财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入39.72亿元，净利润6.33亿元，净利润同比大幅增长165.97% [1] - 报告期内公司贷款综合定价较上年末下降21个基点 [2] - 2025年上半年发放普惠贷款1038亿元 [2] 业务运营与产品 - 公司构建了以“邮你贷”为核心，覆盖3C数码、旅游、教育、家装等消费场景的产品体系 [1] - “中邮钱包APP”完成焕新升级，贷款流程精简至3步，提升用户操作体验 [1] - 大力推进互联网线上贷款业务发展，截至2024年底线上贷款余额占比达89%以上 [4] 科技创新与数字化 - 截至2025年6月末，公司已获授权专利104项，软件著作权121项，90%以上应用系统为自主研发 [2] - 日均可处理百万级贷款审批，效率较之前提升数十倍 [2] - 自研大模型“邮远见”及智能数字人“邮小宝”广泛应用于客户服务、风险管理等场景 [3] 风险管理 - 构建“视觉反欺诈+星网反欺诈+多模态反欺诈”三位一体智能防御体系，覆盖信贷全流程 [3] - 2024年精准拦截不合规申请超109万笔，阻断欺诈案件8479笔，挽回损失455万元 [3] 普惠金融与社会责任 - 为2.53万名客户提供了专项息费减免、延期、展期、信贷支持计划和调解服务 [2] - 创新“消费金融+”异业合作模式，与广百家电、广东银联、曹操出行等企业开展跨界合作 [2] - 推出“邮邮森林”功能，将用户绿色行为量化为“减碳量”积分，凭积分可兑换福利 [3]

核心观点 - 消费金融公司积极参与"双11"电商购物节，通过分期免息、派发免息券和红包派现等金融优惠活动，旨在降低消费者购物门槛，并与国补、以旧换新补贴等政策形成协同，为消费市场注入动能 [1][2][4] 消费金融公司促销策略 - 分期免息成为"双11"期间消费金融公司促消费的标配活动，部分品牌商品的分期免息期次最长可达24期，例如数码和家电品牌 [2] - 消费金融公司优惠活动主要覆盖家电、3C等重点消费品类，例如建信消费金融在其App内设立"以旧换新消费专区"，对多款绿色、智能家电商品提供全额免息 [4] - 消费金融公司通过将电商节日氛围与自身IP结合进行营销，例如中原消费金融推出"双11狂欢节"主题活动，深度融合"周三礼遇日"IP以促进消费升级 [4] 金融产品与服务优化方向 - 行业专家建议消费金融公司需结合具体消费领域创新金融产品，例如在消费贷款期限上进行灵活设计，以更好地服务消费者 [4] - 消费金融公司应加强与消费场景、生态的融合创新，并加强数据信息与资金安全保护，以提升用户体验和安全感 [5] - 借助数字技术如AI提升营销精准度，并拓展文旅、健康等多元消费场景，被视作为消费市场注入持久动力的关键路径 [5] 分期免息对消费者的影响 - 分期免息能降低用户购买大额商品的门槛，使资金不足者享受低价优惠，同时让资金充足者将留存资金用于理财或周转 [3] - 具体案例显示，天猫苹果官方旗舰店的iPhone17ProMax商品可享受12期分期免息，单期支付金额最低为833.25元，降低了消费者的即时支付压力 [2]

消费金融行业不良资产转让市场概况 - 10月下旬消费金融行业不良资产转让市场活跃，两家头部机构杭银消金和蚂蚁消金累计挂出超31亿元个贷不良资产包，显示出机构优化资产结构的迫切需求[1] - 地方资产管理公司作为处置主力，面临资金与管理双重考验，但仍在强化内功并积极布局[1] 主要消费金融公司不良资产转让详情 - 杭银消费金融于10月21日挂出第8期不良贷款转让项目，未偿本息合计19.74亿元，涉及8.8万名借款人，起拍价7000万元，折扣率低至0.3折，加权平均逾期天数约46个月[2] - 蚂蚁消费金融于10月20日挂出本年度第8期项目，未偿本息11.79亿元，涉及42万名借款人，起拍价1.25亿元，折扣率约1折，加权平均逾期天数约13个月，借款人平均未偿本息仅2800余元[2] - 中银消费金融于10月14日一次性挂出两期项目，未偿本金总额近8.5亿元，平均逾期天数约24个月，均标注来自美团助贷业务，涉及借款户数超7万人[3] - 据不完全统计，10月以来消费金融公司挂出的个人消费贷款不良资产包规模已超45亿元，平均折扣率为6.17%[4][5] 2025年行业不良贷款转让整体趋势 - 在已开立银登中心账户的27家消费金融公司中，有19家今年通过该平台挂牌不良贷款项目，截至10月21日累计挂牌达166期[6] - 从挂牌单数看，中银消金最为密集，年内已挂牌73期；招联消金、兴业消金、湖北消金分别挂牌17期、16期和11期；蚂蚁消金与杭银消金各挂牌8期[6][7] - 进入第四季度后，大额资产包频繁亮相，是市场出清需求的集中释放[8] 驱动不良资产密集转让的核心因素 - 消费金融公司优化资产负债结构，通过转让将不良资产剥离出报表，减少不良率对业绩的拖累，并回收资金盘活存量资产[9] - 缓解贷后压力，转让不良资产可让贷后部门从繁重催收工作中解脱，将资源投向新业务[9] - 市场需求推动，个人不良贷款批量转让政策启动后，积压资产进入流通，2025年消金资产包行情向好，部分资产包能以高于市场平均折扣率成交[9] 不良资产包特征及处置挑战 - 当前转让的个人消费类不良贷款具有“户数多、金额小、未诉讼”的显著特征，未诉资产比例上升说明仍有较大催收空间[5] - “小额多笔”的特点推高处置成本，以杭银消金资产包为例，平均每笔未偿本息为2.2万余元，逐一催收或法律程序将导致人力、时间及各项成本大幅增加[10][11] - 市场对个贷不良资产评估趋谨慎，收购方需先投入资金，再花2-3年时间催收回本，并承担借款人失联、无财产可供执行等风险[12] - 收购方面临主流资金成本普遍在10%左右的配资压力，项目处置回款需先覆盖投资本金、资金成本、处置成本及运营成本后方能盈利[12] 地方资产管理公司的角色与应对 - 地方资产管理公司成为消金不良资产收包绝对主力，活跃机构包括昆朋资产、天津滨海正信、海南新创建等[13] - 收购方盈利前提是收购价格足够低，并通过高效处置回款覆盖相应成本，但需扛过资金压力和管理压力[14] - 资金压力体现在个贷不良资产回款周期长（通常3-5年），利用外部资金需承担高配资成本；管理压力体现在需梳理海量借款人信息、制定催收方案及应对投诉纠纷等重运营工作[14] - 地方资产管理公司正加大科技投入，利用大数据分析借款人还款能力以提高催收效率，探索“专业处置+科技赋能”的新业态[15]

消费金融行业不良资产转让市场概况 - 10月下旬消费金融行业不良资产转让市场活跃，两家头部机构累计挂出超31亿元个贷不良资产包，显示机构优化资产结构的迫切需求[1] - 地方资产管理公司作为处置主力，面临资金与管理双重考验，仍在积极布局[1] 近期主要消费金融公司不良资产转让详情 - 杭银消费金融挂牌第8期不良贷款，未偿本息合计19.74亿元，涉及8.8万名借款人，起拍价7000万元，折扣率低至3.55%，资产包加权平均逾期天数约46个月[3] - 蚂蚁消费金融挂牌第8期不良贷款，未偿本息11.79亿元，涉及42万名借款人，平均未偿本息仅2800余元，起拍价1.25亿元，折扣率约10.58%，加权平均逾期天数约13个月[3] - 中银消费金融一次性挂出两期不良贷款项目，未偿本金总额近8.5亿元，平均逾期天数约24个月，均标注来自美团助贷业务，涉及借款户数超7万人[4] - 10月以来消费金融公司挂出的个人消费贷款不良资产包规模已超45亿元，平均折扣率为6.17%，资产包具有"户数多、金额小、未诉讼"的显著特征[5] 2025年消费金融公司不良资产出包趋势 - 年内有19家消费金融公司通过银登中心平台挂牌不良贷款项目，截至10月21日累计挂牌达166期[8] - 中银消费金融挂牌最为密集，年内已挂牌73期；招联消费金融、兴业消费金融、湖北消费金融紧随其后，挂牌数分别为17期、16期和11期[8][9][10] - 进入第四季度后，大额资产包频繁亮相，是市场出清需求的集中释放[10] 驱动不良资产密集出清的核心因素 - 优化资产负债结构是首要原因，出包能让公司在短期内将不良资产剥离出报表，减少不良率拖累，并通过转让回收资金盘活存量资产[11] - 缓解贷后压力是另一动因，转让不良资产可让贷后部门从繁重催收中解脱，将资源投向新业务[12] - 市场需求也在推动出包节奏，2025年消金资产包整体行情向好，部分资产包能以高于市场平均折扣率的价格成交[12] 不良资产处置面临的挑战与成本 - "小额多笔"的特点直接推高了处置成本，单笔金额小、笔数多会带来显著的司法压力，导致人力、时间和法律成本大幅增加[6][14] - 市场对个贷不良资产的评估趋于谨慎，收购方需先投入资金，再花2-3年时间催收回本，并承担借款人失联、无财产可供执行等风险[15] - 收购方面临约10%的市场主流配资资金成本，项目处置回款需先覆盖投资本金、资金成本、处置成本及运营成本后方能盈利[15] 地方资产管理公司的角色与策略 - 地方资产管理公司成为消金不良资产的收包绝对主力，主要活跃机构包括昆朋资产、天津滨海正信、海南新创建等[17] - 收购方盈利的前提是扛过资金压力和管理压力，资金压力源于个贷不良资产3-5年的长回款周期和高企的配资成本[18] - 管理压力体现在需要对海量借款人进行精细化运营，包括信息梳理、催收方案制定及应对投诉法律纠纷，这需要大量专业人才和科技系统支撑[18] - 多家地方资产管理公司正加大科技投入，利用大数据分析借款人还款能力以提高催收效率，探索"专业处置+科技赋能"的新业态[18]

消费金融行业不良资产转让市场概况 - 10月下旬消费金融行业不良资产转让市场活跃，两家头部机构杭银消金和蚂蚁消金累计挂出超31亿元个贷不良资产包，显示出机构优化资产结构的迫切需求 [1] - 地方资产管理公司作为处置主力，尽管面临资金与管理考验，仍在积极布局 [2] 近期主要不良资产转让项目详情 - 杭银消金于10月21日挂出第8期不良贷款转让项目，未偿本息合计19.74亿元，涉及8.8万名借款人，起拍价7000万元，折扣率低至约0.3折（3.55%），加权平均逾期天数约46个月 [3] - 蚂蚁消金于10月20日挂出本年度第8期项目，未偿本息11.79亿元，涉及42万名借款人，起拍价1.25亿元，折扣率约1折（10.58%），加权平均逾期天数约13个月，借款人平均未偿本息仅2800余元 [3] - 中银消金于10月14日一次性挂出两期项目，未偿本金总额近8.5亿元，平均逾期天数约24个月，均标注来自美团助贷业务，涉及借款户数超7万人，平均未偿本息约1.1万余元 [4] - 据不完全统计，10月以来消费金融公司挂出的个人消费贷款不良资产包规模已超45亿元，平均折扣率为6.17% [5] 不良资产包特征与处置挑战 - 当前市场资产包的显著特征是“户数多、金额小、未诉讼”，未诉资产比例上升意味着仍有较大催收空间 [5][6] - “小额多笔”的特点推高了处置成本，若需通过法律程序催收，人力投入和时间成本会大幅增加，可能得不偿失 [6][12] - 以杭银消金资产包为例，平均每笔未偿本息为2.2万余元，单笔金额小、笔数多会带来不小的司法压力，是很多机构不敢接的重要原因 [12] 2025年行业出包节奏与驱动因素 - 在已开立银登中心账户的27家消费金融公司中，今年有19家通过该平台挂牌不良贷款项目，截至10月21日累计挂牌达166期 [7] - 中银消金挂牌最为密集，年内已挂牌73期；招联消金、兴业消金、湖北消金分别挂牌17期、16期和11期；蚂蚁消金和杭银消金各挂牌8期 [7][8] - 驱动出包节奏加快的主要因素包括：优化资产负债结构的需求、缓解贷后压力以及市场需求推动 [10] - 个人不良贷款批量转让政策于2021年启动，此前积压的不良资产得以进入市场流通，2025年消金资产包整体行情向好，部分资产包能以高于市场平均折扣率的价格成交 [10] 地方资产管理公司的角色与挑战 - 地方资产管理公司成为消金不良资产包的收包主力，活跃机构包括昆朋资产、天津滨海正信、海南新创建等 [14] - 收购方面临资金压力和管理压力，个贷不良资产回款周期长（通常3-5年），外部配资成本普遍在10%左右 [14] - 管理压力体现在需要梳理海量借款人信息、制定催收方案及应对投诉和法律纠纷，是重运营、周期长的工作 [15] - 部分地方AMC正加大科技投入，利用大数据分析借款人还款能力以提高催收效率，探索“专业处置+科技赋能”的新业态 [15]

核心观点 - 公司积极践行普惠金融、数字金融、绿色金融等金融“五篇大文章”，将ESG理念深度融入业务发展，为行业高质量发展提供实践范本 [1][5] 普惠金融实践 - 公司秉持“金融为民”理念，构建以“邮你贷”为核心的多场景产品体系，并通过APP升级将贷款流程精简至3步，提升服务可得性与用户体验 [2] - 2025年上半年贷款综合定价较上年末下降21个基点，发放1038亿元普惠贷款，为2.53万名客户提供专项息费减免等支持 [2] - 创新“消费金融+”异业合作模式，与广百家电、广东银联等企业跨界合作，推动金融服务与实体场景深度融合 [2] 科技创新与风控 - 公司秉持“科技为先”，截至2025年6月末获授权专利104项，软件著作权121项，90%以上应用系统为自主研发，日均可处理百万级贷款审批，效率提升数十倍 [3] - 自研大模型“邮远见”及智能数字人“邮小宝”应用于客服、风控等多场景，构建三位一体智能防御体系 [3] - 2024年精准拦截不合规申请超109万笔，阻断欺诈案件8479笔，挽回损失455万元 [3] 绿色金融与低碳运营 - 公司响应国家“双碳”目标，推出“广东家电以旧换新”等活动支持绿色消费，并创新“邮邮森林”功能将用户绿色行为量化为减碳量积分 [4] - 截至2024年底线上贷款余额占比达89%以上，推进无纸化信贷流程和数智化办公，将低碳理念融入运营细节 [4]

合作动因与价值 - 消费金融公司与助贷机构合作本质是资源整合、能力互补与风险共担 [2] - 合作有助于弥补消费金融公司在线上获客渠道和消费场景方面的短板 [2] - 助贷机构能帮助消费金融公司快速触达目标客户，因其拥有庞大的用户基础和精准的流量入口 [2] - 合作可实现风控与技术互补，提升风险识别能力，优化贷款审批流程 [2] - 合作模式多样，包括开展增信合作引入融资担保公司，以及加强贷后管理提升不良资产处理效率 [2] - 深化合作有业务拓展、能力互补与风险分散三个层面的考量 [4] 合作机构选择标准 - 选择助贷合作机构需综合考虑其能力、成本、合规等多重因素，并进行动态调整 [3] - 需严格审核助贷机构资质，确认其具备从事金融科技服务等相关业务的资质 [3] - 需全面评估助贷平台用户画像是否与公司目标客群匹配，并重点考察其风控技术能力 [3] - 优先选择与领先金融机构有广泛合作记录的助贷机构，因其运营相对规范、技术实力较强 [3] - 需对助贷机构进行技术能力与数据安全的穿透式评估，确保其严格遵守相关法律法规 [4] - 应评估助贷机构商业模式的可持续性与独立性，避免对单一渠道过度依赖 [4] 依赖风险与业务结构优化 - 过度依赖助贷机构隐藏多重风险，包括自身精准营销、客户识别和风险定价能力逐渐萎缩 [5] - 当业务绝大部分由少数头部助贷机构贡献时，消费金融公司在合作费率和条件上将丧失话语权，利润空间被挤压 [5] - 过度依赖单一或少数助贷机构，其经营风险、合规风险或模型风险会直接传导至消费金融公司 [5] - 消费金融公司应摒弃对助贷机构的过度依赖，但并非彻底断绝合作，策略是从被动依赖转向主动协同 [6] - 健康的业务结构应是“哑铃型”：一端是强大可控的自主业务，另一端是多元精选的助贷合作 [6] - 消费金融公司必须彻底扭转“路径依赖”局面，做到利用而不依赖，合作更要竞合 [7] 自营业务拓展挑战 - 数字化能力是消费金融公司的核心竞争力，数字化能力较强的公司发展较好 [8] - 头部消费金融公司科技投入高，如招联消费金融公司科技研发投入占营业收入比例约为5% [8] - 自营业务在获客层面与拥有亿级流量的互联网平台竞争时处于明显劣势，获客成本高昂 [8] - 头部平台的单客获客成本可达数百元甚至上千元，建立新自营渠道需持续数年、投入数十亿元市场费用 [8] - 在助贷模式下，关键数据多沉淀于合作平台，消费金融公司易形成“数据孤岛”，导致自营业务风控困难 [9] - 构建有效自营风控模型需要跨场景、跨周期的海量数据喂养与迭代，过程长期且艰巨 [9] - 自营业务要求建立全流程团队与系统，推高固定成本与人力成本，并直接面对消费者权益保护、数据安全等合规挑战 [9] 科技投入与实践案例 - 马上消费金融公司构建“自营+开放平台+金融云”模式，App自主获客占比已超过78%，自主风控覆盖率达100% [10] - 公司技术团队规模约3500人，持续加大对人工智能等前沿科技的投入 [11] - 科技对消费金融业务的作用已从“辅助工具”升级为“核心驱动”，体现为“提质、增效、普惠与风控”四位一体的变革 [12] - 科技手段降低了服务门槛，消费金融已覆盖超过95%的新市民目标人群 [12] - 科技实现了全流程数字化，提升服务效率，已成为行业共识 [12]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入39.72亿元，净利润6.33亿元，净利润同比大幅增长165.97% [1] - 业绩增长得益于精细化运营与创新驱动，实现规模与质量双升 [1] 业务运营与产品体系 - 构建以“邮你贷”为核心的产品体系，覆盖3C数码、旅游、教育、家装等消费场景 [1] - “中邮钱包APP”完成焕新升级，贷款流程精简至3步，提升用户操作体验 [1] - 公司成立近十年来秉持“金融为民”理念，致力于提升金融服务可得性与覆盖率 [1] 普惠金融与定价策略 - 2025年上半年贷款综合定价较上年末下降21个基点，发放1038亿元普惠贷款 [2] - 为2.53万名客户提供专项息费减免、延期、展期、信贷支持计划和调解服务 [2] 合作模式与未来发展 - 创新“消费金融+”异业合作模式，与广百家电、广东银联、曹操出行等企业开展跨界合作 [2] - 推动金融服务与实体服务场景深度融合，激发消费活力 [2] - 未来将继续紧扣金融“五篇大文章”，构建便捷、高效、普惠的金融服务体系 [2]

行业核心矛盾与公司定位 - 消费金融行业的核心价值围绕“更广泛地覆盖需求”与“更安全地控制风险”两大命题展开，传统服务模式存在物理网点限制、征信数据单一、审批效率低下等问题，导致县域客群、信用白户等长尾群体被排除在外，而盲目放宽门槛又易引发风控漏洞，形成“两难”困境 [1] - 全民钱包以金融科技为抓手，致力于在下沉市场与信用蓝海间搭建高效、安全的服务桥梁，实现“普惠性”与“风控力”的协同突破，并践行“以传达幸福为己任”的品牌初心 [1] 普惠金融的破局与客群覆盖 - 公司用技术打破信息壁垒，精准瞄准传统金融服务的空白地带，打造“小额高频、灵活适配”的产品矩阵，服务缺乏传统征信记录的信用白户和扎根县域的小微商户 [2] - 为打通农村与县域市场的“最后一公里”，公司创新采用“智能终端+线上平台”的双轨服务模式，在数千个乡镇铺设服务触点 [2] - 公司结合“经营流水+邻里信用”等多元评估维度，让小微商户即便没有复杂的财务报表，也能凭借稳定的经营状况获得精准授信，拓宽了下沉市场小微企业的融资渠道 [2] 场景化服务与用户体验优化 - 公司搭建的分期商城覆盖3C数码、家居家电、教育培训等多个生活领域，通过“即购即分”的嵌入式服务，将金融支持融入日常消费场景 [3] - 针对绿色消费趋势，平台推出专项服务计划，为购买新能源汽车、节能家电的用户提供额度与利率的双重优惠 [3] - 在端午、双十一等消费或经营旺季，平台为商户提供“节点式备贷”服务，让金融支持精准匹配实际需求 [3] - 借助OCR图像识别与活体检测技术，公司大幅简化身份认证流程，创新设计“身份认证→数据授权→智能审批”全线上流程，使个人借款能迅速出额度、商户贷款高效到账，多数用户对流程易用性给出了积极反馈 [3] 科技风控体系与数据应用 - 公司自主研发“观星平台”与CRAM风控系统，构建覆盖贷前、贷中、贷后的全链路防护网络，实现“风险可识、可控、可防” [4] - 在信用评估上，公司整合央行征信、日常消费行为、商户经营流水等多源信息，打破传统依赖单一征信数据的模式，并通过联邦学习技术实现“数据可用不可见”的合规建模 [4] - 系统生成“反撸分”（欺诈风险评分）与“观星分”（信用资质评分）双维度评价体系，使信用评估更立体精准，让没有传统征信记录的用户也能凭借稳定的生活消费习惯或良好的经营状况获得服务 [4] 智能算法与合规安全 - 平台融合极端梯度提升、知识图谱等前沿算法，打造AI建模机器人实现自动化数据处理与实时模型优化 [5] - 在贷前环节能精准识别各类欺诈行为，有效拦截多数团伙欺诈申请；贷中通过知识图谱构建用户关系网络，毫秒级响应异常交易信号；贷后依靠实时预警系统跟踪还款动态，提前识别潜在逾期风险，确保资产质量稳定在行业较好水平 [5] - 公司与多家持牌金融机构深度合作，严格遵循监管要求，透明化公示综合融资成本，并借助量子加密、异常行为监测等技术多次成功拦截异常申请，获得了国际权威信息安全认证，同时建立“业务-合规”双审机制从流程源头把控风险 [5] 生态格局与用户赋能 - 公司形成了“技术输出+场景融合+用户赋能”的生态格局，通过向金融机构输出成熟的风控模型与精准的获客渠道，间接扩大普惠金融的服务范围 [6] - 公司与电商、生活服务平台进行API深度合作，让金融服务无缝嵌入日常消费场景，实现“无感式”服务体验 [6] - 在用户赋能层面，公司开设“全民金融课堂”，产出大量防诈骗、理性消费、信用管理相关的科普内容，触达海量用户，通过“金融服务+知识普及”的模式降低用户认知门槛，帮助信用白户建立健康的信用观念 [6]

核心观点 - 公司在数字经济背景下主动承担消费者权益保护的社会责任，重点针对“一老一少一新”群体开展金融知识普及和反诈骗宣传 [1] - 公司通过“线上+线下”立体化宣传格局和多场景差异化路径，旨在提升消费者金融素养及风险防范能力，构建安全金融消费环境 [3][4] 活动策略与执行 - 公司以“进社区、进校园、进乡村、进企业、进商圈”五大场景为依托，针对“老”“少”“新”三大目标人群开展工作 [3] - 具体执行包括：两次前往农村与社区针对老年群体开展宣教、联合公安部门进入上海大学开展校园活动、在北京金融街及上海商圈针对新市民群体进行宣讲 [3] - 公司构建“线上+线下”双轮驱动的宣传格局，通过抖音、微信等平台以生动形式进行案例剖析 [4] - 截至目前，公司已累计开展超250次专题宣教，累计覆盖超1500万人次 [4] 行业背景与公司承诺 - 金融服务触角延伸使得消费者权益保护成为消费金融行业发展的重要议题 [4] - 公司未来将继续秉持“金融为民”理念，提供安全优质的产品和服务，维护消费者合法权益 [4]