美股市场风险预警 - 多家华尔街机构发出美股回调警告 瑞银罕见采取"坚定看空"立场 对美国经济、美元和美股同时发出警示 [2][3] - 标普500指数和纳指再创新高 但英伟达等大型科技股走弱 小盘股集体上涨 [2] - 德意志银行警告关税和移民政策将推高通胀并削弱经济增长 美联储降息空间有限 [2][10] 瑞银看空观点 - 预测美国GDP增速将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9% 远低于市场预期的1% [4] - 预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 [4] - 美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达GDP的-88% 对美元保持看空 [4] - 设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 [4] Stifel分析师观点 - 预计美国经济将出现"温和滞胀" 标普500指数到2025年底最多下跌14% 年底目标5500点 [6] - 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 4月份股市关税恐慌可能重现 [6] - 美联储降息对高估值的美股提振作用有限 [6] 散户交易风险 - 散户期权交易占比达20% 超过2021年"模因股狂热"峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中占比飙升至36% 创1950年代以来新高 [7] - 美国散户交易量占美股总交易量五分之一 是2010年的两倍 [7] 德意志银行做空美债建议 - 关税政策可能使核心CPI通胀同比上升约0.5个百分点 [10] - 移民政策收紧将导致非农就业增长降至5万-10万人区间 [11] - 建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% [11]

华尔街机构反复调整对美股的预测 当大多华尔街预测者在4月的恐慌性抛售中转向悲观时，摩根士丹利的Michael Wilson和前富国证券策略 师Christopher Harvey却逆势坚守看涨立场。如今，市场证明他们是对的。 自4月抛售潮以来，美国股市几乎无视美国总统唐纳德.特朗普的贸易战所带来的经济风险，反而一路攀 升至历史新高。这一涨势得益于对人工智能技术进步的押注以及低于预期的关税税率。最新一轮上涨的 动力源于一份通胀报告，该报告巩固了美联储将于下个月恢复降息的预期。 标普500指数从4月份的低点上涨了30%，这迫使4月份放弃看涨观点的卖方策略师再次转变立场，上调 预测以跟上很少有人预见到的迅猛涨势。 Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示："当市场消息转为负面时，人们很容易退缩，但这往 往是纪律最为重要的时候。优秀的策略制定者会相信自己的方法，而非市场的变化无常。而现在，对于 那些没有退缩的人来说，这种纪律显得非常明智。" 与此同时，Wilson将自己的乐观情绪归因于摩根士丹利的一项情绪指标，该指标在4月7日显示出"明显 抛售"的现象，此外，每股收益修正广度大幅回 ...

投行行业概况 - 投行工作压力大、强度高，需要法律、财务、业务全方位能力，新人缺乏指导易陷入基础工作多年[1] - 行业部门划分、监管法规体系、职业技能、项目分类、人员来源及转型趋势等是入职前需掌握的基本事项[5] 投行成长学习包内容 - 包含312页《投行成长笔记》、线上课程《如何评估企业上市可行性》及定制笔记本[3][42] - 《投行成长笔记》涵盖职业规划、行业情况、行研、尽调、财务、估值、承揽等核心技能，并聚焦IPO审核重点[3] 投行核心技能框架 行业研究 - 量化思维、宏观数据、行业分工、尽调准则、财务指标分析及招股书阅读技巧是关键[8] - 招股书核心内容：概览（企业优势）、风险揭示（国内外差异）、业务与技术（行业信息）、管理层财务分析[10] - 餐饮、白酒、医药、汽车、房地产五大行业经营模式及财务指标被系统梳理[11] 承揽业务 - 资深保代分享17年经验：资本市场概况、渠道搭建（10类渠道三维度评估）、企业走访准备及协议签署要点[15][19] 尽职调查 - 信息收集、核查、分析全流程详解，12个操作环节技巧（如尽调清单用语精准、报告不拘泥模板）[24][25][26] 财务分析 - 三表勾稽关系、关键指标解读及底层逻辑，含17页东阿阿胶五年财务案例深度分析[26][28] 企业估值 - 相对估值法、绝对估值法、初创企业估值法（博克斯法：按创意/团队等无形资产分项估值）及应用场景[28][29] - 企业提升估值六路径：财务数据真实性、收入成本匹配度、业务流程财务梳理、行业政策利用等[30] IPO专项内容 审核关注重点 - 财务规范、股权问题、同业竞争、关联交易、土地房产是五大高频监管关注点[32][35] - 存在实质上市障碍的企业需提前识别并放弃[32] 企业部门协作 - 财务、销售、采购等九大部门需配合规范制度、应对问询，重点部门需优化架构及职责[35][36][38][40] 学习材料特点 - 内容占比：行研/承揽/尽调/财务/估值五章节占全书62%（每章约40页）[8] - 实操性强：案例丰富，经验来自投行保代及企业高管，语言通俗易懂[40]

新华财经华盛顿8月13日电美国高盛集团日前发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本 中越来越大的份额。美国总统特朗普12日针对这一观点发文表示，高盛经济学家"应该换人"，集团首席 执行官应该改行做"打碟师（DJ）"。 高盛10日发布的最新报告认为，截至6月美国消费者已承担22%的关税成本。随着越来越多企业转嫁关 税成本，预计到今年10月，美国消费者承担的比例将达到67%。 特朗普12日在社交媒体平台"真实社交"上发文批评高盛首席执行官戴维·所罗门及其经济研究团队，称 其对关税的相关预测"错了"。"大多数情况下，承担这些关税（成本）的根本不是消费者，主要是公司 和政府，其中许多是外国（公司和政府）。" 特朗普在帖文中不点名批评牵头完成上述研究报告的高盛首席经济学家扬·哈丘斯，呼吁高盛"找一个新 的经济学家"，并揶揄曾兼职DJ的所罗门，称"他应该专注于做一个DJ，而不是去经营一家重要金融机 构"。 特朗普近期频繁与经济学界围绕就业、通胀和关税相关数据及研判发生冲突。本月初，特朗普因劳工统 计局最新发布的就业数据显著弱于市场预期而解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗。 《华尔街日报》注意到，被特朗普针对的哈 ...

特朗普近期频繁与经济学界围绕就业、通胀和关税相关数据及研判发生冲突。本月初，特朗普因劳工统 计局最新发布的就业数据显著弱于市场预期而解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗。 《华尔街日报》注意到，被特朗普针对的哈丘斯曾因2008年准确预测次级抵押贷款违约潮可能导致严重 经济衰退而闻名。他关于美国当前关税政策将削弱就业和经济增长前景、推高通胀的观点得到众多经济 学家认同。 另据《财富》杂志援引世界大型企业联合会最新报告，针对第三季度美国企业负责人的信心调查显示， 64%的企业首席执行官确信关税带来的价格上涨将会转嫁给消费者。 新华社华盛顿8月13日电 美国高盛集团日前发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本 中越来越大的份额。美国总统特朗普12日针对这一观点发文表示，高盛经济学家"应该换人"，集团首席 执行官应该改行做"打碟师（DJ）"。 高盛10日发布的最新报告认为，截至6月美国消费者已承担22%的关税成本。随着越来越多企业转嫁关 税成本，预计到今年10月，美国消费者承担的比例将达到67%。 特朗普12日在社交媒体平台"真实社交"上发文批评高盛首席执行官戴维·所罗门及其经济研究团队，称 其对关税的相关预 ...

美联储降息预期 - 贝莱德预计美联储将在9月启动降息，甚至存在降息50个基点的合理依据，7月通胀数据公布后，互换合约交易员将9月降息概率推高至90%，交易员追加约200万美元权利金押注超预期降息 [1] - 野村证券预测美联储或在9月首次降息25个基点，随后于12月和次年3月各降息25个基点，与市场预期中值存在分歧 [2] - 华泰证券维持美联储9月首次降息、年内降息2次的判断，认为关税传导温和且企业需求偏弱制约通胀上行 [5] - 中信证券预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps，因服务通胀前景稳定且劳动力需求放缓 [7] 美联储人事变动 - 巴克莱指出特朗普提名的美联储新理事斯蒂芬·米兰可能成为下一任美联储主席的黑马人选，因其深得特朗普信任并拥有货币政策发言权 [1] 美元与通胀动态 - 荷兰国际集团认为即使美国通胀数据超预期，美元涨幅也将短暂，因劳动力市场数据更具影响力，7月核心通胀率预计环比上升0.4% [3] - 中金公司指出美国7月核心CPI同比反弹至3.1%，高于预期，可能加剧美联储内部分歧，通胀呈现商品温和、服务反弹特征 [4][5] 欧元汇率风险 - 荷兰国际集团分析若美俄峰会未取得进展，欧元可能跌破1.1500，当前新闻头条已对欧元造成轻微影响 [3] 大模型与算力需求 - 中金公司预测全球领先水平大模型将进入密集发布期，GPT-5问世或推动算力需求提升，重申看好算力产业链 [5] A股市场动态 - 中信建投指出A股两融余额突破2万亿元，规模占比仅为2015年峰值一半，资金面活跃且健康，金融地产ETF净流入28.4亿元 [6] 出口与贸易趋势 - 中信证券预计下半年中国出口有望实现2.5%正增长，企业出海加速、技术进步和贸易多元化布局形成3-5个百分点的出口拉动中枢 [8] 港股市场展望 - 中信证券认为8月港股行情将转向业绩驱动与政策验证共振阶段，业绩超预期个股及"反内卷"政策边际变化成为核心变量 [8]

美联储降息预期升温 - 美联储9月降息预期大幅升温，市场悬念从"是否降息"变为"降息多少" [1][2] - 7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅维持在2.7%，低于预期的2.8% [2] - CME"美联储观察"显示，9月降息25基点的概率高达93.4% [5] 投行降息预期调整 - 野村证券预计美联储9月降息25基点，并将美国7月核心PCE预期从0.325%下调至0.243% [2][4] - 野村证券预计2025年12月和2026年3月各降息25基点 [3] - 摩根大通预测美联储9月降息25基点 [7] - 汇丰预计美联储将在2025年9月、12月及2026年3月各降息25基点，全年累计75基点 [8] 降息幅度分歧 - 高盛认为市场低估了美联储9月降息50基点的可能性 [6] - 花旗认为若经济数据恶化，美联储可能降息50基点 [6] - 野村证券认为降息50基点可能性不大，因劳动力市场压力迹象不明显 [3]

华兴资本创始人包凡动态 - 华兴资本创始人包凡于2023年2月26日失联，3月2日公告确认其配合机关调查，两年半后于2024年8月8日传出恢复自由的消息 [3][5] - 包凡失联期间公司启动"去包凡化"进程，妻子许彦清接任董事会主席并持有48.71%股份权益，同时董监高团队完成大规模调整 [23][24][28] - 包凡回归后公司公告明确其不再参与日常管理，由执行委员会负责集团战略推进 [3] 市场反应与股价表现 - 包凡回归消息刺激华兴资本股价单日暴涨16.84%至6.87港元/股，盘中触及7.15港元创年内新高，市值达39.39亿港元 [5][33] 调查事件关联方 - 调查原因或涉及前总裁丛林在工银租赁期间的船舶融资租赁违规操作，丛林2016年与包凡产生业务交集，涉及2亿美元贷款 [10] - 工银租赁2022年以来已有3名高管被查，包括原董事长蒋玉林、航运金融事业部杨长昆及副总裁纪福星 [10][11] 华兴资本发展历程 - 公司2005年创立，2018年港股上市，主导过滴滴快的、美团点评等互联网重大并购案，被誉为"并购之王" [14][17] - 上市后投资方向从互联网转向医疗科技、新能源领域，参与知乎、粉笔等企业投资 [19] - 2024年仍活跃于投行领域，担任奥创光年1500万美元A+轮融资独家财务顾问，并参与速腾聚创港股上市 [20][21] 核心管理团队构成 - 现任CEO王力行系17年华兴老将，主导过美团收购摩拜、京东健康IPO等重大项目 [28][29][31] - 华兴证券总经理马刚拥有30年券商经验，历任国泰君安网络金融部总经理等职 [33] - 董监高团队保持与华兴资本的紧密关联，多名成员具有双重任职背景 [28][33] 行业地位与投资业绩 - 中国互联网70%以上融资并购IPO与华兴相关，曾获红杉资本、刘强东等战略投资 [15][18] - 2017年收入2.12亿美元，净利润5810万美元，2018年一季度收入9292万美元，净利润3567万美元 [18] - 早期投资贝壳B轮13.24亿元、C轮6.26亿元，并布局京东科技、理想汽车等明星项目 [17][18]

美国通胀与货币政策 - 美国7月CPI环比上涨0.2%符合预期，较6月的0.3%略有放缓，同比上涨2.7%低于预期的2.8%且与6月持平 [2] - 疲软的就业数据和稳定的通胀使市场预计美联储9月降息概率高达95% [4] - 美联储货币政策以"稳物价"和"促就业"为目标，通胀持续下降是市场押注降息的关键条件 [4] 关税政策对通胀的影响 - 美国对69个国家和地区征收10%至41%不等的关税，并对转运加征40%的转运税 [5] - 截至6月，美国企业承担64%的关税成本，消费者承担22%，外国出口商承担14% [6] - 高盛预计到10月消费者承担的关税成本份额将从22%激增至67%，企业份额从64%骤降至8% [6] 通胀前景与政策挑战 - 关税效应已推高核心PCE物价水平0.2%，预计7月再推高0.16%，8月至12月额外增加0.5% [6] - 若剔除关税影响后的潜在通胀趋势为2.4%，12月核心PCE同比通胀率可能达3.2% [6] - 持续升级的关税政策可能推高消费品价格，增加通胀回升风险，给货币政策带来不确定性 [7]

【文/观察者网 阮佳琪】 据《今日匈牙利》（Hungary Today）等匈媒12日报道，在美俄元首阿拉斯加峰会举行前，美国总统特 朗普"自爆"，他曾向匈牙利总理欧尔班征求意见。 当地时间8月11日举行的白宫新闻发布会上，在被问到如果峰会进展顺利，美俄是否有望恢复正常贸易 往来时，特朗普给出了肯定答复，但前提是俄罗斯能够从"战争转向商业发展"。 随后他提起，自己曾向一个"非常非常聪明"的人士询问有关俄乌冲突的问题。此人正是匈总理欧尔班。 同为右翼阵营，两人私交甚笃。 特朗普说，欧尔班身处冲突地区，同时对俄乌两国都足够了解。他回忆道，在听到自己提问"乌克兰能 否打败俄罗斯"的问题后，"他（欧尔班）看着我，那表情就像在说，'这是个多么愚蠢的问题'。" 据特朗普所说，这位匈牙利总理随后将俄罗斯的军事经验与中国的贸易实力相类比。其引述欧尔班的话 称，"他说，'俄罗斯通过战争赢得其国家生存所需的一切……中国在贸易上击败你，俄罗斯则通过战争 击败你'。"（China beats you with trade． Russia beats you with war．） 特朗普故作豁达道，欧尔班发表了一番"有意思的"见解。但这 ...