公司会议与议案 - 公司于2025年11月28日召开第八届第十二次董事会会议 [1] - 会议审议了关于聘请公司2025年度会计师事务所的议案等文件 [1] 公司业务与财务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为烟花产品占比99.99%，小额贷款分部占比0.01% [1] - 截至发稿时公司市值为17亿元 [1]

公司增资动态 - 财付通小贷增资44亿元至150亿元，注册资本规模排名行业第二位 [1] - 此次为财付通小贷五年内第六次增资，注册资本从最初3亿元增加至150亿元 [2] - 腾讯通过两个主体对财付通小贷增资，增资后腾讯网域持股95%，腾讯计算机持股5% [2] - 财付通小贷近期出现多项变更，包括总经理由王鹏飞接任、取消监事会及注册地址迁移 [3] 公司业务与融资 - 微信分付业务由财付通小贷提供信贷服务，由微恒科技提供运营服务 [4] - 财付通小贷获批通过100亿元额度ABS产品、350亿元ABN产品，两款产品共发行近400亿元 [2] 行业格局与监管背景 - 全国小贷公司总量已降至4863家，行业呈现巨头增资与出清并存的洗牌态势 [1] - 行业注册资本金前三位分别为抖音旗下中融小贷（190亿元）、财付通小贷（150亿元）、平安融易关联金联云通小贷（105亿元） [1] - 行业分化是监管趋严、市场资源向优质主体集中的必然结果 [5] - 《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》设定全国性小贷公司注册资本不低于50亿元门槛 [5] 行业趋势与专家观点 - 头部小贷密集增资与尾部小贷持续出清，意味着小贷行业马太效应强化 [5] - 增资是头部平台主动合规、巩固其在消费金融和助贷生态中能力的举措 [5] - 小贷行业正处于深度洗牌与结构性重塑的关键阶段 [6] - 未来小贷机构需聚焦细分场景、深耕风控、强化科技赋能，摒弃粗放模式 [6]

2025.11.26 本文字数：3300，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 王方然 在助贷新规实施后，一种被称为"月系融担"的新型借贷模式正通过更隐蔽的渠道快速蔓延。此类平台以 3000-5000元小额短期借款为诱饵，瞄准被正规机构"劝退"的高风险人群，实际综合年化利率普遍超过 300%。第一财经调查发现，为了规避监管，这些平台通过贷款超市、短信推送等隐蔽渠道获客。 此前第一财经曾报道，用户投诉较为集中的月系融担平台包括"蓝海易花"。微信小程序注册信息显示， 该平台主体为盈通小贷。 盈通小贷对此回应称，旗下"蓝海易花"平台成立于今年7月，与用户投诉所指平台并非同一家，仅为"重 名"。该公司表示，相关贷款业务实际为线下成交，之所以在线上使用与"月系融担"平台相似名称，是 因为根据广告热词数据发现该类名称具备较高搜索热度，因而更名。 记者获得的该小程序后台部分脱敏客户资料显示，平台曾收集包括芝麻信用分、公积金、车产、房产等 多维度信息。该平台暂未提供放款记录及担保费用相关信息。 第一财经从知情人士处获悉，中国互联网金融协会目前正组织行业自查，梳理可能涉及的企业主体、产 品名称、投放渠道及相关经营行为，要求机构 ...

文章核心观点 - 一种被称为“月系融担”的新型高息借贷模式在助贷新规实施后通过隐蔽渠道快速扩张，其目标客群为被正规机构拒贷的高风险人群，实际综合年化利率普遍超过300% [3] - 中国互联网金融协会正组织行业自查，要求机构开展自查自纠，部分高风险机构已被监管部门约谈 [3][6][7] - 此类平台通过贷款超市、短信推送、设置线上“马甲式”矩阵等隐蔽方式获客，并采用复杂的股权关系和授权协议规避监管 [10][28][32][33] “月系融担”模式运营特点 - 产品特征为3000-5000元小额借款，周期仅一个月，但需附加高额担保费，导致实际利率畸高 [3][5] - 以“森森花”平台为例，借款4000元一个月需偿还利息加担保费共1476元，月息达36.9% [5] - 另一例“蓝海易花”借款4500元一个月需偿还超6000元，其中担保费超1000元，实际月利率达33.33% [15] - “随薪用”平台借款3000元分两期需偿还4099元，实际月利率高达36.63% [15] 平台运营的隐蔽性与规避监管手段 - 平台入口隐蔽，常伪装成商城类APP（如“百合优品”），其内商品均显示“售罄”，唯一可操作入口为“备用金”借贷板块 [12] - 通过贷款超市、短信推送等渠道获客，在微信小程序端已全部下架，部分APP不直接上架应用商城，而是通过链接隐蔽下载 [8][28][33] - 采用名称、图标及业务描述高度相似的“马甲式”线上矩阵，可能是机构将平台名称设为热门关键词进行竞价推广的结果 [10] - 用户申请过程中需签订大量授权协议，包括实名认证协议、用户注册协议等，并可能要求授权通讯录信息 [32][33] 复杂的股权与主体关系 - 平台主体关系错综复杂，例如“百合优品”跳转的“蓝海易花”、“星海优品”与多家公司存在关联，但相关公司均否认是运营主体或表示仅为合作 [21][24][25] - “百合优品”发布方为Wuhan Yaote Technology Co., Ltd，其通过控股公司间接持有安庆市银谷小额贷款有限公司19.69%的股份 [25] - 关键人物存在交叉，例如安庆市银谷小贷全资子公司的法定代表人同时也是浙江锐趣控股集团的财务负责人，而该集团法定代表人与“蓝海易花”相关公司背后实际控制人同名 [25] 监管动态与行业回应 - 中国互联网金融协会正组织自查，梳理涉及的企业主体、产品名称、投放渠道及相关经营行为 [3][6] - 监管部门已就部分舆情事件中涉及的高风险机构展开约谈 [7] - 部分被投诉平台（如盈通小贷旗下的“蓝海易花”）否认与投诉所指平台为同一家，声称仅为名称“重名”，相关业务实为线下成交 [7]

新型借贷模式的出现与特征 - 助贷新规实施后出现名为“月系融担”的新型借贷模式 通过贷款超市、短信推送等隐蔽渠道快速蔓延 [1] - 该模式以3000-5000元小额短期借款为诱饵 瞄准被正规机构“劝退”的高风险人群 实际综合年化利率普遍超过300% [1] - 典型案例如“森森花”平台 借款4000元一个月需偿还5476元 月息达36.9% 超过36%的监管红线 [2] 具体平台运营案例与高利率 - 用户投诉集中的平台包括森森花、应应急、蓝海易花、备备乐、满享花等 第三方投诉平台相关投诉达200余条 [2] - “蓝海易花”案例显示 借款4500元一个月需偿还6000多元 其中担保费超1000元 实际月利率达33.33% [10] - “随薪用”平台案例显示 借款3000元需偿还4099元 实际月利率高达36.63% [10] 隐蔽的运营与获客手段 - 平台通过名称、图标、业务描述高度相似的“马甲式”线上矩阵进行推广 难以追踪真实主体 [4] - 部分APP如“百合优品”表面为商城 实际唯一可操作入口为“备用金”借贷板块 点击后跳转至多个“智选备用金”平台 [7] - 获客主要渠道为短信推送和“贷款超市”平台 后者明确分类列出“E卡之家”“月系融担”等产品链接 [19] 复杂的股权结构与主体规避 - “百合优品”跳转的“蓝海易花”“星海优品”注册主体为海南合仟致胜电子商务有限公司 其背后实际控制人为丁浩琦 [14] - “百合优品”发布方为Wuhan Yaote Technology Co Ltd 其通过控股公司持有安庆市银谷小额贷款有限公司19.69%股份 [14] - 相关公司之间存在交错股权关系 但多家公司均否认与具体借贷产品有关 声称仅为合作方 [14] 监管动态与行业自查 - 中国互联网金融协会正组织行业自查 梳理可能涉及的企业主体、产品名称、投放渠道及相关经营行为 要求机构开展自查自纠 [1][2] - 监管部门已就部分舆情事件中涉及的高风险机构展开约谈 [3] - 目前相关平台在微信小程序端已全部下架 “贷款超市”中的部分月系融担产品也已下架 [3][20]

公司人事变动 - 刘国贤先生自2025年11月26日起辞任公司秘书及授权代表 [1] - 陈骏轩先生自2025年11月26日起获委任为公司秘书及授权代表 [1] - 人事变动涉及香港联交所上市规则第3.05条及香港公司条例第622章所规定的授权代表职责 [1]

公司增资与股权结构 - 财付通网络金融小额贷款有限公司（财付通小贷）注册资本由105.26亿元人民币增至150亿元人民币，新增约44.74亿元人民币 [1] - 增资后公司注册资本金总额在小贷行业中排名第二，仅次于深圳中融小贷的190亿元 [1] - 增资由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资约2.24亿元，均以货币形式注入，增资后股权结构保持不变 [1] 公司业务与增资历程 - 财付通小贷是腾讯控股旗下的小额贷款公司，实控人为马化腾，业务涵盖小额贷和互联网贷，主要产品有“分付”和“分期” [2] - 自2020年3月以来，公司在五年内完成六次增资，注册资本从3亿元逐步增至10亿元、25亿元、50亿元、100亿元、105.26亿元，直至本次的150亿元 [2] 行业监管背景 - 增资行为与金融监管要求密切相关，2025年1月实施的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定小贷公司在网络贷款中的单笔出资比例不得低于30% [2] - 监管为行业设定高门槛，2020年11月的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》已设定注册资本50亿元的跨省经营门槛 [2] 行业整体趋势 - 在监管趋严背景下，小贷公司数量呈显著下滑趋势，经营不善者主动退出，部分违规机构被清退 [3] - 截至2025年9月底，全国小贷公司数量为4863家，较2024年12月末的5257家减少，与2015年末的8910家相比数量锐减超四成（超过40%） [3]

财付通小贷增资详情 - 深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本于2025年11月获批从105.263158亿元人民币增加至150亿元人民币，新增注册资本44.736842亿元人民币 [1] - 新增资本由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元人民币，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资2.236842亿元人民币 [1] - 增资后，深圳市腾讯网域计算机网络有限公司持股142.5亿元人民币，持股比例为95%，深圳市腾讯计算机系统有限公司持股7.5亿元人民币，持股比例为5% [1] 财付通小贷资本扩张历史 - 自2020年至今，财付通小贷在五年内完成六次增资，注册资本从最初的3亿元人民币增加至150亿元人民币，实现50倍增长 [1] - 具体增资历程为：2020年3月从3亿元增至10亿元，2020年11月增至25亿元，2021年4月增至50亿元，2022年6月增至100亿元，2023年1月增至105.26亿元，2025年11月增至150亿元 [1] 网络小贷行业竞争格局 - 此次增资后，财付通小贷注册资本在全国网络小贷机构中排名第二，仅次于字节跳动旗下中融小贷的190亿元人民币 [1] - 行业注册资本前三名分别为字节系中融小贷（190亿元）、腾讯系财付通小贷（150亿元）、平安系金联云通小贷（100亿元） [2] - 其他主要互联网系小贷公司包括京东旗下京东盛际（注册资本80亿元，产品"京东白条"）、百度旗下度小满（注册资本74亿元，产品"满易贷"） [2] 小贷行业整体动态 - 2025年以来已有接近30家小贷公司进行增资动作，例如平安系旗下金联云通小贷于2025年7月从50亿元增资至100亿元 [2] - 行业尾部小贷公司持续清退，截至2025年9月末，全国共有小额贷款公司4863家，相较2024年年末的5257家减少约400家 [2] - 2025年10月，"阿里小贷"正式完成注销 [2]

财付通小贷增资概况 - 财付通小贷获批将注册资本从约105.26亿元增加至150亿元，新增注册资本约44.74亿元 [2] - 增资后，腾讯网域出资142.5亿元持股95%，腾讯计算机出资7.5亿元持股5% [4] - 自2020年至今五年内完成六次增资，资本金从最初的3亿元增长至150亿元，涨幅达50倍 [2][4] 增资背景与行业动态 - 本次增资为公司应监管要求和业务需要所进行的动作 [2] - 2025年1月实施的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定，小贷公司联合发放网络贷款的出资比例不得低于30%，资本实力决定业务规模上限 [7] - 据不完全统计，2025年以来已有接近30家小贷公司进行增资，同时行业尾部公司持续清退，截至2025年9月末全国小贷公司数量为4863家，较2024年末减少约400家 [5] 小贷与消金牌照对比 - 消金牌照在杠杆倍数和融资成本上优于小贷牌照：消金公司杠杆倍数上限约12.5倍以上，小贷公司约5-6倍；消金公司融资成本约3%-4%，小贷公司约6% [7] - 同样规模资本金，消金牌照能撬动的贷款规模是小贷牌照的2倍以上，融资成本不到后者7成 [7] - 互联网大厂多持有小贷牌照，如腾讯、字节、京东、百度旗下公司，但消金牌照相对稀缺，主要玩家为蚂蚁消金、京东消金、小米消金等 [8] 微信分付产品情况 - 微信分付由财付通小贷提供信贷服务，微恒科技提供运营服务 [4] - 截至2025年6月末，微信分付产品贷款余额达1125.88亿元 [8] - 该产品日利率0.04%，年化利率14.6%，并于2025年低调上线“借款”功能 [5][8] 腾讯金融业务表现 - 腾讯控股2025年第三季度财报显示，金融科技及企业服务业务收入为582亿元，同比增长10%，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务的收入增加 [8]

财付通小贷增资详情 - 财付通小贷获批将注册资本从约105.26亿元增加至150亿元，新增注册资本约44.74亿元 [2] - 增资后，腾讯网域出资142.5亿元持股95%，腾讯计算机出资7.5亿元持股5% [4] - 2020年至今五年内增资六次，资本金从最初的3亿元增长至150亿元，涨幅达50倍 [2][5] 微信分付产品信息 - 微信分付由财付通小贷提供信贷服务，由微恒科技提供运营服务 [5] - 截至2025年6月末，微信分付产品贷款余额达1125.88亿元 [8] - 该产品日利率0.04%，年化利率14.6% [9] 小贷行业格局与监管 - 今年以来已有接近30家小贷公司进行增资，例如平安系金联云通小贷从50亿元增资至100亿元 [5] - 截至2025年9月末，全国共有小额贷款公司4863家，相较2024年年末减少约400家 [5] - 小额贷款公司与商业银行联合发放的网络贷款的单笔出资比例不得低于30%，资本实力决定业务规模上限 [8] 小贷与消金牌照对比 - 消金牌照杠杆倍数上限可能在12.5倍以上，小贷公司杠杆倍数上限约5-6倍 [8] - 消金公司融资成本约3%-4%，小贷公司融资成本约6% [8] - 互联网系小贷玩家主要有字节系中融小贷（190亿元）、腾讯财付通小贷（150亿元）、京东盛际（80亿元）等，而互联网系消金玩家相对较少 [9] 腾讯金融业务表现 - 腾讯控股2025年第三季度金融科技及企业服务业务收入为582亿元，同比增长10%，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务的收入增加 [9]