**公司概况与财务表现** - 公司为美锦能源 2025年上半年总资产447.42亿元（较上年末减少0.67%） 营业收入82.45亿元（同比减少6.46%） 归属于上市公司股东的净资产137.17亿元（较上年末减少5.08%）[2][3] - 2025年上半年亏损6.74亿元（其中第二季度亏损约3亿元）[3] **氢能业务发展** - 截至2025年6月底 旗下青岛美锦和飞驰科技共推广约3600辆各类氢能车[2][6] - 在京津冀、山西和贵州推进氢能示范项目 包括重卡、加氢站建设和零碳运输线路 其中贵州投入约100辆氢能重卡[5][12][13] - 氢能行业成本下降部分原因为销量下滑[2][4] **成本管控与生产布局** - 通过组织机构和绩效调整实施成本管控 建立统一管理体系[4] - 自有煤矿位于山西（汾西、东于、景富、景辉）及贵州焦化厂 但因地理位置、煤炭品种差异及外地运输原材料导致焦炭生产成本偏高[14][15][16] - 主要消费地位于京津冀 生产基地位于山西 地域差异推高总体生产成本[5][15] **资本运作与股权问题** - 筹划赴港上市以响应国家双碳战略 利用国际资本推动氢能全产业链布局[2][9] - 集团存在股权质押问题（近一半为长城质押） 山西省政府正协调解决 设立基金进展将助力降低质押率[2][8] - 公司转债到期时间为2028年4月19日 现金流状况良好[2][11] **行业与政策影响** - 未受93阅兵减产政策影响 但需关注煤价与焦炭价格涨幅比例对盈利的影响（7月17日至8月22日焦炭价格上涨七轮 但煤价涨幅更高）[2][7] - 政府补助为暂时性补贴 非长期利润支撑点[10] - 2025年1月《能源法》将氢能归类为能源行业 体现国家长期支持[12] **未来展望** - 对煤炭行业周期性好转持乐观态度 预计未来两至三年市场改善[11] - 通过示范项目形成循环产业链（如华盛园区） 降低成本并提高效率[12][13]

财务表现 - 报告期内收益1.09亿元[1] - 公司拥有人应占亏损8924.8万元[1] - 每股亏损0.85元[1] 海外业务拓展 - 2025年上半年通过海外合资企业及业务伙伴探索氢能投资项目[1] - 确认多个海外优质项目包括加氢站、制氢设备制造厂、液态氢设施及水电解制氢项目[1] - 项目位于中国及其他国家[1] - 与本地合资企业及上下游产业伙伴合作推进项目[1] 战略规划 - 联合产业链上下游核心单位打造氢能生态闭环圈[2] - 整合制氢、储氢、运氢到加氢及氢能车辆应用的完整产业链[2] - 提升氢能核心装备领域竞争优势[2] - 发挥车载供氢系统与加氢站设备的协同效应[2] 产品与技术发展 - 开发并示范液氢创新产品[2] - 推动燃料电池汽车及加氢站商业化应用[2] - 逐步提升氢气液化、液氢储运设备及水电解制氢设备的收益比例[2] 成本控制目标 - 设立降本增效目标降低制造成本[1] - 提升生产效率以逐步实现规模经济[1] - 通过成本降低改善盈利能力[1]

中期财务表现 - 报告期内收益为1.09亿元人民币 [1] - 公司拥有人应占亏损达8924.8万元人民币 [1] - 每股亏损0.85元人民币 [1] 海外业务拓展 - 公司自2025年2月起通过海外合资企业及业务伙伴探索氢能投资项目 [1] - 已确认多个海外优质项目包括加氢站、制氢设备制造厂、液态氢设施及水电解制氢项目 [1] - 项目分布在中国及其他国家 [1] 战略发展重点 - 积极推动绿氢项目在下一年度实施及应用 [1] - 通过设立降本增效目标降低制造成本并提升生产效率 [1] - 联合产业链上下游核心单位打造氢能生态闭环圈 [2] 产业链布局 - 整合制氢、储氢、运氢到加氢的完整产业链条 [2] - 推动氢能车辆应用及区域规模化集群化发展 [2] - 逐步提升氢气液化设备及水电解制氢设备的收益比例 [2] 产品与技术方向 - 发挥车载供氢系统（高压及液氢）与加氢站设备的协同效应 [2] - 开发液氢创新产品推动燃料电池汽车商业化应用 [2] - 强化绿色能源运输领域的氢能核心装备竞争优势 [2]

项目投资规模 - 项目总投资额约50亿元人民币 分三期推进建设 [3] - 建成后制氢规模达120吨/天 年产能约4万吨 [3] 核心技术配置 - 部署60台1000Nm³/h电解槽组成制氢系统 [3] - 配套建设120吨/天氢气液化系统 [3] - 配备氢气纯化 自动化控制及液氢储存装车全流程设备 [3] 能源供应保障 - 政府协调保障1GW绿电供应 [5] - 布局20座以上油电气氢综合能源站解决消纳问题 [5] 物流体系构建 - 设立液氢运输总部 布局运输罐箱及物流车辆 [5] - 打造全国性液氢运输与集散中心 [5] 合作模式 - 政府提供政策协调支持 [6] - 国富氢能提供技术积累 蒙发国富提供本地资源 [6] - 三方协同推动区域能源转型与双碳目标实现 [6]

项目投资规模 - 项目总投资额约50亿元人民币 分三期推进建设 [3] 产能规划 - 制氢规模达120吨/天 年产能约4万吨 [3] - 部署60台1000Nm³/h电解槽制氢系统 [3] - 建设120吨/天处理能力的氢气液化系统 [3] 配套设施 - 匹配储氢设施确保氢气储存安全与供应稳定 [3] - 配齐水电解制氢 氢气纯化 自动化控制系统及液氢储存装车全流程设备 [3] - 布局20座以上油 气 氢 电综合能源站解决市场消纳问题 [5] 能源保障 - 四子王旗政府协调电网企业保障1GW绿电供应 [5] 物流体系 - 设立液氢运输总部 布局液氢运输罐箱及物流车辆 [5] - 打造全国性液氢运输与集散中心 [5] 合作模式 - 政府提供政策协调支持 企业依托技术积累与本地资源推动项目落地 [6] - 三方共同加速区域氢能产业规模化发展 [1]

行业现状与核心观点 - 氢能行业正经历从资本狂热到理性发展的阶段，进入“剩者为王”的淘汰赛，机会从概念转向工厂排产、招标文件和出海订单等可落地的商业环节 [1] - 行业并未降温，而是将发展重点聚焦于产能缺口、储运降本、绿氢出口和燃料电池车补位等具体领域 [1] - 只有技术路径最经济、现金流最克制、产业协同最紧密的团队才能在当前阶段生存和发展 [1] 市场规模与产量数据 - 2024年中国氢气产量达到3650万吨，规模为全球第一 [1] - 截至2025年4月，全国绿氢项目总数达690个，其中在建项目125个，已运营项目63个 [1] - 2024年全球氢能eVTOL市场规模为15.2亿元，预计到2031年将增长至20.9亿元 [1] 技术进展与国际合作 - 中国已完成1吨级液氢燃料电池倾转翼的首飞 [1] - 2024年1月至12月期间，超过15家中国制氢企业签约海外项目，目的地包括澳大利亚、西班牙、印度等国，实现技术输出与设备出口同步进行 [1] 行业活动与资源对接 - 行业组织通过举办训练营活动，旨在聚集仍在氢能领域深耕的参与者，交流真实进展与挑战 [2] - 活动议程包括氢能产业链经济性剖析、长时储能投资、海外市场需求及中国企业出海机会等深度话题 [4] - 活动汇聚了来自国电投、宝武清能、美锦能源、博世氢能、安洁科技等产业链关键企业以及投资机构的资源 [11] 支持体系与后续服务 - 为参与者提供包括概念验证资金、拨投结合资金、风险基金等多元化的自有基金支持机会 [7] - 提供顶尖测试设备的快速测试通道、政府政策导入、产业创新资源推介及合作伙伴对接等服务 [7][8] - 建立“氢链营同行者”社群，确保训练营期间建立的连接能在结束后持续提供支持 [8]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 重要会议： 2025势银绿氢产业大会（8月27-28日，江苏·无锡） 点此报名 添加文末微信，加 燃料电池 群 碳能科技Zirmbrane ® 3D三维复合隔膜在千方碱性电解槽（ALK）首次开机测试取得圆满成功，开启国产化复合隔膜技术新时代。 在额定产氢量1000 Nm³/h的条件下，相较传统PPS电解槽，小室数量减少1/3，电流密度5000 A/m²时，制氢能耗低至4.3 kWh/Nm³，在额定负荷及25% 负荷运行下，氧中氢含量分别控制在0.4%和1.25%，展现卓越的隔气性。此外，在模拟风光波动性电力测试中表现出色的负荷跟随能力，为可再生能 源与绿氢制取的深度融合提供强大支持。 复合隔膜：绿氢产业的核心驱动力 隔膜是碱性电解槽（ALK）的核心组件，直接决定制氢的经济性、安全性和稳定性。作为绿氢制取的关键材料，复合隔膜凭借独特的多孔结构和永 久亲水性，展现出卓越的低能耗与隔气性能，为电能到化学能的高效、稳定转换提供坚实保障。根据结构差异，复合隔膜分为传统复合隔膜和三维复 合隔膜，分别代表成熟应用与技术革新的双重突破。 常规 ...

行业会议与奖项 - 2025势银绿氢产业大会于8月27-28日在江苏无锡新湖铂尔曼大酒店召开 [3] - 会议颁发五大奖项包括绿氢行业先锋奖、市场领航奖、潜力新星奖、应用示范奖和技术突破奖 [5] - 奖项旨在表彰推动中国绿氢产业进步的企业及其技术产品贡献 [3] 获奖企业名单 - 绿氢行业先锋奖获奖企业包括四川亚联氢能科技、协氢新能源、深圳市禾望电气等11家公司 [7] - 绿氢市场领航奖获奖企业包括中船派瑞氢能、山东赛克赛斯氢能源、三一氢能等8家公司 [9] - 绿氢潜力新星奖获奖企业包括无锡天荣新能源、苏州市志青博材科技、山海氢新能源等5家公司 [10] - 绿氢应用示范奖获奖企业包括中材科技苏州、长春绿动氢能、中集氢能科技等5家公司 [11] - 绿氢技术突破奖获奖企业包括浙江海盐力源环保、无锡威孚高科技、特嗨氢能检测等3家公司 [11] - 其他参与企业包括新氢动力科技、苏州擎动动力、深圳稳石氢能等12家公司 [12] 行业研究服务 - 势银提供氢能产业月度分析报告及产业研究服务 [17] - 数据产品和咨询顾问服务覆盖氢能及燃料电池领域 [17]

大会概况 - 2025势银绿氢产业大会于8月27日在江苏无锡新湖铂尔曼大酒店开幕 主题为"以高可靠、高效制氢产品 破局绿氢发展卡点" 旨在搭建产业交流平台 汇聚学术机构、产业集团及上下游企业[3] - 大会由无锡天荣新能源科技有限公司总冠名 并获力源科技、中材科技、隆基氢能、国氢科技等超30家企业支持[3][4] 绿氢产业发展现状与趋势 - 可再生能源成本大幅下降 风电/光伏降幅约30% 带动绿氢经济性显著提升 绿氢应用探索方向包括替代灰氢用于炼油化工、替代煤炭用于冶金、替代石油用于交通及加入天然气管线减排[13] - "十四五"期间规模化绿氢项目验证加快 2025年1-7月中国新增绿氢产能达7.58万吨/年 超2024年全年水平 预计2025年底国内绿氢产能将超23万吨/年[23] - 绿氢产业发展需多维度发力：精准定位应用从交通转向工业与储能 全链条降本实现技术迭代与规模化协同 打造技术创新与产业生态 将氢能列入能源管理机制[15] 技术进展与创新 - 力源科技发布第三代复合隔膜及方形电解槽产品 复合隔膜产线占地超1200平方米 投入超400万元 预计最终投入超1000万元 具备2.2米幅宽量产能力 小室电压达1.77V(6000A/m²) 可应用于常压和加压碱性制氢系统[19][21] - SOEC电解技术电解效率高达90%以上 比传统技术多生产30%以上清洁氢气 节约电费超30% 降低LCOH成本24% 系统成本已下降到5000元/kW 是三种电解水制氢技术中LCOH最低的方案[34] - 稳石氢能在AEM膜、催化剂、膜电极及控制系统实现100%自主知识产权 高性能AEM膜已小批量应用于10kW和250kW电解器 钴镍尖晶石催化剂结构稳定、成本低、寿命长[40] 行业挑战与风险 - 全球公布的绿氢项目中仅6%确定了承购方 其中67%无具有约束力采购买家 项目经济效益未达预期可能面临延期或取消[32] - BNEF预测到2025年全球电解槽厂商产能将达105GW 超过绿氢项目需求量 存在产能过剩风险 电解槽制造商将面临激烈市场竞争[32] - 大型绿电耦合制氢系统成熟度不足 存在设备易腐蚀、仪表阀门高故障率、维保便利性差及自动化操作需求提升等痛点[36] 储运与安全发展 - 氢气储存向大型化发展 单罐容积提升 新版规范取消单罐总容积限制 明确总库容≤50万标方 运输中短途依赖50MPa高压长管拖车 中长距适配液氢槽车 大规模长距离以纯氢长输管道为主[46] - 氢安全需解决三方面问题：补足氢安全知识及法规标准认知 改善安全管理强化全流程监测系统 提升涉氢风险管控能力通过工艺优化和泄漏仿真实现风险控制[38] 项目创新与实践 - 吉林洮南市风电耦合生物质绿色甲醇项目采用8000Nm³/h碱性与200Nm³/h PEM电解槽协同运行 碱性电解槽作为基础负荷单元实现长时稳定运行 PEM电解槽作为柔性调峰单元实现秒级响应 形成"基荷+调峰"运行模式[48] - 氢导智能膜电极涂布技术通过外流场分析和内流场仿真控制高速涂布均匀性在3%内 设计风盒出风口结构筛选出无孔及小圆孔结构为优选方案[44]

新能源汽车产业 - 济南新旧动能转换起步区将开工建设宾理科技高端新能源汽车、金固车用低碳新材料等先进制造业项目 [1] - 比亚迪济南基地一期于2022年建成投产 已生产海豹06、元PLUS、腾势N9等8款车型 累计贡献产值近1000亿元 [1] - 济南新能源汽车产业集群正加速向千亿级规模崛起 [1] 太阳能电池产业 - 爱旭太阳能高效电池组件一期项目已实现投产 产品光电转化效率提升至24.4%以上 连续30个月蝉联国际同业商用组件效率排行榜第一 [1] - 山东能源钙钛矿光伏电池项目已建成100MW中试量产线 技术水平达到行业一流 填补了长江以北平米级钙钛矿光伏电池研发制造领域空白 [1] 氢能源产业 - 国家电投黄河流域氢能产业基地项目三条生产线全线有序运行 年产能各1000台(套)的水冷发电燃料电池、水冷车用燃料电池、空冷燃料电池及系统 [2] - "氢腾"燃料电池在南极秦岭站顺利投运发电 搭载起步区燃料电池的商用车已推广至山东、河南、河北等地区 [2] - 氢能应用场景持续扩大 [2]