商业航天业务现状 - 公司在几年前已布局商业航天领域相关业务 [1] - 目前已成功参与商业运载火箭发动机综合控制、商业卫星数据链、商业卫星地面站的高性能计算及路由管控等配套 [1] 未来发展规划与投入 - 近期公司定增已获得证监会批准 募集资金将用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目 [1] - 规划通过募投项目拓宽公司产品谱系 并构建产品专线 打造公司新的业务增长极 [1] - 未来将根据"航天强国"战略导向加大商业航天领域的投入与布局 [1] - 目标为提升商业航天领域产品收入在公司收入中的占比 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持，且维持此评级 [6] 核心观点 - 日本从“战略模糊”走向“台海介入预期抬升”，地缘局势不确定性加剧 [11][17][19] - 日本首相高市早苗公开表示不排除在“台湾遭武力攻击”情形下军事介入，引发中方强烈反对 [11][20] - 2025年日本防卫白皮书和外交蓝皮书明确将中国列为“前所未有的最大战略挑战” [11][20] - 短期内爆发直接军事冲突概率可控，但高频摩擦与中长期对抗的安全环境中枢明显抬升 [11][20] - 台海议题正从中美博弈演变为中美日三方安全联动的焦点，可能加速我国装备列装进度 [11][20] - 地缘政治不确定性加剧若持续发酵或升级，有望对军工板块形成有效催化，凸显板块配置价值 [11][20] 行业基本状况 - 行业上市公司数量为142家 [3][6] - 行业总市值为29,140.68亿元，行业流通市值为25,169.83亿元 [3][6] 本周市场回顾 - 本周申万国防军工指数下跌1.72%，在31个申万一级行业中涨幅排名第4 [8][29] - 同期上证综指下跌3.90%，创业板指下跌6.15%，沪深300指数下跌3.77% [8][29] - 周一（11月17日）板块单日涨幅最大，为1.59% [8][29] - 截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为67.3倍 [8][36] - 各子板块PE(TTM)分别为：航空装备71.5倍、航天装备271.2倍、地面兵装83.1倍、军工电子69.6倍、航海装备40.3倍 [8][36] - 申万国防军工指数过去五年PE(TTM)分位数为89.0% [8][36] - 各子板块过去五年PE(TTM)分位数分别为：航空装备87.2%、航天装备98.8%、地面兵装89.6%、军工电子92.4%、航海装备0.6% [8][36] - 板块股票交易活跃度提高，周五（11月21日）总成交量达本周最高水平，约为37.95亿股，总成交金额约为727.31亿元 [35] - 截至11月21日，板块融资融券余额386.83亿元，其中融资余额384.74亿元（占流通市值比例1.61%），较上周增加19.84亿元，同比增加7.98%；融券余额2.09亿元（占流通市值比例0.01%），融券卖出额1.07亿元，较上周增加0.08亿元，同比增加7.79% [40] - 本周板块内138家公司中31家上涨，江龙船艇周涨幅最高，达64.97% [49][50] 重点赛道动态 - **可控核聚变**：上海电气披露“全链条”参与多项聚变大科学装置，包括国内首个燃烧等离子体实验装置BEST、国际ITER项目、EAST“东方超环”等，其为ITER项目承制的磁体冷态测试杜瓦设备长22.16米、重约330吨 [10][12][21] - **低空经济**：深圳高交会低空经济产业展聚集200余家产业链上下游企业，覆盖eVTOL整机、无人机核心部件等完整链条，并发布《低空经济人才白皮书》和《2025-2027年深圳市低空经济标准框架体系和发展路线图》 [13][22] - **航发&燃机**：中国航发携19型动力产品首次亮相迪拜航展，国产大飞机C919实现中东首秀，已交付26架，开通30余条航线，累计运送旅客超200万人次 [14][23] - **卫星互联网**：世界互联网大会期间举行中国卫星互联网应用成果发布会，重点推出“卫星互联网助力县域流通经济高质量可持续发展专项”，构建“一网万站”信息网络 [15][26][28] 建议关注方向及公司 - **导弹及军工电子**：军工电子元器件（振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、复旦微电）；导弹产业链（天秦装备、智明达、盟升电子、菲利华、楚江新材、国博电子） [16][20] - **航空发动机&燃汽轮机**：整机（航发动力）；配套（航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、航宇科技） [16][20] - **军贸**：整机（中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹）；系统（国睿科技、航天南湖） [16][20] - **新域新质建设**：商业航天（航天智装、航天电子、中国卫星、天银机电、臻镭科技、盟升电子、航天环宇、超捷股份、斯瑞新材）；低空经济/无人机（航天彩虹、纵横股份、利君股份、广联航空、安达维尔、威海广泰） [16][20]

公司业务与市场应用 - 公司产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [1] - 在航空航天领域积累了产品高可靠性设计、环境测试等核心技术 [1] - 核心技术为卫星、运载、深空探测等配套提供了坚实支撑 [1] 新赛道布局与技术研发 - 面向“太空算力”新赛道，公司已启动宇航级设计、星载模块、耐辐射等关键预研 [1] - 依托既有航天产品验证能力，将高可靠设计、先进热控与抗辐照技术延伸至在轨天基大数据处理等场景 [1] - 致力于打造覆盖“组件—模组—分系统”的解决方案 [1] 其他领域发展与公司战略 - 公司高度关注机器人领域发展，将加大市场开拓力度 [1] - 将持续推动技术创新和智能制造，以扩大市场份额 [1] - 推动公司的持续经营 [1]

公司业务与市场应用 - 公司产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [1] - 在航空航天领域积累了产品高可靠性设计、环境测试等核心技术 [1] - 核心技术为卫星、运载、深空探测等配套提供了坚实支撑 [1] 新赛道布局与技术研发 - 面向“太空算力”新赛道，公司已启动宇航级设计、星载模块、耐辐射等关键预研 [1] - 依托既有航天产品验证能力，将高可靠设计、先进热控与抗辐照技术延伸至在轨天基大数据处理等场景 [1] - 致力于打造覆盖“组件—模组—分系统”的解决方案 [1] 其他领域发展与公司战略 - 公司高度关注机器人领域发展，将加大市场开拓力度 [1] - 将持续推动技术创新和智能制造，以扩大市场份额 [1] - 推动公司的持续经营 [1]

近期股价表现 - 航天动力在4个交易日内录得3个涨停，累计涨幅达33.78% [2] - 近4个交易日累计换手率为28.21% [2] - 截至统计时点，该股当日成交量为1284.52万股，成交金额为2.80亿元，换手率为2.01% [2] - 最新A股总市值为139.00亿元 [2] 资金面数据 - 最新两融余额为4.55亿元，其中融资余额4.54亿元，较前一个交易日增加2026.36万元，环比增长4.67% [2] - 近4日融资余额累计减少5619.08万元，环比下降11.01% [2] - 因股价波动上榜龙虎榜1次，沪股通累计净买入4285.53万元，营业部席位合计净买入6917.02万元 [2] - 近期主力资金净流入波动较大，单日最高净流入18759.83万元，最低净流出5861.44万元 [2] 公司基本面 - 前三季度公司实现营业收入5.10亿元，同比下降14.19% [2] - 前三季度实现净利润-1.09亿元，同比下降31.21% [2] - 前三季度基本每股收益为-0.1712元 [2] - 公司成立于1999年12月24日，注册资本为63820.6348万人民币 [2]

当日交易与龙虎榜数据 - 公司股票今日涨停，日振幅达19.44%，日涨幅偏离值达9.13%，日换手率达33.61% [2] - 全天成交额为68.10亿元，龙虎榜前五大买卖营业部合计成交10.35亿元，其中买入5.50亿元，卖出4.85亿元，合计净买入6467.59万元 [2] - 深股通专用席位为第四大买入营业部，买入7747.39万元，卖出4112.16万元，净买入3635.23万元，营业部席位合计净买入2832.36万元 [2][3] 资金流向与融资融券 - 今日主力资金净流入5.16亿元，其中特大单净流入5.79亿元，大单资金净流出6334.69万元 [3] - 近5日主力资金整体呈净流出状态，净流出额为13.47亿元 [3] - 最新两融余额为10.77亿元，其中融资余额10.75亿元，融券余额242.30万元，近5日融资余额增加4.17亿元，增幅63.32%，融券余额增加59.84万元，增幅32.79% [3] 历史龙虎榜表现与关键营业部 - 近半年公司股票累计上榜龙虎榜6次，上榜次日股价平均上涨6.00%，上榜后5日平均上涨18.23% [3] - 龙虎榜买一和卖一均为中国银河证券大连黄河路营业部，买入10462.34万元，卖出13703.73万元 [3] - 买二为开源证券西安高新成章路营业部，买入8492.96万元，卖出7.62万元，买五为国信证券浙江互联网分公司，买入7443.86万元，卖出9136.22万元 [3][4]

股东持股变动 - 国华军民融合产业发展基金及陕西航天科技集团有限公司等一致行动人于2025年11月18日至24日通过大宗交易减持公司股份125.65万股，减持比例为0.81% [1] - 本次减持后，上述股东合计持股比例由61.77%下降至60.96% [1] - 减持行为在预披露计划范围内，且计划尚未实施完毕 [1] 公司控制权影响 - 本次权益变动不会导致公司控制权发生变更 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年11月20日、21日、24日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [2] - 该情形属于上海证券交易所交易规则规定的股票交易异常波动 [2] 公司自查与核实情况 - 公司经自查并书面询证控股股东及向实际控制人核实 [2] - 截至目前不存在对公司应披露而未披露的重大信息 [2]

军工行业近期表现强劲 - 国防军工行业在31个申万一级行业中单日涨幅排名第一 [3] - 军工龙头ETF（512710）单日涨幅达到3.97% [3] - 在上周市场大跌时，军工行业跌幅相对较低，表现出抗跌性 [2] 看好军工行业的核心逻辑 - 行业拥挤度处于低位 [2] - 三季报显示，国防军工行业的“预收账款+合同负债”增速在31个申万一级行业中最高 [2] - 中长期看，军贸订单增长，且作为强计划性行业，在五年规划正式落地的第一年通常有显著超额收益 [2] - 中国军工在全球地位提升，五年规划启动构成利好 [5] 军工龙头ETF概况 - 军工龙头ETF（512710）是唯一跟踪中证军工龙头指数（931066）的ETF产品 [4] - 指数覆盖军工全产业链关键环节的30只龙头股 [4] - 成分股涵盖上游关键领军企业（如军用连接器龙头、高端钛合金供应商）、中游核心分系统厂商（如航空发动机大厂）及下游主机厂（如战机总装企业） [4] 军工细分领域增长点 - 航空航天是军工核心增长点 [7] - 我国卫星物联网业务商用试验正式启动，标志着从技术阶段迈向大规模商业化应用 [7] - 卫星物联网应用场景广泛，可为车辆、船舶、无人机等提供全域覆盖信息服务 [8] 卫星通信市场前景 - 我国卫星通信市场规模2023年超800亿元 [8] - 预计2024-2029年年均复合增速约15%，2029年市场规模有望突破2000亿元 [8] - 可回收火箭“朱雀三号”预计11月下旬首飞，其可回收部分造价占整个火箭的70%，投入使用后将大幅降低发射成本 [8] - “朱雀三号”一次最多可搭载18颗卫星，将极大降低卫星互联网产业链成本，刺激需求爆发 [9] 相关ETF产品表现 - 卫星ETF（563230）单日涨幅达到3.79% [10] - 该产品跟踪中证卫星产业指数（931594），选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券 [10] - 指数偏向0-300亿市值的中小市值风格，主要分布在国防军工行业，集中于航天装备、军工电子、半导体等二级行业 [10]

涨停封单概况 - 今日28股涨停封单资金超过1亿元 [2] - 长城军工、新华都、广汽集团、品高股份封单资金居前，分别为4.82亿元、3.71亿元、3.41亿元、3.23亿元 [2] - 明牌珠宝、新华都、广汽集团、实达集团、雷科防务收盘涨停板封单量居前，依次为43.96万手、41.58万手、40.78万手、39.46万手、28.03万手 [2] 连续涨停表现 - 中水渔业斩获7连板 [2] - *ST苏吴、国风新材、梦天家居实现4连板 [2] - 实达集团实现3连板，新华都、久其软件、特发信息等多股收获2连板 [2] 商业航天板块 - 商业航天板块掀起涨停潮，涨停个股包括航天长峰、雷科防务、中国海防、国机精工、上海港湾、中天火箭、天箭科技、航天发展等 [4] - 天箭科技具备商业航天与军工电子双重资质，核心产品弹载固态发射机长期配套军方雷达制导导弹，新型相控阵产品已用于精确制导、星载、机载雷达 [4] - 中天火箭耐烧蚀组件已向多家商业航天企业稳定供货 [4] - 上海港湾控股子公司上海伏曦炘空卫星电源系统新签3402万元订单，能源系统已配套15颗卫星发射、40余套产品在轨运行，客户覆盖20余家卫星总体单位 [4] 中船系板块 - 中船系涨停个股包括久之洋、中国海防、中船防务等 [5] - 久之洋星载光纤放大器、星载短波红外相机已批量配套中国星网 [5] - 中国海防拥有水声电子防务装备全领域、全产业链科研生产能力，是水下侦察领域总体技术牵头单位 [6] - 中船防务是中国海军华南地区重要军用舰船生产保障基地，在支线集装箱船及疏浚工程船市场具国际领先优势 [6] 龙虎榜交易 - 龙虎榜5股净买入额均逾1亿元，分别为蓝色光标8.98亿元、省广集团2.03亿元、华胜天成1.78亿元、浪潮软件1.18亿元、海马汽车1.14亿元 [6] - 机构专用席位净买入额居前个股包括大中矿业1.3亿元、德力佳1.29亿元、海南海药6563.65万元、值得买5748.69万元 [6] 个股业绩说明 - 长城军工第三季度单季营收有所下滑，前三季度整体营收仍保持同比增长，产品综合毛利率提升，同比大幅减亏 [3] - 公司高度重视第四季度经营收官工作，全力以赴紧抓交货进度，力争圆满完成年度经营目标 [3]