财务表现 - 2024年营业收入1891.64亿元，同比下滑7.26% [3] - 归母净利润321.85亿元，同比增长10.91% [3] - 营业总成本1548.68亿元，同比下滑9.31%，其中营业成本1334.96亿元，同比下滑7.26% [4] - 经营活动现金流量净额293.69亿元，同比下滑47.93% [4] - 货币资金1139.01亿元，较期初下滑8.22% [4] 业务结构 - 消费电器板块营收1485.6亿元，同比下滑4.29%，占营收比重78.54% [3] - 工业制品及绿色能源营收172.46亿元，同比增长0.8%，占营收比重9.12% [4] - 智能装备营收4.24亿元，同比下滑36.68%，占营收比重0.22% [4] - 内销营收1415.13亿元，同比下滑5.45%，占营收比重74.81% [4] - 海外营收282.03亿元，同比增长13.25%，占营收比重14.91% [4] 费用与研发 - 销售费用97.53亿元，同比下滑34.11% [4] - 管理费用60.58亿元，同比下滑7.41% [4] - 研发费用69.04亿元，同比增长2.1% [4] - 研发人员1.58万人，同比增长3.39%，其中30岁以下研发人员7686人，同比增长0.25% [5] 多元化布局 - 医美产品包括双面女王美容仪（售价9800元，累计销量3820+）、蒙面女王美容仪（售价6600元，累计销量200+） [3] - 产品战略聚焦健康化、智能化及个性化，覆盖冰洗产品、厨房电器、热水器、环境电器等 [3] 现金流与投资 - 经营活动现金流入1795.24亿元，同比下滑21.6%，其中销售商品收到现金1719.37亿元，同比下滑22.71% [5] - 经营活动现金流出1501.55亿元，同比下滑13%，其中购买商品支付现金1082.54亿元，同比下滑11.47% [5] - 投资活动现金流入348.55亿元，同比下滑29.19%，流出504.13亿元，同比下滑44.14% [6] 毛利率与薪酬 - 消费电器毛利率34.91%，同比下滑0.65个百分点 [5] - 其他业务毛利率2.21%，同比下滑2.2个百分点 [5] - 董明珠薪酬1437.2万元，同比增长18.41% [5] - 支付职工薪酬117.79亿元，同比增长5.25%，员工总数7.28万人，同比增长0.27% [5]

财务表现 - 2024年营业收入73.42亿元，同比增长20.29%，其中生活热水业务收入35.03亿元（+5.13%），厨房电器业务收入33.32亿元（+41.96%）[2] - 国内销售45.34亿元（+10.23%），出口销售26.63亿元（+41.43%），海外市场拓展成效显著[2] - 归属于上市公司股东的净利润6.58亿元（+15.73%），扣非净利润6.56亿元（+8.45%），基本每股收益0.88元（+15.79%）[3] 业务结构 - 生活热水业务占比47.71%，厨房电器业务占比45.38%，后者成为营收增长主要驱动力[2] - 其他业务及综合服务收入也有不同程度增长，但未披露具体数据[2] 费用与研发 - 销售费用7.54亿元（+35.54%），主要因市场费用增加[3] - 管理费用2.24亿元（+11.59%），源于职工薪酬和折旧费增长[3] - 财务费用-6254.94万元，受汇兑损益影响显著[3] - 研发费用2.89亿元（+25.23%），占营收3.93%，重点投入燃气热水器、电热水器等领域[3][5] 现金流与投资 - 经营活动现金流量净额6.18亿元，同比大幅下降52.32%，主要因采购和人工成本增加[4] - 投资活动现金流量净额-5.82亿元，去年同期为1548.77万元，因海外生产基地投入增加[4] - 筹资活动现金流量净额-5.71亿元，主要因债务偿还增加[4] 研发与人才 - 研发人员794人（+3.52%），占比13.97%，本科及硕士学历人员比例提升[6] - 部分研发技术已应用于新产品，提升产品竞争力[5] 行业与市场 - 家电市场需求受宏观经济和政策（如以旧换新、房地产政策）影响较大[7] - 原材料价格和劳动力成本波动可能影响经营业绩[8] - 汇率波动对出口业务（占比36.27%）有显著影响[9] - 国际贸易摩擦和海外政策变化可能制约全球化布局[10]

核心观点 - 格力电器董事长董明珠关于"绝不用海归派"的言论存在认知偏差 其观点违背人才多元化战略并可能对企业形象和社会价值观产生负面影响 [1][3][4] 人才战略与企业管理 - 公司采取强势人才管理制度 包括"跳槽者永不录用"和"核心技术岗位终身追责"等措施 [3] - 企业存在通过背景审查 保密协议和技术防火墙等机制平衡安全与开放的可能性 而非采用群体隔离策略 [3] - "一刀切"的人才政策反映企业管理制度存在短板 安全防护难题需通过系统性机制解决而非简单排斥特定群体 [3] 社会影响与价值观导向 - 企业家言论已超越企业决策范畴 对留学人才回流造成心理障碍并可能引发全社会人才多元化的"寒蝉效应" [3][4] - 言论与国家"聚天下英才而用之"的人才强国战略背道而驰 违背全球化人才交流的主流共识 [1][3] - 将安全风险担忧转化为群体标签的行为 被视为人才招聘领域的地域歧视 年龄歧视和性别歧视的延伸版本 [4] 行业发展趋势 - 中国经济融入全球循环背景下 人才多元化已成为企业创新与发展的共识 [3] - 高水平开放适用于人才引进 需通过体制机制创新实现安全与开放的平衡 [2] - 企业现代化管理机制变迁过程中 对人才的极端化思维需避免从"海归崇拜论"转向"海归有罪推定" [3]

另外，董明珠在投资者提问环节提到："我现在是国际压缩机标委会的主席，是我们格力制定了压 缩机的标准。"她同时表示： "国内空调卷低价。我看网上讲某个空调竟然卖到1000块了，是纸糊 的吗？遇到这种情况，我们还是要坚守良心，不能随波逐流。我觉得先有技术，有质量，再谈价 格。" 刚刚，71岁董明珠获连任，再干3年！ 今天（4月22日）下午，格力电器2025年第一次临时股东大会在珠海格力电子元器件有限公司召 开。 本次临时股东大会，主要审议格力电器董事会换届选举等相关议案。《每日经济新闻》记者现场参 会获悉， 格力电器董事长兼总裁董明珠以超过33亿股的同意票数、超100%的高赞成票率被选举为 第十三届董事会非独立董事。 此次董明珠当选新一届董事，有望连任董事长，从而开启她执掌格力电器的第五个三年任期。 董明珠现身股东大会并回答投资者提问时称，格力电器长期以来对人才培养非常关注，不是以年龄 或资历来衡量人才行不行。"你哪怕今年90岁，你要是能干我也可以用你。今年20岁，你优秀我也 可以用你。"董明珠认为，"年轻化"的关键是思想与精神要保持年轻。 董明珠表示，格力电器的"分界点"在2012年前后。2012年之前，格力电 ...

4月22日，格力电器（000651.SZ）临时股东大会审议通过了公司董事会换届选举的议案，董明珠顺 利当选新一届董事，有望连任董事长，开启她执掌格力电器的第五个三年任期。 格力电器副总裁舒立志和总工程师、总裁助理钟成堡成为公司新晋的非独立董事。格力电器新一届非 独立董事、独立董事候选人全部获通过。 邮箱：bwb@stcn.com 董明珠出生于1954年8月，江苏南京人，1990年加入格力，2012年5月起任珠海格力电器股份有限 公司董事长兼总裁，曾荣获"全国劳动模范"、"全国五一劳动奖章"、"全国三八红旗手标兵"等荣誉和 称号。 来源：中国新闻网综合第一财经、长安街知事 责编：汪云鹏 校对：王蔚 百万用户都在看 最新！国常会，重磅定调！提及楼市、股市 罕见，暴涨92.1%！ 突然宣布，即将涨价！ 俄乌局势突变！特朗普，刚刚宣布！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 当天股东大会还通过了格力电器2024年年中每10股派现10元（含税）的分红方案。 关键时刻！英国，突传重磅！ ...

知识产权维权进展 - 公司针对"假冒格力商标"、"假冒格力售后"等知识产权侵权行为展开法律行动，取得显著成果 [1] - 2024年1月至2025年3月期间，刑事案件结案4起，5人被判处有期徒刑6个月至3年不等，罚金总计20万元 [2] - 同期民事案件结案356起，判赔金额总计1607.62万元 [2] - 行政案件结案4起，处以罚款总计71814元 [2] - 2025年1月至3月已结案2起刑事案件、50起民事案件、1起行政案件 [2] 股东增持计划 - 公司5%以上股东京海互联拟在公告日起六个月内增持公司股份，金额不低于10.5亿元，不超过21亿元 [3][5] - 增持方式为通过集中竞价方式，资金来源为自有资金和金融机构增持专项贷款 [3][5] - 增持不设定价格区间，将综合考虑公司股票内在价值、市场价格走势等因素 [5] - 增持目的基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可 [5] 公司治理动态 - 公司第十二届董事会任期即将届满，新一届董事会候选人名单中张军督再次获得提名，郭书战未出现在新名单中 [5]

深市上市公司分红总体情况 - 截至4月20日，深市已披露年报的1177家公司合计实现营业收入119288亿元，归属净利润7617.68亿元 [2] - 其中874家公司披露年度分红预案，占已披露年报公司数的74% [1] - 已披露年报公司在2024财年累计分红金额达3531.64亿元 [1] 龙头企业分红表现 - 宁德时代2024年度现金分红及特别现金分红合计253.7亿元，分红比例达净利润的50% [2] - 比亚迪2024年度现金分红总额预计首次突破100亿元，达到120.77亿元 [3] - 美的集团年度分红总额从上年207.8亿元增至267.12亿元，分红金额达到净利润的69% [3] - 鹏鼎控股2024年预计现金分红金额23.18亿元，分红比例达净利润的64% [3] - 顺丰控股2024年度现金分红总额预计为41.04亿元，占归属净利润的40% [3] 央国企分红实践 - 中国广核实现上市以来分红比例和分红金额连续10年增长，累计派息金额达319.63亿元 [4] - 公司2024年度拟分红47.97亿元，分红比例提升至44.36% [4] - 潍柴动力2024年现金分红总额62.67亿元，包括中期已分配股利32.43亿元和年度拟派现30.24亿元 [5] 行业营收与盈利格局 - 深市营业收入超千亿的上市公司达到22家，比亚迪以7771.03亿元排名第一，同比增长29% [2] - 美的集团营业收入4071.50亿元排名第二，同比增长9.44% [2] - 宁德时代、万科A营收均超过3000亿元，顺丰控股、金龙鱼和潍柴动力营收超过2000亿元 [2] - 归属净利润超过百亿的上市公司有10家，宁德时代以507.45亿元位列第一，同比增长15.01% [2] - 平安银行和比亚迪归属净利润分别为445.08亿元和402.54亿元 [2] 政策与市场环境 - 深交所持续优化分红规则，修订《股票上市规则》等监管指引，为分红生态注入新动能 [5] - 深市上市公司分红机制日趋常态化，分红水平、频次进一步提高，分红方式和节奏进一步优化 [5] - 龙头企业形成业绩增长—稳定分红—投资者信心增强的良性循环 [3]

财务表现 - 2024年营业收入9197 99万元 同比下降46 83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1 33亿元 同比下降9 97% [1] 分红方案 - 以总股本5 19亿股为基数 每10股派发现金股利1 2元(含税) [1] - 共计派发现金红利6233 5万元(含税) [1] - 2024年度不进行资本公积金转增股本 [1]

文章核心观点 - 预计1Q25营收与归母净利润分别同比增长~9%/14%，2025全年营收与归母净利润有望分别同比增长~6%/13%，维持买入评级，下调目标价5%至32.80元，对应13倍2026年P/E [1] 1Q25营收与归母净利润增长情况 - 预计1Q25营收同比增长~9%，归母净利润同比增长14% [1][2] - 海尔空调业务变革有成效，1Q25线上/线下零售量分别大幅增长76%/31%，预计一季度海尔空调内销出货量与空调业务营收实现~10%增长，后续随渠道补库有望更高增速 [2] - 公司通过产品迭代与场景方案创新抢占冰/洗份额，预计1Q25海尔冰/洗业务营收分别同比中单/低双位数增长 [2] - 预计厨电与水家电业务营收分别同比增长~12%/8%，海尔1Q25内销营收同比增长~8% [2] - 预计1Q25欧美营收分别同比持平/+10%，其他地区营收超20%增长，海外市场营收同比增长~10% [2] - 海尔持续推进数字化转型，预计1Q25归母净利率改善0.3pct至7.2% [2] 2025全年营收与归母净利润增长情况 - 预计2025年营收同比增长6%，归母净利润同比增长13% [1][3] - 预计冰洗空全年营收分别同比增长~2%/8%/10%，25年海尔内销营收同比增长~6% [3] - 海尔关税敞口仅~3%，有望借此抢占市占率，预计2025年北美营收小幅增长~1% [3] - 欧洲品牌定位升级与管理变革初见成效，今年营收有望高单位数增长，南亚/东南亚营收预计15%-20%增速，25年海外营收同比增长6% [3] 盈利预测与估值 - 上调2025/26年营收6.9%/7.7%，引入2027年预测，预计营收分别同比增长5.9%/5.1%/4.8%至3,029.6/3,184.3/3,337.3亿元 [4] - 调整2025/26年归母净利润-0.2%/+1.9%，引入2027年预测，预计归母净利润分别同比增长13.0%/11.6%/8.9%至211.8/236.5/257.5亿元 [4] - 将估值基准年份切换至2026年，给予海尔13倍P/E，对应新目标价32.8元，较旧目标价下调5%，较目前仍有33%上升空间 [4]

事件概述 - 公司经销商京海互联拟增持公司股份，金额不低于10.5亿元，不超过21亿元，截至4月9日已增持7235.83万元，占总股本的0.0296% [2] 核心投资逻辑 - 高股息+低外销占比：25年预期股息率6.6%（假设25年归母净利润329亿元，现金分红率50%），2021-2023年国外收入占比稳定在12%，美国市场占比不高 [3] - 经营变化推动业绩提升：核心经销商增持、董事会换届、渠道数字化等将成为关税风暴后业绩增长动力 [3] 经营变化分析 董事会换届 - 新老交替有序推进：非独立董事新增2位（舒立志、钟成堡，后者约40岁），经营管理层涌现中生代管理者（副总裁方祥建、董秘章周虎、财务总监廖建雄等） [4] 经销商增持 - 产业资本介入逻辑确认：低股价+高股息吸引京海互联增持，反映格力与经销商绑定关系牢固，渠道改革取得阶段性成果 [5] 渠道改革深化 - 省级销售公司改革基本完成（20-24年），渠道效率提升 - 数字化变革：25Q1成立数字科技公司实现总部直管省级销售体系，云网批系统全国推广以实现全流程数字化降本增效 [6]