报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月在党中央领导下各部门落实部署，国民经济总体平稳、稳中有进，生产供给平稳、就业稳定、物价改善、新动能壮大 [2] 各行业数据总结 工业 - 10月全国规模以上工业增加值同比增4.9%、环比增0.17%，1 - 10月同比增6.1% [2] - 10月制造业采购经理指数49.0%，企业生产经营活动预期指数52.8% [2] - 1 - 9月全国规模以上工业企业利润总额53732亿元，同比增3.2% [2] 服务 - 10月全国服务业生产指数同比增4.6%，1 - 10月同比增5.7% [3] - 1 - 9月规模以上服务业企业营业收入同比增7.6% [3] - 10月服务业商务活动指数50.2%，业务活动预期指数56.1% [3] 消费 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增2.9%、环比增0.16%，1 - 10月同比增4.3% [4] - 1 - 10月实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3%，占比25.2% [4] - 1 - 10月服务零售额同比增5.3%，增速较前三季度加快0.1个百分点 [4] 投资 - 1 - 10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比降1.7%；扣除房地产开发投资增长1.7% [5] - 1 - 10月基础设施投资同比降0.1%，制造业投资增2.7%，房地产开发投资降14.7% [5] - 1 - 10月全国新建商品房销售面积71982万平方米，同比降6.8%；销售额69017亿元，降9.6% [5] 进出口 - 10月货物进出口总额37028亿元，同比增0.1%；出口21716亿元，降0.8%；进口15311亿元，增1.4% [6] - 1 - 10月货物进出口总额373090亿元，同比增3.6%；出口221146亿元，增6.2%；进口151944亿元，持平 [6] - 1 - 10月一般贸易进出口增2.3%，占比63.4%；对共建“一带一路”国家进出口增5.9% [6] 物价 - 10月全国居民消费价格（CPI）同比涨0.2%、环比涨0.2%，1 - 10月同比降0.1% [7] - 10月全国工业生产者出厂价格同比降2.1%、环比涨0.1%；购进价格同比降2.7%、环比涨0.1% [7] - 1 - 10月全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别降2.7%、3.2% [7] 就业 - 1 - 10月全国城镇调查失业率平均值5.2%，10月为5.1%，较上月降0.1个百分点 [8] - 10月31个大城市城镇调查失业率为5.1%，较上月降0.1个百分点 [8] - 10月全国企业就业人员周平均工作时间为48.4小时 [8]

工业部门表现 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17% [2] - 分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4% [2] - 装备制造业增加值同比增长8.0%，高技术制造业增加值增长7.2%，分别快于全部规模以上工业3.1和2.3个百分点 [2] - 1—10月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% [2] 不同经济类型企业表现 - 国有控股企业增加值同比增长6.7%，股份制企业增长5.2%，外商及港澳台投资企业增长4.0%，私营企业增长2.1% [2] 主要工业产品产量 - 3D打印设备产量同比增长30.8%，新能源汽车增长19.3%，工业机器人增长17.9% [2] 制造业景气度与效益 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，企业生产经营活动预期指数为52.8% [2] - 1—9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2% [2] 服务业部门表现 - 10月份全国服务业生产指数同比增长4.6% [3] - 1—10月份全国服务业生产指数同比增长5.7% [4] 现代服务业细分行业 - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长13.0%，租赁和商务服务业增长8.2%，金融业增长5.6% [3] - 信息传输等行业增速快于服务业生产指数8.4个百分点，租赁和商务服务业快3.6个百分点，金融业快1.0个百分点 [3]

工业增加值总体表现 - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，增速较9月回落1.6个百分点 [1] - 1-10月工业增加值累计同比增长6.1% [1] - 10月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平回落 [1] 分门类及经济类型表现 - 10月采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4% [1] - 10月国有控股企业增加值同比增长6.7%，股份制企业增长5.2%，外商及港澳台投资企业增长4.0%，私营企业增长2.1% [2] - 10月高技术制造业增加值同比增长7.2%，高于整体工业增加值2.3个百分点，1-10月累计增长9.3% [3] 主要行业表现 - 10月41个大类行业中有29个行业增加值同比增长 [5] - 汽车制造业增长16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长15.2%，电气机械和器材制造业增长4.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.9% [5] 生产动能走弱原因分析 - 10月工业生产动能走弱主要因9月工作日变化等短期因素消退，以及10月出口增速下滑向生产端传导 [5] - 10月制造业PMI生产指数环比大幅下行2.2个百分点至49.7%，4月以来首次进入收缩区间 [5] - 国内消费、投资动能偏弱及“反内卷”政策推进对部分行业生产形成约束，国际贸易不确定性影响市场需求 [5] 未来展望与政策支持 - 11月出口同比可能小幅反弹，两个“5000亿”财政及准财政稳增长政策将对投资有较大拉动，预计对11月工业生产形成支撑 [6] - 5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，支持2300个项目，总投资约7万亿元 [6] - 中央财政从地方债结存限额中安排5000亿元下达地方，其中新增2000亿元专项债券额度用于支持部分省份投资建设 [6] - 经济增长动能将从制造业向服务业切换 [6] - 新质生产力发展、新型政策性金融工具等政策发力显效有望继续对工业生产形成支撑 [6] - 公共投资触底回升及受明年购置税政策调整影响，年底前购车需求或将维持旺盛，为内需提供支撑 [7]

社会消费品零售 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [1][2][3] - 1-10月社会消费品零售总额412169亿元，同比增长4.3% [2][3] - 10月乡村消费品零售额6270亿元，同比增长4.1%，增速快于城镇的2.7% [5] - 10月餐饮收入5199亿元，同比增长3.8%，增速快于商品零售的2.8% [5] - 1-10月网上零售额127916亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3% [7] - 1-10月限额以上零售业单位中便利店零售额同比增长6.3%，超市增长4.7% [7] - 10月限额以上单位通讯器材类商品零售额同比增长23.2%，文化办公用品类增长13.5% [38] 工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17% [1][8][36] - 1-10月规模以上工业增加值同比增长6.1% [1][8][36] - 10月制造业增加值同比增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4% [10][36] - 10月装备制造业增加值同比增长8.0%，高技术制造业增长7.2% [36] - 10月汽车制造业增加值同比增长16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长15.2% [10] - 10月新能源汽车产量171.0万辆，同比增长19.3% [11][36] - 10月发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月加快6.4个百分点 [11][32] 固定资产投资 - 1-10月全国固定资产投资408914亿元，同比下降1.7% [3][20][39] - 1-10月民间固定资产投资同比下降4.5% [20][39] - 1-10月制造业投资同比增长2.7%，第二产业投资增长4.8% [22][39] - 1-10月高技术产业中信息服务业投资同比增长32.7%，航空、航天器及设备制造业投资增长19.7% [39] - 10月固定资产投资环比下降1.62% [20][39] 房地产开发 - 1-10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7% [3][39] - 1-10月房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8% [13] - 1-10月新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，销售额69017亿元，下降9.6% [14][39] - 1-10月房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7% [16] - 10月房地产开发景气指数为92.43 [18] 能源生产 - 10月规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3% [24] - 10月规上工业原油产量1800万吨，同比增长1.3%，原油加工量6343万吨，增长6.4% [27][29] - 10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9% [30] - 10月规上工业火电同比增长7.3%，水电增长28.2% [32] 服务业与就业 - 10月全国服务业生产指数同比增长4.6% [37] - 10月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长13.0% [37] - 10月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [3][41] 价格指数 - 10月全国居民消费价格同比上涨0.2%，上月为下降0.3% [42] - 10月全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点 [42]

工业增加值增长概况 - 10月份规模以上工业增加值同比增长5.6% [5] - 1-10月份规模以上工业增加值累计同比增长6.1% [5] 三大门类增长表现 - 10月份采矿业增加值同比增长4.5%，1-10月累计增长5.6% [2][5] - 10月份制造业增加值同比增长4.9%，1-10月累计增长6.6% [2][5] - 10月份高技术制造业增加值同比增长7.2%，1-10月累计增长9.3% [5] - 10月份电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长5.4%，1-10月累计增长2.3% [2][5] 不同经济类型企业增长 - 10月份国有控股企业增加值同比增长6.7%，1-10月累计增长4.8% [2][5] - 10月份股份制企业增加值同比增长5.2%，1-10月累计增长6.5% [2][5] - 10月份外商及港澳台投资企业增加值同比增长4.0%，1-10月累计增长4.1% [2][5] - 10月份私营企业增加值同比增长2.1%，1-10月累计增长5.7% [2][5] 主要行业增长亮点 - 10月份汽车制造业增加值同比增长16.8%，1-10月累计增长11.8% [2][5] - 10月份铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长15.2%，1-10月累计增长14.9% [2][5] - 10月份计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长8.9%，1-10月累计增长10.6% [2][5] - 10月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%，1-10月累计增长8.0% [2][5] - 10月份通用设备制造业增加值同比增长6.9%，1-10月累计增长8.1% [2][5] 主要工业产品产量 - 10月份汽车产量327.9万辆，同比增长11.2%，其中新能源汽车产量171.0万辆，增长19.3% [3][6] - 10月份集成电路产量418亿块，同比增长17.7%，1-10月累计产量3866亿块，增长10.2% [6] - 10月份工业机器人产量27858套，同比增长17.9%，1-10月累计产量602702套，增长28.8% [6] - 10月份乙烯产量314万吨，同比增长11.7%，1-10月累计产量3028万吨，增长10.7% [3][5] - 10月份十种有色金属产量695万吨，同比增长2.9%，1-10月累计产量6814万吨，增长3.1% [3][6] 能源生产与发电量 - 10月份规模以上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，1-10月累计发电量80625亿千瓦时，增长2.3% [3][6] - 10月份水力发电量1321亿千瓦时，同比增长28.2%，1-10月累计水力发电量11311亿千瓦时，增长1.6% [6] - 10月份太阳能发电量304亿千瓦时，同比增长5.9%，1-10月累计太阳能发电量4798亿千瓦时，增长23.2% [6] - 10月份原油加工量6343万吨，同比增长6.4%，1-10月累计加工量61424万吨，增长4.0% [3][6] 产销衔接与出口情况 - 10月份规模以上工业企业产品销售率为96.4%，同比下降1.0个百分点 [4][6] - 10月份规模以上工业企业实现出口交货值13245亿元，同比下降2.1% [4][6]

整体投资表现 - 2025年1至10月全国固定资产投资（不含农户）总额为408,914亿元，同比下降1.7% [1] - 民间固定资产投资同比下降4.5% [1] - 10月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资8,075亿元，同比增长2.9% [1] - 第二产业投资148,411亿元，同比增长4.8% [1] - 第三产业投资252,429亿元，同比下降5.3% [1] 第二产业细分领域投资 - 工业投资整体同比增长4.9% [1] - 采矿业投资增长3.8% [1] - 制造业投资增长2.7% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5% [1] 第三产业细分领域投资 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1% [1] - 管道运输业投资增长13.8% [1] - 水上运输业投资增长9.4% [1] - 铁路运输业投资增长3.0% [1]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-10月全国固定资产投资总额为408,914亿元，同比下降1.7% [1] - 民间固定资产投资表现更弱，同比下降4.5% [1] - 10月份单月固定资产投资环比下降1.62% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资8,075亿元，同比增长2.9% [3] - 第二产业投资148,411亿元，同比增长4.8% [3] - 第三产业投资252,429亿元，同比下降5.3% [3] 工业与制造业投资细分 - 工业投资整体同比增长4.9% [3] - 采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5% [3] 基础设施投资细分 - 基础设施投资（不含电力等）同比下降0.1% [3] - 管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4% [3] - 铁路运输业投资增长3.0% [3] 分地区投资表现 - 东部地区投资同比下降5.4%，中部地区投资下降0.5% [3] - 西部地区投资增长0.4%，东北地区投资下降11.7% [3] 分企业类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比下降1.7% [4] - 港澳台商企业固定资产投资下降1.8% [4] - 外商企业固定资产投资大幅下降12.1% [4]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-10月全国固定资产投资（不含农户）总额为408,914亿元，同比下降1.7% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，同比下降4.5% [1] - 10月份单月固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资8,075亿元，同比增长2.9% [3] - 第二产业投资148,411亿元，同比增长4.8% [3] - 第三产业投资252,429亿元，同比下降5.3% [3] 工业与制造业投资细分 - 工业投资整体同比增长4.9% [3] - 采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长强劲，增幅达12.5% [3] 基础设施投资细分 - 第三产业中基础设施投资（不含电力等）同比微降0.1% [3] - 管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4% [3] - 铁路运输业投资增长3.0% [3] 分地区投资表现 - 东部地区投资同比下降5.4%，中部地区投资下降0.5% [3] - 西部地区投资实现正增长，增幅为0.4% [3] - 东北地区投资下降幅度最大，为11.7% [3] 分企业类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比下降1.7% [3] - 港澳台商企业固定资产投资下降1.8% [3] - 外商企业固定资产投资下降幅度显著，为12.1% [3]

固定资产投资总体情况 - 2025年1-10月全国固定资产投资（不含农户）总额为408,914亿元，同比下降1.7% [1] - 10月份单月固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [1] - 民间固定资产投资同比下降4.5%，降幅大于整体投资 [1][6] 分产业投资情况 - 第一产业投资8,075亿元，同比增长2.9% [3][6] - 第二产业投资148,411亿元，同比增长4.8% [3][6] - 第三产业投资252,429亿元，同比下降5.3% [3][6] 第二产业细分行业投资 - 工业投资整体同比增长4.9% [4] - 采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7% [4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5% [4][6] - 制造业中，汽车制造业投资增长17.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长20.1% [6] - 通用设备制造业投资增长9.5%，农副食品加工业投资增长10.7% [6] - 电气机械和器材制造业投资下降9.4%，医药制造业投资下降11.3%，化学原料和化学制品制造业投资下降7.9% [6] 第三产业细分行业投资 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1% [4] - 管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0% [4][6] - 道路运输业投资下降4.3% [6] - 教育行业投资下降6.9%，卫生和社会工作投资下降10.3% [6] 分地区投资情况 - 东部地区投资同比下降5.4%，中部地区投资下降0.5% [4] - 西部地区投资同比增长0.4%，东北地区投资同比下降11.7% [4] 分登记注册类型投资情况 - 内资企业固定资产投资同比下降1.7% [5][6] - 港澳台商企业固定资产投资下降1.8% [5][6] - 外商投资企业固定资产投资下降12.1% [5][6] 投资构成情况 - 建筑安装工程投资同比下降5.4% [6] - 设备工器具购置投资同比增长13.0% [6] - 其他费用投资同比下降1.5% [6]

文章核心观点 - 10月份国民经济运行总体平稳，稳中有进，生产供给基本平稳，就业总体稳定，物价有所改善，新动能培育壮大 [2] 工业生产 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17% [3] - 装备制造业和高技术制造业增势较好，增加值同比分别增长8.0%和7.2%，分别快于全部规模以上工业3.1和2.3个百分点 [3] - 分产品看，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长30.8%、19.3%、17.9% [3] - 1-10月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% [3] - 1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2% [3] 服务业 - 10月份全国服务业生产指数同比增长4.6% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长13.0%、8.2%、5.6%，分别快于服务业生产指数8.4、3.6、1.0个百分点 [4] - 1-10月份全国服务业生产指数同比增长5.7% [4] - 1-9月份规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6% [4] - 铁路运输、航空运输、邮政、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%及以上高位景气区间 [5] 市场消费 - 10月份社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16% [6] - 乡村消费品零售额6270亿元，增长4.1%，快于城镇的2.7% [6] - 限额以上单位粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别增长9.1%、23.2%、13.5%、10.1% [6] - 1-10月份社会消费品零售总额412169亿元，同比增长4.3% [6] - 1-10月份全国网上零售额127916亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3%，占社零总额比重为25.2% [6] - 1-10月份服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点 [6] 固定资产投资 - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，扣除房地产开发投资后增长1.7% [7] - 分领域看，基础设施投资同比下降0.1%，制造业投资增长2.7%，房地产开发投资下降14.7% [7] - 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长32.7%、19.7%、4.1% [7] - 10月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [7] 货物进出口 - 10月份货物进出口总额37028亿元，同比增长0.1%，其中出口21716亿元下降0.8%，进口15311亿元增长1.4% [8] - 1-10月份货物进出口总额373090亿元，同比增长3.6%，其中出口221146亿元增长6.2%，进口151944亿元同比持平 [8] - 1-10月份民营企业进出口增长7.2%，占进出口总额比重为57.0%，比上年同期提高1.9个百分点 [8] - 1-10月份机电产品出口增长8.7%，占出口总额比重为60.7% [8] 就业形势 - 10月份全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [9] - 1-10月份全国城镇调查失业率平均值为5.2% [9] - 10月份全国企业就业人员周平均工作时间为48.4小时 [10] 价格指数 - 10月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，上月为下降0.3%，环比上涨0.2% [11] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [11] - 10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比上涨0.1% [11]