核心财务表现 - 二季度营收918亿元人民币 同比增长11.7% [2] - 经调整净利润14.9亿元人民币 同比下滑89% 较去年同期减少121亿元 [2] - 核心本地商业分部经营利润37亿元人民币 同比下降75.6% [3] - 经营利润率从25.1%下降至5.7% [3] - 销售及营销开支同比增长51.5% 同比增加77亿元支出 [3] 竞争环境与战略应对 - 外卖市场竞争持续加剧 公司采取更高激励措施保持配送服务领先地位 [2] - 管理层预计短期市场竞争持续 将对财务业绩产生负面影响 [1][2] - 销售及营销开支增长主要源于应对外卖和即时零售业务激烈竞争 [3] - 公司有计划增加投入捍卫市场领先地位并强化长期竞争力 [3] - 坚决反对内卷 专注于保证优质供给 稳定履约和合理价格 [4] 业务板块表现 - 本地生活业务板块利润同比下降75.6% [2] - 新业务板块营收265亿元 同比增长22.8% [4] - 新业务亏损同比扩大43.1%至19亿元 主要受海外业务扩张影响 [4] 国际化发展进展 - 国际外卖品牌Keeta在中东覆盖沙特20个城市 并正式进入卡塔尔市场 [4] - Keeta已成为沙特阿拉伯排名前二的参与者之一 [4] - 计划数月内进入巴西市场 目前正在进行市场调研 [4][5] - Keeta设定10年内实现1000亿美元Run rate GMV的目标 [6] - 巴西外卖市场竞争激烈 已与滴滴旗下99Food相互提起诉讼 [6]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收918亿元 同比增长11.7% [1][2] - 经调整净利润14.9亿元 同比大幅下滑89% [1][2] - 经营利润2260万元 同比下降98% 经营利润率仅0.2% [2] - 期内溢利3.65亿元 同比下降96.8% [2] - 经调整EBITDA为27.82亿元 同比下降81.5% [2] 核心本地商业业务 - 经营利润同比减少115亿元 [2] - 经营利润从152亿元降至37亿元 同比下降75.6% [3] - 经营利润率从25.1%大幅下降至5.7% [3] - 业务表现下滑主要受非理性竞争影响 [1][3] 成本费用结构 - 销售及营销开支同比增加77亿元 增幅达51.5% [3] - 开支增长主要源于外卖和即时零售业务竞争加剧 [3] - 公司为提升用户黏性持续调整策略导致激励费用增加 [3] 市场竞争环境 - 行业出现激烈外卖大战形成"三国杀"竞争格局 [6] - 京东二季度净利润已出现腰斩 [6] - 阿里巴巴二季度财报表现受市场高度关注 [6] - 公司维持2025年"每单1元 利润率约3%"的长期盈利假设 [6] 运营策略调整 - 计划在2025年底前全面取消众包骑手超时罚款制度 [6] - 第三季度将继续加大战略投入 财务指标可能短期承压 [6] - 管理层认为竞争最终将回归理性 [6] 市场反应 - 美股ADR在业绩公布后下跌近13% [3]

公司战略目标 - 美团对Keeta业务设定长期增长目标 计划10年内实现1000亿美元GMV 以2023年5月为起点[1] 国际市场拓展 - 美团正在巴西市场进行前期调研 当地已部署小型团队开展筹备工作[3] - 公司计划逐步扩充巴西团队规模 为正式进入该市场做准备[3] - 巴西是全球商品交易总额排名前五的外卖市场 公司对其市场潜力持乐观态度[3] - 公司强调不会仓促进入巴西市场 因当地竞争格局复杂 需先完成充分调研和团队搭建[3]

核心观点 - 美团2024年第二季度业绩表现远低于市场预期 核心本地商业经营利润同比暴跌76%至37亿元 整体经营利润仅2亿元 同比下滑98% 主要受外卖行业价格战影响 导致配送收入增长停滞 毛利率大幅下滑 营销费用激增 [1][7][17][18][72][73] 财务表现 - 整体经营利润仅2亿元 同比暴跌98% 大幅不及预期 Non-GAAP净利润15亿元 同比下滑90% [17][73] - 毛利率33.1% 同比下降8个百分点 毛利润额304亿元 同比减少35亿元 [13][64] - 营销费用225亿元 同比增加77亿元 比市场预期高38亿元 [15][67] - 核心本地商业收入653亿元 同比增长7.7% 比预期低22亿元 [53] 配送业务 - 配送收入同比增长仅2.8% 大幅低于预期 主因补贴冲减收入 [2][44] - 单均配送净收入环比下滑至少1元 [3][45] - 外卖+闪购业务亏损超过10亿元 [9][61] 到店业务 - 佣金收入同比增长13% 广告收入增长10.5% 分别比预期低7和4个百分点 [5][48] - 到店业务经营利润约50亿元 但受外卖补贴挤出效应影响 表现不及预期 [6][9][23][49][51] 创新业务 - 收入265亿元 同比增长23% 高于预期 主因海外Keeta业务扩张及小象超市收入确认方式变化 [10][11][54][55] - 经营亏损19亿元 同比收窄23% 公司主动缩减投入以应对主业竞争 [12][43][61] 成本结构 - 骑手配送成本大幅增加 叠加小象超市等自营业务扩张 导致毛利率下降 [4][14][46][65] - 研发费用同比增长17% 管理费用增10% 但影响相对有限 [69] 竞争环境 - 外卖价格战加剧 京东、淘天等对手以高补贴入局 淘天宣布500亿补贴计划并延长至三年 [27][30][31] - 竞争导致行业利润率承压 美团市占率可能下滑但单量增长或维持 [32][33][34] 战略调整 - 缩减创新业务投入 集中资源应对主业竞争 [12][26][43] - 美团优选大范围关停 重点发展小象超市和闪购业务 [11][39][56] - 计划3年建设1200家"浣熊食堂"培育独占供给 [40] - 海外Keeta业务继续扩张 覆盖海湾六国及巴西市场 [41][42] 政策影响 - 社保补贴政策全国推广 卖方测算可能拖累单均盈利0.3-0.4元 [35][36]

公司战略与市场拓展 - 公司对巴西市场进行前期调研 当地已有小型团队开展筹备工作并计划逐步扩充团队规模 为正式进入做准备 [1] - 公司对巴西市场潜力持乐观态度 巴西是全球商品交易总额排名前五的外卖市场之一 但当地市场竞争格局复杂 因此不会仓促行动 [1] - 公司对Keeta的长期增长潜力充满信心 目标为10年内实现1000亿美元GMV 该目标以2023年5月为起点 [1] 行业市场地位 - 巴西是全球商品交易总额（GMV）排名前五的外卖市场之一 [1]

运营策略调整 - 公司将于2025年年底前全面取消骑手超时罚款机制 [1] - 已在150个城市的24700余个社区完成骑手友好社区改造 月均服务骑手超68万人次 [1] - 自7月1日起在17个省市为全体骑手全额缴纳工伤险 骑手养老保险补贴将于年底覆盖全国 预计超百万骑手受益 [1] 财务表现 - 2025年第二季度实现营收918亿元人民币 同比增长11.7% [1][3] - 经营溢利同比大幅下降98.0%至2.26亿元人民币 经营利润率仅0.2% [3] - 期内溢利同比下降96.8%至3.65亿元人民币 净利润率为0.4% [3] - 经调整EBITDA同比下降81.5%至27.82亿元人民币 经调整溢利净额同比下降89.0%至14.93亿元人民币 [3] 业务分部表现 - 核心本地商业分部经营溢利同比大幅下降至37亿元人民币 主要受外卖行业激烈竞争影响 [3] - 新业务分部经营亏损同比扩大至19亿元人民币 主要由于海外扩张投入 [3] - 第二季度经营现金流入净额为48亿元人民币 [3]

财务表现 - 二季度公司收入为918.4亿元 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润为14.9亿元 同比下滑89% [1] 竞争策略 - 公司反对内卷但将继续捍卫外卖市场领先地位 [1] - 低线市场即时零售业务同比增长50% [3] - 闪购业务已连续多季度实现盈利但优先考虑增长而非盈利 [3] - 当前季度补贴不会明显下降但长期将逐步减少 [3] 长期发展理念 - 真正的增量需求源于供给侧优化及消费者心智习惯培养 [1][3] - 坚持保证优质供给 稳定履约 合理价格的经营本质 [1] - 长期专注于生态建设使消费者 商户和骑手共同受益 [1] - 即时零售市场规模远超预期 行业渗透率有望通过竞争提升 [3] 国际化进展 - 海外业务Keeta订单量和GTV持续强劲增长 [3] - 香港市场占有率已达第一 沙特市场进入前二 [4] - 巴西市场布局已完成团队建设 对市场潜力持乐观态度 [4][5] - 计划10年内使Keeta的GMV达到1000亿元 [5]

财务表现 - 公司二季度营收918亿元人民币 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润14.9亿元人民币 同比下滑89% [1] - 核心本地商业分部经营利润同比减少115亿元 从152亿元降至37亿元 [1] - 核心本地商业经营利润率从25.1%下降至5.7% [1] 成本结构变化 - 销售及营销开支同比增加77亿元 增幅达51.5% [1] - 开支增长主要源于外卖和即时零售业务的用户激励、推广和广告投入增加 [1] 竞争环境 - 利润下滑主因是非理性竞争和激烈的行业竞争环境 [1] - 外卖三国杀大战导致行业主要参与者业绩普遍承压 京东二季度净利润腰斩 [2] - 阿里巴巴即将发布的二季报受到市场高度关注 [2] 业务策略 - 公司通过调整策略提升用户黏性 导致营销费用激增 [1] - 核心本地商业业务数据包含未单独列示的外卖业务 [1]

算法治理与骑手管理优化 - 公司宣布2025年底前全面取消众包骑手超时罚款机制[1] - 已在22个城市试行超时免罚机制 采用培训学习替代单单扣款[1] - 试点"安准卡"机制 遵循超时扣分准时加分方式替代罚款[1] 骑手安全与健康管理 - 实施防疲劳措施：跑单满8小时弹窗提醒(日均触发率18%) 满12小时强制下线(触发率0.28%)[2] - 全国100余城市试点"安全分"体系 骑手闯红灯行为环比减少26%[2] - 超过2万名骑手获得"等灯等灯奖"现金奖励[2] 运营效率提升措施 - 通过AI赋能优化骑手问题识别归类 降低申诉难度[2] - 简化申诉流程 提升问题解决效率与质量[2] - 召开骑手恳谈会优化产品设计 获得骑手及社会广泛认可[1] 财务表现 - 第二季度收入918.4亿元 同比增长11.7%[3] - 经调整净利润14.93亿元 同比下降89%[3] - 核心本地商业收入653亿元 同比增长7.7%[3] 业务分部表现 - 核心本地商业经营溢利同比下降75.6%至37亿元[3] - 核心本地商业经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%[3] - 新业务收入265亿元 同比增长22.8%[3] 行业竞争与展望 - 餐饮外卖和即时零售行业面临非理性竞争[3] - 新业务经营亏损同比扩大43.1%至19亿元[3] - 公司将继续加大技术创新和生态建设投入[3]

公司竞争策略 - 公司CEO明确表示坚决反对内卷并强调将继续捍卫外卖市场领先地位 [1] - 公司通过持续竞争实现市场领先地位并专注于保证优质供给 稳定履约和合理价格 [1] - 公司坚持回归商业本质即确保快速可靠履约和经济实惠价格 [1] 公司发展理念 - 公司长期专注于生态建设以使消费者 商户和骑手三方共同受益 [1] - 公司强调无论市场如何变化都坚持做正确的事即创造良好用户体验 [1] - 公司表示过去多年发展中通过激烈竞争不断壮大并巩固领先地位 [1]