市场总览 - 2025年11月26日上证指数下跌0.15%，沪深300指数上涨0.61%，科创50指数上涨0.99%，中证1000指数下跌0.02%，创业板指上涨2.14%，恒生指数上涨0.13% [4][6] - 当日表现最好的行业是通信（+4.64%）、综合（+1.79%）、电子（+1.58%）、商贸零售（+1.11%）和家用电器（+0.96%），表现最差的行业是国防军工（-2.25%）、社会服务（-0.97%）、传媒（-0.82%）、石油石化（-0.8%）和银行（-0.79%） [4][6] - 当日全A总成交额为17971.9亿元，南下资金净流出39.52亿港元 [4][6] 重要推荐：成大生物（688739） - 看好粤民投入股辽宁成大后对成大生物的发展协同和助力，以及公司创新边界的延伸和突破 [7] - 主要超预期点在于收并购进展超预期，驱动因素包括收并购加速创新转型、疫苗新品种商业化和收入增长 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为1347.93百万元、1418.37百万元和1530.02百万元，增长率分别为-19.59%、5.23%和7.87% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为200.23百万元、222.63百万元和253.73百万元，增长率分别为-41.59%、11.19%和13.97%，每股盈利分别为0.48元、0.53元和0.61元 [7] - 预计2025-2027年PE分别为55.45倍、49.87倍和43.76倍 [7] - 主要催化剂为新品种获批上市和新管线收并购拓展 [7] 重要观点：农林牧渔行业 - 核心观点为深耕价值沃野，布局周期新机，市场普遍认为猪价承压、牛价反转存不确定性、肉禽价格低迷、饲料与动保竞争加剧、种业供过于求承压 [8] - 观点变化在于之前认为生猪反内卷更多是被动产能去化，现在认为主动和被动产能去化同时加速，强化周期向上预期 [8] - 与市场差异在于认为头部猪企凭借成本优势可实现跨周期盈利韧性，并通过淘汰落后产能优化结构 [9] - 饲料方面具备成本控制能力和产业链一体化优势的头部企业仍有发展潜力，动保方面宠物与出海有望成为新增长极 [9] - 种业在外界风险加剧背景下，粮食安全为重要主题，有望从周期估值切换到成长估值，关注转基因推进和高密品种推广 [9] - 细分领域驱动因素包括生猪反内卷政策、产能去化、头部企业成本优势扩大，肉牛产能深度去化、需求韧性，肉禽供给去化、需求改善，饲料成本控制与产业链延伸，动保宠物与出海新增长极，种植业粮价筑底和政策催化，宠物内需出口双轮驱动 [12] 重要观点：非银金融行业 - 核心观点为非银2026年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率，市场由于2025年高基数对非银板块预期较低 [13] - 观点变化为滞胀有望补涨，驱动因素包括权益市场长期"慢牛"行情和负债端夯实优化 [13] - 与市场差异在于资产端与负债端形成共振 [13]

农业发展模式创新 - 湖南新田县推广烟稻轮作模式，实现一田双收、双向增收，有效破解农业发展难题[1] - 通过政府主导和村集体协调模式，累计复垦荒地800亩、盘活闲置土地近700亩，构建农业循环体系[1] - 烟稻轮作模式推动农业产业深度融合，为保障国家粮食安全探索可持续发展路径[4] 生产效率与机械化提升 - 2025年烤烟种植起垄环节实现100%机械化，移栽和覆膜等环节机械化应用取得突破，整体生产效率提升近40%[2] - 采用政府、合作社和烟农共同出资模式，搭建农业生产一站式服务平台[2] - 创新推行共享用工模式，统筹调配劳动力资源，使外来务工人员从2月到11月连续稳定就业，收入实现翻倍[2] 经营效益与资源利用 - 种植大户案例显示烤烟亩产值达5150元，结合烟后稻种植，总收入特别可观[1] - 2025年烤烟种植面积达4.3万亩，收购烟叶11.959万担，烟后稻种植面积超2万亩[4] - 盘活农业设施资源，烤烟育苗工场在稻谷育苗季转变为早稻集中育秧基地，缩短育秧时间七八天并免费开放，帮助公司节省成本[2]

生态治理模式 - 图木舒克市采用“治沙+水资源循环利用”模式，创新应用中水回用与菌草种植的生态耦合技术[1] - 利用达坂山污水处理厂的中水灌溉芦竹，发挥治沙生态功效并改善区域环境[1] - 新疆腾源水务集团大规模种植2000亩芦竹，依托充足水资源和先进水资源循环利用系统[1] 农业与环境改善成效 - 生态环境好转优化种植业环境，果农通过种植白杨树和滴灌系统减少风沙伤害并提升葡萄品质[2] - 葡萄园从单一销售转向结合观光采摘，收入结构多元化且今年收入明显优于往年[2] - 建成区城市绿地面积达903.46万平方米，绿地率42.66%，绿化覆盖率43.58%[3] 城市绿化与生态保护 - 建成区公园绿地面积150.5万平方米，形成林荫化、功能化园林绿化体系[3] - 已建成公园29处，人均公园绿化面积18.2平方米，公园服务半径覆盖率95.2%[3] - 实施生态补水工程，向100万亩胡杨林区引入叶尔羌河水源[3] 生物多样性成果 - 防火禁牧等措施使鸟类和动植物数量显著增加，区域风景更加秀丽[4] - 永安湖湿地自然保护区野生动物种类从219种增至257种，新增6种国家一级保护动物和29种国家二级保护动物[5]

农业科技创新成果 - 渭南市农科院试验田实现夏粮冬小麦亩产731.29公斤和秋粮"陕单930"玉米亩产807.36公斤 两季合计亩产1538.65公斤 顺利达成"吨半田"目标 [1] - 高产突破得益于农业科技创新持续赋能 通过南繁加代育种等技术培育出适配本地气候的"渭科16"等5个耐逆玉米新品种及"渭麦9号"等10多个自主知识产权小麦新品种 [1] 精细化种植管理模式 - 构建小麦"3335宽幅匀播 测土配方施肥节肥15% 水肥一体化节水20% 双镇压"核心模式 [1] - 构建玉米"5335宽窄行播种 密植防倒伏栽培亩增500株以上 机械粒收损失率降至3%以下 滴水出苗"核心模式 形成标准化技术规程 [1] - 应用"多次超量叶面复合微肥施用技术"变传统粗放施药为精准作业 节约农药成本20%至30%且防治效果大幅提升 [1] 农业科技推广体系 - 重点打造"农业科技创新园区+基层试验示范基地+村级农技服务站"模式 建成23个高标准科研示范基地和12个村级农技服务站 [2] - 形成"科研+试验+推广"体系使前沿技术下沉田间 有效促进成果转化 为粮食单产提升和农民增收提供支撑 [2] - "吨半田"成果为全市粮食高产提供可复制科技方案 公司将持续深化产学研融合以推动更多农业科技成果落地 [2]

粮食生产与农业现代化 - 浙江省粮食生产有望实现连续十年增长 [1] - 2024年全省粮食播种面积1570.5万亩，总产量130亿斤，较2020年分别增长80.4万亩和8.9亿斤 [3] 科技强农与种业发展 - 公司坚持科技强农，以常规早籼稻、籼粳杂交稻等为重点开展种源技术攻关和新品种推广 [3] - “十四五”期间认定国家超级稻品种14个，占全国总数27.4%，居全国第一 [3] - 建成全国首个省级南繁公共实验室，省级种质资源库实现产业全覆盖 [3] - “十四五”期间累计培育成功农业新品种及组合362个，培育出可替代国外品种的西蓝花等，扭转进口垄断局面 [3] 海洋渔业与多元化食物供给 - 行业树立大农业观、大食物观，构建多元化食物供给体系，大力发展现代海洋渔业 [3] - 投资1亿元同步建设浙南、浙北两个海洋生物种质资源库，围绕大黄鱼、青蟹等优势品种，育成海水新品系19个，获省级以上审定新品种11个 [4] - 建成全国首个国家远洋渔业基地，吸引150余家远洋渔业关联企业进驻，构建集捕捞、运输、加工、贸易等一体的全产业链体系 [4] - 2024年海洋渔业一产产值达1079.2亿元，占农林牧渔总产值25.9% [4] - 2024年远洋渔业全产业链产值达550亿元，产业规模居全国第一 [4]

农业发展成就 - 落实最严格耕地保护制度，150万亩永久基本农田全部落图落地，耕地保有量恢复至197万亩，累计建成高标准农田84万亩[1][2] - 实施蔬菜产业高质量发展三年行动，打造10条产业推进带、35个规模提升群，菜、蛋、奶等重要农产品自给率稳步提升[2] - 粮食生产连续5年较快增长，播面和产量较"十三五"末分别增长93%和89%，单产达全国中上游水平[2] 科技创新与种业发展 - 农业科技进步贡献率达75%，科技综合实力全国领先，形成以平谷区为核心、7个辐射区协同发展的创新格局[2] - 在京保存种质资源214.4万份居全国首位，其中农作物种质资源保存量全球第一，29家种业企业入选国家种业阵型企业数量全国第一[3] - 杂交小麦育种等一批原创性技术打破国外垄断，达到国际先进水平，AI植保多模态大模型代表中国首次亮相联合国粮农组织[3] 乡村产业与文旅融合 - 坚持乡村产业特色化、集群化、融合化发展，累计创建3个国家级优势特色产业集群、6个国家级现代农业产业园、9个国家级农业产业强镇[6] - 实施休闲农业"十百千万"畅游行动，推出百余条休闲旅游精品线路，创建市级以上美丽休闲乡村116个，市级以上乡村旅游重点村镇150个[1][6] - 引入城市创客等新主体200余家，发展村咖、烘焙等一批乡村新业态，打造落日音乐会、古道市集等乡村网红打卡地[4] 农民收入与公共服务 - 农村居民人均可支配收入位居全国第三，较"十三五"末增长9730元，收入增速连续7年快于城镇居民[7] - 每年助力40余万农民实现家门口就近就地就业，累计促进20.4万名农村劳动力就业参保，参保率提升10.3个百分点[7] - 城乡义务教育学校"手拉手"结对帮扶实现全覆盖，医疗卫生服务空白村全面消除，98%的农村实现温馨家园养老服务全覆盖[7] 农村改革与土地管理 - 农村集体产权制度改革成果巩固，集体经济薄弱村提前3年完成"十四五""消薄"目标[8] - 累计通过公开市场交易土地2387宗，土地流转面积20.38万亩，成交金额20.88亿元，盘活利用闲置农宅7851处[8] - 完成大兴区、昌平区宅基地制度改革国家级试点任务，完善宅基地管理体系[8]

奥来德 (688378) - 光学元件 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集不超过3亿元资金 募集资金净额将用于OLED显示核心材料PSPI材料生产基地项目及补充流动资金 [1] 万邦德 (002082) - 中药 - 全资子公司获得枸橼酸西地那非口服混悬液10年独家代理权 该产品为西班牙原研全球独家剂型适用于吞咽困难患者 [1] 泰坦科技 (688133) - 化学制品 - 公司与关联方一期基金共同对控股子公司微源检测进行增资 增资后微源检测注册资本从1000万元增至5000万元 公司持股比例从100%降至70% 一期基金持股30% [2] 金迪克 (688670) - 疫苗 - 公司本年度生产季已结束 取得批签发证明的四价流感病毒裂解疫苗共约156万支 本年度内不会新增批签发 [3][4] 阿拉丁 (688179) - 化学制品 - 公司拟以6125万元现金购买佑科35%股权 交易资金来自公司自有或自筹资金 [5][6] 顾家家居 (603816) - 成品家居 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过 后续将报送中国证监会履行注册程序 [7][8] 宏和科技 (603256) - 玻纤制造 - 公司向特定对象发行A股股票的注册申请已获得中国证监会同意批复 批复有效期为12个月 [9] 广电运通 (002152) - 计算机设备 - 公司中标人工智能应用中试基地硬件和软件建设项目 中标金额合计为3.08亿元 [10] 上海机电 (600835) - 楼宇设备 - 公司拟使用自有资金回购1022.74万股至2045.48万股B股 占总股本1%-2% 回购价格不超过1.920美元/股 预计总金额不高于2.78亿元 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [11] 中国出版 (601949) - 大众出版 - 公司董事、副总经理张纪臣因年龄原因辞去董事、副总经理及董事会专门委员会委员职务 [12][13] 威领股份 (002667) - 能源及重型设备 - 控股股东及实际控制人正在筹划以协议转让方式转让合计2023.38万股股份 占公司总股本7.7646% 该事项可能导致公司控制权发生变更 公司股票继续停牌 [14][15] 酒钢宏兴 (600307) - 板材 - 公司拟以自有资金2亿元在甘肃省嘉峪关市投资设立全资子公司 聚焦高品质特种钢铁材料、金属压延加工及新材料技术研发 [16] 中坚科技 (002779) - 其他专用设备 - 公司已正式向香港联交所递交H股发行并上市的申请 并在港交所网站刊发了申请资料 [17] 赛诺医疗 (688108) - 医疗耗材 - 公司HT Supreme™药物洗脱支架系统的注册申报资料获得巴基斯坦药品监管局批准 [18][19] 华峰铝业 (601702) - 铝 - 公司以现金1亿元收购华峰集团持有的华峰普恩100%股权 交易有助于公司获得发展所需的场地与空间资源 为新业务落地提供保障 [20][21] 福达股份 (603166) - 底盘与发动机系统 - 公司拟以自有资金3000万元投资设立全资子公司 以整合锻造业务上游领域的模具制造相关业务 拓展相关业务链条 [22][23] 苏盐井神 (603299) - 无机盐 - 公司向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 尚需中国证监会同意注册后方可实施 [24] 中创股份 (688695) - 横向通用软件 - 公司初步确定询价转让价格为25.75元/股 拟转让股份获全额认购 受让方为9家机构投资者 拟受让股份总数为170.13万股 [25][26] 中水渔业 (000798) - 海洋捕捞 - 公司公告称近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 不存在应披露而未披露的重大事项 [27][28] 金埔园林 (301098) - 园林工程 - 公司作为原告涉案金额2655.7万元诉讼获法院受理 主张被告支付欠付工程款2220.82万元及逾期利息 [29] 工商银行 (601398) - 国有大型银行 - 赵桂德担任公司副行长的任职资格已获国家金融监督管理总局核准 [30][31] 贝达药业 (300558) - 化学制剂 - 公司申报的恩沙替尼用于ALK阳性非小细胞肺癌患者术后辅助治疗的上市许可申请已获得国家药监局受理 [32][33] 时代新材 (600458) - 轨交设备 - 公司控股子公司新材德国拟以自有资金600万欧元在塞尔维亚设立全资子公司 主要从事汽车零部件及相关设备的研发、生产与销售 [34] 中国建筑 (601668) - 房屋建设 - 公司聘任陈勇为公司副总裁 [35][36] 大洋电机 (002249) - 电机 - 公司作为有限合伙人以自有资金1000万元参与设立总规模1亿元的产业基金 该基金专项投资于专注于具身机器人机械臂研发的睿尔曼智能科技 [37] 先进数通 (300541) - IT服务 - 公司聘任刘志刚为副总经理 [38][39] 天奇股份 (002009) - 其他专用设备 - 公司拟以1.3亿元向优必选科技转让其所持优奇智能7%股权 交易完成后公司及其子公司合计持股比例降至22.49% [40][41] 新国都 (300130) - 计算机设备 - 公司已正式向香港联交所递交H股发行并上市的申请 并在港交所网站刊发了申请资料 [42] 金鸿顺 (603922) - 其他汽车零部件 - 公司股东高德投资已累计减持公司股份415.56万股 占公司总股本2.32% 并决定提前终止减持计划 [43] 万润股份 (002643) - 电子化学品 - 公司控股股东、实控人中国节能计划6个月内增持公司股份 拟增持金额不低于3.65亿元、不高于7.3亿元 [44] 苏州高新 (600736) - 住宅开发 - 公司拟以6.04亿元向苏州高新区国有资本控股集团有限公司出售医疗器械产业公司47%股权 [45][46] 华友钴业 (603799) - 钴 - 公司子公司成都巴莫与亿纬锂能签订产品供应框架协议 约定由成都巴莫匈牙利工厂向亿纬锂能供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨 [47][48] 中国通号 (688009) - 轨交设备 - 2025年9月至10月公司中标10个重要项目 金额总计约为25.39亿元 约占公司2024年经审计营业收入的7.82% [49] 诺普信 (002215) - 其他种植业 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过14.5亿元 用于蓝莓基地新增扩建项目、小浆果国际研发中心建设项目及补充流动资金 [50] 云铝股份 (000807) - 铝 - 公司拟以22.67亿元收购3家控股子公司少数股权 交易完成后公司将持有云铝涌鑫96.0766%股权、云铝润鑫97.4560%股权、云铝泓鑫100%股权 [51] 厦门钨业 (600549) - 钨 - 公司全资子公司厦钨投资拟出资1.95亿元 权属公司厦钨嘉泰拟出资175万元 联合多方共同发起设立规模5亿元的并购基金 基金将重点投向新材料及智能制造领域 [52][53] 奥特维 (688516) - 光伏加工设备 - 公司与某客户签订采购合同 销售串焊机等设备 合计销售额约7亿元 合同履行不会对公司2025年度业绩产生影响 [54][55] 禾迈股份 (688032) - 逆变器 - 公司股东港智投资及其一致行动人韩华龙计划减持不超过372.22万股公司股票 减持比例不超过公司总股本的3% [56] *ST星光 (002076) - 照明设备 - 公司董事、董事会秘书张桃华计划减持公司股份不超过57万股 不超过公司当前总股本比例0.05% [57] 中辰股份 (300933) - 线缆部件及其他 - 公司控股股东中辰控股计划减持公司股份不超过1641.27万股 占公司总股本的3% [58]

融资与公司治理 - 公司启动定增融资，85%资金将用于蓝莓基地和研发中心建设，预计明年三四季度发行 [1] - 公司实控人减持股份是为了清偿历史遗留的股票质押贷款，以实现公司治理结构更稳健 [2] 新产季经营状况 - 新产季开局顺利，出货进度符合或略超预期，整体均价稳健 [3] - 前期（11月）价格受进口蓝莓到货高峰及气候导致果实口感偏酸影响，目前影响因素正减弱 [3] - 出口业务开局良好，日本市场反响较好 [3] 品牌与渠道建设 - 公司将本产季定位为“品牌元年”，聚焦“爱莓庄”主品牌，以全产区最优果品供应 [4] - 在KA渠道方面，公司与盒马等核心客户合作深化，供货量同比大幅增长 [4] 未来增长驱动与成本控制 - 未来增长来自三个层面：土地规模扩张、树龄增长和技术优化带来的亩产提升、持续优化品种结构 [4] - 成本控制重点治理“产后成本”（如采摘、加工、物流）和“中后台费用”，通过组织架构调整和优化人员效率实现 [4][5] 土地资源与研发规划 - 公司对获取云南优质连片土地抱有很高信心，凭借多年产业实践和政企关系 [5] - “小浆果国际研发中心”以蓝莓为核心，研发方向聚焦突破性育种育苗和全链条技术攻坚，旨在解决促早、大果率、口感风味等实际问题 [5]

种植业板块整体市场表现 - 11月26日种植业板块整体下跌0.87%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，神农种业领涨（上涨2.94%），诺普信领跌（下跌6.91%）[1][2] - 当日板块主力资金净流出4676.47万元，但游资资金净流入1.84亿元，散户资金净流出1.37亿元[2] 领涨个股表现 - 神农种业涨幅最大，收盘价5.96元，上涨2.94%，成交量为275.08万手，成交额16.35亿元[1] - 雪榕生物上涨2.18%，收盘价7.04元，成交额1.35亿元[1] - 海南橡胶上涨0.87%，收盘价5.77元，成交额4.09亿元[1] 领跌个股表现 - 诺普信跌幅最大，下跌6.91%，收盘价10.77元，成交额4.48亿元[2] - 农发种业下跌2.53%，收盘价6.55元，成交额3.63亿元[2] - 北大荒下跌1.81%，收盘价14.65元，成交额3.36亿元[2] 个股资金流向 - 荃银高科主力资金净流入最多，达4812.32万元，主力净占比6.31%[3] - 神农种业主力资金净流入4243.01万元，主力净占比2.59%，同时游资净流入3322.00万元[3] - 亚盛集团主力资金净流入1519.72万元，主力净占比高达8.98%[3] - 万向德农主力资金净流入1150.49万元，主力净占比10.95%[3]

畜牧养殖业整体展望 - 2026年畜牧养殖业预计迎来周期与成长的共振机遇 行业整体呈现周期反转在即 成长路径清晰的双主线特征 [1] - 建议重点关注各细分领域具备核心竞争优势的龙头企业 [1] 生猪板块 - 生猪板块在持续亏损后步入去化临界点 产能增量显著放缓 [1][2] - 上市猪企成本差距逐步扩大 具有低成本优势的龙头有望实现价值释放 [1][2] - 推荐低成本 确定性强的龙头牧原股份 温氏股份 德康农牧 [2] - 建议关注小猪企成长弹性 包括天康生物 立华股份 巨星农牧 神农集团 正邦科技 华统股份 [2] 肉牛板块 - 肉牛产业高景气周期预计延续至2027年 供给恢复慢 [1][3] - 全球牛价创新高 进口政策限制驱动国内价格 2026年有望步入周期主升浪 [3] - 牧业公司淘牛收入弹性有望充分兑现 建议关注优然牧业 现代牧业 中国圣牧 [3] 肉禽板块 - 肉禽板块在供给收缩下价格上行趋势明确 [1] - 黄鸡方面 25年上半年持续亏损带来产能去化 但父母代存栏依然高位 价格向上但有压力 看好产能快速扩张 成本控制领先的立华股份 [4] - 白羽鸡方面 引种受限下祖代更新低位 静待周期反转 建议关注产业链一体化龙头圣农发展 上游鸡苗龙头益生股份 [4] 饲料板块 - 寻找确定性 关注具备成本控制能力 拥有产业链一体化优势且出海业务已形成规模的头部饲料企业 [5] - 建议关注海大集团 邦基科技 [5] 动保板块 - 研发与创新的重要性凸显 优选能摆脱价格战的龙头 [6] - 核心关注宠物赛道产品布局及商业化进展 高附加值宠物药品出海突破两大维度 [6] - 推荐瑞普生物 生物股份 建议关注科前生物 普莱柯 中牧股份 [6] 种植业板块 - 2025年极端天气频发 但受产量 库存依旧高位影响 预计价格向上但有压力 [7] - 粮食安全仍是重点主题 种业有望从周期估值切换到成长估值 关注转基因推进和高密品种推广 [7] - 种植板块推荐北大荒 建议关注苏垦农发 种业板块建议关注康农种业 隆平高科 荃银高科 登海种业 大北农 [7] 宠物板块 - 宠物经济蓬勃发展 宠物食品内需出口双轮驱动 国产品牌快速崛起 [8] - 重点关注宠物食品乖宝宠物 中宠股份 佩蒂股份 宠物用品源飞宠物 天元宠物 [8]