财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入为人民币699.6百万元 同比增加8.2% [1] - 毛利率为41.2% 较2024年同期42.8%下降1.6个百分点 [1] - 期内盈利为人民币45.7百万元 较2024年同期16.5百万元增加人民币29.3百万元 [1] 收入驱动因素 - 收入增长主要由于随用随还办公IT综合解决方案收入增加 [1]

市场表现与情绪 - 两市成交额突破3万亿 创年内新高[2] - 沪指站上3800点 A股总市值突破百万亿[2] - 投资者数量从1亿增长至2.4亿 增幅达140%[2][6] 投资者行为演变 - 投资逻辑从炒作"内部消息"转向理性价值投资[2][3] - 投资偏好从传统行业转向新兴成长行业[2][4] - 个人投资者形成分散投资与红利股+成长股组合策略[3] 行业轮动与热点变化 - 2015年热门行业为证券/房地产开发/化学制品等传统领域[4] - 2025年热门行业转为半导体/软件开发/通信设备等新兴领域[4] - 注册制改革导致"壳资源"价值削减 科技创新行业崛起[4] 投资者结构变化 - 专业机构投资者持股占比从14.26%提升至18.46%[6] - 个人投资者持股占比从29.82%提升至31.24%[6] - 外资持股从0.65万亿(占比1.66%)增长至2.97万亿(占比3.76%)[6][7] 机构投资者细分 - 公募基金持股占比7.44% 较2016年提升3.64个百分点[6] - 私募基金持股占比2.36% 较2016年提升1.16个百分点[6] - 养老金持股占比1.80% 较2016年提升0.6个百分点[6] 市场机制影响 - 机构投资者交易趋同性影响市场波动[7] - 个人与机构投资者收益率差距持续扩大[7] - 信息透明度提升与投资者教育完善推动市场成熟[5]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 创业板指盘中上涨1.51% [1] - 小金属 贵金属 风电设备 有色金属等板块涨幅居前 [1] - 创业板软件ETF华夏（159256）持仓股慧博云通涨幅超9% 润和软件 润泽科技 指南针 同花顺等均上涨 [1] 游戏行业数据 - 2025年1-6月自研游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元 同比增长19.29% [1] - 自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元 同比增长11.07% [1] - 收入增长主要得益于热门长青产品和新作的出色表现 以及长线产品收益与2024年上市新品收入 [1] 行业分析观点 - AI驱动游戏板块2023年整体估值达30倍 [1] - 2024年行业由EPS上修+高景气度+格局改善驱动 [1] - 龙头和中型公司同步向好 市场持续扩张 [1] - 中报后估值切换至明年 游戏行业持续性良好 [1] 指数产品特征 - 创业板软件ETF华夏（159256）跟踪创业软件指数（399264） [1] - 指数聚焦创业板AI软件类50只个股 深度布局AI+应用端 [1] - 覆盖金融科技 AI Agent AI游戏等领域 [1] - 软件开发+IT服务行业占比达70% [1] - 权重股包括同花顺 润和软件 软通动力 指南针等知名软件企业 [1] 相关金融产品 - 创业板软件ETF华夏（159256） [2] - 创业板200ETF华夏（159573） [2] - 人工智能AIETF（515070） [2]

社交媒体现象 - 社交媒体兴起"无害炫富"趋势 展示优渥生活内容获得广泛羡慕而非反感 [1] - TikTok创作者Rebecca Ma通过奢侈品穿搭和豪宅日常内容 8个月内获得400万粉丝增长 [1] - 内容呈现方式采用轻描淡写语气和谦虚态度 使奢华生活展示更具亲和力 [2] 内容创作策略 - 初期以宠物内容切入 后期转型为奢侈品生活分享 完成个人IP精准定位 [2][4] - 采用"平静富人气质"叙事风格 将豪宅作为生活背景而非炫富道具 [4][12] - 隐藏价格标签强调使用体验 通过"生活流"叙事消解距离感 [12][13] 家族企业背景 - 父母1994年创立柯莱特信息系统公司 采用境外注册境内运营架构 [5][6] - 公司主要为中国金融机构提供高端IT服务 91%收入来自中国市场 [6] - 2010年在纽交所上市 成为中国IT服务行业在美上市最大IPO [6] 行业环境变化 - 2010年后中国IT行业人力成本年增15%-20% 公司毛利率从38%降至22% [7] - 业务模式依赖外包订单 技术服务占比超80% 未能布局云计算自主产品 [7] - 2012年中概股信任危机导致股价较发行价暴跌75% [7] 资本运作与转型 - 2014年以每股ADS 2.05美元价格私有化 总估值9820万美元 [7] - 私有化后家族通过信托基金布局房地产和股权资产 [9] - 加州三处房产估值总和约5969.6万美元 阿瑟顿房产增值近一倍 [9] 二代创业尝试 - 2015年创立StudiPal教育平台 采用C2C匹配模式覆盖十余万用户 [11] - 平台后期被教育科技公司收购 交易价格20万美元 [11] - 2018年参与研发钙钛矿太阳能充电伞 光电转换效率达18.7% [12] 商业价值变现 - 签约联合人才经纪公司 收到上百个品牌合作请求 [16] - 目前仍选择保留金融领域工作 对商务合作保持谨慎态度 [16] - 内容创作融合家族资本与个人叙事能力 形成独特流量变现路径 [13][14]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 东南亚区域高速增长及利润率回升推动1H25业绩超预期 [5] - 企业系统及云计算业务贡献度提升带动盈利改善 [7] - AI+云计算业务有望成为第二增长曲线 [7] - 公司兼具高分红及出海概念 IT分销受益AI浪潮及企业数字化转型 [7] 财务表现 - 1H25营业收入45515亿港元 同比增长135% [7] - 1H25归母净利润610亿港元 同比增长347% [7] - 1H25整体毛利率提升033个百分点至475% [7] - 2025E归母净利润预测上调至1215亿港元 同比增长155% [7] - 2026E归母净利润预测1367亿港元 同比增长124% [7] - 2027E归母净利润预测1497亿港元 同比增长96% [7] 业务结构分析 - 消费电子业务收入17191亿港元 同比增长75% 占比38% [7] - 企业系统业务收入25704亿港元 同比增长141% 占比56% [7] - 云计算业务收入2620亿港元 同比增长679% 占比6% [7] - 北亚市场收入28780亿港元 同比增长89% [7] - 东南亚市场收入16735亿港元 同比增长225% 占比37% [7] 区域市场表现 - 泰国区域收入同比增长504% [7] - 菲律宾区域收入同比增长454% [7] - 马来西亚区域收入同比增长313% [7] - 印尼区域收入同比增长299% [7] - 东南亚国产品牌营业额同比增长35% [7] - 华为业务同比增长46% [7] 云计算与AI业务 - 阿里云业务同比增长156% [7] - 华为云业务同比增长29% [7] - 亚马逊云科技业务同比增长293% [7] - 佳杰云星业务同比增长63% [7] - 参与7个国家级智算中心建设 包括鹏城云脑算力调度等项目 [7] 财务预测 - 2025E营业收入96419亿港元 同比增长82% [6] - 2026E营业收入106109亿港元 同比增长100% [6] - 2027E营业收入115818亿港元 同比增长92% [6] - 2025E每股收益085港元 [6] - 2026E每股收益095港元 [6] - 2027E每股收益104港元 [6] - 2025E净资产收益率1289% [8] - 2026E净资产收益率1324% [8] - 2027E净资产收益率1326% [8] 估值指标 - 当前收盘价1147港元 [3] - 总市值16411亿港元 [3] - 2025E市盈率1356倍 [6] - 2026E市盈率1207倍 [6] - 2027E市盈率1101倍 [6] - 资产负债率7629% [3]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.88万户 较3月31日增加653户 增幅3.59% [1] - 户均持股数量由上期6602股减少至6373股 户均持股市值为27.9万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数增加653户 增幅3.59% [1][2] 行业对比情况 - IT服务行业平均股东户数为6.17万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - IT服务行业户均持股市值为16.73万元 公司户均持股市值27.9万元高于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅12.42% [1][2] - 同期主力资金净流出2.96亿元 游资资金净流出5611.38万元 散户资金净流入3.52亿元 [2] - 近3个月融资净流入1.14亿元 融券净流入0.0元 [2] 历史数据对比 - 2025年3月31日股东户数18176户 较上期增加3097户 增幅20.54% 户均持股市值25.84万元 [2] - 2024年12月31日股东户数15079户 较上期减少1325户 降幅8.08% 户均持股市值30.68万元 [2] - 2024年9月30日股东户数16404户 较上期减少1266户 降幅7.16% 户均持股市值28.97万元 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为18.67万户，较3月31日减少3.39万户，减幅达15.38% [1] - 户均持股数量由4657.0股增至5503.0股，户均持股市值为5.24万元 [1] - 股东户数减少期间对应股价区间跌幅为15.89% [1] 行业对比情况 - IT服务行业平均股东户数为6.17万户，公司股东户数显著高于行业平均水平 [1] - 行业户均持股市值为16.73万元，公司户均持股市值5.24万元低于行业水平 [1] 资金流向表现 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流出17.74亿元，游资资金净流出4.01亿元 [2] - 同期散户资金净流入21.75亿元 [2] - 近3个月融资净流入2.37亿元，融券净流出27.53万元 [2] 历史股东数据趋势 - 2025年3月31日股东户数22.07万户，较2024年末12.63万户增长74.71% [2] - 2024年9月30日至12月31日股东户数从9.17万户增至12.63万户，增幅37.72% [2] - 户均持股数从2024年9月的1.12万股降至2025年6月的5503股 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.78亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润2207.75万元 [1] 业务发展 - 新增客户150余家 [1] - 数据库运维平台深度融合AI技术 实现告警分析、巡检剖析、SQL优化及TOPSQL分析等多场景智能化应用 [1] - 平台纳管能力全面覆盖开源数据库生态 取得与GaussDB、GoldenDB、Gbase、Tidb数据库 openEuler操作系统 海光CPU兼容性认证 [1] 人才建设 - 报告期内新增200余件信创领域主流厂商专业认证证书 [2] - 通过"培训-认证-实践"闭环机制提升信创技术实力 [2] 市场拓展 - 在金融行业积累先进经验后推广至其他行业领域 实现跨行业服务创新 [1] - 凭借先发信创技术优势和全方位保障能力拓展信创产品运维市场 [1]

板块整体表现 - IT服务板块较上一交易日上涨3.08% [1] - 上证指数报收3825.76点，上涨1.45%；深证成指报收12166.06点，上涨2.07% [1] 领涨个股表现 - 云天励飞（688343）收盘价79.09元，涨幅20.00%，成交量23.94万手，成交额18.15亿元 [1] - 品高股份（688227）收盘价39.43元，涨幅19.99%，成交量10.53万手，成交额3.93亿元 [1] - 浙大网新（600797）收盘价11.95元，涨幅10.04%，成交量181.25万手，成交额20.58亿元 [1] - 税友股份（603171）收盘价60.01元，涨幅10.01%，成交量6.98万手，成交额2666万元 [1] - 佳都科技（600728）收盘价6.82元，涨幅10.00%，成交量54.30万手，成交额3.70亿元 [1] 跟涨个股表现 - 首都在线（300846）收盘价23.98元，涨幅9.00%，成交量135.63万手，成交额31.81亿元 [1] - 光云科技（688365）收盘价17.80元，涨幅7.75%，成交量22.53万手，成交额3.906亿元 [1] - 航天宏图（688066）收盘价26.65元，涨幅7.24%，成交量27.25万手，成交额7.02亿元 [1] - 中科金财（002657）收盘价47.17元，涨幅6.96%，成交量92.52万手，成交额43.26亿元 [1] - 汉鑫科技（837092）收盘价50.52元，涨幅6.90%，成交量5.27万手，成交额2.60亿元 [1] 下跌个股表现 - 国源科技（835184）收盘价27.58元，跌幅2.58%，成交量13.73万手，成交额3.84亿元 [2] - 志晟信息（832171）收盘价30.72元，跌幅2.48%，成交量7.25万手，成交额2.24亿元 [2] - 千方科技（002373）收盘价11.72元，跌幅2.41%，成交量169.87万手，成交额8.16亿元 [2] - 立方控股（833030）收盘价31.88元，跌幅1.91%，成交量4.10万手，成交额1.32亿元 [2] - 海峡创新（300300）收盘价5.80元，跌幅1.86%，成交量40.11万手，成交额2.33亿元 [2] 资金流向 - IT服务板块主力资金净流入32.92亿元 [2] - 游资资金净流出16.09亿元 [2] - 散户资金净流出16.83亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨 上证指数报3825.76点涨1.45% 深证成指报12166.06点涨2.07% 创业板指报2682.55点涨3.36% [1] - 两市成交额合计25467.82亿元 其中沪市成交10950.91亿元 深市成交14516.18亿元 [1] 领涨行业板块 - 半导体板块以4.43%涨幅领涨 总成交额2396.20亿元 净资金流入243.06亿元 [2] - 教育板块涨2.93% 成交额67.82亿元 净流入11.68亿元 [2] - 证券板块涨2.87% 成交额1038.30亿元 净流入176.45亿元 [2] - 电子化学品板块涨2.48% 成交额252.03亿元 软件开发板块涨2.46% 成交额1383.32亿元 [2] 下跌行业板块 - 燃气板块跌幅最大达0.87% 成交额33.49亿元 净流出3.63亿元 [2] - 厨卫电器板块跌0.84% 成交额14.76亿元 净流出1.86亿元 [2] - 农产品加工板块跌0.78% 成交额73.65亿元 净流出4.66亿元 [2] - 银行板块跌0.70% 成交额364.07亿元 净流出30.18亿元 [2]