曼蒂里在向负责监管国有公司的议会委员会汇报时称："我们将推进下游业务整合，具体为合并印尼国 家石油零售公司(Pertamina Patra Niaga)、印尼国家石油国际炼油公司(Kilang Pertamina Internasional)与印 尼国家石油国际航运公司(Pertamina International Shipping)的业务，目标在2025年底前完成整合。"他强 调："采取这些举措旨在维护公司声誉，并增强利益相关方对我们的信任。" 中化新网讯 近日，印尼国家石油公司(Pertamina)首席执行官西蒙·阿洛伊修斯·曼蒂里表示，公司将整合 旗下炼油、航运及零售子公司的业务，以提升核心业务运营效率。 ...

市场要闻与重要数据 原油日报 | 2025-09-23 伊拉克与库尔德达成初步协议，但恢复出口仍需时日 1、 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌4美分，收于每桶62.64美元，跌幅为0.06%；11月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌11美分，收于每桶66.57美元，跌幅为0.16%。SC原油主力合约收跌1.38%，报478元/桶。 2、 欧盟计划加大对俄罗斯获取石油美元的施压力度，其下一轮对俄制裁将把目标对准全球石油行业的多个重要 环节。以往针对俄罗斯石油贸易的制裁，对俄罗斯石油供应的影响往往较为有限。冯德莱恩还表示，俄罗斯能源 巨头俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业石油公司将面临"全面交易禁令"，其他部分企业也将遭遇资产冻结。此 外，欧盟还将新增制裁118艘属于"影子油轮船队"的船只，至此，被欧盟制裁的影子油轮总数已超过560艘。(来源： Bloomberg） 3、 联合国安理会周四否决延长伊朗制裁豁免决议，以4票赞成、9票反对、2票弃权未获通过。若9月27日晚8点前 未达成协议，针对伊朗的制裁将立即恢复。此次投票涉及2015年签署的《联合全面行动计划》"快速恢复制裁机制"， 法国、德国、英国8 ...

即使在利雅得平衡与美国和巴基斯坦的安全关系，同时也扩大与同为金砖国家联盟成员的印度的能源贸 易之际，美元计价仍然是沙特原油出口的基础。 "沙特一直是我们非常坚实的合作伙伴，"印度经济贸易协会主席阿西夫·伊克巴尔（Asif Iqbal）上周五 在被问及沙特-巴基斯坦防御协定时指出。 一名消息人士指出，沙特与巴基斯坦新签订的共同防御协定，不太可能改变利雅得与其主要消费国印度 之间的能源关系。 当被问及印度是否会继续购买沙特的原油时，一位熟悉此事的高级消息人士表示："当然会。" 这位因事涉敏感而只能匿名发言的消息人士补充说，沙特正寻求通过扩大联盟来巩固其安全，但不会以 牺牲其商业关系为代价。 与邻国巴基斯坦冲突数十年的印度是世界上最大的原油消费国之一，也是沙特的关键客户。根据Kpler 的数据，利雅得在7月份每日售出略高于60万桶原油，使其与俄罗斯和伊拉克并列为印度的三大供应国 之一。 这位消息人士也驳斥了长期以来关于沙特石油贸易将转向非美元计价的猜测，称关于非美元计价协议的 说法是一个"虚幻的协议"。 该协定由沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼和巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫（Shehbaz Sharif）在利雅得签署， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，原油市场空头趋势未结束；贵金属中期偏强但短期需谨慎；有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等各行业因供需、政策、地缘等因素呈现不同走势，投资者需关注各行业特点及风险进行投资决策 各行业总结 能源化工 - 原油：空头趋势未结束，四季度布伦特原油均价预计回落至63美元/桶，中期逢高做空，关注地缘博弈和供应扰动风险[1] - 燃料油：跟随原油偏弱震荡，关注俄炼厂受袭对供应的扰动[19] - 沥青：原油下行时跌幅较小，出货量提升，库存下降，期货价格震荡偏强[20] - 液化石油气：供需边际好转，价格底部有支撑，行情震荡磨底[21] 金属 - 铝：沪铝回调，产业驱动不强，关注假期前备货对库存和现货的影响[3] - 锌：内外盘库存齐降，极端价差走扩空间有限，短期警惕反弹，反弹空配是大方向[6] - 铅：基本面阶段性好转，但外盘过剩，沪铅反弹承压[7] - 镍及不锈钢：沪镍震荡偏弱，产业链价格受政治局势影响[8] - 碳酸锂：价格走弱，期价低位有支撑，总体震荡重心下移[9] - 多晶硅：短期盘面或回调，关注5万元/吨支撑，企稳可轻仓布局多单[10] - 工业硅：短期上涨支撑不足，预计延续震荡格局[11] - 螺纹&热卷：螺纹表需回暖，热卷需求回落，盘面反弹但需求预期悲观制约上方空间[12] - 铁矿：高位震荡，供应发运回落，需求有支撑，钢厂有补库诉求[13] - 焦炭：价格回落，提降提涨博弈加剧，库存累增，建议逢低试多[14] - 焦煤：价格回落，补库情绪浓，库存抬升，建议逢低试多[15] - 锰硅：价格回落，需求好，库存未累增，建议逢低做多[16] - 硅铁：价格回落，需求尚可，供应恢复，建议逢低做多[17] 农产品 - 大豆&豆粕：行情短期震荡，长期谨慎看多连粕，关注阿根廷出口政策及进口量级[34] - 豆油&棕榈油：短期关注大豆贸易动向，长期可择机逢低买入[35] - 菜粕&菜油：外盘油籽跌势利空菜系油粉，但国内供给偏紧有支撑[36] - 豆一：关注新作大豆收购情况及进口贸易表现[37] - 玉米：期货或底部偏弱运行，关注政策指引[38] - 生猪：基本面偏弱，期价偏空看待[39] - 鸡蛋：近月关注空头资金离场，远月可择机布局多单[39] - 棉花：郑棉破位下行后暂时观望，关注新棉收购价格[40] - 白糖：美糖上方有压力，关注国内下榨季估产及天气情况[41] - 苹果：期价预计下行，操作维持偏空思路[42] - 木材：供需好转但旺季需求一般，价格上涨动力不足，暂时观望[43] - 纸浆：期货低位震荡，供给宽松，需求一般，暂时观望或区间震荡思路对待[44] 金融期货 - 股指：宏观风险偏好偏高，中期增配科技成长板块，短期适度增配周期风格，把握恒生科技指数机会[44] - 国债：期货结构分化，收益率曲线陡峭化概率增加[45] 航运 - 集运指数（欧线）：现货疲软，关注马士基开舱价格，若下调盘面可能重回下行通道[18]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年9月23日 [2] 报告行业投资评级 - 无明确投资评级表述 报告的核心观点 - 美国原油出口量大幅增加带动原油库存大幅去化，但单周出口量波动大；炼厂原油输入量开始持续下滑，后期进入检修季需求阶段性下滑；馏分油库存7月降至年内低点后持续增长，增速快于往年同期，柴油消费偏弱，4季度进入消费旺季需关注后期变化；EIA和IEA月报上调全球原油供应预期，预期累库速度加快；油价中期持续承压，以空头思路为主，操作上冲高做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘63.28美元/桶，收盘62.36美元/桶，最高63.35美元/桶，最低62.2美元/桶，涨跌幅-1.42%，成交量24.97万手 [6] - Brent主力开盘66.94美元/桶，收盘66.05美元/桶，最高67.05美元/桶，最低65.85美元/桶，涨跌幅-1.3%，成交量32.86万手 [6] - SC主力开盘485.2元/桶，收盘483元/桶，最高487.4元/桶，最低481.8元/桶，涨跌幅-1.67%，成交量9.61万手 [6] - 操作建议：空头思路，冲高做空 [6] 行业要闻 - 科威特石油部长称，2025年10月将石油产量提高至255.9万桶/日，自4月以来欧佩克+产量增加改善供需平衡，增产措施可暂停或逆转，全球石油需求正在复苏，科威特原油生产能力为320万桶/日 [7] - 特朗普向欧洲国家施压，要求停止购买俄罗斯石油 [7] - 法国总统马克龙称，欧洲从俄罗斯进口的石油和天然气非常少 [7] 数据概览 - 报告展示了WTI现货价格、阿曼现货价格、全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][14][21]

截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌4美分，收于每桶62.64美元，跌幅为 0.06%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌11美分，收于每桶66.57美元，跌幅为0.16%。 国际油价22日微跌。 ...

路透社9月17日消息，阿布扎比国家石油公司已撤回其牵头提出的187亿美元收购澳大利亚天然气生 产商桑托斯(STO.AX)的要约，此前双方就估值和条款进行了数月的拉锯战。周三的此举可能会减缓 ADNOC激进的海外扩张步伐。该公司正寻求将其蓬勃发展的国内石油收入进行投资，这也凸显了外国 公司在尝试收购澳大利亚资产时面临的困难。ADNOC海外子公司XRG与阿布扎比主权基金ADQ及私募 股权公司凯雷集团对桑托斯的收购尝试，已成为第三次失败的收购提案。桑托斯此前曾在2018年拒绝私 募股权支持的Harbour Energy提出的108亿美元报价，并于去年终止了与澳大利亚更大竞争对手伍德赛德 能源(WDS.AX)的合并谈判，该交易本可能创造价值800亿澳元的油气巨头。桑托斯在声明中表示，其 原本预计最迟于9月19日以约定价格达成协议，并对迟迟未能达成正式协议表示担忧。公司称财团拒绝 同意公平分担风险，包括承担获取监管批准的责任以及承诺国内天然气开发和供应。XRG在声明中表 示，该决定是在综合考虑所有商业因素后做出的，并补充说财团已准备好为澳大利亚能源生产承担新的 长期承诺，并加强区域能源安全。 （原标题：阿布扎比国家石油 ...

路透社9月18日报道，阿联酋央行表示，由于石油产量增加和非碳氢化合物部门的强劲增长，阿拉 伯联合酋长国经济预计2025年将增长4.9%，高于此前预测的4.4%。该银行表示，碳氢化合物行业预计 将在 2025年增长5.8%，明年将增长6.5%，原因是根据欧佩克+配额增加石油产量。作为最大的石油出口 国之一，加快经济多元化计划，第一季度非碳氢化合物行业占 GDP 总量的 77.1%。央行预计，非碳氢 化合物 GDP 预计将在 2025 年增长4.5%，在 2026年增长4.8%，这可能受益于碳氢化合物增长加快的间 接影响，包括更多投资、政府支出和对经济的信心。阿联酋第一季度经济同比增长3.9%，受制造业、 金融服务业、建筑业和房地产业领涨的5.3%的非碳氢化合物增长的推动。 （原标题：阿联酋经济预计2025年将增长4.9%） ...

迪拜 迪拜上半年吸引亚洲跨国公司创纪录 迪拜国际商会报告显示，2025年上半年，新落户企业数量同比增长138%。其中，亚洲企业在跨国公司（MNCs）和中小企业（SMEs）中均占比最高。迪拜 国际商会披露，上半年落户迪拜的跨国公司（MNCs）中，58%来自亚洲，欧洲位居第二为16.1%，中东及独联体国家（CIS）占12.9%，非洲和美洲各占 6.5%。在中小企业方面，亚洲企业同样占据主导地位，占49.1%，其次是中东及CIS（22.3%）、非洲（11.6%）、欧洲（9.8%）和美洲（7.1%）。 （arabianbusiness） 香港证监会与阿联酋签署标志性谅解备忘录，深化基金分销合作 香港证监会与阿拉伯联合酋长国（阿联酋）证券商品委员会签署一项谅解备忘录，旨在深化基金分销合作，扩展基金互认安排下公募基金的跨境市场互通。 该备忘录首次允许非上市海外基金直接向阿联酋零售投资者发售，从而将香港公募基金的分销网络拓展至中东地区。 这是香港与中东市场建立的首个基金 互认安排，亦是阿联酋首次与中东以外的司法管辖区签订有关协议。（智通财经） 阿联酋跻身全球航空安全最优国家，ICAO审计得分98.86% 根据阿联酋民航总局 ...

行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1] 核心观点 - OPEC+在全球原油市场占据核心地位 其产量约占全球40% 出口量占全球石油贸易60% 沙特作为最大产油国通常维持150-200万桶/日闲置产能用于市场调节 [2] - OPEC+市场份额从2016年53%降至2024年47% 为抵御美国页岩油竞争并维持定价权 被迫考虑增产以将油价控制在低于美国页岩油盈亏平衡点61-70美元/桶 [7][9] - OPEC+内部纪律性减弱 伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦等国2024年实际产量普遍超过配额限制 反映成员国通过"偷偷"增产获取财政收入的倾向 [11][12] - 美国2024年原油产量突破1,230万桶/日历史记录 较2015年提升30%以上 连续七年保持全球最大产油国地位 其页岩油产量弹性可快速抵消OPEC+减产效果 [14] - OPEC+自2022年累计削减585万桶/日产量（占全球供应5.7%）后 于2025年4月开启增产进程 计划每月增产13.8万桶/日 后扩大至41.1万桶/日 预计2025年10月前完成220万桶/日增产 [14] - OPEC+增产宣布后 国际油价大幅下挫 OPEC一揽子原油价格从4月初77美元/桶跌至6月初65美元/桶 累计跌幅超25% [19][21] - 美国页岩油开采成本攀升 二叠纪盆地米德兰区域盈亏平衡价格从2017年46美元/桶涨至61美元/桶 若油价压至60美元/桶以下将显著影响新井投资决策 [22][25] - 2025年美国实施"对等关税"政策 对所有贸易伙伴征收10%基础关税 同时通过放松管制等措施扩大油气开发 地缘政治因素（伊朗核协议僵局、俄乌冲突、委内瑞拉制裁）增加市场不确定性 [26] - 2024-2026年全球原油供应持续增长 从102.75百万桶/日增至105.43百万桶/日 需求从102.74百万桶/日增至104.61百万桶/日 呈现供大于求格局 新能源替代加速及炼化行业转型加剧供需结构性分化 [32][33] OPEC市场地位与调控机制 - OPEC闲置产能低于200万桶/日（占全球供应3%以下）时 市场对地缘政治事件敏感 油价通常计入更高风险溢价 [2] - OPEC通过产量目标调控机制管理成员国产量 其减产决策与油价上涨呈现显著相关性 但调整产量目标存在滞后性 [2][3] - 沙特原油产量变化与WTI原油价格变化呈现高度关联性 如图表1所示（2001年Q1-2025年Q1） [4][5] 全球供应格局演变 - 非OPEC+产油国市场份额从2016年47%上升至2024年53% 美国为核心供应大国 与巴西、加拿大等国产量增长重塑全球市场格局 [8][9][14] - 美国活跃油井单井产量显著提升 二叠纪盆地产量弹性可快速抵消OPEC+减产效果 [14] 美国页岩油竞争力分析 - 达拉斯联储调查显示美国页岩油新钻井盈亏平衡点为61-70美元/桶 OPEC+意图将油价控制在此水平以下以维持市场份额 [9][24] - 页岩油井产量衰减迅速 一年内降幅超66.67% 六年后降至初始产量5% 优质地块预计3.5年内枯竭 [25] 地缘政治与政策影响 - 美国撤销雪佛龙在委内瑞拉经营许可 将减少该国24万桶/日原油出口量 [26] - 特朗普政府敦促OPEC+增产以降低国际油价 同时通过关税政策与能源开发措施实施双向调控 [26] 未来市场供需展望 - 2025年全球炼能温和增长 产品结构加速调整 航煤、石脑油需求维持良好增势 行业向化工产品和有机材料型转型 [33] - 非OECD国家需求持续增长 从2024年57.07百万桶/日增至2026年58.96百万桶/日 OECD国家需求基本稳定在45.65-45.76百万桶/日 [32]