香港馆展示内容 - 香港馆采用沉浸式设计 通过跃动线条和渐变色谱象征香港发展生机与京港合作前景[1] - 展品涵盖文化与创意 创新与科技 绿色可持续三大主题 包括国际大赛获奖作品[1] - 具体展品包括"香港故宫特'宫'队"系列卡通化明清宫廷人物及"帝居墨韵"系列针织工艺再现龙袍缂丝与《兰亭集序》[1] 创新科技产品 - 可戴式人工智能装置Seekr仅火柴盒大小 获"美国电子及消费展－创新奖2025"[2] - 装置配备深度感知摄像头 微处理器 电池和蓝牙模块 具备物体抓取引导 环境描述 商品识别及文字读取功能[2] - 专为视障用户设计 可协助解读视觉信息[2] 活动组织架构 - 香港贸发局连续12届设立香港馆 今年安排1场开馆仪式 2场对接座谈会 3场港商走进服贸会活动 4场专题分享及多场推介[2] - 活动聚焦搭建京港服务业合作平台 多维度助力企业出海[2] - 分享会将邀请香港特区政府 高等院校 法律仲裁机构及两地企业代表 围绕金融 人才 市场 供应链话题展开[2] 京港合作成果与规划 - 去年对接座谈会成功促成京港企业具体合作[3] - 今年将举办京港企业服务合作对接座谈会 筛选生物医药 科创企业代表与香港专业服务机构 投融资平台精准对接[3] - 目标协助北京企业对接全球资本 拓展海外市场 发掘全球商机[3] 香港服务业优势 - 香港是全球服务业主导程度最高的经济体之一 服务业占本地生产总值超过90%[3] - 香港与内地合作重点领域包括金融与专业服务 科技创新合作 医疗与教育服务 文化创意产业[3]

近日，山西省工业和信息化厅公布2025年专精特新中小企业名单，其中，长治市有51家企业上榜。 按照《工业和信息化部关于印发<优质中小企业梯度培育管理暂行办法>的通知》和《山西省工业和信息 化厅关于组织开展2025年专精特新中小企业申报、复核及相关优惠政策落实工作的通知》要求，经相关 程序，确定了2025年山西省专精特新中小企业名单和通过复核的山西省专精特新中小企业名单。 一、授予山西众信通信息科技有限公司等452家企业山西省专精特新中小企业称号（名单见附件1）。 二、继续授予通过复核的山西森软科技股份有限公司等458家企业山西省专精特新中小企业称号（名单 见附件2）。 2025年山西省专精特新中小企业复核通过名单 | 114 | 长治市 | 山西北正农生物工程有限公司 | 91140424741079721A | | --- | --- | --- | --- | | 115 | 长治市 | 长治市三耐铸业有限公司 | 911404247810479190 | | 116 | 长治市 | 山西鑫磁科技有限公司 | 91140427344459253J | | 117 | 长治市 | 武乡县温晨万聚环保科技有限 ...

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1 **因子名称**：大小盘风格因子[13] **因子构建思路**：通过市值维度衡量市场风格偏向大盘或小盘[13] **因子具体构建过程**：使用市值加权或特定指数对比来区分大小盘风格表现，具体计算基于不同市值组合的相对收益或风格指数差值[13] 2 **因子名称**：价值成长风格因子[13] **因子构建思路**：通过估值与成长指标区分价值与成长风格[13] **因子具体构建过程**：基于市盈率、市净率等价值指标与营收增长率、盈利增长率等成长指标，构建价值与成长组合的相对收益或风格指数[13] 3 **因子名称**：行业指数超额收益离散度因子[13] **因子构建思路**：衡量不同行业超额收益的分散程度[13] **因子具体构建过程**：计算各行业指数相对于基准指数的超额收益，然后计算这些超额收益的标准差或变异系数[13] $$ \text{离散度} = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^{N}(ER_i - \overline{ER})^2} $$ 其中，$ER_i$ 代表行业i的超额收益，$\overline{ER}$ 代表所有行业超额收益的平均值，N为行业数量[13] 4 **因子名称**：行业轮动速度因子[13] **因子构建思路**：度量行业间领涨领跌角色切换的频繁程度[13] **因子具体构建过程**：基于行业收益率的排名变化率或收益率序列的自相关性计算，常用Spearman秩相关系数或行业收益率排名的变动标准差[13] 5 **因子名称**：成分股上涨比例因子[13] **因子构建思路**：反映指数内上涨个股的广度[13] **因子具体构建过程**：计算特定指数中当日上涨股票数量占指数总成分股数量的比例[13] $$ \text{上涨比例} = \frac{\text{上涨股票数量}}{\text{总成分股数量}} $$[13] 6 **因子名称**：前100个股成交额占比因子[13] **因子构建思路**：衡量市场交易集中度于头部个股的程度[13] **因子具体构建过程**：计算成交额前100的股票的总成交额占市场总成交额的比例[13] $$ \text{成交集中度} = \frac{\sum_{j=1}^{100} V_j}{\sum_{k=1}^{M} V_k} $$ 其中，$V_j$ 为第j只股票的成交额，M为市场总股票数[13] 7 **因子名称**：前5行业成交额占比因子[13] **因子构建思路**：衡量市场交易集中度于头部行业的程度[13] **因子具体构建过程**：计算成交额前5的行业的总成交额占市场总成交额的比例[13] 8 **因子名称**：指数波动率因子[13] **因子构建思路**：度量市场价格的波动程度[13] **因子具体构建过程**：通常基于指数日收益率的年化标准差计算[13] $$ \sigma = \sqrt{252} \times \sqrt{\frac{1}{T-1}\sum_{t=1}^{T}(r_t - \bar{r})^2} $$ 其中，$r_t$ 为指数日收益率，$\bar{r}$ 为平均日收益率，T为计算周期[13] 9 **因子名称**：指数换手率因子[13] **因子构建思路**：衡量市场交易活跃程度[13] **因子具体构建过程**：计算市场或指数的日均成交额与流通市值的比率[13] 10 **因子名称**：商品趋势强度因子[26] **因子构建思路**：度量商品期货价格的趋势性强弱[26] **因子具体构建过程**：基于价格移动平均线斜率或特定周期动量指标计算，例如使用均线排列或ADX（平均趋向指数）[26] 11 **因子名称**：商品基差动量因子[26] **因子构建思路**：衡量商品期货期限结构的变化动量[26] **因子具体构建过程**：计算近月合约与远月合约价格差（基差）的变动率或动量[26] 12 **因子名称**：商品波动率因子[26] **因子构建思路**：度量商品期货价格的波动程度[26] **因子具体构建过程**：类似股票波动率因子，基于商品期货收益率的年化标准差计算[26] 13 **因子名称**：商品流动性因子[26] **因子构建思路**：衡量商品期货市场的流动性状况[26] **因子具体构建过程**：通常使用日均成交额、持仓量或买卖价差等指标构建[26] 14 **因子名称**：期权隐含波动率因子[30] **因子构建思路**：从期权价格中提取市场对未来波动率的预期[30] **因子具体构建过程**：使用B-S等期权定价模型，通过期权市场价格反推得出的波动率数值[30] 15 **因子名称**：期权偏度因子[30] **因子构建思路**：度量期权市场隐含概率分布的不对称性[30] **因子具体构建过程**：通过不同行权价的期权隐含波动率曲线计算，常用看跌看涨期权波动率差或风险中性偏度[30] 16 **因子名称**：百元转股溢价率因子[31] **因子构建思路**：衡量可转债价格相对于转换价值的溢价程度[31] **因子具体构建过程**：计算可转债价格除以转换价值减一，转换价值为转股比例乘以正股价格[31] $$ \text{转股溢价率} = \frac{\text{可转债价格}}{\text{转换价值}} - 1 $$[31] 17 **因子名称**：低转股溢价率因子[31] **因子构建思路**：筛选转股溢价率较低的可转债群体[31] **因子具体构建过程**：设定转股溢价率阈值，计算低于该阈值的可转债数量占比或等权组合表现[31] 18 **因子名称**：可转债市场成交额因子[31] **因子构建思路**：衡量可转债市场的交易活跃度[31] **因子具体构建过程**：计算可转债市场日均成交金额或成交额变化率[31] 因子回测效果 1 **大小盘风格因子**，上周表现：风格偏向大盘[13] 2 **价值成长风格因子**，上周表现：风格偏向价值[13] 3 **大小盘风格波动因子**，上周表现：波动上升[13] 4 **价值成长风格波动因子**，上周表现：波动下降[13] 5 **行业指数超额收益离散度因子**，上周表现：行业收益离散度上升[13] 6 **行业轮动速度因子**，上周表现：行业轮动速度上升[13] 7 **成分股上涨比例因子**，上周表现：成分股上涨比例下降[13] 8 **前100个股成交额占比因子**，上周表现：个股成交集中度上升[13] 9 **前5行业成交额占比因子**，上周表现：行业成交集中度持平上期[13] 10 **指数波动率因子**，上周表现：市场波动率上升[13] 11 **指数换手率因子**，上周表现：市场换手率上升[13] 12 **商品趋势强度因子**，上周表现：能化板块趋势强度增加，其余板块趋势强度持平上期[26] 13 **商品基差动量因子**，上周表现：黑色及能化板块基差动量有所上升[26] 14 **商品波动率因子**，上周表现：黑色及贵金属板块波动率上升[26] 15 **商品流动性因子**，上周表现：各板块流动性表现分化[26] 16 **百元转股溢价率因子**，上周表现：企稳，当前处于中间位置[31] 17 **低转股溢价率因子**，上周表现：占比明显回调，低溢价率转债表现相对较佳[31] 18 **可转债市场成交额因子**，上周表现：有一定缩量，不过还保持在健康区间[31]

市场整体观点 - 市场情绪偏热 A股上行周期未结束但正从单边上行向震荡慢牛过渡 短期波动幅度或将明显上升[1][4] - 成长风格弹性更大 周期风格更加稳健 建议风格适度均衡 布局中大盘宽基及创业板指数[1][4] - 风险偏好较高投资者可关注科技 新能源 稀土 有色 医药等热点行业轮动机会[1][4] 权益市场表现 - 大小盘风格偏向大盘 价值风格大幅占优[1][6] - 大小盘风格波动迅速上升 价值成长风格波动下降[1][6] - 行业指数超额收益离散度上升 行业轮动速度上升 成分股上涨比例下降[6] - 前100个股成交额占比上升 前5行业成交额占比与上期持平[6] - 市场波动率与换手率均继续上升[7] 商品市场表现 - 能化板块趋势强度增加 其余板块趋势强度持平上期[2][21] - 黑色及能化板块基差动量有所上升[2][21] - 黑色及贵金属板块波动率上升[2][21] - 各板块流动性表现分化[2][21] 期权市场表现 - 上证50与中证1000隐含波动率仍处高位但边际松动[2][25] - 50ETF看跌期权偏度快速上升 中证1000维持不变[2][25] - 中证1000贴水呈收敛态势 市场分歧增大 热点开始轮动和扩散[2][25] 可转债市场表现 - 转债市场先下跌后修复 周内波动较大[2][27] - 百元转股溢价率企稳 处于中间位置[2][27] - 低转股溢价率转债占比明显回调 低溢价率转债表现较佳[2][27] - 市场成交额缩量但保持在健康区间 信用利差近期有上升势头[2][27]

核心观点 - 多家公募机构召开秋季策略会 对9月后投资布局进行规划 重点关注成长风格延续 AI 创新药 新消费等方向 债市预计分三步走 下半年呈现震荡格局 [1][2][3][4][5][6] 市场风格与资金流向 - 成长风格仍在趋势中 流动性驱动主逻辑延续 指数波动可能放大 [2] - 中国资产面临价值重估 高端制造业公司与海外对标市值相差一个数量级 增长空间巨大 [2] - 伴随美国降息预期升温 外资从超配美国转向回补欧日中等市场 叠加超额储蓄进入理财保险基金领域 A股和港股市场有望迎来增量资金 [2] 行业投资机会 - AI投资需从产业视角看 不止海外算力 国内算力同样重要 除光模块PCB服务器外 还需关注AI应用 [3] - 创新药行情表层原因为BD超预期 深层原因为产业成熟后高效研发和临床被广泛认知 预计市值增量大于上一轮医药行情 看好创新药企盈利爆发 AI医疗 新周期低位细分龙头三大方向 [4] - 消费市场持续向悦己型场景倾斜 产品力成为消费公司核心竞争力 传统品牌声量和渠道壁垒减弱 需关注契合需求定价精准的创新产品 [5] 债券市场展望 - 债券市场从趋势性市场转变为典型震荡市 核心源于宏观政策系统性转向 经济展现韧性使收益率失去持续下行动力 [6] - 下半年债市或分三步走 6-7月为重要交易窗口交易积极 8-10月扰动因素增加收益率易上难下交易空间压缩 11-12月机构布局下年宽松预期收益率下行概率放大 [6] - 10年期国债收益率在1.75%附近 30年期在2.0%附近 或具较高性价比 可逐步加仓博弈市场情绪回暖后的修复行情 [6][7]

港股市场表现 - 恒生指数盘中涨超1% 最高达26296.6点 创近4年新高[1] - 恒生科技指数涨近2% 恒生国企指数涨超1%[1] - 医药板块小幅调整[1] 南向资金动向 - 南向资金连续8日净流入 年内累计净买入达10389.4亿港元[1] - 近一周主要流向商贸零售、汽车、消费者服务、有色金属、医药板块[1] - 长江证券认为南向资金边际定价能力上升 中债利率权重上升叠加国内低利率环境将吸引更多资金配置港股[1] 市场驱动因素 - 宽货币到宽信用传导过程推进[1] - 美国降息预期改善全球资金流动性[1] - AI产业业绩兑现提供上涨支撑[1] 相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF(513180)聚焦科技AI龙头+造车新势力+芯片[2] - 恒生互联网ETF(513330)聚焦港股互联网龙头 受益于反内卷[2] - 港股通医疗ETF(520510)CXO含量全市场ETF领先 有望接棒创新药主线[2]

封关运作进展 - 海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关运作 进入扩大开放之年建设阶段 [1] - 海南近期在上海 北京 香港等地开展自贸港巡回推介活动 9月9日在香港举行政策解读会时恰逢封关运作倒计时100天 [1] - 在港推介会上两地单位与企业签约12个项目 涵盖文旅 科技 食品加工等多个领域 [1] 税收政策优化 - 海南实施企业所得税和个人所得税双15%优惠政策 吸引高端紧缺人才 [2] - 8月19日发布新规优化183天居住天数核算方法 将合理离岛出差 休假 培训天数纳入统计 同时要求实际居住不少于90天 [2] - 政策目前主要针对鼓励类产业企业 未来将过渡到负面清单管理 扩大覆盖范围至更多契合自贸港建设的领域 [2] - 海南正研究探索个人所得税3% 10% 15%三档超额累进税率政策 参照香港税制以提升便利性 [4] - 推动部委调整进口征税商品目录 扩大零关税商品范围 并开展岛内居民消费进境商品零关税试点 [5] 产业合作推进 - 香港是海南第一大服务贸易伙伴和第三大货物贸易伙伴 两地产业互补性强 [6] - 计划构建琼港跨境产业集群 利用海南零关税+加工增值免税政策 吸引香港电子 医药企业在海南设厂 形成香港接单—海南生产—全球销售产业链 [6] - 发挥海南三度一色资源禀赋和香港国际枢纽优势 共同拓展一带一路新兴市场 [6] - 香港制造业协会看好两地食品 生物医药 汽车制造产业合作前景 因海南可开发面积广阔 [7] - 2023年1-7月香港在海南新设港资企业382家 同比增长7.3% 实际使用港资118.72亿元 同比增长99.3% [7] - 海南发布现代化产业体系三年行动方案 将以园区平台为载体 加强同粤港澳大湾区联动及长江经济带区域合作 [7]

司法裁决与关税政策 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的大部分全球关税越权且不合法 但保留缓冲期至10月14日待最高法院最终裁决 [1][3] - 法院明确财政权属于国会 IEEPA未提及关税或总统代行国会职能的程序 因此不能滥用该法案作为征税依据 [3] - 法官指出关税覆盖几乎所有进口商品 税率高且变动频繁 无明确截止期限 已超出美国关税体系承受范围 [3] 替代政策工具分析 - 分析师认为即使最高法院支持下级法院裁决 关税政策可能通过其他法律途径延续 例如以国家安全为由的232调查或《1974年贸易法》第122条国际收支紧急措施 [4] - 232调查已应用于钢铁 铝及相关衍生品 税率达50% 征税清单扩展至冰箱和洗衣机等商品 [5] - 第122条措施允许最高15%税率 有效期150天 续期需国会批准 但足以制造既成事实 [5] - 替代政策工具程序复杂 针对性较强 无法像对等关税全面覆盖 影响行政效率 [5] 市场与财政影响 - 华尔街反应负面 9月首个交易日三大期指下跌 白宫坚持强硬立场加剧市场担忧 [3] - 4月至7月关税收入接近1000亿美元 增幅超一倍 单月最高占财政收入8%以上 [5] - 若裁决生效 企业可能要求退税 导致财政部面临财政压力 市场提前反应 [5] - 政策不确定性可能破坏已达成的框架协议 合作方推迟承诺投资 影响私营资本参与 [5] 地缘政治与国际贸易 - 印度受50%关税冲击显著 法院裁决后其外交策略转向加强与俄罗斯和中国合作 包括恢复边境贸易和多边互动 [5] - 美国对印度加税行为可能推动中印关系升温 形成意外联盟 影响印太战略 [5][6] - 欧洲 日本 韩国和越南等协议方可能因政策摇摆重新评估承诺 书面协议未定国家更易退出谈判 [5] 行业与供应链影响 - 关税叠加劳动力短缺和移民政策 加剧农业 建筑业和服务业压力 项目延误比例高 [8] - 通胀持续高位 表面数据可能受油价波动或统计调整掩盖 但底层压力未消 [8] - 行业针对性关税可能成为未来重点 如钢铝 汽车和科技领域 通过原产地规则 关税配额等工具实现精准打击 [12] - 供应链回流面临挑战 全球协作环节仍依赖进口 严苛关税可能推高制造业成本和降低效率 [12] 政策与法律前景 - 最高法院保守派占多数 但可能基于重大问题原则限制行政权滥用 不会完全支持特朗普上诉 [9] - 法院可能采取折中方案 严格解释IEEPA防止滥用 同时为少数涉及国家安全的关税保留空间 [10] - 国会需明确授权条件 期限和监督程序 影响未来全球贸易秩序 [10] - 政策节奏放缓可能削弱国际谈判可信度 对手和盟友提出更多条件 要求技术性操作如反规避条款等 [9]

粤黔东西部协作战略合作 - 广东与贵州举行粤黔东西部协作联席会议 聚焦高质量发展和协作深化 [2][4][5] - 广东省委书记黄坤明强调推进巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接 助力协作地区实现稳定脱贫和逐步致富 [4] - 贵州省委书记徐麟表示将深化农业合作推进"贵农富民"和"贵品出山" 拓展能矿、文旅、外贸、低空经济、科技和金融等产业合作 [5] 产业协作与经济发展 - 代表团考察腾讯贵安数据中心、六盘水市水城区粤黔协作铝产业集群和粤黔共建国家现代农业产业园 [6] - 广东提出深化能源合作以"黔电送粤"为牵引 并推动"东数西算"产业加速发展 [4] - 贵州计划积极对接粤港澳大湾区 融入西部陆海新通道建设 强化开放创新平台结对协同机制 [5] 人力资源与数字经济合作 - 双方深化干部人才交流、教育医疗"组团式"帮扶以及劳务和技能培训等人力资源合作 [4][5] - 重点推进算力、数据和人工智能等数字经济合作 抓住数字经济发展机遇 [4][5] - 广东帮扶地市压实责任确保协作任务落地见效 前方工作队扎根地方靠前服务 [4]

经济发展总体成就 - 预计2024年经济总量达到6.7万亿元左右 [1] - 培育形成装备制造、现代食品、新型材料3个万亿级产业集群 [1] - 常住人口城镇化率即将突破60% [1] - 粮食总产量连续8年稳定在1300亿斤以上 [1] - 率先建成米字形高铁网 [1] - 可再生能源装机历史性超过火电 [1] - 累计获批国家区域医疗中心12个居全国首位 [1] 科技创新发展 - 技术合同成交额比2020年翻两番以上 [2] - 郑州国家新一代人工智能创新发展试验区获批建设 [2] - 周口国家农业高新技术产业示范区获批建设 [2] - 国家生物育种产业创新中心建成投用 [2] - 22家全国重点实验室成功入列 [2] - 超短超强激光平台、智能医学研究设施启动建设 [2] - 世界最大直径硬岩隧道掘进机等重大科技成果突破 [2] - 中原科技城、中原医学科学城、中原农谷建设整体起势 [2] - "智慧岛"双创载体实现省辖市全覆盖 [2] 改革开放进展 - "高效办成一件事"累计服务企业群众4.2亿件(次) [3] - 国资国企改革进入全国第一方阵 [3] - 县域经济"三项改革"全面落地 [3] - 民营经济蓬勃发展 [3] - 自由贸易试验区2.0版建设深入推进 [3] - 航空港区形成"四港联动"发展格局 [3] - 预计中欧(亚)班列累计开行1.7万列 [3] - 跨境电商综合试验区扩容至7个 [3] - 中部便捷水运出海通道加快构建 [3] - 成功举办两届郑州—卢森堡"空中丝绸之路"国际合作论坛 [3] 绿色低碳转型 - 可再生能源实现装机占比超50% [4] - 可再生能源发电量超1000亿度 [4] - 单位地区生产总值能耗累计降低15% [4] - 地表水达到或好于Ⅲ类水体比例提升至82%以上 [4] - 黄河干流河南段水质稳定保持Ⅱ类 [4] - 南水北调中线工程水源地及干渠水质稳定在Ⅱ类及以上 [4] - 土壤环境质量保持稳定 [4] - 沿黄生态廊道全线贯通 [4] 民生保障改善 - 民生支出占一般公共预算支出比重稳定在70%以上 [4] - 累计新增城镇就业超560万人 [4] - 新设立8所本科院校 [4] - 成功创建中西部唯一的国家中医类医学中心 [4] - 婴幼儿托位数实现翻两番 [4] - 覆盖市县乡的三级养老服务网络加快建设 [4] - 全省旅游接待人次突破10亿 [4] - 殷墟博物馆新馆等文化新地标建成开放 [4]