战略合作 - 公司与星河动力签署战略合作协议 使用谷神星二号火箭发射女娲星座卫星 [1] - 计划从2025年底开始持续发射多颗卫星 [1] 业务发展 - 公司将继续携手多个火箭合作伙伴满足国内外卫星发射需求 [2] - 目标打造中国头部世界一流的卫星研制-发射-运营全链条商业航天集团 [2] 行业机遇 - 商业航天存在巨大发展机遇 [2]

市场技术分析 - 上证指数突破2021年高点3731点 确认牛市右侧信号 [1] - 历史高点连线(2007年6124点与2015年5178点)当前位于3919.3点 以每日0.507点速度下移 [1] - 突破历史级压力位预示趋势转变并打开上行空间 [1][8] 市场阶段判断 - 当前处于牛市初期或牛市中期的初级阶段 主要受流动性/市场情绪/政策预期驱动 [1][2] - 券商股未迎主升浪 需待其启动才标志进入牛市中期 [2] - 美联储潜在降息可能进一步提升市场预期 [2] 市值表现特征 - 电子/通信主线中小市值板块表现最佳 大市值板块仅出现1次补涨 [2][3] - 历史数据显示滞涨市值补涨通常发生3次(2015年除外) 当前补涨次数未达峰值 [2] - 补涨现象不意味行情调整或结束 本轮科技牛市或持续较长时间 [3] 交易数据表现 - 沪深两市成交额达31411亿元 创历史第二次突破3万亿元记录 较前日放量5944亿元 [5] - 三大指数集体上涨：上证指数涨1.51% 深证成指涨2.26% 创业板指涨3% [4] - 市场呈现结构性上涨 近1900只个股下跌 涨跌幅中位数仅0.46% [7] 板块表现分析 - 科技成长板块(通信设备/半导体/CPO/6G/英伟达概念)涨幅居前 多创历史新高 [10] - 美联储转鸽利好科技/金融/地产/资源/消费板块 非银金融与科技成长为核心主线 [9] - 商业航天板块受牌照发放利好刺激 多股涨幅超10% 行业迎来政策与融资支持 [12][13] 产业趋势方向 - 重点关注人工智能产业链/智能驾驶/商业航天/人形机器人/创新药/固态电池等新兴领域 [14] - 科技股估值需跳出传统制造业框架 关注产业趋势拐点与政策催化 [11][13] - 轨道频段资源成为大国竞争要素 商业航天下半年存在密集发射与可回收火箭催化 [13]

作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 8月19日，广东省发布《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，提出建 立多元化投融资机制，真金白银补贴商业航天产业。 掘金商业航天万亿蓝海赛道正当时。 多地政策助力商业航天赛道成长 商业航天作为战略性新兴产业，正在地方政策加持下迎来爆发式增长期。 （来源：网络公开数据） 在地面站网配套设施部署方面，《措施》表示，鼓励企业进行全球地面站网节点布局，按照投资总额 给予10%的资金支持，单个站网节点支持资金不高于200万元，单个企业年度累计支持资金最高1000 万元。 （一）自上而下政策支持投入 据中国航天工业质量协会数据，2015—2021年我国商业航天市场规模由3764亿元增至12447亿元，复 合增长率近20%。国内商业航天市场拥有万亿蓝海市场。 而且就如开头所说，广东省的新政策不仅仅是文件支持，更是真金白银的投入。按照文件，广东将按 投资总额10%给予资金支持，单个企业年度累计支持资金最高1000万元。 此外，广东还瞄准了卫星民商用领域，提出打造商业航天应用"首场景"，推动卫星互联网在低空经 济、移动通信、太空挖矿、太空旅游等前沿领域落地 ...

行业政策与市场动态 - 相关部门近期将发放卫星互联网牌照 标志着中国卫星互联网商业运营迈出第一步 但实现类似星链的服务仍需2~3年时间 [1] - 商业航天连续两年被写入政府工作报告 2025年政府工作报告中将其置于低空经济、深海经济之前 [1] - 上海、北京、海南、四川等多地已形成卫星制造、火箭发射、卫星测控等关键环节的产业集群 推动行业规模化发展 [1] 市场表现与产品信息 - 卫星ETF（159206）为全市场首支且同类规模最大的卫星ETF 截至2025年8月22日基金规模达2.04亿元 [2] - 该ETF跟踪国证商用卫星通信产业指数 卫星制造环节权重占比64% 卫星业务纯度高 [2] - 8月25日卫星ETF成分股信科移动涨超9% 苏试试验、天银机电、中国卫星等涨超8% 华力创通、上海瀚讯、臻镭科技跟涨 [1] 产业发展现状与机遇 - 中国商业航天产业处于快速扩张的建设初期 卫星平台及载荷制造、火箭发射环节仍有待突破 产能具有稀缺性 [2] - 低轨互联网卫星下游运营应用潜在市场空间广阔 国内可回收火箭迎来密集首发 重要低轨卫星互联网组网加速 [2] - 产业多环节有望迎来积极变化 包括卫星制造、火箭发射、地面终端、卫星运营等环节 [2]

海外市场与政策环境 - 美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话 对降息持开放态度 市场预期9月降息概率大幅提升至89.3% 较前一日上升14.3个百分点 [1][6] - 中美关税风险缓和 美国财政部表示对目前关税情况非常满意 预计11月前再次会面 特朗普政府降低对华对抗性措辞 [6] - 俄乌冲突出现缓和迹象 美国总统特朗普表示将筹备俄乌领导人双边会晤及美俄乌三方领导人会晤 [6] A股市场表现与特征 - 本周A股主要指数全线上涨 上证指数涨3.49% 深证成指涨4.57% 沪深300涨4.18% 科创50涨13.31% 创业板指涨5.85% 中证500涨3.87% 中证1000涨3.45% [5] - A股日成交额连续8个交易日突破2万亿元 本周日均成交金额达25874.80亿元 较上周增加4855.89亿元 [1][5][7] - 市场波动率处于近十年较低水平 万得全A波动率仅位于近十年20%分位 呈现显著慢牛特征 [1][8] - 成长风格表现突出 上涨6.25% 通信、电子、综合行业涨幅居前 分别上涨10.84%、8.95%、8.25% [5] 资金流向与板块轮动 - 资金出现高切低现象 流向政策指引的大消费板块和资源品板块 并扩散至顺周期板块 [1][7] - 国务院会议强调激发消费潜力 巩固房地产市场止跌回稳态势 [7] - DeepSeek发布国产芯片设计指引 点燃国产自主可控芯片投资热情 [1][7] 券商板块与市场风向 - 券商股多次出现异动 被视为"牛市旗手" 万得全A成交额与收盘价相关系数达0.83 显示量价高度正相关 [2][10] - 历史复盘显示 在券商领涨的牛市行情中 上证指数突破阶段性高点后仍将持续上涨30-40个交易日 [2][15] - 突破后前十个交易日大盘和金融地产风格弹性更大 小盘和先进制造风格上涨持续性更强 [2][15] 行业表现与轮动规律 - 突破后前二十个交易日非银金融和国防军工弹性最大 涨幅分别达24.84%和15.81% [18][19] - 电子和综合行业上涨持续性最强 在整个上涨阶段保持较高胜率和赔率 [18] - 行情初期呈现普涨格局 31个申万一级行业中27个行业胜率达100% [18] 商业航天产业前景 - 商业航天发射和卫星星座建设成为短期重要驱动因素 事件刺激敏感度保持高位 [3][20][21] - 卫星制造等细分领域行业拐点临近 2025年内基本面修复可期 [3][21] - 我国航天发射次数再创同期新高 下半年发射次数环比有望明显增长 2025年全年发射次数有望再上新台阶 [20] 中期投资主线 - 人工智能、券商、稀土、创新药或将成为A股阶段性主线 [4][22][23] - 关注"九三阅兵"和四中全会等重要催化事件 以及国内反内卷政策推进和"十五五"规划政策线索 [4][22]

海上发射成就 - 捷龙三号遥六运载火箭于8月9日0时31分在山东省近海海域成功发射 实现一箭十一星并将吉利星座04组卫星送入LEO轨道 标志着海阳火箭发射第17次成功[3] - 东方航天港位于山东省烟台海阳市 是中国第五处火箭发射地及唯一运载火箭海上发射母港 已成功保障17次海上发射任务[3] - 捷龙三号01批批产火箭首战告捷 标志着中国火箭公司正式迈入商业火箭高效批量化生产时代[3] 发射能力与效率 - 捷龙三号从定制化迈向批量化生产 有效提升产能并降低成本 支持较高频率发射以满足商业航天低成本高频次需求[4] - 团队持续优化发射流程并依托海上机动发射点位灵活布局 提供更高性价比和更快履约组网服务[4] - 捷龙三号遥六、遥七、遥八火箭需在两个月内完成连续三次发射任务 进入密集发射阶段[4] - 首次启用山东日照近海发射点 是捷龙三号第五次开拓新发射点位 体现海上发射点位选择灵活性高和航落区安全性好优势[4] 技术突破与试验 - 箭元科技元行者一号验证型火箭于5月29日4时40分进行国内首次海上飞行回收试验并圆满成功 是国内首次成功的海上软着陆飞行试验[4] - 元行者一号为全尺寸薄壁不锈钢火箭 采用液氧甲烷推进剂 直径4.2米 总高度约26.8米 起飞质量约57吨 试验飞行时长125秒 飞行高度约2.5千米[5] - 完成点火起飞、满推力爬升、变推力调节、发动机一次关机、自由下降滑行、发动机二次启动、减速至海面悬停、海面软着陆8个工作阶段[5] - 箭元科技成为国内首个实现"液氧甲烷+不锈钢+海上软着陆回收"技术突破的企业 填补我国液体火箭海上发射空白[5] 海上发射技术挑战 - 海上发射平台受海浪潮汐风力影响持续晃动 科研团队研发"海基发射动态补偿"技术 通过实时监测平台运动状态并结合高精度算法对火箭姿态动态修正[6] - 控制系统设计零位调整装置消除发射初始阶段姿态偏差 避免火箭起飞时与平台冲突[6] - 火箭需经历水平运输垂直起竖燃料加注等环节 流程复杂度远超陆地发射 液氧甲烷等低温推进剂储存和加注需应对海上高湿高盐环境绝热与防泄漏挑战[7] - 盐雾腐蚀是海上发射隐形杀手 中国团队采用吸湿性小材料喷涂三防漆电镀金属涂层等措施显著提升火箭耐腐蚀性能[7] - 发射窗口选择依赖精准气象数据 "海哨兵"波浪滑翔器可实时监测发射海域水文气象参数 但台风强对流等突发天气仍可能导致发射中断[7] 海上回收技术挑战 - 火箭回收需在返回过程中完成多次姿态调整和减速制动 每个环节都需精确控制[8] - 中国电科研发箭载导航装备实现分离体实时米级定位 使回收效率提升数百倍[8] - 海面软着陆须应对水冲击和高温羽流与海水相互作用 元行者一号采用"悬停→关机→水缓冲"模式利用空壳火箭浮力实现漂浮[8] - 需验证发动机喷管在接触海水瞬间抗热震性能避免因骤冷导致材料开裂 火箭溅落后快速打捞流程需形成标准化作业规范[8] - 海上回收易受洋流海生物附着等因素影响 需优化回收平台锚泊系统和防滑设计[8] - 液氧甲烷推进剂低温特性可能导致海面结冰 需研发防冰涂层或动态加热技术[8] 技术融合与创新 - 海上发射回收需融合航天动力学海洋工程材料科学人工智能等多领域技术[9] - 鲁东大学团队将"航天+海工"技术结合研发适应海上环境动态补偿算法[9] - 机器学习方法用于优化动力着陆段轨迹规划以应对模型不确定性和外部干扰[9] 产业影响与成本 - 元行者一号验证型火箭海上飞行回收试验具有里程碑意义 标志我国在可重复使用火箭技术领域取得实质性突破[10] - 可重复使用火箭核心价值在于降低发射成本 元行者一号不锈钢箭体预计可复用20次 单次发射成本有望降至3000美元/公斤以下接近SpaceX猎鹰9号水平[10] - 东方航天港规划"元行者一号"中型火箭 可支撑未来星链级星座高密度发射需求[10] - 试验带动国内液氧甲烷发动机高温合金涂层智能导航设备等产业链协同发展[11] - 箭元科技自主研发龙云发动机采用3D打印一体化喷注器将制造周期缩短60%[11] - 中国电科箭载导航装备实现分离体实时米级定位使回收效率提升数百倍[11] - 海上回收方案具备风险分散优势 溅落区远离航道与居民区避免陆上回收可能引发次生灾害[11] - 液氧甲烷推进剂清洁特性符合国际绿色航天趋势 为我国参与月球基地建设等国际合作项目提供技术背书[11] 国际竞争格局 - 全球海上回收呈现美国主导中国追赶其他国家跟进态势[12] - 美国SpaceX通过猎鹰9号建立商业壁垒 猎鹰9号一子级可承受7公里/秒再入速度高温热流冲击 复用次数达26次 单次发射成本低至1500美元/公斤[11][12] - 星舰计划目标将成本降至10美元/公斤 蓝色起源"新格伦"虽首飞受挫但仍推进可重复使用第二级研发[12] - 中国元行者一号与蓝箭航天朱雀三号星际荣耀双曲线三号形成技术互补 预计2026年前后实现轨道级回收[12] - 欧洲尚未开展海上回收试验 印度ISRO计划2027年测试可重复使用火箭但未明确海上回收方案[12] 未来发展方向 - 我国将在主动稳定技术升级等方面继续探索 进一步降低平台晃动对发射精度影响[12]

跨区域质量强链联动项目发布 - 市场监管总局在武汉发布首批21个跨区域质量强链联动项目 旨在创新区域质量合作互助机制并提升产业链韧性与安全水平[1] - 项目覆盖机器人 脑机接口 低空经济 商业航天等新兴产业和未来产业 以及纺织服装 工程机械 煤化工等传统产业[1] 产业链现状分析 - 传统产业基础雄厚但转型压力较大且产业附加值偏低[1] - 新兴产业增长迅猛且集群效应显著但部分关键核心技术有待突破[1] - 未来产业技术融合趋势明显且受政策资本青睐但商业闭环尚未打通[1] 项目实施目标与路径 - 通过协同共进突破产业链质量关键技术瓶颈 推动技术成果产业化应用并拓展应用场景[2] - 传统产业通过引入新技术新模式提升产品服务质量和附加值 实现新旧动能转换[2] - 纺织服装产业采用人工智能技术实现生产制造智能化升级 满足消费者个性化需求[2] 政策部署与执行进展 - 市场监管总局6月印发《关于推进实施跨区域质量强链联动项目的通知》部署相关工作[2] - 多地建立关键共性质量问题攻关清单 细化重点举措 任务分工和进度安排[2] 项目落实机制建议 - 各地各部门应建立常态化联系机制 加强统筹协调并整合质量技术创新资源[3] - 推动不同地方之间质量政策联动 资源共享 优势互补和成果共用[3] - 企业需加强与高校科研院所交流合作 实现产学研用协同创新并打造标志性攻关成果[3]

公司技术进展 - 千亿航天自主研发ADHL火箭回收技术 通过气动减速实现火箭水平着陆 降低燃料消耗并提升发动机寿命 [1] - 该技术可在火箭再入大气层时将速度从高超音速降至亚音速 最终实现无动力减速与水平着陆 [1] - "玄鸟"系列运载火箭将采用该技术 运力损耗仅1% 可满足商业卫星发射和太空旅游等多场景需求 [1] - 公司已完成"玄鸟-R"总体设计 计划2026年底实现首飞入轨加回收目标 [1] 行业市场前景 - 中国火箭回收市场规模2025年突破120亿元 年均复合增长率高达35% 成为全球商业航天增长最快市场板块 [1] - 可回收火箭技术将大幅降低发射成本 预计2030年中国可回收火箭单次发射成本降至传统火箭的20%以下 [1] - 技术为卫星互联网 太空旅游和深空探测等应用提供经济可行解决方案 [1] - 火箭回收技术正引领中国商业航天进入可重复使用新时代 市场规模持续扩大且技术路径多元化发展 [1] 相关企业 - A股相关概念股主要包括航天电子和豪能股份 [2]

经济目标与增长预期 - "十五五"期间GDP年均增速目标设定为4.5%-5.0%或底线4.5%以上，以确保2035年经济总量或人均收入翻一番的远景目标[8] - 2024年实际GDP增速为5%，"十四五"期间年均增速达5.3%，2026-2035年需保持年均4.5%以上增速[8] 新质生产力发展 - 2024年全社会研发经费投入3.6万亿元，实际增长8%，高于7%目标值；每万人口高价值发明专利拥有量达14件（2020年为6.3件）[10] - 2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重已达10%，完成"十四五"目标；全员劳动生产率年均增长6%，高于实际GDP增速0.6个百分点[10] - 政策聚焦国家实验室体系、民营企业创新（如提高科技型中小企业研发费用加计扣除比例）和产学研人才联合培养[12] 绿色转型目标 - "十五五"碳排放强度需较2025年累计下降23%，年均降幅5.2%，高于"十四五"要求；2024年单位GDP二氧化碳排放较2020年仅下降7.5%[19] - 2030年非化石能源消费比重目标25%；节能环保产业规模目标15万亿元（2022年为8万亿元，年增速10%以上）[25][37] - 抽水蓄能装机目标1.2亿千瓦（2024年底为5850万千瓦，完成率48.8%）[37] 产业机遇领域 - 海洋经济2024年产值突破10万亿元，占GDP比重7.8%；海洋旅游（占比37%）、交运（19%）、船舶（增速14.9%）、电力（增速14.7%）为重点领域[33] - 节能环保产业2025年规模预计达10.6万亿元，"十五五"需释放4万亿元增长空间，年均增速6.4%以上[37] - 战略性新兴产业如电子信息制造（2024年规上增加值增速11.8%）、创新药（2024年上市和在研新药全球第二）[28] 民生与消费升级 - 2024年户籍人口城镇化率49%，低于常住人口城镇化率67%，农业转移人口市民化将释放住房、教育、医疗等服务消费需求[14] - 政策推动个人所得税抵扣（赡养老人、婴幼儿照护）、育儿补贴、学前教育费用减免[14] 区域与安全战略 - 四川、重庆、广西等地建设国家战略腹地和关键产业备份，提升产业链供应链韧性[17] - 二十届三中全会部署300多项改革举措，2029年前完成，与"十五五"规划重合4年[16] 服务业发展 - 中国居民消费中批发零售、信息服务、卫生和社会工作占比低于美国，存在提升潜力[30] - 生产性服务业（科学技术、金融、信息服务）感应力系数偏低，政策推动与制造业深度融合[30] 风险提示 - 政策理解偏差及国内外宏观经济变化超预期风险[3][39]

钙钛矿光伏技术 - 全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地在青海省共和光伏园区建成投产 标志着钙钛矿光伏技术从实验室阶段迈向规模化示范应用 [2] - 项目将验证钙钛矿光伏在强紫外高辐照环境下的发电性能与可靠性 支撑技术迭代升级 [2] 纯电动矿用装备 - 国内首台套136吨级纯电动矿用自卸车成功交付 集大电量、长续航与快速充电于一体 [2] 燃气轮机技术突破 - 自主研制F级燃气轮机透平一级动叶累计服役等效运行超2000小时 创造国产动叶实际运行时长新纪录 [2] - 透平一级动叶涉及高温合金材料研发设计、精密铸造加工等核心技术工艺 属于重型燃机热端关键零部件 [2] 卫星通信业务拓展 - SpaceX正与中东豪华航空公司磋商星链合作 已与阿联酋航空展开谈判 并与沙特航空进行高级别谈判 [2]