物流网络拓展 - 郑州至天津港首趟铁海直运班列于9月5日开通 标志着第四条铁海直运线路正式投入运营[1] - 新线路采用铁路直达天津新港北后无缝衔接海运的运输模式 最终目的地为坦桑尼亚[1] - 该班列装载郑州中铁七局海外公司工程配件 属于海外工程项目货物[1] 供应链效率提升 - 铁海直运模式实现家门口办结海关通关查验手续 降低企业沟通成本[2] - 运输过程中减少货物在口岸滞留时间 直接降低企业物流成本[2] - 多方协作搭建信息交互平台 实现铁路与海运信息无缝对接 保障全程货物可追踪[1] 产业协同与区域发展 - 推动港口+铁路+产业深度融合 为本地企业出海提供高效稳定的国际贸易新通道[1][2] - 郑州车站海关设立专项服务窗口 指导企业采用提前申报等便捷通关模式[1] - 未来将加强本地产业园区及重点企业战略合作 助力企业融入全球产业链[2]

ECI指数表现 - 截至9月7日当周ECI供给指数为50.03%，较上周回落0.02个百分点[6] - 当周ECI需求指数为49.90%，与上周持平[6] - 9月首周ECI出口指数为50.21%，较8月回升0.01个百分点[7] - ECI消费指数49.71%，较8月微升0.01个百分点[7] 实体经济流动性 - 本周ELI指数为-0.68%，较上周回升0.01个百分点[11] - 预计8月新增人民币贷款8000-8500亿元，同比少增500-1000亿元[15] - 8月政府债净融资1.33万亿元，同比少增5100亿元[15] - 预计8月末社融增速环比回落至8.8%[15] 工业生产 - 汽车全钢胎开工率59.78%，同比仅增0.84个百分点但环比降4.06个百分点[16] - PTA开工率69.48%，同比大幅下降11.8个百分点[16] - 高炉开工率80.38%，同比回升3.99个百分点[16] 消费市场 - 8月乘用车零售195.2万辆，同比增长3%[22] - 新能源车零售107.9万辆，同比增长5%[22] - 本周航班执飞率85.01%，环比下降5.79个百分点[23] 房地产市场 - 30大中城市商品房成交面积115.66万平方米，环比下降37.43%[28] - 9月前6日30城成交面积同比转正[7] - 北上深全面出台放宽限购政策[7] 出口贸易 - 上海集装箱运价指数1444.44点，同比下跌1282.14点[34] - 韩国8月出口同比增速1.3%，较7月下降4.6个百分点[34] - 监测港口货物吞吐量环比增长2.35%[34] 通胀数据 - 猪肉批发价19.91元/公斤，同比下降7.36元[41] - COMEX黄金期货结算价3621.93美元/盎司，同比大涨1092.75美元[41] - 布伦特原油期货67.48美元/桶，同比下降6.07美元[41] 资金市场 - 本周央行净回笼资金12047亿元[44] - 10年期国债收益率从1.7942%回升至1.8228%[44] - 3个月期票据利率均值环比回落12bps至0.98%[15] 政策动态 - 国务院提出2030年体育产业总规模超7万亿元目标[51] - 财政部明确4项社保基金免税举措[51] - 工业母机高质量标准体系建设方案正式发布[51] 风险提示 - 美国关税政策存在不确定性[51] - 房地产改善持续性待观察[51] - 政策出台力度可能低于市场预期[51]

航空板块业绩表现 - 2025年上半年航空板块营收同比增长7% 归母净利润同比增长71% [1] - 2025年第二季度航空板块营收同比增长10% 归母净利润同比扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要受量增推动收入增长 叠加油价下降和周转提升带来的成本改善 [1] 机场板块业绩表现 - 2025年上半年机场板块营收同比增长6% 归母净利润同比增长26% [1] - 2025年第二季度机场板块营收同比增长8% 归母净利润同比增长34% [1] - 利润增速高于收入增速因航空性收入和非航收入增长 叠加成本相对刚性 [1] 行业供需与投资前景 - 航空业未来供给增长放缓确定性强 供需优化将带动票价提升和利润释放 [1] - 近期反内卷持续进行 或可关注航空板块投资机会 [1] 交运ETF产品信息 - 交运ETF（561320）跟踪内地运输指数（000945） [1] - 指数涵盖航空 海运 公路及铁路运输等交通运输行业代表性上市公司 [1]

交通运输行业运行态势 - 7月份交通运输经济运行延续回升向好态势 货运量和跨区域人员流动量保持平稳增长 港口货物吞吐量增长较快 交通固定资产投资规模维持高位[1] - 前7个月完成交通固定资产投资1.95万亿元 其中铁路完成投资4330亿元 同比增长5.6%[3] - 7月份完成营业性货运量49.7亿吨 同比增长3.4% 增速较上月回升0.5个百分点[6] 交通固定资产投资 - 7月份完成交通固定资产投资3061亿元 其中铁路771亿元 公路2005亿元（高速公路981亿元/普通国省道529亿元/农村公路317亿元） 水路173亿元 民航112亿元[2] - 投资推动重大项目建设 包括雄忻高铁雄保段箱梁架设完成 贵港苏湾大桥主桥合龙等重点项目[2] - 铁路投资有效拉动全社会投资 聚焦"十四五"102项重大工程 高质量推进铁路建设和设备更新[3] 货运量表现 - 1-7月国家铁路累计发送货物23.31亿吨 日均装车18.33万车 同比分别增长3.3%和4.1%[4] - 铁路重点物资运输表现突出 发送煤炭11.96亿吨（其中电煤8.16亿吨） 矿建材料/冶炼物资/粮食运量同比分别增长13.6%/8.2%/12.7%[4] - 新疆铁路货运量提前3天突破1亿吨大关 达1.01亿吨 同比增幅2.0%[5] 跨境运输与国际通道 - 1-7月中欧班列稳定开行 中亚班列开行8526列 同比增长23.2%[6] - 中老铁路累计发送跨境货物344.1万吨 同比增长6.4%[6] - "丝路海运"海铁联运天天班突破2000列 东南物流黄金通道取得新进展[6] 科技创新与智能化转型 - 成立交通大模型创新与产业联盟 推动综合交通运输大模型建设从分散探索迈向协同共建[7] - 采用"1+N+X"架构建设综合交通运输大模型 通过基础-垂域-智能体三级联动支撑行业智能化转型[8] - 加强重大科技攻关 发展智慧交通 推动新技术与交通运输深度融合[7]

市场表现 - 恒生指数高开0.64% 恒生科技指数涨0.99% [1] - 大型科技股集体上涨 京东涨近3% 百度涨2.3% 小米涨近2% 阿里巴巴涨超1% 快手涨0.77% [1] - 黄金股持续走强 现货黄金涨至3547美元/盎司创新高 潼关黄金和赤峰黄金涨超5% 招金矿业、中国黄金国际和山东黄金创历史新高 [1] - 汽车股普遍上涨 蔚来汽车和理想汽车涨超3% [1] - 生物医药股、家电股、体育用品股、新消费概念股和半导体股纷纷上涨 [1] - 海运股、食品饮料股和石油股部分下跌 中远海发和珍酒李渡跌约1% [1] 港股市场趋势 - 港股市场自5月以来连续第四个月收涨 8月市场振荡向上再度收涨 [2] - 南向资金保持强势净流入 外部资金面环境改善 资金面强势驱动市场情绪 [3] - 美联储降息周期有望在9月开启 港股未来或继续震荡上行 [3] - 港股整体估值仍然偏低 长期配置性价比仍较高 [3] - 三季度港股将呈现震荡向上趋势 四季度有望迎来估值和盈利的戴维斯双击 [3] - 港股长期结构性优势依然显著 可关注海外需求链条带来的配置机会 [4] 政策与行业动态 - 财政部和税务总局对承接主体运用划转的国有股权和现金收益投资免征增值税 相关收入作为企业所得税不征税收入 [5] - 国务院国资委与中国科学院联合举办中央企业生物科技产业高级研修班 强调加快发展中央企业生物医药产业 [5] - 外资巨头在ETF上动作频频 巴克莱银行和瑞银集团持有ETF数量显著提升 均持有多只港股和A股相关产品 [5] - 全球投资者对A股市场信心大幅提升 未来海外资金仍有加仓A股的充足空间 [5] - 在美国交易的中国相关ETF连续第三周吸引新注资 Xtrackers嘉实沪深300中国A股基金上周录得1.77亿美元资金流入创3月以来最高纪录 [6] - KraneShares金瑞中证中国互联网ETF吸金7800万美元 iShares MSCI中国基金流入7300万美元 [6] - 2025年8月A股新开户265万户 同比大增165% 远超2024年8月新增100万新开户水平 [6] 公司动态 - 药明合联拟配售2300万股股份 筹资13.1亿港元 配售价每股58.85港元 [6] - 蔚来二季度汽车销售额161.361亿元同比增加2.9% 收入约190.09亿元同比增加9% 三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元创历史新高 [7] - 首程控股附属北京机器人基金追加投资松延动力 促进被投企业加大研发投入和产品迭代升级 [7] - 云锋金融董事会批准购买ETH作为储备资产 累计购买1万枚ETH总投资成本4400万美元 [7]

美股与港股市场表现 - 隔夜美股三大指数齐跌 中概股指数逆势上涨0.52% [1] - 港股三大指数高开 恒指涨0.64% 国指涨0.72% 恒生科技指数涨0.99% [1] 科技行业 - 大型科技股集体上涨 京东涨近3% 百度涨2.3% 小米涨近2% 阿里巴巴和腾讯涨超1% 快手涨0.77% [1] 黄金与有色金属行业 - 现货黄金涨至3547美元/盎司再创新高 黄金股持续走强 [1] - 潼关黄金和赤峰黄金涨超5% 招金矿业、中国黄金国际、山东黄金再创历史新高 [1] - 铜等有色金属股齐涨 [1] 汽车行业 - 汽车股普遍上涨 蔚来汽车和理想汽车涨超3% [1] 其他上涨行业 - 生物医药股、家电股、体育用品股、新消费概念股、半导体股纷纷上涨 [1] 下跌行业 - 海运股、食品饮料股、石油股部分下跌 中远海发和珍酒李渡跌约1% [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入125.85亿元，同比下滑4.91%，其中Q2实现69.89亿元，同比增长0.13% [4] - 2025年上半年归母净利润21.25亿元，同比下滑14.91%，其中Q2实现12.59亿元，同比增长12.25% [4] - 2025年上半年扣非归母净利润19.06亿元，同比下滑22.03%，其中Q2实现10.53亿元，同比下滑3.04% [4] 分业务板块表现 油轮运输 - 自有VLCC船队规模维持世界第一，拥有52艘VLCC（1611.07万载重吨）和7艘Aframax（77.00万载重吨） [4] - 2025年上半年营收44.43亿元，同比下滑10.46%，分部净利润12.93亿元，同比下滑22.77% [4] - 2025年Q2营收23.06亿元，同比下滑4.28%，分部净利润8.06亿元，同比增长0.22% [4] 干散货运输 - 自有VLOC船队规模维持世界第一，拥有93艘船（1855.95万载重吨），其中包括34艘VLOC（1313.16万载重吨） [4] - 2025年上半年营收37.01亿元，同比下滑6.50%，分部净利润4.22亿元，同比下滑47.27% [4] - 2025年Q2营收20.21亿元，同比下滑2.00%，分部净利润2.63亿元，同比下滑40.66% [4] 集装箱运输 - 拥有19艘船（42.4万载重吨，3.05万TEU箱位） [4] - 2025年上半年营收30.20亿元，同比增长10.93%，分部净利润6.28亿元，同比高增161.50% [4] - 2025年Q2营收18.82亿元，同比增长11.73%，分部净利润2.93亿元，同比高增115.15% [4][6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为255.92亿元、268.74亿元、277.03亿元，同比增速分别为-0.80%、5.01%、3.08% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52.43亿元、60.44亿元、63.56亿元，同比增速分别为2.66%、15.26%、5.17% [5][6] - 对应EPS分别为0.65元、0.75元、0.79元，2025年9月1日收盘价对应PE分别为10.24倍、8.88倍、8.45倍 [5][6] 财务指标预测 - 预计2025-2027年毛利率分别为28.0%、30.0%、30.8% [5] - 预计2025-2027年净资产收益率ROE分别为12.4%、13.2%、12.8% [5] - 预计2025-2027年市净率P/B分别为1.27倍、1.17倍、1.08倍 [5]

金属与矿业 - 洛阳钼业预计2025-2027年归母净利润为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[17] - 洛阳钼业铜权益产量预计2025年达54.25万吨，同比增长8%[15] - 洛阳钼业钴权益产量2024年达8.19万吨，同比增长258%[15] 建材与新材料 - 中材科技特种电子布业务预计2025-2027年净利润为3.7/15/30亿元[22] - 中材科技2026年特种电子布净利润预计达15亿元，相当于再造一个中材科技[22] - 华新水泥海外水泥业务2025年权益净利润预计14.25亿元，吨净利92元/吨[30] 化工与石化 - 万华化学2025年归母净利润预计139.38亿元，对应PE为15.41倍[12] - 巨化股份制冷剂R32价格从2024年初1.70万元/吨涨至2025年7月5.40万元/吨，涨幅217.6%[60] - 兴发集团具备23万吨/年草甘膦原药产能和60万吨/年有机硅单体产能[57] 交通运输 - 东航物流美线收入占比20%-30%，受关税政策影响综合运价同比下降5%[32] - 招商轮船2025年归母净利润预计55.70亿元，对应PE为9.41倍[12] - 申通快递2025年归母净利润预计14.08亿元，对应PE为18.93倍[12] 能源与电力 - 长江电力2025年归母净利润预计336.63亿元，对应PE为20.42倍[12] - 兖矿能源H股2025年归母净利润预计98.83亿元，对应PE为11.21倍[12] - 兖矿能源H股2024年股息率6.4%，处于历史较高分位[92]

利润分配方案核心内容 - 每10股派发现金红利0.22元（含税）[1] - 以总股本13,197,655,820股为基准计算 合计派发现金红利290,348,428.04元[2] - 现金分红占2025年半年度归母净利润比例为29.92%[2] 财务数据基础 - 母公司报表期末未分配利润为1,388,223,977.73元（未经审计）[1] - 分配基数以权益分派股权登记日总股本扣除回购专用账户股份数为准[1][2] 决策程序与实施安排 - 2024年年度股东大会于2025年6月26日授权董事会决定中期利润分配方案[2] - 第七届董事会第三十次会议于2025年8月29日审议通过方案[2] - 第七届监事会第十六次会议同日审议通过 认为方案兼顾发展利益与股东权益[2] 分配方案调整机制 - 若股权登记日前总股本变动 将按每股分配金额不变原则调整总额[1][2] - 后续总股本变化时将另行公告具体调整情况[1][2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约1090.99亿元，同比增加7.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约175.36亿元，同比增加3.95% [1] - 基本每股收益1.12元，同比增加6.67% [1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为2469亿元 [2]