公司股份回购进展 - 截至2025年7月31日公司尚未实施股份回购 [2] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月营业收入100%来自油品及天然气业务 [2] 新闻来源 - 信息来源为每日经济新闻 [3]

（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇8月4日｜阿布扎比国家石油天然气公司(ADNOC Gas)：与印度斯坦石油公司签署10年液化天然 气供应协议，长期协议包括每年交付50万吨液化天然气。 ...

展会概况 - 展会名称：第25届俄罗斯国际石油天然气展览会（NEFTEGAZ 2026），时间2026年3月2日—3月5日，地点莫斯科克洛库斯国际展览中心 [2] - 主办方为俄罗斯联邦能源部、EXPOCENTER展览公司，联合主办方为德国杜塞尔多夫展览公司，中国筹展由中资投国际展览集团及中资投科技发展（北京）有限公司负责 [2] - 展会自2016年起每年举办，获俄罗斯联邦能源部支持，被定位为行业重要展会及推动燃料与新能源领域创新的平台，通过UFI和RUEF双重认证 [2] 展览规模与参与情况 - 上届展会吸引779家展商（来自40多国，国外企业占比50%），展出净面积60000平方米，专业观众达35000人，覆盖俄罗斯、德国、英国等数十国 [3] - 展会咨询可通过指定联系人获取展位图、企业名单及往届数据 [3] 俄罗斯石油装备市场现状 - 亚洲技术协作深化，中俄能源合作延伸至装备领域：俄方保障对华石油供应，中方以管道建设技术、智能油田管理系统交换北极开发权益 [5] - 制裁催生"双轨制"市场生态，官方市场萎缩与灰色网络并存，装备技术向极端环境适应性与隐蔽性迭代 [5] - 乌克兰战场揭示制裁下隐蔽流通渠道激增，形成"制裁-反制"的装备升级循环 [6] 本土化与供应链动态 - 国际油气巨头撤离迫使俄企重启苏联设备，北极等极端环境区域推动自研钻探设备需求，低温作业装备需求激增 [6] - 俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）主导北极LNG项目，驱动大型液化装备采购；卢克石油公司改造炼化装置，催化裂化设备更新率提升40% [6] - 土耳其、匈牙利成为制裁规避枢纽，带动小型炼化设备跨境流动 [6] 技术挑战与绿色转型 - 西方停止供应高精度地震勘探仪器，俄企改造二手设备导致勘探误差率增加15% [6] - 碳排放设备占比达62%，面临国际碳关税压力，但战时状态延缓脱碳投入 [6] 展品范围分类 - 机械设备：涵盖钻探、焊接、压力容器、发电机等全产业链设备 [8] - 仪器仪表：包括变压器、测量仪器、过滤网等 [8] - 技术服务：涉及勘测、液化、污染控制、计算机数据管理等 [8] - 其他：含石化产品、钻井平台、绝缘材料等 [8]

价格变动概况 - 2025年7月下旬全国流通领域重要生产资料监测显示，36种产品价格上涨，8种下降，6种持平，上涨品种占比72% [1] 黑色金属 - 螺纹钢(Φ20mm)价格3304.1元/吨，环比上涨143.5元(4.5%) - 热轧板卷(4.75-11.5mm)涨幅最大达5.3%，上涨175.2元至3474.3元/吨 - 无缝钢管涨幅最小仅0.7%，价格4167.5元/吨 [3] 有色金属 - 电解铜(1)价格79474.4元/吨创监测最高值，环比上涨1.5% - 锌锭(0)涨幅显著达2.4%，价格上涨528元至22746.3元/吨 - 铅锭(1)唯一下跌品种，微降0.3%至16734.4元/吨 [3] 化工产品 - 聚氯乙烯(SG5)大涨4.1%，价格5056.7元/吨 - 苯乙烯(一级品)跌幅居首达1.6%，价格7429.1元/吨 - 顺丁胶(BR9000)涨幅3%，价格突破万元至11789.6元/吨 [3] 能源产品 - 焦煤(主焦煤)暴涨19.6%，涨幅居所有品种之首，价格1375元/吨 - 焦炭(准一级)跟涨9.7%至1221.4元/吨 - 无烟煤(洗中块)下跌3.4%，价格835.8元/吨 [3] 农产品及农资 - 棉花(皮棉)上涨0.9%至14916.3元/吨 - 生猪(外三元)下跌2.1%至14.1元/千克 - 农药(草甘膦)上涨1.6%至26462.5元/吨 [4] 监测方法论 - 覆盖全国31省300多个交易市场的近2000家经营企业 - 采用现场采价与远程询价结合的方式 - 包含9大类50种产品的批发销售价格 [7][8][9]

生猪价格变动 - 7月下旬生猪（外三元）价格为14.1元/千克 环比下跌2.1% [1][3] 工业金属价格 - 螺纹钢（Φ20mm,HRB400E）价格3304.1元/吨 环比上涨143.5元（4.5%） [2] - 线材（Φ8-10mm,HPB300）价格3469.0元/吨 环比上涨141.5元（4.3%） [2] - 电解铜（1）价格79474.4元/吨 环比上涨1161.1元（1.5%） [2] - 铝锭（A00）价格20767.5元/吨 环比上涨175.8元（0.9%） [2] - 锌锭（0）价格22746.3元/吨 环比上涨528.0元（2.4%） [2] 能源化工产品 - 液化天然气（LNG）价格4323.7元/吨 环比下跌1.8元（0.0%） [2] - 汽油（95国VI）价格8590.4元/吨 环比上涨20.7元（0.2%） [2] - 聚氯乙烯（SG5）价格5056.7元/吨 环比上涨197.7元（4.1%） [2] - 苯乙烯（一级品）价格7429.1元/吨 环比下跌120.9元（-1.6%） [2] - 甲醇（优等品）价格2255.5元/吨 环比上涨34.1元（1.5%） [2] 煤炭产品 - 无烟煤（洗中块）价格835.8元/吨 环比下跌29.6元（-3.4%） [2] - 焦炭（准一级冶金焦）价格1221.4元/吨 环比上涨108.3元（9.7%） [2] - 普通混煤（4500大卡）价格518.1元/吨 环比上涨16.7元（3.3%） [2] - 山西优混（5500大卡）价格647.3元/吨 环比上涨15.7元（2.5%） [2] 农产品及农资 - 豆粕（粗蛋白含量≥43%）价格2934.3元/吨 环比上涨42.8元（1.5%） [3] - 天然橡胶（标准胶SCRWF）价格14906.3元/吨 环比上涨548.0元（3.8%） [3] - 尿素（中小颗粒）价格1811.8元/吨 环比下跌10.6元（-0.6%） [3] - 农药（草甘膦,95%原药）价格26462.5元/吨 环比上涨429.2元（1.6%） [3] 建材及非金属 - 浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格1268.9元/吨 环比上涨56.5元（4.7%） [2] - 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5袋装）价格355.7元/吨 环比下跌6.7元（-1.8%） [2] - 瓦楞纸（AA级120g）价格2515.9元/吨 环比上涨6.5元（0.3%） [3]

核心观点 - 2025年7月下旬全国流通领域重要生产资料监测显示 72%产品价格上涨 16%下降 12%持平 整体呈现上涨态势 [1][3][4] 黑色金属 - 螺纹钢价格3304.1元/吨 上涨143.5元 涨幅4.5% [3] - 线材价格3469.0元/吨 上涨141.5元 涨幅4.3% [3] - 热轧普通板卷价格3474.3元/吨 上涨175.2元 涨幅5.3% [3] - 角钢价格3573.4元/吨 上涨134.2元 涨幅3.9% [3] - 普通中板价格3526.3元/吨 上涨123.6元 涨幅3.6% [3] - 无缝钢管价格4167.5元/吨 上涨30.6元 涨幅0.7% [3] 有色金属 - 锌锭价格22746.3元/吨 上涨528.0元 涨幅2.4% [3] - 电解铜价格79474.4元/吨 上涨1161.1元 涨幅1.5% [3] - 铝锭价格20767.5元/吨 上涨175.8元 涨幅0.9% [3] - 铅锭价格16734.4元/吨 下降53.1元 跌幅0.3% [3] 化工产品 - 聚氯乙烯价格5056.7元/吨 上涨197.7元 涨幅4.1% [3] - 顺丁胶价格11789.6元/吨 上涨342.4元 涨幅3.0% [3] - 甲醇价格2255.5元/吨 上涨34.1元 涨幅1.5% [3] - 硫酸价格704.3元/吨 上涨10.2元 涨幅1.5% [3] - 纯苯价格6012.9元/吨 上涨85.4元 涨幅1.4% [3] - 聚乙烯价格7415.2元/吨 上涨59.4元 涨幅0.8% [3] - 涤纶长丝价格6659.4元/吨 上涨38.6元 涨幅0.6% [3] - 聚丙烯价格7095.4元/吨 上涨26.8元 涨幅0.4% [3] - 苯乙烯价格7429.1元/吨 下降120.9元 跌幅1.6% [3] - 烧碱价格871.7元/吨 下降0.8元 跌幅0.1% [3] 石油天然气 - 汽油(95国VI)价格8590.4元/吨 上涨20.7元 涨幅0.2% [3] - 汽油(92国VI)价格8322.8元/吨 上涨24.5元 涨幅0.3% [3] - 液化石油气价格4463.6元/吨 上涨8.0元 涨幅0.2% [3] - 液化天然气价格4323.7元/吨 下降1.8元 跌幅0.0% [3] - 柴油价格7182.9元/吨 下降2.1元 跌幅0.0% [3] - 石蜡价格7672.5元/吨 持平 [3] 煤炭 - 焦煤价格1375.0元/吨 上涨225.0元 涨幅19.6% [3] - 焦炭价格1221.4元/吨 上涨108.3元 涨幅9.7% [3] - 普通混煤价格518.1元/吨 上涨16.7元 涨幅3.3% [3] - 山西大混价格583.1元/吨 上涨16.7元 涨幅2.9% [3] - 山西优混价格647.3元/吨 上涨15.7元 涨幅2.5% [3] - 大同混煤价格682.6元/吨 上涨16.6元 涨幅2.5% [3] - 无烟煤价格835.8元/吨 下降29.6元 跌幅3.4% [3] 非金属建材 - 浮法平板玻璃价格1268.9元/吨 上涨56.5元 涨幅4.7% [3] - 普通硅酸盐水泥(散装)价格271.3元/吨 下降5.9元 跌幅2.1% [3] - 普通硅酸盐水泥(袋装)价格355.7元/吨 下降6.7元 跌幅1.8% [3] 农产品 - 豆粕价格2934.3元/吨 上涨42.8元 涨幅1.5% [4] - 棉花价格14916.3元/吨 上涨132.1元 涨幅0.9% [4] - 玉米价格2340.3元/吨 上涨10.6元 涨幅0.5% [4] - 大豆价格4421.9元/吨 上涨23.3元 涨幅0.5% [4] - 生猪价格14.1元/千克 下降0.3元 跌幅2.1% [4] - 稻米价格4042.3元/吨 下降1.7元 跌幅0.0% [4] - 小麦价格2422.9元/吨 上涨0.2元 涨幅0.0% [4] - 花生价格7566.7元/吨 持平 [4] 农业生产资料 - 农药(草甘膦)价格26462.5元/吨 上涨429.2元 涨幅1.6% [4] - 复合肥价格3177.9元/吨 上涨28.5元 涨幅0.9% [4] - 尿素价格1811.8元/吨 下降10.6元 跌幅0.6% [4] 林产品 - 天然橡胶价格14906.3元/吨 上涨548.0元 涨幅3.8% [4] - 纸浆价格5869.0元/吨 上涨32.4元 涨幅0.6% [4] - 瓦楞纸价格2515.9元/吨 上涨6.5元 涨幅0.3% [4]

全球股市表现 - 道琼斯工业平均指数下跌542.41点至43588.57，跌幅1.23% [1] - 纳斯达克指数下跌472.31点至20650.13，跌幅2.24% [1] - 标普500指数下跌101.38点至6238.01，跌幅1.60% [1] - 欧洲斯托克50指数下跌154.32点至5165.6，跌幅2.90% [1] - 德国DAX指数下跌639.5点至23425.97，跌幅2.66% [1] - 韩国KOSPI指数下跌126.03点至3119.41，跌幅3.88% [1] 美国经济与货币政策 - 穆迪首席经济学家警告美国经济处于衰退边缘，消费者支出停滞，建筑与制造业萎缩 [2] - 美联储9月降息概率升至89.1%，年内累计降息75基点的概率为52.8% [3] - 美国就业数据造假，劳工局局长被解雇，美联储理事辞职加剧市场降息预期 [3] 欧佩克+石油政策 - 欧佩克+同意9月增产54.8万桶/日，提前一年退出220万桶/日的减产计划 [4] - 166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估 [4] - 增产标志欧佩克战略转向放开产能，强化全球供应过剩预期 [4] 英国央行政策动向 - 英国央行预计本周降息25个基点至4%，维持每季度一次降息速度 [5] - 市场关注英国央行对量化紧缩政策的调整，可能限制主动出售国债 [5] 印度经济政策 - 印度总理莫迪呼吁民众购买本国制造商品，以应对全球不确定性 [8] - 强调"印度制造"战略，保护农民利益和小型产业 [9] 科技与AI进展 - 马斯克推出AI视频生成器Grok Imagine，支持文本转视频 [9] - OpenAI完成GPT-5基础开发，进入安全测试阶段，强调代码和商业化能力 [10] 消费品与娱乐行业 - 茅台生肖蛇酒批发价跌破2000元/瓶，较指导价低20% [10] - 电影《731》定档9月18日，聚焦侵华日军731部队罪行 [10]

全球大类资产表现 - 全球股市多数下跌，英国富时100表现最佳（+3.37%），恒生科技指数跌幅最大（-4.94%）[1] - 商品市场分化：原油（WTI +3.3%）、黄金（COMEX +2.32%）上涨，铜（LME -1.66%）、铝（LME -2.26%）下跌[1][14] - 美元指数上涨1.05%至98.6906，非美货币普遍贬值，离岸人民币贬值0.35%[1][12] - 美债收益率大幅下行：2Y美债收益率下行22BP至3.69%，10Y美债收益率下行17BP至4.23%[1][12] 国内权益市场 - 市场风格表现：成长>消费>金融>周期，日均成交额17870亿元（前值18201亿元）[2][18] - 行业表现分化：医药生物（+2.95%）、通信（+2.54%）领涨，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）领跌[2][18] - 估值水平：创业板指PE分位数16.37%最低，科创50PE分位数98.79%最高[93] - 周期行业中交通运输PE分位数12.06%最低，基础化工83.22%最高[94] 资产配置观点 - 看好权益资产配置价值，商品价格波动与股票表现不完全同步，美债收益率与商品原料价格呈同步关系[8][18] - 政治局会议"反内卷"政策有利于中下游工业品价格回升，推动企业长期盈利[8] - 美国就业数据走弱增加降息预期，中美息差压力减弱凸显权益配置价值[8][12] - 商品价格回归理性有利于行业龙头稳定性提升，权益市场更看重行情持续性[8] 利率与汇率 - 国内流动性转向宽松：DR007加权均价1.42%-1.58%，同业存单收益率普遍下行[19][20] - 债市震荡加剧：10Y国债收益率下跌2.65BP至1.7059%，"上有顶、下有底"格局难破[20][23] - 美债收益率快速下行，7月非农数据大幅低于预期使9月降息概率升至80.3%[24][55] - 人民币先贬后升，中美经贸关系改善及利差收窄形成支撑[25] 大宗商品跟踪 - 原油：WTI收于67.33美元/桶（+3.3%），美国原油产量1331.4万桶/天，钻机数同比减少46台[26][34] - 黄金：伦敦金现收于3362.64美元/盎司（+0.79%），美联储降息预期升温推动避险需求[44][46] - 铜：SHFE电解铜78724元/吨（-1%），LME伦铜9753美元/吨，库存同比下降65%[57][62] - 工业品：南华工业品指数下跌，炼焦煤、螺纹钢上涨，水泥、混凝土下跌[12] 宏观经济数据 - 7月中国制造业PMI 49.3%，非制造业PMI 50.1%，价格指数连续两个月回升[103][104] - 美国7月非农新增7.3万人，失业率4.2%，5-6月数据下修25.3万人[109][110] - 政治局会议定调"提质增效压舱，适时加力护航"，强调政策连续性稳定性[96][99] - "反内卷"政策推动上游价格回升，高耗能行业PMI逆势上升0.2个百分点[103][105]

中美能源贸易摩擦 - 美国对中国潜在俄罗斯石油进口施加高达500%惩罚性关税[3] - 中国强硬回应并表明在能源安全问题上寸步不让[2] - 此举正值中美第三轮经贸会谈前夕被视为施压手段[3] 中俄能源合作现状 - 俄罗斯对华原油出口量相当于装满四万五千个标准游泳池[5] - 输气量堪比半个中东产油国的年产量[5] - 2023年前三季度两国贸易额创历史新高并拓展高科技等领域合作[5] 中俄能源合作基础 - 中国工业产能巨大需要能源而俄罗斯油气资源丰富[5] - 中俄输油管道项目已成为稳定能源供应的命脉[5] - 两国合作渊源可追溯至二十年前的黑瞎子岛协议[5] 中国能源安全保障 - 从俄罗斯进口原油量已与日本全国用量相当[7] - 推进能源进口多元化战略包括沿海LNG码头和页岩气技术[7] - 中俄海军联合军演彰显战略合作[8] 中俄战略合作深化 - 西伯利亚建设全球最大北极液化气项目[8] - 俄罗斯上流社会兴起中文学习热潮[8] - 重量级人物即将访华预示合作进一步深化[12] 国际博弈态势 - 美国制裁策略在中俄身上遭遇滑铁卢[8] - 中俄货轮已在北极航道上开展运输[10] - 美国单边施压促使中俄进一步加强合作[8][12]

伯克希尔哈撒韦2025年二季报核心观点 - 伯克希尔哈撒韦二季度净利润123 7亿美元 同比下滑59% 低于市场预期 [2] - 公司现金储备3440亿美元 较一季度末的3477亿美元略有下降 [2] - 投资净收益49 7亿美元 远低于上年同期的187 5亿美元 [3] 前五大重仓股 - 前五大重仓股公允价值占股票证券总公允价值的67% 依次为美国运通 苹果 美国银行 可口可乐 雪佛龙 [6] - 前五大持仓集中度较2024年12月末的71%有所下降 [7] - 持有美国运通1 516亿股普通股 占其已发行普通股的21 8% [9] 权益法核算投资 - 持有卡夫亨氏27 4%的已发行普通股 持有西方石油28 1%的已发行普通股 [8] - 西方石油优先股年股息收益率8% 总清算价值约85亿美元 [9] - 西方石油优先股可自2029年起以清算价值的105%赎回 [9] - 伯克希尔有权以每股59 59美元行权价购买最多8390万股西方石油普通股 [9] 卡夫亨氏投资变动 - 伯克希尔在卡夫亨氏董事会的代表已于2025年5月19日辞任 [10] - 自2025年第二季度起 对卡夫亨氏投资的权益法影响将采用滞后一季度的方式确认 [10] - 二季度对卡夫亨氏出现接近50亿美元的减值损失 [11] - 截至2025年3月末 卡夫亨氏位列第八大重仓股 [12] 股票回购情况 - 2025年前六个月内未进行任何股票回购 [14] - 回购计划允许在现金及等价物不低于300亿美元时进行回购 [14] - 回购需满足股价低于公司保守估计的内在价值 [14]