公司业绩表现 - 2025年第三季度全球营收达66亿欧元，同比增长12%（货币中性），创单季营收最高纪录 [1] - 营业利润同比增长23%至7.36亿欧元 [1] - 大中华区第三季度营收9.47亿欧元，同比增长10%，连续十个季度实现有质量增长 [2] - 公司随即将全年营业利润预期从17亿—18亿欧元上调至约20亿欧元 [3][7] 业务板块增长 - 鞋类收入同比增长11%，以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务收入同比增长超30% [1][2] - 服饰业务收入增长16% [1][2] - 实现全市场、全品类、全渠道双位数增长 [1][2] 战略与运营亮点 - 业绩改善核心动力是成为一个拥有本土思维的全球品牌 [1][3] - 大中华区践行在中国，为中国战略，在品牌热度、产品、渠道均实现突破 [2] - 通过本土设计、潮流内容与文化共创进入本地语境，提升品牌亲密度 [2][3] 行业趋势与竞争格局 - 全球运动鞋服行业预计2025年规模将超过4500亿美元，跑步、户外与生活方式赛道增长显著 [1] - 行业进入专业细分与供给结构优化阶段，功能细分与场景延伸是重要趋势 [4][5] - 消费者行为从泛运动向专业加生活化转变，更关注产品多场景适配与性价比 [6] - 渠道数字化转型加速，DTC、即时零售、电商直播成为标配，品牌亲密度成为重要健康度指标 [5][6]

双十一促销策略与折扣力度 - 耐克以“岂只5折”为核心口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵 [1] - 阿迪达斯采取“爆款5折起”策略并可叠加满1500减150元消费券 [1] - 安踏推出“折上再6折起”，李宁在天猫、京东推出“折上再6折起”，京东会员有满600减212券，抖音主打“限时折扣3折起” [1] - 从品牌整体折扣力度看，李宁折扣力度可能最大 [2] - 以旗舰产品为例，耐克Vaporfly4在京东平台折扣率或低至8折（到手价1369元），淘宝和抖音为8.3折（到手价1409元） [3] - 阿迪达斯Adios Pro4在淘宝平台折扣率约9.1折，京东约9.3折，抖音平台维持1699元原价无优惠 [3] - 安踏C202 6Pro在京东平台折扣率8.5折（到手价1359元），淘宝8.9折（到手价1429元），抖音9折（到手价1519元） [4] - 李宁飞电5 Elite在淘宝平台折扣率约6.9折，抖音平台约9.2折，其热门鞋款优惠260元，折扣率低至6.9折 [4] - 国产品牌整体让利更多，李宁、安踏折扣力度大于耐克（8折），阿迪达斯最高仅优惠150元且部分平台无折扣 [4][5] - 新兴品牌如Lululemon、HOKA、昂跑的折扣力度相对更低 [6] 行业增长压力与销售表现 - 头部运动巨头增长变难，销售收缩是主旋律 [7] - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，电商渠道录得高单位数增长 [7] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币） [7] - 安踏品牌第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，FILA品牌同比录得低单位数正增长 [8] - 阿迪达斯第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），前三季度营收同比增长12%至27.74亿欧元（约229.66亿元人民币） [8] - 阿迪达斯与耐克最新财季收入差额为29.35亿元，阿迪达斯在华市占率从2021年15%跌至2024年8.7%，耐克从18.1%跌至16.2%保持第一，安踏从9.8%增至10.5%排名第二，李宁从9.3%增至9.4%排名第三 [8] 折扣加大背后的运营动因与财务影响 - 李宁集团联席CEO表示，当外部市场变化急剧、流水存在压力时，公司会选择加深折扣以保持库存健康可控 [9] - 频繁的折扣已对各家业绩造成冲击，上半年安踏毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，归母净利润同比下滑8.9%至70.31亿元 [11] - 上半年李宁营收同比增长3.3%至148.2亿元，归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元 [11] - 耐克集团高管解释大中华区销售下滑因客流量下滑及数字渠道为促销密集型市场，折扣力度加深 [11] - 国产品牌强势崛起，头部国产品牌研发高管认为与耐克在产品上已无差距，区别在营销，这加剧了价格战 [12] - 运动巨头们的价格战或许早已超越双十一周期 [13]

双十一折扣策略对比 - 耐克以“岂只5折”为核心口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵 [1] - 阿迪达斯策略集中于爆款单品，推出“爆款5折起”并可叠加满1500减150元消费券 [1] - 安踏推出“折上再6折起”的优惠力度 [1] - 李宁在天猫、京东推出“折上再6折起”，京东会员有满600减212的满减券，抖音主打“限时折扣3折起”，整体折扣力度可能最大 [1][4] 旗舰产品平台折扣详情 - 耐克Vaporfly 4在淘宝和抖音平台叠加优惠后到手价1409元（折扣率约8.3折），京东平台到手价1369元（折扣率或低至8折） [3] - 阿迪达斯Adios Pro 4在淘宝平台折扣率约9.1折，京东平台约9.3折，抖音平台维持1699元原价无优惠 [3] - 安踏C202 6Pro在京东平台到手价1359元（折扣率8.5折），淘宝平台1429元（折扣率8.9折），抖音平台1519元（折扣率9折） [4] - 李宁飞电5 Elite在淘宝平台折扣率约6.9折，抖音平台折扣率约9.2折，其热门鞋款优惠260元，折扣率低至6.9折 [4] 品牌折扣力度与市场份额 - 国产品牌整体让利更多，李宁折扣力度最大（飞电5 Elite折扣率6.9折），其次是安踏（C202 6Pro折扣率8.5折） [4][5] - 新兴品牌Lululemon、HOKA、昂跑的折扣力度相对较低 [6] - 欧睿数据显示，耐克2024年在华市占率为16.2%保持第一，安踏市占率从9.8%增至10.5%排名第二，李宁市占率从9.3%增至9.4%排名第三，阿迪达斯市占率从15%跌至8.7% [9] 公司近期运营状况 - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，电商渠道录得高单位数增长 [7] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币） [7] - 安踏品牌2025年第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，FILA品牌同比录得低单位数正增长 [7] - 阿迪达斯第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），但第三季度营收增速不如前三季度 [9] 折扣加深的原因与影响 - 李宁集团联席CEO钱炜表示，当外部市场变化急剧，流水存在压力时，公司会选择加深折扣以保持库存健康可控 [10] - 频繁折扣已对业绩造成冲击，安踏上半年毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，李宁归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元 [12] - 耐克集团高管指出，大中华区数字渠道属促销密集型市场，消费者购物周期延长，折扣力度加深导致销售率下降 [12] - 国产品牌在研发上与耐克差距缩小，加剧了双十一的价格战，运动巨头的价格战可能已超越双十一周期 [13][14]

Vuori成立于2015年，短短数年间，它从一家地方性新锐品牌成长为北美最具增长势头的运动服饰企业之一，估值已达到55亿美元，先后获得软银集团等 资本支持，并多次传出IPO计划。 不久前，这家品牌宣布提前6个月实现"全球门店数量100家"的目标，就在今年9月，Vuori宣布在首尔开出首家门店，此次登陆北京三里屯，也意味着这家 成立十年的新兴品牌，正以稳健但持续扩张的步伐，加速全球化布局。 趁此机会，我们与Vuori国际事务高级副总裁Andy Lawrence展开了对话，话题从品牌的中国化进程，到如何在全球最具潜力的消费市场中找到属于自己的 节奏。 从上海到北京，历时三年耐心布局 "我们一直知道中国会是Vuori国际战略中非常重要的一部分。"Andy Lawrence非常肯定地说，中国将是他们最重要的国际市场："无论IPO与否，中国业务 的成功对公司未来都极为重要。" Andy于约2021年左右加入Vuori。在此之前，他曾就职于Ralph Lauren（拉夫·劳伦）和英国高端时尚品牌Reiss，并在韩国、中国台湾及中国香港等地生活 和工作了长达12年。 Vuori在2022年开始正式建立中国团队，先在上海落地 ...

金融与银行业 - 中国工商银行App出现数据显示异常，用户资产余额、投资及负债信息显示异常，客服回应为数据延迟导致，实际金额无变动 [2] - 工商银行第三季度净利润为1018.15亿元，同比增长3.29% [22] - 建设银行第三季度净利润为952.84亿元，同比增长4.19% [23] - 农业银行第三季度净利润为813.49亿元，同比增长3.66% [24] - 交通银行第三季度净利润为230亿元，同比增长2.46% [25] - Meta Platforms公司债发行获得约1250亿美元认购，创下公开市场企业债发行史上最高纪录 [32] 国际贸易与关税 - 中美吉隆坡经贸磋商达成多项共识，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税继续暂停一年 [2] - 中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施 [2] 财富与企业家 - 翰森制药的钟慧娟、孙远母女以1410亿元财富成为中国新女首富，财富较去年增长640亿元（+83%） [3] - 蓝思科技周群飞以1100亿元财富位列第二，宗馥莉以875亿元排名第三 [3] 医疗健康与政策 - HPV疫苗正式纳入国家免疫规划，自2025年11月10日起为2011年11月10日后出生的满13周岁女孩免费接种双价HPV疫苗 [3][5] 航天与科技 - 神舟二十一号载人飞船瞄准北京时间10月31日23时44分发射，飞行乘组由三名航天员组成，任务主要目的是与神舟二十号乘组完成在轨轮换 [4][6] 法律与犯罪 - 天津蓝天格锐特大非法集资案主犯钱志敏在伦敦出庭受审，当庭承认比特币洗钱指控，该案涉及超过12.8万人和6.1万枚比特币（约合人民币493.5亿元） [6][7] - 巴黎卢浮宫抢劫案已有7名嫌疑人被捕 [5][7] - 柬埔寨警方破获两起大型网络诈骗案，逮捕65名涉案人员，其中包括中国籍7人、越南籍58人 [9][10] 公司动态与市场表现 - OpenAI正为首次公开募股（IPO）做准备，估值最高可能达到1万亿美元 [7] - 碧桂园地产集团有限公司新增一则被执行人信息，执行标的4.2亿余元，该公司现存被执行总金额超52亿元 [8] - 流媒体巨头Netflix宣布进行1股拆成10股的股票分拆，以期将股价调整至更易于散户投资者承受的范围 [12] - 德国运动品牌彪马公布第三季度财报，销售额下降10.4%至19.557亿欧元，净亏损6230万欧元，并计划到2026年底前在全球精简约900个白领岗位 [13] - 泡泡玛特中东地区首家门店在卡塔尔首都多哈哈马德国际机场开业 [13] - 美股三大指数集体收跌，Meta跌超11%，创三年以来最大单日跌幅 [14] - YouTube围绕AI进行重组，向有意离职的美国员工提供自愿离职买断方案，但表示不会裁减任何职位 [17] 公司财报 - 中国人寿第三季度净利润1268.73亿元，同比增长91.5% [18] - 比亚迪第三季度净利润78.23亿元，同比下降32.60% [19] - 上汽集团第三季度净利润20.83亿元，同比增长644.88% [20] - 春秋航空第三季度净利润11.67亿元，同比下降6.17% [21] - 大众汽车集团第三季度营业亏损12.99亿欧元，上年同期营业利润28.33亿欧元 [26] - 星巴克中国2025财年收入达31.05亿美元，同比增长5% [26] - 三星电子第三季度净利润12.01万亿韩元，超过市场预估的9.29万亿韩元 [27] - 苹果第四财季净利润274.7亿美元，同比增长86% [27] - 亚马逊第三季度净利润211.87亿美元，同比增长38% [28] - 海尔智家第三季度净利润53.4亿元，同比增长12.69% [28] - 赛力斯第三季度净利润23.71亿元，同比下降1.74% [29] - 永辉超市第三季度净亏损4.69亿元 [30] - 五粮液第三季度净利润20.19亿元，同比下降65.62% [31] 上市与投融资 - 证监会同意摩尔线程智能科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 [15] - 珀莱雅化妆品股份有限公司向港交所提交上市申请书 [15] - 强化学习即服务平台Pyromind Dynamics完成千万美元种子轮融资 [32] - AI医学生产力工具开发公司“零假设”获近亿元A轮融资 [33][34] 人工智能与产品 - 智源研究院发布Emu3.5多模态世界大模型，参数量从8B上升至34B，视频数据训练量时长实现从15年到790年的跃升 [16] - 华为推出商用智能手表华为擎云H7556，首发智感窗健康监测技术并支持eSIM独立通信能力 [35] - 小米集团大家电部总经理回应“巨省电”空调系列名称争议，称其产品能效远超国家标准，并通过AI算法降低约30%能耗 [10][11] - 微信官宣三项新功能，包括批量撤回全部消息、微信群消息免打扰后选择性接收通知、删除联系人同时清空聊天记录 [11]

彪马业绩与战略调整 - 公司2025年第三季度经汇率调整后销售额下降10.4%至19.557亿欧元，净亏损6230万欧元，每股收益为-0.42欧元 [1] - 鉴于预期销售额大幅下滑，公司计划到2026年底前在全球精简约900个白领岗位以应对高企的运营成本 [1] - 公司面临品牌势头疲软、全渠道库存高企及分销质量偏低等挑战，但品牌潜力巨大，改革得当仍有机会跻身全球体育品牌前三 [1] 抖音平台内容治理 - 平台近期清理利用未成年人形象不当牟利的视频3.7万个，处置相关直播间1382个，对3651个账号进行梯度处罚 [2] - 平台针对宣扬幼态性感、发布“举牌”“代跳”等违规内容展开深入治理，发现违法犯罪线索将向公安机关报案 [2] 卤味行业市场挑战 - 行业曾凭借“万店模式”高歌猛进，但目前正迎来增速放缓与深度调整，代表性公司ST绝味与煌上煌三季报均出现收入下滑 [3] - 在消费意愿变化背景下，行业面临巨大挑战，主要问题在于品类价格偏高、性价比不足 [3] 星巴克中国市场业绩 - 公司2025全财年中国市场收入达31.05亿美元，同比增长5% [4] - 中国市场营业收入连续第四个季度增长，同店销售额连续第二个季度正增长，利润率季度环比持续提升 [4] - 在中国咖啡市场白热化竞争下，公司通过产品差异化构建了精准匹配消费需求的护城河 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度全球营收达66亿欧元，创公司单季营收最高纪录，在货币中性下同比增长12% [1] - 第三季度营业利润达7.36亿欧元，同比增长23% [1] - 第三季度毛利率同比提升0.5个百分点至51.8% [1] - 2025年前三季度全球营收达187.35亿欧元，同比增长14% [1] 业务增长 - 第三季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长 [1] - 鞋类收入同比增长11%，其中跑步业务（以ADIZERO 0系列为代表）收入同比增长超30% [1] - 服饰业务收入同比增长16%，配饰业务收入同比增长1% [1] 区域市场表现 - 大中华区第三季度营收9.47亿欧元，同比增长10%，连续十个季度实现有质量的增长，连续四个季度双位数增长 [1] - 大中华区前三季度营收达27.74亿欧元，同比增长12% [1] 公司战略与展望 - 全球CEO表示成为拥有本土思维的全球品牌是公司成功战略和业绩核心动力 [2] - 公司产品覆盖运动表现、运动时尚及舒适三大领域，全球市场对三大细分赛道需求持续增长 [2] - 基于第三季度强劲表现，公司上调2025年全年业绩指引，预计阿迪达斯品牌将实现两位数增长，营业利润预计增长至20亿欧元（原预计17亿至18亿欧元） [2]

公司财务表现 - 2025财年第三季度全球营收为19.557亿欧元，经货币调整后直营业务同比增长4.5% [1] - 大中华区直营业务表现强劲，同比增长14% [1] 公司战略与目标 - 公司将2025年定位为“重置之年”，旨在提升业务效率与韧性，坚持既定战略 [1] - 公司目标为跻身全球前三运动品牌，中期实现高于行业水平的增长及稳健利润 [1] 大中华区市场策略 - 公司延续“运动+时尚”双线策略，8月携手ROS发布联名系列，9月于上海打造沉浸式体验空间 [1] - 薄底鞋家族前七月销量超去年全年五倍，T7系列同步焕新 [1] - 10月延长与HYROX全球合作至2030年，其北京站规模达去年同期近三倍，“彪破60”计划持续赋能运动社群 [1] - 渠道升级，SNEAKERBOX门店登陆成都、西安，EVOFOC门店亮相重庆、南京 [1] - 发布哈利伯顿签名篮球鞋HALI1，并通过跑步赛事深化本土社群运营 [1] 产品与专业领域成就 - 公司签约运动员在东京世锦赛、男篮世界杯等赛事中夺冠破纪录 [2] - NITRO氮气科技产品表现亮眼，Fast-R NITRO Elite3入选《时代》“2025最佳发明” [2] - FOREVERRUN NITRO2获Runner's World奖项，同时发布25/26赛季英超冬季比赛用球 [2]

公司业绩表现 - 第三季度销售额按汇率调整后同比下降10[3]4%至19[3]6亿欧元[3] - 销售额持续下滑是公司采取裁员措施的主要原因[1] 公司战略调整 - 计划在2026年底前在全球范围内裁员约13%[1] - 裁员涉及约900个岗位[1] - 此次裁员是公司为扭转业绩所采取的措施之一[3] 行业与市场环境 - 产品需求下降对公司业务造成冲击[3] - 美国进口关税政策影响公司业务[3]

财务业绩表现 - 第三季度营收达66.3亿欧元，同比增长12%，创公司76年来单季最高营收纪录 [1] - 第三季度营业利润同比飙升23%至7.36亿欧元，毛利率提升至51.8% [1] - 公司预计全年营业利润将增至约20亿欧元，高于此前预期的17亿至18亿欧元 [10] - 全年营收预计将实现两位数的固定汇率增长 [10] 业务增长驱动力 - 运动性能业务收入按固定汇率计算增长17%，跑步业务增幅超过30% [6] - 鞋类收入增长11%，Adizero系列跑鞋全球销量增长，成为市场新宠 [4][6] - 运动时尚板块涨势凶猛，经典款Samba系列、Terrace系列及重新推出的Superstar系列需求强劲 [6] - 业绩增长已完全剥离Yeezy系列，标志着公司依靠自身产品增量步入新增长周期 [1] 区域市场表现 - 大中华区作为全球第三大市场，第三季度实现营收9.47亿欧元，同比增长10% [8] - 公司通过上海安福路三叶草旗舰店、本土设计师联名等举措强化本地化形象 [8] - 品牌在中国市场开展全球营销活动，将全球资源与本土元素深度融合 [6][8] 战略与运营 - 公司战略聚焦于“运动+街潮”定位，并优化品牌、产品和渠道以应对2026体育大年 [10] - 渠道改革审慎推进DTC转型，同时重新拥抱重要批发商，直营门店更注重高效 [8] - 产品力取代明星光环，本土化精细运营成为公司业绩翻身核心 [8] - 品牌体育营销回归专业场景，通过赞助赛事和签约运动员在跑步、足球等领域重建口碑 [4]