大指数继续走强，均录得4连涨行情，皆刷新阶段新高位！截止收盘，恒生指数涨1.01%站上 26000点大关，国企指数涨0.93%，恒生科技指数涨1.27%亦站上9200点上方。 盘面上，作为市场风向标的大型科技股持续上涨助力大市上扬，其中，京东涨3.6%，百度涨2.8%，美 团涨2%，腾讯涨1%，阿里巴巴涨0.6%4连升，创近4年新高；大金融股普遍上涨，内银股涨幅相对明 显，农业银行涨3.5%，建设银行涨2.84%；半导体芯片股全天表现活跃，龙头中芯国际涨3.6%，脑机接 口概念股、影视娱乐股、濠赌股、内房股、苹果概念股、手游股、电信股、煤炭股齐涨。 另一方面，钢铁股、家电股、光伏股等"反内卷"相关板块走低，宁德时代枧下窝锂矿预计很快复产，锂 电池股大跌，天齐锂业跌近8%，赣锋锂业跌7%，生物医药股、新能源车企、重型机械股集体弱势。(格 隆汇) ...

新型工业化成就 - 工业发展从"有没有"向"好不好"迈进 压舱石作用更加凸显 创新动能更加澎湃 产业结构更加优化 数智化应用更加普及 产业基础更加牢固 专精特新金字招牌更加闪亮 [1] - 2024年18家传统制造业企业入选世界品牌500强 国货国潮品牌加速崛起 优质产品畅销全球 [1] - 建成全球最大最完整新能源产业链 可再生能源发电装机占比提高20个百分点 规模以上工业单位增加值能耗不断降低 [3] 产业格局优化 - 传统产业加快焕新 新兴产业加速领跑 未来产业加力生根 构建多元发展多极支撑现代产业体系 [1] - 新能源汽车 光伏 锂电池 船舶和海洋工程装备等优势产业培育壮大 具有国际竞争力 [1] - 人形机器人具备全产业链制造能力 超导量子计算机 光量子计算机实现量子优越性验证 [1] 技术应用突破 - 5G 人工智能 工业互联网改变工业生产方式 全国5G+工业互联网建设项目超过2万个 [2] - 无人矿山 黑灯工厂 智慧港口等新模式新业态逐步壮大 [2] - 建成具有一定影响力工业互联网平台超过340个 数字化智能化成为新型工业化必由之路 [2] 绿色转型进展 - 工业绿色低碳发展是两山理念生动实践 绿色产品得到普及推广包括新能源汽车 绿色家电 绿色建材 绿色船舶 [3] - 新型工业化绿色底色进一步擦亮 [3] 发展前景展望 - 面临关键技术攻关 产业结构优化等艰巨任务 产业非理性竞争问题较突出 [3] - 坚持创新驱动 数字赋能 绿色发展方向 将在新型工业化浪潮中抢占先机 [3] - 新型工业化新征程开启 将重塑中国产业面貌 为世界经济注入新动力和活力 [3]

公司股价表现 - 宁德时代9月10日下午A股成交额突破100亿元 [1] - 公司股价当日下跌0.97% [1]

公司业务合作 - 星云股份为亿纬锂能提供锂电池检测系列产品 [1] 行业供应链关系 - 公司产品应用于锂电池制造环节 [1]

锂电池板块表现 - 锂电池板块大幅下挫 [1] - 电车销售占比超过50%后天花板显现 [1] - 电车及锂电板块业绩爆发式增长红利期将缩短 [1]

锂电池板块表现 - 锂电池板块大幅下挫 [1] - 电车销售占比超过50%后天花板显现 [1] - 电车及锂电板块业绩爆发式增长红利期将缩短 [1]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：半导体、光伏、锂电池、医疗研发外包 CRO、煤炭、国防军工（如造船业）、银行业、金融板块（非银金融和银行）、机器人、AI、TMT、医药、新能源、创新药[1][2][5][6][7][12][14] - 公司：未提及具体上市公司名称 核心观点和论据 方法论框架 - 主线轮动和切换基于两种方法论：自上而下（宏观经济场景划分）和自下而上（板块属性及财务数据）[2] - 自上而下：经济上行周期利好大盘成长和大盘价值 经济下行周期初期大盘价值具防守属性 盈利下行周期尾声小盘成长或主题成长表现较好[1][2][4] - 自下而上：关注ROE加速上行行业的成长机会（如半导体、光伏、锂电池、煤炭） ROE走平阶段视为价值阶段[1][2][4][5] 历史主线行情经验 - A股领涨板块多为景气上行行业：2019-2021年半导体、光伏、锂电池、CRO 2022-2023年煤炭行业（ROE持续向上） 2006-2007年造船业 2003-2008年银行业（财务数据向好）[1][2][5] - 主线行情需行业处于景气上升阶段 若财务数据未改善但短期行情变化则多为主题性行情[1][5] 历史风格切换案例 - 2000年：科技股（1999年5月-2000年3月）切换至材料股（水泥、钢铁） 与美国互联网泡沫破裂时间一致[1][6] - 2007年：可选消费品（纺织服装、家电、汽车）切换至资源品（煤炭、石油、有色金属） 受印花税上调（530事件）及经济过热影响[1][6][9] - 2014年底：金融板块（非银金融和银行）大涨后切换回科技成长板块 受央行降息及经济预期变化驱动[1][6][9] 2025年市场风格切换 - 2025年1-2月：成长股（机器人、AI）主导[1][7] - 2025年3-6月：金融股（银行）表现较好[1][7] - 2025年7月起：大盘价值股（防守属性）突出 标志主线转向价值类股票[1][7][8] 当前市场驱动因素 - 盈利周期及其预期变化是主线切换主因（如经济周期变化或预期变化）[3][9][10] - 事件性催化剂加速切换：降息、印花税调整、政策变化等[3][9] - 当前处于盈利下行周期尾声（阶段一） 逻辑偏向红利或主题投资 非顺周期投资[3][10][11] 当前市场环境判断 - 盈利下行周期尾声（阶段一） 类似2014年下半年至2015年及2019年1月至2020年3月[10][11] - 小盘股表现优异且收益率高 过去三年平均ROE越低当前收益率越高 类似2000年和2015年行情[11] - 增量资金持续入场 两融余额超2015年历史最高点[3][11][13] - 短期内系统性风格切换可能性低 偏成长或科技风格主线不变 PPI转正前四季度保持偏成长、偏科技方向[3][12] 投资策略与关注指标 - 关注行业财务数据（如ROE）及产业周期判断景气上行阶段[1][2][4][5] - 关注小盘股估值：市盈率相对估值处于2010年以来40%分位数 市净率相对估值约60%分位数[13] - 关注PPI是否转正（影响市场风格）及产业逻辑（如AI、新能源、创新药）[12][13][14] 其他重要内容 - 国防军工（如造船业）在06-07年因财务数据向好成为主线行情[5] - 银行业在2003-2007年间因成长属性成为主线板块[4][5] - 主题性行情需与系统性切换区分 需综合宏观环境及行业发展判断[1][5]

**锂电产业链供需梳理关键要点** </think> 行业与公司涉及范围 * 锂电产业链 包括动力电池 储能电池 正极材料（磷酸铁锂 三元） 主材环节（负极 电解液 隔膜） 锂电铜箔[1] * 涉及企业包括宁德时代 中创新航 比亚迪 邦普 裕能 万润 德方纳米 龙佰科技 协鑫能科 万华化学等[25][26][27][28][31][32][34] 全球新能源车市场 * 2025年全球新能源车销量增速放缓 但保持增长 中国市场渗透率超50% 增速趋缓 欧洲市场受碳排放政策推动增速12%-15% 美国市场受政策影响下半年或将下滑[1][3] * 2025年全球新能源车销量同比增速中国约27% 欧洲12%-15% 美国为负值[3] * 2025年至2030年全球新能源车销量复合年增长率CAGR约9%[3] 锂电池产量与结构 * 2025年全球动力 储能及消费类电芯总产量约2TWh 三元电芯占比66% 磷酸铁锂电芯占比34%[1][4] * 中国市场磷酸铁锂电池装机量占比高达82% 海外市场目前仍以三元电池为主[1][4] * 到2030年 铁锂动力电芯预计达1,400 GWh 三元仅362 GWh[9] 储能市场 * 2025年全球储能需求量约509GWh 到2030年将超1,000GWh[3] * 2025年国内储能需求占比46% 欧洲和北美有显著增长 欧洲户储与大储需求比例近1:1 美国以大储为主 中国90%是314需求（注：原文如此，可能指特定型号或应用） 大储仅占10%[3] * 2025年储能领域增长迅猛 2026年储能与动力合计产量预计增长15% 储能从500 GWh增长到585 GWh[8] * 预计2026年全球储能市场增速约20% 2025年美国市场抢装透支明年需求[21] 动力电池市场 * 2025年动力电池市场经历显著波动 受主机厂库存和政策变化影响 第二季度环比增速放缓 第三季度传统淡季需求减弱 8月起政策支持备库增加 产量维持高基数[6] * 三元电池产量保持稳定 主要配套中高端车型 铁锂电池需求显著增加[7] * 未来增长点在商用车领域 尤其是纯电重卡 平均单车带电量约600度 相当于11辆乘用车需求量 下半年渗透率预计达50%以上[17] 供需与开工率 * 动力领域以销定产 库存稳定 一线企业开工率超90% 二线企业通过商用车弥补份额[10] * 储能领域 美国关税从125%降至10%后海外需求激增 自5月以来库存持续下降 CR5 CR10开工率近100% 行业整体开工率约84%[10] * 储能市场集中度下降 CR5为68% CR10为89% 动力市场高集中度保持不变[11] 价格走势 * 铁锂价格更多依赖长单结算 与碳酸锂价格联动 碳酸锂降价使其价格逐渐下降[12] * 动力电芯价格未如预期上涨 因乘用车市场竞争激烈 二三线厂家低价策略保证产量和开工率[13] * 储能电芯价格从2025年5月 6月开始 因供需紧张及碳酸锂价格上涨而涨价 预计未来由供需关系主导[14] * 储能系统定价未跟随电芯涨幅 国内项目处于低价竞争状态 价格不断下降[15] * 三元电池定价体系复杂 公式联动涉及更多元素 价格主要受上游原材料影响 欧洲市场需求影响显著[16] 主材环节供需 * 负极材料供需过剩 2025年产量227.16万吨 2026年251.17万吨[18] * 电解液产量与动力增速相近 2025年200万吨 2026年232万吨 有时出现紧平衡状态[18] * 隔膜严重过剩 2025年267.07亿平米 2026年315.23亿平米[18] 磷酸铁锂正极材料 * 行业面临产能过剩和价格战压力[2][34] * 高压实产品溢价能力提升 四代产品市场份额扩大[2][29][30] * 磷酸铁锂正极材料主要分为固相法（磷酸铁法 草酸亚铁法 铁红法）和液相法[22] * 最新一代磷酸铁锂材料实际能量密度已提升至160毫安时每克[23] * 价格优势明显（约3万多元一吨 三元材料超十几万元一吨）[23] * 2024年上半年CR5市占率61% 全年降至56% 因中小型企业以低价进入市场抢占订单[27] * 四代产品占比从2025年1月的7%增加到8月的11%[29] * 仅四代淘汰亚铁法 磷酸铁法四代及三代半工艺可实现盈利[31] * 铁红法成本最低 可实现盈利 适合生产高压实材料[32] * 行业倡议反内卷停止无序竞争 但产能过剩严重 小厂仍扩建产能[34] * 高压实与中低压实产品溢价能力差距大 四代引导售价从上半年19,000-20,000元/吨提升至下半年22,000元/吨[35] * 加工费持续走低 行业价格波动主要受碳酸锂影响[36][37] * 出口限制政策收紧 对高端材料出口管控更加严格[38] 锂电铜箔 * 2025年全球锂电铜箔产能约170.5万吨 中国占141.4万吨（83%）[40] * 行业经历快速扩张 2022年产能75万吨 2023年117万吨（+56%） 2024年161万吨（+38%） 2025年171万吨（+6%）[42] * 中国市场竞争格局集中 2024年前十大企业产量占比80%[43] * 采用"M减一月"定价方式 难以规避原材料价格波动风险[44] * 行业挑战包括快速扩张导致严重过剩引发价格战 以及原材料采购风险高 加工费从7万元/吨降至1.8万-2万元/吨[46] * 未来发展趋势是轻薄化 4.5微米和5微米市场份额将增长[47][48][49] * 降低铜箔厚度可提升能量密度并降低成本[48] * 预计到2030年全球产能达209万吨 产能利用率将逐步提升至60%-70%以上[50] * 2024-2026年行业存在明显过剩 2027年起缓解 2030年供需趋于平衡[51] * 铜箔企业收入不会因单瓦时耗用量下降而受影响[52] 其他重要信息 * 2025年中国半导体产能预计达2,355万吨 比2024年增长50%以上 主要得益于商用车增量及小米汽车交付[24] * 中国企业积极布局海外磷酸铁锂产能 预计到2028年中国海外总产能可达60万吨[28] * 磷酸铁锂材料的真实密度基本在1.0到1.1之间[39]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价下跌2.02%至25.74元/股 成交额3.33亿元 换手率3.34% 总市值99.01亿元 [1] - 主力资金净流出3362.01万元 特大单净卖出2552.62万元 大单净卖出809.39万元 [1] - 年内股价累计上涨11.04% 近5日/20日/60日分别上涨5.36%/7.97%/22.11% [1] 主营业务构成 - 智能手机类业务占比最高达31.93% 电动工具及智能家居类占19.92% 笔电平板类占15.47% [1] - 智能穿戴设备业务占比11.71% 储能产品业务占比10.73% 其他业务占比10.25% [1] - 公司属于锂电池行业 涉及固态电池、储能、新能源车等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.15万户 较上期增加3.29% 人均流通股6252股减少3.19% [2] - 香港中央结算增持206.81万股至576.44万股 南方中证1000ETF增持40.10万股至212.26万股 [3] - 华夏中证1000ETF增持29.72万股至125.53万股 广发中证1000ETF新进持股101.13万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入97.62亿元 同比增长9.32% [2] - 归母净利润9754.53万元 同比减少9.36% [2] - A股上市后累计派现14.84亿元 近三年累计分红4.95亿元 [3]

09:25 港股房地产股多数上涨，碧桂园涨14.58%、龙光集团涨3.26%、万科企业涨2.11%。消息面上，9月5日，深圳市住房和建设局与中国人 民银行深圳市分行联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。此次政策调整涵盖居民购房、企事业单位购房以及个人住 房信贷等多方面重磅举措。 09:21 港股开盘丨恒指高开0.09% 贵金属板块领涨，固态电池、光伏板块延续涨势；旅游及酒店、零售、足球概念走低。 09:32 创业板指跌幅扩大至1%，上证指数跌0.08%，深证成指跌0.05%。 09:28 固态电池概念股延续强势 丰元股份、红星发展2连板，誉辰智能、金银河涨超10%，天赐材料、华盛锂电、珠海冠宇等多股高开。 09:26 A股开盘丨三大指数涨跌不一 沪指低开0.02%，深成指高开0.33%，创业板指高开0.21%，贵金属板块领涨，固态电池、光伏板块延续涨势；旅游及酒店、零售、足球概念 走低。 | 代码 | | 两日图 | | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | | | 3811 ...