项目核心意义 - 交银国信与恒生电子共同打造的信托全栈信创一体化项目正式投产上线 标志着中国信托行业在信息技术自主创新道路上实现重大突破[1] - 该项目是公司自2012年以来在信息系统建设上涉及范围最广、工作量最大的综合性工程 是公司数字化转型中的重要里程碑[1] - 项目成功落地为应用系统信创建设在信托行业的大规模铺开探索出了清晰路径 推动行业信创进程提速[1] 业务应用层面升级 - 项目完成了涵盖财富管理、资产管理、运营管理、数据风险支持等业务领域在内的近20套系统的正式投产[2] - 在财富管理领域 完成了财富营销平台、财富App、网上信托等系统的新一代升级和信创重构 助力构建以客户为中心的财富管理能力体系[2] - 在资产管理领域 实现了非标投资系统和绩效风控系统的信创升级 并与恒生投资交易系统O45联合部署 打造了标品交易和非标投资一体化的全资产管理平台[2] 运营与数据风控升级 - 在运营管理领域 登记过户系统、估值核算系统等完成了新一代升级 新一代运营管理平台具备估值自动化、清算自动化等能力 助力实现运营提质增效[3] - 在数据风险支持领域 完成了数据中心、统一报送平台、反洗钱系统等的新一代信创升级 助力打造以监管报送和数据治理为抓手的数据中心[3] 技术架构与合作伙伴贡献 - 成功建成以全栈信创技术架构为基础的新一代信托一体化系统 系统覆盖三分类下所有信托业务种类 解决了业务发展中亟待解决的实际问题[3] - 恒生电子提供了包括信创咨询规划服务、信创基础设施服务等一站式技术服务 帮助解决了自主创新生态不够完备、一体化运维复杂的生态问题[4] - 通过科学的系统集成规划 帮助交银国信大大缩减了基础资源成本[4]

央行流动性操作 - 央行开展4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [1] - 当日有4038亿元逆回购到期，央行操作旨在稳定短期流动性并对冲到期规模 [1] - 税期走款及同业存单集中到期导致银行间市场流动性阶段性收敛，DR001上行13.9个基点至1.5119%，DR007上行5.63个基点至1.5236% [3] - 央行通过加码流动性投放以稳定市场预期，资金面回稳迹象已逐步显现 [3] 金融支持消费政策 - 北京多部门印发方案，支持金融机构依法合规与社交电商、直播电商等开展合作 [2] - 政策要求金融机构为消费领域提供差异化、特色化、便捷化的金融服务，积极满足商户和消费者融资需求 [2] 黄金市场动态 - 现货黄金价格跌破4000美元/盎司关口，日内跌幅达1.13% [4] - 此为现货黄金连续第四个交易日下跌，主因美元升值及市场对美联储12月降息预期降温 [4] 信托行业公司动态 - 四川信托有限公司已完成更名，新中文名称为“四川天府信托有限公司” [5] - 公司已完成企业名称、住所变更登记及章程修改备案 [5]

2025年商业银行不良资产处置最新政策、清收创新技巧、处置中的合规性与贷后管理专题研修班 个贷及小额贷款业务逾期清收技巧及诉讼清收、资产处置、破产中的常见法律问题专题研修班 农信金融人-仝金贝 一、国有企业融资与政府隐性债务的关联机制 1.1 政府隐性债务的内涵与特征 根据《中共中央 国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》，政府隐性债务的核心界定标准为 "法定预算外、财政资金偿还、违法担保"。具体而言，隐性债务是指地方政府在法定债务限额之外，直接 或间接以财政资金偿还，以及违法提供担保等方式举借的债务。 隐性债务具有以下显著特征：一是隐蔽性，未纳入政府预算体系，通过融资平台、PPP 项目、政府购买服 务等多种形式存在；二是刚性兑付压力，虽未纳入预算管理，但其本质是地方政府对公共项目资金需求的 延伸，市场普遍预期政府会在债务违约时介入；三是风险累积性，脱离预算约束的债务扩张容易形成 "债 务利息→新增债务→利息叠加" 的恶性循环。 从债务规模看，财政部数据显示，截至 2024 年末，我国政府全口径债务总额为 92.6 万亿元，其中地方政 府法定债务为 47.5 万亿元，隐性债务为 10.5 万亿元，政府 ...

信托产品发行情况 - 10月发行信托产品1124只，环比减少15.87% [1] - 证券投资信托发行877只，占比78.02%，环比上升0.24个百分点 [1] - 证券投资信托规模占比由9月的36.43%上升至10月的42.37% [1] - 对外经济贸易信托发行数量最多，中粮信托第二，华鑫信托第三 [2] 证券投资类产品表现 - 股票型信托前10个月平均回报为17.71%，低于前9个月的18.58% [3] - 债券型信托前10个月回报平均值为1.91%，收益表现好转 [3] - 宏观策略前10个月平均回报最佳，为25.89% [5] - 股票策略前10个月平均回报为20.51%，但10月平均回报为-0.8% [5] - 量化多头策略前10个月平均回报达34.67%，且10月保持正收益 [5] - 主观股票多头策略10月平均回报为-0.95% [5] - 组合基金策略中FOF策略前10个月回报平均值为17.18% [6] - 债券增强策略前10个月回报平均值为4.68% [7] 具体产品与机构表现 - 债券型信托“华鑫信托慧智投资154号”前10个月回报最高，10月单月回报达42.55% [7] - 股票型信托“外贸信托璟琨1号”前10个月回报高达247.57%，10月收益率达131.7% [8] - 华润信托股票型信托前10个月平均回报为61%，但较前9个月的98.39%明显缩水 [9] - 财信信托股票型信托平均回报排第二，10月回报为正收益 [10] - 陕国投股票型信托以28.4%的平均回报排第三，产品间分化明显 [10] - 百瑞信托债券型信托前10个月回报平均值排第一 [9] - 国民信托、吉林信托债券型信托平均回报排名靠后 [9] - 上海博颐投资管理有限公司担任投资顾问的股票型信托前10个月平均回报最高，但10月净值回撤明显 [11] - 淡水泉(北京)投资管理有限公司前10个月平均回报为51.26%，排第二 [11] - 幻方量化担任投资顾问的股票型信托前10个月平均回报为50.01%，排第三 [12] 信托行业重大事件与动态 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，明确资产管理信托为私募资产管理产品定位 [13] - 《办法》共五章八十五条，严禁通道业务、资金池业务和刚性兑付 [13] - 《办法》允许商业银行、理财公司、保险公司等更多金融机构代理销售信托产品 [13] - 中诚信托被罚款660万元，5名相关责任人被警告并罚款 [14] - 今年以来已有中诚信托、中建投信托、陆家嘴信托、国元信托等多家机构受到处罚 [14] - 截至今年6月末，信托全行业资产管理规模达32.43万亿元，创下新高 [15] - 行业资产规模较上年末增加2.87万亿元，增幅9.7%，较上年同期增加5.43万亿元，增长20.11% [15]

信托产品发行概况 - 10月信托产品发行总量为1124只，环比减少15.87% [1] - 证券投资信托是发行主力，数量为877只，占比78.02%，其规模占比也从9月的36.43%上升至10月的42.37% [1] - 从发行机构看，对外经济贸易信托发行数量最多，中粮信托和华鑫信托分别位列第二和第三 [1] 证券市场表现与信托产品回报 - 10月股市分化，科创50指数下跌5.33%，而上证指数上涨1.85% [2] - 债券型信托前10个月平均回报为1.91%，表现好转；股票型信托前10个月平均回报为17.71%，较前9个月的18.58%有所退步 [2] - 宏观策略前10个月平均回报达25.89%，表现最佳；股票策略平均回报为20.51%，但其10月单月回报为-0.8% [5][6] - 在股票策略子策略中，量化多头表现突出，前10个月平均回报达34.67%，且10月保持正收益；主观股票多头策略10月平均回报为-0.95% [7] 具体产品表现分析 - 债券型信托中，“华鑫信托慧智投资154号”前10个月回报最高，达46.99%，其10月单月回报贡献巨大，为42.55% [8] - “启航12号”和“华鑫信托慧智投资153号”前10个月回报分别为40.51%和39.53%，位列第二、三位 [9] - 股票型信托中，“外贸信托璟琨1号”表现极为突出，前10个月回报高达247.57%，10月单月回报为131.7% [10] - 上海博颐投资管理有限公司担任投顾的三只产品前10个月回报均超过130%，但10月净值出现显著回撤，跌幅在17%-19%之间 [11] 信托公司业绩比较 - 债券型信托方面，百瑞信托前10个月平均回报最高，为10.91%，但统计产品数量仅3只；上海信托和兴业信托平均回报分别为6.43%和5.88% [12] - 华鑫信托10月债券型信托平均回报为1.39%，推动其前10个月平均回报排名上升4个名次 [13] - 股票型信托方面，华润信托前10个月平均回报最高，为61.00%，但较前9个月的98.39%明显缩水，且10月平均回报为-8.61% [14] - 财信信托和陕国投股票型信托前10个月平均回报分别为34.85%和28.40%，位列第二、三位 [15] 投资顾问业绩表现 - 上海博颐投资管理有限公司担任投顾的股票型信托前10个月平均回报最高，为137.38%，但10月净值回撤幅度较大，平均为-18.30% [16] - 淡水泉和幻方量化担任投顾的股票型信托前10个月平均回报分别为51.26%和50.01%，位列第二、三位 [17] 信托行业监管与动态 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，明确资产管理信托为私募资管产品定位，严禁通道业务、资金池和刚性兑付 [18] - 中诚信托因多项违规被处以660万元罚款，5名相关责任人被警告并罚款，反映出行业监管持续高压 [19] - 截至今年6月末，信托行业资产管理规模创历史新高，达32.43万亿元，较上年末增长9.7%，较上年同期增长20.11% [20]

在批复中，四川金融监管局明确同意四川信托更名为"四川天府信托有限公司"，同步更新英文名称，要 求公司按规定办理相关变更与许可证换领手续，并批复同意四川信托修订公司章程及变更住所。 此次更名，也意味着四川信托风险处置工作已进入全面收官阶段。2020年，随着多只资金池产品出现逾 期，四川信托风险逐步暴露。为推进风险处置，2023年12月，蜀道投资集团有限责任公司（以下简 称"蜀道集团"）与成都兴蜀青企业管理有限公司（以下简称"兴蜀青公司"）共同出资成立四川天府春晓 企业管理有限公司（以下简称"春晓公司"），负责受让自然人投资者的信托受益权并主导重整。 每经记者|张祎 每经编辑|董兴生 据工商信息网站，"四川信托有限公司"（以下简称"四川信托"）已于日前完成更名，并对公司章程进行 了相应修订。 10月18日，四川信托在官网发布公告称，公司已在成都市青羊区行政审批局完成企业名称、住所变更登 记，换发营业执照，以及章程修改备案。变更后，公司中文名称为"四川天府信托有限公司"（以下简 称"天府信托"），英文名称为"Sichuan Tianfu Trust Co．，Ltd．"。 值得关注的是，在该公司同日发布的关于换领《金 ...

8月20日，国家金融监督管理总局批复，同意四川信托变更96.8020%股权，其中蜀道投资集团有限责任 公司持股58.6278%；四川天府春晓企业管理有限公司持股15.0118%，成都交子金融控股集团有限公司 持股10.0949%，成都兴蜀青企业管理有限公司持股10.0949%，四川蜀信共兴壹号企业管理咨询合伙企 业（有限合伙）持股0.1466%，四川蜀信共兴贰号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股2.8260%。 10月28日，四川金融监管局就已批复，同意四川信托将中文名称变更为"四川天府信托有限公司"，英文 名称变更为"Sichuan Tianfu Trust Co., Ltd."，并批复同意四川信托修改公司章程。 北京商报讯 （记者 岳品瑜 实习生 岳雯艳）北京商报记者注意到，11月17日，国家企业信用信息公示系 统显示，"四川信托有限公司"已更名为"四川天府信托有限公司"。法定代表人由黄晓峰变更为苏中涛。 ...

公司人事任命 - 国家金融监督管理总局浙江监管局于11月18日核准了阎淬与朱燕建担任浙商金汇信托股份有限公司独立董事的任职资格 [1] - 公司应要求上述人员严格遵守监管规定，并在行政许可决定作出之日起3个月内到任，同时按要求及时报告到任情况 [1] - 公司应督促上述核准任职资格人员持续学习经济金融相关法律法规，树立风险合规意识，熟悉岗位职责并忠实勤勉履职 [1]

公司人事变动 - 国家金融监督管理总局浙江监管局于11月18日核准王欣担任浙商金汇信托股份有限公司董事的任职资格 [1] - 公司需确保王欣在行政许可决定作出之日起3个月内到任 并及时报告到任情况 [1] - 公司需督促王欣持续学习经济金融相关法律法规 树立风险合规意识 熟悉岗位职责并忠实勤勉履职 [1]

银行理财与信托委外合作市场概况 - 银行理财与信托的委外合作已形成万亿级市场 [1] - 截至2025年三季度末，理财产品配置信托产品规模为1.31万亿元，占比较二季度末有所提升 [2] - 信托行业“万亿俱乐部”扩容，例如建信信托管理信托资产达1.69万亿元，平安信托达1.05万亿元 [2] - 中诚信托标品信托规模较年初增长超60%，跃升至8000多亿元 [2] - 理财子在信托有上万亿元资金，占信托总规模比例较高 [4] 理财子与信托合作模式与动因 - 理财子受限于银行间市场开户限制，买债需通过信托、基金或券商专户，导致与信托绑定 [4] - 理财子自身投研与运营能力不足，成立时间短，投研体系不完整，不少产品选择委外 [4] - 信托的破产隔离功能在REITs、ABN等业务上优势明显，非标投资尽调、风控更成熟 [5] - 合作模式多为定制化产品，理财子明确要求估值方式、投资标的，信托主要负责清算、交易等 [2] 定制化信托产品与特定操作手法 - 部分信托公司为理财子定制产品，采用T-1估值，允许在市场大涨时以昨日价格申购锁定收益，大跌前赎回规避亏损 [1][3] - 信托公司推出“上端开放、下端封闭”产品，利用封闭式产品规则平滑收益 [2] - 存在“尾差调节”操作，信托产品净值保留小数点后4位，四舍五入的尾差形成隐形收益，例如100亿产品可产生40万元尾差收益 [3] - 此类T-1估值操作并非主流，仅有一两家信托公司在做，部分公司已大幅压缩此类业务 [3] 监管政策影响与行业转型方向 - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》第九条要求单个机构投资者及其关联方投资同一信托产品的金额不得高于信托产品实收信托规模的80% [5] - 该条款旨在防止信托变通道、回归本源，防范系统性风险，因理财子常是信托的单一大客户，“名集合实通道”会放大风险 [5] - 关键争议在于“关联方”定义是否包含同一理财子旗下不同产品，若包含将影响大型项目融资 [6] - 长期看，信托公司需补投研短板，建立覆盖宏观、行业、资产配置的投研体系，引入量化工具 [6] - 理财子需打破规模情结，专注提升投研能力，优化考核，加强投资者教育和净值化管理 [6]