交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年4月29日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为6.7万吨，环比减少20.23%.需求持续低迷.多晶硅库存为25.1万 吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为113500吨，处于高位，有机 硅生产利润为-284元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为60.43%，环比持平，低于历史同期平 均水平；铝合金锭库存为1.52万吨，处于低位，进口亏损为639元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为512.55元/吨，再生铝开工率为55.63%，还比减少0.89%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧55 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 西南丰水期电价下调带动复产，西北减产效应弱化，同时下游需求边际改善空间较小 预计5月工业硅维持探底节奏，下方支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及边际增量 [3] - 5月多晶硅生产调整调节度较高，单边下跌空间有限，区间弱势震荡为主，可考虑近远月价差收敛机会 关注分布式光伏退坡后，是否新出台大规模基建或光伏装机强制考核政策，届时或引发超跌反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 4月多晶硅期货震荡走弱，截至25日主力2506收于39390元/吨，月度跌幅11.67%；工业硅期货震荡走弱，截至25日主力2506收于8865元/吨，月度跌幅9.73% [5] 现货价格 - 现货价格持续回调，百川参考价格10178元/吨，月度下调502元/吨 其中不通氧553下调750元/吨至9350元/吨，通氧553下调600元/吨至9950元/吨，421下调600元/吨至10350元/吨 [5] 价差 - 4月553间价差走扩，高低牌号价差持稳，553地域价差走扩，421地域价差走扩 [5] - 4月工业硅现货贴水转至升水至2110元/吨，多晶硅现货贴水收至65元/吨 [17] 供应 - 据百川，预计4月国内工业硅产量29.06万吨，同比下滑17%，环比下滑9.5% 月度开炉数下滑15台至219台，开炉率下滑1.88%至27.48% [3][5] 需求 - 4月多晶硅产量下滑6000吨至9.6万吨，同比下滑49.3%，环比下滑5.9% [3][5] - 4月DMC产量增加1.08万吨至16.75万吨，同比增31.7%，环比增长6.9% [3][5] 库存 - 交易所方面，4月工业硅整体去库435吨至34.84万吨，多晶硅累库至30万吨 [3][5] - 社库方面，4月工业硅累库1400吨至40.91万吨，其中厂库去库1600吨至24.41万吨；黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库3000吨至6.5万吨，昆明港持稳在4.8万吨 多晶硅月度去库3800吨至26.77吨 [3][5]

| 工业硅&多晶硅日评20250428：震荡企稳 | | | | --- | --- | --- | | 2025/4/28 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 9,450.00 | | -0.53% | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 8,780.00 | | -1.07% | | 元/吨 基差（华东553#-期货主力） 670.00 | | 45.00 | | 元/千克 38.00 N型多晶硅料 | | -3.80% | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 38,390.00 | | -2.50% | | -390.00 基差 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 9,450.00 | | -515.00 -0.53% | | 元/吨 不通氧553#（黄埔港）平均价格 9,550.00 | | 0.00% | | 元/吨 9,350.00 | | -0.53% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 元/吨 9,650.00 | | | | 不通氧553#（昆明）平均价格 | | -1.03% | | 元/吨 9 ...

工业硅及有机硅材料项目进展 - 永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目4号电炉成功产出首炉工业硅，标志试生产取得阶段性成果 [1] - 湖北赛信新材料扩建年产5000吨电子材料用功能型有机硅材料项目，总投资2亿元，占地41亩，配套建设中控室、综合楼等设施 [2] - 甘肃元利新材料拟投资8亿元新建年产2万吨高纯石英砂项目，建设周期12个月，配置拣选、酸洗、氯化提纯等全流程生产线 [5][6] 光伏行业动态 - 美国对东南亚四国（马来西亚、柬埔寨、泰国、越南）光伏产品加征关税，反倾销税率6.1%-271.28%，反补贴税率14.64%-3403.96%，晶科能源马来西亚产品合并税率41.56%，天合光能泰国组件税率达375.19% [3] - 中国一季度光伏新增装机59.71GW，同比增长30%，全国太阳能发电装机容量达9.5亿千瓦（同比+43.4%），风电装机5.4亿千瓦（同比+17.2%） [4] - 全国电源工程投资同比下降2.5%至1322亿元，电网工程投资同比增长24.8%至956亿元 [4]

工业硅现货价格走势 - 主力合约收盘价从9015元/吨下跌至8930元/吨，跌幅0.94% [1] - 全国综合价格为9774元/吨，下跌89元/吨 [1] - 分牌号价格：553为9541元/吨（跌100元/吨）、441为10015元/吨（跌36元/吨）、421为10341元/吨（跌80元/吨） [1] - 分地区价格：新疆9674元/吨、云南10381元/吨、福建15163元/吨、四川10500元/吨 [1] - FOB价格下跌30-50美元/吨 [1] 工业硅市场供需分析 - 盘面价格跌破9000元/吨，市场情绪悲观，成交清淡 [2] - 供应端：北方生产平稳，南方复产意愿低，全国开工率维持北高南低格局 [2] - 需求端：有机硅单体厂库存压力大，开工率或进一步下降；多晶硅需求持稳；铝合金按需采购，三大下游总需求预期小幅减少 [2] 下游行业动态 - 有机硅单体厂降价去库，价格下跌 [2] - 多晶硅买方压价导致企业降价商谈订单，挺价意愿难阻下跌趋势 [2] 价格展望 - 供需基本面未改善，盘面低位盘整，市场情绪低迷 [2] - 预计价格维持底部区间震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9日多晶硅和工业硅震荡偏弱，多晶硅主力2506收于42245元/吨，日内跌幅0.01%，持仓减仓14手至35983手；工业硅主力2505收于9510元/吨，日内跌幅0.52%，持仓减仓15256手至14.85万手 [2] - 企业联合减产量级有限且需求持续疲弱，硅厂未达成减产扩大共识，难以有效去库，减产在消息端稳定市场情绪作用有限，市场对再次减产反应将弱化 [2] - 4月多晶硅交割业务开启，交仓有结构性需求，但现货成交未提速，期现贸易商和厂家远月定价有分歧 [2] - 缅甸地震致国内西部拉棒厂家出现问题，下游订单交付期延后，库存压力显现，短期压制晶硅盘面 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力9475元/吨，较上一交易日跌85元；近月9420元/吨，较上一交易日跌75元 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均为42245元/吨，较上一交易日均跌160元 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油较上一交易日跌1200元 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件价格持平 [4] - 广期所工业硅仓单70117吨，较上一交易日减114吨；工业硅总库存（周度）352340吨，较上一周期增3385吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [6][8][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [26][29][33]

工业硅价格走势 - 主力合约收盘价从9820元/吨下跌至9485元/吨，跌幅3.41% [1] - 全国综合价格下跌310元/吨至9922元/吨，分牌号553/441/421分别下跌318元/吨、301元/吨、313元/吨 [1] - 新疆、云南、福建、四川综合价格为9831元/吨、10578元/吨、15268元/吨、10650元/吨 [1] - FOB价格上涨60美元/吨 [1] 供需分析 供应端 - 北方地区按计划减产，南方地区开工意愿低，整体开工率无明显变化 [1] 需求端 - 有机硅单体厂可能加大减产力度，工业硅需求预期减少 [1] - 多晶硅厂新增产能与检修并存，产量持稳，工业硅需求持平 [1] - 铝合金企业按需采购，需求预期小幅减少 [1] 市场情绪与价格预期 - 有机硅单体厂库存压力大，出货意愿强，价格重心下移 [1] - 多晶硅价格持稳 [1] - 供需关系难改善，库存去化困难，价格上方压力大，下方支撑弱 [2] - 市场情绪悲观，预计价格维持底部区间震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7日多晶硅和工业硅震荡偏弱，企业联合减产量级有限、需求疲弱，硅厂未就后续减产扩大达成共识，难以有效去库，市场对再次减产反应将弱化 [2] - 4月多晶硅交割业务开启，虽有结构性需求但现货成交未提速，且期现贸易商和厂家远月定价有分歧，供需错配预期加码，多晶硅延续近强远弱格局，需跟踪交割进度和产业库存去化节奏 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力9575元/吨、近月9570元/吨，较4月3日分别跌240元/吨、235元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均为43265元/吨，较4月3日跌385元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多个现货价格较4月3日有不同程度下调；多晶硅N型、致密料、菜花料等现货价格与4月3日持平；有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油较4月3日跌1200元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格9550元/吨，较4月3日降100元/吨，现货升贴水-20元，较4月3日升135元；多晶硅当前最低交割品价格42000元/吨，与4月3日持平，现货升贴水-1265元，较4月3日升385元 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件部分价格持平，部分有变动；工业硅仓单70551吨，较4月3日增83吨；工业硅总库存（周度）352340吨，较4月3日增3385吨；工业硅社会库存部分持平，厂库较4月3日减5100吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究等 [33] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合等 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场价格弱稳，下游压价采购为主，短期内上涨动力不足，期货市场后续可能减仓上行 [2] - 供应方面，西南厂家因利润亏损暂无复产计划，西北地区中小企业停产意愿随价格低迷而增强 [2] - 需求方面，多晶硅产量未受终端抢装带动，有机硅减产持续，铝合金开工逐步恢复常态，需求延续疲软 [2] - 综合来看，供应后期预计减少，需求按需保持，库存维持高位，建议工业硅主力合约2505震荡区间9700 - 10100，止损价格9600和10200 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9760元/吨，环比 - 30；主力合约持仓量192480手，环比 - 17564 [2] - 前20名净持仓 - 38440手，环比2566；广期所仓单70034手，环比324 [2] - 5 - 9月合约价差 - 85，环比 - 15 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价10200元/吨，环比0；421硅平均价11050元/吨，环比0 [2] - Si主力合约基差440元/吨，环比30；DMC现货价14400元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1650元/吨，环比0 [2] - 精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨，环比0 [2] - 石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量289350吨，环比 - 16450；工业硅社会库存60.4万吨，环比1.3 [2] - 工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比 - 12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.06万吨，环比 - 0.09；铝合金ADC12长江现货平均价21000元/吨，环比0 [2] - 光伏级多晶硅海外市场价16.75美元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价5.01美元/千克，环比 - 0.03 [2] - 未锻轧铝合金出口数量17485.81吨，环比 - 632.98；有机硅DMC当周开工率61.73%，环比 - 1.36 [2] - 铝合金产量155.2万吨，环比10.2；铝合金出口量20187.85吨，环比 - 337.93 [2] 行业消息 - 2025年1 - 2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内光伏装机同比放缓受装机基数、2024年年底大量装机以及淡季来临等因素影响，预计4、5月光伏装机增速有望明显回升 [2]

工业硅价格走势 - 主力合约收盘价从9920元/吨震荡波动至9760元/吨，跌幅为1.61% [1] - 全国综合价格和各地区综合价格持稳，FOB价格持稳 [1] - 期货合约价格小幅回调，但整体市场成交清淡，需求端以刚需采购为主 [1] 工业硅供应端情况 - 3月份厂家正常生产，产量较2月份小幅增加 [1] - 4月份北方大厂施行减产，其余厂家正常生产，部分新增产能将投放产出 [1] - 总体减量大于增量，环比减少8%左右 [1] 工业硅需求端情况 - 有机硅单体厂开工负荷继续下降，产量减少，对工业硅需求减少 [1] - 多晶硅厂开工较为稳定，对工业硅需求持稳 [1] - 铝合金厂对工业硅按需采购，整体需求有小幅减少预期 [1] 工业硅市场情绪与预期 - 工业硅或将面临供需双减的局面，但整体库存仍较高 [1] - 现货市场压力较大，市场情绪偏悲观 [1] - 预计价格仍将维持底部区间震荡 [1]