产品性能提升 - 产品通过先进光学设计和高效驱动电路显著提升LED灯具亮度30%以上并保持高效能源利用 [2] - 采用色彩校正技术确保不同色温下色彩表现一致 提升视觉舒适度 [2] - 高效驱动电路降低LED芯片热量产生 平均寿命延长20% [2] 性能测试结果 - 实验室测试显示某型号LED灯具亮度提升35% 能耗降低20%且长期使用性能稳定 [3] - 用户满意度达90% 市场竞争力在同类产品中表现突出 [3] - 光学透镜和反射器优化提高光线利用率与均匀性 [4] 市场表现与行业认可 - 产品推出后市场占有率稳步提升 客户满意度持续提高 [5] - 客户反馈显示产品同时提升照明效果并显著降低运营成本 [5] - 行业专家评价认为产品在技术创新和性能提升方面树立新标杆 [5] 技术研发创新 - 结合光学设计与驱动电路技术实现性能优化 体现专业能力与创新精神 [4] - 支持智能控制功能如调光、定时和远程监控 满足个性化需求 [2] - 产品为LED照明行业贡献性能优化方案 推动技术发展 [6]

营收与业务发展 - 2023 - 2024 年公司资源集中于收购欧司朗 DS - E 业务及投后整合，协同效应释放需时间致 2025 年营收增长放缓，未来战略聚焦回归市场 [3] - 完成 DS - E 业务收购提升公司多方面竞争力和全球影响力，符合预期，但影响短期业绩增速 [3][4] - 2024 年欧洲地区营收占公司总营收比例为 46.24%，并购使公司在欧洲市场多方面获突破，对其发展前景有信心 [4] - 智能互联照明市场年均增速达 17%，行业市场分散，公司将发挥优势扩大市场份额，新兴应用带来增长机遇 [6] 工厂与市场策略 - 基于供应链安全战略，公司将加大墨西哥工厂投入，扩产会根据形势和需求考量 [4] - 照明驱动存量市场竞争激烈、价格压力大，公司通过规模化降成本；增量市场注重技术，公司在智慧照明有优势 [5][6] 新能源业务 - 新能源业务是“双核驱动”战略重要一环，公司有技术、销售网络和供应链等优势 [6] - 储能方面推出工商业和户用储能方案，产品获多项国际认证；充换电业务开发新场景，投资布局二轮电动车充换电市场 [6] 研发情况 - 2024 年公司研发投入 1.82 亿元，同比增长 8.3%，截至 2024 年底拥有 789 项专利 [8] - 全球 5 个研发中心协同，差异化分工，实现研发与市场双向反馈 [8] - 未来研发重点为加强平台化研发、推进模块化管理、贴近客户需求 [8] 经营计划 - 2025 年从卖产品转向提供解决方案，加强技术创新，优化全球运营，推进数字化和人才培养，积极发展新能源业务 [9][10] 其他 - 2024 年汇率波动增加财务费用、负向影响净利润，公司将合理配置工具对冲风险 [8] - 全球 LED 照明产业成熟，行业整体毛利下降，公司通过高附加值服务等保持相对毛利优势 [10]

公司经营与业绩增长 - 公司经营管理稳定，为促进 2025 业绩增长，在增加产品性价比、拓展下游应用场景、降本增效、一体化布局上下游等方面做了部署，推进多元化发展战略 [1] - 公司未来将以“提质增效、转型升级”为主线，衔接“双碳”及“制造强国”战略，融入双循环格局，通过政策红利与产业升级释放增长潜力；聚焦照明与智能制造主业，提升综合竞争力，巩固全球领先地位，以内生增长驱动盈利持续提升 [6] - 公司深耕 LED 领域多年，以技术创新为核心驱动力，依托国家级企业技术中心等平台，打造“研发 — 制造 — 市场”高效联动机制，在高端 LED 器件、智能照明控制等前沿技术领域不断突破 [5] 股价与市值管理 - 股价受宏观经济环境、资本市场环境、投资者信心、行业竞争、市场流动性等多种因素影响，并非单一主体可控 [1][2] - 公司重视自身经营管理和市值管理，将继续聚焦主业，持续做好经营管理，保证公司高质量稳定发展，同时不断提升信息披露质量和透明度，加强与投资者沟通，维护公司和股东权益 [2][4] - 公司将根据经营状况、财务状况，结合未来发展战略规划综合考虑审慎决策增持计划，若有相关计划将及时履行信息披露义务 [2] 收购与合作 - 关于对新航科技的收购进展及与新航科技的合作情况，若有进展将按规定审议并及时披露，需留意公司公告 [3] 分红方案 - 公司 2024 年度分配预案为拟向全体股东每 10 股派现 0.5 元（含税），是综合考量公司股本规模、盈利水平、投资规划及现金流量等实际情况，遵循相关政策法规制定的 [3] 市场业务发展 - 公司境外收入占比 59.22%，达 100.15 亿元，但同比下降 9.21%，境内市场收入同比上升 5.99%，未来将围绕“技术创新、精益制造、全球布局”战略主线，依托产业链协同优势与品牌渠道建设，加快技术突破与市场拓展，平衡境内外市场业务发展 [3] 产能利用率 - 公司产能利用率情况以定期报告披露的数据为准 [4] 关税影响 - 近期关税政策及实施情况处于动态变化中，关税的稳定与降低对营造更稳定的贸易环境具有积极意义，公司正持续密切跟踪相关市场与政策动向，并将及时优化生产经营策略 [4][5]

关税政策变化与出口恢复 - 中国向美国出口商品的关税在90天内大幅降低 从过去一个月的高达145%降至未明确水平[3][5] - 外贸企业恢复向美国发货 包括小家电 LED照明 电动工具等行业 并积极预定舱位和货柜[3][4][5] - 中国去美国的海运费涨价 出口美国舱位变得紧张[4] 企业出口策略调整 - 美国客户要求中国供应商在中国和海外都安排产能 以化解不确定性[6] - 企业增加订单并加急生产和出货 争取在90天内把能出的货全部出掉[4][5] - 部分美国客户将产品放在美国或加拿大的保税仓[5] 海外生产基地布局 - 多家企业布局海外生产以抵御外贸风险 新宝在印尼 莱克在越南和泰国 乐途在柬埔寨和马来西亚 万和在泰国和埃及[6][7][8] - 海外生产基地仍在培育中 生产效率提升和产业链配套完善是重点 如万和泰国工厂希望每月产量提至4.5万台[6][7] - 在同等豁免"对等关税"情况下 中国商品出口美国关税仍比印尼高20%-50%[6] 产能与投资扩张 - 新宝印尼基地近期增资5000万美元扩大产能 二期项目预计2025年二季度量产[7] - 万和泰国工厂投资总额由3.53亿元人民币增至6.04亿元人民币 用于生产设备及配套扩充[7] - 阳光照明泰国工厂具备年产500万套出口美国灯具的生产能力 2024年与越南合作出口美国灯具近千万美元[8] 市场多元化战略 - 企业同步拓展内销和海外多元市场 包括东南亚 非洲 欧洲 南美等地区[9][10] - 万和计划未来出口和内销各占营收的半壁江山 2024年出口收入26.63亿元同比增长41.43% 占比36.27%[9] - 新宝积极开拓东南亚国家 其他地区市场及国内市场 并加强研发增加产品品类[10] 行业格局与竞争力 - 中国小家电产能约占全球90% 照明产品在全球照明市场份额超过70%[5][8] - 行业不太可能去美国投资设厂 因美国成本高和基础劳动力紧张[5] - 企业需要走"两个循环" 国内大循环和国外大循环 并寻找新的生产力以实现高质量发展[10]

财务表现 - 2025年一季度实现总营业收入5.67亿元，归母净利润0.03亿元，同比增长51.72% [1] - 2024年营业总收入26.68亿元，同比增长1.41%，营业利润2422.95万元，同比增长114.50%，归母净利润907.18万元，实现扭亏为盈 [1] - LED驱动电源业务2024年营收19.38亿元，同比增长4.67%，占总营收72.63% [3] 业务布局 - 已完成各类功率LED驱动电源全面覆盖，具备传感器、控制系统及LED模组供应能力，可提供完整LED照明系统解决方案 [1] - 在中国杭州、深圳、德国加兴、意大利特雷维索、印度古尔冈等地设立研发中心，在杭州桐庐、印度、墨西哥、意大利等地设有自有工厂 [2] - 储能业务推出用户侧工商业及户用储能解决方案，部分产品已获得CE、CB、FCC等国际认证 [4] - 新能源充电领域开发出丰富充电解决方案，适配不同应用场景 [5] 市场拓展 - 欧洲市场2024年销售收入12.34亿元，占总营收46.24%，亚太及其他地区增长5.63% [3] - 东南亚2024年城市照明市场规模48亿美元，道路照明占比45%，高压钠灯等存量超60% [2] - 预计2028年新兴国家LED照明市场年复合增长率超15% [2] - 全球LED驱动电源市场规模2024年142.4亿美元，预计2030年达320.5亿美元，年复合增长率14.35% [5] 技术研发 - 2024年研发投入1.82亿元，同比增长8.32%，拥有有效授权专利789项，包括中国211项、美国166项、德国172项发明专利 [4] - 推出全球首款DALI联盟认证DALI+无线LED驱动电源、首个DALI2认证DT5型直流电压转换器设备 [3] - 重点投入照明控制和数字创新平台建设，推动照明系统向互联互通、智能控制方向发展 [4] 战略发展 - 成功整合欧司朗DS-E业务，增强研发、供应链、销售等综合竞争力 [3] - 加快欧司朗品牌资产转移，提升欧亚地区市场影响力 [3] - 2014-2016年部署的LED灯具进入更换周期，二次替换需求逐年上升 [5] - 数字化、智能化趋势将进一步推动市场扩容 [5]

厦门信达人事变动 - 聘任陈弘为公司总经理 陈弘持有公司股份3万股 任期与第十二届董事会一致 [1][3] - 陈弘1982年出生 硕士研究生学历 经济师 曾任厦门信达董事、副总经理、董事会秘书等职 现任总经理及中国正通汽车服务控股有限公司执行董事 [3] - 副总经理吴晓强因工作调整辞职 仍担任公司董事 持有公司股份135,000股 [1][3] - 吴晓强1978年出生 硕士研究生学历 曾任厦门国贸控股集团董事、法律事务部总经理等职 [3] - 2024年公司营业收入437.86亿元 同比下降38.80% 归母净亏损8.11亿元 同比下降35.86% [5] 英飞特人事变动 - 聘任黄美兰女士为总经理 自2025年4月24日起生效 [6][8] - 黄美兰在英飞特历任多个领导岗位超过15年 对公司战略愿景与运营有深刻理解 [8] - 前总经理F MARSHALL MILES于2024年10月31日因退休辞职 期间由董事长GUICHAO HUA代行职责 [8] - 2024年公司营业总收入26.68亿元 同比增长1.41% 归母净利润907.18万元 同比上涨105.23% 实现扭亏为盈 [10]

面对美国滥施关税带来的冲击，广东以实际行动强势应对。近日，南都、N视频推出"关税冲击下的广 东突围"专题报道，深度走访记录广东各行各业充分研判、科学谋划、主动调整，借助广交会等平台， 于市场变局中开产业新局的探索实践。 美国关税政策变化冲击波及很多广东外贸企业，客户暂停甚至取消订单的现象很常见，企业必须及时作 出应对。具体来说，主要从以下两个方向突围。 一是通过寻找新的市场缓解关税冲击。目前情况下，美国市场难免受到影响，而这种影响会持续多久， 接下来会不会出现转折，都充满不确定性。站在企业角度，对于美国市场不能存在侥幸心理，必须想方 设法开拓新市场。有的企业选择放弃美国市场，有的企业调整经营策略，无论选择何种方式应对，调整 的敏感性，反应的速度如何，都将在很大程度上左右企业的发展。 以竹编家居产品为例，美国政府推出新关税政策后，广东有的竹编企业开始转向欧洲市场，因为"欧洲 市场对环保、手工艺品的偏好，与竹编产品的天然属性高度契合"。报道提到的佛山一家家具企业，据 其负责人的说法，以前是100%内销，现在是内销占60%，外销占40%，所以单靠内销也可以生存。尤其 是美国订单在该公司的外销收入中仅占4%至5%，对 ...

公司业务进展 - 5G透明天线研发生产技术难题已攻克，已小批量出货，正配合客户进行大规模户外基站天线及车载应用测试 [2] - 半导体光集成传感器技术研发集中在光传感等主流方向，产品已部分批量供货 [3] - 香港运营中心已正式投入使用，马来西亚海外智能制造基地二期计划2025年第三季度投入使用，三期有序推进 [3] - FPC + 业务受消费电子市场需求疲软影响，销售收入同比下降23.54% [4] - 数智能碳管理系统平台在停车场场景应用中综合节能率最高可达90%以上，后期运维成本可减少30%，已在工业园区等场景推广落地 [5] 行业发展趋势 - 智能化是LED行业未来主流发展趋势之一，2025年通用照明市场产值有望正向成长，植物照明或迎来增长，公共建筑节能照明改造有新机遇，LED照明 + 智能控制系统将打开二次替换需求增长机遇 [3] - 国产替代是光电传感器行业的发展趋势之一，近五年光电传感器市场年均复合增长率达17.2%，预计2025年有望突破1600亿元 [3] 业务拓展计划 - FPC业务在消费电子领域横向拓展头部新客户，纵向拓展老客户新产品线，结合人工智能扩大在消费电子领域以外的应用 [5] - 聚焦半导体光集成传感器业务，构建多维光集成传感技术矩阵，将传感器等技术融入产品和场景打造业务闭环，攻关5G高频透明柔性超精细电路板技术，发力数智能碳管理业务 [3] - 以半导体光传感技术为底座，聚焦传感器领域，加大光集成传感器先进封测技术研发攻关投入，打造产业链闭环；推出数智能碳业务 [5][6] 未来发展战略 - 半导体光集成传感器：未来3年力争成为国内引领者，细分领域业务规模达到全球领先 [7][8] - 智能照明：基于光传感底层技术，对产品进行持续技术迭代，迎接LED照明智能化大规模市场化应用 [8] - 全球化布局：强化香港和新加坡营运中心功能，拓展欧洲、东南亚和中东市场，加快马来西亚新生产基地建设，搭建国际化人才梯队，3年内成为大型科技型跨国集团 [8] - 数智能碳管理：力争成为行业领跑者与标准制定者 [8] 成本调整与风险应对 - 应对关税风险，全球多点布局卫星工厂；应对原材料价格波动风险，采取期、现货及套期保值等保障采购价格稳定，优化工艺降低材料用量；应对产品毛利率下滑风险，通过招标采购等降低产品成本；应对汇率波动风险，加大国内市场开拓力度，开展外汇衍生品交易 [9] 国产化替代成果 - 攻克透明光感器件的叠层封装技术难关，实现国产替代，处于行业领先水平 [11] - 攻关的5G透明天线用挠性覆铜板材料关键技术，性能参数达到国际先进水平，填补国内行业空白 [11] 盈利与业绩情况 - 2024年度，公司营业收入80,205.06万元，归属于上市公司股东的净利润5,219.81万元；2025年一季度，公司营业收入20,752.21万元，归属于上市公司股东的净利润1,956.90万元 [11] - 2024年，半导体光应用业务销售收入59,287.87万元，FPC业务销售收入9,226.36万元，医疗美容销售收入10,287.58万元 [12] 固定资产投资 - 2024年固定资产投资主要集中在子公司厦门紫心半导体科技有限公司募投项目，在建工程从年初的14,909,128.49元增长到年末的39,581,170.09元，占总资产比重从0.57%增加至1.66% [12][13] 其他事项 - 公司将灵活采取股权激励、员工持股计划等措施激发组织活力，如有具体计划将及时披露 [13] - 本期公司与同行业可比公司业绩趋势大致相同，公司经营稳健，新业务蓄势待发 [13]

公司业绩 - 2024年公司营业收入169.10亿元，同比下降3.57%，归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比下降13.06% [1] - 2025年Q1公司营业收入38.86亿元，同比下降2.82%，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下降21.30% [1] 业绩分析 - 2024年业绩下降主要系海外收入下降，朗德万斯收入96.47亿元，同比下降9.04%，木林森品牌收入67.68亿元，同比增长2.86% [2] - 海外收入下降受全球LED照明市场受政治经济局势波动及地缘政治紧张因素影响 [2] - 木林森品牌增长得益于公司在智能照明、植物照明、光伏储能及空气净化等领域的市场影响力 [2] 行业展望 - TrendForce预测2025年全球LED照明市场规模将达566.26亿美元，实现恢复性增长 [2] - 恢复性增长驱动因素包括全球经济回暖、建筑与基础设施翻新项目复苏、高光品质和健康照明需求提升 [2] - 传统LED照明市场仍将占据主导地位，特别是在新兴市场和老旧建筑翻新改造项目中 [3] 公司前景 - 公司作为国内领先的LED封装与照明应用综合解决方案提供商，长期发展潜力被看好 [3] - 2025-2026年归母净利润预测分别下调至6.81亿元和10.37亿元，新增2027年预测为11.49亿元 [3]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩略有下降，主要因海外收入略降，2025年全球LED照明市场将恢复性增长，传统照明市场仍是增长主导力量，虽下调2025 - 2026年归母净利润预测，但看好公司长期发展潜力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入169.10亿元，同比下降3.57%，归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比下降13.06%；2025年Q1公司实现营业收入38.86亿元，同比下降2.82%，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下降21.30% [1] 业绩下降原因 - 2024年全球LED照明市场受政治经济局势和地缘政治影响，增长节奏调整，朗德万斯销售体系主要在海外，收入96.47亿元，较2023年下降9.04%，是收入下降主因；木林森品牌销售体系在国内，收入67.68亿元，较2023年略有增长 [2] 行业市场情况 - 2025年伴随全球经济回暖等因素，全球LED照明市场规模预计达566.26亿美元，实现恢复性增长；未来传统照明市场仍是全球照明市场增长主导力量，传统LED照明产品渗透率持续增长 [2][3] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测分别为6.81亿元（下调25.41%）、10.37亿元（下调9.75%），新增2027年归母净利润预测为11.49亿元 [3] 财务数据预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,536|16,910|18,026|19,648|21,220| |营业收入增长率|6.17%|-3.57%|6.60%|9.00%|8.00%| |归母净利润（百万元）|430|374|681|1,037|1,149| |归母净利润增长率|121.71%|-13.06%|82.09%|52.40%|10.73%| |EPS（元）|0.29|0.25|0.46|0.70|0.77| |ROE（归属母公司)（摊薄）|3.15%|2.94%|5.33%|7.59%|7.86%| |P/E|28|32|18|12|11| |P/B|0.9|1.0|0.9|0.9|0.8|[4] 其他财务指标预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等在不同年份有相应预测数据 [8][9][10][11]