报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 经济增长方面车市零售月底走强，生产受环保限制开工，通货膨胀呈现猪价底部震荡态势 [1][3] 根据相关目录分别总结 经济增长 生产 - 电厂日耗回落斜率放缓，11 月 4 日 6 大发电集团平均日耗 75.7 万吨较 10 月 28 日降 1.4%，10 月 30 日南方八省电厂日耗 180.5 万吨较 10 月 22 日降 2.9% [5][12] - 高炉开工率局部骤降，10 月 31 日全国高炉开工率 81.7%较 10 月 24 日降 3.0 个百分点，产能利用率 88.6%降 1.3 个百分点，唐山钢厂高炉开工率 68.3%降 25.1 个百分点 [5][15] - 轮胎开工率温和回落，10 月 30 日汽车全钢胎开工率 65.3%较 10 月 23 日降 0.2 个百分点，半钢胎开工率 73.4%回升 0.3 个百分点；江浙地区织机开工率续创年内新高，10 月 30 日涤纶长丝开工率 90.7%降 0.4 个百分点，下游织机开工率 69.0%升 2.6 个百分点 [5][17] 需求 - 30 城新房销量环比改善，11 月 1 - 4 日 30 大中城市商品房日均销售面积 15.5 万平方米较 10 月同期升 145.6%，较去年 11 月同期降 53.3%，分区域看一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降 56.5%、54.0%、46.8% [5][22] - 车市零售月底走强，10 月零售同比增长 6%，批发同比增长 7%；10 月第五周零售日均 15.5 万辆同比增长 47%，批发日均 21.0 万辆同比增长 24% [5][26] - 钢价弱势运行，11 月 4 日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 10 月 28 日分别下跌 1.2%、持平、下跌 2.4%和上涨 0.3%；11 月以来环比分别下跌 0.5%、上涨 0.5%、下跌 0.5%和上涨 0.04%，同比分别下跌 8.1%、7.0%、5.5%和 6.6%；10 月 31 日五大钢材品种库存 1077.1 万吨较 10 月 24 日下降 22.6 万吨 [5][31] - 水泥价格震荡偏强，11 月 4 日全国水泥价格指数较 10 月 28 日上涨 0.1%，华东和长江地区分别下跌 0.5%和 1.2%；11 月以来均价环比下跌 0.4%，同比下跌 23.0% [5][32] - 玻璃价格窄幅震荡，11 月 4 日玻璃活跃期货合约价报 1103 元/吨较 10 月 28 日下跌 0.5%；11 月以来环比下跌 2.1%，同比下跌 15.0% [5][37] - 集运运价指数强势推涨，10 月 31 日 CCFI 指数较 10 月 24 日上涨 2.9%，SCFI 指数上涨 10.5%；10 月以来 CCFI 指数同比下跌 29.4%，环比下跌 10.7%，SCFI 指数同比下跌 35.5%，环比上涨 5.2% [5][39] 通货膨胀 CPI - 猪价底部震荡，11 月 4 日猪肉平均批发价 18.0 元/公斤较 10 月 28 日下跌 0.1%；11 月以来环比下跌 0.5%，同比下跌 24.8% [5][45] - 农产品价格指数涨速放缓，11 月 4 日较 10 月 28 日上涨 0.9%，分品种看蔬菜>羊肉>水果>牛肉>猪肉>鸡蛋>鸡肉；11 月以来同比上涨 1.9%，环比上涨 3.9% [5][51] PPI - 油价震荡偏强，11 月 4 日布伦特和 WTI 原油现货价报 65.5 和 60.6 美元/桶较 10 月 28 日分别上涨 1.6%和 0.7%；11 月以来布伦特和 WTI 现货月均价环比分别上涨 1.3%，同比分别下跌 11.8%和 12.5% [5][54] - 铜铝下跌，11 月 4 日 LME3 月铜价和铝价较 10 月 28 日分别下跌 2.9%和持平；11 月以来 LME3 月铜价环比上涨 0.4%，同比上涨 16.9%，LME3 月铝价环比上涨 3.6%，同比上涨 10.4% [5][58] - 工业品价格环比多数延续跌势，11 月以来工业品价格涨跌不一，焦煤、焦炭、线材、冷轧板价格环比上涨，其它环比下跌，玻璃跌幅居前；同比跌幅多数收敛，水泥、玻璃价格同比跌幅走阔，其他同比跌幅普遍收窄 [62]

公司业务运营 - 公司玻璃窑炉使用天然气作为燃料 [1] - 公司产品不涉及期货市场 [1] 投资者关注问题 - 投资者询问公司是否使用烧煤技术或考虑为环保转换天然气 [3] - 投资者询问期货市场玻璃价格下跌至600-800可能给公司带来巨额亏损及公司对策 [3]

公司产品应用澄清 - 公司0.18毫米电子玻璃产品目前未应用于折叠屏手机 [2]

公司运营与成本 - 公司玻璃窑炉使用天然气作为燃料 [1] 产品与市场 - 公司产品不涉及期货市场 [1]

股价与资金表现 - 11月5日公司股价盘中上涨2.07%至11.33元/股，成交金额4514.78万元，换手率1.02%，总市值73.15亿元 [1] - 当日主力资金净流入149.12万元，其中特大单买入267.31万元（占比5.92%），卖出350.03万元（占比7.75%） [1] - 公司股价年初至今上涨19.39%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨4.62%、5.10%和2.72% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为新能源玻璃等玻璃新材料的生产销售和技术服务，其收入99.34%来源于新能源玻璃 [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻璃制造，概念板块包括小盘、太阳能、光伏玻璃、央企改革等 [1] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入26.77亿元，同比减少27.55%，归母净利润为-5.96亿元，同比减少141.12% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.05万，较上期增加0.54%，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股302.92万股，较上期增加123.63万股 [2] - A股上市后公司累计派现2590.00万元，但近三年累计派现0.00元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面供给低位企稳回升，沙河地区供应端扰动因素多，下游深加工订单整体偏弱，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空 [3] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1105元/吨，基差为 -57元，期货升水现货，偏空 [3] - 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行，偏空 [3] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [3] - 主力持仓净空，空减，偏空 [3] - 玻璃受供给端扰动刺激，短期预计震荡运行为主 [3] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期，沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加 [5] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [6] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1093 | 1048 | -45 | | 现值 | 1105 | 1048 | -57 | | 涨跌幅 | 1.10% | 0.00% | 26.67% | [8] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1048元/吨，较前一日持平 [13] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.35%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [24] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [26] 基本面——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [30] - 涉及房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况等方面，但未给出具体数据 [31][33][40] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格数据 - 沙河安全5mm大板11月4日价格1121.0，较10月28日涨8.0，较11月3日无变化；沙河长城5mm大板11月4日价格1113.0，较10月28日涨9.0，较11月3日无变化；沙河5mm大板低价11月4日价格1113.0，较10月28日涨9.0，较11月3日无变化；武汉长利5mm大板11月4日价格1070.0，较10月28日和11月3日无变化；湖北大板低价11月4日价格1040.0，较10月28日和11月3日无变化；华南低价5mm大板11月4日价格1320.0，较10月28日和11月3日无变化；山东5mm大板11月4日价格1100.0，较10月28日和11月3日无变化 [1] - FG05合约11月4日价格1239.0，较10月28日降24.0，较11月3日无变化；FG01合约11月4日价格1105.0，较10月28日降8.0，较11月3日涨12.0；FG 1 - 5价差11月4日为 - 134.0，较10月28日增16.0，较11月3日增12.0；01河北基差11月4日为8.0，较10月28日增17.0，较11月3日降12.0；01湖北基差11月4日为 - 65.0，较10月28日增8.0，较11月3日降12.0 [1] 利润与成本数据 - 华北燃煤利润11月4日为196.0，较10月28日增13.0，较11月3日降0.8；华北燃煤成本11月4日为917.0，较10月28日降4.0，较11月3日增0.8；华南天然气利润11月4日为 - 188.1，较10月28日和11月3日无变化；华北天然气利润11月4日为 - 225.4，较10月28日增19.5，较11月3日增2.1；05FG盘面天然气利润11月4日为 - 135.1，较10月28日降13.3，较11月3日增2.1；01FG盘面天然气利润11月4日为 - 249.9，较10月28日增2.5，较11月3日增14.7 [1] 产销情况 - 玻璃现货方面，沙河工厂产销近期转好，沙河贸易商低价1113左右，出货尚可，期现出货一般；湖北省内工厂1040左右，工厂成交较好；湖北中游期现11平水，成交尚可 [1] - 玻璃产销数据为沙河165，湖北138，华东112，华南110 [1] 纯碱相关总结 价格数据 - 沙河重碱11月4日价格1140.0，较10月28日降50.0，较11月3日降10.0；华中重碱11月4日价格1160.0，较10月28日降40.0，较11月3日降10.0；华南重碱11月4日价格1350.0，较10月28日和11月3日无变化；青海重碱11月4日价格910.0，较10月28日和11月3日无变化；华北轻碱11月4日价格1070.0，较10月28日降20.0，较11月3日无变化；华中轻碱11月4日价格1070.0，较10月28日降20.0，较11月3日无变化 [1] - SA05合约11月4日价格1280.0，较10月28日降51.0，较11月3日降10.0；SA01合约11月4日价格1189.0，较10月28日降50.0，较11月3日降13.0；SA09合约11月4日价格1354.0，较10月28日降30.0，较11月3日降8.0；SA01沙河基差11月4日为 - 49.0，较10月28日无变化，较11月3日增3.0；SA月差01 - 5为 - 91.0，较10月28日增1.0，较11月3日降3.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润11月4日为 - 298.2，较10月28日降61.4，较11月3日降15.1；华北氨碱成本11月4日为1408.2，较10月28日增11.4，较11月3日增5.1；华北联碱利润11月4日为 - 311.5，较10月28日降59.4，较11月3日降14.2 [1] 产业情况 - 纯碱现货方面，重碱河北交割库现货报价在1110左右，送到沙河1140左右 [1] - 纯碱产业上游库存微降 [1]

货币政策与流动性操作 - 央行今日开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）[1] - 今日央行公开市场有5577亿元7天期逆回购到期[1] - 央行10月通过公开市场国债买卖净投放200亿元，标志着自今年1月起暂停的国债买卖操作已恢复[3] 资本市场开放与监管动态 - 证监会副主席提出将系统谋划推出更多有力度的开放举措，包括着力提升境外上市备案质效、扩大沪深港通标的范围、支持将人民币股票交易柜台及REITs等纳入港股通[2] - 深化与香港证监会等的跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测，并积极支持香港推出国债期货[2] 医药健康行业政策 - 新版国家基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末发布，2026年1月1日起实施[1][2] - 2025年药品目录谈判竞价完成，参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品127个，参与商保创新药目录价格协商的药品24个[2] - 五部门发布实施意见，提出到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集，形成一批临床专病专科垂直大模型，推动人工智能在基层诊疗、临床决策等环节广泛应用[4] 上市公司重大事项 - 真爱美家因控股股东筹划控制权转让事项，公司股票自11月5日起停牌，预计不超过2个交易日[1][5] - 赛力斯H股于11月5日在香港联交所主板挂牌上市，发行最终价格为131.50港元/股[1] - 实达集团拟以1.85亿元购买福建数产名商科技有限公司95%股权，为间接控股股东履行资产注入承诺[5] - 福耀玻璃完成法定代表人变更登记，法定代表人由曹德旺变更为曹晖[7] 市场交易与个股表现 - 合富中国股票连续6个交易日涨停，累计涨幅达77.4%，公司提示股价严重偏离基本面，市盈率显著高于同行业，且业绩出现亏损[6] - 宝色股份股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，公司澄清未涉及媒体报道的钍基熔盐实验堆项目业务[6] - 北交所新股大鹏工业今日申购，代码920091；丰倍生物今日在上交所主板上市[1] 机构行业配置观点 - 中金公司研报建议11月关注AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等产业链，并看好有色金属、工程机械、电网设备等出海前景以及非银金融[8] - 中信证券研报建议重点关注六大前沿方向：上游半导体先进制造和装备、新型能源体系建设、量子科技、人工智能+、消费电子扩内需及AI+文化内容创作[8]

回购方案核心信息 - 公司于2025年9月25日董事会审议通过股份回购议案，回购期限为2025年9月25日至2026年9月24日 [2] - 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过人民币9.00元/股 [2] - 按回购价格上限测算，回购股份数量不低于1100万股且不超过2200万股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [2] 回购实施进展 - 2025年10月，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份12,007,051股，占公司总股本的0.4474% [3] - 回购最高价为7.21元/股，最低价为6.79元/股，支付总金额为83,590,746.39元（不含交易费用） [3] - 累计使用回购资金占回购方案资金总额下限的83.59%，占上限的41.80% [3] - 累计回购股份数量占回购方案股份数量下限的109.16%，占上限的54.58% [3] 后续安排与合规性 - 公司表示本次回购股份的实施进展情况符合法律法规及回购方案的要求 [4] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务 [5]

宏观动态 - 国家标准《科技成果转化为标准指南》发布，明确科技成果转化为标准的可行性分析、流程规范及国际标准转化路径，并构建评估指标体系[2] - 11月国内多晶硅预期产量为12.01万吨，环比10月下降10.4%，全球产量约12.58万吨，部分头部企业暂无上调价格计划[3] - 日本财务大臣就日元兑美元跌至154.5水平发出强烈口头警告，重申对市场单边快速波动保持高度警觉[4][5] - 美国启动首项FDA批准的基因编辑猪肾移植人体规模化临床试验，旨在系统评估其对终末期肾病患者的有效性与安全性[6] 金融机构观点 - 景顺建议适度分散投资，避免过度集中于大型科技股，看好美国周期性股票、中小盘股票、价值型股票及非美市场资产[8] - 瑞银证券认为A股市场中期展望依然向好，成长风格或仍是投资主线，创业板具有较好风险收益比[9] - 东方财富证券判断市场处于牛市第二阶段（风险偏好提升驱动），建议聚焦人工智能、生物科技和大宗商品三大主线[10] 市场数据 - 11月4日沪深两市成交额不足2万亿元，较上一交易日缩量1914亿元，超3600只个股下跌，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%[12] - 截至11月3日，两市融资余额合计24690.23亿元，较前一交易日增加80.35亿元[13] - 11月4日香港恒生指数收跌0.79%，恒生科技指数跌1.76%，黄金股、有色金属股及部分券商股跌幅居前[14] 公司动态 - 福耀玻璃法定代表人由曹德旺变更为其子曹晖，公司营业执照其他登记事项未发生变化[15] - 苹果中国区严禁线下授权经销商在电商、社交、直播等线上平台展示或销售产品，以防止打乱价格体系[16] - 工业富联截至10月31日累计回购769.74万股公司股份，占总股本0.04%，使用资金总额1.47亿元[17][18] - 诺基亚计划申请从巴黎泛欧证券交易所退市，股票将继续在赫尔辛基纳斯达克交易所上市，退市预计在未来三个月内生效[19]