产业综合组：半导体与生物医药 - 华虹半导体2025年第三季度销售收入达6.352亿美元，创历史新高，同比增长20.7%，符合预期 [4] - 华虹半导体第三季度毛利率为13.5%，高于指引，同比增长1.3个百分点，环比增长2.6个百分点，提升主要原因为平均售价上涨（贡献80%）和产品结构优化（贡献20%） [4] - 华虹半导体预计第四季度收入为6.5亿至6.6亿美元，毛利率区间为12%-14%，维持改善趋势，显示成熟制程下游需求明显好转 [4] - 百济神州2025年第三季度营业收入为100.77亿元，同比增长41.1%，归属母公司净利润为6.89亿元，去年同期为亏损约9亿元 [4] - 百济神州业绩增长主要源于自研产品百悦泽（第三季度全球收入达10亿美元，同比增长51%）及安进授权产品与百泽安的销售增长 [4] - 百济神州上调2025年业绩预估下限，全年营业收入下限由358亿元上调至362亿元，毛利率维持在80%至90%的中高位区间 [4] 先进制造组：汽车与机器人 - 乘联分会数据显示，2025年10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，新能源车零售140万辆，同比增长17%，新能源车零售渗透率达58.7% [7] - 10月乘用车全部增量来源于新能源车，燃油车继续缩水，总批发量161万辆高于零售量140万辆，表明出口拉动较强及主机厂为年底冲量提前铺货 [7] - 9月份新能源汽车均价为15.8万元，同比下降8%，叠加免购置税末班车效应，预计11月及12月将出现量强价弱格局 [7] - 前三季度工业机器人产量59.5万台，服务机器人产量1350万套，均已超过2024年全年产量，全国机器人行业营收同比增长29.5% [7] - 机器人产业供给端由制造业自动化改造及多场景应用驱动，凭核心部件及系统化能力进步构成良性循环，在政策支持下将保持结构性高景气度 [7] 消费组：文化娱乐 - 大麦娱乐上半财年预计净利润超过5亿元，同比增速超过48%，表现大幅超出市场预期 [9] - 大麦娱乐业绩超预期核心驱动力来自阿里鱼IP业务的爆发式增长，尤其是Chiikawa等新增IP带动相关业务收入和利润大幅提升 [9] - 市场预期韩国团体演出在国内放开将成为大麦娱乐票务主业明年增长的核心催化剂，有望上调其票务业务增长预期 [9]

事件背景 - 荷兰经济事务部于当地时间11月6日晚间发布声明，欢迎中国宣布将恢复从Nexperia在中国的工厂供货[1][4] - 荷兰政府声明是对《商品供应法》（Wbg）启动情况的更新，该法律由荷兰经济事务部长卡雷曼斯于九月底启动，用于“冻结”安世半导体[5] 荷兰政府立场 - 荷兰获悉中国和美国最近达成的“贸易和经济协议”，并欢迎中国恢复供货的宣布，认为这将恢复关键传统芯片在全球范围内的关键供应[4] - 荷兰相信，鉴于与中国政府的会谈富有建设性，未来几天内来自中国的芯片将能顺利运抵欧洲及世界其他地区，满足Nexperia客户的需求[4] - 荷兰将继续与中国当局保持密切联系，并将在此事上与欧盟委员会和国际伙伴密切协调[4] 中国政府立场 - 中国商务部于11月6日表态，中方本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，及时批准中国出口商的相关出口许可申请，并对符合条件的出口予以豁免，努力促进安世半导体（中国）恢复供货[5][7] - 中方指出荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱，荷方应承担全部责任[7] - 中方希望荷方从维护中荷、中欧经贸关系大局和全球产供链稳定与安全的角度出发，停止干涉企业内部事务，为问题找到建设性的解决方法[7]

公司股价表现 - 华虹半导体在公布业绩后股价低开近4% [1] - 截至发稿时，股价下跌3.87%至77港元 [1] - 成交额为1683.51万港元 [1]

嵌入式非易失性存储器市场前景 - 嵌入式新兴非易失性存储器市场预计到2030年将超过30亿美元 [2] - 嵌入式新兴非易失性存储器是主要的增长引擎，在微控制器和模拟集成电路中发挥主导作用 [5] 技术发展趋势 - 嵌入式新兴非易失性存储器技术正从28/22纳米平面CMOS扩展到10-12纳米级平台，包括FinFET [3] - 嵌入式闪存在先进节点面临微缩限制，推动磁阻随机存取存储器、电阻式随机存取存储器和嵌入式相变存储器技术发展 [3] - 内存内/内存附近计算概念因在低功耗边缘人工智能推理领域的应用而备受关注 [4] - 到2030年，嵌入式非易失性存储器将成为更多片上人工智能功能和实用内存内/近内存计算模块的基础 [5] 主要厂商动态 - 台积电已实现磁阻随机存取存储器和电阻式随机存取存储器的大批量生产，并计划在2025年后推出12纳米FinFET电阻式随机存取存储器/磁阻随机存取存储器 [3] - 三星、格芯、联电和中芯国际正在加速将嵌入式磁阻随机存取存储器/电阻式随机存取存储器/相变存储器应用于通用微控制器和高性能汽车设计 [3] - 意法半导体作为一家完全致力于嵌入式相变存储器的集成器件制造商，正在为工业和汽车微控制器量产xMemory解决方案，并计划在2025年后推出18纳米FD-SOI [3] 应用领域拓展 - 嵌入式非易失性存储器支持从微控制器和物联网片上系统到汽车控制器和安全元件等各种应用 [2] - 汽车行业是嵌入式新兴非易失性存储器的核心市场，安全集成电路和工业微控制器的需求预计到2025年将显著增长 [4] - 电阻式随机存取存储器在多个大批量应用领域正逐渐获得认可，磁阻随机存取存储器和相变存储器在速度和耐久性至关重要的领域极具吸引力 [4] - 嵌入式非易失性存储器在模拟、电源管理和混合信号设计中作为电可擦可编程只读存储器/一次性可编程存储器的实用替代方案 [4]

台积电退出氮化镓代工业务的影响 - 台积电决定于2027年7月前退出氮化镓代工业务，该决定基于市场动态和长期业务战略[2] - 业内人士指出，来自中国氮化镓晶圆厂日益增长的价格压力是促成台积电退出的因素之一[2] - 罗姆公司总裁表示台积电的退出对公司造成了巨大打击，因为工程师已结合双方技术专长[3] 相关公司的应对策略 - 罗姆公司正与台积电旗下提供8英寸工艺的子公司VIS进行洽谈，并考虑内部开发和合作开发等多种方案[2][3] - 纳微半导体在台积电退出决定后，于2025年7月1日宣布与力积电建立战略合作伙伴关系[2] - 纳微半导体计划在2025年第四季度完成首批器件认证，100V产品量产于2026年上半年开始，650V产品在未来12至24个月内从台积电过渡到力积电[2] - 英飞凌科技公司曾将GaN Systems生产外包给台积电，但计划在目前情况下过渡到使用自身制造能力和技术进行产品发布[3] - 罗姆公司就英飞凌的决定评论称，为维持和深化合作关系，将探讨未来发展和生产结构的各种可能性[3]

安世半导体问题 - 荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱 [2] - 中方已及时批准中国出口商的相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免以促进安世半导体（中国）恢复供货 [2] - 中方希望荷方停止干涉企业内部事务为安世半导体问题找到建设性的解决方法 [2] 稀土出口管制 - 稀土等相关物项具有明显的军民两用属性中方依法依规开展许可审查对符合规定的申请予以许可 [3] - 中方将不断优化许可流程促进出口管制物项合规贸易保障全球产业链供应链安全稳定 [3] 中美经贸关系 - 中美吉隆坡经贸磋商达成成果共识涉及芬太尼关税和执法合作农产品贸易美对华海事物流和造船业301措施等方面 [4] - 中美双方已就关税调整发布了官方文件中方愿与美方相向而行共同做好经贸磋商成果的落实工作 [4] 中欧经贸关系 - 中方注意到欧盟正积极通过对外商签自由贸易协定加大出口市场多元化力度 [5] - 中欧在经贸领域有广泛的共同利益和巨大的合作空间中方愿同欧盟深化互利合作探讨商谈包括投资协定在内的各类经贸协议 [5]

海南自由贸易港建设 - 高标准建设海南自由贸易港的主要目的是促进海南高质量发展，助力全国构建新发展格局[1] - 着力打造具有海南特色和优势的现代化产业体系，推动主导产业优化升级[1] - 促进科技创新和产业创新深度融合，努力在发展新质生产力上取得新突破[1] 小米公司动态 - 对冲基金对小米的空头押注在过去一周激增53%[2] - 在公司即将于11月18日公布第三季度财报前夕，投资者情绪转向谨慎[2] - 当前问题被描述为"预期失衡"，即故事讲得太满但兑现周期太长[2] 半导体与稀土贸易 - 商务部指出荷方不当干预造成全球半导体产供链动荡，应承担全部责任[3] - 中方已批准相关出口许可申请，努力促进安世半导体(中国)恢复供货[3] - 稀土等相关物项具有明显的军民两用属性，中方依法依规开展许可审查，对符合规定的申请予以许可[3] 贵州茅台业绩与战略 - 白酒行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，行业已进入存量竞争时代[4] - 公司正由高速增长向高质量发展转型，市值管理是重中之重[4] - 公司已构建包括现金分红、股份回购、控股股东增持等多维市值管理体系[4] 寒武纪股价表现 - 寒武纪股价再次超越贵州茅台，其距离再创历史新高仅差7.8%[5][6] - 目前寒武纪以1480元的股价成为A股最贵标的，A股市值达6241亿元[6] - 在电子板块中市值位居第二，仅次于工业富联[6] 特斯拉股东大会 - 特斯拉年度股东大会将就马斯克的万亿美元薪酬包投票，股东态度存在分歧[6] - 特斯拉董事会警告，如果不提供更多报酬和控制权，马斯克可能离开公司[6] - 股东大会还将讨论董事会成员连任选举和是否投资马斯克的人工智能初创公司xAI[6] 英国央行货币政策 - 英国央行宣布维持基准利率在4.0%不变，决定以5比4的分裂投票通过[7] - 英国央行行长贝利的态度暗示可能很快加入支持降息的阵营[7] 美国劳动力市场 - 美国企业10月宣布裁员153,074人，同比跃升175.3%，创20年来最高水平[8] - 今年以来美国裁员总数已突破100万，创疫情以来最高水平[8] - 同期企业招聘计划规模为2011年以来最低[8] 银发经济发展 - 商务部将从推动养老服务领域对外开放、发挥家政服务业作用等四方面推动银发经济发展[10] - 未来十年中国银发经济年均增速有望超过12%[10] - 市场规模预计将从几年前的约7万亿元增长至2035年的30万亿元，占GDP比重将达10%[10] 其他投资机会 - 国家医保局开展医保经办全流程智能审核试点工作[16] - 鄂尔多斯市出台育儿补贴提标细则，三孩每年补贴1万元[16] - 比亚迪表示积极关注具身智能机器人领域，布局未来产业[16] 公司公告摘要（偏正面） - 上纬新材要约收购交割完成，智元恒岳持股比例增至58.62%[17] - 天赐材料及子公司将分别向中创新航和国轩高科供应电解液产品[17] - 星网宇达恢复参加军队物资采购活动资格[17] - 中简科技签订碳纤维等5.63亿元物资采购合同，占最近一个会计年度主营业务收入69.34%[17] - 国瓷材料拟1亿元至2亿元回购公司股份[17] 公司公告摘要（偏负面） - 新通联股东毕方投资拟减持不超3%公司股份[17] - 威奥股份股东锐泽投资拟减持不超3%公司股份[17] - 西力科技股东合计拟减持不超2.08%股份[17] - 太阳电缆股东亿力集团减持公司总股本的1.20%[17] - 崇德科技股东张力10月24日-11月6日累计减持53.19万股[17]

股东减持 - 公司第二大股东无锡国联集成电路投资中心计划减持不超过公司总股本的3%，合计不超过3733.91万股 [1][2] - 按公告日收盘价43.08元计算，此次减持股份价值约16.08亿元 [1][2] - 该股东持股比例为7.77%，此次最高减持规模占其总持股比例的近四成 [5] - 减持原因为股东自身经营计划需要，减持期间为2025年11月27日至2026年2月26日 [3] 股价表现与市值 - 11月5日公司股价下跌3.6%，报收43.08元 [8] - 公司股价较10月中旬低点上涨超过24% [2][8] - 截至11月5日收盘，公司总市值为536.18亿元 [8] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司营业收入为44.27亿元，同比下降77.38% [10][11] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为10.40亿元，同比大幅增长279.29% [10][11] - 年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的净利润为15.13亿元，同比增长265.09% [11] - 公司持续剥离产品集成业务，并完成部分相关子公司的出售 [10] 半导体业务表现 - 第三季度半导体业务实现收入43亿元，同比增长12.20% [11] - 半导体业务第三季度毛利率为34.56%，对应净利润为7.24亿元 [11] - 半导体业务是公司最重要的利润来源，2024年该业务贡献营业收入147.15亿元，净利润22.97亿元 [12] 安世半导体事件进展 - 安世半导体荷兰总部因政治干预被强制接管，导致全球汽车供应链面临危机 [10] - 安世中国发布公告，驳斥荷兰安世半导体关于其违约的指控，并指出荷兰方欠付ATGD货款高达10亿元人民币 [13] - 安世中国表示已建立充足库存，能够稳定满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求，并正在验证新的晶圆产能 [14] - 商务部指出荷兰政府应承担安世半导体事件的全部责任，并呼吁荷方停止干涉企业内部事务 [17]

安世半导体事件 - 荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱 [2] - 荷兰政府没有展示出建设性态度和行动且升级了全球供应链危机应承担全部责任 [2] - 中方已批准相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免以促进安世半导体(中国)恢复供货 [2] 中国加入CPTPP - 中国加入CPTPP将为各成员、区域合作乃至全球带来经济红利实现互利多赢 [3][4] - 中国加入CPTPP将带动成员GDP增长0.2%—1.1%不等出口增长2.5%—11.8%不等 [4] - 中国加入将拉动全球实际GDP增长0.2%贸易额增长2.8% [4] - 中国加入将推动区域内形成规模更大紧密度更深的产供链体系 [4] 中欧经贸关系 - 中方愿同欧盟深化互利合作探讨商谈包括投资协定在内的各类经贸协议的可能性 [5] - 中欧在经贸领域有广泛的共同利益和巨大的合作空间 [5] 稀土出口管制 - 中方依法依规对稀土等相关物项开展许可审查对符合规定的申请予以许可 [6] - 稀土等相关物项具有明显的军民两用属性 [6] - 中方将不断优化许可流程积极适用通用许可等便利化措施 [6] 中美经贸关系 - 中美双方已就关税调整发布了官方文件涉及芬太尼关税和执法合作农产品贸易等方面 [7] - 中方愿与美方相向而行共同做好两国元首会晤共识和吉隆坡经贸磋商成果的落实工作 [7]

公司运营与治理 - 荷兰安世宣布暂停向其中国工厂供应晶圆，原因为中国子公司拒绝支付货款[1] - 荷兰安世指控中国子公司存在多项不当行为，包括擅自使用公司印章、开设未经授权银行账户并指示客户汇款、以及发送包含虚假信息的信件[3] - 根据2025年10月7日企业法庭裁决，张学政已被暂停董事职务，不再担任荷兰安世CEO[3] 供应链中断影响 - 由于安世半导体芯片供应短缺，日产汽车计划从11月10日开始的一周内，在其日本九州工厂削减约900辆Rogue SUV的产量[3] - 行业观点认为日产并非唯一受影响车企，大众等车企也将面临减产，前提是荷兰安世被制裁的情况未有改善[4] - 荷兰安世已告知客户，无法确定其中国东莞工厂的芯片供货能否恢复及具体时间[4] 产业依赖与风险 - 安世半导体约70%的产品在中国完成封装，若无法通过外交途径解决当前问题，欧洲前端市场将面临封装产能的紧急短缺[5]