行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业景气度持续向好，建议继续布局游戏、AI应用等赛道，并积极关注电影市场回暖 [3][4] - 11月国产游戏版号发放数量创年内新高，达178款，叠加进口版号6款，丰富的版号储备为新游供给释放蓄势，或驱动游戏行业延续高景气 [3] - AI硬件产品进入发布高峰期，模型及Agent能力持续提升，叠加端侧AI突破，或推动AI应用商业化加速 [3] - 电影市场在《疯狂动物城2》等高口碑影片带动下显著回暖，后续多部重磅新片有望接力，推动票房进一步增长 [4] 行业数据综述 - 游戏榜单方面，《仙逆 H5》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 游戏畅销榜第一 [10] - 新游预约方面，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《逆战：未来》为iOS预约榜第一 [10] - 电影市场方面，《疯狂动物城 2》获得周票房冠军，本周票房达13.99亿元，累计票房13.99亿元 [24] 行业新闻综述：AIGC - 大模型能力持续提升：Claude Opus 4.5发布，主打编码、Agent与computer use能力，API定价较Opus 4.1降低2/3，输入/输出分别为每百万tokens 5美元/25美元 [31] - 阿里系AI产品快速渗透：千问APP公测一周下载量超1000万，灵光上线6天下载量破200万 [31] - 模型开源进展：DeepSeek开源DeepSeekMath-V2，模型达IMO数学金牌水平 [32] - AI应用生态拓展：夸克发布AI浏览器，深度融合千问助手；AI社交平台Soul冲刺港交所，累计注册用户达3.9亿 [32][33] 行业新闻综述：游戏 - 游戏市场延续高景气：2025年10月国内游戏市场收入为313.59亿元，环比增长5.66%，同比增长7.83% [34] - 细分市场表现：10月客户端游戏市场收入72.27亿元，同比增长29.39%；移动游戏市场收入226.33亿元，同比增长2.36%；自主研发游戏海外市场销售收入17.99亿美元，同比增长11.90% [34] - 广告小游戏崛起：字节、腾讯加码布局，头部产品单月营收轻松破千万，每千次展示收益可达普通信息流广告3倍 [33] - 行业动态：字节跳动计划出售沐瞳科技，正与沙特游戏巨头Savvy Games Group谈判 [36] 行业新闻综述：影视/IP - 抖音漫剧供给或于12月集中释放：上周（11月17日-23日）上新漫剧总数761部，环比增幅约35.4%，总播放增量超20亿 [36] - IP衍生品商业价值显现："momo物语"年销售额预计近亿元，部分款式单次销量突破10万，近期主题快闪活动销售额达数百万元 [37] 公告总结 - 心动公司与Golden Arc达成战略合作，并提供4000万美元贷款融资以支持其收购Arc Games [37] - 分众传媒拟增资海外业务实体FMOI III，以增强海外子公司经营能力 [39] - 力盛体育拟定增募集不超过3.3亿元，用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目 [38] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第48周（11月24日-28日）上涨4.23%，表现优于上证综指（+1.40%）和沪深300（+1.64%）[40] - 子板块中游戏板块表现最好，周涨幅达6.51%，相对传媒指数和沪深300的超额收益分别为2.28%和4.87% [40] - 个股方面，A股勤上股份周涨幅最大（+25.66%），美股猎豹移动周涨幅最大（+20.96%），港股中国东方教育周涨幅最大（+13.87%）[40][46][47]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 电影市场由优质供给驱动，《疯狂动物城2》等进口大片有望带动票房增长[3] - AI技术应用加速落地，尤其在内容生产、IP升维及端侧硬件领域带来产业变革机遇[5][6][45] - 游戏行业版号发放创新高，新产品周期开启，AI+游戏范式探索值得关注[8] - 传媒行业景气度持续提升，建议沿新渠道与新内容方向进行布局[45] 电影/电视剧方向总结 - 《疯狂动物城2》总票房突破13亿元（含预售），单日票房突破7亿元，单日票房占比达95%，猫眼预测其内地总票房将突破32亿元[3] - 部分优质进口片如《疯狂动物城2》、《阿凡达3》前作市场表现强劲，后续上映有望带动票房稳步增长[4] - 电视剧行业受新政指导，长视频平台与剧集制作方有望迎来内容创制新阶段[4] - 建议关注电影出品/发行方及院线公司，如中国电影、猫眼娱乐等；长视频平台及剧集制作方，如芒果超媒、华策影视等[4] AI应用方向总结 - Nano Banana Pro发布，文生图片能力提升有望加速IP内容升维[5] - AI漫剧产业趋势兴起，通过大模型IP改编与工业化制作流程，效能显著提升且综合成本降低[5] - AI应用带动Token消耗增长，技术平台方倾斜流量扶持[5] - 建议关注IP版权与工业化内容生产方，如中文在线、阅文集团等；生产技术工具与渠道平台，如快手、哔哩哔哩等[5] - AI底层技术迭新下，教育、电商、营销、游戏、短剧等应用方向值得关注[6] - AI端侧（智能硬件与多模态结合）产业进度加速，玩具、教育、家居等领域存在升级机会[6] 互联网方向总结 - 阿里巴巴AI应用“千问APP”公测上线两天后冲入苹果App Store免费应用总榜第三位，下载量一周突破千万次[7][24] - 头部互联网企业平台优势体现在业绩基本面韧性，其AI技术研发投入与应用产品落地是产业发展核心[7] - 建议关注腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手等头部公司在组织架构调整及AI方向的战略价值[7] 游戏方向总结 - 11月新一批游戏版号共计184款创新高，其中国产游戏版号178个，进口游戏版号6个；2025年累计下发版号1624个[8][25] - 大DAU产品如《王者荣耀》、《三角洲行动》通过内容更新强化赛道优势，新产品周期陆续开启[8] - 建议关注头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关标的包括腾讯控股、网易、恺英网络等[8] 新业态方向总结 - 团播推动行业从依赖个人魅力转向系统创新，模式升级带来高成长机遇[9] - 建议关注直接布局团播业务的公司（如网龙、遥望科技）、受益平台公司（如快手、哔哩哔哩）及具备相关服务能力的公司[9] 卡牌潮玩方向总结 - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中国内收益增185%-190%，海外收益增365%-370%，维持高增长趋势[10][11] - 建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等相关标的[11] 行业市场表现总结 - 报告期内（2025年11月24日至28日），传媒（申万）指数上涨4.23%，在申万行业分类中排名第4[15] - A股传媒子板块中游戏、影视院线、广告营销涨幅居前[18] - A股涨幅前五公司为读者传媒（+18.3%）、读客文化（+16.7%）、蓝色光标（+15.5%）、巨人网络（+14.28%）、联建光电（+13.36%）[18][21] - 港股涨幅前五公司为美图公司（+10.4%）、博雅互动（+10.14%）、BOSS直聘-W（+8.57%）、汽车之家-S（+8.57%）、哔哩哔哩-W（+7.44%）[23][24] 行业数据跟踪总结 - AI投融资活跃，报告期内发生23起融资事件，如Harmonic获1.2亿美元C轮融资，无问芯穹获5亿人民币A+轮融资[29][30] - 游戏方面，《王者荣耀》、《三角洲行动》稳居中国iOS手游畅销榜前列；《三国：冰河时代》、《向僵尸开炮》位列微信小游戏畅销榜前二[32][34] - 电影方面，报告期内全国累计票房13.07亿元，《疯狂动物城2》周票房11.57亿元，票房占比88.4%[39][40] - 电视剧方面，《唐朝诡事录之长安》正片播放量3.02亿，市占率21.10%位居第一[41][42] - 综艺方面，《现在就出发第三季》正片播放市占率20.86%排名第一[43][44]

白银 - COMEX白银期货价格最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克，年内累计涨幅高达90% [1] - 白银价格强势的核心驱动来自宏观货币政策预期与基本面供需结构的共振，市场对美联储12月降息25个基点的概率预期已升至85%以上 [1] - 全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司，光伏和新能源汽车需求长期拉动工业用量，2026年白银供给预计持续短缺 [1] 量子计算 - 中科大基于可编程超导量子处理器"祖冲之二号"，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相，相关研究成果发表于《科学》期刊 [2] - 该实验展示了超导量子处理器在可编程性和操控精度方面的显著优势，未来有望应用于凝聚态物理、量子化学和材料科学等领域 [2] - 本次成果的发布有望为量子纠错打开突破口，推动量子计算性能跃升 [2] 网络安全 - 中共中央政治局就加强网络生态治理进行集体学习，强调网络生态治理是网络强国建设的重要任务，需完善分级分类的安全监管机制 [3] - 网络生态治理已从"技术防护"层面上升为支撑数字经济发展的"核心基础设施"，相关法律法规构成治理基础 [3] - 预计到2025年，全球数据流动对经济贡献将达到11万亿美元，跨境数据专用通道建设催生新的治理需求 [3] 钽电容 - 日本松下向经销商、客户发出钽电容涨价通知，部分型号调涨15%～30% [4] - 钽电容市场需求攀升源于AI服务器需求激增以及上游钽粉成本上涨，供应链呈现寡头垄断且交货周期较长 [4] - 行业可能在2026年迎来又一波普遍性涨价浪潮 [4] IP经济与影视 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿元，超过《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国内地影史进口片单日票房冠军，截至11月30日该影片票房已突破20亿元 [5] - 随着影片热映，联名盲盒隐藏款在得物App最新成交价达399元，较原价69元溢价4.8倍，同一系列隐藏款"芬尼克"成交价升至309元，溢价3.5倍 [5][7] - 电影市场需求回暖趋势明确，票房回暖与AI技术双轮驱动行业结构化升级 [7][8] 铜 - LME铜期货盘中大涨超4%，突破11200美元关口，时隔四周再创历史新高 [5] - 全球铜市场正经历供应链有史以来最紧张的时期，源于供应端增长乏力且频繁受扰，与需求端新兴领域强势增长共同作用 [5] - 瑞银将2026年3月的铜价预测上调750美元至每吨1.15万美元，将2026年6月和9月的目标价格分别上调1000美元至每吨1.2万美元和1.25万美元 [6] AI玩具 - 华为情感陪聊AI玩具"智能憨憨"售价399元，开售即秒罄，目前处于暂时缺货状态 [6] - 荣耀与奥飞娱乐达成战略合作，将共同开发AI交互潮玩机器人等产品；京东首款自研AI玩具正式开启预售 [6] - 到2030年，中国AI玩具市场规模将突破千亿元，中高端AI玩具毛利率超70%，远超传统玩具20%-30%的水平 [7] 储能 - 工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，提出加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争 [9] - 2025年，中国储能行业迎来关键转折，强制配储政策退出，独立储能成为市场主流，海外储能需求爆发，国内储能电芯企业订单激增 [9] - 储能电芯满产满销，供不应求态势短期难变 [9] 宏观与行业新闻 - 中证指数有限公司宣布将调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，于12月12日收市后正式生效；深交所同步调整深证成指、创业板指等指数样本股 [10] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议 [11] - 未来10年全球算力或超70倍，太空数据中心有望形成新型产业链 [12]

实控人减持与市场反应 - 公司实际控制人池宇峰计划减持不超过3297.95万股，占公司总股本的1.7% [4][8] - 按公告日收盘价15.17元/股测算，本次减持最高可套现约5亿元 [5][9] - 减持计划披露后，公司股价次日单日下跌6.59%，11月股价累计跌幅达17.28% [5][12] 近期财务业绩表现 - 前三季度公司实现营收54.17亿元，同比增长33%，归母净利润6.66亿元，同比扭亏为盈 [5][10] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.89亿元，同比暴增943.44% [10] - 扣除非经常性损益后，游戏业务实现净利润5.48亿元，影视业务实现净利润2582.46万元 [16] 长期业绩趋势与业务挑战 - 公司年度营收从2020年的102.25亿元降至2024年的55.7亿元，归母净利润由盈转亏，2024年亏损12.88亿元 [6][14] - 2024年公司关停多个在研项目并进行人员优化，相关损失约3.97亿元，部分已公测游戏表现不及预期，合计亏损约3.43亿元 [15][16] - 游戏业务较为依赖《诛仙世界》《诛仙2》两款MMORPG，在二次元、开放世界等热门赛道布局稍显滞后 [18] 行业竞争格局与公司战略 - 2025年前三季度中国游戏市场实际销售收入约为2560亿元，较上年同期小幅下降 [17] - 头部企业腾讯控股和网易合计约占中国游戏市场实际销售收入的78%，行业集中度高 [17] - 公司推进新游戏研发与老游戏长线运营，深化全球一体化发展，并加大AI工具在研发管线中的应用 [20][23] 实控人财富与公司分红 - 实控人池宇峰在《2025胡润百富榜》中身家为210亿元，较2020年峰值缩水105亿元 [7][29][30] - 自2019年限售股解禁以来，池宇峰通过多种途径累计变现约85亿元 [5][9] - 公司累计现金分红13次，总额达55.43亿元，2021年分红率高达620% [30]

贾跃亭及FF公司动态 - 贾跃亭在美国设立第二个不可撤销信托，信托资产来源于FF授予的"股东股民First"股权激励股份的50%以及其投资的纳斯达克上市公司AIXC约7%股份的50% [3] - FF成为AIXCrypto的控股与控制股东，FF控股的AIxCrypto Holdings Inc 正式更名为AIXC并挂牌，这是贾跃亭在美国拥有的第二家上市公司 [3] - AIXC股价截至11月28日收盘涨1.96%报收2.6美元，总市值1341.7万美元 [3] - 贾跃亭将另外50%资产继续投入FF以支持EAI飞轮业务，加速FF价值释放和还债进程 [4] 网约车行业政策变化 - 多地监管机构叫停网约车"一口价"模式，该模式以固定价格成交订单，但司机端反馈运价较低且与实际运营情况不符 [4] - 今年以来各地监管机构陆续发布通知推进对"一口价"订单的规范管理 [4] 电影市场表现 - 《疯狂动物城2》上映第四天单日票房达7亿元，累计票房13.7亿元，含预售总票房15.4亿元 [4] - 该片刷新中国影史动画电影单日观影人次纪录，成为今年春节档外唯一单日票房超7亿影片，并超过《复仇者联盟4》进口片单日票房记录 [4] 汽车行业动态 - 小鹏汽车针对AI技术生成的虚假低俗视频正式报警，谴责恶意抹黑公司形象的行为 [7] - 小鹏汽车副总裁陈涵表示反内卷是汽车行业走向成熟的必然一步，公司定位为以智能驾驶技术为核心的科技企业 [11] - 特斯拉登陆印度市场两个多月仅卖出100多辆车，Model Y收到600多份订单但交付量极少 [13][14] - 长安福特新蒙迪欧将于12月4日上市，新车采用低趴宽体设计和溜背式造型 [17] 人工智能与科技行业 - 东方港湾董事长但斌预测AI行业将更加垄断，谷歌和英伟达市值可能达到十万亿美元 [10][11] - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林捐赠价值11亿美元Alphabet股票，其中约10亿美元捐给其创立的非营利组织Catalyst4 [13] - Meta被指责放任AI生成广告泛滥，多名英国消费者称花高价买到假英国品牌商品 [11] - 北京市AI产业规模2025年上半年达2152.2亿元，同比增长25.3%，全年有望超过4500亿元 [20] 新能源与储能市场 - 欧盟前十个月纯电动车销量147.34万辆，市场份额16.4%；混合动力汽车销量310.94万辆，市场份额升至34.6% [19] - 特斯拉在欧盟销量下滑39.2%，比亚迪和上汽分别增长239.6%和39.1% [19] - 2026年全球储能电池需求增速预计达50%左右 [19][20] - 恩力动力完成B+轮数亿元融资加速固态电池商业化 [17] 消费市场与旅游趋势 - 中国游客赴日旅游出现退订潮，11月24日至12月31日计划航班取消量较上月同期增长约56% [10] - 上海乐高乐园累计接待游客量突破100万人次，刷新全球乐高乐园最快突破百万客流纪录 [10] - 00后养宠人数约2000万，宠物经济相关职位招聘增速达30.4% [20] 机器人与科技融资 - 宇树科技IPO辅导工作完成，专注于消费级和行业级高性能通用足式/人形机器人 [16] - 傲意科技完成超亿元B3轮融资，专注于机器人与脑机接口技术研发 [16] - 他山科技完成A3轮、A4轮两轮数亿元融资，13家资方入局 [16] - 比星咖啡完成数千万元B轮融资，三年内完成第四轮融资 [16][17]

影片票房表现 - 截至11月30日0时，影片《疯狂动物城2》票房已突破16亿元 [1] - 该票房成绩超过第一部《疯狂动物城》15.40亿元的票房成绩 [1] 行业地位与纪录 - 影片《疯狂动物城2》成为中国影史进口动画票房冠军 [1]

《疯狂动物城2》票房表现 - 截至11月29日下午总票房突破12亿元，单日票房达5.527亿，超越《复仇者联盟4：终局之战》成为中国影史进口片单日票房冠军及非春节档影片单日票房冠军 [1] - 猫眼评分9.7分，其前作《疯狂动物城1》在中国大陆上映票房为15.38亿元 [1] - 全球票房预测有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元），或成为2025年冬季电影市场最强提振剂 [1] 2025年中国电影市场概况 - 截至11月28日14时03分，2025年电影大盘票房（含预售）突破470亿元 [2] - 2024年全年电影票房为425.02亿元，其中国产影片票房占比78.68%，达334.39亿元 [2] - 2025年11月大盘票房已达11.82亿元，在海外大片加持下，第四季度总票房有望高于2024年同期 [1] - 春节档电影《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元票房领跑2025年院线票房榜，《唐探1900》票房36.12亿元暂列第二，《南京照相馆》累计票房30.17亿元位居第三 [2] 近期及后续影片上映计划 - 《鬼灭之刃：无限城篇》、《惊天魔盗团3》已相继在国内上映 [1] - 《阿凡达3》将于12月19日与北美同步上映 [1] - 上海电影《中国奇谭2》定档2026年1月1日起在哔哩哔哩独家播出 [2] 相关公司业务参与 - 中国电影参与《疯狂动物城2》、《鬼灭之刃：无限城篇》等进口影片的国内发行业务，后续储备影片包括《无名之辈：意义非凡》、《澎湖海战》等 [2] - 中信出版出版迪士尼官方授权的《疯狂动物城》系列图书 [3] - 实丰文化拥有迪士尼IP矩阵，包括《冰雪奇缘》、《玩具总动员》、《疯狂动物城》、《怪兽大学》等 [3] - 森马服饰旗下品牌已推出迪士尼《疯狂动物城》等IP联名产品 [3] 行业受益公司与投资关注点 - 猫眼娱乐作为国内最大电影票务平台有望受益于电影大盘回暖 [2] - 建议关注优质院线公司如万达电影、横店影视、幸福蓝海等 [2] - 建议关注优质内容公司如芒果超媒、光线传媒、阅文集团等 [2]

票房表现 - 11月29日单日票房突破5亿元人民币 [1] - 此次单日票房破5亿是继2月22日后时隔279天再次达到此水平 [1]

电影票房市场表现 - 截至11月29日18时59分，今日大盘票房已突破7亿元 [1] - 这是继今年2月16日后，单日大盘票房再次突破7亿元 [1]

活动概况与核心目标 - 活动由扬州市文广旅局、扬州泰州国际机场与扬子江文旅集团主办，旨在通过招商推介和消费推广，全方位展现扬州的冬日魅力与投资价值 [1] - 活动核心是加快文旅项目招引建设，全力打造“文化繁荣、文旅共兴”的国际文旅名城 [3] 重点推介的文旅项目与领域 - 重点推介项目涵盖古城更新、大运河文化带建设、康养旅居等领域，具体包括北护城河文旅集聚区二期、唐子城片区系列项目、“运河十里”、“大运之舟”沉浸式唐风景区、射阳湖荷荡温泉旅游开发、扬州影视产业园、凤凰岛生态旅游度假区等 [3] - 高邮市与仪征市分别展示了“东方邮都”的文化生态魅力与山水相依的文旅融合潜力 [5] - 扬子江文旅集团推介了康养项目，爱奇艺的代表推介了爱奇艺乐园项目，展现了产业多元化 [5] 文旅资源与特色体验 - 活动重点展示了世界遗产中国大运河、瘦西湖、个园、何园、明清古城、东关街、皮市街、仁丰里、雕版印刷、玉雕、漆器、剪纸等元素 [5] - 作为“世界美食之都”，重点推介了扬州早茶、蟹粉狮子头、拆烩鲢鱼头等经典淮扬菜，以及冬日特色的运河宴、红楼宴、清溪园船宴、长乐盐商宴等创新美食体验 [5] - 作为长三角首座“中国温泉之城”，推介了瘦西湖温泉、凤凰岛逸扬温泉等高品质温泉度假产品，以及“扬州敲背”非遗技艺 [5] 市场推广与消费刺激措施 - 2025年12月至2026年2月，扬州将打造200余场冬季特色文旅活动 [7] - 2024年12月1日-31日，扬州将面向游客发放总计1500万元文旅惠民消费券，使用范围涵盖酒店住宿、餐饮美食、景区门票三大领域 [7] - 活动现场进行了多组合作项目签约，涵盖文旅项目合作、客源输送、宣传推广联动等多个层面 [7]