广交会概况 - 第138届广交会展览空间达155万平方米，设有7.46万个展位，吸引3.2万家企业及来自217个国家和地区的采购商 [1] - 开幕伊始现场即现超高人流量，各种肤色的采购商汹涌而至 [1] 中国制造商战略转型 - 参展商通过海外设厂、品牌输出、高端新品引领市场需求等方式，在欧美传统市场及新兴市场展现出更自信坚定的步伐 [1] - 宁波大叶园林设备股份有限公司完成从贴牌生产到品牌出海、从中国制造到北美制造、从跟跑市场到定义市场的蜕变，其98%业务出口，北美和欧洲市场各占四成业务量 [1] - 新宝股份公司正由“小家电制造龙头”向“成为全球知名电器企业”升级，产品品类向电器制造领域“价值高地”进军 [2] 市场表现与产品趋势 - 广交会首日采购商对智能化产品询盘特别活跃，中国制造商在该领域已处于有能力定义市场的全球引领地位 [1] - 新宝股份在滴漏咖啡品类占据中国出口四成份额，今年上半年总体海外市场营收超60.7亿元人民币，同比增长2.49%，并在中东、非洲、拉美等新兴市场取得可观增长 [2] 产能与研发布局 - 新宝股份对外加大、加快印尼等海外产能布局建设，对内在深圳等地设立研究院以支持其战略升级 [2]

公司营销策略 - 公司表示将根据营销策略参与各平台“双十一”电商活动 [2]

公司研发战略 - 公司紧跟市场发展趋势和客户需求变化以保持技术和产品竞争力 [1] - 技术研发方向符合市场及行业发展方向以保持技术竞争优势 [1] - 公司坚持对技术和产品进行研发投入 [1] 研发组织架构 - 公司设立了清洁健康、水健康和生活健康三大研发中心 [1] - 清洁研发中心专注于清洁电器品类 [1] - 生活研发中心专注于个护和运动健康品类 [1] - 水健康研发中心专注于净水品类 [1] 研发中心职能 - 各研发中心专注于各自领域的需求调研和市场分析 [1] - 各研发中心负责新产品研发、产品推广和改进 [1] - 研发架构旨在保证产品品质的同时实现快速开发迭代 [1]

板块整体表现 - 小家电板块在10月15日整体上涨0.44%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，倍益康以4.72%的涨幅领涨，而比依股份下跌3.04%，跌幅最大 [1][2] 领涨个股表现 - 倍益康收盘价为38.15元，涨幅4.72%，成交量为2.69万手，成交额为1.02亿元 [1] - 爱仕达收盘价为14.57元，涨幅3.26%，成交量为6.76万手，成交额为9709.70万元 [1] - 欧圣电气收盘价为26.48元，涨幅2.20%，成交量为2.21万手，成交额为5804.13万元 [1] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.15亿元 [2] - 游资资金净流入2110.66万元，散户资金净流入9421.84万元 [2] - 新宝股份获得主力资金净流入1295.07万元，净占比12.21%，为板块内最高 [3] 个股资金流向详情 - 开能健康主力资金净流入1218.39万元，净占比16.64% [3] - 飞科电器主力资金净流入737.52万元，净占比18.64% [3] - 苏泊尔主力资金净流出97.19万元，但游资净流入686.12万元，净占比6.28% [3]

本月新增交易线索 - 转让持有OpenAI老股的基金LP份额，预期估值5000亿美元，资产规模约3000-6000万美元份额，交易方式为LP份额，有10%管理费，无carry，卖家为直接卖家 [1][6] - 转让持有字节跳动老股的基金LP份额，预期估值3400亿美元，资产规模约4亿美元份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [2][6] - 求购长鑫存储老股股份，预期估值1500-2000亿人民币，资产规模约3000万人民币份额，交易方式优先老股，LP份额看条件可谈，买家为直接买家 [3][6] - 转让星际荣耀公司老股份额，预期估值96亿人民币，资产规模约3000万美元份额，交易方式为直接老股份额，卖家为直接卖家 [4][6] - 求购DJI公司老股，预期估值160-170亿美元，资产规模约3000万美元份额，卖家为直接卖家，交易方式为直接老股份额 [5][6] - 求购强脑科技公司老股，预期估值面议，资产规模约1000万美元份额，交易方式为直接老股份额，卖家为直接卖家 [7] - 求购Rokid公司老股，预期估值面议，资产规模约1000万美元份额，交易方式为直接老股份额，卖家为直接卖家 [7] 资产求购 - 寻求医疗器械上下游并购标的，要求有盈利，位于江苏省内，业务领域涉及疼痛治疗耗材、介入治疗耗材等六大领域，交易方式为3000-5000万投资实现至少51%控股，并提供1-2亿资金和免费的办公室及厂房 [7] - 寻求小家电领域上下游并购标的，预期估值20亿人民币之内，要求有盈利，交易方式为控股并购、现金并购或战略投资 [8] - 求购松延动力公司老股份额，资产规模约2000-3000万人民币份额，交易方式为直接老股 [8][9] - 求购东方晶源微电子公司股份，交易额度2000-3000万元份额，买家为直接买家 [9] - 求购宇树科技公司老股份额，预期估值150亿人民币，资产规模约5000万人民币份额，交易方式希望直接份额或没有管理费的LP份额 [9] 资产出让/增资 - 转让持有货拉拉股份的LP份额，资产规模200万美金份额，交易方式为LP份额，无管理费和carry，卖家为直接卖家 [9] - 转让持有沃飞长空科技股份的基金LP份额，资产规模约6000万人民币份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [9] - 转让持有艾佛光通股份的基金LP份额，预期估值约66亿人民币，卖家为直接卖家 [9][10] - 转让持有Rokid股份的基金LP份额，预期估值面议，卖家为直接卖家 [10] - 转让创新药领域生成式AI头部企业专项基金LP份额，预期估值面议，卖家为直接卖家 [11] - 转让UHMWPE高强度纤维赛道头部项目专项基金LP份额，预期估值38亿人民币，资产规模3000万人民币份额，交易方式为LP份额，管理费2%，carry20% [12][15] - 转让智能驾驶头部企业纵目驾驶专项基金LP份额，资产规模约6000万人民币份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry，卖家为直接卖家 [13][14] - 转让商业航天头部企业老股份额，资产规模5000万人民币份额，交易方式为显名股东份额转让，卖家为直接卖家 [14] - 转让半导体硅片领域头部企业股份，公司拥有国内技术和规模领先的200mm半导体硅片生产基地及先进的300mm半导体硅片全自动智能化生产线，卖家为直接卖家 [16] - 转让浪潮云公司老股份额，资产规模7000万人民币份额，交易方式为显名股东份额转让，卖家为直接卖家 [17][20] - 转让Shein公司股份，预期估值600亿美元，交易额度600万美元份额，买家为直接买家 [20] - 转让济南卫星产业发展集团有限公司老股，公司卫星工厂总投资4.5亿，已通过发改委审批，工厂处于交付验收阶段，资产规模3900万人民币份额，交易方式为显名股东份额转让 [18][20] - 转让量子仪器领域头部公司LP份额，当前轮次为Pre-IPO轮，资产规模约3000万人民币份额，交易方式为LP份额 [20][21] - 四足机器人领域公司寻求并购，预期估值3000万人民币，产品覆盖轮式、履带式、复合式以及腿足式等多种陆基巡检机器人，应用场景包括教育、工业巡检和文娱领域 [21][22] - 转让本源量子公司老股LP份额，预期估值80-90亿人民币，资产规模约3000万人民币份额，交易方式为LP份额，有管理费和carry [22]

小家电板块整体市场表现 - 2024年10月14日小家电板块整体下跌0.84%，表现弱于上证指数（下跌0.62%）和深证成指（下跌2.54%）[1] - 板块内个股表现分化，富佳股份领跌，跌幅为3.46%，而倍益康领涨，涨幅为1.90%[1][2] - 板块成交活跃，部分个股成交额较高，如科沃斯成交额达4.27亿元，石头科技成交额达8.89亿元[2] 小家电板块个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括倍益康（涨1.90%至36.43元）、ST德豪（涨1.72%至2.36元）和苏泊尔（涨1.57%至48.56元）[1] - 跌幅居前的个股包括富佳股份（跌3.46%至17.30元）、德昌股份（跌2.40%至16.27元）和比依股份（跌2.36%至22.34元）[2] - 多数个股收跌，显示当日板块整体承压[1][2] 小家电板块资金流向 - 当日小家电板块主力资金净流出1.45亿元，游资资金净流出466.88万元，而散户资金净流入1.5亿元，表明机构资金撤离而散户资金接盘[2] - 个股资金流向分化明显，ST德豪主力净流入152.54万元，而彩虹集团主力净流出291.97万元，九阳股份主力净流出222.91万元[3] - 散户资金集中流入部分个股，九阳股份散户净流入566.50万元，彩虹集团散户净流入793.86万元，与主力资金流向形成反差[3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出了三大投资主线：白电、出口链和核心零部件 [6][8] 报告核心观点 - 行业需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电受益于地产政策放松和以旧换新政策刺激 [7] - 投资逻辑围绕地产链复苏、出口链景气回升以及上游核心零部件需求超预期展开 [8] - 市场对关税和需求的担忧已反映在估值中，内需有望在政策支持下环比改善，成本压力缓解利好盈利修复 [8] 行业整体表现 - 2025年1-8月白电内销延续增长：空调行业累计产量14932万台，同比增长6%；销量15257万台，同比增长7%，其中内销量同比增长9% [6][11] - 冰箱2025年1-8月内销量同比增长4%；洗衣机内销量同比增长6% [6][11] - 出口方面，2025年1-8月空调外销量累计同比增长4%，冰箱和洗衣机外销量同比分别增长3%和11% [6][11] 白电和零部件 - 以旧换新政策带动白电均价提升：2025年8月，空调、冰箱、洗衣机线下市场均价同比分别提升0.3%、2%和6% [23] - 重点公司业绩预测：美的集团预计2025Q3收入和业绩同比分别增长3%和8%；格力电器预计收入和归母净利润同比持平；海尔智家预计收入同比增5%，业绩增10%；海信家电预计收入持平，业绩增15% [6] - 核心零部件公司表现：三花智控预计2025Q3收入增10%，业绩增8%；华翔股份预计业绩增15%；盾安环境预计业绩增20% [6] 厨电 - 地产政策与以旧换新刺激传统和新兴厨电景气度恢复：2025年1-8月油烟机/燃气灶线上销售额同比分别增长17.0%和13.2% [7][34] - 集成灶行业压力显著，2025年1-8月线上销售额同比下降31.3% [35] - 重点公司业绩预测：老板电器预计2025Q3收入增2%，业绩降7%；华帝股份预计收入持平，业绩降10%；亿田智能预计收入降40%，业绩亏损 [6] 小家电 - 自主品牌出海高成长，内销受益于以旧换新：2025年政策将微波炉、电饭煲、净水器纳入国家补贴品类 [7][41] - 清洁电器补贴拉动效果明显，行业景气度回升 [7][41] - 重点公司业绩预测：苏泊尔预计2025Q3收入增3%，业绩增1%；新宝股份预计收入增5%，业绩增10%；小熊电器预计收入增15%，业绩增350%；石头科技预计收入增80%，业绩增40%；科沃斯预计收入增35%，业绩增5700% [6] 新显示和照明 - 新兴显示现拐点，智能投影行业复苏：极米科技2025H1归母净利润同比增长2062% [62] - 面板价格保持稳定，2025年9月主流尺寸面板价格环比持平 [58] - 重点公司业绩预测：海信视像预计2025Q3收入和业绩同比分别增长8%和20%；极米科技预计收入增15%，利润转正；光峰科技预计收入降10%，利润降20% [6] 投资要点与主线 - 投资主线一【白电】：地产政策反转，板块具低估值、高分红、稳增长属性，推荐海信家电及美的、海尔、格力等头部企业组合 [6][8] - 投资主线二【出口】：推荐大客户订单突破的欧圣电气、德昌股份，以及海外需求回暖的石头科技 [6][8] - 投资主线三【核心零部件】：白电景气度超预期带动上游需求，推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [6][8]

小家电板块整体市场表现 - 2023年10月13日小家电板块整体下跌3.15%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为比依股份，单日跌幅达5.26% [1][2] 领跌个股表现 - 比依股份收盘价22.88元，跌幅5.26%，成交量为13.62万手，成交额为3.09亿元 [2] - 科沃斯收盘价97.49元，跌幅5.26%，成交量为5.14万手，成交额为5.05亿元 [2] - 石头科技收盘价187.50元，跌幅5.20%，成交量为6.09万手，成交额为11.38亿元 [2] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.39亿元 [2] - 游资资金净流入4089.89万元，散户资金净流入9790.34万元 [2] - 九阳股份获得主力资金净流入367.56万元，主力净占比7.07%，是少数获主力资金青睐的个股 [3] 部分个股逆势上涨 - 倍益康收盘价35.75元，逆势上涨0.59%，成交量为1.17万手，成交额为4096.76万元 [1] - 鸡智科技收盘价19.58元，上涨0.31%，成交量为1.91万手，成交额为3666.07万元 [1] - 苏泊尔收盘价47.81元，微涨0.17%，成交量为2.40万手，成交额为1.14亿元 [1]

2024年香港上市公司董事薪酬排行榜概览 - Webb-site公布2024年香港上市公司董事薪酬排行榜，按总报酬由高至低列出前1000名董事资料，其中31名董事2024年报酬超过1亿港元[3] - 理想汽车创始人、董事长兼CEO李想以总报酬近6.79783亿港元位列榜首[3][5] - JS环球生活董事长兼首席执行官王旭宁以约5.20512亿港元位居第二，极兔速递创始人、董事会主席李杰以约5.18819亿港元位列第三[3][5][6] - 京东集团创始人刘强东以约4.48807亿港元排行第四，去年排名第一的贝壳董事长兼CEO彭永东以4.26193亿港元排名第五[3][6] 薪酬排名前列公司及董事详情 - 排名第六至第十的董事包括：布鲁可创始人朱伟松（3.82513亿港元）、贝壳联合创始人单一刚（3.18958亿港元）、哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿（2.70556亿港元）、JS环球生活首席财务官韩润（2.58323亿港元）、新濠国际主席兼CEO何猷龙（2.13551亿港元）[6] - 长和主席李泽钜以2.12114亿港元排名第11，汇丰行政总裁艾桥智以近1.28169亿港元排名第23[4][6][7] - 其他薪酬过亿港元的知名董事包括：联想集团杨元庆（1.51952亿港元）、百济神州欧雷强（1.43213亿港元）、友邦李源祥（1.06601亿港元）、渣打集团温拓思（1.03798亿港元）[6][7] 重点公司高管薪酬分析 - 理想汽车高管高薪广受关注，除CEO李想外，执行董事兼首席财务官李铁2023年薪酬为6424.2万元人民币，2024年薪酬为3916万元人民币[12][13][15] - 李铁先生自2016年7月起担任理想汽车首席财务官，此前在汽车之家和普华永道会计师事务所任职[17] - JS环球生活是一家优质创新型小家电集团公司，旗下有Shark、Ninja、Joyoung三大品牌，首席财务官韩润2024年总薪酬为33,274千美元[8][11][12] - 极兔速递是一家全球综合物流服务运营商，其首席财务官郑世强于2021年8月加入集团，拥有超过20年财务及行业相关经验[18][20] 其他上榜公司首席财务官背景 - 贝壳首席财务官徐涛自2016年11月起担任该职务，2024年其薪酬总额为8,466千元人民币，此前曾在商汤科技、滴滴出行等公司担任首席财务官[21][23][24] - 哔哩哔哩首席财务官樊欣自2017年9月起担任该职务，此前在网易担任财务总监，并在毕马威华振工作8年[25][27]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [4] 报告核心观点 - 白电板块受益于地产政策反转和以旧换新政策 兼具低估值、高分红、稳增长属性 看好白电产业链量价齐升 [6][8] - 出口链推荐大客户订单突破带动收入放量 盈利能力稳定提升的公司 关税扰动不改长期增长趋势 [6][8] - 核心零部件板块受益于白电景气度超预期 带动上游需求超预期 [6][8] - 内销方面以旧换新政策显著提振需求 尤其是清洁电器等价格敏感品类 [7][50] - 原材料成本压力缓解 铝价企稳、钢价回落 铜价上涨压力可通过涨价传导 [8][21] 行业整体表现 - 2025年1-8月空调行业累计产量14932万台 同比增长6% 销量15257万台 同比增长7% 其中内销量同比增长9% [6][14] - 2025年1-8月冰箱内销量同比增长4% 洗衣机内销量同比增长6% [6][14] - 2025年1-8月空调外销量累计同比增长4% 冰箱外销量同比增长3% 洗衣机外销量同比增长11% [6][14] - 2025年1-8月住宅累计竣工面积1.99亿平方米 同比下降19% [15] 白电和零部件 - 以旧换新带动白电均价提升 2025年8月空调线下均价4138元/台 同比+0.3% 冰箱均价6438元/台 同比+2% 洗衣机均价4364元/台 同比+6% [27] - 美的集团预计2025Q3收入同比+3% 业绩同比+8% [6][28] - 格力电器预计2025Q3收入同比+0% 归母净利润同比+0% [6][28] - 海尔智家预计2025Q3收入同比+5% 业绩同比+10% [6][29] - 海信家电预计2025Q3收入同比+0% 业绩同比+15% [6][30] - 海容冷链预计2025Q3收入同比+5% 业绩同比+15% [6][32] - 盾安环境预计2025Q3收入同比+0% 业绩同比+20% [6][35] - 三花智控预计2025Q3收入同比+10% 业绩同比+8% [6][36] - 华翔股份预计2025Q3收入同比+0% 业绩同比+15% [6][39] 厨电 - 2025年1-8月油烟机线上销售额同比+17.0% 燃气灶线上销售额同比+13.2% [7][41] - 2025年1-8月洗碗机线上销售额同比+7.8% [41] - 2025年1-8月集成灶线上销售额同比-31.3% [42] - 老板电器预计2025Q3收入同比+2% 业绩同比-7% [6][43] - 华帝股份预计2025Q3收入同比+0% 业绩同比-10% [6][45] - 亿田智能预计2025Q3收入同比-40% 业绩预计亏损 [6][46] 小家电 - 2025年以旧换新政策将微波炉、电饭煲、净水器加入国家补贴品类 [7][50] - 苏泊尔预计2025Q3收入同比+3% 业绩同比+1% [6][55] - 九阳股份预计2025Q3收入同比-5% 业绩预计同比转正 [6][56] - 新宝股份预计2025Q3收入同比+5% 业绩同比+10% [6][57] - 比依股份预计2025Q3收入同比+0% 业绩同比+10% [6][59] - 小熊电器预计2025Q3收入同比+15% 业绩同比+350% [6][60] - 石头科技预计2025Q3收入同比+80% 业绩同比+40% [6][61] - 科沃斯预计2025Q3收入同比+35% 业绩同比+5700% [6][64] - 莱克电气预计2025Q3收入同比+2% 业绩同比+0% [6][64] - 德昌股份预计2025Q3收入同比+10% 业绩同比+5% [6][65] - 欧圣电气预计2025Q3收入同比+10% 业绩同比+15% [6][66] - 飞科电器预计2025Q3收入同比-20% 业绩同比-5% [6][68] 新显示和照明 - 2025年9月43寸液晶面板价格63美元 同比+2% 50寸95美元 同比-6% 55寸121美元 同比-4% 65寸170美元 同比-1% 环比均持平 [70][73] - 海信视像预计2025Q3收入同比+8% 业绩同比+20% [6][74] - 极米科技预计2025Q3收入同比+15% 利润预计转正 [6][75] - 光峰科技预计2025Q3收入同比-10% 利润同比-20% [6][76] - 2025年1-8月我国照明产品累计出口总额约344亿美元 同比下降约7% [77] 政策环境 - 2025年以旧换新政策补贴范围扩大至12类家电产品 补贴标准为售价15% 1级能效产品补贴20% 每件最高补贴2000元 [17] - 相较于2009年 此次以旧换新政策覆盖品类更广、补贴比例更高、补贴限价放宽、中央支持力度更大 [18] - 2025年《政府工作报告》提出持续用力推动房地产市场止跌回稳 [16]