股价表现 - 8月13日盘中上涨19.57%至0.55元/股 成交额达1761.39万元 [1] 业务概况 - 主营业务为区块链技术研发与应用 产品包括区块链浏览器、链上反洗钱解决方案(Onchain AML)及调查溯源平台链上天眼(Chaintelligence) [1] - 提供虚拟资产信托及托管服务 持有香港TCSP牌照与放债人牌照 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入3.91亿元 净利润亏损1453.46万元 [2]

公司商业模式 - 主要通过储备金利息盈利 同时通过货币化交易流程和基础设施拓展收入来源 [1] - 收入分为储备收入和交易流程货币化两类 后者虽规模小但增速快且利润率较高 [4] - 商业模式具有高度可扩展性和运营杠杆 有望实现强劲利润增长 [1][6] 财务表现 - 2025年Q2总收入和储备收入同比增长53%至6.58亿美元 [3] - USDC流通量达613亿美元 同比增长90% [22] - 链上交易量同比增长5.4倍至近6万亿美元 [22] - 调整后EBITDA为1.26亿美元 同比增长52% [35] 产品战略 - 计划下半年推出Arc区块链 专为金融机构设计 聚焦支付、外汇和资本市场场景 [3][7] - Arc将使用USDC作为原生交易费用货币 有望成为新收入来源 [5][27] - 推出Circle支付网络(CPN) 已在香港等四个地区建立支付走廊 [26] - 推出Circle Gateway简化跨链USDC体验 [26][88] 市场机遇 - 稳定币市场呈现"赢者通吃"特性 公司已构建1万亿美元USDC发行赎回的护城河 [6] - 第三方预测稳定币市场复合年增长率中位数为60% 公司保守预期40% [6][36] - GENIUS法案推动主流金融机构加速采用稳定币技术 [10] - 与Visa、万事达等支付巨头合作扩大USDC应用场景 [11] 合作伙伴关系 - 与币安扩大合作 USYC可用作抵押品 [25] - 与OKX合作向其6000万用户推广USDC [63] - 与Fiserv等支付基础设施提供商合作 覆盖数万家金融机构 [10][53] - 与Remitly等跨境支付公司整合USDC到支付网络 [11] 增长策略 - 采取审慎并购策略 更倾向有机增长和小规模战略性收购 [12][13] - 专注于构建全栈集成平台 不做大型复杂收购 [56] - 通过合作伙伴关系扩展USDC应用场景和分销网络 [92] - 预计2025年其他收入在7500万至8500万美元之间 [36]

财务表现 - 2025年第二季度总收入和储备收入同比增长53%至6 58亿美元，主要受USDC流通量大幅增长推动[1] - USDC流通量截至6月30日达613亿美元，8月10日进一步增长至652亿美元，同比增长90%，年初至今增长49%[11] - USDC链上交易量同比增长5 4倍达近6万亿美元，7月单月交易量达2 4万亿美元[12] - 调整后EBITDA为1 26亿美元，同比增长52%，调整后EBITDA利润率达50%[23] 业务模式 - 公司通过两种方式盈利：1) 储备收入（持有现金等价资产支持稳定币） 2) 交易流程和网络基础设施货币化[2] - 其他收入同比增长3 5倍至2400万美元，主要由区块链网络合作伙伴关系的订阅和服务收入推动[23] - 预计2025年其他收入在7500万至8500万美元之间，主要由区块链网络合作推动[24] 产品战略 - 计划2025年下半年推出自研区块链Arc，专为稳定币金融设计，聚焦支付、外汇、资本市场等场景[1] - Arc将与以太坊基础设施兼容但独立运行，使用USDC作为原生资产支付交易费用[4] - 推出Circle支付网络(CPN)，已在香港、巴西、尼日利亚和墨西哥建立支付走廊，有超过100家金融机构有意参与[15] - 推出Circle Gateway简化跨链USDC体验，新增8个区块链合作伙伴[12] 市场机会 - 稳定币是具有网络效应的"赢者通吃"市场，第三方研究预测多年复合年增长率中位数为60%[3] - 公司预期USDC多年周期性增长为40%的复合年增长率[24] - GENIUS法案通过成为重要催化剂，推动主流金融机构加速采用稳定币技术[6] - 已与Visa、万事达卡、Fiserv、FIS等支付巨头建立合作，扩大USDC应用场景[6] 合作伙伴关系 - 与币安扩大合作，使USYC可用作抵押品[14] - 与OKX建立新合作，向其6000万用户推广USDC[6] - 与Remitly、MoneyGram和Zepz等跨境支付公司整合USDC到支付网络[6] - 数字资产现货交易量份额从1%增长至10%[18] 并购策略 - 采取审慎并购策略，更倾向于有机增长和战略性小规模收购[1] - 近期完成两起小型收购，分别涉及区块链隐私和下一代稳定币金融区块链知识产权[47]

财务数据和关键指标变化 - USDC流通量在2025年6月30日达到613亿美元 年增长90% 截至8月10日进一步增长至652亿美元 年内增长49% [7] - 第二季度链上交易量同比增长5.4倍 达到近6万亿美元 7月单月交易量达2.4万亿美元 [7] - 总收入与储备收入同比增长53% 达6.58亿美元 储备回报率为4.14% [28] - 其他收入增长3.5倍至2400万美元 其中订阅和服务收入增加1300万美元 [29] - 调整后EBITDA为1.26亿美元 同比增长52% 利润率达50% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - USDC业务: 新增8个区块链网络支持 推出CCTP v2版本提升流动性 [12] - USYC业务: 与币安合作将其作为抵押品 实现24/7/365流动性转换 [13] - Circle支付网络(CPN): 已在香港/巴西/尼日利亚/墨西哥开通支付通道 超过100家金融机构加入 [13] - Circle Gateway: 简化跨链USDC体验 提升主流金融应用采用率 [14] - ARC区块链: 新推出的Layer 1网络 使用USDC作为原生gas费 支持可配置隐私功能 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字资产市场: USDC在现货交易市场份额从1%增至10% [20] - 跨境支付市场: 与Remitly/MoneyGram/Zeps等公司合作 [20] - 银行支付基础设施: 与Fiserv/FIS/CorePay等合作 覆盖数万家金融机构 [20] - 地理分布: 交易量呈现全球化特征 欧美/亚洲/新兴市场均有显著增长 [116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略定位: 构建最大的稳定币网络 发挥互联网平台效应 [24] - 监管优势: Genius法案通过为行业创造有利政策环境 [11] - 技术路线: 通过ARC区块链满足金融机构级需求 [15] - 竞争壁垒: 网络效应/流动性优势/合规地位构成护城河 [22] - 长期愿景: 建立互联网金融系统 实现价值无缝交换 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业阶段: 区块链技术正从早期采用进入主流应用阶段 [7] - 市场机遇: 稳定币仅占美元M2供应量1% 增长空间巨大 [9] - 监管影响: Genius法案加速金融机构采用稳定币 [11] - 增长预期: 保守预测USDC年复合增长率40% [32] - 风险提示: 机构整合新技术需要时间 [100] 其他重要信息 - 企业责任: 加入Pledge 1%倡议 预留270万股A类股用于捐赠 [9] - 并购策略: 近期收购区块链隐私技术团队 [73] - 人才建设: 持续投资平台能力和全球合作伙伴 [33] 问答环节所有的提问和回答 关于ARC区块链 - 提问: ARC的gas费是否将成为新收入来源 [35] - 回答: ARC设计包含USDC计价的交易费模型 将成为重要收入补充 [37][39] 关于USYC发展 - 提问: 与币安合作的具体价值 [40] - 回答: 构建"收益抵押品+现金结算"的新型市场结构 [43][45] 关于交易量与流通量关系 - 提问: 交易量增速显著高于流通量的原因 [49] - 回答: 区块链技术提升资金周转效率 体现高货币流通速度 [52][53] 关于CPN进展 - 提问: 支付网络发展路线图 [55] - 回答: 重点扩展支付走廊数量 开发自助服务工具 [58][59] 关于行业竞争格局 - 提问: 支付网络的互补与竞争关系 [64] - 回答: 采取"大帐篷"策略 鼓励多方共建生态 [65][69] 关于Genus法案影响 - 提问: 法案通过后的市场反应 [95] - 回答: 金融机构合作意向显著增加 但实际落地需要时间 [97][99] 关于收入结构 - 提问: 交易量来源构成 [112] - 回答: 涵盖各类资金流动场景 难以精确拆分具体用途 [119][121] 关于国际稳定币 - 提问: 非美元稳定币发展前景 [124] - 回答: 长期看好多币种稳定币发展 正在推进EURC应用 [125][129]

盟云全息(HOLO.US) - 公司盘前股价上涨2% [1] - 宣布加密资产战略投资累计回报达4045万美元 [1] - 数字资产配置和前沿技术整合取得阶段性突破 [1] - 在全息技术与区块链创新交叉领域保持领先地位 [1] 卡地纳健康(CAH) - 收盘价157.66美元，涨幅0.16% [1] - 盘前价161.51美元，涨幅2.44% [1] - 当日最高价159.41美元，最低价156.50美元，振幅1.85% [1] - 成交量311.17万股，成交额4.92亿美元 [1] - 总市值376.3亿美元，市盈率(TTM)24.67，静态市盈率45.70 [1] - 52周股价区间104.892-168.44美元 [1] - 股息率1.28%，每股股息2.022美元 [1]

股价表现 - 公司股价单日上涨19.5%至11.95港元 成交额达3244.82万港元 [1] - 自7月14日起累计涨幅超过500% 近期单日最高涨幅近25% [1] 战略合作与业务转型 - 公司于8月8日宣布启动"全球增强版以太坊(ETH)金库"战略 并与HashKey集团达成全球战略合作 [1] - 8月11日在香港HashKey公司举行战略合作签约仪式及金库战略升级发布会 [1] - 7月30日与华大共赢签订协议 共同建立"创新药知识产权代币化基金" [1] - 基金将投资于公司在香港、美国等地的"NewCo+RWA"Web3交易所生态项目 [1] 合作伙伴背景 - 华大共赢系华大基因发起的企业风险投资实体 在创新医疗及创新药领域拥有多年国内外投资经验与项目资源 [1]

股价表现 - 8月12日盘中上涨2 99%至4 14美元/股 成交额3 59万美元 总市值2709 19万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额586 88万美元 同比增长20 88% [1] - 归母净利润-2025 11万美元 同比收窄44 93% [1] 公司业务 - 具备ASIC晶片设计能力的区块链技术公司 拥有十年电信行业经验 [1] - 主营业务为设计生产销售加密货币挖矿专用硬件"矿机"(BPU) [1]

核心观点 - 公司完成全国首单基于AI服务器资产的RWA发行 资产规模达数千万元人民币 推动AI基础设施资产数字化及算力价值流转创新 [1] RWA项目概述 - 项目为全国首单算力资产RWA 底层资产为子公司深圳市智算力数字科技有限公司持有的AI服务器 [1] - RWA实现资产权益数字化存储与流转 通过区块链技术解决实物资产确权难、交易难问题 [1] - 项目通过境外合规渠道发行 吸引境外资金并开辟跨境融资新路径 [2] 技术实现与资产特性 - 依托蚂蚁链技术完成AI服务器运营信息上链 确保数据安全透明且不可篡改 [2] - 算力资源易于数据化管理 天然匹配RWA链上资产可信要求 [1] - 实时洞察服务器运转及运营数据 保障收益透明可验证 [1] 业务模式优势 - 算力业务可根据客户需求灵活配置资源 避免传统重资产投资的资金占用和资源闲置风险 [1] - 资产数字化标准化借助全球区块链网络互通性 显著提升现实资产流动性 [1] - 合作双方严格筛选上链资产合规性及收益质量 确保资产真实性和数据可溯源性 [2]

公司股价表现 - 迷策略(02440)股价上涨9 04%至3 86港元 成交额达645万港元 [1] 战略合作动态 - 公司与MoonPay旗下Helio达成战略合作协议 共同支持新一代发行平台及代币交易系统Moonit [1] - 合作聚焦以迷因(Meme)和代币化为核心的Web3解决方案 旨在推动创作者经济革新 [1] 平台技术亮点 - Moonit将推出AI Meme Money Markets 实现热门Meme即时代币化 将文化资产转化为链上资产 [1] - 公司为Moonit提供技术顾问服务及策略指导 并负责推荐知名创作者及9GAG等数字平台资源 [1]

行业投资评级 - 计算机行业评级为"推荐"，年初至今累计上涨13.3%，跑赢沪深300指数8.97个百分点[4][53] - 行业PE(TTM)为87.26倍，高于2010-2025年历史均值58.58倍，估值处于中枢上方[69][71] 核心观点 Web3.0与数字资产发展 - 中国香港将于2025年8月实施《稳定币发行人监管制度》，成为亚洲首个全面监管稳定币的司法辖区，要求发行人满足资本充足、1:1储备资产支持等严格条件[13][19] - RWA（现实世界资产代币化）2024年总市值突破127亿美元，代币化美国国债市场规模从2023年1.05亿美元激增至2024年22亿美元[14][34] - 蚂蚁数科RWA实践入选中国香港金管局沙盒案例，其自研Layer2链Jovay实现10万TPS吞吐量及100毫秒响应时间，新能源项目完成1亿元跨境融资[15][37][43] 技术突破与生态构建 - 蚂蚁数科通过"区块链+IoT+AI"构建全链路数据验真体系，与协鑫科技合作的光伏RWA项目融资超2亿元，合资成立"蚂蚁鑫能"推进能源平台[44][48] - 中国香港稳定币牌照申请热度高涨，超40家企业筹备申请，蚂蚁集团、京东集团计划同步推进多司法辖区牌照申请[23][24] 投资建议 受益标的 - **牌照相关**：中油资本、中银香港、国泰君安国际等，国泰君安国际因获虚拟资产交易牌照股价周涨450%[3][27] - **稳定币相关**：宇信科技、中科金财、天阳科技等[6] - **RWA相关**：朗新集团、协鑫能科、晶科科技等，朗新集团与蚂蚁数科合作充电桩RWA项目[3][43] 市场表现 - 本周申万计算机行业下跌0.41%，跑输沪深300指数1.65个百分点，个股中佳缘科技周涨63.29%表现最佳[49][61] - 计算机行业年初至今涨幅在申万31个行业中排名第11，日均成交额环比变动平稳[53][59] 重点公司盈利预测 - **恒生电子**：2024年预测EPS 0.55元，对应PE 50.82倍[7] - **中科创达**：2024年预测EPS 0.89元，对应PE 67.24倍[7] - **科大讯飞**：2024年预测EPS 0.24元，对应PE 199.41倍[7]