12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作将正式启动，为企业提供对接全球市场、集聚优质资源、实现 创新突破的广阔舞台。不少民营企业在这一黄金窗口期纷纷登岛、抢先布局。 海南自贸港实施的企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策也受到企业好评。"海南是民营企业创新发 展的'人才磁场'。"陈志列认为，相关政策降低了企业吸引高端人才的成本和难度，助力海南成为科技 创新的沃土。 此外，还有一批企业大力拓展跨境资产业务。《总体方案》提出，有序推进海南自贸港与境外资金自由 便利流动，包括构建多功能自由贸易账户体系、便利跨境贸易投资资金流动等举措，不仅方便企业"走 出去"开展国际化运营，也吸引了"走进来"的境外资本。 永道集团董事长钟立钊看中了海南资金流动自由便利与税负优势的叠加价值，计划在这里建设永道海南 总部和国际结算中心，借此实现企业的国际化升级。"我们每年都有大量的贸易出口和海外资金结算， 海南自贸港的金融政策非常符合我们的运转需求。把结算中心搬来海南，企业的进出口贸易、人才引 进、资金调度等工作将更加高效。" 如今，超过80个国家的人员可免签入境海南，直接繁荣了酒店、餐饮等海南传统优势产业，更为医疗健 康、文化会展等 ...

2025年公募主动权益基金表现 - 截至2025年12月12日，公募主动权益基金跑出近60只“翻倍基”，并出现2008年以来首只年度收益率超过200%的“两倍基” [1][15] - 永赢科技智选A年内收益率达218.40%，领先第二名中航机遇领航A（166.65%）超50个百分点，有望锁定年度冠军 [4][18] - 若永赢科技智选A在2025年剩余交易日累计收益再增7.84%，将超越华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的年度收益纪录，成为公募史上收益率最高的年度翻倍基 [1][4][15][18] 历史行情年份对比 - 为观察趋势，选取2000年后与上涨行情重合度高的9个年份进行对比：2006、2007、2009、2014、2015、2019、2020、2021和2025年 [2][16] - 除2025年和2007年外，其余年份再无“两倍基”出现，2006年冠军基金收益率为182.27%，2015年冠军收益率为171.78% [4][18] - 2019年后市场进入结构性行情，冠军基金收益主要来自极致重仓策略，例如2020年赵诣一人包揽前四名，2019年刘格菘管理的基金包揽冠亚季军 [5][19] 市场行情结构演变 - 早期普涨行情中指数涨幅巨大，如2006年上证综指涨幅超130%，2007年接近100% [7][20] - 2015年创业板指涨幅超80%，支撑了当年171.78%的基金最高收益 [7][20] - 2019年后A股呈现赛道轮动行情，风格极致且年度切换明显 [7][20] “翻倍基”数量与主动管理能力 - 截至12月12日，年内收益率超100%的“翻倍基”达57只，其中19只收益率超120%，收益率超80%的基金达148只 [8][21] - 在对比的9个年份中，“翻倍基”数量在早期普涨年份较多，2007年达129只，2006年81只 [8][21] - 2019年后结构性行情中“翻倍基”数量锐减，2019年和2021年均不足10只，但2025年却达到几十只，显示公募主动管理能力持续提升 [8][21] 业绩归因：市场与投研能力共同作用 - 主动权益基金业绩回升是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果，呈现“市场打底、基金放大”的强联动关系 [9][22] - 2025年绩优基金多集中于科技制造、硬科技、医药创新及高端制造升级等领域，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间 [9][22] - 持仓高度集中在“易中天”等热门股票，为重仓基金带来了显著的超额收益 [9][22] 行业能力证明与比较优势 - 2025年主动权益基金的表现是对其主动管理能力的一次“自证”，主动管理能力仍是公募基金的比较优势，且在2025年有所加强 [10][23] - 研究显示，主动权益基金在2022年和2023年无显著超额收益，自2024年9月底才开始显著战胜沪深300指数 [9][22] - 与此前依赖消费升级趋势红利和资金抱团的消费白酒赛道相比，2025年领先的赛道基本面支撑韧性更强 [9][22] 持仓特征与潜在风险 - 2025年业绩领先的基金普遍采用高持仓集中度策略，如前十大重仓股仓位超过70% [11][24] - 永赢科技智选A在2025年三季度末规模超110亿元，中航机遇领航同期规模增至130多亿元，规模增长迅速 [11][24] - 高集中度策略在捕捉赛道上涨红利的同时，也使得基金在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [11][24] 行业向好因素与体系化建设 - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队和老中青搭配的人才梯队 [12][25] - 相比以往，当前的人才梯队能保障投研能力的稳定输出和传承，避免因个别人员变动影响基金业绩 [12][25] - 在费率改革和投资行为约束下，行业“去明星化”趋势使得基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解，行业文化更转向以投资者利益和投研为核心 [13][26]

文章核心观点 - 2026年及未来五到十年的投资主线已明确，聚焦于政策、技术与需求共振的超级赛道，而非短期炒作概念[1] - 市场焦点将从基础设施建设转向商业应用验证与盈利闭环，更看重公司实打实的盈利能力[3][6] 人工智能与算力 - 2026年是人工智能的“应用验证年”和“商业闭环年”，市场关注点从投资规模转向盈利前景[3] - 算力基础设施深化存在两大刚需机会：一是用于上千瓦功耗AI芯片的液冷散热技术，二是突破数据传输瓶颈的高速光通信[3] - AI应用将在消费娱乐、企业降本增效等能直接产生现金流的领域遍地开花，并催生一批真正盈利的公司[3] 新能源与电力体系 - 电力体系面临全面升级，AI数据中心爆发式增长可能导致全球面临“电力短缺”，推高能源价格[4] - 投资机会涵盖储能（作为独立主体参与电力交易，赚钱效应明显）、特高压电网以及支撑清洁能源的铜、稀土等有色金属，这些领域存在明确的供需缺口[4] 高端制造与周期龙头 - 关键产业链自主可控是核心趋势，半导体芯片、工业母机等国产硬科技正从设计到制造稳步突破，国产替代空间巨大[4] - 随着政策推进与全球供应链重构，工业金属、化工等传统周期行业的供需格局改善，已在全球竞争中胜出的中国制造业龙头正将市场份额转化为定价权[4] 人形机器人与商业航天及低空经济 - 2026年是人形机器人商用化的关键拐点，出货量预计将爆发式增长，投资应聚焦于物流搬运、精密制造等实用场景中具备核心零部件与运动控制技术的公司[5] - 商业航天与低空经济受国家战略支持，卫星互联网解决偏远地区通信刚需，低空经济则依托电池与无人机产业优势开拓新的交通物流维度[5] 银发经济 - 中国60岁以上人口已超过3.2亿，需求从基本生活保障转向品质生活，市场潜力巨大[5] - 投资机会在于细分需求，例如带医护跟随的康养旅游、社区慢病管理服务、操作简单的智能健康设备，这些方向抗周期能力强且兼具社会价值[5] 中长线布局策略 - 长期核心仓位应围绕“AI+”和“高端制造”布局，将其视为新质生产力的支柱[6] - 需关注“再通胀”背景下的周期性机遇，全球电力紧张可能为能源、有色金属等行业带来价格与需求的双重提振[6] - 2026年市场将更注重实际盈利，对估值过高的题材概念应保持警惕[6]

文章核心观点 - 文章基于近期经济工作会议与世界银行报告，分析中国经济正处于“筑底回升”阶段，并探讨了普通人可能从中受益的领域，核心观点认为经济拐点曙光已现，政策协同发力将聚焦内需、财政刺激与产业升级，为增长提供韧性 [3][5][19][21] 经济形势与外部环境 - 世界银行上调对中国经济增长的预测，预计2025年增长率为4.9%，2026年为4.4%，均较今年6月预期上调0.4个百分点 [3] - 中国前11个月贸易顺差创下1万亿美元的历史纪录，出口总额同比增长5.7% [6][8] - 出口结构成功转型，对欧洲、东南亚和非洲出口额分别增长8.9%、14.6%和27.2%，对冲了对美出口18.3%的下滑 [8] - 外部评估认为中国经济增长好于预期，贸易顺差大幅超出西方机构预期，且是在对美出口下降背景下实现 [6][8] 增长动力与产业升级 - 经济增长将更多依靠内需，建设强大国内市场是经济工作会议部署的首项重点任务 [5] - 中国制造业系统性升级是出口增长核心驱动力，过去五年制造业竞争力提升贡献了近45%的出口增长额 [10] - 在“中国制造2025”战略引导下，中国向高端装备、集成电路等领域投入巨额资金，旨在主导全球高科技供应链 [10] - 未来将稳步推进制度型开放，扩大服务领域自主开放，优化自贸区布局，推进贸易投资一体化 [10] - 部分行业存在产能过剩问题，促使行业积极开拓海外市场寻求增量 [8] 财政与货币政策 - 2026年政策定调为实施更加积极有为的财政政策与适度宽松的货币政策，内涵发生实质性变化 [14] - 财政政策将承担更重要的宏观调控职能，赤字率预计维持在4%左右，超长期特别国债、地方政府专项债等发行规模预计与去年持平，重点支持新基建、民生工程等领域 [15] - 货币政策核心是促进经济稳定增长、推动物价合理回升，需灵活运用降准降息等工具，并依赖财政政策协同发力以避免传导“堵点” [12][17] - 会议特别强调“重视地方财政困难”，提及推进地方税体系改革以缓解地方收支压力 [15] 经济拐点与民生影响 - 11月份全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，创2024年3月以来新高，可能预示宏观经济“筑底回升” [21] - 对普通人而言，适度宽松货币政策可能带动房贷利率继续走低，减轻刚需购房者还款压力 [21] - 清理消费领域不合理限制及可能的消费补贴政策，将使消费选择更丰富、成本更可控 [21] - 育儿、养老等相关民生补贴加码，将直接降低家庭刚性开支负担 [21] - 财政重点支持的新基建、新能源、高端制造等领域将催生大量技术型、技能型岗位，对中小微企业的扶持及地方基建项目将拉动建筑、物流等行业就业需求 [23]

四川省种子独角兽企业培育计划 - 四川省召开种子独角兽企业培育工作推进会 政府机构 首批种子独角兽企业 金融机构等近百名代表参会[1] - 种子独角兽企业指成立时间短 具有高成长潜力和技术创新能力 具备成为估值超10亿美元独角兽潜力的创新型企业[1] - 科技厅发布首批四川省种子独角兽企业名单 共有33家企业入选[1] 入选企业特征与成功因素 - 入选企业凭借过硬创新实力在细分赛道建立优势 例如在新能源 生物医疗 芯片设计 高端制造等领域拥有硬核创新成果[2] - 企业通过清晰发展规划 突出的技术优势和良好的市场前景获得资本青睐 成为资本追逐的焦点[3] - 企业注重融资策略 例如有企业每年都有融资动作 通过邀请客户参与早期投融资等方式吸引资本[2] - 首批33家企业累计融资额达80.06亿元 其中1家实际到账额超10亿元 2家超5亿元 25家超1亿元[3] 企业成长面临的挑战与需求 - 科技型企业普遍具有研发投入高 回报周期长的特点 成长为独角兽需要持续且集中的资金投入[5] - 资金是企业发展的核心关注点之一 需要多元化的金融支持[5] - 吸引并留住高端人才是企业核心竞争力 不仅取决于薪酬待遇和发展平台 也与地方人才政策 生活环境及住房 教育等配套服务密切相关[5] - 企业希望与省内高校 产业链上下游企业深化合作 以完善产业生态 推动技术快速落地转化[5] 政府与金融机构的支持措施 - 工商银行 农业银行等银行机构 以及四川省科技创新投资集团 四川省成果转化投资引导基金等投资机构代表参会[5] - 不同类型的金融机构将针对不同领域 不同发展阶段的企业 提供量身定制的金融服务[5] - 科技厅将集中整理企业问卷反馈的问题 从资金补助 科技攻关 场景开放 金融扶持 产品研发 人才引育等多个维度提供支持[6] - 目标是为种子独角兽企业打造适合成长的产业生态 让更多独角兽企业在四川加速成长[6]

业务发展与战略重心 - 公司坚持“稳中求进”，聚焦物流园区、工业园区、住宅开发等不动产领域，提升资产运营管理能力和竞争优势，并积极推动商业模式转型升级 [2][3] - 公司将持续加大新能源、高端制造等业务的探索和投入，以优化业务结构 [3] - 制造业业务持续加强海外市场开拓，2025年上半年境外制造业收入达到9.30亿元 [2] 房地产市场与投资策略 - 公司密切关注存量收储、购房贴息等政策，认为其有助于去库存、改善供需结构并支持房企流动性，但行业全面修复仍依赖需求侧信心提升 [2] - 房地产开发业务将风险防控放在首位，坚持审慎投资，重点关注核心城市具备高安全边际和可预期现金流的优质项目 [5] - 公司将积极把握结构性机会，加快项目去化 [2] 融资与资本管理 - 公司持续深化与金融机构合作，利用贷款利率下行窗口期优化置换前期高利率贷款，以降低财务费用并改善负债结构 [4] - 公司已制定《市值管理制度》与《估值提升计划》，致力于提升经营质效、夯实内在价值，并会适时采取科学合理的市值维护举措 [8] 其他事项说明 - 公司未接到控股股东关于资产注入计划的通知，暂无明确计划 [6] - 未来1-2年经营业绩情况将通过优化业务结构、强化运营管理等方式推动稳健向好，具体信息请关注定期报告 [7]

跨年行情的逻辑与历史回顾 - A股市场具有明显的季节性特征，“跨年行情”通常发生在每年11月至次年1月期间，自2010年以来上涨概率超过70% [5] - 该行情平均持续约44个交易日，上证指数在此期间的平均涨幅为11.5%，创业板指的平均涨幅则达到14.9% [5] - 行情背后的驱动因素包括：年末至年初银行信贷投放高峰期带来的流动性充裕，以及机构资金调整仓位、布局来年带来的增量资金 [7] - 中央经济工作会议等重要政策会议在年底召开，为来年经济工作定调，往往释放积极信号，提振市场预期 [7] 2024-2025跨年行情的特殊背景 - 内部经济温和复苏背景下，美联储降息有望提供流动性改善确认信号，美联储在12月宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75% [14] - 美联储全年累计降息幅度达到75个基点，点阵图显示决策者预计2026年只会再降息一次，2027年再降一次，然后利率将回到3%的长期水平 [15] - 美联储降息周期接近尾声，中美利差有望收窄，减轻人民币汇率压力 [15] - 今年作为“十五五”规划开局年，政策预期显著升温，对科技创新、新质生产力等长期方向的关注度空前 [17] 跨年行情投资方向与标的 - 市场风格通常呈现“价值搭台，成长唱戏”的典型特征，建议以行业景气度为锚进行前瞻性配置 [18] - 可关注三类高景气投资线索：涵盖从算力基础到应用落地的全产业链的AI产业；具备全球竞争力的高端制造领域的优势制造业；供给格局优化、具备定价权的反内卷行业 [18] - 对于普通投资者，通过基金参与跨年行情是一种相对省心且能分散风险的方式 [19] AI产业趋势相关标的 - **创业板人工智能ETF华宝 (159363.SZ)**：聚焦创业板AI全产业链龙头，研发投入高，弹性较大 [21] - 2025年三季报前十大持仓合计占基金净值比62.65%，主要持仓包括中际旭创（占净值比20.93%）、新易盛（20.39%）、天孚通信（5.35%）等 [23] - **人工智能ETF (159819.SZ)**：覆盖沪深两市AI全产业链核心公司，布局均衡 [21] - 2025年三季报前十大持仓合计占基金净值比61.13%，主要持仓包括新易盛（占净值比11.85%）、中际旭创（11.72%）、寒武纪（8.94%）等 [25] 优势制造业相关标的 - **机器人ETF易方达 (159530.SZ)**：聚焦自动化设备、机器人产业，受益于产业升级与高成长性，核心逻辑是“机器替人”长期趋势及国产替代机会 [21][26] - **工业母机ETF (159667.SZ)**：跟踪工业母机（机床）领域，是高端制造的关键基础 [21][26] 反内卷行业相关标的 - **化工ETF (159870.SZ)**：行业面临产能优化与格局改善，政策有望引导利润修复 [21][29] - **有色龙头ETF (159876.SZ)**：受益于部分金属冶炼环节产能控制及工业品可能的涨价预期 [21][29] - 光伏和新能源汽车行业也是反内卷的受益典型 [29] 投资策略总结 - 通过ETF参与跨年行情能以较低成本、一键布局高景气赛道，避免挑选个股的复杂性和高风险 [33] - 投资者可以结合不同思路进行配置，例如侧重“AI产业趋势”+“优势制造业”以博取较高的成长弹性，或在三条主线中均等或按偏好配置，实现成长与价值的平衡 [33]

深圳市龙华区产融结合高质量发展大会核心成果 - 第一届深圳市龙华区产融结合高质量发展大会于12月9日召开，集中发布一批标志性金融合作成果[1] - 会上宣布市级低空经济产业基金、Pre-REITs基金、两支AIC基金落地，并获得千亿元综合授信[1] - 区委书记王卫，区委副书记、区长雷卫华等区领导出席活动[1] 百亿级战新产业基金集群 - 龙华区宣布落地百亿级战略性新兴产业基金集群[1] - 集群中包括深资本建信龙华AIC基金和深担农银龙华AIC基金，两支基金总规模均为20亿元[1] - 基金重点布局深圳市“20+8”产业集群和龙华区“1+2+3”产业体系，聚焦数字经济、新能源、高端医疗器械、集成电路、人工智能等赛道[1] 基金高效落地与首批投资 - 深担农银龙华AIC基金在大会现场即完成首批意向投资项目签约，实现“官宣即运作”的高效落地[1] - 首批签约企业包括昂湃技术、圭华智能、精泰达等多家辖区优质拟上市企业[1] - 这些企业分别聚焦于液冷散热、精密激光装备、自动化测试设备等高端制造赛道[1] 综合金融服务矩阵 - 大会同步推出“千亿元授信+专属金融产品+优惠贷款利率”综合服务矩阵[1] - 该服务面向瞪羚企业、独角兽企业、专精特新企业等各类市场主体，描绘精准画像并量身定制个性化金融服务[1] - 旨在推动企业在龙华区先进制造业沃土上成长[1] 区域发展战略与展望 - 龙华区正以务实举措推动金融活水精准灌溉产业沃土[2] - 面向“十五五”，龙华将继续深化产融协同，强化数字赋能，助力更多科技幼苗成长为产业巨树[2] - 区域致力于走稳走实以产兴融、以融促产的高质量发展之路[2]

公司概况与财务表现 - 郑州航空港科创投资集团有限公司是郑州航空港经济综合实验区管委会下属的国有独资企业，于2022年完成集团化改组和战略转型 [3] - 公司已成长为区域产业投资与城市运营的重要平台，截至2025年10月底，合并资产总额达482.6亿元，参控股企业143家，主体信用评级为AA+ [3] 航空物流领域项目 - 公司正在推进航空货运综合服务产业园项目，依托京东集团全产业链资源，旨在打造集仓储、分拣、配送、增值服务于一体的新一代智慧物流枢纽 [3] - 项目一期占地面积约299.1亩，总建筑面积25.83万平方米，周边有顺丰、大河申通、进出口冷链等多个物流项目，形成产业集聚和协同网络 [3] 高端制造与汽车产业项目 - 公司推动海马新能源工厂产线升级，使其具备燃油车、新能源车及智能物流车三大平台的整车生产能力，预计2026年实现产值超12亿元 [4] - 公司已落地汽车更新改造循环利用产业基地，引入优信集团合作运营，打造集再制造、仓储式销售与配套服务于一体的绿色循环经济示范项目 [4] 城市功能与服务业项目 - 中原之窗起步区项目拟建设五星级酒店与高端商业综合体，以强化航空港区现代服务业能级 [4] - 医科城生物产业园聚焦生命健康赛道，为生物医药企业提供专业化载体支撑 [4] 集成电路与科技生态项目 - 公司正在建设EDA平台项目，这是河南省内首台国际技术顶尖的硬件仿真加速器，将成为中部地区最具竞争力的集成电路公共服务平台 [4] - 该平台将集成EDA工具链、硬件仿真、IP服务与算力调度四大中心，旨在降低芯片设计门槛并填补芯片设计仿真验证环节，预计每年可孵化十余家科技企业 [4]

深交所集中走访调研上市公司 - 自2024年11月以来，深交所已集中走访调研上市公司超500家次，其中广东、深圳、浙江、江苏、北京、上海等辖区的走访覆盖率达三成[3] - 走访活动旨在建立常态化机制，以“深扎根”式服务帮助解决公司发展难题，推动培育发展新质生产力[3] - 截至目前，深交所已办理落实400多项上市公司诉求建议，涉及信息披露、并购重组、再融资、股权激励、培训与行业交流等方面[7] - 走访突出问题导向，一方面了解公司在引领产业革新、发展新质生产力方面的实践与问题，另一方面调研公司在强链补链方面的措施与困难[9] 厦门证监局常态化走访成效 - 2025年以来，厦门证监局配合市领导及联合相关部门走访调研上市公司77家次，较上年增长51%，实现辖区上市公司走访全覆盖[12] - 厦门辖区上市公司2025年前三季度实现归母净利润220.96亿元，同比增长8.43%，增速高于全国平均5.64个百分点[10] - 今年前11个月总市值增长32.39%，高于全部上市公司市值增幅11.13个百分点，其中22家公司市值涨幅超50%[10] - 推动1家公司成为全市场首家使用资本公积补亏后实施分红的A股公司，另1家公司采用回购注销股份形式回报投资者[12] - 2025年以来，辖区累计实施再融资26家次，融资金额226.6亿元；实施并购重组45家次、交易总额129.05亿元[14] - 截至12月5日，辖区已有60家上市公司制定中长期分红回报规划，2025年以来现金分红总额156.61亿元，同比增长9.91%[16] - 2024年度ESG报告披露率超四成，10家公司入选中上协ESG最佳实践和优秀实践案例[17] 宁波证监局走访工作机制与成果 - 宁波证监局已实现辖区上市公司走访全覆盖，通过“走访-调研-服务”三位一体工作机制服务实体经济[21] - 2025年以来，辖区先后有14家次上市公司通过发行可转债、定向增发、公司债等进行直接融资[23] - 自2024年9月24日“并购六条”政策推出以来，辖区共有59家次公司首次披露并购事项，其中7家开展重大资产重组，2家已实施完成[25] - 2025年1-11月推动14家公司开展中期分红，金额达55.60亿元，较上年同期增长107%[27] - 推动22家企业运用“回购增持专项贷款”工具，辖区102家上市公司已完成监事会改革，占比接近九成[27] - 辖区上市公司中55家获评专精特新“小巨人”企业，2025年半年报显示研发投入强度提升至4.43%[29] - 信息技术、新能源等战略新兴产业利润增速均超40%[29] - 2025年11月成功推动宁波首家“A+H”股公司在香港上市，近期另有4家新型制造业企业筹划发行H股[29]