（原标题：今年前11个月柬埔寨吸引投资95亿美元） 据柬埔寨发展理事会于12月4日最新数据，柬埔寨经济持续展现强劲活力和吸引力，新批准的投资 项目数量和总额均实现大幅增长。 在主要的投资来源国和地区方面，中国继续保持领先地位，占比达 52.6%。紧随其后的是柬埔寨本 土投资，占比达 32.5%。其他主要的投资来源国和地区包括：新加坡（4.5%）、越南（4.3%）、英属维 尔京群岛（1.7%）、英国（0.5%）、美国（0.4%）、开曼群岛（0.4%）、萨摩亚（0.4%）以及百慕大 （0.3%）。 在项目地点方面，有 237个项目位于经济特区（SEZ）内，其余项目则分布在经济特区之外的区 域。项目数量位居前列的地区包括：磅士碑省累计136个投资项目、柴桢省134个、金边市75个、茶胶省 60个、国公省50个、西哈努克省50个、干拉省48个以及磅清扬省21个等。 数据显示，今年前11个月，柬埔寨发展理事会共批准了 609个新投资项目，与去年同期相比，新增 了220个项目。项目合计投资总额达95亿美元，较去年同期增长47%。新投资将创造约 42.6万个新工作 岗位。 ...

文章核心观点 - “十五五”规划建议对建设强大国内市场和扩大高水平对外开放作出专章部署 强调强大国内市场是中国式现代化的战略依托 坚持开放合作互利共赢是中国式现代化的必然要求 [1] - “十五五”时期 扩大高水平对外开放具有重要意义 是对内促改革促发展、对外促合作促共赢的关键 是发展自身、造福世界、把握大势的坚定抉择 [2][3] - 商务部将全面落实扩大高水平对外开放的四方面主要任务 并坚持扩大内需战略基点 大力提振消费 [4][7] 扩大高水平对外开放的重要意义 - 扩大高水平对外开放是促进改革、推动发展的重要法宝 通过减少“边境上”和“边境后”壁垒 稳步扩大制度型开放 [2] - 中国货物贸易规模连续8年世界第一 服务贸易突破1万亿美元 外资提前半年完成“十四五”目标 对外投资稳居世界前三 [2] - 扩大高水平对外开放是发展自身、造福世界的康庄大道 2024年中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [3] - “十四五”时期中国货物和服务进口超过15万亿美元 对外投资累计为东道国纳税3000多亿美元 带动大量就业 [3] - 扩大高水平对外开放是把握大势、破浪前行的坚定抉择 中国与31个国家和地区签署24个自贸协定 给予所有已建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [3] 扩大高水平对外开放的主要任务 - **积极扩大自主开放**：主动对接国际高标准经贸规则 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 扩大单边开放领域和区域 [4] - **积极扩大自主开放**：全面深入参与世贸组织改革 加快推进区域和双边贸易投资协定进程 扩大高标准自贸区网络 [4] - **积极扩大自主开放**：通过商签共同发展经济伙伴关系协定落实对非洲建交国零关税举措 灵活务实商签更多双边、小多边贸易投资协定 [4] - **积极扩大自主开放**：深入实施自贸试验区提升战略 高标准建设海南自由贸易港 完善国家级经开区政策支撑体系 深化优化国家服务业扩大开放综合试点示范 建设国家服务贸易创新发展示范区 [4] - **推动贸易创新发展**：夯实贸易强国“三大支柱” 优化升级货物贸易 拓展中间品贸易、绿色贸易 推动市场多元化和内外贸一体化 [5] - **推动贸易创新发展**：大力发展服务贸易 完善跨境服务贸易负面清单管理制度 创新发展数字贸易 有序扩大数字领域开放 [5] - **推动贸易创新发展**：支持跨境电商等新业态新模式发展 推动海外仓、市场采购贸易方式、保税维修和再制造等高质量发展 提升贸易数字化水平 [5] - **推动贸易创新发展**：推动进出口平衡发展 加大力度扩大进口 打造“出口中国”品牌 [5] - **拓展双向投资合作空间**：在吸收外资方面 擦亮“投资中国”品牌 落实好“准入又准营” 营造透明、稳定、可预期的制度环境 [5] - **拓展双向投资合作空间**：持续优化服务 办好外企圆桌会 把企业“需求清单”变成“服务清单” [5] - **拓展双向投资合作空间**：在对外投资方面 有效实施对外投资管理 健全海外综合服务体系 引导产供链合理有序跨境布局 促进贸易投资一体化 拓展境外经贸合作区多元平台功能 [5] - **高质量共建“一带一路”**：加强与共建国家战略对接 统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设 [6] - **高质量共建“一带一路”**：深化贸易、投资、产业、人文务实合作 扩大三方和多方市场合作 拓展绿色、数字和人工智能等领域合作 高标准建设“丝路电商”合作先行区 [6] 坚持扩大内需与提振消费 - “十五五”规划建议强调坚持扩大内需这个战略基点 中国具有超大规模市场优势 有14亿多人口、庞大的中等收入群体 蕴含巨大消费潜力 [7] - “十四五”时期 中国商品消费规模全球第二 服务消费保持较快增长 消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [7] - 中国持续向全世界开放市场 是近80个国家和地区的第一大出口目的地 已连续8年举办中国国际进口博览会 [7] - **积极扩大服务消费**：坚持“对外开放、对内放开” 以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 [8] - **积极扩大服务消费**：实施服务消费提质惠民行动 健全服务消费“1+N”政策措施体系 实施好已经出台的38项政策措施 [8] - **积极扩大服务消费**：大力培育服务消费新增长点 如旅居、邮轮游艇、体育赛事等领域 推进先行先试 培育优质品牌 清理限制性措施 [8] - **推动商品消费扩容升级**：加大直达消费者的普惠政策力度 持续办好“精品消费月”等促消费活动 [8] - **推动商品消费扩容升级**：促进大宗耐用商品消费 推进汽车流通消费改革试点 全链条扩大汽车消费 促进家电更新消费 [8] - **推动商品消费扩容升级**：培育壮大升级类商品消费 释放绿色、智能等消费潜力 支持特色商品消费 促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品消费 推动“人工智能+消费” [8] - **创新打造消费场景**：完善促进消费制度机制 建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法 加力推进“三新”试点工作 支持50个城市开展试点 [9] - **创新打造消费场景**：培育国际消费中心城市 集聚全球优质消费资源 落实好离境退税政策 拓展入境消费 [9] - **创新打造消费场景**：发展首发经济 促进商旅文体健融合发展 打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [9]

中国责任投资与ESG市场发展现状 - 第十三届中国责任投资论坛年会发布《中国责任投资年度报告2025》与《A股ESG评级分析报告2025》 两份报告分别从责任投资市场（资金端）与上市公司ESG绩效（资产端）描述中国ESG市场发展现状 [1] 责任投资市场（资金端）增长态势 - 得益于日益完善的政策体系推动 中国责任投资市场呈现强劲增长态势 [1] - 2025年中国责任投资整体市场规模达到48.55万亿元 年均增长率保持在30%左右 实现了市场与政策的良好共振 [1] A股上市公司ESG绩效（资产端）表现 - A股头部企业ESG管理水平显著提升 [1] - 根据商道融绿ESG评级数据 中证800成分股中ESG评级在A-级及以上的企业占比首次超过50% [1] - 在三大交易所《可持续信息披露规则》驱动下 中证800成份股在指标层面对交易所《披露规则》的符合度已达72.1% [1] - 在实质性议题层面 越来越多的上市公司开始将气候变化等实质性议题纳入董事会管理职责 [1] 当前市场面临的挑战与未来方向 - 市场面临披露“重定性 轻定量”的严峻挑战 尽管企业ESG报告发布率提高 但量化披露依然薄弱 [2] - 以气候风险分析为例 真正能进行定量分析和披露的公司仅占1.88% 呈现出明显断层 [2] - 存在“资金端”呼唤优质资产与“资产端”实质性披露不足的矛盾 [2] - 坚实的数据是解决痛点的关键 必须将上市公司的ESG核心信息从非财务信息转化为可定价的风险和机遇 并阐明ESG实践的正外部性价值 以激发市场内生动力 [2] - 未来的投资机会将在于“实质性披露”和“量化分析” [2]

并购市场整体趋势 - 当前A股市场正经历一场自上而下、由点及面的并购浪潮，市场活跃度持续提升 [1] - 并购重组日益成为上市公司提质增效、向新质生产力转型的关键加速器，其战略重要性持续提升 [7][9] - 在政策红利持续释放和产业整合需求升级的背景下，预计2025年A股并购重组在数量与规模上均有望创新高 [7] 市场活跃度与结构变化 - 按首次公告日计，今年前11个月已有1750家上市公司披露了2168起并购事件，较去年同期显著增长 [7] - 市场呈现出产业并购主流化、支付方式多元化、市场化交易比例提升等鲜明特征 [7] - 并购交易频次与能级显著提升，涵盖从央国企“巨无霸”式战略整合到产业龙头的“链式整合” [3] - VC/PE机构开始更多地进行并购型投资 [7] 政策与资本驱动因素 - “并购六条”等政策东风激活了市场，地方政府通过设立基金、出台奖励等方式提供真金白银支持 [1] - 政策红利与产业需求升级的双轮驱动，正推动并购市场进入新的发展阶段 [5] - 以并购为主题的专项基金与引导基金在全国各地频频设立，为产业升级提供持续的资本活水 [3] 地方政府与国资主导的基金案例 - **北京**：规模高达300亿元人民币的“北京京国创智算并购股权投资基金”完成注册，主要出资方北京能源集团认缴出资达299.9亿元，旨在精准布局智算等前沿科技赛道 [4] - **上海**：虹桥国际中央商务区发布政策，系统性打造并购服务高地，对优质并购基金管理人给予奖励，并对并购贷款提供贴息，单项奖补最高可达3000万元 [4][12] - **厦门**：厦门产业并购股权投资基金完成注册，出资额20亿元人民币，旨在以资本为纽带精准赋能上市公司和链主企业 [4] - **深圳**：深圳市东海快意新智产业投资合伙企业完成注册，出资额50亿元，为并购投资基金 [5] 基金运作与投资策略 - 产业并购基金通过“资本注入+资源整合+资金支持”的组合策略，助力企业开展并购重组 [5] - 投资方式包括直接投资支持企业并购或推动上市，并强化“投贷联动”支持，通过“基金投资+并购贷贴息”等方式撬动金融资本 [5] - 国资机构自去年底便进入高强度运转状态，全力搜寻符合战略方向的并购标的 [9] - 地方国资集团积极在半导体、智能制造、生物医药等新兴产业寻求前瞻性布局或推动传统业务转型升级 [10] 代表性市场交易 - 博裕资本收购了星巴克、SKP [8] - IDG资本买下了天迈科技 [8] - 有机构刚刚买下法国酸奶品牌优诺 [8] 核心观点总结 - 并购正从“备选退出路径”跃升为“战略破局关键” [11] - 一场以硬科技和产业整合为主角的并购浪潮在全国展开，其帷幕才刚刚拉开 [12] - 理解浪潮的方向比追逐浪花更为重要 [12]

论坛概况与目标 - 论坛全称为《澳门中巴葡创新与资本论坛 2025》，由澳门产学研合作促进会主办，旨在贯彻澳门特区政府推动科技创新、深化中葡平台功能及促进经济适度多元的政策方向[2] - 论坛以「制度 × 科技 × 资本」为核心主轴，旨在推动中国、巴西及葡语系国家在科研成果转化、制度创新及跨境产业协作的深度交流[2] - 论坛目标包括搭建优质对接平台，吸引葡语国家及内地科创相关机构来澳发展，并为业界专家创造建言渠道[2] 与会规模与参与方 - 本届论坛共吸引 **245 位** 代表出席，参与者涵盖政府部门、科研院校、中葡创新企业、澳门科企代表以及多家国际知名投资与资产管理机构[4] - 重量级投资机构参会嘉宾包括中信证券、普洛斯中国、红杉中国、弘晖资本、C Capital、L Catterton、元禾绿柳资本、国投孚腾资本、隐山资本及星界资本、母基金周刊（FOFWEEKLY）、杉域资本等[4] - 葡语系科技企业代表包括 Hilab、IPLEXMED、Dermamatica、Our Watch Leads[4] - 科研代表来自哈佛大学、中山大学及澳门大学[4] - 澳门经济及科技发展局、金融管理局、科学技术发展基金及招商投资促进局亦派员出席[4] 官方立场与澳门优势 - 经济及科技发展局代局长指出，科技创新正成为全球经济发展的重要驱动力，澳门作为中国与葡语系国家交流合作的平台，具有语言、制度与文化等优势，可在推动科研成果转化与跨境科技合作方面发挥更大作用[6] - 官方期望论坛能提升中葡科技对接的深度与层次，吸引海内外科创资源汇聚澳门，同时借助专家智识为产业发展赋能[6] - 澳门产学研合作促进会理事长表示，人工智能引领的全球科技周期正在重塑产业发展，资本与技术结合的速度前所未有[8] - 澳门在制度弹性、多语文化和跨境协同能力方面具备独特优势，有条件成为亚洲具代表性的「Minimum Viable Product City」，承载科技试点及应用落地[8] 论坛活动与成果 - 论坛设有多场主题演讲与圆桌讨论，议题包括战略资本与科创布局、制度创新与场景沙箱、跨境科技合作模式等[10] - 在「中巴葡科技创新路演」环节，多家葡语系企业展示了包括医疗检测、AI 系统、新药开发及光谱技术等科研成果，并获多家国际投资机构洽谈合作意向[10] - 大会举行了澳门首次的高层闭门会议，就制度创新、政策沙箱、跨境应用场景及科研成果落地等议题进行深入探讨，为业界专家提供直达决策层的建言途径[10] - 国际投资机构、科研团队及创新企业均表示，将研究在技术验证、成果转化及跨境合作方面的具体方向，助力澳门建设具国际竞争力的创新平台[10]

并购市场整体趋势 - 并购浪潮愈发猛烈，已成为年末市场最真实的温度，一场自上而下、由点及面的并购浪潮已然形成[3][4] - A股上市公司并购的数量与规模持续提升，并购重组热度持续攀升，交易频次与能级显著提升[5][8] - 政策红利与产业需求升级的双轮驱动，正推动并购市场进入新的发展阶段，大型交易频现，上市公司参与设立产业并购基金也更加活跃[10] - 今年以来，政策、产业与资本的三重共振，正将中国并购市场推向新高潮[15] - 并购正从“备选退出路径”跃升为“战略破局关键”[17] 政策与资本支持 - “并购六条”的政策东风激活市场，地方政府真金白银设立基金、出台奖励[4] - 以并购为主题的专项基金与引导基金在全国各地频频设立，为以产业升级为核心的并购盛宴提供持续的资本活水[8] - 北京、上海等一线城市接连在并购领域落下关键一子，为市场注入新的强劲动力[5] - 上海虹桥国际中央商务区发布《关于建设并购集聚区的支持政策》，对引入的优质并购基金管理人给予奖励，并对并购贷款提供贴息，单项奖补最高可达3000万元[9] - 北京设立规模高达300亿元人民币的“北京京国创智算并购股权投资基金”，主要出资方北京能源集团认缴出资达299.9亿元，彰显国资力量以巨量资本精准布局前沿科技赛道的战略意图[9] - 厦门设立出资额20亿元人民币的产业并购股权投资基金，以资本为纽带，精准赋能上市公司和链主企业，通过“资本注入+资源整合+资金支持”的组合策略助力企业并购重组[9][10] - 深圳设立出资额50亿元的深圳市东海快意新智产业投资合伙企业（有限合伙），为并购投资基金[10] 市场数据与表现 - 根据同花顺iFinD统计，按首次公告日计，今年前11个月已有1750家上市公司披露了2168起并购事件，较去年同期显著增长[13] - 市场普遍预计，在政策红利持续释放和产业整合需求升级的背景下，2025年A股并购重组在数量与规模上均有望创新高[13] - 并购重组日益成为上市公司提质增效、向新质生产力转型的关键“加速器”[13] - VC/PE都开始做起了并购型投资，例如博裕资本收购了星巴克、SKP，IDG买下了天迈科技[13][14] 参与主体与战略动向 - 央国企“巨无霸”式的战略整合项目接连落定，从头部企业的“战略级卡位”到产业龙头的“链式整合”[8] - 多家国资机构自去年底便进入高强度运转状态，全力搜寻符合战略方向的并购标的[15] - 广西某国资集团广泛接触市场，积极寻求在半导体、智能制造、生物医药等新兴产业进行前瞻性布局或推动传统业务转型升级[16] - 受中国经济格局重塑、产业竞争演进、企业家代际传承与公司治理优化等多重因素影响，中国并购市场的战略重要性持续提升[15] 未来展望 - 未来在政策延续、产业需求和技术迭代的共同驱动下，一场以硬科技和产业整合为主角的大戏帷幕才刚刚拉开[19] - 并购市场将呈现出产业并购主流化、支付方式多元化、市场化交易比例提升等鲜明特征[13]

交易概述 - 天图投资拟出售其持有的优诺乳业有限公司全部股权，并购方为昆山诺源睿源管理咨询有限公司，交易总金额最高为18亿元人民币 [1][14] - 天图投资及关联方计划出售优诺乳业86.96%的股权，现金对价为15.65亿元，管理层计划出售剩余13.04%的股权，现金对价不超过2.35亿元 [1][14] - 天图投资通过全资子公司及管理的基金合计直接持有优诺乳业45.22%股份，预计对应交易对价为8.14亿元 [1][14] 卖方：天图投资 - 出售优诺乳业旨在实现投资回报、增加资金流动性并用于其他投资机会，同时旗下基金天图兴鹏处于退出期，需向有限合伙人返还本金 [3][16] - 交易导致天图投资录得小幅亏损84.70万元，其直接持有的优诺乳业股份2024年末账面价值为8.15亿元，略高于交易对价8.14亿元 [3][17] - 天图投资港股上市后业绩不佳，2023-2024年总营收分别为5067.66万元和4802.84万元，同比分别下降72.0%和5.2%，扣非后归母净亏损累计达17.68亿元，2025年上半年扭亏为盈，净利润约为7598.59万元 [3][17] - 截至发稿，天图投资在港交所每股报价2.90港元，较发行价“腰斩”，最新市值较最高点蒸发44.8% [4][17] 卖方基金：天图兴鹏 - 天图兴鹏持有优诺乳业约17.39%的股份，该基金注册出资额26.60亿元，有限合伙人包括多家国资及市场化机构 [6][19] - 天图兴鹏被投企业中至少一半陷入经营困境，例如艾佳生活和松鼠AI被列为失信被执行人，其净内部收益率从2020年的7.0%下滑至2023年一季度的1.4%，投资回报倍数低至1.2倍 [7][19] - 天图投资于2019年3月以3400万英镑（约合2.99亿元人民币）收购优诺乳业100%股权，若以9.39亿元出售，整体账面回报倍数约为3.14倍 [9][21] 买方：IDG资本与国资背景 - 并购方诺源睿源的实际控制人为IDG资本合伙人李建光，其第一大股东珠海尤格持股约98.33%，另一股东珠海嘉拓的背后控股股东也是IDG资本 [2][15] - 诺源睿源超九成的股权由国资机构和国资背景出资平台间接持有，其控股股东和谐远达基金的近一半有限合伙人为国资机构 [10][22] - 另一股东珠海嘉拓的核心股东宜宾和谐绿色产业基金认缴总规模高达105亿元，其有限合伙人中国资机构和国资背景出资平台持股比例合计约67.14% [10][22] 标的公司：优诺乳业财务与估值 - 优诺乳业最新估值约为18亿元，较2019年收购时的估值增长逾6倍 [11][23] - 公司业绩高速增长，从收购日至2019年末总营收约1.38亿元，净亏损7007.82万元，到2024年营收已提升至8.10亿元，归母净利润约为9545.40万元，2023-2024年营收和净利润同比增速分别高达78.4%和1037.2% [11][23] - 公司财务杠杆大幅上升，净资产从2019年的约2.57亿元缩水至2024年末的9293.45万元，资产负债率从12.8%攀升至79.5% [11][23] - 以2024年财务指标测算，优诺乳业的市净率为19.37倍，市盈率为18.86倍，市销率为2.22倍，同期A股15家上市乳企的平均市净率为2.67倍，平均市盈率为30.19倍，平均市销率为2.13倍 [12][24] - 公司市净率偏高、市盈率偏低，可能源于收购定价包含品牌等无形资产的高溢价，以及2024年盈利爆发式增长大幅摊薄了市盈率 [12][24] 交易意义与行业背景 - 该交易反映了一级市场在退出压力下的现实选择，天图投资为兑现有限合伙人回报、盘活资金，不惜以小幅亏损促成退出 [13][25] - IDG资本携雄厚国资背景入场，是对消费品赛道中高增长、高杠杆模式的审慎下注 [13][25] - 优诺乳业未来需在业绩快速增长与高负债率之间取得平衡，这是IDG接手后的主要经营挑战 [13][25]

公司战略与品牌重塑 - 公司董事会建议将英文名称由"Wealthink AI-Innovation Capital Limited"更改为"HK.AI Capital Limited" [1] - "HK"是公司中文名称"华科"的普通话拼音缩写 [1] - 董事会认为更名符合集团未来发展的战略业务计划及品牌革新 [1] - 董事会相信更名将为集团带来全新企业形象及身份，有利于未来业务发展 [1] - 董事会认为更名符合公司及股东的整体最佳利益 [1]

本报讯(记者袁传玺)天眼查App显示，近日，福州市金投产业投资有限公司成立，注册资本8亿元，经营 范围为以自有资金从事投资活动。股东信息显示，该公司由福州市金融控股集团有限公司全资持股。 ...

公司动态 - 福建省冶金(控股)有限责任公司及其旗下福建省冶控私募基金管理有限公司共同出资成立福建省冶控闽电股权投资合伙企业(有限合伙) [1] - 新成立的合伙企业出资额为15.06亿元人民币 [1] - 该合伙企业的经营范围包含以自有资金从事投资活动 [1] 股权结构 - 企查查股权穿透显示，该合伙企业由福建省冶金(控股)有限责任公司及其旗下福建省冶控私募基金管理有限公司共同持股 [1]