中国燃气业绩表现 - 上半财年营收344.81亿港元，同比减少1.8% [3] - 上半财年归母净利润13.34亿港元，同比下降24.2% [3] - 毛利为55.06亿港元，同比下降6.0% [3] - 新接驳67.63万户居民用户，较去年同期下降约25.2% [4] - 累计接驳4912.81万户居民用户，较去年同期增长约2.4% [4] - 自由现金流改善，投资性现金流出减少9.4亿港元 [4] 中国燃气行业背景 - 国内燃气行业面临政策支持与市场挑战并存的深刻变革 [3] - 今年1—9月全国天然气表观消费量同比下降0.2%至3177.5亿立方米 [3] - 公司参与城镇燃气管网更新改造，推动天然气价格机制改革 [3] - 全国房地产市场持续低迷导致燃气行业新用户开发持续下滑 [4] - 公司累计已建成56.50万公里燃气管网 [4] - 管理层指引下半年财年气量增速修复，全年气量同比有望恢复至0—2% [4] 中国水务业绩表现 - 上半财年收益51.83亿港元，上年同期为59.53亿港元，减幅为12.9% [5] - 公司拥有人应占溢利5.71亿港元，上年同期为7.56亿港元 [5] - "城市供水"、"管道直饮水供应"及"环保"分部收益总额由48.98亿港元减少至43.66亿港元，录得10.9%的减少 [7] - 城市供水业务收益32.71亿港元，同比减少13.1%；溢利9.41亿港元，同比减少17.4% [7] - 管道直饮水供应业务收益2.63亿港元，同比减少28.3%；溢利7460万港元，同比减少55.2% [7] 中国水务业务分析 - 业绩下降主因是公司优化发展策略，更加注重项目回报，导致建设业务量放缓 [7] - 环保业务收益较去年同期增加8.7%，溢利较去年同期增加29.7% [7] - 总承包建设分部外部客户收益同比减少6.1%，溢利同比减少60.2% [7] - 物业业务溢利总额较去年同期减少96.4% [7] - 公司主要以TOO特许经营模式经营供水项目，企业内在价值更高 [8] - 水务运营刚需性强，预计供水运营和污水处理业务仍保持稳健增长 [8] 股价市场反应 - 中国燃气12月1日低开3.49%后，盘中最大跌幅近6% [1] - 中国水务11月28日的股价跌近4%，12月1日的股价有所企稳 [5]

中国燃气中期业绩分析 - 公司上半财年营收为344.81亿港元，同比减少1.8% [4] - 公司上半财年归母净利润为13.34亿港元，同比下降24.2% [4] - 公司上半财年毛利为55.06亿港元，同比下降6.0% [4] - 公司为国内最大跨区域综合能源供应及服务企业之一，业务涵盖管道天然气、液化石油气、液化天然气、智慧能源服务等多业态 [4] - 公司主动参与国家城镇燃气管道更新改造工作，并推动深化天然气价格机制改革 [4] - 截至2025年9月30日，公司累计已建成56.50万公里燃气管网 [5] - 受房地产市场低迷影响，公司上半财年新接驳居民用户67.63万户，较去年同期下降约25.2% [5] - 截至2025年9月30日，公司累计接驳居民用户4912.81万户，较去年同期增长约2.4% [5] - 中金公司研报指出，公司自由现金流改善明显，投资性现金流出减少9.4亿港元 [5] - 管理层指引下半财年气量增速修复，全年气量同比有望恢复至0—2% [5] 中国水务中期业绩分析 - 公司上半财年收益为51.83亿港元，上年同期为59.53亿港元，减幅为12.9% [7] - 公司上半财年拥有人应占溢利为5.71亿港元，上年同期为7.56亿港元 [7] - 业绩下降主因是公司优化发展策略，更注重项目回报，导致建设业务量放缓及相关建设收益下降 [10] - “城市供水”、“管道直饮水供应”及“环保”分部总收益由48.98亿港元减少至43.66亿港元，录得10.9%的减少 [10] - 城市供水业务收益32.71亿港元，较去年同期减少13.1%；溢利9.41亿港元，较去年同期减少17.4% [10] - 管道直饮水供应业务收益2.63亿港元，较去年同期减少28.3%；溢利7460万港元，较去年同期减少55.2% [10] - 环保业务收益较去年同期增加8.7%，溢利较去年同期增加29.7% [11] - 总承包建设分部外部客户收益较去年同期减少6.1%，溢利较去年同期减少60.2% [11] - 物业业务溢利总额较去年同期减少96.4% [11] - 长江证券认为公司为供水行业龙头，供水主业稳健，管道直饮水具备先发优势 [11] - 公司主要以TOO特许经营模式经营供水项目，拥有项目所有权，企业内在价值更高 [11] - 公司有望受益于本轮调价周期，实现盈利修复 [11] 行业背景与市场表现 - 国内燃气行业在政策支持与市场挑战并存的环境下迎来深刻变革 [4] - 今年1—9月全国天然气表观消费量同比下降0.2%至3177.5亿立方米 [4] - 中国加速推进能源进口多元化战略，加大陆上管道气和海外液化天然气进口力度 [4] - 全国房地产市场持续低迷，房屋新开工及竣工面积同比持续下降，导致燃气行业新用户开发持续下滑 [5] - 中国燃气于12月1日股价低开3.49%后持续低迷，盘中最大跌幅近6% [1] - 中国水务于11月28日股价跌近4%，12月1日股价有所企稳 [8]

投资评级 - 报告对中国水务（00855 HK）的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司核心供水运营业务展现经营韧性，售水量同比增长5%[7]，且水价调整机制常态化将推动利润率回升[7] - 资本开支同比大幅下降31.8%[7]，自由现金流持续增厚，现金流价值凸显，分红能力提升[7] - 尽管FY26H1总收入同比下降12.9%[7]，但剔除一次性股权摊薄损失后，归母净利润同比降幅收窄至15.9%[7]，且公司通过降本增效，销售及行政费用和财务费用分别下降9.0%和17.6%[7] - 环保业务表现亮眼，营收和分部溢利分别同比增长8.7%和29.7%[7] 财务表现与预测 - FY2026E归母净利润预测为11.36亿港元，同比增长5.70%[1]，对应每股收益（EPS）为0.70港元[1] - 预计FY2026E至FY2028E的市盈率（P/E）分别为8.44倍、7.94倍和7.78倍[1] - 当前股价为5.87港元，市净率（P/B）为0.70倍[5] - 资产负债率出现向下拐点，FY26H1末较期初下降2.5个百分点至64.3%[7] 业务分部运营情况 - 城市供水业务：FY26H1营收32.71亿港元，分部溢利9.41亿港元[7] - 管道直饮水业务：FY26H1营收2.63亿港元，分部溢利0.75亿港元[7]，公司正优化拓展策略，推动轻资产高质量发展[7] - 环保业务：FY26H1营收8.32亿港元，分部溢利3.67亿港元，主要受益于惠州大亚湾美孚项目收入增长[7] - 供水运营：FY26H1营收18.01亿港元，同比增长4.5%，售水量达7.6亿吨，同比增长5.0%[7] 现金流与股东回报 - FY26H1每股派息13港仙，与去年同期持平[7] - 基于最新十二个月（ttm）数据的股息率为4.8%[7] - 预测显示公司现金及现金等价物将从FY2025A的47.72亿港元增长至FY2028E的95.31亿港元[8]

专项整治行动概述 - 巨野县市场监管局针对水电气领域开展专项整治行动 旨在解决群众急难愁盼问题并规范市场秩序 [1] - 行动取得阶段性显著成效 通过集中力量和多管齐下的方式深入进行 [1] 政策宣传与氛围营造 - 结合世界计量日和质量月组织开展形式多样的计量政策宣传活动 [1] - 通过设立咨询台、发放宣传手册和网络平台推送文章等方式普及计量常识与维权渠道 [1] 排查与监管措施 - 对全县主要供水供电供气企业的运营情况和设施状况进行全面摸底排查 建立问题清单、责任清单和整改清单工作台账 [2] - 台账实行动态更新管理 确保各类问题底数清、情况明、责任实 [2] - 深入一线检查计量器具检定、服务质量规范和安全管理制度落实等情况 对薄弱环节提出整改意见并限期整改 [2] - 组织回头看以确保问题真整改和隐患真消除 [2] 惠民服务与民意收集 - 安排惠民抽检环节 委托资质机构对群众反映较多的水表、电表和燃气表进行抽样检测 已抽检民用三表229块 [3] - 畅通线上线下问题收集渠道 累计发放调查问卷4150余张和惠民联络卡3100余张 [3] - 搜集群众反映问题134个 专人负责分类梳理并建立台账以确保合理诉求得到及时处理 [3] 问题整改与长效机制 - 坚持即知即改与系统治理相结合的原则 督促相关企业立即解决眼前问题 [3] - 推动企业从体制机制分析问题根源 优化业务流程、升级基础设施并加强人员培训以提升综合服务能力 [3] - 通过完善长效监管机制让群众体会到专项整治带来的公平和实惠 [3] 行动成效总结 - 专项整治行动是对行业乱象的大扫除和提升公共服务质量的大练兵 [4] - 通过一系列扎实有效的组合拳使城市生命线更安全、稳定和高效 [4]

城乡供水一体化建设进展 - 党的二十届四中全会部署推进宜居宜业和美乡村建设，提出统筹优化村镇布局，推动县域基础设施一体化规划建设管护[1] - 嘉禾县城乡供水一体化覆盖率已达95.18%，但仍有148个偏远自然村组存在自来水“末梢梗阻”问题[1][5] - 当地启动2025年三年行动方案，推动供水从“村村通”迈向“组组通”，覆盖10个乡镇，惠及6.4万余人[5] 具体项目实施与工程技术 - 为油榨屋村20户人家供水，需铺设40公里主管及10公里入户水管，并配备加压站和高位水池调节水量[1] - 盘江水厂承担嘉禾县70%供水任务，提质改造后每小时供水可达2500吨，效率提升50%，浊度去除率达99.5%，提升9.5个百分点[11][13] - 全县构建覆盖450公里主支供水管网和7200公里入户管网的供水系统[11] 水质安全保障体系 - 每月对全县自来水开展42项指标检测，每天进行11项常规检测，涵盖理化、微生物、重金属、毒理等指标[16] - 从水厂到用户安装24小时水质检测仪，对余氯、浊度、pH值每5分钟上传一组数据[18] - 管网安装100多个压力点实时监管，压力异常半小时内上门，2小时内处置到位[18] 供水改善对产业与乡村发展的影响 - 稳定自来水供应支撑当地最大辣酱厂发展，该厂5公斤规格辣酱月销6万桶，年销售额达5000多万元[21][22] - 辣酱厂日用水量约50吨，解决近30个村民就业，带动周边100多户农户种植辣椒[20][22] - 农村自来水普及推动生活设施升级，洗衣机、太阳能热水器购买量及旱厕改水冲式厕所大幅增加，建成396个小游园[24]

城乡供水一体化建设进展 - 党的二十届四中全会部署推进宜居宜业和美乡村建设，提出统筹优化村镇布局，推动县域基础设施一体化规划建设管护[1] - 嘉禾县城乡供水一体化覆盖率已达95.18%，但仍有148个偏远自然村组存在自来水"末梢梗阻"问题[1][7] - 当地启动三年攻坚行动推动供水从"村村通"迈向"组组通"，计划覆盖10个乡镇，惠及6.4万余人[7] 具体项目实施案例 - 油榨屋村作为首批实施村组，铺设40公里主管和10公里入户水管，使20户村民受益[1][3][9] - 该村过去依赖一口水井，受气候变化和地下水位下降影响，井水已无法满足生活需要[5] - 项目采用政府引导、市场运作、企业管理模式，绘制以四个水厂为主水源、两个河流与地下水为补充的整体蓝图[11] 供水能力与水质提升 - 承担全县70%供水任务的盘江水厂进行升级改造，高峰期供水缺口达30%[12][14] - 改造后水厂每小时供水能力提升50%至2500吨，浊度去除率达到99.5%，97项指标高于国标[14] - 全县5座标准水厂构建覆盖450公里主支管网和7200公里入户管网的供水系统[16] 水质监测与智慧管理 - 水质检测每月进行42项指标检测，每天进行11项常规检测，涵盖理化、微生物等指标[20] - 末梢管网检验频次从每月两次增加至每5天一次，对32个点进行随机抽检以保证管网水100%合格[22] - 智慧水务中心实时监测全县水厂、泵站及管网，安装24小时水质检测仪每5分钟上传余氯、浊度等数据[23][25] 经济社会效益 - 稳定的自来水供应吸引辣酱厂落户，该厂日用水量约50吨，年销售额达5000多万元，解决近30人就业并带动100多户农户种植辣椒[26][28][30] - 农村自来水普及推动生活设施升级，购买洗衣机、热水器数量及旱厕改水冲式厕所大幅增加，建成396个小游园[32] - 村民期待安装热水器和净水器，实现从"有水喝"到"喝好水"的转变[33] 未来发展规划 - "十五五"期间目标确保城乡供水一体化达到100%，推进智慧供水建设，实现从喝安全水向优质水转变[37] - 挑战在于用户扩大后如何提升精细化管理，更好地服务百姓用水，在水质、水压、水量方面高质量完成目标[35]

村镇布局与基础设施一体化规划 - 党的二十届四中全会部署推进宜居宜业和美乡村建设，提出统筹优化村镇布局，推动县域基础设施一体化规划建设管护[1] - 嘉禾县在全县十个乡镇绘制了以四个水厂为主水源、两个河流与地下水为补充水源的城乡供水一体化整体蓝图[11] - 当地采取政府引导、市场运作、企业管理的模式，全线推进城乡供水一体化[11] 城乡供水一体化覆盖进展与挑战 - 嘉禾县城乡供水一体化覆盖率已达95.18%，但仍有148个偏远自然村组因偏远、海拔高存在自来水"末梢梗阻"[1][7] - 当地启动三年行动方案，推动供水从"村村通"迈向"组组通"，覆盖10个乡镇，将惠及6.4万余人[7] - 以油榨屋村为例，主管从县自来水厂铺设至该村需40公里，并需经历一次加压和高位水池调节以保证水量稳定[1] 供水能力提升与基础设施扩建 - 承担嘉禾县70%供水任务的盘江水厂进行升级改造，扩容后每小时供水可达2500吨，效率提升50%[11][13] - 水厂提质改造后浊度去除率达到99.5%，比之前提升9.5%，97项指标均将高于国标[13] - 全县构建起覆盖450公里主支供水管网和7200公里入户管网的供水系统[15] 水质安全与智慧水务管理 - 水质检测每月对全县自来水开展42项指标检测，每天进行11项常规检测，涵盖理化、微生物、重金属、毒理等指标[19] - 检测频次从每月两次增至每5天对32个点进行随机抽检，以保证管网水100%合格[21] - 智慧水务中心实时监测全县5座水厂、泵站及管网，安装24小时水质检测仪每5分钟上传余氯、浊度、pH值数据[22][24] - 管网安装100多个压力点实时监管水压，压力异常半小时内上门，两小时内处置到位[24] 供水一体化对产业与经济的带动 - 稳定的自来水供应吸引辣酱厂在嘉禾县村庄建厂，该厂日用水量约50吨，年销售额达5000多万元[24][26][28] - 工厂解决近30个村民就业，并带动周边100多户农户种植辣椒[28] - 农村自来水普及助推生活设施升级，村民购买洗衣机、太阳能热水器数量及农村旱厕改水冲式厕所大幅增加[30] 未来发展规划与目标 - "十五五"期间确保城乡供水一体化达到100%，进行智慧供水建设，实现从喝安全水向喝优质水转变[33] - 未来挑战在于用户扩大后如何提升精细化管理，更好地服务百姓用水，在水质、水压、水量上高质量完成目标[32]

文章核心观点 - 海南省保亭县通过“点题式”巡察与“纪巡”联动机制 成功推动并解决了新星居六区1113名居民的长期饮水保障问题 将一项停滞的民生工程转化为“实事清单” [1][2] 保亭县垦区饮水保障工程进展 - 作为保亭县垦区饮水保障工程重要组成部分的新星居六区供水管网延伸工程已投入使用 彻底解决了1113名居民的用水难题 [1] - 此前工程因供水设备未达标导致验收未通过 无法移交保亭源泽水业开发有限公司运营 同时新星居与县水务局沟通不畅 导致工程拖延民怨累积 [1] “点题式”巡察与问题解决机制 - 保亭县委第三巡察组在常规巡察中通过深入走访发现居民用水难题 随即启动“巡改一体”机制 将问题同步反馈至新星居党委、县水务局及相关公司 [1][2] - 巡察组联合保亭县纪委监委建立“包件”督办制度 通过“纪巡”联动督促三方形成整改合力 制定设备升级方案并倒排工期 最终确保工程限期验收通水 [2] 未来监督与民意响应模式 - 保亭县委巡察组将持续深化“点题式”巡察 结合“亲加奔”干群对话平台收集民意 [2] - 未来将运用“巡察监督+纪检监察监督+N”模式与“监督一张网”线上督办机制 整合多部门监督力量 以将群众“问题清单”转化为“实事清单” [2]

南通水务集团狼山水厂运营表现 - 今年前10个月供水量达1.23亿立方米，较去年同期增长5.83% [3] - 水厂日生产规模为60万立方米，服务约150万市民 [3] - 采用“常规+臭氧活性炭+超滤膜”多重处理工艺，水质优于国家标准 [3] 华人文化交流与教育 - 多伦多举办“中国编辑杯”演讲比赛，设有中学组和小学组，主题涉及历史与文化 [6] - 第二十六届华人学生作文大赛开赛，获奖学生将有机会参加夏令营活动 [6] - 旅美中医王学治与斯洛文尼亚中文教师志愿者张几丹致力于中医和中文教育的传承与推广 [6][7] 企业国际化与个人成就 - 上海企业借助侨力加速“出海”，与多国侨商代表进行合作展示与交流 [6] - 华人孙雪松在国际蛋糕大赛中获得金奖，作品融合了中国花木兰的英武形象 [6]

文章核心观点 - 文章通过贵州省罗甸县大关村的具体案例，展示了中国农村地区在解决饮水安全问题上的工程实践、管理模式探索及面临的挑战，核心在于说明农村供水工程从建设到长效管护需要因地制宜并推动规模化、专业化管理 [1][2][3][4] 农村供水工程建设 - 罗甸县水务局投资超500万元启动大关村饮水安全巩固提升工程，于2019年底实现全村通自来水 [2] - 工程水源来自其他乡镇的边阳水库，主管道长达40.38公里，因地形海拔落差超500米需采用二级提水 [2] - 大关村下辖30个村民组，住户分散，配水管网接近200公里，全村供水保障率超过95% [2] - 为收集雨水，村民在路侧修建半指高水泥路缘挡边及连接自建水池的土办法，并与县农业农村局合作在田间地头修建上千个自建水池解决农业灌溉 [2] 供水工程运营与管护模式 - 理想模式是将农村供水交给水务公司实行收费与售后一体化、自负盈亏管理，但农村地区管护成本高，仅负责农村板块公司多半亏本 [3] - 破题之举是将县城与农村水务整体打包，罗甸县照此探索效果很好 [3] - 罗甸县供排水有限公司划分片区，各配备一支3人供水服务队，每10天开展一次巡查维护，形成从主管道、配管网到农户的闭环管理 [3] - 公司在每家每户张贴供水服务明白卡，列明州县水务局、县水务公司、片区管水员、村网格员电话，实现企业、乡村共同监督，做到供水问题“有报即接、接报即动” [3] 贵州省农村供水工程概况与管理现状 - 贵州省万人以上规模化供水工程有1300多处，覆盖农村人口五成以上，由公司统一管理 [3] - 万人以下、百人以上的集中式供水工程共有3万余处，覆盖农村人口超四成，采用公司管理和镇村管理两种模式 [3] - 百人以下的分散式供水工程共有3.6万处，覆盖农村人口不足一成，部分纳入公司管理，部分属于村级自管，无法解决的问题上报水务部门 [3] - 贵州省平均一年的管护资金为3亿元，但仍有资金缺口 [4] 行业发展趋势与方向 - 农村饮水工程需实事求是、因地制宜、精准推动，形成长效管护机制 [4] - 需要持续推广规模化供水工程，改造集中式供水工程，升级分散式供水工程，为更多地方实现县域统管、公司专管创造条件 [4]