行业投资评级 - 维持传媒互联网行业"推荐"评级 [4] 核心观点 - 坚定推荐SLG游戏赛道及细分行业龙头公司，包括神州泰岳、南方传媒、分众传媒、完美世界、恺英网络、巨人网络、腾讯控股、昆仑万维、中国科传、芒果超媒、哔哩哔哩、中文在线等 [2] - 传媒行业年初至今累计上涨22.99%，在所有板块中位列第7，游戏板块呈现稳步走强趋势 [2] - SLG游戏占全球游戏市场份额接近10%，收入约175亿美元，为2024年收入最高品类 [2] - SLG出海趋势强化，呈现轻量化发展与多品类玩法融合，微信小游戏畅销榜TOP10中已有多款产品具备SLG元素 [2] - 头部公司通过精品化研发与动态买量策略保持领先，以ST华通为例，《无尽冬日》全球累计收入突破28亿美元，累计投放广告素材超44万条 [2] 市场表现回顾 - 过去一周传媒行业整体上涨1.25%，在全部行业中排名第16位 [2][11] - 个股表现方面，吉视传媒上涨45.19%，游族网络上涨19.88%，每日互动上涨18.16%，东方财富上涨15.34%，浙文互联上涨12.92% [13] - 中概股方面，阅文集团上涨21.57%，腾讯音乐上涨15.45%，哔哩哔哩上涨9.23% [14][16] 重点公司业绩 - 网易25Q2游戏业务实现收入228亿元，同比增长13.7%，其中在线游戏收入占比97.1% [3] - 增长主要来源于《第五人格》《燕云十六州》《漫威争锋》及代理游戏 [3] - 有道业务25Q2实现收入14亿元，同比增长7.69% [3] - 云音乐业务25Q2实现收入20亿元，同比持平；经调整净利润19.46亿元，同比增长121% [3] 影视数据表现 - 电影票房TOP10中8部为中国影片，《浪浪山小妖怪》周票房43365.3万元，《南京照相馆》周票房35658.6万元 [17][18] - 电视剧收视率前三为湖南卫视《锦月如歌》(2.082%)、上海东方卫视《雁回时》(2.076%)、北京卫视《六姊妹》(1.682%) [22] - 网络剧播映指数前三为《凡人修仙传》(82.6)、《锦月如歌》(79)、《定风波》(77) [25] 游戏数据表现 - iOS游戏畅销榜前十中腾讯发行7款，《王者荣耀》排名第一 [32] - 安卓热玩榜前三为《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》 [33] - 《无尽冬日》进入iOS畅销榜第6位 [32] 图书市场表现 - 虚构类图书前三为《红岩》《一句顶一万句》《红楼梦》 [34] - 非虚构类图书前三为《寒门诡将》《你不努力，谁也给不了你想要的生活》《民间秘方》 [37] - 少儿类图书前三为《成大事者：我命由我不由天》《漫画中华文化1000问》《中国常识大百科》 [38]

指数成分股表现 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数成分股涨跌互现 吉比特领涨10.00% 省广集团上涨3.90% 浙版传媒上涨3.64% 华策影视领跌 [1] - 游戏传媒ETF最新报价1.17元 规模达4356.15万元 创近半年新高 [1] AI短剧市场动态 - 昆仑万维AI短剧平台DramaWave月流水收入约1000万美元 累计下载量突破3000万次 月活跃用户超过1000万 用户规模跻身行业前五 稳居中国短剧出海行业第一梯队 [1] AI技术对行业影响 - AI大模型推动影视行业生产流程及产品内容变革 海外影视龙头积极拥抱AI 涌现Runway等工业级AI影视内容生产工具 [2] - 国内龙头公司通过自研或合作方式提升生产效率 输出AIGC微短剧及AI漫短等新产品 看好AI应用带来的业绩增量和成本节约 [2] 指数构成与权重 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数选取50只游戏及文化传媒领域上市公司证券 反映内地与香港市场整体表现 [2] - 指数前十大权重股包括快手-W、腾讯控股、分众传媒、哔哩哔哩-W、岩山科技、巨人网络、昆仑万维、恺英网络、光线传媒、中国儒意 合计占比52.86% [3]

市场表现 - 沪深三大股指普遍低开 沪指报3725.22点跌0.06% 深成指报11743.76点跌0.66% 创业板指报2557.14点跌1.71% [1] - 科创综指报1434.40点跌0.79% 北证50报1591051点跌0.39% [1] - 两市成交额合计约1.95万亿元 其中沪市6237亿元 深市8846亿元 创业板4170亿元 科创板1247亿元 北交所270亿元 [1] 板块动态 - 早盘光伏/智能电视/水产养殖板块涨幅靠前 CPO/PCB/算力/金融科技板块跌幅靠前 [1] - 盘中稀土永磁/白酒/游戏/仓储物流/无线耳机/MicroLED/AI眼镜/航空板块显著拉升 [1] - 午盘酒店餐饮/半导体/旅游板块大幅反弹 白酒/酒店餐饮/小金属维持强势 [1] 机构观点 - 德邦证券认为三重动能支撑行情延续：股债收益差处于历史低位叠加存款利率下行推动居民资金入场 7月新开户同比增70% 险资政策松绑与外资回流形成合力 [2] - 指数层面参照历史突破3600点后走势 预计未来一个月最高点位3990点 三个月最高点位4390点 [2] - 中信证券指出影视行业公司加大多模态模型技术布局 通过自研或合作大模型提升内容生产效率并降低成本 [2] - 微短剧成为AI生成内容试验场 相关公司有望获得业绩增量和成本节约效益 [2] 行业推荐 - 中国银河证券推荐消费建材行业龙头 受益政策加码预期需求回暖 渠道完善且品类扩张良好 [3] - 水泥行业供给调控趋严 区域龙头企业供需矛盾缓和 价格推涨预期推动盈利修复 [3] - 玻璃纤维受益新兴市场需求恢复 中高端产品存提涨预期 龙头企业全年业绩修复可期 [3] - 玻璃行业冷修产线增多 供需格局逐步优化 [3] 科技进展 - 游戏科学正式公布单机动作角色扮演游戏《黑神话：钟馗》 已进入开发状态 将登陆PC及主流主机平台 [4] - 智谱发布全球首个手机Agent"AutoGLM 2.0" 由GLM-4.5与GLM-4.5V驱动 具备推理/代码/多模态处理能力 [5] - AutoGLM 2.0通过云端专属手机电脑实现异步代理办公 支持跨设备自主执行任务而不占用本地资源 [5]

政府激励计划 - 泰国文化部批准总额8.45亿泰铢激励计划吸引外国影视制作团队赴泰拍摄 [1] - 拨款来自中央预算紧急与必要储备金用于支持7部总投资额44.8亿泰铢的外国影片 [1] - 会议正式认证6个国际电影节以巩固泰国区域影视及文化活动中心地位 [1] 本土制作支持机制 - 制作预算达2000万泰铢影片可获15%现金回扣 [1] - 预算超5000万泰铢且具国际发行渠道或文化价值项目最高可获30%回扣 [1] - 举措旨在提升泰国影视产业国际竞争力并扩大全球市场影响力 [1] 数字内容产业激励 - 外国公司雇佣泰国团队参与动画视觉特效制作且合同金额不少于500万泰铢可获20%资金回扣 [2] - 申请需在项目启动前提交并由文化部专项小组细化执行方案报内阁审批 [2] 产业战略发展 - 任命电影与视频审查委员会新任专家成员并讨论2008年《电影与视频法》修正案进展 [2] - 审议拓展泰国影视作品国内外传播战略以创意经济驱动国家经济持续增长 [2]

交通基础设施发展 - 杭德市域铁路实现全线隧道贯通 预计2026年通车 将与杭州地铁10号线贯通运营构筑杭德"一小时交通圈" [1] 区域战略定位 - 德清被定位为杭州城西科创大走廊"北翼中心" 系唯一跨市域区块 2021年7月被纳入《杭州城西科创大走廊发展"十四五"规划》 [3] - 推进地信智慧城、环浙工大创新经济圈、莫干"论剑谷"、车联智造"万亩千亿"新产业平台建设 形成"一城一圈一谷一平台"县域科创格局 [3] 人才引进政策 - 设立3亿元人才科创投资基金 提供人才增值化服务五大矩阵 已启用5200余套人才公寓及青年驿站短期保障 [4] - 推出最高8万元购房支持政策包括首次置业补贴、以旧换新补贴、多孩家庭支持等措施 [4] - 提供电影免费看、景点免费游、公交免费坐、咖啡免费喝等生活礼遇 [4] 高等教育与科研平台 - 环浙工大创新经济圈汇聚浙工大莫干山校区、莫干山研究院、浙工大附属中小学、浙大儿院莫干山院区等高能级平台 [3][4] - 实施"双聘双融"人才机制 支持研究人员同时依托高校平台进行研究并在研究院实现成果产业化 [3] 科技产业发展 - 云创智行总部在国际地信城启用 研发L4级无人驾驶清扫车 构建智慧环卫解决方案并计划拓展至无人配送、智慧交通场景 [5] - 莫干山地信实验室牵头建设的"全省时空信息智能重点实验室"和中科卫星应用德清研究院牵头建设的"全省微波空间智能云计算重点实验室"入选2024年度全省重点实验室 [5] - 云深处科技具身四足机器人生产总部基地交付产品 Rokid布局数字文化业务 博采AI虚拟影视基地投入运营含全球单体最大LED虚拟影棚 [6] 城市建设与生活配套 - 建设德清首座四代住宅双子苑 配套沉浸式度假园林、风雨连廊、下沉会所及垂直森林花园 实现"户户有花园 层层有庭院" [6] - 国际地信城集国际会议、文旅休闲、品质居住于一体 形成产城融合的中央生活区 [6] - 康乾街道打造杭州都市圈青年友好型青创新城 融入特色咖啡馆、草坪营地、深夜餐馆等生活配套 [3][4] 营商环境优化 - 聚焦"最懂企业、最快解决、让企业最有感" 打造全要素、全周期、全集成、全提速的营商环境 [6]

政策动向 - 国家广播电视总局印发《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》 强调多措并举加强内容建设 增加优质广电视听内容供给 [1] - 具体措施包括实施内容焕新计划 改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长管理政策 优化审查机制 加强超高清节目制作 鼓励纪录片动画片精品创作 支持优秀微短剧进入电视播出 推动优秀境外节目引进 [1] - 广电总局在通气会中提到 古装剧播出限制从黄金时段总集数不超过全年15%调整为30% 未来将推出更精准灵活的古装剧播出措施 [2] 行业影响 - 新政对古装剧有优势的公司形成利好 古装剧是中国影视业的竞争优势 [3][7] - 以《临江仙》为例 开播首周创下单集6个广告位 总时长952秒 集均时长29.75秒 实现全集有广告 会员可见广告主品牌数平台全年第一 集均广告数为平台年度第三 [3] - 欢娱影视出品的《延禧攻略》成为中国影视剧出海标杆 登顶2018年谷歌年度电视节目热搜榜 [3] 市场现状 - 长视频平台面临观众流失困境 腾讯视频付费会员数1.14亿 同比环比均下滑300万 [4] - 爱奇艺一季度营收同比下滑9%至71.9亿元 内容成本同比下滑7%至37.9亿元 [4][6] - 爱奇艺创始人龚宇透露长视频观众最近两三年流失严重 [5] - 8月19日上证消费80指数报收4989.77点 跌幅0.31% [8] 政策效果评估 - 新政是否带来影视投资结构性增长效果存疑 因主要投资方平台陷入被动 [4][7] - 广电新政大概率不会对影视业产生根本性影响 但对古装剧有优势的公司是利好 [7]

AI技术推动影视行业变革 - AI大模型能力进步正在推动影视行业生产流程和产品内容的变革 [1] 海外影视行业发展 - 海外影视行业经历最初"AI替代人类"争议后积极拥抱AI技术 [1] - Netflix为代表的影视龙头企业积极应用AI技术 [1] - 涌现Runway等工业级AI影视内容生产工具 [1] 国内公司AI应用进展 - 国内龙头公司积极将AI融入生产流程 [1] - 结合自身内容生态推出AI驱动微短剧产品和新功能 [1] - 相关公司通过自研或合作方式搭建AI能力 [1] 生产效率与产品创新 - 在生产端提升效率 [1] - 在产品端输出AIGC微短剧和AI漫短等新产品 [1] 行业前景展望 - 看好行业内相关公司因AI应用带来的业绩增量和成本节约 [1]

A股市场交投活跃度 - 8月券商营业部新开户数量明显增长 但未达2024年"924"行情规模 新开户投资者以80后90后00后为主 存量客户追加投资意愿强烈[1] - 沪深两市连续五日成交额超2万亿元 8月19日成交25884亿元创历史第六高 连续两日超2.5万亿元[3] - 7月证券交易印花税151亿元 较2024年同期67亿元增长125% 1-7月证券交易印花税累计936亿元同比增长62.5%[8] 公募基金表现 - 近一年130余只基金回报率超100% 主要集中在香港证券 港股创新药 港股新消费主题基金[1] - 3只北交所主题基金近一年回报率均超200% 大幅跑赢业绩基准[1] - 今年以来23只基金回报率翻倍 港股创新药基金表现最佳[1] - 7月以来新成立基金中权益类占比超70% 逾50只权益类基金提前结束募集[3] 行业板块动态 - AI和创新药主线出现内部分化 短线连板股大幅回落 工业富联等大市值龙头继续走强[3] - 黄金珠宝行业受金价高企推动业绩表现良好 七夕促销使部分品牌价格回落至"8"字头[2] - 影视板块受政策利好连续上涨 爱奇艺美股单日涨幅近27%[5][6] PCB行业景气度 - AI带动PCB市场需求旺盛 成为行业最大成长驱动力[4] - 上游铜箔 玻纤布供应不足引发PCB产业链密集涨价[4] - 高端PCB需求持续上升 行业景气度有望提升 涨价趋势或持续至四季度末[4] 光伏产业政策 - 六部委联合召开光伏座谈会 从四方面规范行业：加强产业调控 遏制低价无序竞争 规范产品质量 支持行业自律[5] 智能设备与能源 - 2025年上半年中国智能眼镜零售量46.8万台同比增长148% 产业链进入订单验证阶段[9] - 焦炭启动第七轮提涨 捣固焦涨50-55元/吨 顶装焦涨75元/吨 7月以来累计涨幅300-330元/吨[9] - 动力煤价格触底反弹 政策调控下煤价中枢有望抬升[9] 社保基金持仓 - 社保基金现身89股前十大流通股东 合计市值253.42亿元[7] - 常熟银行 鹏鼎控股 海大集团持股市值居前 分别为20.47亿元 13.78亿元 12.32亿元[7] - 基础化工行业最受青睐 11股合计市值40.75亿元 医药生物 电子 电力设备持股数分别为10股 9股 9股[7]

暑期档票房表现 - 2025年暑期档票房于8月18日突破100亿元 破百亿时间与2024年基本相当[1][2] - 截至8月18日晚 2025年电影总票房约374亿元 相当于2024年全年票房的88%[1] - 暑期档呈现"前低后高"特征 6月票房19.1亿元 7月票房40.7亿元 8月初热度大幅提升[2] 头部影片市场表现 - 《南京照相馆》票房25.8亿元 位列2025年电影票房榜第3名 成为历年暑期档票房排名第10的影片[1][2] - 《浪浪山小妖怪》票房10.2亿元 位列年度第5名 多家机构预计其总票房有望超过17亿元[1][2] - 票房前五影片还包括《长安的荔枝》6.7亿元 《侏罗纪世界:重生》5.7亿元 《罗小黑战记2》4.5亿元[1][2] 市场结构特征 - 暑期档前十影片中国产片占7部 进口片占3部 进口片票房贡献稳步恢复[3] - 截至8月18日暑期档观影人次约2.7亿 超过2024年同期的2.48亿人次[3] - 多部国产片获得高口碑 《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》豆瓣评分均超8.5分[3] 行业经营策略 - 2025年暑期档平均票价37.4元 同比下降明显 为近几年来最便宜暑期档[4] - 片方通过结算价下调让利 帮助影院吸引更多观众[4] - 影视公司注重内容质量把控 优质内容集中投放优质档期[4] 上市公司参与情况 - 中国电影参与《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《侏罗纪世界:重生》《东极岛》等多部头部影片[1] - 幸福蓝海参与《南京照相馆》 上海电影参与《浪浪山小妖怪》 光线传媒参与《东极岛》[1] - 中文在线参与《罗小黑战记2》制作[1] 行业发展趋势 - 暑期档仍有约两周时间 在热门内容支撑下票房有望超过2024年暑期档的116.4亿元[4] - 影视院线公司上半年业绩预计明显增长 主要得益于电影市场回暖[4] - 国产电影题材丰富多样化 以创新表达彰显文化自信[3]

政策举措 - 国家广播电视总局实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》 多措并举加强内容建设 增加优质广电视听内容供给 [1] - 实施"内容焕新计划" 加强内容创新 改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策 改进电视剧内容审查工作 优化机制 提高效率 [1] - 加强超高清节目制作播出宣传推介 加强纪录片 动画片精品创作 鼓励支持优秀微短剧进入电视播出 推动优秀境外节目引进播出 [1] - 加强相关法律法规制度建设 加强节目版权保护 [1] 行业影响 - 改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策 改进电视剧内容审查工作 优化机制 提高效率 给电视台与电视剧制作机构在制作 播出等领域增加更多空间 提高传统广电在内容和商业上的竞争力 [2] - 推动优秀境外节目引进播出 吸引更多观众回归电视频道 [2] - 短视频平台崛起 短视频与短剧抢走观众注意力 挤压长视频平台和传统广电市场 电视剧发展受到一定影响 [1] - 互联网短剧和影视剧审核机制不同 前者依靠穿越 重生 豪门 霸总等直接制造"爽点"的剧情吸引眼球 [1] 产业价值 - 影视剧是文化产业重要组成部分 以较长篇幅和鲜明角色展现丰富故事情节 是文化IP尤其是可商业化IP的重要来源 具有巨大商业价值 成为国家软实力的重要来源 [2] - 电视剧是各国文化出口中的主流产品 需要繁荣包括动漫等在内的影视剧创作 才能打造更多IP 衍生出更多具有商业价值的场景 服务和商品 [2] - 短剧成为资本和市场追逐热点 但尚不及影视剧所能释放出的经济价值与商业规模 大多数短剧是一次性快速消费品 难以形成IP基础 [3] - 短剧制作成本较低廉且周期较短 内容和模式相似 难以为影视剧行业培育和输送高质量的编剧 导演以及演员等人才资源 [3] 发展建议 - 大力发展影视剧产业 适度给予行业更多创作空间 令题材更加多元化 内容创意度更高 丰富观众精神世界 培育更多IP以及IP经济 [3] - 让C-Drama（中文电视剧）不断走向世界 提高国家软实力 向世界传播推广更具吸引力的中国 [3] - 引进更多优秀境外节目 形成开放竞争的行业格局 有助于影视产业在竞争中不断提高制作质量 提升创意能力 增加优质广电视听内容供给 推动文化产业繁荣发展 [3]