财政收入整体表现 - 前10个月全国一般公共预算收入约18.65万亿元，同比增长0.8% [1] - 税收收入约15.34万亿元，同比增长1.7% [1] - 税收收入增幅持续扩大，9月同比增长8.7%，10月同比增长8.6% [1] - 非税收入约3.31万亿元，同比下降3.1% [2] 税收收入增长驱动因素 - 经济向好、PPI降幅收窄及去年同期基数较低共同推动税收增长 [1] - 资本市场活跃带动相关税收，8月和9月日均股票成交额分别达2.3万亿元和2.4万亿元 [1] - 证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [1] - 个人所得税收入13363亿元，同比增长11.5%，受股权转让及上市公司分红增加影响 [1] 分行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [2] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [2] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [2] - 文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [2] 价格指数与基数效应 - 10月PPI环比由持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [2] - PPI同比下降2.1%，降幅连续3个月收窄 [2] - 去年四季度税收基数较高，预计今年四季度税收收入增幅将回落 [2] 政府性基金收入 - 前10个月全国政府性基金预算收入约3.45万亿元，同比下降2.8% [3] - 地方政府国有土地使用权出让收入约2.49万亿元，同比下降7.4%，降幅较前9个月扩大3.2个百分点 [3] 财政支出情况 - 前10个月全国一般公共预算支出约22.58万亿元，同比增长2%，增速较前9个月下滑1.1个百分点 [4] - 民生相关支出保持较快增速 [4] - 前10个月全国政府性基金预算支出约8.09万亿元，同比增长15.4%，增速较前9个月下降8.5个百分点 [5] 财政政策与投资支持 - 10月份财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，用于补充财力和扩大投资 [5] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [5]

全国一般公共预算收入情况 - 10月份全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2%，月度增幅继续提高 [1] - 1月份至10月份全国一般公共预算收入累计186490亿元，同比增长0.8%，增幅比1月份至9月份提高0.3个百分点 [1] - 10月份中央和地方收入分别同比增长2.3%和4% [1] 全国税收收入情况 - 10月份全国税收收入2.07万亿元，同比增长8.6%，与9月份的同比增长8.7%基本持平 [1] - 1月份至10月份全国税收收入15.34万亿元，同比增长1.7%，增幅比1月份至9月份提高1个百分点 [1] - 1月份至10月份个人所得税同比增长11.5%，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [1] - 1月份至10月份国内增值税、国内消费税、企业所得税分别同比增长4%、2.4%、1.9% [1] 分行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入同比增长12.7%，电气机械器材制造业税收收入同比增长7.9% [2] - 科学研究技术服务业税收收入同比增长14.8%，文化体育娱乐业税收收入同比增长5.7% [2] 全国一般公共预算支出情况 - 1月份至10月份全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2% [2] - 中央一般公共预算本级支出34727亿元，同比增长6.3%，地方一般公共预算支出191098亿元，同比增长1.2% [2] - 1月份至10月份社会保障和就业支出37742亿元，同比增长9.3%，教育支出34117亿元，同比增长4.7% [2] - 1月份至10月份科学技术支出7847亿元，同比增长5.7%，节能环保支出4235亿元，同比增长7% [2] 政府性基金预算收支情况 - 1月份至10月份全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8% [3] - 1月份至10月份全国政府性基金预算支出8.09万亿元，同比增长15.4% [3] - 地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.54万亿元 [3]

财政收支总体情况 - 前10个月全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，增幅比前9个月提高0.3个百分点 [1] - 前10个月全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2% [1] - 10月份全国一般公共预算收入增幅继续提高，税收收入延续较快增长 [1] 税收收入表现 - 前10个月全国税收收入15.34万亿元，增长1.7%，增幅比前9个月提高1个百分点 [1] - 前10个月非税收入3.31万亿元，同比下降3.1% [1] - 主要税种中，国内增值税增长4%、国内消费税增长2.4%、企业所得税增长1.9%、个人所得税增长11.5%，增幅均较前9个月有所提高 [2] - 证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%，主要受A股成交额显著增长带动 [3] - 企业所得税收入在前8个月首次实现同比正增长后持续保持较快累计增幅，得益于工业企业利润改善 [3] 分行业税收表现 - 装备制造业和现代服务业税收表现良好，计算机通信设备制造业税收收入增长12.7%，电气机械器材制造业增长7.9% [4] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8%，文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [4] 财政支出结构 - 民生、科技等重点领域支出力度较强，社会保障和就业支出增长9.3%，教育支出增长4.7%，卫生健康支出增长2.4%，科学技术支出增长5.7%，节能环保支出增长7%，文化旅游体育与传媒支出增长2.5% [5] - 前10个月与基建相关的农林水支出同比下降9%，但降幅较前9个月收窄2.1个百分点 [5] 政府性基金与基建展望 - 前10个月全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8%；全国政府性基金预算支出8.09万亿元，增长15.4% [5] - 政府性基金预算支出较快增长主要因各级财政持续加快债券资金使用，相关债券资金共支出4.54万亿元 [5] - 财政基建支出有望反弹，预计10月起项目落地进度加快，叠加5000亿元地方政府债务结存限额下达和新型政策性金融工具投放 [1][5] - 新型政策性金融工具将对四季度和明年初基建形成支撑，中央财政额外安排部分结存额度用于项目建设，四季度的地方投资修复是看点 [6]

财政收入总体情况 - 1-10月全国一般公共预算收入累计186490亿元，同比增长0.8% [1] - 10月当月全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2% [1] - 1-10月财政收入累计增幅比1-9月提高0.3个百分点 [1] 税收收入情况 - 1-10月全国税收收入累计153364亿元，同比增长1.7%，增幅比1-9月提高1个百分点 [1] - 10月当月全国税收收入同比增长8.6%，与上月8.7%的增幅基本持平 [1] - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [1] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [1] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [1] - 文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [1] 非税收入情况 - 1-10月非税收入累计33126亿元，同比下降3.1% [1] 财政支出情况 - 1-10月全国一般公共预算支出累计225825亿元，同比增长2% [2] - 社会保障和就业支出增长9.3% [2] - 教育支出增长4.7% [2] - 科学技术支出增长5.7% [2] - 节能环保支出增长7% [2] - 卫生健康支出增长2.4% [2] 政府性基金预算情况 - 1-10月全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8% [2] - 1-10月全国政府性基金预算支出8.09万亿元，同比增长15.4% [2] - 地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.54万亿元 [2]

财政收支总体情况 - 前10个月全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，增幅比前9个月提高0.3个百分点 [1] - 前10个月全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2% [1] - 10月份全国一般公共预算收入增幅继续提高，税收收入延续较快增长 [1] 税收收入表现 - 前10个月全国税收收入15.34万亿元，增长1.7%，增幅比前9个月提高1个百分点 [1] - 前10个月国内增值税增长4%，国内消费税增长2.4%，企业所得税增长1.9%，个人所得税增长11.5%，增幅均较前9个月有所提高 [3] - 前10个月证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [3] - 非税收入3.31万亿元，同比下降3.1% [1] 分行业税收增长 - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [4] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [4] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [4] - 文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [4] 财政支出结构 - 社会保障和就业支出增长9.3%，教育支出增长4.7%，卫生健康支出增长2.4%，科学技术支出增长5.7%，节能环保支出增长7%，文化旅游体育与传媒支出增长2.5% [5] - 前10个月与基建相关的农林水支出同比下降9%，但降幅较前9个月收窄2.1个百分点 [5] - 前10个月全国政府性基金预算支出8.09万亿元，增长15.4%，其中地方政府专项债券等资金共支出4.54万亿元 [5] 政策与展望 - 财政部10月安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，叠加新型政策性金融工具投放，财政基建相关支出有望改善 [1] - 预计10月起项目落地进度加快，财政基建支出增速反弹 [1] - 新型政策性金融工具将对四季度和明年初基建形成支撑，四季度的地方投资修复将是一个看点 [6]

财政收入整体表现 - 前10个月全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，增幅比前9个月提高0.3个百分点 [2] - 前10个月全国税收收入15.34万亿元，增长1.7%，增幅比前9个月提高1个百分点 [2] - 前10个月非税收入3.31万亿元，同比下降3.1% [2] 主要税种收入情况 - 前10个月国内增值税增长4%，增幅比前9个月提高0.4个百分点 [4] - 前10个月国内消费税增长2.4%，增幅比前9个月提高0.2个百分点 [4] - 前10个月企业所得税增长1.9%，增幅比前9个月提高1.1个百分点 [4] - 前10个月个人所得税增长11.5%，增幅比前9个月提高1.8个百分点 [4] - 前10个月证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [4] 重点行业税收表现 - 前10个月计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [5] - 前10个月电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [5] - 前10个月科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [5] - 前10个月文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [5] 财政支出结构 - 前10个月全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 前10个月社会保障和就业支出增长9.3% [7] - 前10个月教育支出增长4.7% [7] - 前10个月卫生健康支出增长2.4% [7] - 前10个月科学技术支出增长5.7% [7] - 前10个月节能环保支出增长7% [7] - 前10个月文化旅游体育与传媒支出增长2.5% [7] 基建相关财政动向 - 前10个月农林水支出同比下降9%，降幅较前9个月收窄2.1个百分点 [8] - 前10个月全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8% [8] - 前10个月全国政府性基金预算支出8.09万亿元，增长15.4% [8] - 地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.54万亿元 [8]

财政收入整体情况 - 前10个月全国一般公共预算收入约18.65万亿元，同比增长0.8% [1] - 其中税收收入约15.34万亿元，同比增长1.7% [1] - 非税收入约3.31万亿元，同比下降3.1% [3] - 全国政府性基金预算收入约3.45万亿元，同比下降2.8% [3] 税收收入增长驱动因素 - 税收收入增幅持续扩大，9月同比增长8.7%，10月同比增长8.6% [1] - 工业生产者出厂价格指数降幅收窄，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点 [2] - 去年同期税收收入基数相对较低，相应抬高了近几个月税收收入增幅 [2] - 资本市场交易活跃带动相关税收增长，前10个月证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [2] 分行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [2] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [2] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [2] - 文化体育娱乐业税收收入增长5.7% [2] - 个人所得税13363亿元，同比增长11.5% [2] 政府性基金及土地出让收入 - 地方政府性基金中的国有土地使用权出让收入约2.49万亿元，同比下降7.4%，降幅较前9个月扩大3.2个百分点 [3] 财政支出情况 - 前10个月全国一般公共预算支出约22.58万亿元，同比增长2%，增速较前9个月下滑1.1个百分点 [4] - 社会保障和就业支出约3.77万亿元，同比增长9.3% [4] - 前10个月全国政府性基金预算支出约8.09万亿元，同比增长15.4%，增速较前9个月下降8.5个百分点 [4] 财政政策支持措施 - 10月份从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [4] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [4]

全国财政收入与支出概况 - 1—10月全国财政收入累计18.65万亿元，同比增长0.8%，增幅较1—9月提高0.3个百分点 [1] - 10月单月全国财政收入2.26万亿元，同比增长3.2%，月度增幅继续提高 [1] - 1—10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [1] 税收收入结构分析 - 1—10月全国税收收入累计15.34万亿元，同比增长1.7%，增幅较1—9月提高1个百分点 [1] - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [1] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [1] 财政支出重点领域 - 各级财政落实更加积极的财政政策，加大支出强度并优化支出结构 [1] - 社会保障和就业支出增长9.3% [1] - 科学技术支出增长5.7% [1] - 教育支出增长4.7% [1] 政府债券资金使用情况 - 各级财政持续加快债券资金使用 [1] - 地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.54万亿元 [1]

市场回顾 - 上周A股主要指数涨跌不一，调整中市场量能提高 [1] - 31个申万一级行业中电气设备、有色金属和钢铁行业表现相对较好 [1] 宏观数据分析 - 9月工业企业利润同比增速为21.6%，较8月的20.4%提升，已连续两个月实现两位数正增长，主要得益于低基数影响 [3] - 2025年1-9月，采矿业、制造业、电热燃水供应业利润累计同比分别下降29.3%、增长9.9%、增长10.3%，其中制造业和电热燃水供应业增速较1-8月有所提升 [3] - 制造业中汽车制造业、计算机通信设备制造业改善幅度较大 [3] - 10月29日美联储宣布降息25BP至联邦基金目标利率区间3.75%-4.00%，并宣布12月1日起结束缩表，但后续指引偏鹰 [3] 企业盈利分析 - 全A/全A非金融2025年第三季度归母净利润累计同比增速分别为5.54%/3.94%，较2025年上半年回升2.95/0.70个百分点 [4] - 主板/创业板/科创板2025年第三季度净利润增速分别为+5.02%/+19.23%/-5.01%，较2025年上半年回升2.63/7.60/10.06个百分点 [4] - 2025年第三季度净利润增速排名靠前的行业包括钢铁、有色金属、非银金融、电子和传媒等 [4] - 实现增收又增利的行业主要有电子、计算机、有色金属和非银金融 [4] 市场策略展望 - 市场短期大背景仍将是震荡，高位板块调整压力较大 [5] - 科技板块中长期逻辑依旧，调整后依然是优先增配方向 [5] - 在偏宽松的货币政策支持和低利率环境下，市场流动性充足，支持主题性机会产生 [5] - 截至6月30日，五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿元，同比增长28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上 [5] - 居民超额存款约55万亿元，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，中长期维度看市场可能迎来配置资金流入 [5] 行业配置建议 - 建议提高偏防御的红利类行业配置比例，关注有催化的红利标的，如部分反内卷相关行业和地产链低位标的，以及港股红利、金融、农业、贵金属等 [5] - 进攻性行业继续重点关注科技方向，如AI、国产算力、深空深海、机器人，以及产业景气度高及调整幅度较大的港股互联网等 [5] - 内需与高景气方向如电网设备、储能、部分机械、化工等在科技调整、市场缺乏主线背景下优势凸显 [5] - 弱美元交易如黄金有色等中长期逻辑仍在 [5] - 出海类标的短期受情绪压力，需自下而上择股寻找错杀品种或受益于后续政策的品种 [5]

企业创新投入 - 1-8月支持科技创新的主要政策减税降费及退税达13336亿元 [1] - 前三季度企业购进研发和技术服务金额同比增长6.1% [1] - 专精特新“小巨人”企业销售收入同比增长8.2%，增速较2024年加快4.1个百分点 [2] 科技资源与知识产权密集型产业 - 前三季度科研技术服务业销售收入同比增长22.3% [1] - 前三季度知识产权密集型产业销售收入同比增长11.5% [1] 战略性新兴产业 - 前三季度全国高技术产业销售收入同比增长15.2% [1] - 前三季度装备制造业销售收入同比增长9% [1] - 计算机通信设备制造业、铁路船舶航空航天等运输设备制造业、仪器仪表制造业、通用设备制造业销售收入同比分别增长13.5%、10.5%、9.9%和9.1% [1] - 集成电路制造、机器人制造、无人机制造销售收入同比分别增长17%、21.7%和69.8% [1] 数字经济产业 - 前三季度数字经济核心产业销售收入同比增长10.6% [2] - 数字产品制造业、数字技术应用业销售收入同比分别增长11%和14.5% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长10.6% [2]