大宗交易概况 - 11月24日发生一笔大宗交易，成交量25.56万股，成交金额1354.68万元，成交价53.00元，相对当日收盘价折价18.41% [2] - 买方营业部为中国中金财富证券有限公司成都东御街证券营业部，卖方营业部为中国银河证券股份有限公司东莞东城中路证券营业部 [2] 近期股价与资金表现 - 当日收盘价为64.96元，上涨1.64%，日换手率为2.19%，成交额为9.23亿元 [2] - 当日主力资金净流入3938.11万元 [2] - 近5日累计下跌6.96%，近5日资金合计净流出4.12亿元 [2] 融资余额变动 - 最新融资余额为16.00亿元，近5日减少7210.14万元，降幅为4.31% [3] 公司基本信息 - 公司全称为西部超导材料科技股份有限公司，成立于2003年02月28日，注册资本为64966.4497万元人民币 [3]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.27%，报收14.38元/股 [1] - 当日成交金额为7.98亿元，换手率达到3.85% [1] - 公司总市值为210.23亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涵盖通信产品及软件研发销售、海外电力工程总承包、汽车线束以及超导材料 [1] - 汽车线束业务收入占比最高，为34.63% [1] - 电力工程业务收入占比29.96%，光通信业务收入占比18.93% [1] - 超导及铜导体业务收入占比15.91%，大数据应用业务收入占比0.58% [1] 基金持仓情况 - 嘉实中证2000ETF（159535）三季度持有公司股票3700股，占基金净值比例为0.31%，为公司第十大重仓股 [2] - 该基金于2023年9月14日成立，最新规模为1525.79万 [2] - 基金今年以来收益率为27.83%，同类排名1237/4208 [2] - 基金近一年收益率为22.88%，同类排名1351/3981，成立以来收益率为33.6% [2] 基金经理信息 - 基金经理李直累计任职时间7年336天，现任基金资产总规模为222.51亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报率为82.77%，最差基金回报率为-50.62% [3]

公司股价与基本面 - 11月21日永鼎股份股价下跌5.03%，报收13.77元/股，成交额15.70亿元，换手率7.67%，总市值201.32亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：汽车线束34.63%，电力工程29.96%，光通信18.93%，超导及铜导体15.91%，大数据应用0.58% [1] - 公司业务涉及通信产品研发销售、海外电力工程总承包、汽车线束以及超导材料产业 [1] 基金持仓情况 - 嘉实基金旗下嘉实中证2000ETF（159535）三季度重仓持有永鼎股份3700股，占基金净值比例0.31%，位列第十大重仓股 [2] - 该基金于2023年9月14日成立，最新规模为1525.79万元，今年以来收益率为32.97% [2] - 因股价下跌，该基金当日持仓浮亏约2701元 [2] 基金经理信息 - 嘉实中证2000ETF基金经理为李直，累计任职时间7年333天，现任基金资产总规模222.51亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报率为82.77%，最差基金回报率为-50.62% [3]

公司股价与基本面 - 11月19日永鼎股份股价上涨5.11%报收16.26元/股，成交额16.89亿元，换手率7.39%，总市值237.72亿元 [1] - 公司主营业务涵盖通信产品及软件、海外电力工程总承包、汽车线束以及超导材料 [1] - 主营业务收入构成为汽车线束34.63%、电力工程29.96%、光通信18.93%、超导及铜导体15.91%、大数据应用0.58% [1] 基金持仓动态 - 鑫元基金旗下鑫元清洁能源混合发起式A基金重仓永鼎股份，为该基金第三大重仓股，占基金净值比例8.04% [2] - 该基金三季度减持永鼎股份2.98万股，当前持有53.28万股，11月19日股价上涨带来约42.09万元浮盈 [2] - 鑫元清洁能源混合发起式A基金最新规模3161万元，今年以来收益27.37%，近一年收益32.6% [2] 基金经理信息 - 重仓基金的基金经理陈立累计任职时间12年100天，现任基金资产总规模5.1亿元 [3] - 基金经理陈立任职期间最佳基金回报为220.76%，最差基金回报为-22.36% [3]

IPO进展与募资计划 - 公司科创板IPO于2024年6月18日获受理 7月11日进入问询阶段 近日披露首轮审核问询函回复并更新招股书[1][3] - 公司拟募集资金约12亿元 全部用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）[3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3577.99万元、8334.19万元、2.4亿元 归属净利润分别为-2611.39万元、-390.98万元、7294.74万元[3] - 2025年上半年营收约6654万元 归属净利润约364.85万元[3] - 公司预计2025年净利润相较2024年实现合理幅度同比增长[4] - 主营业务收入呈现季节性特征 2022-2024年四季度收入占比分别为48.03%、55.92%、69.59%[3] 毛利率水平 - 报告期内主营业务毛利率分别为23.49%、55.77%、60.52%、70.87%[5] - 公司预测2025年、2026年主营业务毛利率为67.25%、64.87%[5] 客户集中度 - 2022-2024年及2025年上半年前五大客户收入占比分别为74.24%、87.45%、81.93%、86.68%[6] - 对中国科学院销售占比逐年增长 报告期各期分别为12.73%、22.27%、30.26%、63.83%[6] - 2025年上半年对第一大客户中国科学院销售占比达63.83%[1][6] 应收账款与存货 - 报告期各期末应收账款账面价值分别为1815.74万元、2146.1万元、8124.44万元、4509.28万元 占营业收入比例分别为50.75%、25.75%、33.92%、67.77%[7] - 2025年上半年末应收账款规模有所下降[7] - 报告期各期末存货账面余额分别为5162.37万元、6978.14万元、8886.21万元、1.42亿元[7] 股权结构与关联方 - A股上市公司精达股份系公司第一大股东 持有18.15%股份[8] - 精达股份及其一致行动人合计持有公司22.38%股份[8] - 精达股份董事长李晓在公司任董事职务[1][8] - 2023年度公司向精达股份采购零星物资31.24万元 报告期内不存在其他业务往来[9] 行业地位与前景 - 公司为国际上唯二已实现批量年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一[3] - 第二代高温超导带材凭借高临界温度、高载流能力等优势 成为超导产业化主流方向[4] - 高温超导材料应用场景很快能进入具有性价比的推动阶段 应用领域拓展将进入加速空间[4]

IPO审核进展 - 公司科创板IPO于2025年6月18日获受理，同年7月11日进入问询阶段，近期披露了首轮审核问询函回复并更新招股书[1][4] - 公司拟募集资金约12亿元，用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）[4] 公司业务与行业地位 - 公司是专注于第二代高温超导带材研发、生产和销售的高新技术企业[4] - 公司是国际上唯二已实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一[4] - 第二代高温超导带材凭借高临界温度、高载流能力等优势，成为超导产业化主流方向，国内市场规模持续扩大，国产化率稳步提升[6] 财务表现 - 营业收入从2022年的约3577.99万元增长至2024年的2.4亿元，归属净利润从2022年亏损2611.39万元转为2024年盈利7294.74万元[4] - 2025年上半年实现营业收入约6654万元，对应归属净利润约364.85万元[5] - 公司预计2025年净利润相较2024年实现合理幅度的同比增长[5] 盈利能力与毛利率 - 报告期内主营业务毛利率分别为23.49%、55.77%、60.52%和70.87%，呈现快速增长趋势[6] - 公司预测2025年、2026年主营业务毛利率分别为67.25%和64.87%，将保持较高水平[7] - 高毛利率主要受产品性能、技术优势、行业特点等多方面因素影响[7] 客户集中度与应收账款 - 报告期内前五大客户收入占比分别为74.24%、87.45%、81.93%和86.68%，集中度较高[8] - 2025年上半年对第一大客户中国科学院的销售收入为4247.49万元，占当期营业收入比例达63.83%[8] - 报告期各期末应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为50.75%、25.75%、33.92%和67.77%[9] 存货与生产规模 - 报告期各期末存货账面余额分别为5162.37万元、6978.14万元、8886.21万元和1.42亿元，持续攀升[10] - 存货规模上升与生产规模、销售规模扩大及潜在客户需求快速增长相关，存货可在定制订单确认后迅速转化为批量交付[10] 股权结构与关联方 - 公司无控股股东、实际控制人，A股上市公司精达股份为第一大股东，持有公司18.15%的股份[11] - 精达股份及其一致行动人合计持有公司22.38%的股份，精达股份董事长李晓在公司任董事职务[11] - 2023年度公司向精达股份采购零星物资，交易金额为31.24万元，报告期内不存在其他业务往来[12] 行业前景与公司展望 - 随着材料生产规模和应用设备规模上升，高温超导材料应用场景将很快进入具有性价比的推动阶段[5] - 高温超导带材应用领域的拓展很快会进入加速空间，行业发展已进入科学、技术、工程、产品的产品环节[5]

IPO审核进展 - 公司科创板IPO于2025年6月18日获得受理，同年7月11日进入问询阶段，近日披露了首轮审核问询函回复并更新招股书[1][4] - 公司审核状态为“已问询”[3] - 公司拟募集资金约12亿元，用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）[4] 公司业务与行业地位 - 公司专注于第二代高温超导带材的研发、生产和销售，是国际上唯二已实现批量年产千公里级（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一[4] - 第二代高温超导带材凭借高临界温度、高载流能力等优势，成为超导产业化主流方向，国内市场规模持续扩大，国产化率稳步提升[6] - 行业正处于快速发展阶段，随着材料生产规模和应用设备规模的上升，高温超导材料为基础的应用场景很快能进入具有性价比的推动阶段[5] 财务表现 - 2022年至2024年，营业收入从约3577.99万元增长至2.4亿元，归属净利润从-2611.39万元扭亏为盈至7294.74万元[4] - 2025年上半年，公司实现营业收入约6654万元，对应实现归属净利润约364.85万元[5] - 公司预计2025年净利润相较2024年将实现合理幅度的同比增长[5] - 报告期内主营业务收入呈现季节性特征，2022至2024年四季度收入占比分别为48.03%、55.92%和69.59%[5] 盈利能力与毛利率 - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为23.49%、55.77%、60.52%和70.87%，呈现稳步增长趋势[6] - 公司预测2025年、2026年主营业务毛利率分别为67.25%和64.87%，将保持较高水平[7] - 高毛利率主要受产品性能、技术优势、行业特点、市场竞争、客户性质、品牌效应等多方面因素影响[7] 客户集中度 - 报告期内，公司前五大客户收入占比合计分别为74.24%、87.45%、81.93%和86.68%，客户集中度较高[8] - 对中国科学院的销售收入占比逐年增长，2025年上半年销售占比达63.83%，销售收入为4247.49万元[8] - 公司表示中国科学院多个下属院所在不同领域快速推动高温超导应用落地，预计未来采购金额还会上升[8] 资产与运营状况 - 报告期各期末，应收账款账面价值分别为1815.74万元、2146.1万元、8124.44万元和4509.28万元，2025年上半年占营业收入比例为67.77%[9] - 2025年上半年公司加强应收账款催收，期末应收账款规模有所下降[9] - 存货账面余额接连攀升，从2022年末的5162.37万元增长至2025年上半年末的1.42亿元[10] - 公司表示存货规模上升与生产、销售规模扩大及潜在客户需求增长相关，存货可在定制订单确认后迅速转化为批量交付[10] 股权结构与关联方 - 公司无控股股东、实际控制人，A股上市公司精达股份为公司第一大股东，持有18.15%的股份[11] - 精达股份及其一致行动人合计持有公司22.38%的股份[11] - 精达股份董事长李晓在公司任董事职务[1][11] - 报告期内，公司于2023年度向精达股份采购零星物资，交易金额为31.24万元，除此之外不存在其他业务往来[12]

文章核心观点 - 可控核聚变商业化进程加速，其关键技术材料高温超导带材市场前景广阔，上海超导科技股份有限公司作为该领域龙头企业，凭借技术优势和市场地位正冲刺科创板IPO [1][7][8] - 上海超导是国际上仅有的两家实现年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一，在国内市场占据超过80%的份额，并已进入全球主流可控核聚变公司的供应链 [1][9][10] - 全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，强劲的下游需求推动高温超导带材市场规模快速增长，预计将从2025年的约7.22亿元增长至2027年的约21.44亿元 [8][9] 公司概况与市场地位 - 上海超导成立于2011年，核心产品为第二代高温超导带材，是国际上唯二实现年产千公里级以上该材料的生产商之一，另一家为日本企业FFJ [1][10] - 公司在国内市场占据绝对主导地位，市场占有率超过80%，根据上海市新材料协会证明，其连续3年排名第一 [1][10] - 公司计划科创板IPO募资12亿元，全部用于二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期） [1] 技术与产品优势 - 第二代高温超导带材采用“薄膜沉积”工艺，具有优异的力学强度、相对低廉的原料成本和强大的高场载流能力，正逐渐替代第一代并主导可控核聚变等新兴应用市场 [2] - 与第一代高温超导带材相比，第二代产品具有更高的临界温度、载流能力、临界场强和力学强度等优势，是目前综合性能最高、应用最广泛的高温超导材料 [2][9] - 公司技术路线为脉冲激光沉积（PLD），同行企业东部超导和上创超导采用其他工艺路线，年产量在数十至数百公里不等，属于“第二梯队” [10] 行业发展与市场需求 - 全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，较2024年增加26.43亿美元，新增融资额再创新高，驱动对高温超导带材的需求 [8] - 2024年全球第二代高温超导带材市场规模为7.9亿元，同比增长77.3%，其中可控核聚变为核心应用领域，占比接近40% [9] - 华泰证券研报称，可控核聚变需求推动高温超导带材规模化降本，头部企业生产成本已接近工业加热、电力电缆领域应用平价线，有望打开百亿市场空间 [8][9] - 截至2024年末，全球高温超导带材合计产能估算约1.25万公里，但产业化企业不足十家，产能上千公里的不超过三家 [9] 公司经营与财务表现 - 公司营业收入从2022年的0.36亿元增长至2024年的2.40亿元，并在2024年实现扭亏为盈，净利润为7201万元 [12] - 2025年上半年营业收入为0.67亿元，净利润为270万元，增速明显放缓，公司解释业绩存在明显的季节性波动，主要因客户多为实行预算管理和集中采购制度的科研院所和大型电力国企，导致销售和收入确认明显集中在下半年 [12] - 2022年至2024年，公司第四季度的主营业务收入占当年总收入的比例分别高达48.03%、55.92%和69.59% [12] - 公司客户群体高度集中，前五大客户收入占比在75%至85%之间，2025年1-6月对中国科学院的销售收入占比激增至63.83% [12][13]

公司概况与市场地位 - 上海超导科技股份有限公司是第二代高温超导带材领域的龙头企业，成立于2011年 [1] - 公司是国际上唯二实现年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一，另一家为日本企业FFJ [1] - 公司在国内市场占据绝对主导地位，市场占有率超过80% [2][14] - 公司客户已覆盖全球可控核聚变领域的头部企业，包括美国的CFS公司、英国的TE公司，以及国内的能量奇点、星环聚能和中国科学院等 [12] 产品与技术优势 - 核心产品是第二代高温超导带材，采用“薄膜沉积”工艺的“涂层导体”，具有优异的力学强度、相对低廉的原料成本和强大的高场载流能力 [4] - 第二代高温超导带材正逐渐替代第一代并主导可控核聚变等新兴应用市场 [4] - 产品具有较高的临界温度、较高的载流能力、较高的临界场强、较高的力学强度，以及相对廉价的生产原料等优势 [12] 财务业绩与运营特点 - 公司营业收入从2022年的0.36亿元增长至2024年的2.40亿元，并在2024年实现扭亏为盈，净利润为7201万元 [15] - 2025年上半年营业收入为0.67亿元，净利润为270万元 [15] - 业绩存在明显的季节性波动，主要客户多为科研院所和大型电力国企，普遍实行预算管理和集中采购制度，导致销售和收入确认明显集中在下半年 [15] - 2022年至2024年，第四季度的主营业务收入占当年总收入的比例分别高达48.03%、55.92%和69.59% [16] - 客户群体高度集中，报告期内前五大客户收入占比在75%至85%之间 [16] 行业发展与市场前景 - 可控核聚变技术正加快进入现实世界，高温超导带材作为其背后关键材料引发资本关注 [1] - 根据核聚变工业协会报告，全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，较2024年增加了26.43亿美元 [12] - 可控核聚变领域对高温超导带材的市场需求规模将从2025年约7.22亿元，快速增长至2027年的约21.44亿元 [12] - 2024年全球第二代高温超导带材市场规模为7.9亿元，同比增长77.3%，其中可控核聚变为核心应用领域，占比接近40% [13] - 超导材料在能源传输、医疗成像和量子计算等领域具有重要应用价值，有千亿级潜在市场规模 [4] 产能与竞争格局 - 截至2024年末，全球高温超导带材合计产能估算约1.25万公里，但产业化企业不足十家，产能上千公里的不超过三家 [14] - 第二代高温超导带材生产商的差异集中在超导层镀膜的工艺上，即脉冲激光沉积、金属有机化学气相沉积和金属有机溶液法路线 [14] - 上海超导在审核问询函回复中称，东部超导和上创超导在第二代高温超导带材产能中处于“第二梯队”，年产量在数十至数百公里不等 [14]

IPO进程 - 上海超导科创板IPO于2025年6月18日获得受理并于7月11日进入问询阶段 [1] - 公司于11月15日对外披露了首轮审核问询函回复 [1] - 本次上市拟募集资金约12亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家专注于第二代高温超导带材研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 首轮审核问询函中对公司主要产品、核心技术及核心技术先进性等问题进行了追问 [1]