公司财务表现 - 2024年公司营业收入2.46亿元，同比下降54.04% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-1.34亿元，上年同期为1562.98万元，同比下降956.85% [1][3] - 2024年扣除非经常性损益的净利润为-1.48亿元，上年同期为2260.68万元，同比下降752.85% [1][3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-8720.93万元，上年同期为-51.97万元，同比下降16681.66% [1][3] - 2025年一季度营业收入7238.69万元，同比增长42.14% [3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为-536.32万元，上年同期为-1600.66万元，同比减亏66.49% [3] - 2025年一季度扣除非经常性损益的净利润为-764.50万元，上年同期为-2598.44万元，同比减亏70.58% [3] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额为692.27万元，同比增长116.50% [3] 分红及资本运作 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [2] 上市及募资情况 - 公司于2021年1月12日在深交所上市，公开发行股票数量4024.475万股，发行价格8.46元/股，目前处于破发状态 [4] - 首次公开发行募集资金总额3.40亿元，扣除发行费用后净额2.92亿元 [4] - 原计划募集资金2.92亿元用于IT职业培训能力拓展项目和IT研究院建设项目 [4] 保荐机构信息 - 发行保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为韩新科、孔林杰 [5] - 发行费用总额4881.94万元，中信建投证券获得保荐及承销费3074.00万元 [5]

培训概况 - 2025年"萍商成长"实训班暨赣商传承（萍乡·第二期）民营企业接班人培训班于6月13日至15日在萍乡举办，历时3天2晚 [2] - 培训汇聚100余位萍乡民营企业家，采用"理论+实践+共创"沉浸式教学模式 [2] - 学员划分为12个实战小组，通过分组积分竞技机制激发团队智慧与个人潜能 [5] 课程内容 - 课程以"创新增长战略"为核心，聚焦四大模块重构企业竞争力 [4] - 品牌力：结合数字经济特征重塑品牌价值定位，破解同质化困局 [4] - 产品力：运用用户需求分层模型驱动技术迭代与场景化创新 [4] - 营销力：设计全域流量转化路径，融合线下渠道与数字营销优势 [4] - 组织力：构建扁平化敏捷团队以激活人才效能 [4] 教学成果 - 企业负责人带领两名高管组团完成课题报告，多个团队研讨至深夜形成专项方案 [6][7] - 最终成果展示环节中，各小组通过PPT演示将系统性理论转化为企业增长路线图 [9] - 学员反馈培训紧扣企业痛点，课题报告实战演练成果可直接应用于企业实践 [9] 后续规划 - 财智学院将持续优化培训模式，为民营企业打造更优质实用的学习交流平台 [9] - 未来课程设计将坚持以解决企业实际问题为导向，助力萍乡民营经济转型升级 [9]

行业背景 - 声音经济蓬勃发展，配音从少数人职业转变为千万人参与的广阔舞台 [1] - 播客、有声书、短视频、AI交互等内容形态爆炸性增长，驱动声音行业成为千万级参与者的竞技场 [6] - 声音不仅是传递信息的工具，更是塑造品牌、传递情感、讲述故事的核心武器 [6] 公司概况 - 黄泰教育是新锐配音教学品牌，专注于为配音爱好者提供系统化、实战化成长路径 [1] - 公司构建"学习-实践-就业"全链路闭环，帮助学员快速对接行业优质资源 [1] - 公司致力于让有温度、有特质的声音在时代声浪中找到坐标，成为声音爱好者的"舞台推手" [6] 教学体系 - 师资团队本科及以上学历占比超95%，由科班出身、资深配音演员组成 [3] - 课程体系覆盖配音全流程，包括基础发声技巧、角色塑造、情感表达、实战演练等模块 [3] - 采用因材施教模式，根据学员声音特色推荐适合的配音方向（如旁白、广播剧、广告配音等） [3][4] 资源合作 - 与爱奇艺文学、喜马拉雅、番茄小说、懒人听书等头部平台达成深度合作 [5][6] - 拥有超过2000部优质版权资源，涵盖网络文学、出版物、短篇精品等多元类型 [5][6] - 资源库有效匹配学员从入门到进阶各阶段的能力发展需求 [5] 新兴领域布局 - 积极开拓AI短剧配音、动态漫声音塑造、有声漫画创作、广播剧制作等高速增长领域 [5][6] - 新兴领域对声音表现力要求多元，为不同特质的声音人才提供施展空间 [5] - 学员可在传统有声书、播客领域外，抢占新兴市场先机，拓宽职业可能性 [7]

职业培训项目成效 - 东营市华辰职业技术培训学校和东营市黄河口职业技术培训学校联合开展为期4天的养老护理员"特训营"，帮助35名失业人员及农村转移劳动者实现从"求职迷茫"到"高薪护工"的转型 [1] - 培训采用"理论授课+模拟实操"模式，覆盖职业道德、老年人身心护理、卫生照料、饮食照料等内容，并通过临床案例讲解和模拟教具分组练习确保学员掌握技能 [1] - 参训学员中45岁的李大姐通过培训不仅掌握了护理知识，还直接获得就业机会，解决了此前因缺乏专业技能导致的工作不稳定问题 [1] 就业服务模式创新 - 开发区推出"靶向培训+精准送岗"模式，依托"15分钟就业服务圈"和社区网格群收集居民培训意愿，设计符合市场需求的"特色课程包" [2] - 打造"培训+结业+就业"服务闭环，结业仪式与专场招聘会同场举办，35名学员中已有15名通过考核并签订劳务协议，实现直接就业 [2] - 开发区深化"技能照亮前程"培训行动，构建"四位一体"服务体系，涵盖需求画像、能力提升、就业对接和生涯发展支持 [2]

核心观点 2025下半年港股消费服务投资可关注茶饮新股，把握出行链机会；海外医药多款国产创新药公布临床结果，有公司达成合作；海外教育职业培训景气回升，高教公司盈利拐点显现 [1][4] 海外社服 投资策略 - 现制茶饮板块比拼供应链，蜜雪和古茗壁垒深厚，蜜雪供应链最早最大，古茗水果采购和冷链规模最大，雪王IP提升营销效率且有全球扩张逻辑，古茗门店数量增长确定性高，两家预计6月9日进港股通 [1][4] - 在线旅游国内竞争改善，布局出境和海外，同程旅行业绩兑现度高、利润率预计改善，携程集团Trip.com投入短期影响利润率但长期看好 [1][4] - 澳门博彩收入有韧性、估值处底部，5月博彩毛收入212亿澳门元创疫后新高、同比增5%，对比2019年同期恢复82%，1至5月累计博彩毛收入同比增1.7% [1][4] 重点关注 - 古茗（01364.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、携程集团（09961.HK）、美高梅中国（02282.HK） [5] 海外医药 市场回顾 - 本周恒生医疗保健指数上涨2.35%，跑赢恒生指数0.93个百分点 [7] 重点事件 国内 - 翰森授予再生元GLP - 1/GIP双受体激动剂HS - 20094海外权益，获8000万美元首付款及高达19.3亿美元里程碑付款 [9] - 信达于2025 ASCO公布PD - 1/IL - 2α - bias双抗一期数据，在相关癌症中观察到可控安全性、优秀疗效及长期生存获益趋势 [9] - 再鼎于2025 ASCO公布DLL3 ADC一期数据，在经多线治疗的小细胞肺癌患者中表现出抗肿瘤活性 [9] - 科伦博泰宣布配售新股，配售价较6月4日收盘价折让约7.58%，所得款项净额预计约19.43亿港元 [9] - 康方卡度尼利获批1L CC，用于联合含铂化疗联合或不联合贝伐珠单抗一线治疗宫颈癌 [9] 海外 - BioNTech与BMS就PD - L1/VEGF双抗达成合作，BMS支付15亿美元首付款和20亿美元非或有周年付款，BioNTech可获高达76亿美元里程碑付款 [10] - 赛诺菲收购Blueprint Medicines，交易总股权价值约95亿美元 [10] 建议关注 - 创新药：商业化放量有望盈利拐点，如百济神州、信达生物等 [11] - Pharma：创新管线收获，推进创新转型，如三生制药、翰森制药等 [11] 海外教育 市场回顾 - 本周（5/30 - 6/5）教育指数上涨2.2%，跑赢恒生国企指数0.4个百分点，年初至今累计涨幅8.76%，跑输恒生国企指数10.37个百分点 [14] 数据更新 - 本周东方甄选及其子直播间在抖音平台GMV约0.95亿元，日均GMV1355万元，GMV环比上周下降27.1%，并给出各直播间GMV构成情况 [15] 投资分析意见 - 关注港股高教公司，办学投入放缓、资本开支见顶，盈利能力有望提升，推荐宇华教育等 [16] - 关注港股职教公司，首推中国东方教育，运营策略调整预计提升效益，课程开发助力招生人次增长 [16] - 关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来，监管政策常态化下扩张提速带动营收和估值提升 [16] 盈利预测与估值 海外社服重点公司 - 给出在线旅游、餐饮、博彩等子板块多家公司市值、P/E、收入、净利润、EV/EBITDA、息税折摊前利润等盈利预测与估值数据 [20] 海外医药重点公司 - 给出创新药、Pharma、医疗服务、CXO等子行业多家公司市值、PE、收入、归母净利润、收入YoY、归母净利润YoY等盈利预测与估值数据 [21] 海外教育重点公司 - 给出多家公司市值、PE、利润预测、利润复合增速等盈利预测与估值数据，还给出中概平均、美股平均相关数据 [23] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV（日）、SKU逐步提升、月度总GMV波动、6月日均GMV环比下降、6月SKU环比上升、直播商品情况（过往30天）、粉丝及观众性别和年龄分布、累计粉丝数等相关图表 [25][28][29]

公司动态 - 河南中安建培教育积极响应全国第24个"安全生产月"号召，主题为"人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患"，投身安全生产宣传与教育工作[1] - 公司作为专业安全培训教育机构，致力于培养专业安全人才，提升民众安全意识和应急处置能力[1] - 公司为豫检集团提供为期6天的定制化安全生产培训，助力企业落实"人才强检"战略，培训内容包括理论讲解、案例分析和实操演练[3] - 公司通过线上平台发布安全生产知识科普内容，涵盖日常生活安全常识、工作场所规范及突发事件处理措施[3] - 公司鼓励注册安全工程师考生积极投身安全事业，培养更多专业人才满足社会需求[4] 行业趋势 - 安全生产形势日益严峻，社会对专业安全人才需求持续增长[4] - 安全生产需要全社会共同努力，是一项长期而艰巨的任务[4] - 行业需要持续提升教育教学质量，创新培训方式方法[4]

编程培训机构选择 - 培训机构学费普遍在2-3万区间 部分机构承诺"包就业"或主打"名师教学"作为宣传点 [4] - 试听机制是筛选机构的核心标准 拒绝提供试听的机构可能存在课程质量问题 [4] - "包就业"承诺实际效果有限 通常表现为低薪岗位推荐和简历包装服务 [4] 机构风控策略 - 培训贷存在风险 建议优先选择支持分期付款的机构以降低资金损失概率 [4] - 社交媒体平台(小红书/知乎)的负面评价可作为机构筛选的否决性指标 [5] 教学模式适配 - 线上课程更适合有编程基础的在职提升人群 线下课程针对零基础学员设计 [5] - 网易云课堂等试听资源可作为线上学习能力测试工具 通过后再考虑付费机构 [5] - 尚学堂 黑马 百战程序员被列为规模较大的培训机构代表案例 [5][2] 学习效果保障 - 编程技能获取依赖实践训练 单纯听课不写代码将导致学习失效 [5]

数字媒体艺术与建模的融合趋势 - 3D建模已成为数字媒体艺术领域的核心生产力工具，尤其在元宇宙内容爆发和虚拟制片技术革新的背景下 [1] - 数字媒体艺术专业学生学习建模是打通游戏、影视、交互设计等多领域职业通路的关键桥梁 [1] - 仅有23%的自学者能在1年内达到企业用人标准，而接受专业培训的学员就业率普遍提升40%以上 [1] 技术融合与行业应用 - 数字媒体艺术课程中的三维动画、影视特效、虚拟现实等模块均需建模技术支撑 [2] - 以《黑神话：悟空》为例，高精度模型需要ZBrush雕刻技术及UE5引擎的Nanite细节渲染和Lumen动态光影计算 [2] - 建模技术广泛应用于游戏开发、影视制作和交互设计，例如游戏角色建模需遵循"高模雕刻→拓扑优化→PBR材质"的工业标准 [4] - 影视虚拟制片要求建模师实时生成可交互场景，VR/AR项目需兼顾模型轻量化与沉浸感 [4] 职业竞争力与培训机构 - 同时掌握建模与动画、绑定技能的复合型人才薪资水平较单一技能者高37% [4] - 国内3D建模培训机构排名显示，第九联盟为行业标杆，其学员入职大厂比例超40%，起薪普遍在8K-15K（一线城市） [3][4] - 第九联盟课程体系注重"垂直深耕"，例如游戏建模班强化UE5引擎优化，影视建模班侧重细节雕刻 [3] - 火星时代教育和完美动力教育分别为老牌数字艺术培训机构和影视特效标杆，覆盖全领域学习需求 [4] 学习策略与技能构建 - 根据职业规划选择细分方向：游戏建模需精通UE5技术，影视建模应掌握Marvelous Designer布料模拟，工业建模需熟悉SolidWorks [3] - 美术素养是提升作品质感的关键，第九联盟前四周安排"结构素描+色彩构成"训练以强化基础 [4] - 同时掌握建模、绑定、动画三项技能的复合型人才抗裁员风险能力提升40% [4] 行业未来展望 - 元宇宙内容开发对建模师提出"编程+艺术"的复合要求，数字媒体艺术与建模的融合已成为必答题 [6] - 建模技术不仅创造虚拟世界，更定义数字文明的未来形态 [6]

报告行业投资评级 - 海外医药、社服、教育行业投资评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 海外医药领域多家公司有重要进展，如三生制药与辉瑞合作、科伦博泰上市申请获受理等，建议关注创新药和Pharma类公司 [3][7][10] - 海外社服方面，携程一季报表现良好，维持买入评级，还建议关注古茗、蜜雪集团等公司 [12][13] - 海外教育职业培训景气回升，建议关注港股职教公司和中概教培公司 [16][18] 各行业总结 海外医药 - **市场回顾**：本周恒生医疗保健指数上涨6.83%，跑赢恒生指数6.44个百分点 [6] - **重点事件** - **国内**：三生制药与辉瑞就SSGJ - 707达成合作，获12.50亿美元首付款和最高48亿美元潜在付款；科伦博泰TROP2 ADC第四项适应症上市申请获受理；荣昌生物配售H股；诺诚健华CD19单抗国内获批上市；歌礼THRβ激动剂联合司美格鲁肽治疗肥胖症美国临床研究完成首批受试者给药；加科思KRAS G12C抑制剂获NMPA批准上市 [3][7] - **海外**：BMS TYK2抑制剂新适应症上市申请获CDE受理；罗氏与Orionis合作开发分子胶类药物，Orionis获1.05亿美元首付款和超20亿美元里程碑付款；德国默克口服TLR7/8抑制剂CEL/SLE二期临床取得积极结果 [4][9] - **建议关注**：创新药如百济神州、信达生物等；Pharma如三生制药、翰森制药等 [10] 海外社服 - **携程一季报点评**：1Q25收入同比增长16%至139亿元，non - gaap经营利润40亿元，non - gaap经营利润率29%，维持各年盈利预测和目标价，维持买入评级；各业务板块和区域收入有不同程度增长，预计2Q25收入同比增长14% [12] - **重点关注**：古茗、蜜雪集团、携程集团、美高梅中国 [13] 海外教育 - **市场回顾**：本周（5.16 - 5.22）教育指数上涨1.4%，跑赢恒生国企指数0.7个百分点；年初至今，教育指数累计涨幅为4.78%，跑输恒生国企指数12.61个百分点 [16] - **数据更新**：本周东方甄选及其子直播间在抖音平台GMV约2.1亿元，日均GMV3002万元，GMV环比上周上升10.6%，并给出各直播间GMV构成和场均SKU数据 [17] - **投资分析意见**：建议关注港股职教公司，首推中国东方教育；关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来 [18] 盈利预测与估值 - **海外医药重点公司**：给出百济神州、信达生物等多家公司市值、PE、收入、归母净利润及相应增速预测 [22] - **海外社服重点公司**：给出携程集团、同程旅行等公司市值、P/E、收入、净利润、EV/EBITDA、息税折摊前利润等数据 [23][24] - **海外教育重点公司**：给出新东方、好未来等公司市值、PE、利润预测及利润复合增速 [25] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV（日）、SKU逐步提升、月度总GMV波动、5月日均GMV环比上升、5月SKU环比下降、直播商品情况、累计粉丝数突破4000万人、粉丝年龄分布等图表 [27][29][33][36][38][41]

报告行业投资评级 - 海外医药看好，海外社服蜜雪集团首次覆盖给予增持评级 [2][16] 报告的核心观点 - 海外医药领域核心产品持续放量，部分公司业绩增长显著，多家公司有重要进展；海外社服蜜雪集团门店多、供应链强、性价比高，预计收入和净利润复合增长；海外教育职业培训景气回升，教培机构扩张或带动营收增长 [2][16][22] 各行业总结 海外医药 - **市场回顾**：本周恒生医疗保健指数下跌0.82%，跑输恒生指数3.79个百分点 [9] - **重点事件**：国内京东健康1Q25收入166.45亿元，同比增长25.5%，盈利等指标也有增长；诺诚健华1Q25营业收入3.81亿元，同比增长129.9%，扭亏为盈。恒瑞医药将港股上市，石药集团签订授权协议，科济药业公布临床数据，和誉抑制剂拟纳入优先审评。海外艾伯维c - Met ADC获FDA批准上市，诺和诺德有合作开发及临床成功进展 [10][11][12] - **建议关注**：创新药如百济神州等商业化有望迎盈利拐点；Pharma如翰森制药等创新管线逐步收获 [14] 海外社服 - **蜜雪集团深度**：蜜雪集团是领先现制饮品企业，全球门店多，性价比高，供应链强，预计2024 - 2027年收入和净利润复合增长率分别为19%和18%，2027年门店达71,979家 [16] - **重点关注**：蜜雪集团（02097.HK），古茗（01364.HK） [17] 海外教育 - **市场回顾**：本周（5.9 - 5.15）教育指数上涨5.9%，跑赢恒生国企指数2.9个百分点；年初至今累计涨幅3.44%，跑输恒生国企指数13.29个百分点 [20] - **数据更新**：本周东方甄选及其子直播间GMV约1.9亿元，日均GMV2715万元，GMV环比上周上升76%，并给出各直播间GMV构成等数据 [21] - **投资分析意见**：关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来；关注港股职教公司，首推中国东方教育 [22] 盈利预测与估值 - **海外医药**：给出百济神州等多家公司市值、PE、收入、归母净利润等盈利预测与估值数据 [26] - **海外社服**：给出携程集团等多家公司市值、P/E、收入、净利润等盈利预测与估值数据 [27] - **海外教育**：给出新东方等多家公司市值、PE、利润预测等盈利预测与估值数据 [29] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV（日）、SKU逐步提升、月度总GMV波动、5月日均GMV环比上升、5月SKU环比下降、直播商品情况、粉丝性别和年龄分布、累计粉丝数等数据图表 [32][34][38]