港股市场表现 - 恒生指数半日下跌0.42% [1] - 恒生科技指数上涨0.12% [1] - 大型科技股走势分化，快手(01024.HK)涨近3%，网易(09999.HK)涨超2%，美团(03690.HK)、腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)则跌超1% [1] 行业板块表现 - 半导体芯片股继续走强，中芯国际(00981.HK)录得7连涨 [1] - 新消费概念股再度走强，老铺黄金(06181.HK)涨16.19%，股价刷新历史新高 [1] - 大金融股集体低迷，中国银行(03988.HK)、光大银行、工商银行(01398.HK)、农业银行(01288.HK)早盘均下挫 [1]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.42% 国企指数下跌0.49% 恒生科技指数上涨0.12% [1] - 大型科技股走势分化 快手涨近3% 网易涨超2% 百度飘红 美团、腾讯、阿里巴巴跌超1% [1] - 大金融股集体低迷 中国银行、光大银行、工商银行、农业银行皆走低 [1] 行业板块动态 - 黄金股普遍弱势 铜、铝等有色金属股跟跌 因金价下跌且券商指不排除金价大幅回撤 [1] - 半导体芯片股继续走强 中芯国际录得7连涨 [1] - 军工股再度活跃 机构称国防军工板块具备长期成长确定性 [1] - 餐饮、新消费概念股齐涨 老铺黄金大涨超16%再创新高 市值超1759亿港元 [1] - 乳制品股、手游股、燃气股、石油股等普遍下跌 [1]

行情回顾 - 市场全天放量大涨，沪指创出年内新高，创业板指涨超3% [1] - 大金融板块全线爆发，天风证券、国盛金控等十余股涨停，四大行续创历史新高 [1] - 军工板块集体走强，长城军工、北方导航等多股封板 [1] - 固态电池概念反复活跃，湘潭电化、诺德股份等涨停 [1] - 沪深京三市超3900股飘红，成交额达1.64万亿 [1] 大金融板块 - 板块爆发，海联金汇8天4板，国盛金控2天2板，东方财富大涨超10%成交额超300亿 [4][6] - 政策催化：六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 [4] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照，股价一度涨近200% [4] - 民生证券指出香港稳定币法案落地反映金融科技创新加速 [6] - 国泰海通认为券商将受益科创板上市加速、跨境投融资服务，期货公司受益新品种上市 [7] 军工板块 - 板块大涨，长城军工6天5板，北方长龙涨20%，中兵红箭涨停 [8][9] - 催化因素：9月3日北京将举行阅兵，所有装备均为国产现役主战装备 [8] - 中光学、北方导航等涉及军工电子和导航控制的企业表现突出 [9] 国产芯片板块 - 泰和科技3连板，泰凌微涨20%预告2025H1净利同比预增267% [10][11] - 催化因素：美股半导体大涨，DDR4价格首次倒挂DDR5（报价达两倍） [10] - 东海证券指出DDR4因汽车、工控需求旺盛导致供给短缺 [11] - 天风证券预计存储芯片合约价持续上涨，端侧AI芯片受益硬件渗透率提升 [12] 其他热点 - 固态电池活跃，首届硫化锂与硫化物固态电池论坛在苏州举行 [15] - 无人驾驶、智能眼镜局部活跃，小米官宣将发布AI眼镜 [16] - 银行股表现稳健，四大行股价续创历史新高 [1][17]

市场表现 - 沪指突破3月高点创出年内新高，报3455.79点 [1] - 创业板指拉升超3%，深成指涨1.73% [2] - 沪深京三市上涨个股超3800只，大金融、军工、半导体芯片、数字货币等方向涨幅居前 [4] 券商行业 - 券商指数大涨超4% [7] - 东方财富成交额超200亿元，现涨超6.83% [5] - 港股国泰君安国际一度涨超100% [9] - 国泰君安国际控股有限公司获香港证监会批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务 [11] 货币政策 - 央行开展3000亿元MLF操作，期限1年期，实现净投放1180亿元 [11] - 央行连续4个月超额续做到期MLF，专家预计下半年或持续超额续做 [11] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推动中长期资金入市 [11]

市场表现 - 创业板指上涨超过3% [1] - 沪指上涨1 04% [1] - 深成指上涨1 67% [1] 行业板块 - 大金融板块涨幅居前 [1] - 军工板块表现强势 [1] - 半导体芯片行业上涨明显 [1] - 数字货币方向涨幅突出 [1] 个股情况 - 沪深京三市上涨个股近3900只 [1]

市场表现 - 沪指涨0 7% 创下年内新高 [1] - 创业板指拉升涨近2% [1] - 深成指拉升涨近1% [1] 行业涨幅 - 大金融、军工、半导体芯片、数字货币等方向涨幅居前 [2] 个股表现 - 沪深京三市上涨个股近2900只 [2]

市场表现 - 沪指涨0 6% 创下年内新高 [1] - 创业板指拉升涨近2% [1] - 深成指拉升涨近1% [1] 行业板块 - 大金融 军工 半导体芯片 数字货币等方向涨幅居前 [1] 个股表现 - 沪深京三市上涨个股近2900只 [1]

市场表现 - 创业板指上涨超过2% [1] - 沪指上涨0.65% [1] - 深成指上涨1.06% [1] - 沪深京三市上涨个股近3100只 [1] 行业表现 - 大金融板块涨幅居前 [1] - 军工板块表现强势 [1] - 半导体芯片行业上涨明显 [1] - 数字货币方向表现突出 [1]

核心观点 - 大储主要企业商业模式和区域布局各异，非美市场出海布局可期，看好欧洲、中东、澳洲等大储市场需求增长 [2][10] - 当前动煤和焦煤价格均处于底部震荡期，后续“迎峰度夏”耗煤旺季的来临有望驱动动力煤基本面边际改善，高股息的煤炭板块仍具备较好投资价值 [3][14] - 随着生成式AI的蓬勃发展，在低功耗端侧设备进行边缘AI计算的需求将显著增加，SoC芯片迎来新的市场发展机遇 [4][5][16] 电力设备及新能源行业 大储企业基本面 - 大机环节产品和渠道壁垒较高，业务模式以to B或to G为主，选取阳光电源等6家企业作为代表性企业，其业务布局各有侧重，2024、25Q1业绩表现分化，2025年第一季度5家营收同比增长，净利润表现分化，阳光电源、上能电气一季度盈利同比表现突出 [7] 业务布局 - 6家参与者布局各异，阳光电源、上能电气以大型光伏逆变器为主业拓展大储系统业务，海博思创聚焦大储系统集成业务，阿特斯主营光伏组件且海外大储业务快速发展，科华数据覆盖光储逆变器和数据中心两大主业，盛弘股份覆盖电动汽车充电桩和光储逆变器两大主业 [8] - 2024年海外大储需求较好，阳光电源、上能电气业绩受益，海博思创营收同比亦增长，各企业大储商业模式和地域分布不同，毛利率存在差异 [8] 区域布局 - 海外大储市场空间广阔，2024年阳光电源、阿特斯海外业务占比较高，上能电气、阿特斯、海博思创境外业务占比快速增长 [9] - 2025年1 - 5月国内储能企业海外战略合作/订单/项目签约规模达150GWh，欧洲、中东、澳洲签约规模分别为15/46/30GWh，欧洲大储、工商储需求有望增长，中东、印度光储需求有望在政策扶持下增长，澳大利亚大储市场回报优良 [9] 投资建议 - 推荐阳光电源、上能电气、海博思创 [2][10] 煤炭行业 煤市 - 价格端：2002 - 2011年煤炭迎来黄金十年，2016 - 2020年重构供需平衡，2021 - 2022年经历供不应求，2023年至今供应重回宽松，煤价逐步回落至供给侧改革之初 [11] - 成本端：生产动力煤为主的代表性煤企产量加权平均销售成本约为291元/吨，主营炼焦煤企业约为507元/吨，动煤企业尚有盈利空间，焦煤边际高成本矿企或面临亏损出清 [12] - 供应端：国内煤炭供应相对宽松，2025年山西产量回补，疆煤产能持续释放，海外俄罗斯等国已有煤企亏损停产，进口煤增量减少或缓解部分供应压力 [12] - 需求端：动力煤全年电煤消耗量有望增加，后续迎峰度夏耗煤旺季煤炭日耗有望回暖，非电煤消费量保持增长态势；炼焦煤随着宏观经济提振和地产利好政策落地生效，有望刺激地产链消费边际回暖 [12] 煤企 - 从金融市场角度，煤炭央企支持上市公司高质量发展，高股息头部煤企业绩韧性好、资产质量优质，配置价值凸显 [13] - 从煤企本身来说，资产负债率和有息负债率控制在历史较低水平，偿债和偿付利息资金压力相对可控，货币资金和现金流保持充裕 [13] 投资建议 - 首次覆盖煤炭行业，给予“强于大市”评级，建议关注中煤能源、中国神华、陕西煤业等头部煤企和新集能源、昊华能源等具备成长性的煤企 [3][14] 半导体行业 处理 - 边缘智能的兴起推动了NPU的广泛应用，AI增强型SoC可有效释放边缘侧的实时推理与决策能力，NPU在深度学习任务中表现优异，技术架构随AI算法和应用场景不断演进 [15] 连接 - 物联网端侧连接需求持续增长，推动局域无线连接技术的应用扩展，无线连接芯片是万物互联的核心，市场对高集成度、多模、低功耗IoT连接芯片的需求应运而生 [15] 端侧应用 - 加入AI的核心是推动用户体验升级，AI智能眼镜等设备有望成AI技术落地重要载体 [15] 投资建议 - 建议关注瑞芯微、全志科技等企业 [5][16] 宏观策略债券基金 美联储6月议息会议 - 美联储全票同意保持政策利率在4.25 - 4.5%不变，维持年内降息2次的预测，但鲍威尔对利率预测信心不足 [16] - SEP经济预测方面，上调通胀预期，下调增长预期，维持利率预测不变 [17] - 鲍威尔维持观望姿态，认为通胀压力可能在夏季出现，发布会后美债利率和美元指数上行，市场定价更谨慎的货币政策立场 [17] 策略建议 - 未来2 - 3个月是重要观察窗口，若通胀无明显上行，9月至四季度债市机会提升；若通胀明显上行，利率可能保持高位 [18] - 美元指数年内或受高利差支撑，若政策面扰动减弱、基本面稳健，海外投资者对美元信心可能修复 [18] 新股概览 即将发行的新股 - 屹唐股份、信通电子、广信科技 [20] 已发行待上市的新股 - 新恒汇、华之杰 [20] 资讯速递 国内财经 - 中国进出口银行发行100亿元主题债券支持上海稳外贸促发展 [21] - 截至2025年一季度末，资管业务总规模约为72.32万亿元，较去年末减少近5300亿元 [22] 国际财经 - 欧洲央行管委纳格尔称抗通胀基本完成，利率处于中性区域 [23] - 英国政府计划未来10年斥资7250亿英镑升级基建 [25] 行业要闻 - 2025年第一季度全球TWS市场出货量同比增长18%，苹果居首，小米跃升至第二 [26] - 预计2025年PHUD对于LTPS LCD面板需求约60万片，2026年有望增加到250万片 [27] 两市公司重要公告 - 东方财富与民生银行上海分行新签订最高额保证合同 [28] - 康达新材拟定增募资不超5.85亿元，控股股东参与认购 [29] - 五粮液集团公司已耗资6.06亿元增持公司股份470.37万股 [30][31] - 中顺洁柔将回购资金总额调整为1.1亿至1.6亿元 [32] - 大中矿业拟10亿元投建年产3000吨金属锂电池新材料项目 [33]

半导体行业市场动态 - 6月中旬以来市场震荡修复，主题与概念轮动较快 [1] - 半导体板块成为市场关注焦点，反复产出强势股 [2] - 英伟达市值以3.45万亿美元超越微软，重夺全球市值第一宝座，股价过去一个月上涨近24% [2] - 半导体芯片需求持续高增长，英伟达第一财季营收同比大增69%至440.6亿美元 [3] - 中国科学院在光芯片上高密度信息并行处理取得突破，研制出超高并行光计算集成芯片"流星一号" [3] - 半导体行业需求端和技术端均转强，即将迎来下一个万亿级风口 [4] 半导体企业业绩表现 - 神工股份2025年第一季度归母净利润同比增长1850.70%，是国内领先的半导体单晶硅材料供应商，市场份额不断提升 [6] - 长川科技2025年第一季度归母净利润同比增长2623.82%，是国内唯一实现测试设备全覆盖的半导体设备公司，覆盖测试机、分选机等全品类，已实现进口替代 [7] - 一家未具名公司是中国最大的半导体材料研发生产基地，旗下子公司是国内规模最大的高纯金属溅射靶材制造企业，与华为合作研发芯片材料国产化替代，服务中芯国际、北方华创等高端客户，2025年一季度净利润暴增16370%，国家队重仓6.6亿元，十大股东中6家增持 [8][9]