编辑荐语 日前，国务院国资委、国家发展改革委联合出台了关于推动中央企业 创业投资基金高质量发展的政策措施，明确了中央企业创投基金的发展 方向，推动中央企业创投 基金助力 科技创新。 中国国新经过多年摸索实践和发展，逐步形成了系列化、差异化、协同化基金布局。近期，《 国资报告》杂志第3期刊登了中国国新基金管理有限公司的署名文章《促进央企创投基金高质量发展的思考与实践》，以供参考。 促进央企创投基金高质量发展的思考与实践 中国国新基金管理有限公司 日前，国务院国资委、国家发展改革委联合出台了关于推动中央企业创业投资基金高质量发展的政策措施（以下简称"政策措施"），鼓励中央企业以"国 家所需、产业所趋、当前所急、自身所能"为原则，发起设立创业投资基金或创业投资母基金，并在做好耐心资本、聚焦功能定位和培育孵化进行投资、 完善评价考核和激励约束体制机制等方面作出了具体部署。 政策措施明确了中央企业创投基金的发展方向，为中央企业在科技创新和产业升级中发挥关键作用提供了有力支持，中央企业创投基金将迎来高质量发展 的崭新机遇期。 有力推动中央企业创业投资基金助力科技创新 消除周期顾虑，鼓励央企创投基金成为长期资本、耐心资本 ...

公司基本情况 - 公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营，创业投资业务为主要利润来源 [7] - 磨具业务处于非金属矿物制品业，主要客户为军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业 [8] - 创投业务重点投资领域包括信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等产业，投资阶段以成长期、扩张期项目为主 [9] 财务数据 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为16,193.32万元，年初未分配利润260,562.98万元，可供股东分配利润267,922.28万元 [3] - 2024年度利润分配预案：以总股本744,359,294股为基数，每10股派息0.7元（含税），共计派发现金股利5,210.52万元 [3] - 母公司未分配利润为107,625.51万元 [3] 行业政策 - 2024年4月国务院发布新国九条，要求加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展 [5] - 2024年4月证监会推出《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等方面支持科技企业 [6] - 2024年6月国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（创投十七条），围绕创业投资全链条提出17条具体举措 [6] - 2024年9月国家金融监管总局扩大金融资产投资公司股权投资试点范围至18个城市，放宽股权投资金额和比例限制 [7] 行业发展 - 2024年磨料磨具行业营业收入和利润总额延续下行趋势，累计进口金额7.2亿美元，累计出口金额35.8亿美元 [4] - 2024年中国股权投资市场新募资金1.44万亿元（同比下降20.8%），投资案例8,408起（同比下降10.4%），披露投资金额6,036.47亿元（同比下降10.3%） [7] - 硬科技领域为市场热点，半导体及电子设备领域获投金额超千亿，机械制造领域案例数及金额逆势上涨 [7] - 2024年退出案例3,696笔（同比下降6.3%），被投企业IPO案例1,333笔（同比下降37.2%），境外IPO案例867笔（同比上升12.0%） [7]

投中2024年度榜单揭晓 - 真格基金在「2024年度中国最佳早期创业投资机构TOP50」中排名第一 [1][5][12] - 真格基金同时上榜「中国最佳回报早期创业投资机构TOP10」、「数字化与信息化产业最佳投资机构TOP30」、「人工智能与大数据产业最佳投资机构TOP30」 [5][13] - 榜单由投中信息连续19年发布，依托CVSource数据和千家机构调研，以专业性、权威性著称 [4] 早期创投机构TOP10概况 - 真格基金管理规模超124亿元，投资案例包括小红书、逸仙电商、云天励飞 [3] - 蓝驰创投排名第二，管理规模超150亿元，投资案例包括理想汽车、青云科技、智元机器人 [3] - 明势资本排名第四，管理规模137亿元，投资案例包括理想汽车、MiniMax、云鲸智能 [4] - 中科创星排名第五，管理规模121亿元，投资案例包括智谱AI、源杰科技、天科合达 [4] 真格基金被投企业表现 - 月之暗面、无问芯穹、森亿智能入选人工智能与大数据产业最佳投资案例TOP10 [16][18][24] - 小红书入选新消费产业最佳投资案例TOP10 [16][26] - 沐曦集成电路入选半导体与集成电路产业最佳投资案例TOP10 [16][28] - Horizon Robotics入选半导体与集成电路产业最佳退出案例TOP5 [16] 行业机构分布特征 - TOP10机构中北京占比最高（7家），其次上海（3家），深圳、西安、三亚各1家 [3][4] - 管理规模超百亿机构达6家，其中蓝驰创投（150亿）规模最大 [3][4] - 投资领域集中在人工智能（5家）、半导体（4家）、新消费（3家）等方向 [16]

活动概述 - 天使联合汇在望京举办第二季度项目路演暨签约仪式，汇聚投资机构、行业领袖和科创先锋，促进资本与产业深度对接[2] - 大望京总部活动基地将成为常态化运营平台，开展赛道路演、产业沙龙及创业培训，并策划"大望京论坛"打造技术、资本与政策对话平台[4] 合作与签约 - 天使联合汇与母基金周刊签约，共建"LP-GP-产业"高效对接通道，强化创投生态[6] - 低空经济专业委员会揭牌成立，多个前沿项目通过"项目展示+资本对接"模式实现精准匹配[6] 政策与行业动态 - 国务院2024年《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》强调创投对科技、产业、金融循环的关键作用，鼓励央企通过创投基金加大对科技企业和中小企业的投资[7] - 2025年3月新备案私募股权、创投基金351只，环比增20.6%，同比增16.2%，显示市场对早期创新项目关注度提升[7] - 政府工作报告提出培育具身智能、6G等未来产业，AI、低空经济等赛道成为资本焦点[10][11] 市场现状与挑战 - 一级市场呈现"冷热不均"：明星项目估值高涨，而早期技术项目因研发周期长面临融资困难[10] - 长期资本匮乏和退出机制不畅是当前创投市场主要瓶颈，制约企业成长与市场成熟[8][11] - 多地母基金投资布局向AI、机器人、低空经济等前沿领域集中，政策驱动下行业预期强劲增长[11] 行业呼吁与展望 - 呼吁市场增加耐心资本投入，尤其支持硬科技领域长期孵化，强调创投需陪伴企业穿越周期[10][11] - 行业期待通过长期资本注入稳定资金来源，促进企业持续成长和市场繁荣[11][12]

核心观点 - 中国创投事业的下一个黄金时代一定会到来，且比过去的黄金时代更伟大[4][23] - 创投行业在政府强力支持下已开始强烈反弹，尚未触底就迎来反弹[6] - 未来黄金时代的标志包括：更理性/高质量的长期资本进入、多层次资本市场、多元化投资品种、机构更重视投后赋能[4][17] - 当前行业80%资金来自政府，政府支持是反弹最关键支撑[6] 行业现状与趋势 - 2023年行业数据回撤严重，24年比23年更差，七成头部机构投资减少[7] - 当前环境下仅依赖投资能力难胜出，"募投管退招"需全面能力[4][13] - 收益收窄导致社会资本退出，政府资本成为主要资金来源[6] - 投资机构人员结构变化：中后台人员增加，投资经理不再是主力[13] 机构运营关键 - LP参与决策是创新模式，可增强信任并创造LP间合作机会[7][8][9] - 机构需具备四大服务能力：产供销支持/规范运作/资本运作/解决疑难杂症[7] - 投后管理重要性提升：从追求个案成功转向提高整体成功率[18] - 团队建设应老中青结合，成员需实业经验与德才兼备[14] 未来发展方向 - 成功机构标准：财务回报（IRR/DPI）优先，产业贡献补充[16] - LP结构将向"政府+金融资本+家族财富"转型，社会资本占比下降[17] - S基金和接续基金将大规模设立，解决基金存续期问题[18] - 母基金需克服双重收费缺陷，可能获国家支持发展[18] 投资策略 - 投资本质是在高科技/高成长/高不确定性中寻找机会[12] - 防范风险最佳方式是与企业家建立深度信任关系[12] - 争议性项目往往带来最大回报，但LP参与可能增加否决风险[10]

四月春光无限好，逐光前行正当时。在这生机勃发的时节，我们又一次迎来国内创投界的盛举—— 2025证券时报"寻找创投金鹰 发掘企业新苗"行动计划隆重启幕。 历经二十余载深耕，中国创投行业已成为驱动科技创新的重要引擎。截至2025年2月末，存续私募股权投资和 创业投资基金共计近5.6万只，合计存续规模达14.33万亿元，成为扶持"硬科技"企业成长的关键资本力量。政 策层面，举国同心呵护、支持创投行业发展。2023年，中央经济工作会议首次提及鼓励发展创业投资、股权投 资；2024年，政府工作报告进一步提出优化产业投资基金功能；2025年的全国两会上，国家发改委宣布设立1 万亿元规模的创业投资引导基金……这一系列举措，构建起"政策+资本"双轮驱动的生态体系，为创投行业持 续、健康发展注入强劲动能。 当今世界行业生态在发生深刻变革。国资、民资、外资同台竞技，早期投资、产业资本、并购基金等多元力量 协同发力，共同织就创新资本网络。在市场的洗礼下，创业投资行业头部化、专业化趋势愈发明显，一批专业 优势突出的创投机构脱颖而出，推动行业不断迈向新高度。在"耐心资本""大胆资本"奋楫争先的时刻，证券时 报启动新一届"寻找创投金鹰 ...

今年的《政府工作报告》提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投 资、壮大耐心资本。前不久，国家发展改革委有关负责人表示，近期将设立国家创业投资引导基金，做 优做强做大创新型企业。这不仅传递出国家培育壮大新兴产业、未来产业的坚定决心，也给众多"嗷嗷 待哺"的科技型企业注入发展信心。 一方面，创投基金要始终坚持投早、投小、投长期、投硬科技的基本定位，着眼布局新兴产业、未来产 业，帮助科技型企业破解初创时期"无人问津"的资金困境。另一方面，要紧盯科技创新的前沿阵地，为 不同类型、不同发展阶段的企业提供差异化的资本支持，推动优质资源要素向开展关键核心技术攻关的 科技型企业集聚。 创投基金作为科创投资的领路人和风向标，还要坚持长周期、提高容错率，通过聚沙成塔、集腋成裘的 示范效应，撬动更多社会资本投身创新创业领域，营造"长钱长投"的良好投资导向。进一步打通"募投 管退"各环节痛点堵点，通过并购、S基金等方式完善退出渠道，消除长期资本、耐心资本的后顾之忧， 实现"科技—产业—金融"的良性循环。 (本文来源：经济日报 作者：魏钊攀 中国经济网供稿) 科技创新型企业普遍具有前期投入多、产出周期长、 ...

北京每天新设科技型企业数量超过300家，国家级专精特新企业数量领跑全国。如何让更多 的创新企业从"书架"走向"货架"？北京市发展改革委党组成员、副主任于鸷隆今天介绍， 北京优化创业投资发展环境工作有五大"创新" 。 于鸷隆说，首先是创新搭建创业投资对接平台，着力激发创业投资市场活力。北京打造多种 形式的股权投资活动品牌，比如，HICOOL全球创业者峰会暨创业大赛，面向全球寻找优质 创业项目，助力其在北京快速发展；连续举办十余届的"全球PE论坛"2020年开始作为服贸 会金融板块的重要活动，已成为国内创业投资和私募股权行业的年度盛会；"创客中国""创 业北京""京彩大创"等大赛品牌推动众多创新项目落地发展。 其次，北京创新发挥政府投资基金带动作用，着力增强创业投资的长期资本供给。近两年， 北京市政府陆续新设8支百亿级政府投资基金 ，涵盖人工智能、信息产业、医药健康、机器 人 、 商 业 航 天 和 低 空 经 济 、 新 材 料 、 先 进 制 造 和 智 能 装 备 、 绿 色 能 源 和 低 碳 等 关 键 产 业 领 域， 总初始规模达1000亿元 ，发挥政府资金逆周期调节作用，逐步构建起与新质生产力发 ...

回购权争议现状 - 创业企业因触发回购条款公开喊话投资机构，引发创投圈对回购权滥用的争议[1] - 创业黑马董事长牛文文和启明创投创始主管合伙人邝子平曾公开表达对回购权滥用的担忧[1] 回购条款机制与影响 - 回购条款是一级市场常见保障机制，当企业未达IPO、盈利等目标时，投资者可要求按协议价格回购股份[2] - A股IPO放缓导致上市失败案例增多，回购条款触发率上升，成为创投机构与企业矛盾焦点[2] - 近半年频现因退出渠道受阻，创投机构被迫起诉被投企业执行回购，可能导致企业破产[2] 回购权滥用的后果 - 触发回购的优质企业可能因短期资金回收陷入"企业-投资人-科技发展共输"局面[3] - 行业因回购风波损失敢于冒险的创业者群体[3] - 邝子平呼吁回购条款应避免将企业或创始人逼入绝境，需通过一级市场耐心、二级市场放开、并购政策宽松等综合措施缓解压力[3] 解决路径与行业展望 - 破解回购权困局需创投机构与企业理性协商，寻求共赢[3] - 稳定且有活力的二级市场是投资人退出的核心渠道，可形成"投资-退出-再投资"正向循环，使回购权成为健康发展工具而非威胁[4]

一级市场投资动态 - 2024年一季度一级市场投资人活跃度提升，AI领域成为确定性投资机会，DeepSeek等AI应用刺激投资人加速布局 [2] - 2024年大量机构"零出手"，硬科技、新能源新材料等领域项目估值过高导致投资谨慎，退出难问题倒逼投资放缓 [2] - 港股活跃度回升及并购兴起为投资人提供更多退出信心，部分被投企业筹备赴港上市 [2] 私募股权市场数据 - 2024年私募股权及创投基金新设数量4143只，同比下降44.1%，新备案募资额4121.42亿元，同比减少近40% [2] - 创投基金总数达2.51万支，管理规模3.36万亿元，但单支基金平均规模1.338亿元创十年新低 [2] - 2024年私募股权基金管理人新登记116家，注销928家，净减少810家，行业集中度提升 [3] 独角兽与融资环境 - 2024年中国新晋独角兽18家，同比下降56.1%，为近十年最低水平，2016-2022年年均超60家 [3] - 私募股权市场收缩导致独角兽成长依赖的融资环境恶化，2023-2024年新晋数量降幅从38.6%扩大至56.1% [3] 政策与行业支持 - 2025年政府工作报告提出健全创投基金差异化监管，金融监管总局扩大股权投资试点至省级范围 [4] - 国家将设立存续期20年的创业投资引导基金，目标带动社会资本近1万亿元，优化募投管退体系 [4] 国际投资活动 - 首届中阿投资峰会定于2025年4月9日在阿联酋举办，与AIM投资峰会同期举行 [5][9] - 全球母基金协会近期举办达沃斯全球母基金峰会，并发布2024年最佳母基金榜单 [11][12]