报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场情绪节后偏弱，期现价格继续承压运行概率较大，后续关注装置检修、环保限产、出口政策动态及印标结果[2] - 纯碱盘面延续宽幅震荡趋势，后续关注宏观及政策预期、玻璃期价走势、成本扰动及环保等外界因素[2] - 玻璃现货市场活跃度节后持续提升，期价向上弹性已显现，但受制于利润端及下游订单同比偏低，后续趋势性行情需更多利好因素推动[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素期货主力01合约节后首个交易日收盘价1609元/吨，跌幅3.42%，现货市场走弱，主流地区价格跌幅10 - 40元/吨，供应小幅回落，需求情绪偏弱，企业库存增加，后续或降价[2] - 纯碱期货主力01合约节后首个交易日收盘价1250元/吨，跌幅1.73%，现货厂家报价稳定，贸易商报价波动，行业开工和产量下降，库存累幅3.74%，采购需求提升但供大于求，盘面宽幅震荡[2] - 玻璃期货主力01合约节后首个交易日收盘价1218元/吨，微跌0.98%，现货市场回暖，在产日熔量稳定，需求跟进恢复，产销率提升，但企业库存增加，后续关注沙河煤改气等因素[2] 市场信息 - 尿素：10月9日期货仓单7017张，较上一交易日减152张，有效预报21张；行业日产19.49万吨，较上一工作日减少0.66万吨，开工率83.31%；各地区小颗粒现货价格下跌；企业库存144.39万吨，较上周增加21.22万吨[5] - 纯碱和玻璃：10月9日纯碱期货仓单7108张，较上一交易日减225张，有效预报2763张，玻璃期货仓单无变化；纯碱行业日度开工率85.60%；厂家库存165.98万吨，较节前增加5.99万吨；浮法玻璃市场均价1260元/吨，日环比涨9元/吨，行业日产量16.13万吨，样本企业库存6282.4万重箱，周增346.9万重箱[7][8][9] 图表分析 - 展示尿素、纯碱主力合约收盘价，尿素、纯碱基差，尿素、纯碱主力合约成交和持仓，尿素、纯碱不同合约价差，尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所[11][12][14][17][18][19] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多个分析师称号，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[23] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，获多个荣誉称号，期货从业资格号F3067502，交易咨询资格号Z0014869[23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，交易咨询资格号Z0021057[23][24]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、纯苯、苯乙烯、丙烯、塑料、PVC、PTA、乙二醇、短纤、玻璃、纯碱、瓶片均未明确投资评级 ，星级说明中红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，★☆☆代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强，★★☆代表持多/空，有较为明晰的上涨/下跌趋势且行情正在盘面发酵，★★★代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态且当前盘面可操作性较差以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 化工各细分行业走势分化，部分产品价格受供需、装置检修、库存等因素影响有不同表现，投资操作需根据各产品具体情况判断 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 国庆期间东营某装置提前检修且下游需求回暖推动丙烯价格上行，但期货节后首日收跌，期现走势分歧基差走扩 [2] - 聚烯烃下游需求旺季不旺，新产能释放使国产量增长，双节累库节后去库压力大价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国庆期间油价下跌后反弹，纯苯盘面先跌后涨，华东现货偏弱，装置开工回升港口库存下降，现实基本面尚可但进口量高及需求回落预期拖累市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，成本端受油价影响有限，需求旺季不旺，供应增量明显，库存同比偏高且震荡累库，价格受供给端压制呈熊市格局 [3] 聚酯 - 假期外盘油价下跌后反弹，PX和PTA早盘走弱午后回升，PX开工提升，PTA环节修复利润，后市上游原料近端供需格局尚可但10月中下旬需求或转淡 [5] - 乙二醇国内开工提升，假期港口累库幅度大，中期新装置量产及需求转弱，1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限负荷高位，旺季需求回升有提振，可短期多配 [5] - 瓶片提负，但天气转凉需求或转淡，产能过剩加工差承压 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面大幅下跌，假期间进口量高港口累库，国内装置产能利用率提升，企业库存小幅增加，进口充足港口预期累库，近端弱势远月预期偏强 [6] - 国庆期间尿素生产企业大幅累库，供应高企业出货压力大，下游需求跟进不足，出口订单发货港口去库，印度招标短期提振有限，国内供需宽松格局难改 [6] 氯碱 - PVC主力合约下跌，假期下游需求减弱供应高位，库存大幅增加，检修结束和新增产能释放使供应压力高，行业累库，成本支撑不明显或震荡偏弱 [7] - 烧碱期货大幅下跌，下游押车采购价或下调，库存增加，十月检修规模小供应仍高压，下游对高价抵触，弱现实强预期无法证伪建议观望 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势运行，节前去库节后累库，重碱刚需平稳，光伏行业库存转增预计点火放缓，10月检修少供应高压，长期供需过剩可寻找高位做空机会 [8] - 玻璃期价窄幅震荡，假期下游放假产销不足季节性累库，部分地区提涨报价，日熔高位，加工订单改善但不足，关注去产能情况，低估值下下跌幅度有限可关注成本附近低多思路 [8]

电力行业 - 长源电力9月完成发电量27.42亿千瓦时，同比降低41.88%，其中火电发电量同比降低47.10%，水电发电量同比增长557.61%，新能源发电量同比降低43.24% [1] - 长源电力1-9月累计完成发电量273.32亿千瓦时，同比降低8.24%，其中火电累计发电量同比降低9.40%，水电累计发电量同比降低9.55%，新能源累计发电量同比增长6.21% [1] - 桂冠电力前三季度累计完成发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89% [4] 电子与半导体行业 - 环旭电子9月合并营业收入为59.6亿元，同比增加0.1%，环比增加7.23%，1-9月合并营业收入为436.41亿元，同比减少0.83% [1] - 芯原股份预计第三季度营业收入12.84亿元，同比增长78.77%，环比增长119.74%，新签订单达15.93亿元，同比增长145.80%，AI算力相关订单占比约65% [38] - 弘信电子向特定对象发行股票申请获深交所受理 [27] 环保与公用事业 - 中环环保控股股东拟变更，转让方将向受让方合计转让公司27.5%的股份，交易总对价为5.98亿元 [2] - 福龙马9月预中标环卫项目合同总金额超2196.92万元，首年服务费金额为1347.56万元，2025年度累计中标环卫项目28个，合同总金额11.92亿元 [35] 医药生物行业 - 金城医药子公司克立硼罗原料药上市获批准，用于治疗3月龄及以上轻度至中度特应性皮炎 [4] - 百克生物吸附无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗临床试验申请获批，适用于2月龄及以上婴幼儿 [13] - 汇宇制药产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）在荷兰、爱尔兰、芬兰、瑞典四国获上市许可 [19] 汽车与交通运输 - 宇通客车9月销售客车4756辆，同比增长25.55%，其中大型客车销量达2754辆，同比大幅增长47.19%，1-9月累计销量3.36万辆，同比增长7.05% [16] - 上汽集团9月整车合计销量43.98万辆，同比增长40.39%，本年累计整车销量319.33万辆，同比增长20.53% [35] - 长城汽车9月份总销量13.36万台，同比增长23.29%，总产量13.44万台，同比增长25.38% [44] 有色金属与材料 - 明泰铝业前三季度铝板带箔产量达118.08万吨，销量为117.47万吨，铝型材产量1.37万吨，销量1.28万吨 [9] - 四川黄金以5.1亿元成功竞得"新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查"探矿权 [42] - 鑫铂股份子公司获得政府补助合计2551.86万元，其中1551.86万元为与资产相关，1000万元为与收益相关 [26] 通信与设备 - 平治信息子公司预中标中国电信天翼网关4.0项目，采购内容为天翼网关4.0设备 [24] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议，协议有效期至2026年3月31日 [36] 机械设备与制造 - 三一重工H股发行获证监会备案，获准发行不超过10.83亿股境外上市普通股 [32] - 博迈科签署海上浮式生产储卸油船项目合同，合同金额约为1.9亿-2.4亿美元 [39] 农林牧渔 - 湘佳股份9月份销售活禽391.71万只，销售收入9661.86万元，销售均价12.10元/公斤，环比变动分别为12.37%、29.54%、13.11% [6] - 傲农生物9月生猪销售量16.44万头，同比增加12.20%，9月末生猪存栏63.52万头，同比增加33.70% [7] 化工与钢铁 - 江苏索普部分生产装置将于10日起停车大修，预计为期一个月，至2025年11月10日恢复生产 [12] - 山东钢铁前三季度预计实现净利润1.4亿元左右，实现利润总额6.32亿元左右，比上年同期增利约21.96亿元 [4] 其他公司公告 - *ST松发下属公司恒力造船签订6艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约6-9亿美元 [2] - 索辰科技全资子公司拟7425万元购买昆宇蓝程55%的股权 [3] - 嘉友国际拟每股派发现金红利0.2元 [35] - 张家港行拟每10股派发现金红利1元 [49]

陕北地区煤化工产业升级 - 全球单系列规模最大的180万吨/年乙二醇装置在毛乌素沙地建成，项目总占地16.3平方公里 [1] - 煤炭可转化为碳酸二甲酯，作为纯电车电池电解液的主要原料 [3] - 公司部署“工业大脑”平台，集成生产监控、设备监控及各厂区视觉与数据实时监测系统 [5] - 碳捕集与封存示范项目将生产过程中的二氧化碳注入地下1900米至2500米咸水层永久封存，每年可实现减排二氧化碳40万吨，约等于2000多万棵树一年的吸收量 [7] 关中地区基础设施建设与智能化 - 西安咸阳国际机场T5航站楼作为西北地区最大航站楼投入运营，总建筑面积达70万平方米 [9] - 机场启用民航业内首台探地雷达机器狗，可自动探测地下3米内的脱空、裂缝和管线，效率高于人工探测 [11] - 航站楼采用高效通风设计，体现绿色低碳理念 [13] 区域协同发展总体态势 - 陕北高原的现代化工设施与关中平原的航空枢纽共同构成高质量发展写照，传统产业与新兴动能协同共进 [15]

产能指标转移 - 公司决定将控股子公司龙门煤化工的48万吨/年尿素产能指标转移至全资子公司新疆黑猫煤化工 [2] - 此次产能转移旨在整合内部生产资源，以应对新疆市场农业生产对尿素的需求、下游复合肥厂商需求及原料煤供应情况 [2] - 新疆黑猫煤化工的尿素项目尚处于前期论证阶段，后续将根据可行性研究报告及审批情况配合政府规划和公司发展需要进行建设 [3] - 本次产能指标转移属于公司内部资源优化整合，符合公司整体战略部署，对公司的运营及盈利能力不会产生不利影响 [4] 公司治理结构变更 - 公司于2025年9月29日召开的2025年第二次临时股东大会审议通过了《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及其附件的议案》 [7][13] - 根据修订后的《公司章程》，公司设职工董事1名，由职工代表大会选举产生，刘芬燕女士于同日被选举为职工董事 [7] - 刘芬燕女士自2009年12月起担任公司财务总监，2012年12月起担任董事，2022年7月起担任副总经理，2024年2月起兼任海南黑猫国际贸易有限公司财务负责人 [9] - 此次变更后，公司第六届董事会中兼任高级管理人员及由职工代表担任的董事人数未超过董事总数的二分之一，符合相关规定 [7] 关联方借款 - 公司拟向控股股东陕西黄河矿业（集团）有限责任公司申请累计不超过200,000万元的借款，借款期限覆盖2025年全年 [17][18] - 该借款额度可循环滚动使用，借款利率水平不高于同期贷款市场报价利率，且公司无需提供担保 [17][18] - 此次借款事项构成关联交易，但根据相关规定可免于按照关联交易的方式审议和披露，无需提交股东大会审议 [17][18] - 2025年上半年，公司已向黄河矿业发生短期借款累计63,000万元，支付利息85.70万元，借款本息已全部偿还 [19] - 控股股东黄河矿业持有公司922,028,420股股份，占公司总股本的比例为45.14% [20]

报告行业投资评级 - 尿素、纯碱、玻璃品种投资评级均为震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素市场周一现货弱稳运行，山东、河南地区市场价格分别跌至1600元/吨、1610元/吨且日环比稳定；供应高位波动，日产量19.68万吨，日环比降0.19万吨；需求端跟进情绪放缓，多数地区产销低位徘徊；国内供需压力高，假期企业有累库预期，节后销售压力大；预计假期前后市场弱稳运行，关注库存累幅、国际市场及我国尿素出口动态；假期建议轻仓或空仓过节 [1] - 纯碱周一现货报价多数稳定，贸易商环节报价略回落，沙河地区纯碱贸易自提价格1188元/吨，日环比跌15元/吨；行业开工率89.14%，供应波动不大；节前部分下游补库，企业发货订单好，持续去库，周一企业库存降至159.99万吨，较上周四降3.12%；基本面指标部分好转，但市场对未来供需悲观，假期企业有累库预期，不排除碱厂再次降价促销；宏观情绪及玻璃期价走势或产生积极影响，预计纯碱期货价格延续宽幅震荡，关注宏观情绪及政策、玻璃走势联动效应、假期企业累库幅度；假期建议轻仓或空仓过节 [1] - 玻璃周一现货价格维持稳定，国内浮法玻璃市场均价1250元/吨，日环比稳定；假期后部分玻璃厂有提价计划，需关注中下游接受程度；供应水平小幅回升，昨日行业日熔量16.13万吨，日环比提升600吨，后续沙河地区煤改气进度或影响供应；需求端跟进情绪放缓，昨日主流地区现货产销率降至80 - 90%；假期部分深加工企业放假，企业有累库预期；宏观积极政策或提振市场情绪，预计玻璃期价走势相对坚挺，关注假期企业库存累幅、宏观政策动态、玻璃产线变化情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9月29日郑商所尿素期货仓单7211张，较上一交易日减30张，有效预报114张 [4] - 9月29日尿素行业日产19.68万吨，较上一工作日减0.19万吨，较去年同期增0.57万吨；当日开工率84.12%，较去年同期85.71%下降1.59个百分点 [4] - 9月29日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1600元/吨持平，河南1610元/吨持平，河北1640元/吨降10元，安徽1600元/吨降10元，江苏1600元/吨持平，山西1490元/吨持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 9月29日郑商所纯碱期货仓单数量6352张，较上一交易日增600张，有效预报3096张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化 [6] - 9月29日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨；华东轻碱1130元/吨、重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨；西南轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨；西北轻碱980元/吨、重碱980元/吨 [6] - 9月29日纯碱行业日度开工率89.14%，上一工作日为88.58% [7] - 9月29日浮法玻璃市场均价1250元/吨，日环比持平；行业日产量16.13万吨，日环比增0.06万吨 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][13][15][16][18][19][21]

项目启动与定位 - 鄂尔多斯现代煤化工创新技术中试基地于9月29日正式投入使用，标志着公司在推动现代煤化工产业高质量发展方面迈出关键一步[1] - 该中试基地是国家首批重点培育的中试平台，也是自治区化工领域首个入选平台[1] - 基地总投资4.5亿元，占地309亩，可同时开展35个前沿科技项目的中试试验[1] 基础设施与服务能力 - 基地内建有综合楼、科研楼、多座中试厂房及配套仓库、控制室等设施，具备完整的研发、中试、检测和产业化服务能力[1] - 基地拥有完善的甲类厂房基础设施，周围企业可提供现成的气体原料、装置设施和场地条件，为项目成功转化提供优势[3] 运营模式与项目进展 - 基地采用“1+1+N”创新模式，聚焦新型煤化工、煤基高端化学品、固废资源化利用和新能源材料等领域，构建“研发—中试—应用—产业化”全链条创新生态[3] - 目前已有5个项目准备正式实施，正在洽谈的项目包括大青山实验室的氨醇一体化、柔性化技术开发等[3] - 基地已与大青山实验室、吉林大学等多家科研机构建立合作[5] 未来发展规划 - 公司下一步计划一方面对接高校了解落地需求，另一方面结合当地企业调研需求[3] - 未来基地将继续围绕科技前沿和产业需求，引入更多高水平中试项目，助力鄂尔多斯打造国家现代煤化工产业示范基地核心区[5]

核心技术成果 - 公司完成的“基于富氧燃烧的低温干馏荒煤气提质成套技术与产业化”科技成果通过中国煤炭学会鉴定，达到国际领先水平 [1][2] - 该技术突破了传统煤炭低温干馏技术瓶颈，在能效提升和减排固碳方面优势显著，核心指标优于国内外同类技术，拥有完全自主知识产权 [2] - 核心技术包括氮基富氧干馏技术、碳基富氧干馏技术及炭化炉温度场双控双调技术等多项成果 [4] 技术原理与突破 - 氮基富氧干馏技术以“纯氧+空气”替代空气作为助燃气体，气体中氧含量提升至50%，使荒煤气中有效气体成分和热值显著提升，氮气含量降低至25%以下 [4][5] - 碳基富氧干馏技术建立全球首创“纯氧+二氧化碳”富氧干馏热解体系，将荒煤气中氮含量降至4%以下，有效气成分提升至78%，热值超过2800大卡/立方米 [5] - 该技术首次利用煤化工装置尾气二氧化碳作为载气和助燃气，形成“煤化工尾气—热解载气/助燃气”闭环，实现二氧化碳大规模资源化利用 [5] 工业化应用与经济效益 - 技术成果自2023年6月起在公司60万吨煤低温干馏装置实现工业化应用，达到TRL-9最高技术成熟度等级，保持长周期安全稳定运行 [6] - 改造后装置运行结果显示，荒煤气发热量最高可提升80%，吨煤荒煤气效益由77元提升到124元 [6] - 若下游配套合成甲醇，年可新增效益1.5亿至1.8亿元，同时较传统工艺可减少碳排放50%以上，以120万吨热解装置为例，年可实现末端固碳50万吨 [6] 行业影响与公司战略 - 技术已引起行业高度关注，来自新疆、内蒙古、山西等地的30多家企业负责人赴公司考察交流，赢得广泛认可 [9] - 公司围绕打造“科技精益、绿色精益、活力精益、品质精益、幸福精益”，坚持科技强企战略，持续探索煤炭分质分级清洁利用新途径 [10] - 未来公司将持续深化“五个精益”战略，加大研发攻关力度，并依托集团产业布局，深度参与环氧树脂化工新材料一体化等新项目，构建全链条产业生态 [11]

项目投资概况 - 九丰能源拟作为产业投资人与新疆庆华、河南丝路共同投资建设新疆庆华年产55亿立方米煤制天然气示范项目二期工程，公司累计出资不超过34.55亿元，资金来源为自有或自筹 [1] - 项目总投资额为230.33亿元，九丰能源将持有二期工程项目50%的权益，对应可获得年产20亿立方米天然气 [1] - 项目建设周期不超过36个月，工程款项支付计划按30%、40%、30%的比例进行，投资方参照项目进度分期实缴 [1] 项目具体细节 - 二期工程位于新疆伊宁县伊东工业园区，分为A、B两个工艺不同的煤制气工程系列，每个系列均可年产20亿立方米天然气，并可生产焦油、中油、粗酚等副产品 [1] - 项目资金筹措计划为权益出资占总投资的30%（69.10亿元），剩余70%通过金融机构中长期项目贷款或其他模式融资，并考虑采用BOT/BOO外包模式以降低权益出资额 [1] - 项目预计年耗用原煤1179.60万吨，年用水量约2231.6万立方米，已获得取水许可，并可通过已建成的约43公里输气管线接入国家管网西气东输主干线 [3] 项目经济性与审批状态 - 项目已获得国家发改委核准批复，环评、安评、选址、用地、用水等审批手续齐全，目前正进行环境影响评价对比论证、安全审查等工作 [2] - 根据可行性研究报告，项目经济服务年限为15年，保守估计投资收益率可达11.74%，投资回收期约为7年 [3] - 由于属于合营经营，九丰能源将按权益法核算，按50%权益确认投资收益，并向项目委派专业团队以确保经营稳定和风险可控 [3] 行业背景与资源基础 - 2024年中国天然气进口量为1817亿立方米，同比增长9.9%，对外依存度达42.65%，凸显国内天然气供应缺口 [2] - 项目所在地伊宁县已探明煤炭资源储量74.2亿吨，具有埋藏浅、煤层厚、易开采、煤质好等特点，为煤制气项目提供了重要资源基础 [2] - 新疆庆华一期工程（年产13.75亿立方米）已成熟运营，生产长期满负荷，并积累了超过1000人的专业人才团队，为二期项目实施奠定基础 [2] 公司战略意义 - 项目实施将填补九丰能源权益气资源短板，构建“权益气+长约气+现货气”的多元化上游资源池 [3] - 权益气资源与海气长约将构成公司未来核心资源，有望显著提升资源成本优势并增强自主掌控力 [3]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |PX|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |尿素|★★★| |烧碱|★★★| |玻璃|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |PVC|★★★| |纯碱|★★★| [1] 报告的核心观点 两烯、聚烯烃、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、PVC、烧碱、纯碱、玻璃等期货主力合约日内窄幅波动或震荡运行 各品种因基本面供需、库存、成本等因素影响呈现不同走势 部分品种面临供应压力、需求转淡、库存累积等问题 部分品种有一定支撑或预期变化 投资者可根据各品种具体情况寻找投资机会 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内窄幅波动 重启装置未落地 供应可控 下游刚需买盘支撑价格 [2] - 聚乙烯检修减少 国产量增加 下游开工提升有节前备货需求 但节后有去库压力 聚丙烯下游需求分化 供给端压力大 库存高位去化慢 成品库存抑制接单 价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯日内震荡下行 华东现货价小跌 上周装置开工回升 加工差低位震荡 下游节前备货 港口库存下降 基本面尚可 但进口量高及需求回落预期拖累市场 反弹乏力 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动 成本端油价支撑走强 生产企业开工下滑 国产供应量减少 需求端刚需微升 但库存同比高位 压制价格 [3] 聚酯 - PX强预期弱化 估值下行 临近假期盘面减仓 价格震荡横盘 PTA盈利修复但仍差 TA - PX价差回落 涤丝节前备货预期兑现 节后需求或转淡 PX开工提升 后市供需承压 [5] - 乙二醇国内开工小降 港口库存低位下行 基本面供应压力不大 但新装置试车及需求转弱 四季度供需或偏弱 1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限 负荷高位 库存下降 旺季需求回升 节前下游备货利多兑现 正套逢高离场 瓶片受台风影响短期偏强 产能过剩是长线压力 关注停车装置重启节奏 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约震荡调整 受港口天气影响进口卸货慢 部分推迟到10月上旬 江浙MTO开工回升 港口去库 节前下游采购转弱 企业排库 港口库存高位 节后预计累库 市场或偏弱运行 [6] - 尿素价格上调后下游跟进谨慎 农业需求弱 工业复合肥需求提振不足 日产高 需求不及供应 企业库存累积 国内供需宽松格局难改 关注政策调整 [6] 氯碱 - PVC震荡偏弱 现货高供应高库存 检修结束和新增产能释放 供应压力大 国内下游节前备货意向低 国外需求弱 行业累库 成本支撑不明显 [7] - 烧碱期价偏弱 山东和河南氧化铝厂卸货效率低 贸易商和下游接货积极性降 库存累加 装置检修复产并存 开工小幅波动 供应高压 下游利润收缩抵触高价 未来下游氧化铝投产前或有备货需求 期价或震荡运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内走弱 行业去库 下游节前备货接近尾声 重碱刚需平稳 浮法和光伏玻璃产能持稳 光伏行业库存转增 后续点火速度或放缓 重碱刚需增量有限 供应高压 长期供应过剩 寻找高位做空机会 [8] - 玻璃高位回落 沙河出货放缓 部分厂家通知涨价 关注下游补库情绪 日熔震荡偏高位 加工订单环比改善但不足 部分工程订单增加 关注沙河是否使用正康煤制气 若去产能不落地 市场或回归弱现实交易 [8]