A股市场板块涨跌幅排行 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | 总成交量(万手)▼ | 总成交额(亿元)▼ | 净流入 (亿元) * | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 港口航运 | 1.43 | 2291.99 | 129.36 | 2.79 | 28 | 7 | | 2 | 银行 | 1.28 | 6076.86 | 455.14 | 61.08 | 40 | 1 | | 3 | 未含体 | 1.04 | 3364.01 | 2328.82 | -84.02 | 80 | 81 | | 4 | 盖我屋 | 0.73 | 1008.51 | 185.27 | -0.92 | 7 | 4 | | 5 | 电机 | 0.43 | 994.94 | 244.16 | -8.57 | ರಿ | 16 | | 6 | 风电设备 | 0.40 | 939.21 | 128.56 | -7.08 | 11 | 18 | | 7 | 其他电源设备 | 0.23 | 1060.52 | 234.78 | -10.1 ...

募集资金基本情况 - 公司于2020年12月获中国证监会核准非公开发行145,132,743股股票 每股面值1元 发行价格5.65元 [2] - 实际募集资金总额819,999,997.95元 扣除不含税发行费用17,756,396.62元后 募集资金净额802,243,601.33元 [2] - 募集资金经信永中和会计师事务所审验 并设立专项账户存储 与保荐机构及银行签署监管协议 [2] 专户开立与监管协议 - 2025年9月19日董事会决议通过开立临时补流专户 专门用于存储2021年非公开发行股票临时补充流动资金的募集资金 [3] - 公司及子公司金河佑本生物制品有限公司与保荐机构东方证券、招商银行呼和浩特分行签署四方监管协议 [3] - 专户账号471901636110000 截至2025年9月19日余额0万元 仅用于临时补充流动资金 [4] 监管协议核心条款 - 保荐机构东方证券有权指定保荐代表人随时查询专户资料 银行需按月提供对账单并抄送保荐机构 [5] - 专户单次或12个月内累计支取超5000万元或募集资金净额20%时 银行需立即通知保荐机构并提供支出清单 [6] - 银行年度内累计三次未履行对账单或大额支取通知义务时 公司或保荐机构可单方面终止协议 [6] - 协议自各方签署盖章之日起生效 至专户资金支出完毕并销户后失效 [7]

谢治宇投资业绩与产品表现 - 目前在管产品共三只，总规模392.66亿元 [2] - 代表产品兴全合润今年以来收益32.9%（截至9月20日），自2013年1月29日管理以来任职回报705.37%，年化回报17.93% [2] - 兴全社会价值三年持有混合今年以来回报54.17%，任职回报114.20%，年化回报14.20%，规模14.51亿元 [3] - 兴全合宜LOF今年以来回报42.86%，任职回报101.06%，年化回报9.55%，规模159.6亿元 [3] - 2021年底管理规模达到963亿元的巅峰 [3] 投资策略与持仓特征 - 坚持均衡策略，精选行业内的优质公司，侧重成长股 [4] - 90%以上的高仓位运作，行业配置、重仓股变动不大，前十大重仓股的集中度在50%左右 [6] - 2023年以来增配半导体，2024年以来加仓生物医药 [7] - 可投港股的产品未错过阿里、小米等2024年炙手可热的互联网企业 [7] - 行业配置相对均衡，业绩反弹较弱 [8] - 2025年二季度主要加仓创新药，前十大重仓股新进信达生物、诺诚健华（A、H股） [13] - 信达生物、诺诚健华（H股）今年以来股价涨超150%，仅二季度均涨超40% [14] - 减持中芯国际，加仓晶晨股份，大幅减持小米集团（减持近30%），少量加仓阿里巴巴 [14][16] - 新进持仓行业分布较广，包括潮流消费（大麦娱乐、安踏体育、好想你）、创新药、半导体 [15] - 兴全合宜的科技性更强，新进纳芯微、豪威集团两只半导体企业 [15] - 蓝思科技新进前十大重仓股 [16] - 没有港股仓位的兴全合润集中加仓半导体和医药 [17] 大类资产配置框架与原理 - 大类资产按市场维度划分主要包括外汇、国债、股票、商品等，按资产属性划分涵盖债券、原油、黄金、房地产等，还包括以加密货币为载体的新型货币类资产 [18] - 收益是对所承担风险的补偿，配置思路从三个基本环节展开：资金目标决定风险暴露、优化单个资产类别收益率、从投资组合视角实现风险调整后收益率最大化 [19] - 组合中不同资产价格的相关性会持续变化，例如债券和股票通常存在"跷跷板效应"，但在流动性极度宽松等特定环境下可能同向波动 [19] - 通过大类资产架构及宏观变量判断市场"水位"，理解非基本面因素引发的股价波动 [20] - 不同经济增长与通胀水平对应不同阶段的最优资产，类似"美林时钟"理论 [20] - 过去三年经济持续承压，广义价值风格中对质量的偏好承压，价值变量是权益基金长期相关性最强的变量 [20] - 过去几年中美利率水平存在较大差距，汇率波动挤压利率政策操作空间 [20] - 股票与债券长期存在"跷跷板效应"，过去三年股票市场承压，债券市场走出大牛市 [20] - 投资商品与投资商品相关公司存在显著差异：期货价格反映即时数据，公司股价受商品价格传导至未来盈利预期的间接影响 [20] 周期股交易策略 - 投机型策略：跟随期货价格快进快出，假设行业内所有公司无差异，忽略未来商品价格对盈利的影响，风险较高 [20] - 配置型策略：自上而下判断需求扩张趋势，选择价格和收入弹性大的标的，基于对大类资产的长期看法（如新能源对铜的长期拉动、镁铝在轻量化领域的替代趋势） [21] - 价值型策略：从价格视角跟踪产能去化周期，从供给端切入，以低估值买入经营质量良好的公司 [21] - 价值策略下周期股的买点包括资产端弹性（关注资本开支与折旧摊销比例）、估值水平（PE、PB低位）、需求端信号（宏观领先指标预示的需求上行） [22] 当前资产配置的新挑战 - 全球经济周期错位：非美发达国家货币政策节奏与美国大幅错位，供应链重塑推动各国再工业化，中国严守财政货币纪律导致经济政策周期与美国完全错位 [23] - 宏观分析需从"全球合力"转向"国别维度"，企业决策按区域划分考量 [24] - 过去宏观报告先讲美国经济再讲中国经济的模式可能发生较大变化 [25] - 长久期风险回报下降：美国长期货币宽松压低了长久期资产的风险回报，中国经济转型与老龄化推升对长期国债的需求，拉低长期国债收益率 [26][27] - 市场应对方式包括加大信用风险暴露、提高股票配置比例、以高分红股票替代长久期债券 [28] - 海外市场股债同向波动：极度宽松的流动性降低资产对基本面的敏感性，应对策略是加大逆周期资产（如黄金）的配置比例以实现风险对冲 [29] 对主要资产的看法 - 美元资产：短期存在反弹可能（降息与财政刺激推动经济软着陆），但长期债务货币化、信用风险抬升削弱吸引力，稳定币在边缘国家的渗透形成正向支撑 [30] - 人民币资产：短期面临升值压力（经济增长动能改善、外资重新流入），长期实物资产重要性提升，升值是大势所趋 [30] - 美债：收益率曲线陡峭化趋势持续，短端随美联储降息下行，长端受经济软着陆后重回扩张周期及美联储独立性受质疑叠加赤字与债务率上升推升 [30] - 中债：长期走势不明朗，向下压力来自老龄化带来的负债端久期压力，向上动力源于经济结构转型显现成效及存款搬家现象可能重现 [30] - 商品：原油暂无超市场预期的表现，大概率在现有区间内波动 [31] - 黄金：长期是优质的组合风险对冲工具，与美元存在负相关性（或非相关性），过去几年表现强劲 [32] - 铜：需求端受新能源、AI等领域拉动，需求增速有望略升，供给端开发周期较长，在顺周期品种中处于较优位置 [33]

板块整体表现 - 生物制品板块整体下跌0.15%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为奥浦迈（9.90%），跌幅最大为康乐卫士（-6.90%） [1][2] - 板块资金呈现净流出态势，主力资金净流出4.73亿元，散户资金净流入4.18亿元，游资资金净流入5499.54万元 [2] 个股涨跌表现 - 涨幅前列个股包括奥浦迈（688293）涨9.90%至58.70元，百普赛斯（301080）涨5.05%至61.75元，甘李药业（603087）涨3.76%至73.60元 [1] - 跌幅较大个股包括康乐卫士（833575）跌6.90%至14.71元，科兴制药（688136）跌3.20%至40.54元，赛升药业（300485）跌2.81%至11.74元 [2] - 成交额居前个股为长春高新（000661）成交12.65亿元，荣昌生物（688331）成交6.53亿元，甘李药业（603087）成交13.42亿元 [1][2] 资金流向分析 - 甘李药业（603087）获得主力资金净流入5815.62万元，占比4.33%，但游资资金净流出5636.67万元 [3] - 荣昌生物（688331）获得主力资金净流入4373.26万元，占比6.70%，游资资金净流出3564.49万元 [3] - 智翔金泰（688443）主力资金净流入653.44万元，占比5.08%，游资资金净流出902.25万元 [3]

产品布局 - 公司现有维生素类产品为肌醇 [1] - 后续计划推出更多维生素类及氨基酸类合成生物学产品 [1]

公司研发进展 - 公司与合作方共同研发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗已于2025年8月申报临床研究并获得受理 [2] - 该疫苗目前处于技术审评阶段 [2] 行业背景 - 近些年RSV病毒感染人数持续增加 [2]

行业投资评级 - 强于大市评级维持 [1] 核心观点 - 基药目录调整工作有望继续推进 重点关注中药品种调增机会 [4][5][14] - 创新药板块相对高位震荡 建议把握真正优质创新资产 [7][24] - CXO行业景气度逐步恢复 盈利能力有望提升 [7][25] - 医疗器械下半年有望迎来拐点 [7][29] - 中药板块关注创新驱动 集采/基药政策受益及高基数出清方向 [7][33][36] 行业基本情况 - 医药生物行业收盘点位9096.29 [1] - 52周最高点位9323.49 [1] - 52周最低点位6070.89 [1] 行情回顾 - A股申万医药生物本周下跌2.07% 跑输沪深300指数1.63个百分点 跑输创业板指数4.41个百分点 [6][20][38] - 在申万31个一级子行业中排名第25位 [6][20][38] - 恒生医疗保健指数下跌1.85% 跑输恒生指数2.44个百分点 [6][38] - 在恒生12个一级子行业中排名第7位 [6][38] - 医疗研发外包板块上涨1.09% 其他生物制品板块下跌3.83% [20] 细分领域投资观点 **创新药领域** - 建议关注信达生物 三生制药 科伦博泰生物 康方生物 石药集团 康诺亚 迈威生物 君实生物 基石药业 乐普生物 荃信生物 微芯生物 映恩生物 [7][24] **CXO领域** - 国内创新药景气度基本见底 研发需求有望兑现到CRO行业业绩 [7][25] - 建议关注药明康德 康龙化成 泰格医药 [7][26] **化学制剂领域** - 看好研发思路明确 资金利用效率高的企业 [7] - 受益标的包括恒瑞医药 科伦药业 丽珠集团 一品红 广生堂 京新药业 汇宇制药 [7] **生物制品领域** - 关注核心产品放量机会和产品数据或BD预期引发的估值重估机会 [7] - 受益标的包括天坛生物 欧林生物 神州细胞 安科生物 我武生物 甘李药业 特宝生物 [7] **医疗器械领域** - 随着反腐边际改善 集采反内卷和设备采购资金逐步落地 下半年有望迎来拐点 [7][29] - 建议关注集采受益型标的（心脉医疗 南微医学 安杰思） 高景气相关标的（惠泰医疗 微电生理 迈普医学 山外山 奕瑞科技） 困境反转标的（迈瑞医疗 开立医疗 澳华内镜） [7][29][31] **医疗服务领域** - 看好持续扩张及优质资产注入下市占率提升 [7][32] - 受益标的包括爱尔眼科 固生堂 [7][32] - 关注消费复苏下弹性较大的眼科 口腔行业 [7][32] **中药领域** - 建议关注布局中药创新药研发 具备独家品种的中药企业 [5][19] - 推荐标的康缘药业 受益标的贵州三力 九芝堂 济川药业 方盛制药 以岭药业 天士力 [5][19] - 关注集采/基药政策受益方向（佐力药业 方盛制药） 创新研发方向（众生药业 康缘药业 天士力 九芝堂 桂林三金） 高基数出清方向（以岭药业 贵州三力） [33][34][36] **医药商业领域** - 零售药店行业加速集中 [37] - 推荐标的益丰药房 大参林 [37] 估值情况 - 截止2025年9月19日 申万医药板块整体估值31.24 较上周下降0.48 [44] - 相对沪深300的估值溢价率为136.13% 环比下降0.73个百分点 [44] - 子行业市盈率前三位为医疗器械 化学制药和生物制品 [44] 基药目录分析 - 现行《国家基本药物目录》已执行7年 调整周期原则上不超过3年 [5][16] - "986"原则要求基层医疗卫生机构 二级公立医院 三级公立医院基本药物配备品种数量占比分别不低于90% 80% 60% [5][17] - 目录调整延续向中药方向倾斜趋势 [5][18] - 1982年以来共颁布五版目录 2018年版包含西药417种 中成药268种 总数685种 [15][16]

天眼查App显示，近日，阜阳海岳生物有限公司成立，法定代表人为韩静涛，注册资本50万人民币，经 营范围为许可项目：食品生产；食品添加剂生产；酒类经营；食品销售（依法须经批准的项目，经相关 部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：发酵过 程优化技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；食用农产品初加 工；非食用农产品初加工；食品销售（仅销售预包装食品）；食品添加剂销售；日用百货销售；食品用 塑料包装容器工具制品销售；初级农产品收购；粮食收购；中草药收购；包装服务；信息技术咨询服务 （除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

获得政府补助基本情况 - 公司"重组多重耐药金黄色葡萄球菌疫苗研制与产业化"项目入选四川省2025年第二批省级科技计划 [1] - 于2025年9月19日收到政府补助款项共计人民币464万元 其中公司获得324.8万元 项目合作单位获得139.2万元 [1] - 补助款项全部计入公司专项应付款科目 将根据项目完成及验收情况进行会计处理 [1] 补助类型及会计处理 - 公司所获324.8万元政府补助均为与收益相关的政府补助 [1] - 补助存在验收条件 需满足条件后才能计入当期损益 [1] - 目前无法确定对2025年度及之后年度利润的具体影响 [1] - 会计处理及损益影响最终以会计师年度审计确认为准 [1]

公司决议与资金管理 - 公司第六届监事会第二十五次会议于2025年9月19日以通讯方式召开 全体3名监事出席并审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》 投票结果为3票同意、0票反对、0票弃权 [1] - 公司第六届董事会第三十次会议于2025年9月19日以通讯方式召开 全体9名董事出席 审议通过两项议案：开立募集资金临时补流专户（9票同意）和使用不超过8000万元闲置募集资金暂时补充流动资金（9票同意） [4][5] 募集资金基本情况 - 公司2021年非公开发行A股股票实际募集资金净额为802,243,601.33元 发行价格每股5.65元 共计发行145,132,743股 [10] - 截至2025年9月18日 公司累计使用募集资金696,729,000元 尚未使用募集资金余额为106,701,900元（含存款利息收入及手续费净额） [11] - 公司"新版GMP符合性技改项目"和"动力系统节能升级技改项目"已结项 产生结余募集资金6,828,200元用于永久性补充流动资金 [11] 前次资金使用与归还情况 - 公司2024年9月获批使用不超过1亿元闲置募集资金补充流动资金 实际使用1亿元 [7][8] - 2025年3月20日提前归还1300万元至募集资金专户 2025年9月18日归还剩余8700万元 全部资金使用期限未超过12个月 [8][13] 本次资金使用安排 - 公司计划使用不超过8000万元闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限自董事会决议通过日起不超过12个月 [5][14] - 预计可减少公司利息支出240万元（按一年期贷款市场报价利率3.00%测算） [16] - 公司同步开立专用账户存储临时补充流动资金的募集资金 该账户严禁存放非募集资金或用作其他用途 [5][15] 监管审核情况 - 监事会认为该资金使用事项符合法律法规 不影响募投项目正常进行 且能提高资金使用效率并降低财务费用 [2][18] - 保荐机构东方证券股份有限公司出具无异议核查意见 确认资金使用未变相改变募集资金用途且程序合规 [19][20]