公司融资管理 - 融资定义包括向金融机构的间接融资行为如综合授信、流动资金贷款等，直接融资不适用本制度 [2] - 单笔或年度累计融资金额不超过最近一期净资产20%由总经理审批，超过20%但未达50%需董事会审批，超过50%需股东会批准 [6][7][8] - 年度授信总额度可经审批后由财务部具体实施，申请融资需提交完整报告包括金融机构名称、金额、用途等要素 [9][10] 对外担保条件 - 被担保对象需为企业法人且经营财务状况良好，具有反担保能力且无重大法律风险 [12] - 为控股股东等关联方提供担保时对方必须提供反担保，其他担保可要求反担保且需具备可执行性 [13] 对外担保审批 - 对外担保需经董事会或股东会审议，特定情形如单笔担保超净资产10%或总额超净资产50%必须由股东会审批 [16] - 股东会审议关联担保时相关股东需回避表决，董事会审批需三分之二以上董事同意 [17][18] - 申请材料需包含被担保人财务报表、主债务合同文本及反担保资产证明等 [15] 执行与风险管理 - 融资或担保合同由董事长或其授权人签署，控股子公司事项由其董事长签署 [19] - 合同签署后7日内需备案，超合理期限未签订视为新事项需重新审批 [20][21] - 财务部需持续监控被担保人财务状况，发现风险时制定应急方案并报告董事会 [22][26] 信息披露与责任 - 融资及担保资料需及时送交董事会秘书，按监管规定履行信息披露义务 [28][29] - 董事违规审批造成损失需承担连带责任，管理人员越权操作将追究法律责任 [30][31] 附则 - 控股子公司对外担保参照本制度执行并履行披露义务 [32] - 制度经股东会批准生效，由董事会负责解释 [35][36]

公司治理结构调整 - 拟取消监事会并将监事会职权移交董事会审计委员会行使，相关内部制度将废止 [6][7] - 董事会成员人数由9名调整为8名（非独立董事5名+独立董事3名），因原董事方伟辞职 [7] - 修订《公司章程》以反映部分发起人企业名称变更（如哈勃科技创业投资有限公司等），并同步更新治理条款 [8][9] 限制性股票激励计划 - 推出2025年限制性股票激励计划草案，旨在建立长效激励机制，吸引核心人才 [11][12] - 设置考核管理办法，明确归属/解锁条件，需回避表决的关联股东范围 [13][14] - 提请股东会授权董事会全权办理激励计划事项，包括授予价格调整、股份归属登记及注册资本变更等 [14][15] 会计师事务所变更 - 拟将2025年度审计机构由天健变更为致同，后者2024年证券业务收入4.82亿元，服务297家上市公司 [16][17] - 变更原因为业务发展及审计需求调整，已与前后任事务所完成沟通衔接 [18][19] - 项目团队包含合伙人傅智勇（近三年签署6份上市公司报告）及复核合伙人蒋晓明，均无执业处罚记录 [17][18] 股东会议程安排 - 会议采用现场+网络投票结合方式，网络投票时间为2025年8月1日9:15-15:00 [6] - 审议顺序包括治理结构调整、激励计划、审计机构变更等6项议案 [6][10][16] - 股东发言需提前申请，时长限5分钟，表决票填写不规范视为弃权 [2][3][4]

核心观点 - 2024 年下半年以来我国“反内卷”政策不断加码，旨在推动行业格局重塑，从低效率无序扩张转向可持续高质量增长；各行业发展态势不同，物流仓储行业集中度或稳中有升，房地产市场复苏乏力且波动加剧，机器人、机械制造等行业有新的技术突破和发展机遇；ETF 市场规模和久期等方面有变化，对信用债流动性等有影响 [5][9][15] 策略专题报告：《“反内卷”的国际经验》 - 2024 年下半年以来我国宏观政策对“内卷式”竞争关注度不断提高，政策本质是推动经济高质量增长 [5] - 美国从供给侧引导企业兼并重组、调整产业分工，需求侧拉动内外需，配套机制优化企业退出与重振，破解内卷困局 [6] - 日本企业在政府支持下“抱团出海”、进行产业重构，解决内卷问题 [7] - 欧洲通过顶层设计设定竞争边界、碳中和政策提高行业进入标准等治理“内卷式”竞争 [8] 行业跟踪报告：物流仓储《快递价格降幅收窄，反内卷促良性竞争》 - 2025 年 6 月全国快递企业件量同比增长 15.8%，Q2 件量同比增长 17.3%；四家上市公司业务量同比均有增长，顺丰增速领先 [9] - 2025 年上半年行业集中度同比提高，预计全年稳中有升；顺丰、圆通 Q2 市占率提升 [10] - 6 月价格降幅同比环比收窄，“反内卷”有望推动竞争趋缓，保障快递业良性价格竞争 [11] - 推荐顺丰控股，关注圆通速递等相关标的 [12] 行业跟踪报告：房地产《量价回落，波动加剧》 - 2025 年二季度仅 19%的城市房地产市场筑底，整体“量缩价滞、库存承压” [15] - 成交量方面新房市场疲软，二手房市场韧性较强但区域分化加剧；价格端短期波动，库存压力增大 [16] - 成交套数整体复苏乏力且波动加剧，一线城市上半年有韧性，二线城市疲态明显 [17] - 需求拉锯致库存周期上行，一线城市 6 月库存去化压力加剧，二线城市创近三年新高 [18] 行业跟踪报告：机器人《字节推出 GR - 3 模型，泛化性显著提升》 - 推荐电机鸣志电器等产业链相关标的 [20] - 字节推出 GR - 3 模型，复杂长任务执行能力好，泛化性显著提升，源于模型架构和训练数据优势 [20][21] - 同步推出通用双臂移动机器人 ByteMini，具备多项创新特性 [21] - GR - 3 在泛化性和复杂任务成功率上比业内头部具身大模型π0 显著提升，助力机器人场景落地探索 [22] 行业跟踪报告：机械制造业《核聚变产业集群发展，商业化发电前景广阔》 - 重点关注高温超导磁体等细分领域，推荐联创光电等相关标的 [25] - 2025 年 7 月 22 日中国聚变公司挂牌成立，多家单位增资，还签署合作协议推动产业链协同发展 [26] - 上海积极布局聚变产业集群，在政策、技术攻关和集群发展方面有进展，我国核聚变商业化路径日益清晰 [26][27] 行业专题研究：通信设备及服务《基金持仓环比扭转向上，AI 算力产业链继续前行》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐中际旭创等相关公司 [30] - 行业处于低配，算力资本开支高增，通信行业持仓有向上空间；2025 年 AI 算力产业链加速发展，相关产业链将受益 [31] - 25Q2 通信行业基金持仓市值占比环比+1.31pct，回到前十；AI 产业链为关注重点，新易盛等位列通信板块基金持股市值前三名 [32] 行业跟踪报告：半导体《AI 发展潜力大，半导体自主可控是关键》 - 推荐中芯国际等半导体相关标的 [35] - AI 发展潜力和需求巨大，将带来多方面变革；美国推出《美国 AI 行动计划》，并将加强半导体制造出口管制 [36][37] - 国内半导体先进逻辑等发展进程是核心，关键设备、材料自主可控意义重大 [35] 行业跟踪报告：投资银行业与经纪业《变革期，FOF 及浮动费率产品是亮点》 - 推荐中信证券等券商 [41] - 2025 年 6 月新发基金规模环比高增，投资者风险偏好提升，混合型产品份额环比提升 [39][40] - 公募新规下，新发基金亮点在混合 FOF 产品、浮动管理费率产品；渠道走向高质量发展，头部集中趋势强化 [41] 海外报告：三生制药（1530）《PD1*VEGF 双抗的全球之路》 - 上调公司目标价至 46.71 元，维持增持评级，预测 2025 - 2027E 营业收入和归母净利润 [44] - PD(L)1*VEGF 双抗有望覆盖 2000 亿美金市场，SSGJ - 707 有 BIC 潜力 [44][45] - 预计 707 中国和全球销售峰值可观，公司 2025 - 2027 年将上市 13 款新药资产，还有三抗双抗在剂量探索阶段 [46] 海外报告：周大福（1929）《同店持续改善，产品结构优化》 - 维持“增持”评级，预测 2026 - 2028 财年归母净利润，给予 2026 财年 18 倍 PE，目标价 16.02 港元 [47] - FY2026Q1 单季度零售值同比下降 1.9%，中国内地下降 3.3%，中国港澳地区及其他市场增长 7.8% [47] - 同店销售持续改善，高毛利的定价黄金占比提升；线上增长强劲，线下门店仍在调整 [48][50] 专题研究：《ETF 扩容能稳定提升信用债流动性吗》 - 美国债券 ETF 市场规模 2023 - 2024 年大幅放量，2025 年回落明显；规模放量与信用债 ETF 换手率无明显正相关性 [52] - ETF 扩容下成分券成交笔数显著增加，中长久期等成分券基准做市券交易所 - 银行间估值分化明显 [53] - 流动性溢价合理定价锚在 10BP 以内，部分成分券利差已超 15BP；交易所 - 银行间估值分化后，利差有望收窄 [53][54] - 建议关注市场情绪变化对流动性的影响 [56] 专题研究：《ETF 贡献规模，主动式拉升久期》 - 二季度债券型基金规模显著回升，主动纯债与指数基金贡献明显，固收 + 内部有分化 [57] - 二季度债券基金久期显著拉升，杠杆协同发力，业绩表现为中长债信用基金 > 中长债利率 > 短债信用 > 短债利率 [58] - 金融债获大幅增持，信用偏好移向高等级；绩优基金对久期与杠杆策略应用积极性显著提升 [59] 英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20250725》 - 包含 A - 股市场策略等最新报告，涉及中国招商蛇口等公司评级和行业更新报告 [62]

报告核心观点 经历三年的出清调整，投资者预期变动的主要矛盾从经济周期的波动转变为贴现率的变动，贴现率中无风险利率的降低带动增量资本入市，是2025年中国股市估值上修的关键动力之一；招商蛇口依托行业最低融资成本、审慎财务策略及前海稀缺土地资源，实现风险消化与现金流改善，通过聚焦高能级城市和多元化REITs平台扩容构筑业绩修复动能；中国聚变能源有限公司在沪成立，由中核集团、昆仑资本等七家股东方共同增资至150亿元，核聚变行业再添关键力量，建议重点关注核聚变产业链 [1][4]。 各报告要点总结 策略专题报告：《2025中国股市上升的关键动力：无风险利率下行》 - 中国股市估值逻辑转变，预期变动主要矛盾从经济周期波动变为贴现率下行，2025年无风险利率下降通道打开，A/H股整体估值将提高，投资者应战略看多中国 [1]。 - 他山之石显示，当利率下降到一定程度，高收益的无风险资产消失，投资人对固定收益产品兴趣下降，对股票和权益产品兴趣上升 [2]。 - 中国股市每一轮大行情几乎均伴随无风险利率下行，带动存款搬家与增量资本入市，眼下2024年末长债利率破2%，新一轮增量资本入市条件形成，ETF将成为承载工具 [3]。 公司深度报告：招商蛇口(001979)《穿越周期，价值跃迁》 - 给予“增持”评级，目标价14.89元，预测2025 - 2027年公司EPS分别为0.46/0.53/0.62元，公司综合融资成本降至2.99%，前海资源和REITs平台将催化价值重估 [6]。 - 公司采取审慎财务选择，提前计提风险，2023年后资产减值计提规模大幅缩减，为业绩释放提供安全垫 [7]。 - 公司聚焦高能级城市，86%土储集中在“强心30城”，90%投资额聚焦核心10城，前海两宗地可售货值约3342亿元，保障未来业绩 [8]。 - 公司非开发业务营收占比和绝对收入靠前，已搭建3种业态REITs平台，战略升级构建全新定位 [8]。 行业跟踪报告：核电设备《中国聚变能源有限公司在沪成立，核聚变行业再添关键力量》 - 维持“增持”评级，中国聚变能源有限公司成立标志核聚变行业再添关键力量，国内形成以其和聚变新能为核心的行业格局，建议关注上游设备环节和中核体系上市公司 [10]。 - 7月22日中国聚变能源有限公司挂牌成立，中核集团等七家股东方增资约114.92亿元，注册资本升至150亿元，公司将重点布局多项业务，建设技术研发和资本运作平台 [10][12]。 - 此前国内核聚变主力军为聚变新能，中国聚变公司成立推动产业化进程，国内行业迎来黄金发展时期 [13]。 海外策略研究：《从产能周期视角看“反内卷”》 - 截至25Q1，多数行业产能利用水平处在历史低位，仅家电、电子行业产能利用率在高位上行；多数行业扩产意愿处在历史低位，仅公用事业、煤炭、有色行业相对较强；多数一级行业扩产能力处在历史中高水平 [17]。 - 新兴行业产能出清信号是现金能力且扩产意愿降至低位，传统行业产能出清信号是现金能力改善 [18]。 - 新能源行业后续或延续产能利用率较低水平波折运行，传统行业中钢铁、煤炭等产能利用率接近19年低点，基础化工、钢铁已出现现金能力改善信号 [19]。 行业跟踪报告：机器人《字节推出GR - 3模型，泛化性显著提升》 - 字节跳动具身智能持续迭代发展，有望进行软硬件产品化，推荐产业链相关标的 [20]。 - 7月22日字节跳动发布通用机器人模型GR - 3，采用新的网络结构和训练数据，在泛化性和复杂任务执行能力上显著提升 [21]。 - 字节跳动同步推出通用双臂移动机器人ByteMini，具备多项创新特性，GR - 3在新物品操作成功率上较业内头部具身大模型π0高出17.8% [22][23]。 行业跟踪报告：半导体《AI发展潜力大，半导体自主可控是关键》 - 发展AI，半导体自主可控是关键，推荐中芯国际等相关标的 [25]。 - AI发展潜力巨大，将带来工业、信息、文艺复兴等革命，对行业、生活、科研、政府产生广泛影响 [26]。 - 美国推出《美国AI行动计划》，加强人工智能技术出口管制，建议制定半导体制造子系统的新出口管制 [26][27]。 行业跟踪报告：投资银行业与经纪业《变革期，FOF及浮动费率产品是亮点》 - 2025年6月新发基金规模环比高增，投资者风险偏好提升，混合型产品份额环比提升 [29][30]。 - 公募新规下，新发基金亮点在混合FOF产品、浮动管理费率产品，渠道走向高质量发展，推荐中信证券等券商 [31]。 国别研究：《沙特深度洞察：中东经济引擎，迎接转型红利——中东国别研究专题系列报告一》 - 报告聚焦沙特宏观经济发展、地缘政治及“2030愿景”下的产业结构转型，挖掘投资机会 [32]。 - 沙特经济活力提升，非油经济贡献稳步提升，由出口拉动向内需驱动转变，宏观经济指标改善，劳动力市场结构蕴含发展动能 [32]。 - 沙特在中东地区扮演经济引擎与稳固地区发展的双重角色，“2030愿景”推动下产业结构转型，吸引外商直接投资 [32][34][36]。 国别研究：《新一轮关税陆续落地——东南亚国别观察2025第3期》 - 除新加坡外，东南亚其他国家收到特朗普关税信函，越南关税调整幅度最大，柬埔寨仍面临36%高额关税 [37]。 - 印尼消费偏弱并降息，泰国通胀低迷，越南经济表现强劲，马来西亚经济表现平稳 [37]。 - 印尼、泰国、越南、马来西亚分别出台产业政策应对经济形势 [38]。 策略专题报告：《“反内卷”的国际经验》 - “反内卷”政策加码，推动行业格局重塑，政策本质是推动经济从低效率的无序扩张转向可持续的高质量增长 [39][40]。 - 美国从供给侧、需求侧和配套机制方面破解内卷困局，日本通过“抱团出海”与产业重构解决内卷问题，欧洲通过制度约束与限制进入治理“内卷式”竞争 [41][42][43]。 行业跟踪报告：机械制造业《核聚变产业集群发展，商业化发电前景广阔》 - 建议重点关注高温超导磁体、电源、检测系统等细分领域的相关标的 [44]。 - 7月22日中国聚变公司挂牌成立，多家单位增资，公司与多家单位签署合作协议，推动聚变产业链协同发展 [45]。 - 上海积极布局聚变产业集群，在产业政策、技术攻关、集群发展方面取得进展，全球核聚变产业发展火热，我国商业化路径日益清晰 [45][46][47]。 行业专题研究：通信设备及服务《基金持仓环比扭转向上，AI算力产业链继续前行》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐海外算力、国产算力相关标的 [49]。 - 行业处于低配，算力资本开支保持高增，国内AI产业发展迎来重要变化，2025年AI算力产业链将加速发展，通信行业相关产业链将受益 [50]。 - 25Q2通信行业持仓环比扭转向上，AI产业链为关注重点，新易盛、中际旭创、沪电股份位列通信板块基金持股市值前三名 [51]。 海外报告：三生制药(1530)《PD1*VEGF双抗的全球之路》 - 上调公司目标价至46.71元，维持增持评级，预测2025 - 2027E营业收入达191.78、118.95、140.51亿元，归母净利润为102.14、28.08、35.08亿元 [52]。 - PD(L)1*VEGF双抗有望覆盖2000亿美金市场，SSGJ - 707具有BIC潜力，预计中国销售峰值63 - 84亿元，全球销售峰值111 - 134亿美金 [52][55]。 - 三生制药预计2025 - 2027年上市13款新药资产，还有三款三抗双抗在剂量探索阶段 [56]。 海外报告：周大福(1929)《同店持续改善，产品结构优化》 - 维持“增持”评级，维持预测2026 - 2028财年归母净利润为87.98/95.80/104.31亿港元，给予2026财年18倍PE，目标价16.02港元 [57]。 - FY2026Q1单季度零售值同比下降1.9%，中国内地零售值同比下降3.3%，中国港澳地区及其他市场同比增长7.8% [57]。 - 同店销售持续改善，高毛利的定价黄金占比提升，线上增长强劲，线下门店仍在调整 [58][59]。 专题研究：《ETF贡献规模，主动式拉升久期》 - 二季度债券型基金规模显著回升，主动纯债与指数债基规模增长贡献明显，固收 + 内部出现分化 [61]。 - 二季度债券基金久期显著拉升，杠杆率有所抬升，业绩方面中长债信用基金 > 中长债利率 > 短债信用 > 短债利率 [63]。 - 二季度金融债获大幅增持，信用偏好移向高等级，绩优基金对久期与杠杆策略应用的积极性显著提升 [64]。 产业观察：《工信部提出加快清洁氢在四大行业应用》 - 工信部把清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业应用作为重点 [65]。 - 山东省推进“风光氢氨醇”一体化开发利用，贵州六盘水六枝特区大力发展氢能产业，比利时考克利尔氢能收购法国McPhy关键资产 [65]。

公司基本情况 - 北京燕东微电子股份有限公司前身为北京燕东微电子有限公司，由北京电子控股有限责任公司等共同出资成立，于2021年3月26日更名 [4] - 公司于2022年12月16日在上海证券交易所上市，统一社会信用代码为91110000101125734D [4] - 公司注册地址为北京市朝阳区东直门外西八间房，总部地址为北京市经济技术开发区经海四路51号 [4] - 公司实际控制人为北京电子控股有限责任公司 [4] 增资情况 - 公司原注册资本为人民币1,202,894,111.00元，实收资本为人民币1,202,894,111.00元 [1] - 根据董事会决议和证监会批复，公司向特定对象发行人民币普通股股票225,083,986股，每股面值1.00元 [1][4] - 本次增资后，公司注册资本变更为人民币1,427,978,097.00元，实收资本为人民币1,427,978,097.00元 [1][2] 募集资金情况 - 本次发行募集资金总额为人民币4,019,999,989.96元，扣除发行费用（不含税）人民币14,922,641.50元 [1][5] - 实际募集资金净额为人民币4,005,077,348.46元，其中新增注册资本人民币225,083,986.00元 [5][6] - 余额人民币3,779,993,362.46元转入资本公积 [1][6] - 发行费用明细：保荐及承销费用13,867,924.53元，审计及验资费用471,698.10元，律师费用396,226.41元，材料制作费186,792.46元 [6] 股东结构变化 - 增资前境内法人持股613,852,300.00元（51.03%），增资后增至838,936,286.00元（58.75%） [2] - 增资前有限售条件流通股合计617,642,300.00元（51.35%），增资后增至842,726,286.00元（59.02%） [2] - 增资前无限售条件流通股585,251,811.00元（48.65%），增资后占比降至40.98% [2] 资金到账情况 - 募集资金扣除保荐承销费后余额4,006,132,065.43元，已由主承销商中信建投证券股份有限公司汇入公司上海银行账户 [6]

外资公募二季度持仓策略 - 外资公募机构在二季度延续"科技+医药"核心配置 同时增加高股息资产持仓 形成"进攻+防御"均衡布局 [1] - 贝莱德先进制造一年持有混合基金新进增持新易盛和中芯国际 持仓占比分别为8.49%和5.83% [2] - 富达传承6个月股票基金前十大重仓股中 臻镭科技和纳睿雷达两只人工智能相关个股合计占比达15.25% [2] - 摩根基金旗下3只产品新进增持三生制药 合计市值达1.58亿元 [2] - 摩根远见两年持有期混合基金增加海外算力和创新药头寸配置 取得较好投资收益 [3] 防御性资产配置 - 多家外资公募机构增持银行股 路博迈护航一年持有债券新进增持建设银行、农业银行、工商银行并列为前三大重仓股 [3] - 富达悦享红利优选混合基金主要投资于股息率高、盈利与分红能力稳定的高质量上市公司 [3] - 银行股稳定的现金流和较高股息收益率成为公募管理人防御性配置选择 [3] 未来投资布局方向 - 外资公募看好中国经济持续增长和产业结构优化 预计高端制造、新能源、消费等领域将涌现更多投资机会 [4] - 富达国际认为亚洲和中国企业估值更具吸引力 [4] - 摩根时代睿选股票基金看好中国经济转型成效 预计消费和服务业在GDP中占比将持续提升 [4] - 高质量分红公司在经济转型背景下将展现跨周期风险收益优势 [4]

米兰上市的意法半导体股票开跌11.1% ...

财务表现 - 二季度运营利润9.21万亿韩元，超出分析师预期的8.93万亿韩元 [1][3] - 二季度销售22.23万亿韩元，超出分析师预期的20.48万亿韩元 [2] 行业需求展望 - 下半年需求急剧修正的可能性偏低 [4] - 预计2025年资本开支将在原计划基础上增长 [5] 产品供需预测 - 三季度DRAM B/G季环比增幅预计处于0%-10%区间的中下端 [6] - 三季度NAND B/G季环比增幅预计有限 [7]

SK海力士第二季度收入22.2万亿韩元，市场预期为20.6万亿韩元。 ...

台湾大罢免事件分析 事件背景 - 7月26日将举行台湾大罢免投票，共有24名蓝营"立委"被列入罢免名单，罢免成立的条件包括同意票数多于不同意票数且超过选区投票人数的25% [2] - 蓝绿两大阵营在投票前夕展开激烈竞争，各自动员支持力量 [3] 蓝营策略 - 采用"空战"与"陆战"双线作战模式 - "空战"由不分区"立委"和国民党中央主导，重点攻击民进党在台南地区的救灾不力问题，并通过网络、电视广告呼吁支持者投票反对罢免 [4] - "陆战"由面临罢免的蓝营"立委"在各自选区展开，徐巧芯、王鸿薇、叶元之等关键人物进行高强度扫街拜票，并获得台北市长蒋万安、台湾"立法院院长"韩国瑜等高层助阵 [4] - 蓝营媒体在支持被罢免"立委"的同时，也关注美国关税战对台湾经济的潜在威胁 [7] 绿营策略 - 初期由侧翼团体以公民罢免名义发起，民进党在幕后支持，后期民进党与第二军团会师，在全台范围内进行扫街、站街、聚会等拉票活动 [5] - 绿营媒体《自由时报》连续三天发表社论为大罢免造势，标题包括"厘清对大罢免的三大误解"、"力抗外敌，罢除内贼"、"珍惜同样的神圣一票" [6] 经济背景与蓝营警告 - 蓝营媒体《中国时报》关注美国《贸易扩展法》第232条款对台湾经济的威胁，该条款允许美国总统基于"国家安全"对进口产品加征关税，可能波及台湾半导体产业 [8] - 社论警告称，美国若对台湾半导体产品加征高关税，可能导致产业链外移，扼杀台湾经济命脉 [8] - 评论指出，美国前总统特朗普的言论暗示台湾高科技产品可能被纳入"国安敏感"名单，面临无预警课税风险 [8] 当前局势 - 民进党当局当前聚焦于罢免蓝营"立委"，暂时无暇回应蓝营关于经济危机的警告 [9] - 事件结果尚待观察，蓝绿阵营的动员与策略将直接影响罢免投票结果 [10]